金融與好的社會(huì)

前言

2008年9月，雷曼兄弟公司的破產(chǎn)引發(fā)了全球金融危機(jī)，一時(shí)間，向來(lái)在金融市場(chǎng)占有霸權(quán)地位的金融帝國(guó)開(kāi)始傾倒，一直在金融業(yè)前沿的頂級(jí)金融公司轟然倒塌，那些傳奇的金融人物退到歷史的角落，傳統(tǒng)的金融基礎(chǔ)理論也在危機(jī)中受到挑戰(zhàn)……正如我在2008年年末在《改變未來(lái)的金融危機(jī)》一書(shū)的序中寫(xiě)道：“我們?yōu)橐粋€(gè)又一個(gè)金融王國(guó)的轟然倒塌而震驚、為一個(gè)又一個(gè)事件中人性道德的喪失而沮喪，為一次又一次制度的缺陷而驚訝，為一批又一批財(cái)富的煙消云散而惋惜，為一次又一次出現(xiàn)的人類(lèi)的短視而痛苦。我們?cè)谟^察中思考，在困惑中體會(huì)，在斑斑事件中尋找歷史，在層層硝煙中探尋明天。”思考又一次把我?guī)У搅艘敶髮W(xué)教授羅伯特?希勒的《非理性繁榮》，我們組織了一個(gè)閱讀小組，認(rèn)真地討論。我對(duì)希勒教授歷來(lái)尊重。最早知道希勒教授是閱讀他1989年的專(zhuān)著《市場(chǎng)波動(dòng)》，當(dāng)時(shí)正在學(xué)習(xí)有效市場(chǎng)理論，該理論認(rèn)為，市場(chǎng)上的金融工具的價(jià)格能夠準(zhǔn)確、及時(shí)地反映各種信息，因此金融資產(chǎn)能夠被準(zhǔn)確定價(jià)。價(jià)格的高估或者低估只是一種幻覺(jué)，股價(jià)波動(dòng)服從統(tǒng)計(jì)意義上“隨機(jī)游走”。我對(duì)這種市場(chǎng)的完美性有相當(dāng)?shù)膽岩伞Ｏ＠战淌趯?duì)投機(jī)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行了數(shù)學(xué)分析和行為分析，論證了“理性人”、“充分信息”和“充分定價(jià)”，由此推論“有效市場(chǎng)”的不存在。在有效市場(chǎng)中，單只股票會(huì)隨機(jī)游走，但整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格水平并不證明市場(chǎng)的有效性。我被他明確的觀點(diǎn)、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿?、近乎完美的?shù)學(xué)推演和清晰的表述所折服。我一直對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)金融管理有興趣，希勒教授在1993年出版的《宏觀市場(chǎng)：建立管理社會(huì)最大經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制》則讓我入迷。他提出了用多種新的風(fēng)險(xiǎn)管理合同建立廣義宏觀市場(chǎng)，從而維持宏觀經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定和收入分配公允。例如他提出運(yùn)用國(guó)民收入與不動(dòng)產(chǎn)期貨合同等，引領(lǐng)了一場(chǎng)適應(yīng)現(xiàn)代人生活水平的風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的新革命。他運(yùn)用高深的數(shù)學(xué)工具的自如性也令我贊嘆。這本書(shū)在1996年獲得美國(guó)教師退休基金會(huì)的薩繆爾森獎(jiǎng)。20世紀(jì)90年代后期，美國(guó)的股票市場(chǎng)道瓊斯指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)以及納斯達(dá)克指數(shù)不斷創(chuàng)造歷史新高，投資者投資熱情高漲。希勒教授則敏銳地觀察到繁榮背后隱藏的危機(jī)。2000年，希勒教授出版了《非理性繁榮》第1版。他比較了美國(guó)近140年來(lái)股票市場(chǎng)市盈率的變化情況，指出當(dāng)時(shí)美國(guó)股票市場(chǎng)指數(shù)大幅上漲是脫離實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的反?，F(xiàn)象，揭示了金融市場(chǎng)中非理性的一面，他以大量的數(shù)據(jù)和案例分析了自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中資本市場(chǎng)內(nèi)在的不穩(wěn)定性，預(yù)言了股票市場(chǎng)的下跌。沒(méi)多久，美國(guó)股市發(fā)生了巨震，道瓊斯指數(shù)在短短幾周之內(nèi)下跌了近20%，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅超過(guò)30%。2005年，希勒教授在《非理性繁榮》第2版中新增了關(guān)于房地產(chǎn)市場(chǎng)分析的章節(jié)，希勒教授指出當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮中隱含著大量的泡沫，房?jī)r(jià)可能在未來(lái)幾年中下跌?！按钨J危機(jī)”果然來(lái)臨，希勒教授專(zhuān)門(mén)針對(duì)次貸危機(jī)寫(xiě)了《終結(jié)次貸危機(jī)》。他再一次強(qiáng)調(diào)，非理性繁榮是美國(guó)股市泡沫和房地產(chǎn)泡沫的源頭，它的根本原因是現(xiàn)有金融體系安排存在重大缺陷。加之人們面對(duì)泡沫時(shí)產(chǎn)生的心理恐慌，爆發(fā)全球金融危機(jī)在所難免。他認(rèn)為只把危機(jī)原因歸結(jié)于按揭貸款人的欺詐，證券投資人、對(duì)沖基金、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的貪得無(wú)厭，甚至是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前主席格林斯潘所犯下的錯(cuò)誤是不夠的。他從心理和社會(huì)因素層面剖析次貸危機(jī)的形成，指出根本在于美國(guó)金融體制的弊端，需要采取切實(shí)的步驟，重新構(gòu)筑住房市場(chǎng)和金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的制度基礎(chǔ)。今天，希勒教授融合了他之前著述的主要觀點(diǎn)，包括他的《金融新秩序》以及他和阿克洛夫教授合作的《動(dòng)物精神》，推出了新著《金融與好的社會(huì)》，系統(tǒng)地闡述了他的理念。希勒教授再一次提出股票市場(chǎng)是不穩(wěn)定的，股價(jià)的時(shí)漲時(shí)落決定了人們不可能從中獲得穩(wěn)定的收益。他批評(píng)人們過(guò)度迷信股票市場(chǎng)，妄想通過(guò)股票市場(chǎng)賺取財(cái)富。而這種對(duì)股票市場(chǎng)的過(guò)分迷信也助長(zhǎng)了金融體系的不穩(wěn)定性。他同時(shí)指出目前的金融秩序無(wú)法化解這些風(fēng)險(xiǎn)。希勒教授建議設(shè)立一個(gè)包含各種風(fēng)險(xiǎn)信息并能夠?qū)@些信息進(jìn)行及時(shí)處理的數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)，構(gòu)成金融新秩序的物質(zhì)基礎(chǔ)。在這個(gè)超強(qiáng)數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)的幫助下，全球市場(chǎng)中的所有交易風(fēng)險(xiǎn)以及各種獲利機(jī)會(huì)都將及時(shí)得到反映，并從此創(chuàng)造出新型金融工具。人們通過(guò)在金融市場(chǎng)上交易這些新型金融工具，分散和化解這些實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。他提出在改進(jìn)金融信息基礎(chǔ)設(shè)施上，讓盡可能多的人受益于金融活動(dòng)、金融產(chǎn)品及金融服務(wù)，擴(kuò)展市場(chǎng)的范圍，開(kāi)放零售金融工具，為消費(fèi)者提供更大的保障。希勒教授希望通過(guò)金融創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)金融民主化，從而分散風(fēng)險(xiǎn)，為經(jīng)濟(jì)生活提供更加牢固的基礎(chǔ)。一般金融著述研究市場(chǎng)和市場(chǎng)行為、運(yùn)行方式，有些研究體制和機(jī)構(gòu)。希勒教授則更進(jìn)一步，他研究廣義金融體系的制度、機(jī)構(gòu)、參與者、運(yùn)行機(jī)制和法律監(jiān)管框架。他更進(jìn)一步研究作為參與主體的“人”的行為，既包括商業(yè)銀行家、投資銀行家、券商、交易商、保險(xiǎn)商、金融工程師、衍生產(chǎn)品提供者，也包括監(jiān)管者、會(huì)計(jì)師和審計(jì)師，以及代表政府的政治家的行為。他認(rèn)為傳媒和輿論可能使公眾心理因素在股票價(jià)格波動(dòng)中起很大的作用。他研究這些行為主體面臨的激勵(lì)和懲罰機(jī)制，行為約束和相互制約；他們之間的合作和博弈，以及他們和“市場(chǎng)”之間的合作和博弈。由此揭示這些參與主體的“人”的理性和非理性行為和市場(chǎng)的結(jié)果。這些論點(diǎn)和方法都是前沿性的，因此本書(shū)讀來(lái)生動(dòng)有趣又引人深思。我和希勒教授相識(shí)多年，也曾多次同臺(tái)發(fā)言。2005年冬季達(dá)沃斯論壇的主題是全球權(quán)力轉(zhuǎn)移，我和希勒教授共同在論壇的第一天的主會(huì)場(chǎng)上發(fā)言。當(dāng)時(shí)會(huì)議整體對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的崛起持樂(lè)觀態(tài)度，希勒教授和我則持相對(duì)冷靜的觀點(diǎn)。我們都認(rèn)同新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)強(qiáng)勁，也認(rèn)為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但我們也認(rèn)為不能夸大其詞，因?yàn)樾屡d經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)的總量有限，而從新興經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度強(qiáng)勁到所謂“權(quán)力轉(zhuǎn)移”更是一個(gè)歷史的長(zhǎng)期變更。同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)，包括從出口導(dǎo)向到內(nèi)需主導(dǎo)的增長(zhǎng)模式的變更、金融體系的改革，尤其是收入分配政策和建立社會(huì)保險(xiǎn)體系等。我們都呼吁學(xué)術(shù)界加大對(duì)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的研究，提出更多的政策建議。2009年，希勒教授到中國(guó)人民大學(xué)講學(xué)，我也有幸應(yīng)邀發(fā)言。會(huì)議在中國(guó)人民大學(xué)的一個(gè)大會(huì)場(chǎng)舉行，主席臺(tái)很寬敞。有趣的是，會(huì)議在主席臺(tái)上我們座位的上方懸掛了我們的大幅畫(huà)像，我開(kāi)玩笑說(shuō)好像坐在自己的遺像下發(fā)言，全場(chǎng)大笑。希勒教授則平靜地說(shuō)，從未來(lái)看過(guò)去也是經(jīng)濟(jì)學(xué)家一種有趣的視角。話音未落，滿(mǎn)會(huì)場(chǎng)瞬時(shí)安靜下來(lái)，希勒教授即席開(kāi)講。那天我們對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)是否存在泡沫進(jìn)行了有趣的辯論，觀點(diǎn)不盡相同，彼此相互尊重。希勒教授是一個(gè)跨學(xué)科、跨領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)金融學(xué)家，他即是古典經(jīng)濟(jì)金融學(xué)家，又是非常規(guī)的。他運(yùn)用古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論和方法，論證嚴(yán)謹(jǐn)，歷史分析、數(shù)據(jù)說(shuō)話，計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)技術(shù)的測(cè)度和證明，嚴(yán)密的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論邏輯。他在經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究遍及金融市場(chǎng)、行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、不動(dòng)產(chǎn)、統(tǒng)計(jì)方法以及市場(chǎng)公眾態(tài)度、意見(jiàn)與道德評(píng)判等領(lǐng)域。希勒教授是行為金融學(xué)領(lǐng)域的奠基人之一。有別于傳統(tǒng)金融學(xué)研究中“理性人”假設(shè)，行為金融學(xué)研究側(cè)重于從人們的心理和行為出發(fā)，研究和解釋現(xiàn)實(shí)金融市場(chǎng)中的現(xiàn)象。希勒教授是一個(gè)傳統(tǒng)又非傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)金融學(xué)家。他是傳統(tǒng)的，他的研究有很高的專(zhuān)業(yè)性和學(xué)術(shù)性，每次發(fā)言都見(jiàn)解獨(dú)到、邏輯明確、數(shù)理論證清晰。他為人謙和，執(zhí)著學(xué)術(shù)?！斗抢硇苑睒s》出版后好評(píng)如潮，人們爭(zhēng)相購(gòu)買(mǎi)，一時(shí)洛陽(yáng)紙貴。媒體追逐，他也成為公眾人物，一段時(shí)間幾乎天天在布隆伯格電視和CNBC電視露面，但他主動(dòng)淡出，繼續(xù)他的研究，不斷深化他的理論體系，使得每?jī)赡昃陀行轮媸?。他又是非常?guī)的，他首創(chuàng)了希勒住房指數(shù)并創(chuàng)立了一家公司經(jīng)營(yíng)這個(gè)指數(shù)，現(xiàn)在希勒住房指數(shù)是全世界最權(quán)威的住房指標(biāo)之一，被市場(chǎng)廣泛引用。他參加對(duì)市場(chǎng)的宏觀政策咨詢(xún)，也和大型商業(yè)金融機(jī)構(gòu)合作研究新的金融理論，開(kāi)發(fā)新的金融工具。他本人則永遠(yuǎn)是謙和認(rèn)真的。我有一次和他討論起他的雙重身份，希勒教授說(shuō)，我們都是社會(huì)的一分子，我們都有用我們的專(zhuān)業(yè)貢獻(xiàn)人類(lèi)知識(shí)和推進(jìn)社會(huì)實(shí)踐的雙重責(zé)任。這種把自己放進(jìn)去的觀點(diǎn)和行動(dòng)是我歷來(lái)尊重的。我一直認(rèn)為希勒教授是理想主義者，他相信人性的光輝，他認(rèn)為可以通過(guò)技術(shù)安排為公眾的利益重塑金融業(yè)，把金融業(yè)作為人類(lèi)財(cái)富的管理者，通過(guò)公眾的廣泛參與，讓金融業(yè)為人類(lèi)社會(huì)的良性發(fā)展服務(wù)。全民的廣泛參與也會(huì)打破金融的精英權(quán)力結(jié)構(gòu)，使得金融民主化，并實(shí)現(xiàn)財(cái)富分配的公平。這些理念都引起我的共鳴。希勒教授的新著中文版發(fā)行之際，他和出版社都希望我能為中文版作序，我當(dāng)然愿意。但是國(guó)際貨幣基金組織的日常工作非常繁重，我又經(jīng)常出差，難以找到哪怕一點(diǎn)兒安靜的業(yè)余時(shí)間。出版截止期在10月29日，眼看無(wú)法交稿了，10月28日，臺(tái)風(fēng)桑迪可能來(lái)襲，美國(guó)東海岸都在為臺(tái)風(fēng)的到來(lái)作準(zhǔn)備，我的一些原先安排的會(huì)議被取消了，我得以在家安靜半天。早起，打開(kāi)電腦，匆就這篇短文，謹(jǐn)向讀者推薦希勒教授的新作。