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內(nèi)容概要

本書討論中國企業(yè)到美國上市需要經(jīng)歷的程序，以及在上市過程中需要解決的法律和其他方面的問題。作者把整個上市流程分成五個階段，項目啟動前的準備階段，盡職調(diào)查和招股書準備階段。同監(jiān)管機構(gòu)的溝通階段，路演、定價、掛牌和交割階段，以及上市后的信息披露和后續(xù)發(fā)行階段。針對不同階段涉及的法律規(guī)定和上市項目的工作重點，本書詳細討論了中國企業(yè)需要關(guān)注和解決的諸多問題，包括組建工作團隊、遵守公開宣傳的限制、分析是否符合上市條件、建立符合上市的公司結(jié)構(gòu)、完成上市前的私募融資、設(shè)計和采用反收購措施、完成盡職調(diào)查、撰寫招股書、建立公司治理機制、建立和完善雇員股權(quán)激勵計劃、選擇存托銀行和交易所、同監(jiān)管機構(gòu)就招股書內(nèi)容進行溝通、簽署承銷協(xié)議、完成上市的交割，以及上市后的信息披露、后續(xù)發(fā)行和私募投資者退出等諸多問題。

作者簡介

唐應(yīng)茂  北京大學法學院副教授。1997年和1999年分別獲得北京大學法學學士和法學碩士學位。之后赴美留學。2000年和2004年分別獲得美國耶魯法學院法律碩士(LLM)和法律科學博士(JSD，Jurisprudence Science Doctor)學位。曾在美國謝爾曼·斯特靈律師事務(wù)所、中國國際金融有限公司、美國蘇利文·克倫威爾律師事務(wù)所工作，從事國際資本市場和跨國并購方面的法律實務(wù)。作者一直從事轉(zhuǎn)型社會的金融制度和司法制度等領(lǐng)域的研究，出版了《法院執(zhí)行為什么難？——轉(zhuǎn)型國家的政府、市場和法院》(專著)、《法院的表現(xiàn)——外部條件和法官的能動性》(主編)、《電子貨幣和法律》(專著)等著作。

