股票作手回憶錄

前言

　  前言　  《股票作手回憶錄》是20世紀(jì)初至今最為生動(dòng)、最為真實(shí)地記錄證券投資的傳記。本書(shū)借拉瑞·利文斯頓之名，描繪了杰西·利弗莫爾（Jesse Livermore）在證券市場(chǎng)上從一介小卒到可以翻云覆雨的全過(guò)程，真實(shí)地再現(xiàn)了主人公當(dāng)時(shí)所面臨的社會(huì)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、交易中的成功和失敗，特別是主人公內(nèi)心經(jīng)歷的嘗試、挫折、困惑、領(lǐng)悟，再嘗試、再挫折、再困惑、再領(lǐng)悟的曲折上升過(guò)程?！? 杰西·利弗莫爾，華爾街股票市場(chǎng)活生生的傳奇，被《時(shí)代》（Time）雜志形容為“最活躍的美國(guó)股市投機(jī)客”。他在14歲與人湊了5美元進(jìn)場(chǎng)，15歲賺到人生第一個(gè)1000美元，21歲賺到第一個(gè)1萬(wàn)美元，24歲賺到5萬(wàn)美元，29歲身價(jià)百萬(wàn)，30歲身價(jià)三百萬(wàn)，52歲身價(jià)一個(gè)億?！? 他從股票對(duì)賭行做起，在那里，不用考慮市場(chǎng)環(huán)境，只要把握住行情點(diǎn)數(shù)的波動(dòng)就能賺錢。憑借對(duì)數(shù)字的敏感和經(jīng)驗(yàn)的記累，多間投機(jī)行都因他的巨額獲利而倒閉，隨后的投機(jī)行紛紛將他拒于門外，利弗莫爾遂前往紐約，操作紐約證券交易所（New York Stock Exchange）的股票。在真實(shí)的市場(chǎng)環(huán)境下，利弗莫爾的投資一開(kāi)始并不順利，半年內(nèi)便輸光全部家產(chǎn)。最后他只得向經(jīng)紀(jì)公司借到500美元，返回波士頓的對(duì)賭行，再賺回1萬(wàn)美元，重新在華爾街交易。此后歷經(jīng)數(shù)次反復(fù)，利弗莫爾最終領(lǐng)悟到市場(chǎng)按照最小阻力路線演變的股市真諦，認(rèn)識(shí)到利潤(rùn)來(lái)自總體的市場(chǎng)趨勢(shì)，而非個(gè)股的短線波動(dòng)，從而從投機(jī)者演變?yōu)槁殬I(yè)操盤(pán)手。在1929年華爾街股災(zāi)期間，累積賺取超過(guò)一億美元的利潤(rùn)，而當(dāng)時(shí)美國(guó)一年稅收僅42億美元?！? 他的前期經(jīng)歷，其實(shí)正是千萬(wàn)股民曾經(jīng)或正在走的路，他的領(lǐng)悟，更是千千萬(wàn)萬(wàn)交易者經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)和升華，本書(shū)對(duì)于如今市場(chǎng)中的投資者來(lái)說(shuō)，依然具有高度的適應(yīng)性。細(xì)細(xì)品讀之后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，自己從事證券投資多年的經(jīng)驗(yàn)，可能不如一窺本書(shū)所獲為甚?！? 肯尼迪·費(fèi)雪說(shuō)：“《股票作手回憶錄》我讀了20年，直至今日，它仍是我案頭上的必備書(shū)。”確實(shí)，書(shū)中主人公的核心思想，值得讀者通過(guò)反復(fù)研讀得以不斷體悟，而其幾大主要投資原則，實(shí)在是亙古不變的投資真諦：　  ● 把握市場(chǎng)大趨勢(shì)，順勢(shì)操作。無(wú)論是做多還是做空，作者每次財(cái)富大幅增長(zhǎng)，都是由于堅(jiān)守了這條原則?！? ● 正確判斷大勢(shì)后，入市時(shí)機(jī)也非常重要。即使如作者這樣的老手，也會(huì)因?yàn)闆](méi)有把握好買入時(shí)機(jī)，而沒(méi)有獲得利潤(rùn)。　  ● 人情因素是投機(jī)者操作的巨大障礙。作者在投資的高潮和低谷，都曾遇到因?yàn)樗说膲毫Χ淖冏约翰僮鞑呗詫?dǎo)致虧損的經(jīng)歷?！? ● 不要盲目追逐內(nèi)幕消息。要知道，真相不可能出自內(nèi)部人士之口，這是股票投機(jī)的本質(zhì)，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，最好的消息人士是行情本身?！? ● 技術(shù)圖形并非萬(wàn)能。行情的發(fā)展受到多方因素的影響，在單純的圖形分析之外，要考慮到大資金執(zhí)行價(jià)偏差的可能，以及無(wú)法預(yù)料的突發(fā)事件對(duì)行情的影響?！? ● 莊家操縱股票的基本過(guò)程，其實(shí)可以說(shuō)是莊家基于市場(chǎng)環(huán)境對(duì)人性的控制。本書(shū)的后幾章，記錄了作者作為操盤(pán)手的經(jīng)歷，讀者可以從中看到當(dāng)時(shí) “莊家”操盤(pán)控盤(pán)的全過(guò)程，這些手法對(duì)于當(dāng)今的市場(chǎng)環(huán)境，同樣適用?！? 所謂拋磚而引玉，主人公一生的投資精髓當(dāng)然遠(yuǎn)不止以上總結(jié)的幾點(diǎn)，投機(jī)像山岳一樣古老，歷史不斷在重演。這么多年來(lái)，人性從沒(méi)有改變，貪婪和恐懼永遠(yuǎn)是影響投資的兩個(gè)重要因素。而主人公對(duì)于大眾心理及市場(chǎng)脈搏的把握，即使在幾十年后的今天，依然具有高度的準(zhǔn)確性。更多的體悟值得您反復(fù)研讀本書(shū)之后不斷挖掘?！? 本書(shū)在翻譯過(guò)程中，力求將原著語(yǔ)言完全還原，不摻雜譯者的感情及翻譯手法，讓讀者通過(guò)閱讀體味到主人公的思想本源，嗅到金錢和硝煙的味道。針對(duì)文中出現(xiàn)的難以理解之處，譯者做了注腳，并根據(jù)每章內(nèi)容增加了中文章名，這是英文原版所沒(méi)有的，希望能夠幫助讀者更好地領(lǐng)悟書(shū)中的思想。　  相信本書(shū)會(huì)成為幫助您識(shí)破股市真諦的良師。