朱民2012年10月28日于華盛頓本書(shū)的主題與當(dāng)今中國(guó)緊密相關(guān)，考慮到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)以及其金融化進(jìn)程的加快，本書(shū)所討論的話題對(duì)中國(guó)的意義遠(yuǎn)大于其他任何一個(gè)國(guó)家。鄧小平于1978年推動(dòng)的改革開(kāi)放的核心意義就在于使中國(guó)逐步接納現(xiàn)代化的金融技術(shù)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)得益于幾個(gè)方面的變化，包括企業(yè)獲得新的自主權(quán)，市場(chǎng)可以自由發(fā)揮力量，推行績(jī)效工資，以及采納其他能夠提高生產(chǎn)率的金融刺激方案等。中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果要持續(xù)增長(zhǎng)，其金融業(yè)的體量需要極大地增加，直接或間接參與金融業(yè)的人數(shù)也要大幅度增加。剛開(kāi)始寫(xiě)作本書(shū)時(shí)，我更多地考慮為選修我的金融學(xué)課程的學(xué)生服務(wù)，因?yàn)樗麄內(nèi)蘸笏鶑氖碌墓ぷ鞫寂c金融相關(guān)，都將是這個(gè)全球化金融經(jīng)濟(jì)圈中的一分子。我在耶魯大學(xué)從事金融學(xué)教學(xué)有25年了，除此之外，我現(xiàn)在還通過(guò)“耶魯公開(kāi)課”這一網(wǎng)絡(luò)手段面向世界各地的學(xué)生進(jìn)行教學(xué)。我的講座都已經(jīng)拍成視頻，教學(xué)用語(yǔ)為英語(yǔ)，面向公眾免費(fèi)開(kāi)放。我知道這個(gè)網(wǎng)絡(luò)教學(xué)手段觸及的學(xué)生中有很大一部分來(lái)自中國(guó)。但是這本書(shū)的讀者對(duì)象應(yīng)該更廣泛，我希望那些商業(yè)人士也能閱讀到本書(shū)，任何一個(gè)正在謀求金融類(lèi)職位或者想要跳槽到金融業(yè)的人肯定都能從本書(shū)中找到有用的信息。本書(shū)描述了諸多與金融直接或間接相關(guān)的職業(yè)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正需要大量的人才填補(bǔ)這些職業(yè)的空缺。當(dāng)今的社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)從本源上講是受金融的影響而形成的，在這一前提下，每個(gè)人都應(yīng)該更仔細(xì)地思考個(gè)人行為能夠?qū)φ麄€(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)做出怎樣的貢獻(xiàn)?，F(xiàn)實(shí)中，中國(guó)的金融制度比其他國(guó)家顯得更不成熟。上海證券交易所歷史悠久，最早成立于1891年，但是1949年新中國(guó)成立時(shí)被關(guān)閉，直到1990年才重新組建。而在1990年，大多數(shù)中國(guó)人已經(jīng)忘記了證券交易所的常規(guī)功能，他們先入為主地認(rèn)為這是一個(gè)邪惡的事物，只有經(jīng)歷較長(zhǎng)的適應(yīng)期之后才再次接受它。此次金融危機(jī)爆發(fā)后，許多國(guó)家出現(xiàn)了針對(duì)銀行和金融機(jī)構(gòu)的抗議活動(dòng)，“占領(lǐng)華爾街”等運(yùn)動(dòng)蔓延到了世界許多國(guó)家的首府。組織和參與這些抗議活動(dòng)的民眾似乎和幾代人之前的中國(guó)人一樣，對(duì)金融制度懷有厭惡的情緒，但是這種情緒很大程度上在當(dāng)今中國(guó)已經(jīng)消散殆盡。中國(guó)及其真實(shí)的發(fā)展目標(biāo)與“占領(lǐng)者們”的觀點(diǎn)相反，我在本書(shū)中主要論證了金融是一門(mén)關(guān)于目標(biāo)構(gòu)筑的學(xué)科，是一種研究如何激勵(lì)更多人為了共同的目標(biāo)而努力奮斗的學(xué)問(wèn)，同時(shí)也注重研究如何使時(shí)間的推移和人員的變化不對(duì)追逐目標(biāo)的努力造成負(fù)面影響。這其實(shí)也是改革開(kāi)放的核心意義所在，形成這種局面需要一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，直到今天還在不斷地演進(jìn)。過(guò)程之所以漫長(zhǎng)，主要是因?yàn)槿绻胍麄€(gè)體系運(yùn)轉(zhuǎn)良好，必須先培養(yǎng)出許多與之相關(guān)的從業(yè)者。本書(shū)第一部分就著重討論了許多不同的職業(yè)，而它們都是與金融業(yè)相關(guān)的專(zhuān)業(yè)崗位。每種職業(yè)的從業(yè)者都必須接受高強(qiáng)度的教育，同時(shí)也要參加關(guān)于職業(yè)文化和職業(yè)標(biāo)準(zhǔn)方面的培訓(xùn)。在培養(yǎng)這些職業(yè)的從業(yè)者方面，中國(guó)已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，但是需要努力追趕和彌補(bǔ)的領(lǐng)域同樣很多、很廣。我在本書(shū)中指出，中國(guó)人平均每8000人才能享有1位律師的服務(wù)，相比之下，每300個(gè)美國(guó)人就能享有1位律師的服務(wù)。并不是每個(gè)人都認(rèn)為美國(guó)的律師人數(shù)眾多是件好事，其實(shí)早就有人提出美國(guó)社會(huì)過(guò)度好訴的負(fù)面影響。實(shí)際上，由于律師是直接起草金融合約的人，也是監(jiān)督合約能夠得以執(zhí)行的人，并且是有能力保護(hù)民眾不受金融權(quán)力濫用傷害的人，所以律師在金融主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體中扮演著重要的角色。如果沒(méi)有律師，民眾可能會(huì)先入為主地認(rèn)為金融機(jī)制總是優(yōu)先回報(bào)那些自私和貪婪的人，再加上整個(gè)社會(huì)的思潮是沒(méi)有任何限制因素的，所以我們的社會(huì)會(huì)變得越來(lái)越自私、越來(lái)越貪婪。中國(guó)還需要更多從事金融顧問(wèn)業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)人士，同樣需要本書(shū)第一部分所講到的所有職業(yè)的從業(yè)人員。中國(guó)民眾對(duì)腐敗現(xiàn)象十分擔(dān)憂。《中國(guó)日?qǐng)?bào)》在中國(guó)主要城市的普通居民中開(kāi)展過(guò)多次調(diào)查，最近一次就在2012年，這些調(diào)查都一致地揭示出腐敗是當(dāng)今中國(guó)面臨的重要問(wèn)題。解決這個(gè)問(wèn)題的一個(gè)重要途徑就是大力發(fā)展與金融相關(guān)的職業(yè)。當(dāng)中國(guó)人均擁有律師的數(shù)量和人均享有的金融業(yè)服務(wù)人員人數(shù)提升后，腐敗的現(xiàn)象應(yīng)該會(huì)逐漸消失。這個(gè)過(guò)程需要由持續(xù)不斷的創(chuàng)新活動(dòng)推動(dòng)，所以也注定要經(jīng)歷一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。世界上任何一個(gè)國(guó)家都不可能照搬照抄其他國(guó)家金融領(lǐng)域的辦事理念?？紤]到中國(guó)獨(dú)特的體制、文化背景和發(fā)展速度，照抄他國(guó)是完全不現(xiàn)實(shí)的。從中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人采取的行動(dòng)中也能明顯地看出，他們對(duì)這個(gè)道理心知肚明。正如本書(shū)中多次提到，金融創(chuàng)新要考慮金融和法律制度的復(fù)雜性，同時(shí)還要消除民眾對(duì)金融創(chuàng)新的抵抗情緒，所以創(chuàng)新必然是一個(gè)緩慢的過(guò)程。但是，如果我們能培養(yǎng)出一群以推動(dòng)社會(huì)良性發(fā)展為己任的金融從業(yè)者，我們就能夠加快金融創(chuàng)新的步伐。中國(guó)可以借助金融目標(biāo)構(gòu)建這個(gè)手段實(shí)現(xiàn)許多國(guó)家層面的目標(biāo)。全國(guó)人民代表大會(huì)于2011年發(fā)布的指導(dǎo)2011~2015年國(guó)家發(fā)展的“十二五”規(guī)劃中列舉了很多這樣的目標(biāo)，其中，中國(guó)政府提出在“十二五”期間，中國(guó)的城鎮(zhèn)化率要達(dá)到51.5%，要為低收入人群新建3600萬(wàn)套保障性住房，全國(guó)高速鐵路總里程要達(dá)到45000公里，全國(guó)高速公路總里程要達(dá)到83000公里。實(shí)現(xiàn)以上目標(biāo)，需要執(zhí)行者嚴(yán)謹(jǐn)?shù)胤峙涑钟械馁Y金，也就是說(shuō)需要由本書(shū)中講到的各種專(zhuān)業(yè)人士充當(dāng)執(zhí)行者的角色。資金分配的正確性對(duì)發(fā)展的全局有決定性影響。在沒(méi)人愿意居住的城區(qū)新建住宅或者在沒(méi)人愿意光顧的地區(qū)新建商業(yè)中心都是錯(cuò)誤的，建筑物應(yīng)該是為長(zhǎng)遠(yuǎn)而建設(shè)的，哪怕30年、50年甚至100年之后，都還會(huì)有人想要購(gòu)買(mǎi)它們。鐵路和高速公路的建設(shè)也要考慮路線途經(jīng)區(qū)域的正確性，建設(shè)施工過(guò)程中采用的技術(shù)的正確性，以及對(duì)中國(guó)未來(lái)發(fā)展的影響。執(zhí)行這種計(jì)劃，一方面需要中央統(tǒng)一規(guī)劃，另一方面需要將具體決策的權(quán)力釋放給相關(guān)主體，而參與其中的人都需要得到適當(dāng)?shù)慕鹑谥贫鹊募?lì)。中國(guó)的不平等現(xiàn)象中國(guó)政府宣稱(chēng)目前推行的是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，從定義上講，它其實(shí)是一種更人性化的制度。但是，如果中國(guó)政府允許一部分人先富起來(lái)，那么這些人積攢的大量財(cái)富又該如何使用呢？《福布斯》雜志曾經(jīng)編制過(guò)中國(guó)富豪榜，榜單顯示中國(guó)已經(jīng)有115位資產(chǎn)超10億美元的富翁，人數(shù)僅次于美國(guó)。中國(guó)境內(nèi)不平等現(xiàn)象的加劇使民眾開(kāi)始對(duì)剛剛?cè)〉媒鹑诨兏锏慕?jīng)濟(jì)體系和高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了擔(dān)憂，但其實(shí)不平等現(xiàn)象的加劇并非新經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展的必然結(jié)果。與此截然相反，社會(huì)金融化程度越高，不平等程度越低，原因在于金融本身起到管理風(fēng)險(xiǎn)的作用，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理應(yīng)該帶來(lái)降低社會(huì)不平等程度的效果?？偛课挥诎屠璧慕?jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織于2010年發(fā)布了一份關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的研究報(bào)告，報(bào)告中稱(chēng)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)不平等現(xiàn)象在過(guò)去多年間一直不斷擴(kuò)大，但是在最近幾年呈現(xiàn)出保持現(xiàn)狀，甚至不平等差距縮小的情況。這種改善的出現(xiàn)一方面得益于社會(huì)保障項(xiàng)目的改進(jìn)，另一方面得益于人口的跨省流動(dòng)和城市化進(jìn)程的加快。但不論中國(guó)還是其他國(guó)家，對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)不平等現(xiàn)象加劇的風(fēng)險(xiǎn)都不能掉以輕心。世界的變化異常迅速，全球化趨勢(shì)迅猛襲來(lái)，我們隨時(shí)都可能遇到新的挑戰(zhàn)。同時(shí)，信息技術(shù)突飛猛進(jìn)地發(fā)展，計(jì)算機(jī)和改良版機(jī)器人正在逐步取代許多原本需要人工進(jìn)行的勞動(dòng)。如果在這些變革的基礎(chǔ)上再考慮中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高增速，那么未來(lái)經(jīng)濟(jì)不平等到底會(huì)演化到何種程度還真是一個(gè)捉摸不定的問(wèn)題。與其他國(guó)家一樣，中國(guó)也應(yīng)該從現(xiàn)在開(kāi)始建立一些基礎(chǔ)性經(jīng)濟(jì)制度，以防未來(lái)經(jīng)濟(jì)不平等現(xiàn)象持續(xù)惡化。未來(lái)發(fā)展中有一部分不過(guò)是簡(jiǎn)單地延續(xù)目前的趨勢(shì)，繼續(xù)改善金融和保險(xiǎn)制度，以此減輕不平等的程度。其他一些受金融理論啟發(fā)但需要由政府執(zhí)行的措施，比如說(shuō)本書(shū)中建議的編制不平等指數(shù)等，也是中國(guó)急需制定的措施。中國(guó)的慈善事業(yè)隨著其經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)，中國(guó)也必須下定決心培養(yǎng)一批獨(dú)立的慈善機(jī)構(gòu)。和某些人妄稱(chēng)的情況不同，中國(guó)并不是一個(gè)沒(méi)有慈善傳統(tǒng)的國(guó)家。根據(jù)基金理事會(huì)組織的一份評(píng)估報(bào)告，中國(guó)“百年以來(lái)都有慈善和互助的傳統(tǒng)，不過(guò)其影響局限在社區(qū)、宗族或親屬之間……但大多數(shù)非營(yíng)利性組織都是一家或多家政府機(jī)關(guān)創(chuàng)建、組織并管理的，所以它們?nèi)狈Κ?dú)立性和運(yùn)營(yíng)能力”。除此之外，根據(jù)他們的說(shuō)法：“大多數(shù)中國(guó)人都因?yàn)樯鐓^(qū)、工作單位或自己所屬政治團(tuán)體的要求而參與志愿者活動(dòng)，志愿者中只有15%的人是出于自身意愿而無(wú)私奉獻(xiàn)的。”我在本書(shū)中提出一個(gè)主張：對(duì)自己家人和自己身處的社區(qū)所行的善舉也應(yīng)被算作真正的慈善，也應(yīng)該在社會(huì)中極力提倡。在倡導(dǎo)慈善時(shí)，我們應(yīng)該注意擴(kuò)大慈善義舉覆蓋的范圍，也應(yīng)該倡導(dǎo)慈善源于個(gè)人的主動(dòng)意愿。政府不應(yīng)成為慈善捐贈(zèng)的主導(dǎo)力量，真正能使慈善事業(yè)蓬勃發(fā)展的是人們的創(chuàng)意和同情心，而且也必須是人們自覺(jué)自愿的捐贈(zèng)。中國(guó)香港的慈善傳統(tǒng)歷史更悠久一些，或許正是因?yàn)橄愀弁菩惺袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)的時(shí)間更長(zhǎng)，正好也為中國(guó)內(nèi)地的發(fā)展提供了一個(gè)范本。最近幾十年里剛剛成長(zhǎng)為億萬(wàn)富翁的中國(guó)人也不應(yīng)該一門(mén)心思地打造家族王朝。繼承得來(lái)的財(cái)產(chǎn)易招人怨恨，人們通常都認(rèn)為富二代是沒(méi)有資格享受巨額財(cái)富的人。中國(guó)人對(duì)自己歷史上仇富情緒帶來(lái)的危害應(yīng)該有清晰的認(rèn)識(shí)，所以他們應(yīng)該盡最大的努力避免犯同樣的錯(cuò)誤。中國(guó)新生的富人階層與其他國(guó)家的同類(lèi)人群一樣，他們都應(yīng)該擴(kuò)展自己的視野，認(rèn)真思考自己如何為社會(huì)良性發(fā)展多作貢獻(xiàn)。