贏在資本

前言

從表面上看，福布斯富豪與我們普通人并無不同。有一次，福布斯富豪劉永行在成都機場買機票，售票小姐看了他的身份證，認(rèn)出了他是希望集團(tuán)的老板，懷疑地問：“你要普通艙？”劉永行老老實實地說：“是的?！笔燮毙〗阋贿叧銎保贿呑炖镟洁熘f：“普通艙，普通艙，我看也就是普普通通嘛，大概運氣好一點吧?！币灿腥诉@樣形容福布斯富豪郭廣昌：“他混入人群中，與你我并無不同”。但這是表象，福布斯富豪之所以能成為福布斯富豪，還是有其內(nèi)在原因的。他們的超人膽識，他們的果敢行動，他們對機遇的嗅覺和捕捉能力，他們的創(chuàng)新精神，他們堅忍不拔的意志……都是一般人所不能及的。在胡潤看來，要想在中國成為富翁，必須滿足五大條件：首先要勇敢，要有敢為人先的創(chuàng)業(yè)精神；其次要有能力；第三要有眼光；第四要有運氣；最后一個條件就是能夠堅持。無獨有偶，在美國，有一位叫福利森的作家指出，美國億萬富豪有如下五大秘訣。一是懂得把偉大創(chuàng)意發(fā)揚光大：富豪不一定是某個偉大創(chuàng)意的發(fā)現(xiàn)者或發(fā)明者，但卻是能把偉大創(chuàng)意發(fā)揚光大的人。二是通常臉皮都鍛煉得很厚：富豪的行為模式異于常人，常做出違反社會常規(guī)、招致他人忌恨的事。三是抱緊資產(chǎn)：要想財富長久，就要具備足夠的定力，拒絕短期利益的誘惑，抱緊核心資產(chǎn)。四是有撿便宜貨的獨到眼光：一旦某項資產(chǎn)的現(xiàn)價已經(jīng)低于其潛在價值時，就是介入的最佳時機了。五是氣定神閑地面對投資風(fēng)險：投資沒有一定賺錢的道理，但富豪們都有辦法使自己安度投資的低潮。胡潤的“中國富豪五大特征”與福利森的“美國富豪五大秘訣”相比，后者更強調(diào)投資、資本市場方面的能力。這是有一定道理的，因為中國資本市場尚不發(fā)達(dá)，投資在富豪形成中的作用并不是那么重要。而美國的資本市場高度發(fā)達(dá)，投資在富豪形成中的作用非常重要。不過，筆者預(yù)計，隨著中國資本市場的發(fā)展，中國富豪的特征會越來越向美國富豪的特征靠近，投資和資本運作在其財富成長中的作用將越來越大。而近年來，中國資本市場快速發(fā)展，富豪們在資本市場上的表現(xiàn)也格外引入矚目。通過觀察，筆者發(fā)現(xiàn)：有的富豪對資本市場比較認(rèn)可，有的則比較排斥。僅拿劉永行、劉永好兩兄弟來說，劉永行認(rèn)為“過于寬松的資金容易讓人的頭腦膨脹，我們希望用錢最好緊一點”，因此，拒絕上市。但劉永好對資本運作不抵觸。1998年，劉永好的新希望(000876．SZ)在深圳證券交易所成功發(fā)行并上市。筆者同時發(fā)現(xiàn)，近年來，對資本市場抵觸的富豪越來越少，認(rèn)同者越來越多；以前抵觸的人，現(xiàn)在也開始認(rèn)同了；年紀(jì)大(50歲以上)的富豪中抵觸的人稍多，50歲以下的富豪中對資本抵觸的人比較少見……有的富豪剛開始對資本并不懂，是一個十足的“門外漢”，但經(jīng)過一段時間的學(xué)習(xí)和鍛煉，有很多富豪的資本運作能力得到了大幅度的提升，有的甚至超出了我們的想象。例如，蘇寧電器剛上市時，張近東坦言：“對資本市場的運作及結(jié)果，我不太懂。”可是，誰曾想到，上市后的張近東，對資本市場的理解及運作，達(dá)到非常高超的地步，其再融資的做法非常值得眾多的中小企業(yè)學(xué)習(xí)。再如，唐山津西鋼鐵的掌門人韓敬遠(yuǎn)是個鋼鐵實業(yè)家，不懂資本運作，于是，就和懂資本運作的“鋼鐵公主”陳寧寧合作，終于使企業(yè)成功上市。經(jīng)過企業(yè)上市后的一番歷練，韓敬遠(yuǎn)對資本的掌控能力已絲毫不亞于陳寧寧。