內(nèi)容概要

　　本書(shū)是美國(guó)著名財(cái)經(jīng)作家埃德溫?李費(fèi)佛最為成功的作品。
　　《股票作手回憶錄》是一本投資領(lǐng)域的傳世經(jīng)典，描寫(xiě)了美國(guó)投資天才杰西?利弗莫爾波瀾起伏的投資生涯，以自傳體的形式向讀者道出最真實(shí)的華爾街投資之道。投資像山岳一樣古老，歷史總在不斷重演，在首印幾十年后的今天，本書(shū)依然對(duì)世界各國(guó)的投資者具有高度的指導(dǎo)價(jià)值。一代又一代證券投資人，均通過(guò)閱讀本書(shū)，學(xué)習(xí)到了金融操作所應(yīng)秉持的態(tài)度和方法。
　　本書(shū)在翻譯過(guò)程中，力求將原著語(yǔ)言完全還原，既保證閱讀流暢，又讓讀者體味到作者的思想本源，嗅到金錢和硝煙的味道。針對(duì)文中出現(xiàn)的難以理解之處，譯者做了注腳，并根據(jù)每章內(nèi)容增加了中文章名，希望能夠幫助入門讀者更好地領(lǐng)悟本書(shū)思想。對(duì)于老股民，本書(shū)也值得您反復(fù)研讀，結(jié)合自己的操作體會(huì)，總結(jié)出自己的操作之道。

作者簡(jiǎn)介

埃德溫·李費(fèi)佛(1871～1943)，美國(guó)著名記者、作家和政治家。在1922年以拉瑞?利文斯頓之名描寫(xiě)美國(guó)投資天才杰西?利弗莫爾股市生涯的大起大落，連載于《星期六晚間郵報(bào)》。埃德溫?李費(fèi)佛主修礦業(yè)工程，在這部小說(shuō)發(fā)表后，聲名大噪，成為知名的財(cái)經(jīng)作家。

書(shū)籍目錄

前言
第一章
第二章
第三章
第四章
第五章
第六章
第七章
第八章
第九章
第十章
第十一章
第十二章
第十三章
第十四章
第十五章
第十六章
第十七章
第十八章
第十九章
第二十章
第二十一章
第二十二章
第二十三章
第二十四章