他們作貢獻(xiàn)的對(duì)象可以是自己的祖國(guó)，也可以是世界上任何一個(gè)國(guó)家，畢竟全人類(lèi)都是國(guó)際化大家庭的成員。如果經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不能推動(dòng)社會(huì)、文化、科學(xué)或者藝術(shù)方面的進(jìn)步，那么就算不上成功。我嘗試著在本書(shū)中強(qiáng)調(diào)這個(gè)觀點(diǎn)，同時(shí)也強(qiáng)調(diào)了能夠推動(dòng)這些進(jìn)步的不同金融制度的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)方式。為了未來(lái)能形成一個(gè)理想的金融社會(huì)，中國(guó)必須將培養(yǎng)范圍更廣、包容性更強(qiáng)的慈善文化作為主要任務(wù)抓緊執(zhí)行。我在耶魯大學(xué)講授“金融學(xué)”課程已經(jīng)25年了，我相信很多來(lái)上課的年輕人還沒(méi)有找準(zhǔn)自己在社會(huì)中的位置，他們也無(wú)法預(yù)料自己的人生夢(mèng)想與殘酷的社會(huì)現(xiàn)實(shí)將會(huì)發(fā)生怎樣劇烈的碰撞。通過(guò)閱讀本書(shū)，我希望他們能夠加深對(duì)金融社會(huì)的理解，因?yàn)椴徽撍麄兾磥?lái)從事何種職業(yè)，他們都將長(zhǎng)期生活在這種體制內(nèi)。自2008年起，隨著“耶魯公開(kāi)課”計(jì)劃的推行，我開(kāi)設(shè)的課程被拍成視頻向公眾開(kāi)放，2012年將會(huì)推出最新的版本?？紤]到世界各地通過(guò)遠(yuǎn)程方式觀看我的講座的學(xué)生眾多，他們加深學(xué)習(xí)的需求促使我下定決心寫(xiě)好本書(shū)。但著手寫(xiě)作以來(lái)，撰寫(xiě)本書(shū)所要達(dá)成的目標(biāo)變得更廣泛、更急迫，不僅僅局限于為學(xué)生們服務(wù)。我們都生活在金融主導(dǎo)的時(shí)代，也就是金融制度對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制的影響力逐步增長(zhǎng)的年代，而2007年開(kāi)始的金融危機(jī)使大多數(shù)人都認(rèn)為這種制度已經(jīng)腐化。我們都需要認(rèn)真思考這個(gè)社會(huì)的發(fā)展方向是否正確？我們這一代人以及下一代人是否仍要堅(jiān)持同樣的發(fā)展方向？金融體系是一項(xiàng)新發(fā)明，而塑造這種體系的過(guò)程還遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。只有細(xì)致入微地引導(dǎo)其發(fā)展才能將其成功地引入未來(lái)，在這個(gè)過(guò)程中最重要的是對(duì)金融體系進(jìn)行擴(kuò)大化、民主化和人性化的改造，直到未來(lái)某一天我們能夠看到各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)在普通民眾的生活中更常見(jiàn)，它們產(chǎn)生的影響也更積極。進(jìn)行這種改造就意味著要賦予普通民眾平等參與金融體系改造的權(quán)力，讓他們能夠全面地獲取信息，能夠通過(guò)人工及電子的方式積極且理性地把握機(jī)會(huì)。這樣做意味著普通民眾要真正把自己視為當(dāng)代金融體系的一員，而非玩世不恭的金融機(jī)構(gòu)自私自利地推出的各種產(chǎn)品的受害者。這樣做也意味著要重新設(shè)計(jì)一些以最新金融理論為基礎(chǔ)的金融創(chuàng)新，同時(shí)加強(qiáng)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)方面的研究，因?yàn)檫@兩門(mén)學(xué)科能夠深入探究人性的局限，從而告訴我們到底是什么使人無(wú)法做出理性且人性化的決策。創(chuàng)造并推行這些金融創(chuàng)新是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)不平等的最佳策略。這個(gè)體制的未來(lái)就掌握在普通民眾的手中，不論老人還是年輕人，或許他們中就有人會(huì)閱讀本書(shū)。當(dāng)下，許多國(guó)家還在疲于應(yīng)付始于2007年的金融危機(jī)所帶來(lái)的惡果，也正因此使得改造金融體系這個(gè)議題突顯出來(lái)。沒(méi)有人能夠精確地劃定此次危機(jī)的起止，就算是在我繼續(xù)寫(xiě)作的2012年，我們也并不認(rèn)為這場(chǎng)危機(jī)已經(jīng)結(jié)束，恐怕更嚴(yán)重的后果未來(lái)才會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。各國(guó)政府為根除引發(fā)危機(jī)的癥結(jié)而采取的應(yīng)對(duì)措施沒(méi)有能夠深入持久地推行，各國(guó)政府為了提振民眾對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信心而進(jìn)行所謂的“壓力測(cè)試”，這些測(cè)試的深度和廣度也十分值得懷疑。從我著手寫(xiě)作本書(shū)開(kāi)始，民眾在街頭抗議政府和金融機(jī)構(gòu)的新聞就一直充斥著2011年各大報(bào)紙的頭版頭條。首次把矛頭指向金融機(jī)構(gòu)的抗議活動(dòng)是發(fā)生在馬德里的“憤怒者運(yùn)動(dòng)”，隨后就是紐約的“占領(lǐng)華爾街”，其后蔓延形成了“占領(lǐng)波士頓”、“占領(lǐng)洛杉磯”、“占領(lǐng)倫敦”、“占領(lǐng)墨爾本”、“占領(lǐng)羅馬”以及其他同類(lèi)抗議活動(dòng)。2011年12月，俄羅斯爆發(fā)了選舉抗議，主要反映了民眾對(duì)商業(yè)寡頭們安逸生活狀態(tài)的不滿(mǎn)。所有這些抗議活動(dòng)中一個(gè)貫穿始終的主題就是人們要求在金融領(lǐng)域有更高程度的民主，他們懷疑政府與那些依附于政府的金融機(jī)構(gòu)之間達(dá)成了某種陰謀，為此他們也進(jìn)行更猛烈的抨擊。雖然這些抗議活動(dòng)當(dāng)中所用的言論和措辭不一定前后一致，但是這些抗議活動(dòng)在很大程度上反映了民眾對(duì)民主價(jià)值觀的認(rèn)同，以及對(duì)公民責(zé)任的擔(dān)當(dāng)，這些都是我們欣然樂(lè)見(jiàn)的。我們不能斷然把這些抗議活動(dòng)都劃定是左翼人士所為。在美國(guó)境內(nèi)，即使那些從理念上認(rèn)為自己和“占領(lǐng)華爾街”運(yùn)動(dòng)持完全相反態(tài)度的人，比如茶黨的右翼激進(jìn)分子，都對(duì)紐約和其他幾個(gè)金融中心里財(cái)富及權(quán)利高度集中的現(xiàn)象表示不滿(mǎn)，因?yàn)楦鄬?shí)際工作都是“中間層美國(guó)人”做的。當(dāng)下的社會(huì)，不論持何種政見(jiàn)的人似乎都形成了一個(gè)共識(shí)，那就是在金融危機(jī)爆發(fā)的前后，富有的金融界既得利益者通過(guò)對(duì)政府的影響力為自己獲取了更多的利益，而這種行為是不可提倡的。但到底要提倡什么樣的行為來(lái)進(jìn)行補(bǔ)救，民眾很難達(dá)成一致意見(jiàn)。許多人都認(rèn)為對(duì)金融危機(jī)負(fù)有不可推卸的責(zé)任的人應(yīng)該坐牢。2011年下半年，我應(yīng)邀參加芝加哥全球事務(wù)委員會(huì)主辦的一個(gè)夜間談話節(jié)目，當(dāng)時(shí)的觀眾很多，很明顯他們大多數(shù)都是商人。一些觀眾在節(jié)目播出后憤憤地批評(píng)我，他們認(rèn)為我沒(méi)有強(qiáng)調(diào)許多金融企業(yè)在危機(jī)爆發(fā)之后均遭到了欺詐罪指控。當(dāng)我聽(tīng)到商界發(fā)出如此強(qiáng)烈的憤恨之聲時(shí)確實(shí)感到意外，因?yàn)樗麄儾⒉皇墙诸^抗議人群中的泛泛之輩，而且這些人中既有共和黨人也有民主黨人。更令我感到驚訝的是，我當(dāng)天的基本主題，也就是通過(guò)對(duì)金融體系的民主化改造使其更好地服務(wù)于廣大民眾，并沒(méi)有被視為站在商人們立場(chǎng)上的觀念。實(shí)際上，我所宣講的這個(gè)主題正好映射了“占領(lǐng)華爾街”運(yùn)動(dòng)所要達(dá)成的最深層次的目標(biāo)。不可否認(rèn)，非法行為是導(dǎo)致當(dāng)下金融危機(jī)的禍源之一，但在我看來(lái)，把所有問(wèn)題都?xì)w結(jié)到這一個(gè)源頭上會(huì)使人們忽略宏觀層面的問(wèn)題。導(dǎo)致現(xiàn)有金融體系出現(xiàn)問(wèn)題的誘因很多，如果我們不通過(guò)改造現(xiàn)有體系解決深層次的問(wèn)題，那么我們將錯(cuò)失解決問(wèn)題的關(guān)鍵，也將錯(cuò)失糾正錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)。所有犯下欺詐罪的人都應(yīng)受到處罰，但是我們很難把這次危機(jī)歸罪于惡劣行徑的總爆發(fā)。例如，危機(jī)爆發(fā)前的繁榮時(shí)期，金融界的發(fā)展就如同高速公路上所有人都在超速行駛，而每個(gè)駕駛員超出限速的程度其實(shí)并不高。在這種環(huán)境中，任何一個(gè)按照當(dāng)時(shí)的平均速度駕駛的司機(jī)只不過(guò)是從眾而已。美國(guó)金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)2011年發(fā)布的最終報(bào)告中稱(chēng)，當(dāng)時(shí)的繁榮簡(jiǎn)直就是“瘋狂”，但不論當(dāng)時(shí)發(fā)生了什么，其中絕大多數(shù)都不是觸犯法律的行為。用高速公路這個(gè)例子再打一個(gè)比方，我們可以建議機(jī)動(dòng)車(chē)的設(shè)計(jì)者把精力都用在研究如何通過(guò)新科技幫助駕駛員更好地應(yīng)對(duì)各種路況，他們可以改進(jìn)車(chē)輛的巡航控制系統(tǒng)，可以改進(jìn)車(chē)輛外部信息反饋系統(tǒng)，直到發(fā)明可以無(wú)人駕駛的車(chē)輛—所有這些改進(jìn)措施都是為了幫助駕駛員更便捷、更安全地到達(dá)目的地。如果高速公路可以實(shí)現(xiàn)這些設(shè)想，我覺(jué)得金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該效仿此模式以構(gòu)筑自己的未來(lái)。自此次金融危機(jī)開(kāi)始以來(lái)，人們通過(guò)各種形式表達(dá)了不滿(mǎn)，上面提到的諸多抗議活動(dòng)只不過(guò)是不滿(mǎn)情緒的極端表現(xiàn)形式。走上街頭的抗議者和憤怒的商人們所用的抗議語(yǔ)言大同小異，他們都沒(méi)有明確的抗議目標(biāo)，也無(wú)法確切地告訴我們問(wèn)題到底出在哪里，更無(wú)法告訴我們?nèi)绾谓鉀Q問(wèn)題。但在金融危機(jī)延續(xù)期間，民眾表達(dá)的對(duì)我們所處的這個(gè)金融體系的不滿(mǎn)，折射出現(xiàn)有體系確實(shí)存在急需糾正的問(wèn)題—這些問(wèn)題是金融危機(jī)期間制定的新法律法規(guī)無(wú)法解決的。美國(guó)境內(nèi)危機(jī)抬頭的信號(hào)是2006年起房?jī)r(jià)持續(xù)下跌。根據(jù)我們編制的標(biāo)普/凱斯–希勒全國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)，美國(guó)的實(shí)際房?jī)r(jià)在2006~2011年5年間下跌40%。2007年，房?jī)r(jià)下跌已經(jīng)導(dǎo)致與房屋抵押貸款相關(guān)的證券價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，投資這種證券的人們應(yīng)該在當(dāng)時(shí)就蒙受了不少損失。人們將此次危機(jī)稱(chēng)為“次貸危機(jī)”，主要原因就是與借貸給次級(jí)債務(wù)人的抵押貸款相關(guān)證券的價(jià)格下跌最為厲害，所謂的次級(jí)債務(wù)人就是在貸款評(píng)估時(shí)被認(rèn)定極有可能拖欠償債的一群人，他們的既往償債記錄和工作記錄就是評(píng)判的依據(jù)。人們將危機(jī)爆發(fā)歸罪于與次級(jí)貸款相關(guān)的金融創(chuàng)新。但是危機(jī)并沒(méi)有局限在與次貸相關(guān)的范圍內(nèi)，它只不過(guò)是一場(chǎng)波瀾壯闊的大災(zāi)難的前奏。危機(jī)造成的后果是實(shí)體資產(chǎn)大幅貶值，金融機(jī)構(gòu)連續(xù)破產(chǎn)，在美國(guó)、歐洲以及其他地方都如出一轍。到2009年春，金融危機(jī)的危害程度已經(jīng)極其嚴(yán)重，以至于人們將其稱(chēng)為自20世紀(jì)30年代“大蕭條”以來(lái)最?lèi)毫拥慕鹑陲L(fēng)暴，其影響范圍遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了20世紀(jì)90年代的亞洲金融危機(jī)，也超過(guò)了1974~1975年及1981~1982年的兩次因石油價(jià)格引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。時(shí)間進(jìn)入2010年，歐洲主權(quán)債務(wù)及銀行業(yè)危機(jī)再次加深了這一輪危機(jī)的復(fù)雜程度，也導(dǎo)致許多國(guó)家的國(guó)債評(píng)級(jí)在2012年下調(diào)，甚至歐元區(qū)專(zhuān)門(mén)應(yīng)對(duì)此次危機(jī)的救命基金—“歐洲金融穩(wěn)定基金”也未能幸免。此次危機(jī)仍然在世界各地引發(fā)新的問(wèn)題。我承認(rèn)次貸業(yè)務(wù)及許多大型金融機(jī)構(gòu)存在各式各樣的問(wèn)題，有的問(wèn)題來(lái)源于對(duì)市場(chǎng)過(guò)度樂(lè)觀以及不成熟的判斷，有的則是從一開(kāi)始就策劃著要操縱市場(chǎng)甚至進(jìn)行詐騙，但不論如何，我并不像大多數(shù)人那樣認(rèn)為僅憑現(xiàn)在看到的這些問(wèn)題就能給現(xiàn)有的整個(gè)金融體系判死刑。盡管我們現(xiàn)有的金融體系存在諸多不完美之處，但是我對(duì)其所能發(fā)揮的功能仍然感到十分欽佩，而且我也忍不住設(shè)想它未來(lái)還能成就多大的功績(jī)。我意識(shí)到許多評(píng)論家認(rèn)為社會(huì)在朝著大多數(shù)人經(jīng)濟(jì)狀況日漸窘迫的方向發(fā)展，而教導(dǎo)更多的學(xué)生日后從事金融行業(yè)的工作只會(huì)加劇這種趨勢(shì)。當(dāng)然，我也承認(rèn)許多從事金融業(yè)或與金融相關(guān)行業(yè)工作的人獲取的勞動(dòng)報(bào)酬更高，而其他行業(yè)的人收入要低很多。當(dāng)代社會(huì)確實(shí)在朝著一個(gè)經(jīng)濟(jì)地位越來(lái)越不平等的方向發(fā)展，造成這種趨勢(shì)的原因之一是參與金融相關(guān)活動(dòng)的人獲得的報(bào)酬相當(dāng)高，而在整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中其他行業(yè)從業(yè)者獲得的報(bào)酬相對(duì)低很多，大多數(shù)中產(chǎn)階級(jí)和窮人都屬于后一類(lèi)，而他們的社會(huì)地位也越來(lái)越不穩(wěn)固。政府劃撥資金救助本來(lái)就很富有的一群人，無(wú)疑加重了公眾對(duì)這種不平等現(xiàn)象的質(zhì)疑。無(wú)論如何，我們也不能斷言金融與生俱來(lái)就是一個(gè)只能容納社會(huì)精英的行業(yè)，也不能將其視為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)非公平發(fā)展的引擎。盡管其存在種種不足且可能顯得貪得無(wú)厭，但是金融業(yè)同時(shí)也有潛力幫助我們塑造一個(gè)更和諧、更繁榮和更平等的社會(huì)。實(shí)際上，當(dāng)今幾個(gè)重要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的崛起很大程度上有賴(lài)于金融業(yè)為其發(fā)展提供了核心支持，如果沒(méi)有金融業(yè)，這種崛起是我們根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。