富豪中不乏資本運作的高手，但很多人的資本運作水平也很一般。而本書所列的富豪，一般都是資本運作水平很高超的人。但是，為了避免與筆者以前所寫的書中的案例重復(fù)，一些資本運作水平比較高的富豪沒有在本書中列出，如李寧、陳義紅、朱新禮、俞敏洪、施正榮、彭小峰、楊國強、張茵、馬云等。盡管本書所列的富豪的資本運作水平都比較高，但他們之中也有高下之分，資本運作水平最高的，筆者個人認(rèn)為是郭廣昌，因此，稱其為“中國最老道的資本運作”。郭廣昌的“復(fù)星系”所控制的上市公司的數(shù)量，所控制的市值的大小，一般人只能望其項背，但盡管如此，“復(fù)星系”不像“德隆系”、“格林柯爾系”那樣風(fēng)險大得嚇人，“復(fù)星系”懂得如何控制風(fēng)險。郭廣昌走正道，睡得香。在以郭廣昌為首的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊中，沒有人拿國外護(hù)照。美特斯邦威的董事長周成建也最佩服郭廣昌，他說，郭廣昌在資本市場最高峰的時候融資了127億元，在金融危機到來之后，在資本市場最蕭條的時候賬上還有100多億現(xiàn)金，哪個公司便宜買哪個，這很了不起。有的富豪的資本運作比較成功，有的則比較失敗。的確有不少富豪在政策和法律邊緣拓展盈利空間，甚至見利忘義，鋌而走險，不知道控制風(fēng)險，導(dǎo)致最終落馬。因此，有人說富豪榜是殺豬榜，榜單上的人很容易就犯事了。其實，他們的風(fēng)險早已種下，他們不知道及時收手，最終小錯鑄成大錯，蟻穴摧毀大堤。但比較失敗的富豪的案例，本書沒有過多地去寫。華爾街有句格言：“利潤是風(fēng)險控制的產(chǎn)品，而不是欲望的產(chǎn)品。”盡管本書沒有寫太多的落馬富豪，但本書不斷通過成功的案例提醒大家：資本運作需量力而為，需進(jìn)退有度。大部分富豪是從實業(yè)起家的，做大之后向資本滲透；但有的富豪則是從做金融起家的，做大之后向?qū)崢I(yè)滲透，例如本書中所列的黃偉、劉益謙、戴志康等。但這些富豪相同的地方是，實業(yè)與資本不能相互脫離，要相互促進(jìn)，這正如郭廣昌所言：“我們要站在產(chǎn)業(yè)角度看資本，站在資本角度看產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)與資本的雙重溢利?！毕癜头铺啬菢訉ｉT從事金融而不從事實業(yè)的富豪在我國還沒有出現(xiàn)。有的富豪的資本運作停留在表層，僅僅注重資本運作工具的運用。資本運作的工具很多，本書主要列舉了企業(yè)上市(IPO和借殼上市)、再融資(配股、增發(fā)、定向增發(fā))、增持與套現(xiàn)、股份回購、參股(含參與定向增發(fā))、私募股權(quán)投資、重組收購、可轉(zhuǎn)換債券、短期融資券等。為了使大家掌握這些資本運作的基本工具，本書附錄列舉了這些資本市場工具及其運用的條件。但有的富豪已經(jīng)深刻地領(lǐng)會到了資本的實質(zhì)，不少富豪已經(jīng)將資本上升到了哲學(xué)的高度。例如，本書所列的上海證大投資集團(tuán)的戴志康和復(fù)星集團(tuán)的郭廣昌，他們對資本的見解入木三分，非常值得我們學(xué)習(xí)、借鑒。在當(dāng)今社會，企業(yè)要成長壯大，離開資本市場是不行的。觀察富豪們在資本市場上的表現(xiàn)，他們對資本運作的態(tài)度，他們對資本運作的模式，他們對資本運作工具的運用，他們對資本的感悟和體會，對于我們學(xué)習(xí)和掌握資本運作，提升我們的資本運作能力，是非常有幫助的。他們是一個個鮮活的案例，生動地擺在我們的面前，絲毫沒有脫離國情和實際，他們真是一本難得的教材，非常值得我們讀一讀。