章節(jié)摘錄

　  第八章　  要賺到錢，　  不光要看對(duì)方向，更重要的是找對(duì)時(shí)機(jī)　  1906年夏天在薩拉托加交易聯(lián)合太平洋鐵路的事情，使我比以往任何時(shí)候都更不受內(nèi)幕消息和討論的影響，也就是說(shuō)別人的意見(jiàn)、推測(cè)和懷疑與我無(wú)關(guān)了。無(wú)論別人有多么友好，或是多么能干。是各種事實(shí)而不是虛榮心向我證明了，我可以比身邊的絕大多數(shù)人準(zhǔn)確地判斷行情。和哈丁公司的普通客戶相比，我更好地?cái)[脫了投機(jī)上的偏見(jiàn)。對(duì)我來(lái)說(shuō)，做空并不比做多更有吸引力，反過(guò)來(lái)也一樣。我唯一堅(jiān)持不變的“偏見(jiàn)”就是反對(duì)犯錯(cuò)?！? 在我還是孩子的時(shí)候，我就能從觀察到的事實(shí)中歸納出自己的結(jié)論。這是我接觸到真理的唯一途徑。我不能從別人告訴我的事實(shí)中找到結(jié)論，那些不是我自己的事實(shí)，你明白嗎？如果我相信某些事情，你可以確定那是因?yàn)槲冶仨毾嘈?。我做多，是由于我?duì)行情的判斷向好。可是你會(huì)發(fā)現(xiàn)許多人們所說(shuō)的聰明人，他們看好某只股票的原因僅僅是由于他們持有它。我不允許我的持股或是先入為主的觀念主導(dǎo)我的思考。這就是我一再重復(fù)我從不和行情爭(zhēng)論的原因。由于市場(chǎng)走勢(shì)出乎你的意料或是不合你的邏輯，就生市場(chǎng)的氣，就好比你得了肺炎而生肺的氣一樣愚蠢。　  我已經(jīng)逐步徹底地認(rèn)識(shí)到，股票投機(jī)除了分析行情外，還有很多其他因素。老帕堅(jiān)定地認(rèn)為在牛市中持續(xù)做多是至關(guān)重要的，這一點(diǎn)讓我認(rèn)定，判斷市場(chǎng)性質(zhì)比其他所有事情都重要。我開(kāi)始認(rèn)識(shí)到賺大錢要靠大波動(dòng)。無(wú)論推動(dòng)大波動(dòng)的起因是什么，它的持續(xù)性不會(huì)受到財(cái)團(tuán)或是金融大亨操縱的影響，而是取決于其基本條件。無(wú)論誰(shuí)反對(duì)它，大波動(dòng)在背后推動(dòng)力量的驅(qū)使下，會(huì)走得盡可能地長(zhǎng)遠(yuǎn)?！? 在薩拉托加這件事之后，我開(kāi)始更清楚地、或是更成熟地看出，既然所有的股票都隨大勢(shì)而動(dòng)，那么研究個(gè)別股票的動(dòng)向或操作就不再像我以前所想象的那么必要了。另外，一個(gè)人站在大波動(dòng)的角度思考，在交易時(shí)就不會(huì)有所限制，他可以買賣整個(gè)股市。只做某一只股票的話，賣出的數(shù)量超過(guò)總股本的一定比例后，做空是很危險(xiǎn)的，這個(gè)比例取決于誰(shuí)在持有這只股票、如何持有以及持有成本是多少。而如果交易對(duì)象是所有上市的股票，只要他有足夠的錢，可以賣出100萬(wàn)股，而不用擔(dān)心會(huì)有被逼空的風(fēng)險(xiǎn)。早年的內(nèi)幕炒作者會(huì)小心翼翼地培養(yǎng)起對(duì)逼空的畏懼心理，從做空中賺到很多錢?！? 我總是必須，或是覺(jué)得必須從股市中賺到日常的生活費(fèi)用。這妨礙了我用來(lái)做大波動(dòng)交易的資金的增長(zhǎng)。這種交易方法所獲的利潤(rùn)大，但是速度慢，因此即時(shí)交易成本更高?！? 但是，現(xiàn)在不僅我對(duì)自己的信心增強(qiáng)了，我的經(jīng)紀(jì)商們也不再把我看做是偶然幸運(yùn)的“少年賭徒”了。他們已經(jīng)從我身上賺了大量的手續(xù)費(fèi)，但是我現(xiàn)在成為他們明星級(jí)客戶的可能性很大，這已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了我實(shí)際交易量的價(jià)值。對(duì)于任何一個(gè)證券公司而言，賺錢的客戶無(wú)疑是他們的一份資產(chǎn)?！? 從我不再僅僅從分析行情中得到滿足時(shí)開(kāi)始，我不再關(guān)心個(gè)股的每日波動(dòng)了。我要做的是從另一個(gè)角度研究這個(gè)游戲。我從研究報(bào)價(jià)回到了研究原則，從研究?jī)r(jià)格波動(dòng)回到了研究基本情勢(shì)?！? 當(dāng)然，長(zhǎng)久以來(lái)我一直固定閱讀每日消息，這是所有的交易者都在做的。但是這些消息中很多都是傳言，也有些是故意放出的假消息，還有些只是作者個(gè)人的看法。有著良好聲譽(yù)的評(píng)論周刊在談到基本的大勢(shì)情況時(shí)，也不能讓我完全滿意。財(cái)經(jīng)評(píng)論員的看法通常和我不同，對(duì)他們來(lái)說(shuō)，匯集各種信息之后得出結(jié)論，并不是什么很重要的事情，然而對(duì)我來(lái)說(shuō)卻至關(guān)重要。另外，我們對(duì)時(shí)間因素的考慮也存在很大差異，對(duì)我來(lái)說(shuō)，對(duì)過(guò)去一周的分析并沒(méi)有對(duì)下一周的預(yù)測(cè)重要?！? 多年來(lái)，我一直深受沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)、年輕、缺乏資金這三者所害。但是現(xiàn)在，我感受到了一個(gè)覺(jué)悟者的喜悅。我對(duì)這個(gè)游戲的新看法解釋了我在紐約想賺大錢卻屢次失敗的原因?，F(xiàn)在，我有了足夠的資金、經(jīng)驗(yàn)以及信心，我迫切地想試試新鑰匙，以至于沒(méi)有注意到門上還有一把鎖——時(shí)間之鎖！