許多媒體都以大篇幅抨擊銀行家和金融家，稱(chēng)他們是自我膨脹的罪犯，是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失衡和民眾遭罪的魁首，但就算在如此惡劣的輿論環(huán)境下，我們?nèi)詰?yīng)該看到金融業(yè)是我們這個(gè)社會(huì)不可或缺的一部分，它管控風(fēng)險(xiǎn)的能力使我們可以將創(chuàng)意轉(zhuǎn)化成各種重要的產(chǎn)品和服務(wù)，小到改良型的手術(shù)器具和先進(jìn)的生產(chǎn)工藝，大到復(fù)雜精密的科研機(jī)構(gòu)，以至于最終影響整個(gè)公眾福利體系?？梢哉f(shuō)金融機(jī)構(gòu)與民眾之間的聯(lián)系是維系社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)的最基礎(chǔ)的關(guān)系。撰寫(xiě)本書(shū)的主要目的就是厘清這一基礎(chǔ)關(guān)系的內(nèi)涵，并為將來(lái)持續(xù)維護(hù)和加深這種聯(lián)系構(gòu)建恰當(dāng)?shù)睦碚摽蚣??；蛟S讀者們已經(jīng)注意到理論上的悖論，金融業(yè)一方面幫助我們?nèi)〉昧酥T多偉大的成就，另一方面卻像此次危機(jī)中表現(xiàn)的一樣，爆發(fā)出巨大的破壞力，給社會(huì)造成諸多傷害。在我看來(lái)，應(yīng)對(duì)這種現(xiàn)象的最好方式并非鉗制金融創(chuàng)新，相反，我們應(yīng)該鼓勵(lì)進(jìn)一步放開(kāi)金融創(chuàng)新的步伐。通過(guò)這種方式，我們不僅可以緩解金融危機(jī)的沖擊，也可以使金融業(yè)更加民主化。我在本書(shū)不同的章節(jié)中反復(fù)提到當(dāng)下正在運(yùn)作的一些金融創(chuàng)新，我自己也提出了一些新的想法，這些例子都是為了證明擁有創(chuàng)新思維并且心術(shù)純善的人們?nèi)匀豢梢愿倪M(jìn)我們的社會(huì)，并且使整個(gè)社會(huì)的金融體系更加民主化。此次金融危機(jī)提醒了我們，進(jìn)行金融創(chuàng)新的一個(gè)重要前提就是必須服務(wù)于保護(hù)整個(gè)社會(huì)的資產(chǎn)這個(gè)最根本的目標(biāo)。為了保證目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，最好的辦法就是在華爾街培養(yǎng)并監(jiān)管不同的從業(yè)者—首席執(zhí)行官、交易員、會(huì)計(jì)、投資銀行家、律師和慈善家，通過(guò)倡導(dǎo)他們心存良善的從業(yè)行為，進(jìn)而影響整個(gè)華爾街的文化?！秶?guó)富論》寫(xiě)就于1776年，被世人公認(rèn)為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的開(kāi)山之作，但在亞當(dāng)?斯密撰寫(xiě)這本著作的年代，思想家與評(píng)論家討論最多的還是關(guān)稅問(wèn)題。當(dāng)時(shí)私營(yíng)業(yè)主們著力游說(shuō)政府將他們這一小部分人的利益放在公眾利益之上，誘使政府將關(guān)稅抬高，最終使得成本低廉的境外對(duì)手們都無(wú)法與之競(jìng)爭(zhēng)。但是亞當(dāng)?斯密與他的追隨者們成功地闡述了貿(mào)易與國(guó)民普遍享有財(cái)富之間的關(guān)系。自從有了亞當(dāng)?斯密，為小利益集團(tuán)說(shuō)話的游說(shuō)者們就越來(lái)越難推動(dòng)政府抬高關(guān)稅，時(shí)至今日，許多貿(mào)易幾乎都是無(wú)附加成本的。這一成就對(duì)于創(chuàng)造我們現(xiàn)在所見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展及普遍繁榮是至關(guān)重要的，而這些趨勢(shì)也正是從18世紀(jì)思想革命之后才發(fā)展起來(lái)的。在金融危機(jī)如此嚴(yán)重的當(dāng)下，思想家與評(píng)論家爭(zhēng)論的焦點(diǎn)已經(jīng)不再是貿(mào)易，而是金融業(yè)本身。只要人們認(rèn)為一家機(jī)構(gòu)與金融沾邊，就勢(shì)必引發(fā)人們對(duì)其高度的厭惡感。這種厭惡感與上一次全球性金融危機(jī)時(shí)人們的意識(shí)形態(tài)十分相似，也就是1929年“大蕭條”時(shí)的狀態(tài)，這種意識(shí)形態(tài)最終引發(fā)了部分國(guó)家的內(nèi)亂，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)幾乎陷于困頓，其帶來(lái)的緊張局勢(shì)也是導(dǎo)致第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)的原因之一。金融危機(jī)使得民眾對(duì)金融業(yè)懷有敵意，其不幸的后果之一就是金融的進(jìn)一步發(fā)展將被抑制。最具諷刺意味的是，為了降低未來(lái)金融危機(jī)發(fā)生的概率，我們需要運(yùn)用更好的金融工具，而非一味地減少金融活動(dòng)。民眾中正彌漫著對(duì)金融從業(yè)者收入過(guò)高的不滿(mǎn)情緒，他們認(rèn)為這是典型的分配不公，而這種高度的不滿(mǎn)將抑制金融創(chuàng)新，原因很簡(jiǎn)單：任何一項(xiàng)新的金融產(chǎn)品和服務(wù)都將面臨高度的質(zhì)疑。現(xiàn)有的政治氛圍也可能使得金融創(chuàng)新被扼殺，從而阻斷金融體系向著普惠大眾的方向發(fā)展的道路。當(dāng)然，金融創(chuàng)新還是在以緩慢且保守的步調(diào)滲透民眾的生活，但由于對(duì)金融創(chuàng)新的恐懼，想要在當(dāng)下啟動(dòng)任何重要的創(chuàng)新都是不可能的。借助本書(shū)，我要挑戰(zhàn)世俗的看法，我認(rèn)為不能將此次危機(jī)簡(jiǎn)單地歸咎于金融從業(yè)者的貪婪或詭詐，真正的誘因埋藏在我們現(xiàn)有金融制度的本源性缺陷當(dāng)中。這些缺陷包括無(wú)法管控房地產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)或者無(wú)法合理利用杠桿，但這些問(wèn)題到現(xiàn)在都沒(méi)能得到重視。在此次危機(jī)中人們有不同的反應(yīng)，但是沒(méi)有一種是以自信的心態(tài)進(jìn)行創(chuàng)新，從而修正我們現(xiàn)有制度的缺陷。取而代之的是，人們普遍關(guān)心金融機(jī)構(gòu)如何不淪落為需要靠政府救濟(jì)生存的實(shí)體，以及如何通過(guò)削減政府開(kāi)支降低財(cái)政赤字。政客們現(xiàn)在想出來(lái)的一些應(yīng)對(duì)措施很大程度上是為了平息民眾的怒火，因此這些措施所反映的只不過(guò)是普通民眾所意識(shí)到的問(wèn)題，而非卓有遠(yuǎn)見(jiàn)的專(zhuān)家們思考的深層次問(wèn)題。能夠提高社會(huì)生產(chǎn)效率的金融創(chuàng)新迅速地傳播開(kāi)來(lái)，原因有三：一是有信息技術(shù)革命的助力，二是越來(lái)越多的國(guó)家開(kāi)始嘗試不同的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，三是這些國(guó)家在同一個(gè)全球性的大市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)。我預(yù)測(cè)在未來(lái)的幾十年，我們將看到金融產(chǎn)品的覆蓋面得到前所未有的擴(kuò)展，隨著市場(chǎng)廣度的增加，這些新生的金融產(chǎn)品將進(jìn)一步為保護(hù)我們的核心經(jīng)濟(jì)資產(chǎn)提供服務(wù)。新的產(chǎn)品可能包括能夠更好地應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)蕭條的保護(hù)性產(chǎn)品，比如新型保險(xiǎn)合約的進(jìn)一步推廣，它將有可能使普通人能夠在生活中更加具有冒險(xiǎn)精神，而不用擔(dān)心經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)自己造成巨大的危害。我們還有可能看到專(zhuān)門(mén)為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)不平等而開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品或服務(wù)，因?yàn)槿藗円呀?jīng)意識(shí)到當(dāng)前的趨勢(shì)有可能給社會(huì)造成嚴(yán)重的危害。我想通過(guò)本書(shū)傳遞給讀者們（不論遠(yuǎn)近、不論老少）一個(gè)核心的意識(shí)，那就是金融有充足的潛力為我們塑造一個(gè)更加公平、公正的世界，而每位讀者的精力與才智都應(yīng)該放到為這個(gè)目標(biāo)奮斗上來(lái)。

內(nèi)容概要

　　為什么社會(huì)需要金融？為什么金融離不開(kāi)社會(huì)？為什么金融創(chuàng)新不能缺少？為什么金融家一定要追逐風(fēng)險(xiǎn)？為什么社會(huì)需要金融投機(jī)？金融家和詩(shī)人、音樂(lè)家、哲學(xué)家有什么不同？為什么公眾對(duì)金融行業(yè)如此不滿(mǎn)，這種不滿(mǎn)的根源在哪里？
　　一部真正把金融看懂的書(shū)、全方位展現(xiàn)金融行業(yè)規(guī)則。
　　在金融領(lǐng)域，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特?希勒的成就幾乎無(wú)人可比肩——他是耶魯大學(xué)金融學(xué)教授、標(biāo)普凱斯—希勒房?jī)r(jià)指數(shù)的聯(lián)合創(chuàng)始人、《紐約時(shí)報(bào)》暢銷(xiāo)書(shū)作家，他還在2012年獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)提名；他或許還是唯一一位既預(yù)測(cè)到2000年股票市場(chǎng)泡沫，又成功預(yù)言了房地產(chǎn)泡沫終將引發(fā)次貸危機(jī)的學(xué)者。羅伯特?希勒闡述認(rèn)為，金融并不是社會(huì)的寄生蟲(chóng)，社會(huì)離不開(kāi)金融，而金融也應(yīng)當(dāng)服務(wù)于社會(huì)，而且我們需要有更多的金融創(chuàng)新。
　　在這本書(shū)里，金融行業(yè)的關(guān)鍵角色首席執(zhí)行官、投資經(jīng)理、銀行家、投資銀行家、放貸者、交易員、做市商、保險(xiǎn)商紛紛登場(chǎng)，希勒一一揭開(kāi)了他們的神秘面紗。而市場(chǎng)設(shè)計(jì)者、金融工程師、衍生品供應(yīng)商、律師、金融顧問(wèn)、游說(shuō)者、監(jiān)管者、會(huì)計(jì)師、公共商品融資商、政策制定者，幾乎沒(méi)有人知道這些游離于金融行業(yè)周?chē)娜说降装缪萘耸裁唇巧?。通過(guò)閱讀這本書(shū)，你一定會(huì)知道，這些幕后策劃者如何操縱了金融社會(huì)。
　　這是一部金融行業(yè)的必讀書(shū)，同時(shí)也是一部了解金融行業(yè)的必讀書(shū)。

作者簡(jiǎn)介

　　羅伯特·希勒
　　耶魯大學(xué)金融學(xué)教授，標(biāo)普/凱斯-希勒住房?jī)r(jià)格指數(shù)的聯(lián)合創(chuàng)始人之一。他還是芝加哥商品交易所競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)顧問(wèn)委員會(huì)的成員之一。2012年羅伯特·希勒入圍諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。他經(jīng)常為聯(lián)合報(bào)業(yè)集團(tuán)下屬的報(bào)刊和《紐約時(shí)報(bào)》撰寫(xiě)專(zhuān)欄。同時(shí)，他還是一位暢銷(xiāo)書(shū)作者，著述頗豐，《非理性繁榮》、《終結(jié)次貸危機(jī)》、《動(dòng)物精神》等成為超級(jí)暢銷(xiāo)書(shū)。

書(shū)籍目錄

序
中文版序
前言
引言 社會(huì)需要金融
第一部分 角色與職責(zé)
第1章 首席執(zhí)行官：那些獲得巨額獎(jiǎng)金的人們
　為什么要對(duì)首席執(zhí)行官進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)
　首席執(zhí)行官的獎(jiǎng)金從何而來(lái)
　如何解決道德危機(jī)延遲付薪
　任人唯親的董事會(huì)
　社會(huì)主義同樣存在激勵(lì)問(wèn)題
第2章 投資經(jīng)理：他們是如何拿取高額報(bào)酬的
　投資經(jīng)理：“我可以超越市場(chǎng)”
　越聰明的投資經(jīng)理勝出的機(jī)會(huì)越大？
　投資經(jīng)理薪酬泡沫
　投資經(jīng)理的迷魂陣
　投資經(jīng)理：“我們不是騙子”
第3章 銀行家：一半是天使，一半是魔鬼
　銀行的起源
　銀行是如何運(yùn)轉(zhuǎn)的
　銀行業(yè)的未來(lái)如何
　銀行業(yè)：為大多數(shù)人服務(wù)
第4章 投資銀行家：股票市場(chǎng)能量巨大的隱形人
　投資就是一種賭博
　當(dāng)代金融領(lǐng)域最激烈的斗爭(zhēng)
第5章 放貸者：他們被蒙蔽了，還是蒙蔽了別人
　抵押貸款是如何發(fā)起的
　大多數(shù)人都不知道的事實(shí)
　可怕的錯(cuò)覺(jué)：房?jī)r(jià)永遠(yuǎn)不會(huì)下跌
　難道監(jiān)管者就那么傻？
第6章 交易員和做市商：社會(huì)離不開(kāi)的“賭徒”
　多巴胺系統(tǒng)：金融回報(bào)機(jī)制
　交易速度越來(lái)越快
　交易領(lǐng)域越來(lái)越廣
第7章 保險(xiǎn)商：讓災(zāi)難減輕，讓社會(huì)平穩(wěn)
　保險(xiǎn)業(yè)：民眾的最佳保護(hù)措施
　應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)
　保險(xiǎn)業(yè)前景
第8章 市場(chǎng)設(shè)計(jì)者和金融工程師：麻煩的制造者，還是麻煩的解決者
　市場(chǎng)設(shè)計(jì)的不同目標(biāo)
　從尋找人生伴侶到金融市場(chǎng)設(shè)計(jì)
第9章 衍生品供應(yīng)商：為什么他們成了聲名狼藉的人
　衍生品的起源
　不完美的衍生品市場(chǎng)
　對(duì)期權(quán)的監(jiān)管
第10章 律師和金融顧問(wèn)：金融行業(yè)不可或缺的角色
　律師與金融的密切關(guān)系
　以色列人均律師占有量是中國(guó)的50倍
　將低收入人群排除在外
　金融顧問(wèn)：他們是如何工作的
　律師與金融顧問(wèn)的關(guān)鍵作用
第11章 游說(shuō)者：究竟是施展陰謀，還是尋求正當(dāng)利益
　游說(shuō)者失衡的權(quán)力
　游說(shuō)行為也是必不可少的
　游說(shuō)行為和游說(shuō)者：爭(zhēng)取正當(dāng)?shù)睦?br />第12章 監(jiān)管者：游戲規(guī)則的制定者
　自律組織
　政府監(jiān)管者
第13章 會(huì)計(jì)師和審計(jì)人員：金融架構(gòu)的護(hù)航者
第14章 教育者：金融危機(jī)始作俑者？
　商學(xué)教育的使命
　經(jīng)濟(jì)學(xué)教育與道德培養(yǎng)
第15章 公共商品融資商：他們?cè)跒樯鐣?huì)和公眾服務(wù)
第16章 政策制定者：肩負(fù)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的重任
　貨幣政策制定者
　財(cái)政政策制定者
　減少經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的良策
　央行在未來(lái)將消失
第17章 受托人和非營(yíng)利經(jīng)理人：信托計(jì)劃的執(zhí)行者
　信托公司的目標(biāo)
　非營(yíng)利性組織如何運(yùn)作