內(nèi)容概要

　　本書主要列舉了企業(yè)上市（IPO和借殼上市）、再融資（配股、增發(fā)、定向增發(fā)）、增持與套現(xiàn)、股份回購、參股（含參與定向增發(fā)）、私募股權(quán)投資、重組收購、可轉(zhuǎn)換債券、短期融資券等。為了使大家掌握這些資本運作的基本工具，本書附錄列舉了這些資本市場工具及其運用的條件。但有的富豪已經(jīng)深刻地領(lǐng)會到了資本的實質(zhì)，不少富豪已經(jīng)將資本上升到了哲學(xué)的高度。例如，本書所列的上海證大投資集團(tuán)的戴志康和復(fù)星集團(tuán)的郭廣昌，他們對資本的見解入木三分，非常值得我們學(xué)習(xí)、借鑒?！　≡诋?dāng)今社會，企業(yè)要成長壯大，離開資本市場是不行的。觀察富豪們在資本市場上的表現(xiàn)，他們對資本運作的態(tài)度，他們對資本運作的模式，他們對資本運作工具的運用，他們對資本的感悟和體會，對于我們學(xué)習(xí)和掌握資本運作，提升我們的資本運作能力，是非常有幫助的。他們是一個個鮮活的案例，生動地擺在我們的面前，絲毫沒有脫離國情和實際，他們真是一本難得的教材，非常值得我們讀一讀。

作者簡介

邢會強，1976年生，河南漯河人。畢業(yè)于北京大學(xué)法學(xué)院，獲法學(xué)博士學(xué)位。之后在北京大學(xué)光華管理學(xué)院和中國工商銀行從事金融學(xué)博士后研究工作。現(xiàn)為中央財經(jīng)大學(xué)法學(xué)院教師、國浩律師集團(tuán)(北京)事務(wù)所律師。 主要執(zhí)業(yè)領(lǐng)域為私募股權(quán)、證券上市、并購重組、投資者關(guān)系與市值管理。從2002年至今，參與過幾十起企業(yè)境內(nèi)外上市項目，包括中國工商銀行A+H上市項目。兼任國內(nèi)若干家私募基金之法律顧問，“圣才證券學(xué)習(xí)網(wǎng)”《證券發(fā)行與承銷》、《投資銀行業(yè)務(wù)能力》兩門課程的主講教師。 實務(wù)性著作有《中國企業(yè)境外上市法律實務(wù)》、《中小企業(yè)境內(nèi)上市法律實務(wù)》、《上市公司投資者關(guān)系》、《中小企業(yè)多渠道融資法律規(guī)范速查速通》、《最新經(jīng)典企業(yè)上市案例評鑒》、《最新經(jīng)典私募案例評鑒》等。學(xué)術(shù)研究方向為經(jīng)濟(jì)法原理、宏觀調(diào)控法、財稅法、金融法。理論性著作有：《宏觀調(diào)控權(quán)運行的法律問題》、《財政參與問題金融機構(gòu)處理之法律規(guī)制》等。代表性論文有：《宏觀調(diào)控行為不可訴性探析》、《論稅收動態(tài)法定原則》、《重提經(jīng)濟(jì)審判庭的設(shè)立》等。