這是個(gè)十分自然的疏漏，每前進(jìn)一步，我都要付一大筆學(xué)費(fèi)?！? 我研究了1906年的情況，認(rèn)為資金前景特別嚴(yán)峻。世界上大量實(shí)際財(cái)富被毀掉了，每個(gè)人都將遲早感受到壓力，沒(méi)有人還有能力去幫助他人。這種日子甚至還比不了用1萬(wàn)美元的房子換一車8000美元賽馬的那種艱難時(shí)光，這會(huì)是徹底的毀壞——房子被燒毀，賽馬由于運(yùn)輸線路中斷而死在途中。在布爾戰(zhàn)爭(zhēng)（1899~1902年間，英國(guó)人和布爾人為了爭(zhēng)奪南非殖民地而展開(kāi)的戰(zhàn)爭(zhēng)，為英國(guó)復(fù)興史上最長(zhǎng)的戰(zhàn)爭(zhēng)——譯者注）的炮火中，大把的鈔票灰飛煙滅，數(shù)百萬(wàn)的資金被毫無(wú)生產(chǎn)力的士兵花掉。這意味著我們不能再像過(guò)去一樣從英國(guó)投資者那里得到資助了。而且舊金山的地震和大火，以及其他的災(zāi)難影響著每一個(gè)人——制造商，農(nóng)民，商人，工人，還有百萬(wàn)富翁。鐵路一定損失慘重，我認(rèn)為沒(méi)有什么可以幸免于難。既然情況如此，那只有一件事可做——賣空股票！　  我和你說(shuō)過(guò)，在我決定交易方向之后，我最初的操作總是能讓我獲利。而我現(xiàn)在既然決定做空，就全力投入。因?yàn)槲覀兒翢o(wú)疑問(wèn)會(huì)進(jìn)入到一個(gè)真正的熊市，我確定自己應(yīng)該投入交易生涯中最大的手筆。　  市場(chǎng)下跌了，之后又回升。只是稍微下跌，然后開(kāi)始穩(wěn)步上漲。我的賬面利潤(rùn)消失了，賬面虧損卻在增長(zhǎng)。直到有一天，看上去好像再?zèng)]有一個(gè)空頭能夠堅(jiān)持下來(lái)，講述真正熊市的傳奇了。我無(wú)力再堅(jiān)持下去，于是平了倉(cāng)。如果我沒(méi)有這樣做，就連買張明信片的錢都沒(méi)有了。我賠掉了絕大部分的資金，但幸好還活了下來(lái)，能夠改天再戰(zhàn)?！? 我犯了錯(cuò)誤，但是錯(cuò)在哪了呢？我在熊市中看空，這很明智。我做空股票，這也很正確。我賣出的太快了，這點(diǎn)代價(jià)高昂。我的方向正確，但是操作錯(cuò)誤?？墒?，每過(guò)一天，市場(chǎng)就離無(wú)法避免的崩盤(pán)更進(jìn)了一步。所以我等待著，當(dāng)反彈緩慢下來(lái)并停止時(shí)，我用自己那大為縮水的保證金所允許的限度，盡量地賣空。這次我對(duì)了，卻僅對(duì)了一天！因?yàn)榈诙炀统霈F(xiàn)了另一波反彈，我又被狠狠地啃掉了一大口！所以我分析了行情，平了倉(cāng)，繼續(xù)開(kāi)始等。到了適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，我又開(kāi)始賣空——這次股票再次很有希望地下跌，然而之后，又很無(wú)理地漲了上去。　  看起來(lái)市場(chǎng)正盡其最大努力，迫使我采用過(guò)去那套在投機(jī)行交易時(shí)所使的老把戲。這是我頭一次根據(jù)完全前瞻性的計(jì)劃操作，而且是考慮了整個(gè)市場(chǎng)的的情況，而沒(méi)有只盯著一兩只股票。我認(rèn)為如果能堅(jiān)持下去，一定會(huì)勝利。當(dāng)然，在那時(shí)我還沒(méi)有發(fā)展出自己逐步加碼的下單系統(tǒng)，否則我應(yīng)該在市場(chǎng)下跌的過(guò)程中逐步賣空，就像我上次跟你解釋的那樣。那樣的話，我應(yīng)該不會(huì)虧掉那么多保證金。我會(huì)犯錯(cuò)，但不會(huì)傷元?dú)?。你看到了，我觀察到了一些事實(shí)，可還沒(méi)有學(xué)會(huì)如何把這些事實(shí)聯(lián)系在一起。我的觀察不完整，這不但沒(méi)有幫助我，反而妨礙了我。　  我總是認(rèn)為，研究自己的錯(cuò)誤是有好處的。這使我最終發(fā)現(xiàn)，在熊市里保持做空是很好的策略，但是要隨時(shí)研究行情，判斷操作的適當(dāng)時(shí)機(jī)。如果開(kāi)始的時(shí)機(jī)正確，你就不會(huì)感受到利潤(rùn)受到多大的威脅，從而你會(huì)發(fā)現(xiàn)堅(jiān)持起來(lái)毫無(wú)困難?！? 當(dāng)然，現(xiàn)在的我已經(jīng)對(duì)自己觀察的準(zhǔn)確性大有信心了——期望和愛(ài)好已經(jīng)對(duì)我的觀察沒(méi)有任何影響，而且我還有更大的能力去檢驗(yàn)我觀察到的事實(shí)，測(cè)試自己的觀點(diǎn)是否正確?？墒?906年的那一連串的反彈，嚴(yán)重地?fù)p害了我的保證金?！? 我快27歲了，從事這種游戲12年了，但這是第一次憑借一個(gè)即將到來(lái)的危機(jī)而進(jìn)行交易。我發(fā)現(xiàn)自己一直在使用望遠(yuǎn)鏡，從我第一眼瞥到暴風(fēng)雨即將來(lái)臨前的黑云，到靠著大崩盤(pán)而獲利，之間的距離比我想象的顯然遠(yuǎn)太多了。我開(kāi)始懷疑自己是否真的看得如自己想象般清楚。我們看到了那么多警告，而且活期貸款利率也漲得驚人，然而一些著名的金融家說(shuō)起話來(lái)還是樂(lè)觀——至少在面對(duì)報(bào)紙記者時(shí)是這樣。而隨之而來(lái)的反彈，使得災(zāi)難反倒成了謊言。我是犯了根本性的錯(cuò)誤，不該看空呢，還是只是犯了暫時(shí)的錯(cuò)誤，看空得太早了？　  我判定是自己操作的太早了，可我真的不由自主。