　用積累的財(cái)富做什么
　信托和非營(yíng)利性組織的未來(lái)
第18章 慈善家：可以讓財(cái)富變得更有意義
　比爾?蓋茨和巴菲特邀請(qǐng)中國(guó)富人：慈善家的基本角色是什么
　財(cái)富能帶來(lái)什么
第二部分 金融之美與金融不滿(mǎn)
第19章 金融、數(shù)學(xué)以及美
　金融是美的：對(duì)稱(chēng)性和守恒定律
　金融之美
第20章 金融家、詩(shī)人、音樂(lè)家與哲學(xué)家：他們有什么不同
第21章 追逐風(fēng)險(xiǎn)的沖動(dòng)
　當(dāng)追逐風(fēng)險(xiǎn)成為使命
　焦慮和不平等
第22章 追隨傳統(tǒng)和習(xí)慣的沖動(dòng)
　以詞代物：貨幣是衡量?jī)r(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)嗎
　權(quán)利與金融演變
第23章 債務(wù)和杠桿
　人為錯(cuò)誤：他們?yōu)槭裁幢粋鶆?wù)壓垮
　瘋狂借貸，危機(jī)不斷
　歐債危機(jī)誰(shuí)之過(guò)
　杠桿周期：繁榮之后，即是崩潰
　丑惡債務(wù)和助益?zhèn)鶆?wù)
第24章 金融是骯臟的嗎？公眾的認(rèn)識(shí)誤區(qū)
　金融與賭場(chǎng)有什么不同
　認(rèn)知失調(diào)和偽善：金融危機(jī)的心理根源
　道德目標(biāo)：賺錢(qián)到底為了什么
　被錯(cuò)誤地扣上骯臟的帽子
　成功的商人都是骯臟的？
第25章 為什么社會(huì)需要金融投機(jī)
　投機(jī)行為與有效市場(chǎng)
　動(dòng)物精神
　選擇與投機(jī)行為
　有限責(zé)任制：特殊的金融制度
　從合伙制公司到有限責(zé)任制上市公司
　鼓勵(lì)良性的金融投機(jī)
第26章 投機(jī)性泡沫之罪
　到底什么是投機(jī)性泡沫
　投機(jī)性泡沫是社會(huì)傳染??？
　非金融投資泡沫
　戰(zhàn)爭(zhēng)與泡沫
　美好社會(huì)
　泡沫也很重要
第27章 社會(huì)為什么既不平等也不公正
　金融和不公正
　富人是如何處理金融問(wèn)題的
　金融業(yè)高薪泡沫
　家族王朝
　與社會(huì)地位匹配的消費(fèi)行為
　財(cái)產(chǎn)稅
　不平等指數(shù)
　讓不平等現(xiàn)象消失
第28章 金融社會(huì)中的慈善產(chǎn)業(yè)
　增強(qiáng)慈善事業(yè)的驅(qū)動(dòng)力
　支持捐贈(zèng)行為的稅法
　簡(jiǎn)化稅務(wù)刺激捐贈(zèng)
　讓富人有一種自我滿(mǎn)足感
　用稅收優(yōu)惠鼓勵(lì)捐贈(zèng)
　參與型非營(yíng)利組織
　改進(jìn)慈善事業(yè)的其他方式
　目標(biāo)和我們的人生
第29章 資本應(yīng)該掌握在誰(shuí)的手里
　土地改革
　住房所有權(quán)
　公積金與養(yǎng)老金
　更加良性的金融體制
　集中度的上限
　各種政策對(duì)資本的影響
第30章 大幻覺(jué)：金融問(wèn)題的真正實(shí)質(zhì)
　1910年的“大幻覺(jué)”
　“大幻覺(jué)”是引發(fā)第一次世界大戰(zhàn)的直接原因
　當(dāng)今商業(yè)領(lǐng)域的“大幻覺(jué)”
　人生滿(mǎn)足感
　人生和商業(yè)中的進(jìn)犯性
　金融與沖突
　結(jié)束語(yǔ) 金融、權(quán)力及人類(lèi)的價(jià)值觀
致 謝

章節(jié)摘錄

引言社會(huì)需要金融我們?nèi)绾谓庾x這本書(shū)呢？對(duì)于一些讀者而言，這兩個(gè)概念似乎是永遠(yuǎn)無(wú)法調(diào)和的一對(duì)矛盾。“金融”這個(gè)詞通常都和管理財(cái)富的理論及實(shí)踐聯(lián)系在一起，它的目標(biāo)是不斷擴(kuò)充各類(lèi)資產(chǎn)組合，并通過(guò)管控它們的風(fēng)險(xiǎn)及稅務(wù)負(fù)擔(dān)使得富人更富。本章后面的部分將回顧這種世俗的看法，并對(duì)其發(fā)出挑戰(zhàn)?！昂玫纳鐣?huì)”這個(gè)詞已經(jīng)被無(wú)數(shù)哲學(xué)家、歷史學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家沿用了很久，它所描述的是一個(gè)我們都希望能夠身處其中的理想社會(huì)，從定義上講，這個(gè)理想社會(huì)應(yīng)該是一個(gè)人人平等的社會(huì)，人們相互欣賞、相互尊重。所以如果用世俗的眼光評(píng)判的話，“金融”有悖于“好的社會(huì)”所要達(dá)成的目標(biāo)。但事實(shí)遠(yuǎn)非如此簡(jiǎn)單。金融與資本主義結(jié)合得日漸緊密。自從西方工業(yè)革命以來(lái)，學(xué)者們圍繞社會(huì)平等展開(kāi)了激烈的辯論，而他們的議題幾乎都圍繞著資本主義體制展開(kāi)，子話題包括社會(huì)應(yīng)有的市場(chǎng)體系、私有產(chǎn)權(quán)、法律制度以及階級(jí)關(guān)系等。這些體系和問(wèn)題正在逐步成為世界范圍內(nèi)定義當(dāng)代社會(huì)的基本理念。從19世紀(jì)馬克思那些激進(jìn)性的言論到20世紀(jì)米爾頓?弗里德曼捍衛(wèi)自由市場(chǎng)體系的理論，理論家們的爭(zhēng)論似乎都是圍繞“工業(yè)資本主義”展開(kāi)的，所謂工業(yè)資本主義也就是第二次世界大戰(zhàn)之前的那種現(xiàn)代化的生產(chǎn)、融通和貿(mào)易體系。但在過(guò)去幾十年里，我們親眼目睹了金融體系的崛起，在這個(gè)新的體系里，一度曾為工業(yè)生產(chǎn)服務(wù)的金融業(yè)一舉成長(zhǎng)為社會(huì)前進(jìn)的主引擎。已經(jīng)有很多學(xué)者著書(shū)立說(shuō)，深入探討了金融體系的經(jīng)濟(jì)特征。在這場(chǎng)思想浪潮中，我也針對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)撰寫(xiě)過(guò)一些學(xué)術(shù)論文以及像《非理性繁榮》（Irrational Exuberance）這樣的專(zhuān)著，也算做出了一些貢獻(xiàn)。當(dāng)前正在演進(jìn)中的嚴(yán)重金融危機(jī)引發(fā)了我們對(duì)金融體系的思考，既有局部的問(wèn)題，也要考慮全局性問(wèn)題?？ㄩT(mén)?萊因哈特和肯尼斯?羅格夫?qū)⒋舜挝C(jī)稱(chēng)為“第二次大緊縮”，它反映出自2007年開(kāi)始延續(xù)至今的經(jīng)濟(jì)衰退現(xiàn)象已經(jīng)可以和1929年金融危機(jī)后的“大蕭條”相提并論了，所以此次危機(jī)也使得民眾開(kāi)始強(qiáng)烈地排斥金融資本主義的價(jià)值觀。在經(jīng)歷這種危機(jī)之后許多人不禁要問(wèn)，金融到底能在社會(huì)良性發(fā)展中扮演怎樣的角色？不論作為一門(mén)學(xué)科、一種職業(yè)，還是一種創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)來(lái)源，金融如何幫助人們達(dá)成平等社會(huì)的終極目標(biāo)？金融如何能為保障自由、促進(jìn)繁榮、促成平等以及取得經(jīng)濟(jì)保障貢獻(xiàn)一份力量？我們?nèi)绾尾拍苁沟媒鹑诿裰骰瑥亩沟媒鹑谀芨玫貫樗腥朔?wù)？金融體系的演進(jìn)《金融資本主義的演變》（The Evolution of Finance Capitalism）的作者喬治?W?愛(ài)德華茲認(rèn)為大型金融機(jī)構(gòu)串通一氣，在布局巨大的陰謀，而J?P?摩根就是他們的領(lǐng)頭人。在“大蕭條”時(shí)期，許多評(píng)論家和廣大民眾都將自身遭遇的不幸歸罪于金融體系，他們認(rèn)為金融其實(shí)就是封建制的再生，唯一的不同就是金融家取代地主獲得了統(tǒng)治地位。法國(guó)前總統(tǒng)薩科齊就說(shuō)過(guò)：金融體系本質(zhì)上是一個(gè)不負(fù)責(zé)任的體系，也是不道德的。在此體系之下，遵循市場(chǎng)規(guī)律這一邏輯成為掩蓋一切錯(cuò)誤的借口。英國(guó)前首相布萊爾在評(píng)論2007年的惡劣金融危機(jī)時(shí)也說(shuō)過(guò)：擺在我們眼前的現(xiàn)實(shí)就是金融體系偏離了本質(zhì)，而且它也無(wú)法回歸本真了。當(dāng)務(wù)之急是采取必要的措施應(yīng)對(duì)危機(jī)帶來(lái)的災(zāi)害。亞夫林斯基是蘇聯(lián)解體后為俄羅斯撰寫(xiě)《500天過(guò)渡計(jì)劃》的人，他在這份計(jì)劃里詳細(xì)描述了如何將俄羅斯經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌到自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)軌道上來(lái)，而俄政府最終任命他為副總理，負(fù)責(zé)該計(jì)劃的實(shí)施。此次危機(jī)發(fā)生后，他也提出了類(lèi)似的質(zhì)疑。2011年，他出版了一本新書(shū)《真實(shí)的政治》（Realpolitik），他在書(shū)中一個(gè)名為“結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變”的章節(jié)中提出：發(fā)生根本的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的原因是主要發(fā)達(dá)國(guó)家道德逐步淪喪。誘發(fā)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的事件通常就是金融業(yè)及其關(guān)聯(lián)服務(wù)業(yè)的高速發(fā)展。在本書(shū)中，我認(rèn)可大多數(shù)評(píng)論家的部分觀點(diǎn)，但是面對(duì)這些問(wèn)題所應(yīng)采取的變革應(yīng)該覆蓋面更廣，而不能僅僅抑制金融體系的創(chuàng)新能力。如果我們把精力都用來(lái)批評(píng)金融體系是一個(gè)“不負(fù)責(zé)任的體系”，那最終我們將一事無(wú)成。如果我們能夠擴(kuò)展、糾正和規(guī)范金融的發(fā)展，那么我們?nèi)匀挥心芰_(dá)成平等社會(huì)的終極目標(biāo)，也就是為工業(yè)化國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家都帶來(lái)同樣的繁榮和自由。金融體系的傳播不可遏制撰寫(xiě)本書(shū)的同時(shí)，我們?nèi)匀簧钤?007年開(kāi)始的金融危機(jī)的陰影中。正因如此，我們通常把金融與近期的問(wèn)題結(jié)合在一起進(jìn)行討論，比如說(shuō)美國(guó)和歐洲的債務(wù)危機(jī)，以及引發(fā)這些問(wèn)題的法律和制度問(wèn)題。但是我們必須把眼界放得更寬、更遠(yuǎn)一些。在此次危機(jī)中，我們應(yīng)該看到的是金融理念在世界范圍內(nèi)的廣泛傳播和演進(jìn)。一些發(fā)源于阿姆斯特丹、倫敦和紐約的金融創(chuàng)新能夠在布宜諾斯艾利斯、迪拜和東京得到進(jìn)一步的發(fā)展。鄧小平于1978年成功地在中國(guó)大陸啟動(dòng)了社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，其起始階段是將其他已經(jīng)取得成功的漢語(yǔ)地區(qū)（比如香港、新加坡、臺(tái)北）的經(jīng)濟(jì)體系借鑒過(guò)來(lái)，通過(guò)與中國(guó)內(nèi)地國(guó)情的結(jié)合和演化，其體系日漸完善。印度的經(jīng)濟(jì)自由化進(jìn)程起始于納拉辛哈?拉奧總理執(zhí)政期間，執(zhí)行人是曾在牛津大學(xué)納菲爾德學(xué)院學(xué)習(xí)的曼莫漢?辛格，辛格當(dāng)時(shí)任財(cái)政部部長(zhǎng)，后來(lái)也成為印度總理，印度的經(jīng)濟(jì)自由化進(jìn)程使當(dāng)代金融可以在更自由的空間內(nèi)發(fā)展。俄羅斯于1992~1994年執(zhí)行了憑證式私有化項(xiàng)目，執(zhí)行人是葉利欽總統(tǒng)手下的部長(zhǎng)阿納托利?丘拜斯，該項(xiàng)目是在亞夫林斯基的計(jì)劃基礎(chǔ)上改進(jìn)生成的，是俄羅斯政府精心謀劃后采取的一種強(qiáng)力推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的手段。其初衷并非是要使金融像在其他國(guó)家一樣深入滲透每一位公民的生活，而是要使得俄羅斯民眾所擁有的資本總額名列世界第一。這些手段或者體系原本是為金融業(yè)相對(duì)較發(fā)達(dá)的國(guó)家制定的，突然將復(fù)雜的體系強(qiáng)加到一個(gè)相對(duì)落后的社會(huì)當(dāng)中必然誘發(fā)各種問(wèn)題，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌期間，投機(jī)者將大量財(cái)富斂聚到自己手中，而民眾對(duì)這種社會(huì)財(cái)富向少部分人匯集的現(xiàn)象表示出強(qiáng)烈的不滿(mǎn)。但是中國(guó)、印度和俄羅斯都呈現(xiàn)出金融體系繁榮發(fā)展的現(xiàn)象，其經(jīng)濟(jì)增速也令人稱(chēng)羨。此現(xiàn)象也不僅僅局限于這幾個(gè)國(guó)家，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的數(shù)據(jù)，在未受到金融危機(jī)沖擊之前，所有發(fā)展中國(guó)家（包括獨(dú)聯(lián)體成員國(guó)、中東各國(guó)、中非國(guó)家和拉丁美洲國(guó)家），在過(guò)去的10年間國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值都有年均6%的增幅。除此之外，世界各國(guó)通過(guò)一系列協(xié)定組建了多家全球性機(jī)構(gòu)，目的在于通過(guò)運(yùn)用復(fù)雜的金融工具促進(jìn)全人類(lèi)的發(fā)展。世界銀行成立于1944年，現(xiàn)在已經(jīng)擴(kuò)展為世界銀行集團(tuán)，其位于華盛頓特區(qū)的總部門(mén)前陳列著該機(jī)構(gòu)座右銘的浮雕—“為消除世界貧困而奮斗”。世界銀行為多邊發(fā)展銀行組織開(kāi)了一個(gè)頭，后來(lái)陸續(xù)出現(xiàn)了非洲發(fā)展銀行、亞洲發(fā)展銀行、歐洲重建及發(fā)展銀行、泛美發(fā)展銀行等同類(lèi)機(jī)構(gòu)。當(dāng)今社會(huì)，現(xiàn)代化金融機(jī)構(gòu)隨處可見(jiàn)。但是人們應(yīng)該意識(shí)到并非只有股票或債券才能代表金融市場(chǎng)?；蛟S讀者一開(kāi)始沒(méi)有意識(shí)到農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格也與金融產(chǎn)品息息相關(guān)，它們的價(jià)格對(duì)期貨價(jià)格的影響和股票及債券價(jià)格的波動(dòng)有很大的相似之處。谷物交易市場(chǎng)同樣也是一個(gè)金融市場(chǎng)，它需要使用和股票市場(chǎng)類(lèi)似的科技設(shè)備，也存在價(jià)格的波動(dòng)，并且對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生相當(dāng)?shù)挠绊懀瑑H從這些對(duì)比上講我們可以說(shuō)谷物交易市場(chǎng)也是金融市場(chǎng)。全球范圍內(nèi)許多低收入人群的基本生活很大程度上還取決于這些市場(chǎng)上商品價(jià)格的波動(dòng)，僅從這一點(diǎn)上我們就能體會(huì)到金融機(jī)構(gòu)的重要性，從而也說(shuō)明把這些機(jī)構(gòu)帶上正軌的重要性。金融體系與馬克思宣揚(yáng)的共產(chǎn)主義20世紀(jì)70年代，金融體系在世界范圍內(nèi)興起，甚至曾一度奉行馬克思主義的前社會(huì)主義國(guó)家也在尋求變革，這不能不稱(chēng)為人類(lèi)歷史上一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也是我們正在迅速告別歷史的象征。