中國機構(gòu)投資者交易行為與股市穩(wěn)定性

內(nèi)容概要

秦海英所著的《中國機構(gòu)投資者交易行為與股市穩(wěn)定性(基于實驗與行為金融理論的分析)》以中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期機構(gòu)投資者行為與股票市場穩(wěn)定性研究為論題，運用行為金融學(xué)相關(guān)理論，依照一條行為金融一般理論一中國機構(gòu)投資者行為特征分析一基于行為金融理論的中國機構(gòu)投資者對股票市場穩(wěn)定性作用的實證檢驗一政策建議的脈絡(luò)層層展開分析。

作者簡介

秦海英
經(jīng)濟學(xué)博士，南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院經(jīng)濟研究所副教授。研究方向為：市場經(jīng)濟理論與經(jīng)濟改革、實驗與行為經(jīng)濟學(xué)?，F(xiàn)任南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院院長助理、南開大學(xué)經(jīng)濟實驗教學(xué)中心副主任。2004—2005年，在南開大學(xué)商學(xué)院做工商管理博士后期間赴德國波恩大學(xué)實驗經(jīng)濟學(xué)實驗室做訪問學(xué)者，合作導(dǎo)師為1994年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者萊茵哈德·澤爾騰(Reirlhard
Selten)教授，合作研究方向為實驗與行為經(jīng)濟學(xué)。