之后市場(chǎng)受到拋壓，我的機(jī)會(huì)來(lái)了，我盡自己所能全部做空，可市場(chǎng)卻再次反彈，還漲得很高?！? 我被洗得一干二凈?！? 我判斷正確但卻破產(chǎn)了！　  我不得不說(shuō)這太不尋常了。事情是這樣的：我向前看，看到了一大堆鈔票，鈔票上插著一塊牌子，上面用大字寫(xiě)著“請(qǐng)自行取用”。鈔票堆旁邊停著一輛貨車，車廂上漆刷著“利文斯頓運(yùn)輸公司”的字樣。我手上拿著一把嶄新的鏟子，周圍空無(wú)一人，所以我在裝錢的時(shí)候，不會(huì)有人來(lái)?yè)?，這是比別人先看到鈔票堆的好處。其他人如果能停下來(lái)看看，或許也能發(fā)現(xiàn)這堆鈔票，可是他們那時(shí)不是在看棒球比賽，就是在開(kāi)車兜風(fēng)，或是在買房子，他們準(zhǔn)備用來(lái)付款的，正是我看到的這堆鈔票。這是我一次看到前面有一大堆錢，自然就沖了過(guò)去。在我到達(dá)錢堆之前，風(fēng)向就轉(zhuǎn)而吹向我，把我刮倒在地。那堆錢還在那里，可我已經(jīng)丟掉了鏟子，貨車也不見(jiàn)了。太早沖刺的代價(jià)如此之大！我太急于向自己證明，我所看到的是真的鈔票而不是幻影。我看到了，而且我也知道自己看到了。想到自己的好眼力所能帶來(lái)的報(bào)酬，我忽略了自己同錢堆的距離。我應(yīng)該走過(guò)去而不是全力沖過(guò)去。　  事情的情況就是這樣，我迫不及待，沒(méi)有停下來(lái)判定時(shí)機(jī)是否適合全力做空。曾經(jīng)有一次，我本可以借助我的看盤(pán)能力，可也沒(méi)用上。通過(guò)這次經(jīng)歷我懂得，即使在熊市之初就看準(zhǔn)了后市的走勢(shì)，那也要等到確定沒(méi)有引擎回火的危險(xiǎn)時(shí)，才開(kāi)始做空?！? 這么多年來(lái)，我在哈丁公司交易了成千上萬(wàn)股股票，公司對(duì)我很有信心，我們的關(guān)系十分愉快。我想他們覺(jué)得我一定能在很短時(shí)間內(nèi)再次成功。他們知道我有全部投入的習(xí)慣，而我所需要的只是重新開(kāi)始，所能做到的則不只是收復(fù)失地那么簡(jiǎn)單。他們已經(jīng)從我的交易中賺到了很多錢，還會(huì)賺更多的錢。所以只要我的信用還很高，就可以在這兒繼續(xù)交易?！? 連續(xù)的打擊使得我不再那么趾高氣昂，或許應(yīng)該說(shuō)我不再那么漫不經(jīng)心了。因?yàn)槲倚睦锩靼?，我其?shí)離徹底玩完沒(méi)有差很遠(yuǎn)。我所能做的就是用心等待——我在以前就應(yīng)該這樣做。這不是亡羊補(bǔ)牢，我只是必須要確定，下一次一定要作對(duì)。如果一個(gè)人從不犯錯(cuò)，他在一個(gè)月內(nèi)就可以擁有全世界，可如果他不能從錯(cuò)誤中有所收獲，就不會(huì)擁有什么好東西。　  噢，先生，在一個(gè)美好的早晨，我回到了城里，再次感到了自信。這次沒(méi)有任何疑問(wèn)了，我在所有報(bào)紙的財(cái)經(jīng)版面上都讀到了一則廣告，那是一個(gè)很明顯的標(biāo)志，是以前我在全力投入前沒(méi)有去等待的東西。那是北方太平洋（Northern Pacific）和大北方（Great Northern）兩家鐵路公司發(fā)行新股的公告。公告上說(shuō)，為了方便股東，股票可以分期付款。這種方式在華爾街還是新事物，可在我看來(lái)，卻何止是不祥之兆！　  多年以來(lái)，大北方優(yōu)先股有一個(gè)永恒的利好題材，那就是他們宣布要切開(kāi)一個(gè)甜瓜——幸運(yùn)的股東可以以票面價(jià)值認(rèn)購(gòu)大北方股票的新股。這種認(rèn)購(gòu)權(quán)很有價(jià)值，因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)總是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于票面價(jià)格?？墒乾F(xiàn)在資本市場(chǎng)卻是這個(gè)樣子，連國(guó)內(nèi)最有實(shí)力的銀行，都不能確定股東們付得出現(xiàn)金來(lái)購(gòu)買這種便宜貨。而大北方公司的賣出價(jià)大概是330元！　  我一到交易廳就告訴哈?。?ldquo;賣空的時(shí)機(jī)到了，這才是我應(yīng)該出手的時(shí)候，看看那則廣告吧！”　  他已經(jīng)看過(guò)了。我指出在我看來(lái)銀行家采取這一舉措的意義，可他還是不太能夠看出大跌已迫在眉睫。他認(rèn)為在大規(guī)模做空前最好等一等，因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)有習(xí)慣性的大幅反彈。如果我等一等，價(jià)格可能會(huì)更低，但是操作會(huì)比較安全?！? “艾德，”我對(duì)他說(shuō)，“跌勢(shì)在開(kāi)始時(shí)推遲得越久，開(kāi)始后就會(huì)跌得越厲害。那個(gè)廣告就是銀行家們簽了字的自白書(shū)。他們害怕的東西，正是我所希望的。這是讓我們登上空頭列車的信號(hào)，我們要的就是這個(gè)。如果我有1000萬(wàn)的話，我會(huì)在這一刻把每一分錢都投進(jìn)去。”　  我不得不多費(fèi)一些口舌和他理論。對(duì)一個(gè)穩(wěn)健的人而言，并不能從這則令人驚訝的廣告中得到滿意的推論。對(duì)我來(lái)說(shuō)卻已足夠了，但是對(duì)交易廳里的大部分人都不夠。我只賣空了很少的一點(diǎn)股票，太少了?！? 幾天以后，圣保羅鐵路公司（St。 