書籍目錄

第一章  為什么到美國上市  一、為什么到美國上市    1．審批簡便    2．美國上市“地位高”    3．后續(xù)融資便利    4．股東退出容易  二、哪些中國企業(yè)成功實現(xiàn)美國上市    1．互聯(lián)網(wǎng)門戶網(wǎng)站——新浪、搜狐和網(wǎng)易    2．網(wǎng)游游戲——盛大傳奇    3．搜索引擎——眾里尋她千百度    4．廣告——分眾傳媒    5．太陽能——無錫尚德、江西賽維和英利新能源    6．教育——新東方和中國最富有的老師    7．醫(yī)藥——先聲藥業(yè)、同濟堂、邁瑞、海王星辰  三、如何到美國上市    1．項目啟動前的準備階段    2．秘密遞交前的盡職調(diào)查和招股書準備階段    3．同美國證監(jiān)會的溝通階段    4．公開遞交后的路演、定價和交割階段    5．交割后階段第二章  準備上市：啟動大會前需要完成哪些事項  一、組建中介團隊的選秀大戰(zhàn)：要選誰、怎么選    1．上市項目需要選擇哪些中介機構(gòu)    2．如何選擇上市項目的中介機構(gòu)  二、如何組建公司上市團隊    1．如何選擇首席財務(wù)官    2．如何組建公司上市團隊  三、公司是否已經(jīng)準備好到美國上市    1．檢查公司是否符合上市標準    2．上市項目啟動前公司還需要考慮哪些其他問題    附錄2．1  紐約交易所上市標準(節(jié)選)    附錄2．2  納斯達克上市標準(節(jié)選)第三章  正式啟動：啟動大會怎樣開  一、啟動大會有哪些議題    1．交換名片    2．確定時間表    3．管理層演示    4．強調(diào)公開宣傳限制    5．討論其他重要問題  二、項目時間表、管理層演示和其他重要議題    1．做個IPO要多長時間    2．管理層演示    3．啟動大會討論的其他重要議題  三、“管住嘴”：上市過程中公開宣傳的限制    1．為什么要“管住嘴”    2．“管不住嘴”的法律后果    3．如何“管住嘴”    4．分析師會議和研究報告的問題    附錄3．1  上市項目啟動會議題示例    附錄3．2  上市項目時間表樣本第四章  法律盡職調(diào)查  一、盡職調(diào)查：為什么要做、由誰來做以及如何做    1．誰需要盡職調(diào)查    2．如何進行盡職調(diào)查    3．法律盡職調(diào)查有哪幾種形式  二、法律盡職調(diào)查清單    1．如何“應(yīng)對”法律盡職調(diào)查清單    2．如何回復清單和建立資料室  三、董事和高管調(diào)查清單的內(nèi)容    1．董事和高管的背景    2．董事和高管與公司之間是否存在重大關(guān)系和交易    3．董事和高管是否持有公司的股權(quán)    4．獨立董事及審計委員會成員是否獨立    5．美國境外反腐敗法方面的問題  四、美國金融業(yè)監(jiān)管局調(diào)查清單的作用  五、常見的專項法律盡職調(diào)查內(nèi)容    1．美國境外反腐敗問題    2．美國外國資產(chǎn)控制辦公室制裁問題    3．“10號文”問題和外管局注冊問題  六、其他形式的盡職調(diào)查    1．招股書盡職調(diào)查    2．“跟蹤”盡職調(diào)查    附錄4．1  法律盡職調(diào)查問題清單樣本    附錄4．2  美國境外腐敗行為調(diào)查問題清單樣本    附錄4．3  美國經(jīng)濟制裁方案的調(diào)查問題清單樣本    附錄4．4  “跟蹤”盡職調(diào)查問題清單樣本第五章  業(yè)務(wù)盡職調(diào)查和財務(wù)盡職調(diào)查  一、如何進行業(yè)務(wù)盡職調(diào)查    1．為什么需要回復業(yè)務(wù)盡職調(diào)查清單    2．公司如何配合進行第三方盡職調(diào)查  二、財務(wù)盡職調(diào)查    1．安慰函和財務(wù)報表討論會如何減輕承銷商責任    2．公司在招股書中需要包含什么樣的財務(wù)報表    3．公司為什么需要關(guān)注305規(guī)則問題    4．財務(wù)盡職調(diào)查會和審計師盡職調(diào)查會    5．公司為什么需要準備財務(wù)內(nèi)控報告    附錄5．1  業(yè)務(wù)盡職調(diào)查問題清單樣本    附錄5．2  審計師盡職調(diào)查問題清單樣本第六章  公司結(jié)構(gòu)、私募融資和反收購措施  一、如何建立符合美國上市要求的公司結(jié)構(gòu)    1．選擇上市主體——中國公司還是境外公司    2．符合美國上市的公司結(jié)構(gòu)之一：“簡式結(jié)構(gòu)”    3．符合美國上市的公司結(jié)構(gòu)之二：“新浪結(jié)構(gòu)”    4．“新浪結(jié)構(gòu)”下的“合同安排”包含哪些內(nèi)容  二、引進私募融資    1．上市前引進私募融資的最佳時機    2．公司引進私募融資需要考慮哪些美國證券法問題    3．私募投資者通常要求的權(quán)利有哪些  三、如何設(shè)計公司的反收購策略    1．公司可以考慮的反收購措施有哪些    2．公司采用的反收購措施“組合”    3．什么時候?qū)嵤┓词召彺胧┖线m第七章  公司治理和股權(quán)激勵計劃  一、在上市項目中需要了解的公司治理問題    1．