書籍目錄

第1章  導(dǎo)論
  1.1  研究意旨
  1.2  研究的架構(gòu)及主要內(nèi)容
  1.3  研究方法
    1.3.1  行為金融理論分析
    1.3.2  實證分析方法
    1.3.3  比較分析方法
  1.4  創(chuàng)新之處和有待進一步研究的問題
第2章  行為金融關(guān)于股票市場及投資者行為的分析
  2.1  行為金融對有效市場假說的質(zhì)疑
    2.1.1  有效市場假說(EMH)的理論基礎(chǔ)
    2.1.2  有效市場假說的實證檢驗
    2.1.3  有效市場假說的含義
  2.2  行為金融理論述評
    2.2.1  行為金融學(xué)的概念性框架
    2.2.2  對理性人假設(shè)的置疑
    2.2.3  行為金融學(xué)對有效市場假說的挑戰(zhàn)
  2.3  行為金融學(xué)的主要理論模型
    2.3.1  DSSW噪聲交易模型
    2.3.2  投資者心態(tài)模型
    2.3.3  羊群行為模型
第3章  機構(gòu)投資者概述及其在中國的發(fā)展研究
  3.1  機構(gòu)投資者及其特征
    3.1.1  機構(gòu)投資者的概念與定義
    3.1.2  機構(gòu)投資者的特征
    3.1.3  機構(gòu)投資者的分類
  3.2  中國機構(gòu)投資者現(xiàn)狀
    3.2.1  中國發(fā)展機構(gòu)投資者的歷程
    3.2.2  中國股票市場中的主要機構(gòu)投資者
  3.3  中國股票市場的非理性
    3.3.1  中國股票市場現(xiàn)狀
    3.3.2  中國股票市場過度投機嚴(yán)重
    3.3.3  中國股票市場中噪聲交易過度
    3.3.4  中國股票市場非理性泡沫非常嚴(yán)重
    3.3.5  中國股票市場資源配置功能減弱
第4章  機構(gòu)投資者對股票市場穩(wěn)定性影響的理論研究
  4.1  機構(gòu)投資者投資行為特征
    4.1.1  機構(gòu)投資者的投資特征
    4.1.2  機構(gòu)投資者的有限理性投資特征
    4.1.3  行為金融關(guān)于機構(gòu)投資者行為特征的分析
  4.2  機構(gòu)投資者與股票市場穩(wěn)定性關(guān)系概述
    4.2.1  股票市場穩(wěn)定性與波動性的概念及其辨析
    4.2.2  國內(nèi)外關(guān)于機構(gòu)投資者的相關(guān)研究
    4.2.3  國內(nèi)外對于機構(gòu)投資者與股票市場穩(wěn)定性的研究
  4.3  機構(gòu)投資者與股票市場穩(wěn)定的實證研究
    4.3.1  中國股市穩(wěn)定性判別指標(biāo)選擇及總體特征
    4.3.2  中國股市穩(wěn)定性的分時段計量檢驗
    4.3.3  基金指數(shù)與大盤指數(shù)的格蘭杰因果關(guān)系檢驗
第5章  機構(gòu)投資者噪聲交易行為與中國股市泡沫實證研究
  5.1  噪聲交易理論概述
    5.1.1  引論
    5.1.2  國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
  5.2  噪聲交易與噪聲交易模型
    5.2.1  噪聲交易者模型
    5.2.2  擴展的噪聲交易者模型
    5.2.3  非理性泡沫的確定
    5.2.4  泡沫的持續(xù)
  5.3  中國股票市場噪聲交易現(xiàn)狀及其特征的模型構(gòu)建
    5.3.1  噪聲交易現(xiàn)狀和成因分析
    5.3.2  噪聲交易價格正反饋模型的建立
    5.3.3  實證檢驗
第6章  機構(gòu)投資者的正反饋交易行為對股票市場波動性的影響分析
  6.1  股票市場的正反饋交易概述
    6.1.1  正反饋交易的概念
    6.1.2  正反饋交易的形成機制
  6.2  機構(gòu)投資者的正反饋交易對股價波動的影響
    6.2.1  正反饋交易對股票市場股價異?，F(xiàn)象的解釋
    6.2.2  機構(gòu)投資者的正反饋交易與股價波動
  6.3  中國證券投資基金正反饋交易的實證分析
    6.3.1  中國證券投資基金正反饋交易的超額需求實證分析
    6.3.2  中國證券投資基金正反饋交易的ITM、HR實證分析
    6.3.3  結(jié)論及建議
第7章  機構(gòu)投資者“羊群行為”對股票市場波動性影響
  7.1  股票市場羊群行為的有關(guān)研究綜述
    7.1.1  “羊群行為”的概念
    7.1.2  國外關(guān)于羊群行為的研究概況
    7.1.3  國內(nèi)關(guān)于羊群行為的研究概況
    7.1.4  證券投資基金“羊群行為”的檢驗方法
  7.2  基于LSV方法的對中國證券投資基金“羊群行為”的實證研究
    7.2.1  中國證券投資基金集中持股情況
    7.2.2  基于LsV方法的實證研究
  7.3  中國股票市場“羊群行為”的成因與對策
    7.3.1  中國股票市場“羊群行為”的成因探討
    7.3.2  減少中國股票市場“羊群行為”的對策
第8章  股票市場中機構(gòu)投資者的信息效率實驗分析
  8.1  研究背景
  8.2  實驗設(shè)計
  8.3  實驗結(jié)果
    8.3.1  信息完全對稱條件下的實驗
    8.3.2  內(nèi)幕人環(huán)境下的實驗檢驗
  8.4  實驗結(jié)論與政策建議
    8.4.1  實驗結(jié)論
    8.4.2  政策建議
第9章  股票市場價格泡沫實驗
  9.1  證券泡沫實驗研究現(xiàn)狀
    9.1.1  有關(guān)信息結(jié)構(gòu)的實驗研究
    9.1.2  有關(guān)交易制度的實驗研究
    9.1.3  有關(guān)風(fēng)險偏好的實驗研究
    9.1.4  有關(guān)價格對預(yù)期的反饋的實驗
  9.2  股票市場泡沫實驗研究的一般方法
    9.3  實驗?zāi)康呐c思路
    9.3.1  實驗?zāi)康?br />    9.3.2  投資者類型和證券估值
    9.3.3  逆推推理的困難
  9.4  實驗設(shè)計與實施
    9.4.1  基礎(chǔ)實驗設(shè)置：長期和短期投資者
    9.4.2  實驗程序
    9.4.3  驗設(shè)計的輔助檢驗
  9.5  實驗結(jié)果與啟示
    9.5.1  實驗結(jié)果
    9.5.2  實驗結(jié)果對我們的啟示
    9.5.3  實驗可以拓展的方面
第10章  對中國機構(gòu)投資者發(fā)展的政策建議與展望
  10.1  股票市場的完善
    10.1.1  嚴(yán)格股票上市準(zhǔn)入，從源頭上控制上市公司質(zhì)量
    lO.1.2  完善股票市場的制度建設(shè)
    10.1.3  加快發(fā)展機構(gòu)投資者應(yīng)對股權(quán)分置改革的需要
  10.2  加強對機構(gòu)投資者監(jiān)管
    10.2.1  建立權(quán)變管理監(jiān)管體制模式
    10.2.2  逐步完善信息披露制度和規(guī)范上市公司信息披露體系
    10.2.3  建立機構(gòu)投資者行業(yè)的自律監(jiān)管機制
  10.3  構(gòu)造合格的機構(gòu)投資者隊伍
    10.3.1  合理培育扶持市場力量
    10.3.2  機構(gòu)投資者要健全內(nèi)控機制  完善自身治理機構(gòu)
    10.3.3  機構(gòu)投資者投資理念的自我完善
    10.3.4  機構(gòu)投資者必須建立風(fēng)險評估機制
    10.3.5  機構(gòu)投資者必須建立有特色的投資經(jīng)營板塊
參考文獻

