金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)理研究

內(nèi)容概要

20世紀(jì)八九十年代爆發(fā)的金融危機(jī)具有一個(gè)非常明顯的特征，即一國爆發(fā)了金融危機(jī)，會立即傳導(dǎo)給周邊國家或與危機(jī)爆發(fā)國有密切聯(lián)系的國家，引發(fā)區(qū)域性金融危機(jī)，從而給這些國家造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。由于金融風(fēng)險(xiǎn)的積累和傳導(dǎo)是引發(fā)金融危機(jī)的重要因素，因此，金融風(fēng)險(xiǎn)及其傳導(dǎo)正日益成為全球金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門關(guān)注的焦點(diǎn)之一。本書依據(jù)規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合的研究思路，采用經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、博弈論等理論與方法對金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)進(jìn)行了系統(tǒng)研究：分析了金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的構(gòu)成要素，在此基礎(chǔ)上剖析了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制，指出金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)具有臨界性、方向性、擴(kuò)散性、傳導(dǎo)強(qiáng)度的差異性及傳導(dǎo)結(jié)果的兩面性等特征，剖析了金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散、蔓延的作用機(jī)理，研究了金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的整個(gè)過程，并提出金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的防御對策。全書各章的內(nèi)容安排如下：    第一章主要論述研究背景，評析國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)以及本研究的重要意義。    第二章闡述了金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的基礎(chǔ)理論，主要包括季風(fēng)效應(yīng)、溢出效應(yīng)及羊群效應(yīng)，從理論根源上解釋了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)。    第三章界定了金融風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)及金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)理的概念及研究范圍，總結(jié)了金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的特征，分析了金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)過程中的構(gòu)成要素，包括風(fēng)險(xiǎn)源、被傳導(dǎo)對象、傳導(dǎo)路徑、傳導(dǎo)載體、傳導(dǎo)效應(yīng)及傳導(dǎo)強(qiáng)度等，這些要素相互聯(lián)系、相互影響并相互作用，共同構(gòu)成了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)。    第四章論述了金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的識別，主要包括正確判斷風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)源；在風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)識別的基礎(chǔ)上，對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了定量分析和描述，即風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的衡量。    第五章分析了金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的原因，并從金融自由化程度不高及完全自由化角度研究了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制，建立了金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)相互關(guān)系的模型，提出了金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的防御對策。    第六章通過分別考察金融子市場內(nèi)部及金融子市場之間的聯(lián)動，揭示它們之間存在著聯(lián)動關(guān)系，實(shí)證檢驗(yàn)了它們之間的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，通過一系列實(shí)證分析表明：我國金融市場上存在著風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，并且其傳導(dǎo)具有一定的時(shí)滯。    第七章通過對金融市場的混沌與分形特征進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)我國資本市場具有分形特征，表明我國資本市場中，在短期內(nèi)可以用歷史價(jià)格來預(yù)測其未來的價(jià)格變動趨勢，但它是非周期性的。    第八章進(jìn)行總結(jié)和研究展望，并對金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)進(jìn)程中如何防范和化解風(fēng)險(xiǎn)提出了筆者獨(dú)到的啟示和建議。

作者簡介

張志英，管理學(xué)博士。1991年畢業(yè)于江西財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)專業(yè)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位；1999年畢業(yè)于天津財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政學(xué)專業(yè)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位；2008年畢業(yè)于武漢理工大學(xué)管理科學(xué)與工程專業(yè)，獲管理學(xué)博士學(xué)位?，F(xiàn)任教于河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)會計(jì)學(xué)院，內(nèi)聘教授，主要研究方向?yàn)樨?cái)務(wù)會計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理。主持、主研省級課題8部，主持橫向課題1項(xiàng)，主編、參編教材5部；在《工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)》、《山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)》等雜志上發(fā)表學(xué)術(shù)論文30余篇，并多次被中國人民大學(xué)書報(bào)資料中心全文轉(zhuǎn)載。