書籍目錄

美邦服飾周成建：資本意識的覺醒創(chuàng)業(yè)歷程美邦服飾上市，實現(xiàn)160億身價評鑒安踏集團(tuán)丁志忠：紅籌路上綠燈行創(chuàng)業(yè)歷程重組發(fā)生在綠燈期安踏上市：勞動密集型產(chǎn)業(yè)也有大作為評鑒華立集團(tuán)汪力成：“洗殼高手”借殼上市創(chuàng)業(yè)歷程重慶川儀：洗殼牛刀初試ST恒泰：經(jīng)典之作贏得“洗殼高手”稱號收購昆明制藥；“洗殼高手”的第三家上市公司洗殼高手走出國門，在美國并購收購武漢健民：“洗殼高手”的第五家上市公司評鑒蘇寧電器張近東：再融資的秘訣創(chuàng)業(yè)歷程蘇寧上市蘇寧資本運作揭秘評鑒國美電器黃光裕：上市與套現(xiàn)的財技創(chuàng)業(yè)歷程國美借殼上市五步驟國美上市后的三起收購進(jìn)軍私募股權(quán)行業(yè)黃光裕的配售套現(xiàn)股份回購黃光裕哥哥的借殼上市去黃光裕后的國美評鑒東方希望集團(tuán)劉永行、新希望集團(tuán)劉永好：富豪榜常青樹對資本市場的不同態(tài)度劉氏四兄弟創(chuàng)業(yè)史拒絕上市的劉永行劉永好和他的新希望較早的民營上市公司：新希望劉永好參股民生銀行參股民生人壽評鑒巨人史玉柱：公司上市與銀行參股第一次創(chuàng)業(yè)失敗第二次創(chuàng)業(yè)：腦白金“借殼上市”運作巨人網(wǎng)絡(luò)上市投資與減持民生銀行投資與減持華夏銀行評鑒嘉鑫投資陳寧寧：“鋼鐵公主”無心插柳做P．E創(chuàng)業(yè)歷程投資稀土高科投資東方集團(tuán)進(jìn)軍金融業(yè)評鑒雅戈爾李如成：參股金融機構(gòu)．試水PE投資創(chuàng)業(yè)歷程雅戈爾上市后的再融資李如成的另一家上市公司宜科科技平生得意之作：投資與套現(xiàn)中信證券富貴險中求：投資寧波銀行幫扶廣博股份參股海通證券參股金馬股份參股浙商財險試水私募股權(quán)投資評鑒三一重工梁穩(wěn)根：資本的社會責(zé)任創(chuàng)業(yè)歷程三一重王上市爭得股權(quán)分置改革第一股市值管理：減持與增持的運用三一重工股改后的再融資和分紅參股岳陽市商業(yè)銀行三一重裝擬境外上市評鑒“新湖系”黃偉：借殼與廢殼的抉擇股市掘金，投入地產(chǎn)新湖創(chuàng)業(yè)借殼上市新湖中寶借殼上市收購哈高科自廢一殼布局金融信托融資評鑒恒興實業(yè)柯希平：“10億先生”的資本市場大動作……新理益集團(tuán)劉益謙：從“法人股大王”到“增發(fā)股大王”萬向集團(tuán)魯冠球：資本運作就像喝酒盧志強：玩轉(zhuǎn)地產(chǎn)與金融兩界證大集團(tuán)戴志康：資本大鱷動與靜的智慧復(fù)星集團(tuán)郭廣昌：中國最老道的資本運作延伸閱讀結(jié)語：用智慧掌控資本附錄資本格言100句