Paul）也很體貼地出臺(tái)了新股發(fā)行公告，不是股票就是權(quán)證，我忘了是哪一種，不過(guò)這不重要。重要的是我一看到這則公告就發(fā)現(xiàn)的——他的付款日期比大北方和北太平洋鐵路的要早，而后者的公告卻是比它先出臺(tái)的。他們表現(xiàn)得太明顯了，這就好像是在拿著麥克風(fēng)宣布：圣保羅鐵路要擊敗另外兩家公司，爭(zhēng)奪華爾街上僅存的一點(diǎn)點(diǎn)流動(dòng)資金。圣保羅鐵路公司的銀行家們顯然在擔(dān)心市場(chǎng)上沒(méi)有足夠的資金來(lái)應(yīng)付三家公司，而且他們沒(méi)有說(shuō)：“親愛(ài)的兄弟，你先來(lái)！”如果資金已經(jīng)如此短缺——銀行家當(dāng)然知道這一點(diǎn)——那么接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么？鐵路公司拼命地需要資金，資金卻沒(méi)有了，后果會(huì)是什么？　  賣出股票！當(dāng)然要這樣！公眾的眼睛只盯著股票市場(chǎng)，只看到那一周，看到的東西很少。而聰明的操盤(pán)手會(huì)把目光放至一年，于是看到了很多。這就是差別?！? 對(duì)于我來(lái)說(shuō)，這是懷疑和猶豫的終結(jié)。我當(dāng)時(shí)下定了決心。就在那天早上，我打響了這段時(shí)間跟蹤市場(chǎng)以來(lái)真正的第一場(chǎng)戰(zhàn)役。我把我的想法和決心告訴了哈丁，我要在330元左右賣空大北方優(yōu)先股，并在高位賣空其他股票，對(duì)此他沒(méi)有反對(duì)。我從自己早先昂貴的錯(cuò)誤中受益，賣出得愈加明智?！? 我的聲譽(yù)和信用在瞬間就恢復(fù)了。這就是在股票經(jīng)紀(jì)公司里操作正確的好處，無(wú)論是偶然為之還是怎樣。不過(guò)我這次操作卻是冷靜無(wú)比的正確，不是由于預(yù)感或是看盤(pán)的技巧，而是基于我對(duì)影響整個(gè)股票市場(chǎng)的基本因素的分析。我并不是在猜測(cè)，而是在預(yù)測(cè)不可避免要發(fā)生的事情。賣空股票并不需要很大勇氣，除了更低的價(jià)格，我看不到任何其他情況，我必須據(jù)此而賣空，對(duì)吧？不然我還有什么別的可做呢？　  整個(gè)股市是如此的疲軟。不久之后出現(xiàn)了一次反彈，人們來(lái)警告我，說(shuō)跌勢(shì)到頭了，大戶們知道做空的人很多，于是決定逼空來(lái)擠出空頭客的利潤(rùn)。說(shuō)這樣會(huì)讓我們這些做空的人吐出幾百萬(wàn)來(lái)，大戶們肯定不會(huì)心慈手軟的。我總是對(duì)這些熱心顧問(wèn)們表示感謝，我甚至不會(huì)去爭(zhēng)論，因?yàn)槿绻@樣，他們會(huì)認(rèn)為我不識(shí)抬舉?！? 之前和我一起去大西洋城的那個(gè)朋友很痛苦。他能理解我在大地震之后的預(yù)感，因?yàn)槊鎸?duì)這樣的事情他無(wú)法不相信——我明智地服從了自己盲目的沖動(dòng)，賣空聯(lián)合太平洋鐵路，賺了25萬(wàn)美元。他甚至說(shuō)，那是神在以神力幫助我，讓我在它看好的時(shí)候賣空股票。他也能理解我在薩拉托加第二次交易聯(lián)合太平洋股票的事情，因?yàn)樗梢粤私馊魏闻c個(gè)股有關(guān)的交易，這種類型的交易中，內(nèi)部情況事先已經(jīng)決定了股價(jià)的波動(dòng)，無(wú)論是上漲還是下跌。但是，這種預(yù)測(cè)所有股票都會(huì)下跌的事情，令他著實(shí)很惱火。這種信息對(duì)什么人有好處呢？這到底讓人怎么做才好呢？　  我想起了老帕特里奇最喜歡說(shuō)的那句話——嗯，這是牛市，你知道的。就好像對(duì)于足夠聰明的人來(lái)說(shuō)，這話足以是一條內(nèi)幕消息似的。而事實(shí)上的確如此。讓人感到很奇怪的是，在經(jīng)歷過(guò)暴跌15或20點(diǎn)的巨大虧損后，人們?nèi)匀粦賾俨簧?，竟還如此歡迎一次3個(gè)點(diǎn)的反彈，并確信底部已經(jīng)到了，徹底的反轉(zhuǎn)開(kāi)始了?！? 一天，我的朋友過(guò)來(lái)問(wèn)我：“你平倉(cāng)了嗎？”　  “我為什么要平倉(cāng)？”我說(shuō)?！? “因?yàn)槭澜缟献詈玫睦碛伞?rdquo;　  “那是什么理由？”　  “賺錢。股價(jià)已經(jīng)到底部了，跌下去的一定會(huì)漲上來(lái)，不是嗎？”　  “是的，”我回答說(shuō)，“股價(jià)先跌到底部，然后再漲上來(lái)；但是不是現(xiàn)在就漲。股票會(huì)死掉很多天的，現(xiàn)在還不到這些尸體浮到水面上來(lái)的時(shí)候，它們還沒(méi)完全死掉。”　  一位老前輩聽(tīng)到了我的話。他是那種總能讓你想到一些事情的人。他說(shuō)，看空的威廉·特拉福斯（William R。 Travers）曾經(jīng)碰到一位看多的朋友。它們交換了對(duì)大勢(shì)的看法。那位朋友說(shuō)：“特拉福斯先生，市場(chǎng)這么堅(jiān)挺，你怎么可能看空呢？”特拉福斯反駁說(shuō)：“是的，像死尸般堅(jiān)挺。”這就是特拉福斯，他曾經(jīng)到一家公司的辦公室去，要求讓他看看賬簿，職員問(wèn)他：“你對(duì)我們公司有興趣嗎？”特拉福斯答道：“我得說(shuō)我有！我賣空了你們公司2萬(wàn)股股票呢！”　  反彈越來(lái)越無(wú)力了。我傾盡所有來(lái)加倉(cāng)。每次我賣空幾千股大北方鐵路的優(yōu)先股后，它都會(huì)下跌幾個(gè)點(diǎn)。我感覺(jué)別處也有疲軟的股票，就也賣空了一些。