董事會如何構(gòu)成：董事和獨董的數(shù)量    2．董事會需要建立哪些委員會    3．如何判定獨立董事是否獨立    4．為什么董事和高管會要求簽署賠償協(xié)議和購買責任保險  二、公司到美國上市需要了解的股權(quán)激勵問題    1．美國上市公司經(jīng)常采用的股權(quán)激勵方式有哪些    2．公司需要準備的法律文件：股權(quán)激勵計劃和授予協(xié)議    3．股權(quán)激勵措施相關(guān)的招股書披露和S-8表披露問題    4．公司到美國上市采用股權(quán)激勵措施需要考慮的問題    附錄7．1  紐交所獨立性標準    附錄7．2  納斯達克獨立性標準第八章  美國存托憑證和選擇上市交易所  一、美國存托憑證    1．什么是美國存托憑證    2．美國存托憑證的兩種類型    3．如何選擇存托銀行、如何談判存托協(xié)議    4．公司與存托銀行簽署的存托協(xié)議有哪些主要條款    5．美國存托憑證的披露：F-6注冊表  二、如何選擇交易所    1．到紐交所上市，還是到納斯達克上市    2．交易代碼的選擇    3．什么時候開始與交易所溝通    4．交易所上市申請需要準備哪些文件第九章  準備招股書和其他申請材料  一、準備撰寫招股書：公司和公司律師需要了解的七個問題    1．“對格式”：招股書撰寫工作的基本功    2．選擇和使用正確的注冊表    3．確定公司是否屬于外國發(fā)行人    4．外國公司招股書涉及的三個主要規(guī)則：F-1表，20-F表和S-K條例    5．注冊表和招股書的區(qū)別    6．使用承銷商的招股書樣式    7．招股書有哪些主要內(nèi)容  二、開始撰寫招股書：中介機構(gòu)的分工、撰寫時間表和審稿會    1．招股書的撰寫需分工協(xié)作    2．寫一本招股書需要多長時間    3．修改和完善招股書：如何組織招股書審稿會    4．報送前的最后沖刺：在印刷商處召開的審稿會  三、正式遞交招股書：招股書的秘密遞交、公開遞交和修正案    1．美國證監(jiān)會對外國公司的照顧措施：秘密遞交招股書    2．“丑媳婦見公婆”：公開遞交招股書和修正案  四、除了招股書公司還需要公開哪些文件    1．需要公開的五類主要文件    2．哪些信息可以不公開：申請重要合同的秘密處理    附錄9．1  注冊表的附錄清單    附錄9．2  注冊表附件目錄樣本(百度)    附錄9．3  需要提交的重大合同種類摘要第十章  “拿批文”：美國證監(jiān)會對上市項目的審批  一、美國證監(jiān)會審批的兩個階段    1．“敞開心扉”：公司與美國證監(jiān)會的秘密溝通階段    2．獲得批文：美國證監(jiān)會宣布注冊表生效  二、美國證監(jiān)會如何審閱招股書    1．美國證監(jiān)會如何提出審閱意見    2．三種類型的美國證監(jiān)會審閱意見  三、如何回復美國證監(jiān)會意見    1．對美國證監(jiān)會意見的回復進行工作分工    2．對美國證監(jiān)會意見進行初步討論    3．準備對美國證監(jiān)會意見回復的三類文件    4．如何針對美國證監(jiān)會不同類型意見進行回復第十一章  “最后沖刺”：路演、定價、掛牌和交割  一、公司拿什么去見投資人：三種招股書    1．什么是“紅鯡魚”招股書    2．發(fā)行人“自由撰寫招股書”有什么作用    3．最終招股書和“紅鯡魚”招股書有什么區(qū)別  二、推銷股票：公司的路演活動    1．如何準備路演材料    2．路演的法律性質(zhì)  三、如何談判承銷協(xié)議    1．選擇承銷協(xié)議模板    2．如何把握承銷協(xié)議的談判節(jié)奏  四、股票銷售的“不平等條約”：承銷協(xié)議的內(nèi)容    1．交易方和交易性質(zhì)    2．公司要做出哪些陳述與保證    3．如何買賣和交割股票    4．公司要做出哪些承諾    5．公司拿到股票價款的交割條件    6．賠償和補償條款  五、承銷商要求提供哪些法律意見書    1．法律意見書的種類    2．法律意見的分工和重復    3．不同律師出具的法律意見內(nèi)容    4．如何談判法律意見書  六、為什么承銷商要求審計師出具安慰函    1．安慰函需要涵蓋哪些內(nèi)容    2．如何談判安慰函第十二章  上市后公司需要操心的問題  一、增大IPO的盤子：綠鞋的行使機制    1．發(fā)出行駛綠鞋的通知    2．綠鞋的交割  二、公司需要履行哪些上市公司的披露義務(wù)    1．提交重大事項報告    2．提交年報  三、公司上市后如何進行增發(fā)    1．組建增發(fā)的工作團隊    2．增發(fā)需要準備哪些申請材料    3．增發(fā)如何從美國證監(jiān)會拿批文    4．增發(fā)與首次公開發(fā)行有哪些不同  四、采用更為便捷的增發(fā)方式：“貨架注冊”發(fā)行    1．“貨架注冊”發(fā)行有哪些優(yōu)勢    2．“貨價注冊”發(fā)行需要符合哪些條件  五、上市后如何配合投資者的退出    1．退出方式之一：注冊后公開出售    2．退出方式之二：私募出售    3．退出方式之三：不向美國證監(jiān)會注冊的公開出售    4．不同退出方式的優(yōu)劣附件  到美國上市的部分中國公司首次公開發(fā)行選聘的中介機構(gòu)情況