當(dāng)代共產(chǎn)主義理論發(fā)展的巔峰時(shí)刻出現(xiàn)在1848年，當(dāng)年歐洲主要城市都爆發(fā)了不同程度的民眾起義。這些工人階級(jí)自發(fā)的反抗運(yùn)動(dòng)沒(méi)有一個(gè)強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)人，而且從根源上講，工人們起初并沒(méi)有提出任何共產(chǎn)主義的訴求，他們只是簡(jiǎn)單地反映了草根階層對(duì)社會(huì)現(xiàn)狀的不滿(mǎn)。但正是這些運(yùn)動(dòng)為共產(chǎn)主義生根發(fā)芽提供了最適宜的土壤。馬克思和恩格斯意識(shí)到這些民眾起義的重要性，在共青團(tuán)（一個(gè)曾經(jīng)為基督教會(huì)所領(lǐng)導(dǎo)的組織）的幫助下，他們于同年發(fā)表了《共產(chǎn)黨宣言》，他們?cè)跁?shū)中提倡暴力革命，而馬克思和恩格斯最終也成為1848年開(kāi)始的革命運(yùn)動(dòng)領(lǐng)導(dǎo)人。雖然當(dāng)時(shí)的革命并沒(méi)能持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間，但是他們宣揚(yáng)的理論已經(jīng)被民眾視為替多年以來(lái)一直沉默的階級(jí)說(shuō)話?！肮伯a(chǎn)主義”一詞源于古法語(yǔ)詞匯“commun”，意思是普遍的，同時(shí)也反映出這種思想體系的核心信條—作為生產(chǎn)資料的資本應(yīng)該由全民共有。根據(jù)馬克思在《資本論》中的論述，之所以要由全民共同擁有資本，目的在于打破產(chǎn)生貧困的惡性循環(huán)：資本家之所以是資本家，并不是因?yàn)樗枪I(yè)的管理者，相反，他之所以成為工業(yè)的司令官，因?yàn)樗琴Y本家。工業(yè)上的最高權(quán)力成了資本的屬性，正像在封建社會(huì)時(shí)代，戰(zhàn)爭(zhēng)中和法庭裁判中的最高權(quán)力是地產(chǎn)的屬性一樣?！Y本關(guān)系以勞動(dòng)者和勞動(dòng)實(shí)現(xiàn)條件的所有權(quán)之間的分離為前提?！虼耍瑒?chuàng)造資本關(guān)系的過(guò)程只能是勞動(dòng)者和他的勞動(dòng)條件的所有權(quán)分離的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程一方面使社會(huì)的生活資料和生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)化為資本，另一方面使直接生產(chǎn)者轉(zhuǎn)化為雇傭工人。馬克思從來(lái)沒(méi)有說(shuō)清楚為什么勞動(dòng)者無(wú)法獲得資本。他暗示在資本主義體制下，社會(huì)發(fā)展的目標(biāo)完全由上層社會(huì)決定—所謂上層社會(huì)也就是擁有資本的人，而普通民眾沒(méi)有發(fā)言權(quán)。雖然他的理論中沒(méi)有明說(shuō)，但是根據(jù)推理，在這樣一個(gè)體制內(nèi)，貧苦的勞動(dòng)者是永遠(yuǎn)不可能從銀行獲得信用貸款的，也永遠(yuǎn)不可能從富有的投資者處獲得風(fēng)險(xiǎn)投資。但如果僅從理論上講，在一個(gè)理想的資本主義社會(huì)里，只要你能想出不錯(cuò)的賺錢(qián)的點(diǎn)子，你就應(yīng)該能獲得貸款。我們現(xiàn)有的資本主義體制還并不能完全實(shí)現(xiàn)這樣的理想，但是縱觀歷史我們可以看到，金融民主化的進(jìn)程一直在向好的方向發(fā)展，換句話說(shuō)，參與金融活動(dòng)的大門(mén)正一步步向全民敞開(kāi)。我們必須懷著美好的理想，讓這種趨勢(shì)繼續(xù)沿著正途發(fā)展下去。我承認(rèn)現(xiàn)實(shí)中存在各種障礙，懷才不遇者并非少數(shù)，更不用說(shuō)將才能轉(zhuǎn)化成財(cái)富。比如，來(lái)自偏遠(yuǎn)地區(qū)農(nóng)村家庭的不識(shí)字的年輕人很難有機(jī)會(huì)在大城市的某家銀行尋求到做生意的啟動(dòng)資金。阻礙這部分人群獲取資本的社會(huì)障礙確實(shí)存在，這種障礙最極端的表現(xiàn)形式就是同樣數(shù)額的貸款由于地區(qū)差異和科目差異，借款人所要支付的利息大相徑庭。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃斯特?達(dá)弗羅對(duì)此現(xiàn)象總結(jié)說(shuō)：“這些證據(jù)的存在使得我們很難相信信貸市場(chǎng)已經(jīng)接近其理想狀態(tài)，至少在發(fā)達(dá)國(guó)家還沒(méi)有做到，在理想狀態(tài)下，信貸市場(chǎng)應(yīng)該能使社會(huì)財(cái)富的分配與投資之間毫無(wú)關(guān)聯(lián)?！钡@種現(xiàn)象并不代表金融體系的本源性問(wèn)題，其存在只能說(shuō)明我們需要對(duì)金融體系進(jìn)行更深層次的民主化、人性化和擴(kuò)大化改造。財(cái)富分配這個(gè)基礎(chǔ)問(wèn)題在馬克思倡導(dǎo)的新社會(huì)中依然存在，這個(gè)社會(huì)矛盾可以通過(guò)教育系統(tǒng)的改革得以解決。事實(shí)上，世界各國(guó)都已經(jīng)開(kāi)始通過(guò)改進(jìn)公眾教育和溝通方式等措施逐步改善分配體系。金融體系走向成熟我們已經(jīng)確確實(shí)實(shí)生活在金融體系蓬勃發(fā)展的時(shí)代，對(duì)此我們不應(yīng)感到后悔。為了督導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中將社會(huì)利益擺在第一位，我們確實(shí)要通過(guò)一些法律法規(guī)對(duì)它們進(jìn)行約束和引導(dǎo)，但最終這些機(jī)構(gòu)在社會(huì)中扮演怎樣的角色，還是由它們運(yùn)營(yíng)的理念和它們所掌握的權(quán)力決定。我認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)及金融變量應(yīng)當(dāng)與朝夕變化、季節(jié)更替和潮起潮落等自然現(xiàn)象一樣，對(duì)人們生活起到指導(dǎo)和規(guī)范的作用。實(shí)際上，我們也別無(wú)選擇。我們從來(lái)沒(méi)有聽(tīng)過(guò)有人提出將取消金融體系作為一種可行的社會(huì)制度，不過(guò)我們可以用其指代一些金融機(jī)構(gòu)發(fā)展較落后的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，畢竟當(dāng)今世界上一些相對(duì)貧窮的國(guó)家和地區(qū)還處于這種狀態(tài)。就算我們想要大肆批評(píng)現(xiàn)有的金融體系，我相信也絕沒(méi)有人會(huì)把其他可選的生存狀態(tài)作為未來(lái)發(fā)展的目標(biāo)。身處金融和非金融領(lǐng)域的人們都有一個(gè)共同的使命，那就是互相幫助，從而發(fā)現(xiàn)并了解經(jīng)濟(jì)體系存在的意義以及其扮演的社會(huì)角色。這個(gè)使命說(shuō)來(lái)容易做來(lái)難，主要因?yàn)槿齻€(gè)原因：其一是現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體系使得財(cái)富集中在一小部分人手里，其二是現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體系結(jié)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜，其三是人們被迫在體系內(nèi)進(jìn)行各種博弈，而博弈的結(jié)果往往要么令人無(wú)法滿(mǎn)足，要么令人十分不快。給一個(gè)概念下定義是十分重要的，所以如何定義金融體系（并且是正確定義它）能夠?yàn)槲覀儗?lái)摸索出一套與之相關(guān)的可行理論打下良好的基礎(chǔ)。這個(gè)定義還應(yīng)該為金融如何運(yùn)作制定標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)該告知商業(yè)、公共事業(yè)以及政治的領(lǐng)導(dǎo)者們，如何通過(guò)捕捉金融界新興的發(fā)展動(dòng)力實(shí)現(xiàn)更廣泛的目標(biāo)，其中既包括朝著更加充滿(mǎn)活力、更加繁榮的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)發(fā)展，也包括抑制金融的過(guò)度膨脹、平抑金融的波動(dòng)性，以及如何使得金融能夠?yàn)樗邪l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體提供一視同仁的服務(wù)等。完善金融體系廣義來(lái)講，金融是一門(mén)研究目標(biāo)構(gòu)建的科學(xué)，也就是如何通過(guò)必要的經(jīng)濟(jì)手段實(shí)現(xiàn)一系列目標(biāo)的學(xué)問(wèn)，以及如何管理實(shí)現(xiàn)目標(biāo)所需的資產(chǎn)的學(xué)問(wèn)。所要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)可以由家庭、小企業(yè)、大公司、民權(quán)組織、政府乃至整個(gè)社會(huì)提出。人們可以提出各類(lèi)目標(biāo)，比如支付孩子上大學(xué)的費(fèi)用、一對(duì)夫婦退休后的經(jīng)濟(jì)保障、新開(kāi)一家餐館、為醫(yī)院新建一棟大樓、打造一套完整的社會(huì)保障體系，甚至一次登月之旅，只要目標(biāo)明確，參與各方就需要運(yùn)用多種金融工具實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，通常還需要有人提供專(zhuān)業(yè)的指導(dǎo)。從這個(gè)意義上講，金融與工程學(xué)極其類(lèi)似。有一個(gè)通常被人們忽視且令人費(fèi)解的事實(shí)就是金融的英語(yǔ)單詞“finance”源自于拉丁語(yǔ)當(dāng)中一個(gè)常見(jiàn)詞，其意義就是“目標(biāo)”。詞典中的條目告訴我們，這個(gè)單詞源于拉丁語(yǔ)“finis”，通常被譯為“終點(diǎn)”或“完結(jié)”。有一本詞典還特意指出，“finis”之所以演化成為“finance”，原因在于金融的原始形態(tài)之一就是債務(wù)的終止或完全償付。但為了方便本書(shū)中的討論，我們就引用“finis”最古老的意義，即指代“目標(biāo)”，和當(dāng)今使用的英語(yǔ)單詞“end”有同樣的意義。絕大多數(shù)人對(duì)金融的定義都是狹義的，但是為一個(gè)行動(dòng)提供金融服務(wù)就是在為取得行動(dòng)的最終目標(biāo)構(gòu)建可行的方案，其中就包括通過(guò)充分的管理保護(hù)和保存相應(yīng)的資產(chǎn)，使得這些資產(chǎn)能夠?yàn)槟繕?biāo)的實(shí)現(xiàn)和延續(xù)提供支持。金融所要服務(wù)的目標(biāo)都源自民眾，這些目標(biāo)反映了我們每一個(gè)職業(yè)上的抱負(fù)、家庭生活中的希望、生意當(dāng)中的雄心、文化發(fā)展中的訴求，以及社會(huì)發(fā)展的終極理想。金融作為一門(mén)科學(xué)并不能直接告訴我們到底哪些才是其服務(wù)的目標(biāo)。換句話說(shuō)，金融學(xué)本身并不包含一個(gè)特定的目標(biāo)。金融并非“為了賺錢(qián)而賺錢(qián)”，金融的存在是為了幫助實(shí)現(xiàn)其他的目標(biāo)，即社會(huì)的目標(biāo)，從這個(gè)意義上講，它是一門(mén)功能性的科學(xué)。如果其運(yùn)行脫軌，那么金融的力量將顛覆任何試圖實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的努力，正如過(guò)去10年間我們?cè)诖钨J危機(jī)中看到的那樣。但是如果它能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，金融就能幫助我們走向前所未有的繁榮。想要實(shí)現(xiàn)目標(biāo)并有效管理過(guò)程中所需的資產(chǎn)，通常需要許多人朝著共同的目標(biāo)努力。這些參與者需要通過(guò)恰當(dāng)?shù)姆绞綄⒆约赫莆盏男畔⒓显谝黄?，他們還需要保證每個(gè)參與者的動(dòng)機(jī)都是相同的。試想一下，新建一座實(shí)驗(yàn)室、資助一項(xiàng)醫(yī)學(xué)研究、新建一所大學(xué)或者新建一條城市地鐵，只有金融才能為這些基礎(chǔ)設(shè)施或者機(jī)構(gòu)的建設(shè)提供必要的規(guī)劃。如果金融不負(fù)眾望，那么它就是幫助我們實(shí)現(xiàn)美好社會(huì)的最佳手段。我們對(duì)這個(gè)概念的理解越深入，就越能明白當(dāng)下金融創(chuàng)新的必要性。金融的功能經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融從業(yè)者平日里對(duì)金融的定義和討論經(jīng)常都是從狹義理解上展開(kāi)的，這與本書(shū)中講的概念有很大差別。學(xué)術(shù)界對(duì)金融的研究大多數(shù)以短期交易策略和結(jié)果為對(duì)象，同時(shí)也針對(duì)與之相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制等話題展開(kāi)討論。在這種標(biāo)準(zhǔn)范式下，金融學(xué)其實(shí)就是為投資者謀劃收益最優(yōu)的投資組合的學(xué)問(wèn)。與此類(lèi)似，華爾街的日常工作在很大程度上也集中于高度細(xì)化的分工當(dāng)中。但是這些僅僅反映了金融的一部分內(nèi)涵。金融從業(yè)者核心的工作之一是撮合交易，也就是創(chuàng)造新的項(xiàng)目、構(gòu)建新的企業(yè)甚至塑造一套新的體系，不論這些交易的規(guī)模大小，正是此項(xiàng)工作將通常散落在各處的個(gè)人目標(biāo)結(jié)合在一起。各種金融方案（包括付款方式、借貸方式、抵押融資、發(fā)行股票、激勵(lì)計(jì)劃以及退出策略等）只不過(guò)是這些交易的表層元素而已。撮合交易意味著推動(dòng)各類(lèi)方案的執(zhí)行，而這些方案能夠促使現(xiàn)實(shí)中的人們采取實(shí)際行動(dòng)—通常情況下采取共同行動(dòng)的將是一大群人。普通人如果不能和別人合作，那么基本上都無(wú)法創(chuàng)造持久的價(jià)值。即使最典型的獨(dú)行詩(shī)人也需要經(jīng)濟(jì)來(lái)源，才能展示他們的才華。具體一點(diǎn)兒說(shuō)，詩(shī)人也需要生活的基本收入，需要發(fā)行人，需要印刷商，需要讀詩(shī)會(huì)的組織人，需要有人為公共讀詩(shī)會(huì)建造適當(dāng)?shù)膱?chǎng)所，所有這一切的背后都有一套隱性的金融架構(gòu)。針對(duì)同一項(xiàng)金融方案而言，所有參與者都需要明確同一個(gè)目標(biāo)，都需要各盡所能，都需要承認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)的存在；他們同時(shí)還需要彼此信任，相信別人會(huì)和自己一樣盡最大的努力朝著同一個(gè)目標(biāo)奮斗，也需要相信他們付出的努力是根據(jù)現(xiàn)有的最好的信息所做出的必要舉措。金融可以為這些工作提供必要的激勵(lì)機(jī)制，保證目標(biāo)能夠順利實(shí)現(xiàn)。除此之外，金融還和探索我們生存的世界以及其中蘊(yùn)含的各種機(jī)遇密切相關(guān)，因此金融與信息技術(shù)也密不可分。只要有交易就有詢(xún)價(jià)，也就是說(shuō)，就有機(jī)會(huì)讓我們探尋交易標(biāo)的的市場(chǎng)價(jià)值。詢(xún)價(jià)的過(guò)程能夠揭示人們的感受和動(dòng)機(jī)，也能挖掘出不同的人群之間進(jìn)行交易的機(jī)會(huì)，從而也有可能促使人們制定更遠(yuǎn)大的目標(biāo)并為之奮斗。除了作為一門(mén)構(gòu)建實(shí)現(xiàn)目標(biāo)之路的學(xué)科之外，金融同時(shí)也是一種重要的技術(shù)。