書籍目錄

第一章  導(dǎo)論  第一節(jié)  研究背景和研究意義    1.研究背景    2.研究意義  第二節(jié)  國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述    1.金融基礎(chǔ)理論    2.金融風(fēng)險(xiǎn)理論的研究現(xiàn)狀    3.傳導(dǎo)理論的研究現(xiàn)狀    4.對研究文獻(xiàn)的綜合評價(jià)  第三節(jié)  研究內(nèi)容和研究方法    1.研究內(nèi)容    2.研究方法第二章  金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的基礎(chǔ)理論  第一節(jié)  季風(fēng)效應(yīng)（Monsoonal Effect）    1.理論內(nèi)容    2.案例分析  第二節(jié)  溢出效應(yīng)（spill-over Effect）    1.理論內(nèi)容    2.案例分析  第三節(jié)  羊群效應(yīng)（Herd Effect）    1.理論內(nèi)容    2.案例分析  本章小結(jié)第三章  金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的內(nèi)涵及構(gòu)成要素  第一節(jié)  金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的內(nèi)涵    1.風(fēng)險(xiǎn)    2.金融風(fēng)險(xiǎn)的含義、特征與分類    3.金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)    4.金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)理    5.金融危機(jī)  第二節(jié)  金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的特征    1.金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的臨界性    2.金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的方向性    3.金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的擴(kuò)散性    4.金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)強(qiáng)度的差異性    5.金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)結(jié)果的兩面性  第三節(jié)  金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的構(gòu)成要素    1.風(fēng)險(xiǎn)源與被傳導(dǎo)對象    2.風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)載體    3.風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)路徑    4.傳導(dǎo)強(qiáng)度與傳導(dǎo)效應(yīng)  本章小結(jié)第四章  金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的識別及衡量  第一節(jié)  金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的識別    1.金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)識別的過程    2.金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)識別的方法  第二節(jié)  金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的衡量    1.風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)衡量的理論基礎(chǔ)    2.金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)衡量的方法  本章小結(jié)第五章  金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)機(jī)制及防御對策  第一節(jié)  金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的原因分析    1.金融市場的關(guān)聯(lián)性、互動性是金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的根源    2.從眾心理、羊群效應(yīng)是金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的助動力  第二節(jié)  基于金融自由化程度不高的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制研究    1.金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的條件    2.風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制    3.金融風(fēng)險(xiǎn)到金融危機(jī)的轉(zhuǎn)化  第三節(jié)  基于完全自由化的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制研究    1.金融自由化帶來的風(fēng)險(xiǎn)    2.金融自由化引發(fā)的金融危機(jī)    3.風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制  第四節(jié)  金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的防御對策    1.維持金融體系的穩(wěn)定    2.監(jiān)管者對風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)建立了有力的應(yīng)對措施    3.