章節(jié)摘錄

插圖：1965年4月，周成建出生于浙江青田縣一個名叫石坑嶺的村子里。因為小時候書讀得不好，為了謀生，周成建就學(xué)了泥水匠和木匠的手藝，但因為“不勤奮”，被父親送到城里的親戚那里學(xué)裁縫。1982年，17歲的周成建在青田縣里開了間裁縫鋪子，可很快就因沒有資金而被迫關(guān)門，周成建還為此背上了20多萬元的債務(wù)。無奈之下，周成建在1986年只身來到溫州闖蕩，在一連串的碰壁之后，有個老板看中了他的手藝，答應(yīng)收他做裁縫。周成建晚上做服裝，白天賣服裝，一天勞動十幾個小時。有一次，他實在困得不行了，操作機器時失手把一批西裝的袖子裁短了一大截。面對橫眉怒目的老板，周成建將錯就錯，把西裝袖子改成夾克袖子，其他地方也做了相應(yīng)改動。沒料想，就是這種改動了的帶著休閑風(fēng)格的西裝，竟一舉走紅，成了暢銷產(chǎn)品，周成建從此在溫州最為紅火的服裝市場妙果寺聲名大噪。以此為契機，周成建開啟了自己的創(chuàng)業(yè)之路。1992年，周成建掘得第一桶金。那年，風(fēng)雪衣、夾克衫席卷溫州市場，周成建緊跟市場行情也制作起這些衣服。由于產(chǎn)品質(zhì)量好，客戶一個接一個，一年下來，賺了幾百萬元。周成建初步完成了資本的原始積累。1994年，周成建投資400萬元成立了溫州美特斯邦威有限公司。在市場策略上，周成建沒有選擇溫州市場上都在做的西裝行業(yè)，而是做起了還沒流行起來的休閑服飾，還打出了自己的品牌“美特斯邦威”，產(chǎn)品面向工薪階層，實行薄利多銷，率先走上品牌化道路。這是因為周成建當(dāng)時認(rèn)為妙果寺市場最致命的弱點就是所有產(chǎn)品都是沒有商標(biāo)的，也就是沒有任何附加值，所以周成建要做一個品牌出來。作為小型民營企業(yè)，從銀行貸款很難。周成建想到了利用外力來彌補自己資金的不足。在生產(chǎn)上，他采取定牌生產(chǎn)的策略，先后與廣東、江蘇等地具有一流生產(chǎn)設(shè)備、管理規(guī)范的國有、合資服裝加工廠建立長期合作關(guān)系。后來，全國有60多家企業(yè)為美特斯邦威生產(chǎn)服裝，年產(chǎn)量800萬件，如果這些企業(yè)都由周成建自己投資的話，至少需要3億元。在擴大市場份額上，周成建采取了特許連鎖經(jīng)營的策略，即公司將特許權(quán)轉(zhuǎn)讓給加盟店，加盟店要使用美特斯邦威公司的商標(biāo)、商號、服務(wù)方式等，并向公司交納一定的特許費。這一辦法效果很好，專賣店每年以新增50家的速度發(fā)展。后來，美特斯邦威專賣店增加到500多家，遍布全國各地。如果這么多的店都自己投資，則需要1．5億至2億元。就這樣，周成建闖出一套獨特的經(jīng)營方式——一個只直接運營品牌和管理數(shù)據(jù)的公司。中國服裝協(xié)會常務(wù)副會長蔣衡杰評價周成建說：“他巧妙利用了中國服裝制造的特點，規(guī)避了生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)的風(fēng)險?！敝艹山ㄟ€將物流有限度地外包給物流公司，整個調(diào)配數(shù)據(jù)由公司自己掌握。周成建認(rèn)為，現(xiàn)在的核心競爭力不是手里有多少資源，而是有多大能力去整合資源。但是在早期，美特斯邦威的這種經(jīng)營模式在溫州引起了激烈的爭議，對于周成建本人也是褒貶不一。大家認(rèn)為美特斯邦威的模式就是一個皮包公司，但在周成建看來，即使你這個工廠都是自己建的，如果產(chǎn)品賣不出去，不是照樣也沒有用嗎？2004年美特斯邦威實現(xiàn)銷售額25億元，年銷量2000多萬件套，這讓周成建在業(yè)界聲名鵲起。2005年，中國的紡織服裝業(yè)的外部環(huán)境發(fā)生了一些變化：國際貿(mào)易摩擦頻發(fā)，大量外銷訂單滯后，一些企業(yè)開工不足，一些小型工廠甚至走向了破產(chǎn)。但美特斯邦威卻實現(xiàn)了46億元人民幣的銷售收入。也就在這一年，周成建把公司總部從溫州搬到了上海。2006年，周成建以33億元的個人資產(chǎn)人選“胡潤中國百富榜”第85位；2007年他的個人財富達(dá)到60億元，胡潤富豪榜總排名是第116位。而在2007年的大陸福布斯富豪排行榜上，他排第360名，個人資產(chǎn)是16億。由于上市，在2008年的大陸福布斯富豪排行榜上，他迅速飆升到第5位，個人資產(chǎn)是136億。但是，周成建對自己企業(yè)的發(fā)展依然保持著冷靜?！懊捞厮拱钔Ψb行業(yè)的執(zhí)著和忠誠相當(dāng)重要。曾經(jīng)在樓市、股市瘋狂熱炒的時候，美特斯邦威也依然沒有涉足這些并不熟悉的行當(dāng)，而是固守在服裝行業(yè)。也正是因為美特斯邦威這樣的固守，使它免于遭受樓市及股市的不利影響?！敝艹山ú⑦@一企業(yè)發(fā)展思路比喻為“寧做正確方向的烏龜，不做錯誤方向的兔子?！?/pre>