正是作為一種技術(shù)，我們才能在過(guò)去的幾百年里看到它不斷發(fā)展的過(guò)程，從古代人們用貨幣進(jìn)行借貸開(kāi)始，逐步發(fā)展到近現(xiàn)代的抵押信貸市場(chǎng)，以及為了保證這些新型手段能夠延續(xù)的法律法規(guī)等。它將來(lái)也一定會(huì)持續(xù)發(fā)展。金融已經(jīng)具備了為未來(lái)服務(wù)的特征，面對(duì)全球不斷增長(zhǎng)的人口及伴生而來(lái)的對(duì)生活富足的要求，金融將是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的最佳推動(dòng)力—推動(dòng)平等社會(huì)宏偉目標(biāo)的最終實(shí)現(xiàn)。社會(huì)需要金融解決馬克思提出的問(wèn)題的真正良方并非摧毀整個(gè)資本主義體系，反而應(yīng)該進(jìn)一步改進(jìn)這個(gè)體系，使其更加民主化。所謂改進(jìn)這個(gè)體系就是使其為平等社會(huì)的宏偉目標(biāo)服務(wù)，這一直以來(lái)都是解決問(wèn)題的最好辦法，對(duì)于那些激進(jìn)分子而言這可能令其失望。對(duì)許多領(lǐng)導(dǎo)人而言，規(guī)劃金融的未來(lái)總有一個(gè)核心的障礙，那就是他們需要理解金融可以幫助我們?cè)谠絹?lái)越寬廣的社會(huì)階層中廣泛地分配財(cái)富，金融創(chuàng)造的產(chǎn)品可以更加大眾化，也可以更好地和社會(huì)經(jīng)濟(jì)融為一體。就第一點(diǎn)來(lái)講，金融理論中沒(méi)有一條明確地提出資本應(yīng)該由少數(shù)“大亨”掌控。試想保險(xiǎn)、房貸和年金這些基本的金融創(chuàng)新產(chǎn)品在民眾中廣泛地傳播，過(guò)去一個(gè)世紀(jì)里，它們共同保障了上百萬(wàn)人的福祉。通過(guò)大大小小各種類(lèi)型的創(chuàng)新進(jìn)一步完善金融機(jī)構(gòu)和金融工具，將使財(cái)富覆蓋的范圍擴(kuò)大，從而逆轉(zhuǎn)社會(huì)不公平現(xiàn)象加劇的趨勢(shì)。針對(duì)第二點(diǎn)來(lái)講，創(chuàng)設(shè)金融機(jī)構(gòu)時(shí)如果真正以人類(lèi)的品性為核心，那么他們就能更靈活地調(diào)整金融創(chuàng)新以適應(yīng)人類(lèi)生活的需求，也可以使整個(gè)金融體系更加平穩(wěn)地運(yùn)轉(zhuǎn)。這意味著心理學(xué)家應(yīng)該加入金融業(yè)的大圈子，過(guò)去幾十年來(lái)我們?cè)谛袨榻?jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)方面所取得的革命性成就也應(yīng)該納入考慮。這也意味著我們要磨平金融體系現(xiàn)有的棱角，也就是人們一旦犯錯(cuò)就會(huì)引發(fā)危害的因素。這也意味著在人們簽署金融合約之前應(yīng)該被告知合約的真實(shí)信息，其中包括這些合約在未來(lái)可能給人們?cè)斐傻母鞣N損失，這樣的話他們?cè)诤炗喓霞s時(shí)就能結(jié)合自己的情緒和期望更全面地考慮。如果我們對(duì)歷史發(fā)展的軌跡進(jìn)行推演，我們很有可能極大地延展金融體系發(fā)展的深度和廣度。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)需要政府的介入，但是政府干預(yù)的手段不能阻礙市場(chǎng)自發(fā)的解決方案推進(jìn)。在這個(gè)努力的過(guò)程中，政府的任務(wù)就是為參與者制定清晰的規(guī)則，這些規(guī)則一方面保護(hù)消費(fèi)者，另一方面提升公眾的利益，在此規(guī)則引導(dǎo)下，市場(chǎng)參與者都盡最大努力相互競(jìng)爭(zhēng)—爭(zhēng)相提供更好的產(chǎn)品和服務(wù)。由于當(dāng)今的金融市場(chǎng)已經(jīng)全球化，并且信息傳遞也達(dá)到了即時(shí)化，所以在制定規(guī)則時(shí)面臨的真正挑戰(zhàn)就是如何保證其具備全球性視野。信息時(shí)代的金融1995年，比爾?蓋茨的著述《未來(lái)之路》問(wèn)世，他在書(shū)中對(duì)信息技術(shù)時(shí)代的生活做出了一系列預(yù)測(cè)，其中不乏一些美好的幻想。他那些有趣的設(shè)想中的絕大部分都還沒(méi)有成為現(xiàn)實(shí)。比如，他認(rèn)為我們當(dāng)中的一些人將會(huì)用影像記錄自己的一生，也就是隨時(shí)隨地都開(kāi)著攝像機(jī)記錄自己的一舉一動(dòng)，這樣晚年時(shí)可以回顧自己的影像自傳。這個(gè)點(diǎn)子雖然可以引發(fā)讀者的無(wú)限聯(lián)想，但畢竟沒(méi)有成為現(xiàn)實(shí)。蓋茨沒(méi)能預(yù)想到一些根本性革新的出現(xiàn)，其中就包括eBay（成立于1995年，即蓋茨著作問(wèn)世的同年）、Wikipedia、Facebook.com、LinkedIn.com，Zipcar.com，CouchSurfing.org以及上百萬(wàn)同類(lèi)網(wǎng)站的誕生，這些網(wǎng)站從根本上改變了我們的生活方式。這不能算作他的失誤，實(shí)際上根本沒(méi)人能預(yù)測(cè)到這些現(xiàn)象的出現(xiàn)。我們更應(yīng)該思考這些創(chuàng)新事件發(fā)生的過(guò)程，以及為什么它們?cè)谔囟ōh(huán)境里發(fā)生的概率更高。這才是金融真正應(yīng)該關(guān)注的主題。比爾?蓋茨并沒(méi)有對(duì)資本主義的未來(lái)或美好社會(huì)的理念提出任何設(shè)想，他的書(shū)更多地在討論工程學(xué)上的細(xì)節(jié)。他的預(yù)測(cè)更多地涉及細(xì)枝末節(jié)，與一些精彩的小點(diǎn)子相關(guān)。他也沒(méi)有刻意預(yù)測(cè)遙遠(yuǎn)的將來(lái)會(huì)發(fā)生什么。真正的話題在于，當(dāng)社會(huì)的復(fù)雜程度和信息關(guān)聯(lián)度達(dá)到相當(dāng)水平之后，資本主義能為社會(huì)良性發(fā)展做些什么？哪些細(xì)枝末節(jié)的事情當(dāng)與其他小事發(fā)生碰撞時(shí)，能激發(fā)出潛力強(qiáng)化我們對(duì)生活富足的感受？用Facebook這個(gè)“小”事來(lái)說(shuō)，比爾?蓋茨1995年沒(méi)能預(yù)測(cè)它的誕生，但是我們可以用它聯(lián)系上多年未見(jiàn)的朋友。對(duì)于實(shí)現(xiàn)平等社會(huì)的宏偉目標(biāo)而言，這件事重要嗎？如果說(shuō)這個(gè)網(wǎng)站使人們感到自己的生活更加完整，那么它應(yīng)該算重要。21世紀(jì)，信息技術(shù)突飛猛進(jìn)地發(fā)展，它帶來(lái)了數(shù)目可觀的且經(jīng)常令人害怕的變革，因?yàn)槲覀兛吹街悄軝C(jī)器正在快速取代人類(lèi)。一個(gè)名為Soar的計(jì)算機(jī)程序不僅可以和真人進(jìn)行對(duì)抗游戲，而且還能自己學(xué)會(huì)玩新的游戲。IBM一個(gè)由大衛(wèi)?費(fèi)魯奇領(lǐng)頭的小組開(kāi)發(fā)出一個(gè)名為DeepQA的程序，它不僅能進(jìn)行話語(yǔ)識(shí)別，還能回答常識(shí)性問(wèn)題。他們?cè)陔娨暪?jié)目“困境”（Jeopardy）上對(duì)這個(gè)程序進(jìn)行模擬測(cè)試，這個(gè)程序打敗了幾乎所有真人參賽者。這些新發(fā)明聽(tīng)上去就令人膽寒。我們當(dāng)然都想鍛煉自己的技能，只有這樣才能在工作中有效地競(jìng)爭(zhēng)，才能最終取得成功。如果一些技能是機(jī)器能夠取代的，那么鍛煉這些技能就是白費(fèi)工夫。不幸的是，我們無(wú)法預(yù)測(cè)哪些技能是最終無(wú)法被取代的。勞動(dòng)力經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗蘭克?利維和理查德?J?默南在2005年出版的著作《新勞動(dòng)力分工：計(jì)算機(jī)如何創(chuàng)造新的就業(yè)市場(chǎng)》（The New Division of Labor:How Computers Are Creating the Next Job Market）一書(shū)中討論過(guò)，計(jì)算機(jī)正在逐步承擔(dān)一些重復(fù)性日常工作，但是它們還無(wú)法承擔(dān)需要“專(zhuān)業(yè)思維”或“復(fù)雜溝通”的工作。實(shí)際上，計(jì)算機(jī)由于需要這些特定的人類(lèi)技能進(jìn)行操作，反而創(chuàng)造了就業(yè)機(jī)會(huì)，而不會(huì)使這些技能變得沒(méi)用。專(zhuān)業(yè)思維指的是能夠從更廣泛的視角思考問(wèn)題的能力，也就是能夠?qū)⒉煌?chǎng)、不同淵源的信息結(jié)合在一起思考的能力，這些信息能夠幫助我們判斷什么事情是新的、什么事是多年前就發(fā)生過(guò)并已經(jīng)被遺忘的。利維和默南給出的一個(gè)例子是現(xiàn)代汽車(chē)制造商都需要的自動(dòng)化機(jī)械師，這種機(jī)器對(duì)于微機(jī)化的診斷程序相當(dāng)熟悉，它知道哪里能采購(gòu)到便宜的零件，能夠識(shí)別不同客戶(hù)的需求，并且可以通過(guò)試駕判斷出應(yīng)該采取什么樣的改進(jìn)措施。復(fù)雜溝通指的是人際交流技巧和對(duì)復(fù)雜談話環(huán)境識(shí)別兩種能力的綜合。利維和默南給出的一個(gè)例子是律師，身為律師的人不僅深諳法律條文，能夠理解在客戶(hù)當(dāng)前的情境下如何操作才能保障客戶(hù)利益最大化，并且能把他掌握的法律知識(shí)以最有說(shuō)服力的方式傳遞給客戶(hù)。在信息技術(shù)飛速發(fā)展的時(shí)代，我們很難預(yù)測(cè)哪個(gè)大類(lèi)的工種能夠幸存下來(lái)，任何一個(gè)大類(lèi)之下都會(huì)不斷衍生出需要專(zhuān)業(yè)思維和復(fù)雜溝通技能的工種。但是從廣義上講，金融是此類(lèi)工種最容易存活下來(lái)的領(lǐng)域，甚至還有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。與金融相關(guān)的工作和上面講過(guò)的機(jī)械師和律師都有共同點(diǎn)。金融從業(yè)者必須像機(jī)械師那樣了解金融工程包含的技術(shù)成分，也必須能夠?qū)⑦@些知識(shí)和感受應(yīng)用于為人類(lèi)解決問(wèn)題上。金融從業(yè)者也必須懂得金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)涵（以及規(guī)范其運(yùn)作的法律框架），并且具備把這些知識(shí)傳遞給客戶(hù)的能力。新舊更替的過(guò)程多年來(lái)一直都是金融創(chuàng)新發(fā)展史的重要特征之一。19世紀(jì)40年代，紐約街頭有很多小男孩在不同的銀行之間來(lái)回奔走，他們負(fù)責(zé)幫人傳遞支票、匯票以及其他類(lèi)型的議價(jià)工具，并從銀行取回黃金或其他等價(jià)銀行票證。但是1853年紐約清算所成立之后這種現(xiàn)象就消失了，當(dāng)時(shí)的紐約清算所共有54家銀行成員。這一創(chuàng)新并沒(méi)有用上任何電子設(shè)備，所以很多人都認(rèn)為這算不上什么，但實(shí)際上這是信息技術(shù)領(lǐng)域一次重大的創(chuàng)新。每天早上10點(diǎn)，所有主要銀行成員的代表都會(huì)齊聚在一間大屋子里，每家銀行有一個(gè)固定的席位，所有席位圍成一個(gè)大圈。人到齊之后，大家會(huì)一起站起來(lái)，順著同一個(gè)方向把其他53個(gè)席位都檢視一遍，所有人都同時(shí)進(jìn)行，最終每個(gè)人手里都收齊53份文件，每份代表一家銀行的情況。整個(gè)過(guò)程不超過(guò)6分鐘。此后任何銀行間的欠款都會(huì)以黃金或票據(jù)形式進(jìn)行結(jié)算，并不是銀行間互相支付，而是統(tǒng)一付給清算所。由于這個(gè)發(fā)明，街頭傳遞票證和現(xiàn)金的職業(yè)消失了，但是金融業(yè)卻沒(méi)有隨之消失。計(jì)算機(jī)的出現(xiàn)使得清算技術(shù)取得了明顯進(jìn)步。像DeepQA那樣的智能系統(tǒng)或許在不久的將來(lái)就能學(xué)會(huì)在“困境”那一類(lèi)節(jié)目中回答與金融相關(guān)的問(wèn)題。隨著技術(shù)手段的不斷升級(jí)，許多人開(kāi)始猜疑一些現(xiàn)有的工種在未來(lái)將面對(duì)怎樣的命運(yùn)。但在可見(jiàn)的一段時(shí)間內(nèi)，計(jì)算機(jī)還無(wú)法為人們到底應(yīng)該如何管理投資組合提供建議，無(wú)法在公司之間撮合交易，無(wú)法向大學(xué)推薦研究項(xiàng)目，也無(wú)法從事其他諸多工作。因?yàn)榻鹑谧罱K還是為幫助人類(lèi)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)服務(wù)，這個(gè)任務(wù)是機(jī)器無(wú)法取代的，機(jī)器充其量只能應(yīng)付最基層的工作。在本書(shū)中，我們將了解到，對(duì)金融進(jìn)行進(jìn)一步民主化改造，意味著創(chuàng)造更多為民眾所開(kāi)發(fā)的金融方案，比如提供金融建議、法律建議以及金融教育，同時(shí)還要運(yùn)用一些為全民化方案服務(wù)的技術(shù)，以保證所有人都能更明智地參與金融系統(tǒng)。金融與社會(huì)聯(lián)系越來(lái)越緊密金融活動(dòng)需要耗費(fèi)相當(dāng)多的時(shí)間和相當(dāng)數(shù)量的資源，這個(gè)趨勢(shì)在過(guò)去幾年中變得尤為明顯。2010年，金融企業(yè)創(chuàng)造的產(chǎn)值占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的9.1%，延續(xù)了一個(gè)長(zhǎng)期的上升趨勢(shì)。相比之下，1948年時(shí)這個(gè)比例僅為2.3%。這些數(shù)值還不包括與金融相關(guān)的行業(yè)所創(chuàng)造的產(chǎn)值，其中就有保險(xiǎn)業(yè)。信息技術(shù)革命完全沒(méi)有影響金融業(yè)工作的數(shù)量和范圍。對(duì)于某些批評(píng)家來(lái)說(shuō)，目前金融活動(dòng)占美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體的比例太高，而比例持續(xù)上升的趨勢(shì)值得引起人們的廣泛關(guān)注。但是我們憑什么說(shuō)這個(gè)比例的確過(guò)高，或者說(shuō)我們高度發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)一定要配合一個(gè)不斷上升的比例呢？我們是否真的有評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)？美國(guó)民眾在餐館就餐創(chuàng)造的產(chǎn)值相當(dāng)于金融業(yè)產(chǎn)值的40%（占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3.7%）。那么我們是不是要說(shuō)在餐館吃飯是一種浪費(fèi)，人們都應(yīng)該在家自己做飯呢？我們至少要承認(rèn)金融從業(yè)者所做的事情中有一部分是有建設(shè)性的：他們中有很大一部分人都在對(duì)各類(lèi)業(yè)務(wù)進(jìn)行估值，并且引導(dǎo)社會(huì)資源投向其中有發(fā)展?jié)摿Φ囊徊糠帧５瞧渌恍┙鹑诨顒?dòng)，比如和市場(chǎng)賭方向、進(jìn)行高頻交易或者兜售可疑的金融產(chǎn)品，都對(duì)社會(huì)沒(méi)有什么貢獻(xiàn)。根據(jù)阿爾君?賈亞德夫和薩繆?鮑爾斯的測(cè)算，2002年，美國(guó)約19.7%的勞動(dòng)力在從事與保衛(wèi)相關(guān)的工作，包括督導(dǎo)員、安保員和軍人等。我們花在保護(hù)我們的人身安全和設(shè)施、財(cái)產(chǎn)安全上的錢(qián)比花在推進(jìn)金融體系發(fā)展上的錢(qián)多得多，但是很少聽(tīng)到民眾抱怨軍人比例過(guò)高，這個(gè)現(xiàn)象不能不讓人感到困惑。