章節(jié)摘錄

　　（2）在決策問題的形式是否會影響最終決策這個問題上，傳統(tǒng)金融學(xué)認(rèn)為投資者不會因形式的不同而干擾其決策，投資者作為理性人將洞察各種不同形式，認(rèn)識事物本質(zhì)所在，從而作出正確的決策。但是，行為金融學(xué)認(rèn)為交易者對風(fēng)險和收益的理解會受到?jīng)Q策問題構(gòu)造形式的影響，其決策是依賴于問題的形式的。相對于傳統(tǒng)金融學(xué)假定投資者的“框定獨立”，現(xiàn)實投資者實際上是“框定依賴”的。　?。?）行為金融學(xué)認(rèn)為啟發(fā)式偏差和框定依賴將導(dǎo)致市場價格偏離其基本價值，市場不再有效。相對地，傳統(tǒng)金融學(xué)則認(rèn)為市場是有效的，即使是市場中存在少數(shù)非理性人，每種證券的價格于基本價值保持一致?！　⌒袨榻鹑趯W(xué)的研究思想相對于傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)是一種逆向的邏輯。傳統(tǒng)經(jīng)濟理論是首先創(chuàng)造理想，然后逐步走向現(xiàn)實，關(guān)注的中心是理想情況下應(yīng)該發(fā)生什么；而行為金融理論則是以經(jīng)驗的態(tài)度關(guān)注實際上發(fā)生了什么以及深層的原因是什么。這種邏輯是一種現(xiàn)實的邏輯、發(fā)現(xiàn)的邏輯。從最根本上來說，行為金融學(xué)研究的是市場參與者表現(xiàn)出的真實情況是什么樣的，以及從市場參與者表現(xiàn)出的特性來解釋一些金融現(xiàn)象。在現(xiàn)實市場中，以有效市場假說和理性人假設(shè)為前提的傳統(tǒng)金融學(xué)對現(xiàn)實金融市場的大量異象無法進行解釋，而行為金融學(xué)則以其逼近真實市場行為的理論分析，展示出廣闊的發(fā)展前景。　　傳統(tǒng)金融學(xué)把金融投資過程看做一個動態(tài)均衡過程，根據(jù)均衡原理，在理性人假設(shè)和有效市場假說下推導(dǎo)出股票市場的均衡模型。行為金融學(xué)基于心理學(xué)原理，把金融投資過程看成一種心理過程，包括對市場的認(rèn)知過程、情緒過程和意志過程。　　……

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