所有的股票都跌了下去，有一只卻很特別，令我印象深刻，那就是雷丁公司（Reading）?！? 其他所有股票都在下跌的時(shí)候，只有雷丁公司的股票像直布羅陀海峽的巖石一樣堅(jiān)挺不倒。所有人都說(shuō)這只股票被人壟斷了，它的表現(xiàn)也是如此。人們經(jīng)常告訴我說(shuō)賣空雷丁公司的股票無(wú)異于自殺，交易廳里有很多人像我一樣看空所有股票，可一旦有任何人暗示要賣空雷丁公司時(shí)，他們便會(huì)大呼救命。我自己已經(jīng)賣空了一些雷丁公司的股票，并且堅(jiān)守未動(dòng)。同時(shí)，我自然想要尋找并打擊那些軟柿子，而不是攻擊那些受到強(qiáng)烈保護(hù)的特定股票。我的看盤(pán)能力助我從其他股票那里更容易地賺到錢。　  我聽(tīng)說(shuō)過(guò)許多關(guān)于雷丁多頭集團(tuán)的事情，這是個(gè)實(shí)力很強(qiáng)大的集團(tuán)。首先，朋友告訴我，他們有很多低價(jià)股，持有的均價(jià)實(shí)際上低于目前的流通價(jià)格。此外，這個(gè)集團(tuán)的主要成員和一些銀行有著友好而密切的聯(lián)系，他們利用這些銀行的資金，持有手中大量的雷丁公司股票。只要股價(jià)居高不下，銀行家們的友誼就會(huì)可靠而牢固。集團(tuán)中一個(gè)成員的賬面利潤(rùn)高達(dá)300萬(wàn)以上，這足以應(yīng)付一定程度的下跌，不會(huì)受到多大的影響。難怪這只股票能屹立不倒，對(duì)抗眾多的空頭。場(chǎng)內(nèi)交易者看著它的股價(jià)，時(shí)不時(shí)地舔舔嘴唇，用一兩千股嘗試一下?？伤麄円稽c(diǎn)兒都打不下去，于是只能平了倉(cāng)，轉(zhuǎn)向別處尋找比較容易賺錢的股票。我每次看到這只股票，也會(huì)多賣出一些，賣出的量剛好足夠讓我自己相信，我是依照新的交易原則來(lái)正確行事，而不是受喜好的左右?！? 在以前，雷丁股票的強(qiáng)勢(shì)可能會(huì)把我騙了，他的走勢(shì)一直在說(shuō)：“別碰它！”但是我的理智卻使我不這么認(rèn)為，我預(yù)測(cè)股市會(huì)全面下跌，不會(huì)存在任何例外，無(wú)論是否有集團(tuán)支撐它?！? 我總是單槍匹馬地操作。在投機(jī)行時(shí)如此，以后也一直如此。這是我的思維方式，我必須自己觀察，自己思考。但是我可以告訴你，在股市開(kāi)始按我的方向發(fā)展之后，我有生以來(lái)第一次感到我有了盟友，世界上最強(qiáng)、最值得信任的盟友——基本面條件。他們盡可能地幫助我。可能有時(shí)候它們反應(yīng)緩慢，但只要我不失去耐心，他們就會(huì)非?？煽俊Ｎ也皇菓{借看盤(pán)技巧和預(yù)感來(lái)碰運(yùn)氣，我是在用事情之間固有的邏輯來(lái)賺錢?！? 重要的是要正確，在判斷正確后，就要采取相應(yīng)的行動(dòng)?；久鏃l件——我真正的盟友，說(shuō)：“跌！”而雷丁公司卻置之不理。這對(duì)于我們來(lái)說(shuō)是侮辱。看見(jiàn)雷丁公司股價(jià)堅(jiān)挺不動(dòng)，就好像一切都很平靜似的，我開(kāi)始生氣了。這只股票應(yīng)該是所有股票中做空最有賺頭的，因?yàn)樗€沒(méi)有跌過(guò)。隨著資金缺乏的情況變得更嚴(yán)重，他的背后集團(tuán)不能再像現(xiàn)在一樣，持有大量股份?？傆幸惶?，這些銀行家的朋友會(huì)和沒(méi)有朋友的大眾一個(gè)下場(chǎng)。這只股票也會(huì)像其他股票一樣。如果雷丁股票不跌，那么我的理論就錯(cuò)了，而我錯(cuò)了，事實(shí)就是錯(cuò)的，邏輯也就錯(cuò)了?！? 我認(rèn)為價(jià)格堅(jiān)挺的原因是由于華爾街不敢賣空這只股票。所以有一天，我向兩個(gè)經(jīng)紀(jì)人每人發(fā)出了賣空4000股的指令。你應(yīng)該看到了，這只被人壟斷的股票、這只賣空就好比自殺的股票，在這些有力的賣單攻擊下直線暴跌。我接著又賣空了幾千股，我開(kāi)始賣空的時(shí)候，股價(jià)是111元，沒(méi)過(guò)幾分鐘，我用92元的價(jià)格平了倉(cāng)?！? 這件事之后，我度過(guò)了一段愉快的時(shí)光。1907年2月，我把所有的股票都平了倉(cāng)。大北方優(yōu)先股下跌了60或70個(gè)點(diǎn)，其他股票也下跌了同樣的比例。我賺了一大筆錢。不過(guò)我全面平倉(cāng)的原因是我認(rèn)為盤(pán)面有些超跌了。我預(yù)計(jì)會(huì)有一定幅度的反彈，不過(guò)還沒(méi)有看好到足以轉(zhuǎn)向做多的程度。我不打算完全放棄市場(chǎng)，但市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)并不適合我交易。我之所以虧掉在投機(jī)行賺到的那第一筆1萬(wàn)美元，就是由于我不顧條件和時(shí)機(jī)是否適合，每天都在操作。我不會(huì)犯兩次同樣的錯(cuò)誤。而且別忘了，不久之前我曾經(jīng)破過(guò)產(chǎn)，也是由于我過(guò)早地看出這次暴跌，在時(shí)機(jī)未到時(shí)就開(kāi)始賣空。現(xiàn)在我已經(jīng)獲得了大量的利潤(rùn)，我希望把它兌現(xiàn)，來(lái)切實(shí)感受自己的正確。以前的反彈曾經(jīng)讓我破產(chǎn)，我不打算讓下次反彈也把我一掃而空。我沒(méi)有閑下來(lái)，而是去了佛羅里達(dá)。我喜愛(ài)釣魚(yú)，也需要休息。在那里，這兩種愿望都可以實(shí)現(xiàn)。再說(shuō)，在華爾街和棕櫚灘之間通有直線電報(bào)?！? ……