培育完善的資本市場  本章小結(jié)第六章  基于VECM、GARCH模型風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的實(shí)證研究  第一節(jié)  實(shí)證研究設(shè)計(jì)    1.樣本選擇    2.數(shù)據(jù)來源    3.模型設(shè)定    4.使用的統(tǒng)計(jì)工具  第二節(jié)  貨幣市場的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)    1.貨幣市場聯(lián)動關(guān)系的檢驗(yàn)    2.貨幣市場風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)分析  第三節(jié)  債券市場的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)    1.債券市場聯(lián)動關(guān)系的檢驗(yàn)    2.債券市場風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)分析  第四節(jié)  股票市場的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)    1.股票市場聯(lián)動關(guān)系的檢驗(yàn)    2.股票市場風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)分析  第五節(jié)  我國金融市場風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的時(shí)滯分析    1.數(shù)據(jù)與模型    2.金融市場風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的時(shí)滯估計(jì)  本章小結(jié)第七章  金融市場的混沌與分形特征研究  第一節(jié)  混沌分形理論    1.混沌理論    2.分形市場理論  第二節(jié)  混沌理論在金融市場中的應(yīng)用    1.混沌理論在國際金融市場中的應(yīng)用    2.混沌理論在我國金融市場中的應(yīng)用  第三節(jié)  Copula在金融市場相關(guān)性研究中的應(yīng)用    1.Copula函數(shù)的定義和性質(zhì)    2.Copula函數(shù)在金融風(fēng)險(xiǎn)及金融市場相關(guān)性分析上的應(yīng)用  本章小結(jié)第八章  總結(jié)與研究展望  第一節(jié)  總結(jié)  第二節(jié)  創(chuàng)新點(diǎn)  第三節(jié)  研究展望  第四節(jié)  啟示與建議    1.關(guān)于金融監(jiān)管部門    2.關(guān)于金融創(chuàng)新與金融安全    3.關(guān)于金融市場開放程度    4.關(guān)于銀行業(yè)參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　第二章 金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的基礎(chǔ)理論　　當(dāng)前關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的研究已形成了比較系統(tǒng)的理論體系，為本書的研究提供了重要的理論基礎(chǔ)?！　〉谝还?jié) 季風(fēng)效應(yīng)（MonsoonalEffect）　　1．理論內(nèi)容　　季風(fēng)是大范圍地區(qū)的盛行風(fēng)隨季節(jié)而顯著改變的現(xiàn)象。具體來講，就是夏季風(fēng)向由海洋吹向陸地，而冬季風(fēng)向則由陸地吹向海洋，風(fēng)向隨季節(jié)的改變而改變，由此被稱為季風(fēng)。季風(fēng)原本是一種自然現(xiàn)象，現(xiàn)被用于經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)領(lǐng)域，尤其在被用來形容金融危機(jī)的傳導(dǎo)時(shí)，稱為季風(fēng)效應(yīng)?！　「鶕?jù)Masson（1998）的解釋，季風(fēng)效應(yīng)是指發(fā)生在某一經(jīng)濟(jì)區(qū)外部某個(gè)國家的貨幣危機(jī)對該經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)所有國家的經(jīng)濟(jì)與貨幣穩(wěn)定產(chǎn)生影響，如美國貨幣政策的變化對發(fā)展中國家的影響。許多發(fā)展中國家采取盯住美元的固定匯率，一旦美國的經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生變化或改變其貨幣政策時(shí)，這些發(fā)展中國家必須重新考慮其貨幣盯住政策，亦即隨著美國經(jīng)濟(jì)狀況和貨幣政策的改變，盯住美元的固定匯率制也應(yīng)隨之變化，這就像季風(fēng)隨著季節(jié)的變化而改變風(fēng)向一樣，故稱之為季風(fēng)效應(yīng)?！　uiteretal（1995）建立了中心一周邊模型來解釋20世紀(jì)90年初貨幣危機(jī)的傳染，模型中設(shè)計(jì)了N+1個(gè)國家，其中N個(gè)國家為周邊國，1個(gè)國家為中心國，并假定周邊國采取盯住中心國的固定匯率。當(dāng)中心國受到外部沖擊時(shí)，就會采取措施以保持穩(wěn)定，而這些措施使周邊國重新考慮其貨幣盯住政策。如果這些周邊國采取合作的政策，即采取集體貶值措施，他們會發(fā)現(xiàn)該策略是最優(yōu)的，這就出現(xiàn)了完全的傳染，但此時(shí)的貶值幅度較低；如果出于自身利益而單獨(dú)放棄了盯住匯率制，就產(chǎn)生局部傳染，貶值的幅度相對較大。當(dāng)中心國爆發(fā)貨幣危機(jī)時(shí)，采取盯住匯率的周邊國可選擇的最優(yōu)策略就是“集體貶值”，亦即隨著中心國貨幣危機(jī)的爆發(fā)而改變自己的匯率制度——放棄盯住匯率，讓匯率自由浮動，從而引起本幣貶值，而貨幣貶值易受到投機(jī)者的攻擊，因此，這種季風(fēng)效應(yīng)會導(dǎo)致金融危機(jī)的迅速擴(kuò)散。

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