媒體關(guān)注與評論
上市的最大壓力來源于要確保企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展?！　　≈局椅覀儼奄Y本看成是一種手段，不是目的，我們只是借助上市公司資本市場的平臺，目的是整合我們的產(chǎn)業(yè)。我們并沒有一種急功近利的思想，希望通過在資本整合的過程當(dāng)中謀取一種不對稱的利益或者是短期的利益，我們不會這么去做?！　　A立集團(tuán)  汪力成如果你不收購其他公司，你就會被別人收購?！　　析瓮顿Y  陳寧寧我做了30多年服裝，利潤都是一點一點積累起來的。但投資就是不一樣，一下子就能賺制造業(yè)30年的錢?！　　鸥隊? 李如成我以前是沒做過實業(yè)，但是現(xiàn)在照樣可以管理一個公司，當(dāng)上市公司的董事長有什么難？還有比資本投資更難的事情嗎？　　——新理益集團(tuán)  劉益謙資本運作就像喝酒，適量地喝肯定有益健康，但超過自己身體的承受能力，就會喝醉，就要出事。歸根到底，這還是一個度的問題?！　　f向集團(tuán)  魯冠球這次危機里巴菲特賬上有1000億美金的現(xiàn)金，李嘉誠有1000億人民幣的現(xiàn)金，復(fù)星有100多億人民幣的現(xiàn)金，這兩個級別基本反映了我們企業(yè)發(fā)展的差距所在。這正是我們努力的方向。　　——復(fù)星集團(tuán)  郭廣昌


編輯推薦
《贏在資本:福布斯富豪的資本運作》讓你踩著福布斯富豪們的肩膀，站得更高看得更遠(yuǎn)。踏著現(xiàn)代資本運作的足跡，跑得更快賺得更多。中國十七位頂級富豪的資本成長史，給企業(yè)最生動的資本運作教材，給讀者最有趣的大盤幕后故事。





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