媒體關(guān)注與評(píng)論

　  《股票作手回憶錄》是所有投資者的必讀經(jīng)典，無(wú)論是入門新手還是經(jīng)驗(yàn)老手?！? ——威廉·歐尼爾  華爾街600位基金經(jīng)理的投資顧問(wèn)，《投資者日?qǐng)?bào)》創(chuàng)始人，《笑傲股市》作者　  在對(duì)當(dāng)代30位最優(yōu)秀的證券交易員的采訪中，我問(wèn)了他們同樣一個(gè)問(wèn)題：哪一本書(shū)對(duì)你最有啟發(fā)？被提及最多的正是這本80年前出版的偉大著作——《股票作手回憶錄》?！? ——杰克·施瓦格  國(guó)際著名投資家和紀(jì)實(shí)作家，暢銷書(shū)《金融怪杰》作者　  《股票作手回憶錄》是我讀到過(guò)的最好的書(shū)，我向所有的員工推薦它。　  ——馬丁·茨威格  茨威格公司總裁，《華爾街制勝之道》作者　  《股票作手回憶錄》我讀了20年，直至今日，它仍是我案頭上的必備書(shū)。　  ——肯尼迪·費(fèi)雪  金融分析家，費(fèi)雪投資公司總裁　  當(dāng)無(wú)數(shù)關(guān)于證券市場(chǎng)的讀物曇花一現(xiàn)般地消失后，本書(shū)仍然流行，并且80年后依然印行。　  ——《GQ》雜志

編輯推薦

　　《股票作手回憶錄》由美國(guó)著名記者、作家和政治家埃德溫·李費(fèi)佛所著，描繪了一位幾百年一遇的金融市場(chǎng)交易與投資天才——杰西·利弗莫爾的人生和財(cái)富經(jīng)歷。本書(shū)情節(jié)起伏跌宕、激動(dòng)人心，使讀者充分領(lǐng)略到主人公當(dāng)時(shí)所面臨的社會(huì)環(huán)境、生活形態(tài)、市場(chǎng)演變、交易中的成功和失敗，特別是主人公內(nèi)心經(jīng)歷的嘗試、挫折、困惑、領(lǐng)悟；再嘗試、再挫折、再困惑、再領(lǐng)悟的曲折上升過(guò)程。雖然如今時(shí)代不同了，但人性永恒不變；具體事件不同了，但行情依阻力最小路線發(fā)展的趨勢(shì)特征不變。這本經(jīng)典著作道出了股市中的永恒真諦，從而跨越了時(shí)代、國(guó)家，使得一代又一代的全球市場(chǎng)投資者視若至寶、奉為鏡鑒。

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