章節(jié)摘錄

　　第一章 為什么到美國上市　　進入本世紀以來，中國中小企業(yè)的股權(quán)融資渠道越來越多。從人民幣私募股權(quán)投資，到國內(nèi)2009年推出的創(chuàng)業(yè)板，再到國外的私募股權(quán)投資和海外上市，包括去美國、香港上市，中國中小企業(yè)成為投資者爭搶的“香餑餑”。同20世紀末新浪等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)登陸美國時相比，在美國上市已經(jīng)不是近幾年中國中小企業(yè)唯一的融資和上市途徑。同時，國內(nèi)資本市場對中小企業(yè)越來越具有吸引力，加上近幾年國內(nèi)法律法規(guī)對中小企業(yè)海外上市帶來一些障礙，原來打算到美國上市、已經(jīng)建立了海外“紅籌”結(jié)構(gòu)的一些中國企業(yè)開始了“去紅籌化”現(xiàn)象，積極準備登陸國內(nèi)A股市場。此外，隨著人民幣的升值，從美國上市融到的資金兌換成人民幣的金額越來越少，美國上市籌資的吸引力似乎越來越弱。那么，到美國上市對中國中小企業(yè)還有什么樣的吸引力？中國的中小企業(yè)是否還要考慮去美國上市呢？　　一、為什么到美國上市　　從筆者個人的觀察來看，即便存在上述因素，在可以預見到的一段時間里，至少在下一個十年里，美國上市融資仍然對中國中小企業(yè)有很大的吸引力。為什么這么說呢？不論從美國上市融資的金額，還是在美國上市后融資的便利程度，或者是美國上市地位給公司帶來的聲譽和給員工帶來的激勵、給股東退出帶來的便利，以及美國上市項目在操作上的可預期性都是相對于目前在國內(nèi)上市的優(yōu)勢，短期內(nèi)很難完全消失?！　?．審批簡便　　美國證券發(fā)行實行注冊制，同國內(nèi)證券發(fā)行核準制不完全一樣。美國證券發(fā)行注冊制不等于美國證監(jiān)會不管不問。美國證監(jiān)會仍然會對申請材料進行審核，然后提出問題，有些問題甚至很尖銳，不亞于國內(nèi)證券監(jiān)管機構(gòu)窮追不舍的作風。同時，公司在美國首次公開發(fā)行證券，仍然需要獲得美國證監(jiān)會的“批文”，由美國證監(jiān)會主動發(fā)出注冊生效通知。這和某些國內(nèi)學者的介紹不一樣，并非提交申請材料后等上20天就可以發(fā)行證券了。　　……

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