金融創(chuàng)新不能缺少盡管金融體系最終要為平等社會(huì)服務(wù)，但是其功能無(wú)法簡(jiǎn)單總結(jié)出來(lái)。這個(gè)體制代表了眾多機(jī)構(gòu)、工具以及市場(chǎng)，其廣度和交疊程度令人瞠目，體制內(nèi)任何一個(gè)元素的演進(jìn)都如同汽車(chē)和飛機(jī)的發(fā)明過(guò)程一樣，而且它們還在持續(xù)不斷地向前演變。金融創(chuàng)新是一個(gè)被人們低估的現(xiàn)象。根據(jù)古歌?格雷姆的說(shuō)法，“金融創(chuàng)新”這個(gè)詞組直到20世紀(jì)七八十年代才為人熟知。這個(gè)詞組最早被用于指稱(chēng)當(dāng)時(shí)剛剛興起的金融期貨市場(chǎng)。在那之后不久，專(zhuān)利局開(kāi)始接受金融創(chuàng)新專(zhuān)利申請(qǐng)。舉例來(lái)講，1982年，美國(guó)專(zhuān)利及商標(biāo)管理局向美林的前身頒發(fā)了第4346442號(hào)專(zhuān)利證書(shū)，認(rèn)證了其對(duì)“現(xiàn)金管理賬戶(hù)”的發(fā)明權(quán)。這是一個(gè)里程碑式的事件。專(zhuān)利局為什么在此前那么長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)沒(méi)有認(rèn)定金融創(chuàng)新可以被列為專(zhuān)利呢？原因要追溯到1908年美國(guó)第二巡回法院在“酒店安全檢查公司對(duì)簿羅潤(rùn)”的案件中做出的判決，此項(xiàng)判決直到美林獲得“現(xiàn)金管理賬戶(hù)”專(zhuān)利前都一直有效。1908年的法院認(rèn)為，一項(xiàng)業(yè)務(wù)模式不論是否原創(chuàng)，都一視同仁不予專(zhuān)利認(rèn)定。在此案當(dāng)中，法院強(qiáng)調(diào)當(dāng)時(shí)爭(zhēng)議的焦點(diǎn)是在會(huì)計(jì)工作中發(fā)現(xiàn)詐騙的一種手段，對(duì)這種手段賦予專(zhuān)利只不過(guò)是使用了紙筆和商務(wù)常識(shí)而已。我們從判決的字里行間可以看出，法院希望看到的是通過(guò)“實(shí)體物理形式形成的”創(chuàng)新活動(dòng)。因此直到1982年，美林在創(chuàng)新過(guò)程中使用了計(jì)算機(jī)，金融創(chuàng)新才具備了獲得專(zhuān)利的可能。以1908年的觀點(diǎn)來(lái)看，一臺(tái)被設(shè)置了專(zhuān)門(mén)程序用于執(zhí)行金融服務(wù)的計(jì)算機(jī)可以被視為實(shí)體物理表現(xiàn)形式。向金融創(chuàng)新頒發(fā)專(zhuān)利還存在一個(gè)問(wèn)題，那就是金融創(chuàng)新通常與經(jīng)濟(jì)的全局緊密相關(guān)，它們有可能引發(fā)各種后果，包括在市場(chǎng)中制造贏家和輸家，而這些后果直到多年之后才會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。為金融創(chuàng)新申請(qǐng)專(zhuān)利的人無(wú)法證明此項(xiàng)發(fā)明的功效，正如一個(gè)機(jī)械設(shè)備的發(fā)明人無(wú)法向?qū)＠终故酒渥饔靡粯?。由于金融?zhuān)利總是與人們最易受傷的屬性發(fā)生互動(dòng)—人們的希望、人們的承諾甚至他們一輩子的積蓄，所以從根源上講，給金融產(chǎn)品發(fā)放專(zhuān)利本身就比給一個(gè)工程制品發(fā)放專(zhuān)利要招來(lái)更多非議。金融專(zhuān)利中有一些是不需要復(fù)雜的計(jì)算機(jī)程序支持的，這一類(lèi)專(zhuān)利中的絕大多數(shù)都在過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)通過(guò)某種較為基礎(chǔ)的方式運(yùn)作了很久，或許有些的歷史都已經(jīng)無(wú)處追溯。確實(shí)，人們對(duì)金融專(zhuān)利的第一印象都是認(rèn)為它們?nèi)狈?shí)體物理器械所體現(xiàn)的那種真正的創(chuàng)新精神。盡管停留在企業(yè)和社會(huì)創(chuàng)新這個(gè)層面，沒(méi)有孤獨(dú)的發(fā)明家獨(dú)自在實(shí)驗(yàn)室埋頭鉆研那種精神，但是金融創(chuàng)新的過(guò)程仍然極其重要。如果要我們說(shuō)清金融的本來(lái)面目，或者解釋金融如何取得成功，無(wú)異于讓我們射擊一個(gè)移動(dòng)的標(biāo)靶。社會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)者們要明白金融創(chuàng)新是一個(gè)雜亂的過(guò)程，有時(shí)候還伴有破壞性。在本書(shū)中，我不僅介紹各類(lèi)金融產(chǎn)品和金融機(jī)構(gòu)，而且加入了對(duì)它們未來(lái)創(chuàng)新和改革方向的建議。探索金融經(jīng)濟(jì)本書(shū)旨在建立一套關(guān)于金融體系的可行理論，用于引導(dǎo)人們繼續(xù)推進(jìn)關(guān)于金融與好的社會(huì)的討論。本書(shū)的第一部分介紹了金融體系的現(xiàn)狀，既描述了當(dāng)代金融體系是如何構(gòu)建的，也推導(dǎo)了其未來(lái)的構(gòu)建方式。這個(gè)部分梳理了金融界各種角色及他們應(yīng)負(fù)的職責(zé)，從投資銀行家到律師，到監(jiān)管者，再到教育者。第一部分檢視了金融體系的各個(gè)組成部分，也就是有機(jī)結(jié)合在一起使得經(jīng)濟(jì)成為一個(gè)鮮活的主體的各個(gè)部分，這些組成部分的表現(xiàn)形式就是因不同因素而通過(guò)不同的組織結(jié)合在一起的人們，他們通常都有特定的傳統(tǒng)，也有獨(dú)特的行為方式。社會(huì)上流行著以抽象的概念界定金融體系的傾向，在我看來(lái)這個(gè)趨勢(shì)是不幸的，我們不能把金融體系簡(jiǎn)單等價(jià)于股票和債券，也不能等同于一些算術(shù)等式的組合。引領(lǐng)金融體系發(fā)展的是活生生的人類(lèi)個(gè)體，他們?cè)谏鐣?huì)中扮演著一定的角色，他們已經(jīng)將這種角色想要達(dá)成的目標(biāo)轉(zhuǎn)化成了個(gè)人奮斗的目標(biāo)，也把這種角色應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任轉(zhuǎn)化成了個(gè)人應(yīng)負(fù)的職責(zé)。任何一個(gè)社會(huì)角色都有其獨(dú)特的道德準(zhǔn)則和行為規(guī)范，最終都取決于扮演這個(gè)角色的人能否堅(jiān)守這些準(zhǔn)則和規(guī)范。在第一部分中，我們廣泛審視這些社會(huì)角色，讓讀者從宏觀角度了解金融體系真實(shí)的運(yùn)作方式。在討論這些社會(huì)角色的過(guò)程中，我們同時(shí)探討了如何對(duì)他們進(jìn)行改進(jìn)，還有金融創(chuàng)新如何影響這些角色的功能，以及金融創(chuàng)新如何使扮演這些角色的人更有效率地工作。我們?cè)诋?dāng)今社會(huì)中看到人們對(duì)金融體系抱有敵意，其表現(xiàn)形式就是對(duì)扮演某些角色的人做出憤怒的舉動(dòng)。本書(shū)第一部分的重要目標(biāo)之一就是，在認(rèn)可這種社會(huì)敵對(duì)情緒存在的前提下，通過(guò)逐個(gè)分析，讓讀者們明白為什么金融體系內(nèi)特定的角色總是充滿(mǎn)爭(zhēng)議。本書(shū)的第二部分以更具批判性的眼光審視第一部分中介紹的各種角色共同創(chuàng)建的金融體系，同時(shí)說(shuō)明這個(gè)體系還有改進(jìn)的空間，并針對(duì)此問(wèn)題提出建議。第二部分既探討了金融體系的優(yōu)勢(shì)和激情，同時(shí)也揭示了它的焦慮和崩潰，所有議題都圍繞金融和好的社會(huì)這個(gè)主話題展開(kāi)。現(xiàn)有金融體系在很大程度上與金融理論是一致的，它具備一種能夠激發(fā)人類(lèi)思考的魅力，但就目前的狀況而言，它還有很齷齪的一面。我們經(jīng)歷過(guò)不止一次的金融危機(jī)，但這只是金融的一方面。金融的齷齪之處使得一些人想徹底放棄金融體系，但這么做無(wú)異于削足適履，只會(huì)使我們喪失實(shí)現(xiàn)珍貴理想的能力。回顧經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史，我們的社會(huì)取得今天這樣的繁榮和文明是不斷調(diào)整金融體系操作技術(shù)的結(jié)果，是金融理論激發(fā)創(chuàng)新的結(jié)果，也是根據(jù)人類(lèi)本性不斷革新的結(jié)果。本書(shū)在第二部分中逆推了金融體系之所以能越來(lái)越好的歷史軌跡，同時(shí)也為未來(lái)幾十年中如何改進(jìn)這個(gè)體系提出了明確的建議。本書(shū)的結(jié)束語(yǔ)簡(jiǎn)要討論了三個(gè)話題，一是金融體系內(nèi)的權(quán)力是如何被使用的，二是我們對(duì)親眼所見(jiàn)的權(quán)力的高度集中的反感情緒，三是在金融民主社會(huì)中應(yīng)如何管理這些權(quán)力以及如何使其與人類(lèi)的基本價(jià)值觀保持一致。第一部分 角色與職責(zé)人們總以為，社會(huì)主義的問(wèn)題在于社會(huì)主義本身，而資本主義的問(wèn)題則是資本家。過(guò)去10年間新聞報(bào)道的大小頭條—從安然和薩帝揚(yáng)管理層暴露的問(wèn)題到現(xiàn)今麥道夫之流的詐騙行徑，似乎都證實(shí)了金融體系的問(wèn)題確實(shí)就是金融資本家。但是，為了實(shí)現(xiàn)平等社會(huì)的偉大理想，我們?nèi)匀恍枰粋€(gè)健康且充滿(mǎn)活力的金融行業(yè)，這就包括了這個(gè)行業(yè)中的各種角色，正是他們的存在使得金融能夠運(yùn)轉(zhuǎn)，從而使得整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)能夠運(yùn)轉(zhuǎn)。如果說(shuō)金融是構(gòu)建目標(biāo)的科學(xué)，那么這個(gè)領(lǐng)域中的各個(gè)角色就是塑造這些目標(biāo)的建筑師，同時(shí)也是為社會(huì)的組成元素管理風(fēng)險(xiǎn)的人，社會(huì)的組成元素包括小本生意、家庭、學(xué)校、城市、企業(yè)以及其他一些重要的組織機(jī)構(gòu)。如果以美好社會(huì)的眼光看待金融，將其視為社會(huì)資產(chǎn)的保管者，那么金融從業(yè)者就是真正管理和進(jìn)一步增加這些資產(chǎn)的人。在本書(shū)的第一部分，我們一起審視一些金融從業(yè)者所扮演的社會(huì)角色，從首席執(zhí)行官到會(huì)計(jì)，再到慈善家。這么做的本意不是為了追索他們所扮演的角色存在的缺陷。相反，我們要通過(guò)這個(gè)過(guò)程深入了解這些角色的核心價(jià)值，理解角色的功能，學(xué)會(huì)如何通過(guò)薪酬、名譽(yù)以及行為準(zhǔn)則等因素促進(jìn)金融從業(yè)者更好地執(zhí)業(yè)，同時(shí)也對(duì)這些角色的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)做出預(yù)測(cè)。在此過(guò)程中，我試圖分析為什么大部分普通民眾對(duì)這些角色的社會(huì)價(jià)值缺乏尊重，以及為什么民眾對(duì)扮演這些角色的人總是抱有敵意。不論你是批評(píng)還是諒解華爾街，現(xiàn)在我們正好有一個(gè)機(jī)會(huì)能夠簡(jiǎn)明扼要地陳述這些角色的本質(zhì)及其內(nèi)在聯(lián)系。在我們討論金融業(yè)的未來(lái)及金融與社會(huì)良性發(fā)展之間的關(guān)系前，我們必須理解這些角色，所以本書(shū)由此開(kāi)始。第1章 首席執(zhí)行官：那些獲得巨額獎(jiǎng)金的人們公司的首席執(zhí)行官總是處在一個(gè)與眾不同的位置上，原因在于他們代表的是一種理念，是這家公司開(kāi)展各項(xiàng)業(yè)務(wù)的核心理念，是這家公司的員工日常工作中蘊(yùn)含的思維方式，也是包含企業(yè)價(jià)值觀的文化理念，那種將公司和外部社會(huì)聯(lián)系在一起的紐帶。首席執(zhí)行官的職責(zé)就是策劃短期目標(biāo)，通過(guò)實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)促進(jìn)上述理念的發(fā)展。首席執(zhí)行官代表著整個(gè)公司生存的目的。這項(xiàng)職責(zé)在很大程度上要交給一個(gè)獨(dú)立的個(gè)人承擔(dān)并執(zhí)行，而不能交給一個(gè)由地位相當(dāng)?shù)娜私M成的委員會(huì)，這就像寫(xiě)小說(shuō)一樣，作者只有一個(gè)。人類(lèi)社會(huì)具備協(xié)調(diào)不同團(tuán)隊(duì)的成員執(zhí)行常規(guī)任務(wù)的本能；團(tuán)隊(duì)可以是自然形成的，但是團(tuán)隊(duì)中的成員都有個(gè)人目標(biāo)，因此他們可能受此影響而產(chǎn)生利益沖突，使工作脫離正軌。不論其思維方式如何，我們?nèi)匀恍枰粋€(gè)獨(dú)立個(gè)體的智慧協(xié)調(diào)大隊(duì)人馬之間的合作。沒(méi)有領(lǐng)導(dǎo)，人再多也只不過(guò)是烏合之眾。為什么要對(duì)首席執(zhí)行官進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)在上述前提下，任何一家公司都面臨一個(gè)相同的問(wèn)題：首席執(zhí)行官的更替。幸運(yùn)的公司能夠生存數(shù)百年，但作為自然人的首席執(zhí)行官卻沒(méi)有那么長(zhǎng)的壽命。公司的特征之一就是長(zhǎng)壽。成功的公司永遠(yuǎn)沒(méi)有關(guān)停的日期，沒(méi)有保質(zhì)期，沒(méi)有天生的掣肘限定它們運(yùn)轉(zhuǎn)的時(shí)間。一家公司的首席執(zhí)行官的更替就好像一個(gè)王朝的統(tǒng)治者的更替一樣，后來(lái)者接過(guò)前任的大旗，重新詮釋并繼續(xù)推動(dòng)同一事業(yè)的前進(jìn)。唯一不同的地方就是首席執(zhí)行官不可能像國(guó)王一樣有休養(yǎng)生息的機(jī)會(huì)：他們要比別人工作得更加努力。通常一位首席執(zhí)行官的任期只有短短幾年，他們必須在這期間內(nèi)為公司制定一系列目標(biāo)，而實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的年限將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出他們的任期。因此我們也需要一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，以促使首席執(zhí)行官為公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益著想。要解決這個(gè)問(wèn)題就需要借助金融方案。首席執(zhí)行官作為自然人都有一定的自負(fù)情緒和個(gè)人的利益追求，而這些并非總是和公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益保持一致。公司必須找各種辦法使首席執(zhí)行官專(zhuān)注于本職工作，就算擺在手邊的任務(wù)無(wú)聊、不被看重、耗費(fèi)時(shí)間和精力，他們也必須完成。公司需要的領(lǐng)導(dǎo)者要有能力引導(dǎo)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，要能夠預(yù)測(cè)行業(yè)發(fā)展和變動(dòng)趨勢(shì)，為公司的發(fā)展提供卓有遠(yuǎn)見(jiàn)的建議，要把個(gè)人的欲望和索求放在次要位置。每家公司的創(chuàng)始首席執(zhí)行官最容易獲得個(gè)人自豪感的滿(mǎn)足，因?yàn)樵谌魏我环N傳承更替的序列中，開(kāi)天辟地第一人總是最有成就感的。公司的創(chuàng)始首席執(zhí)行官也有著特別的重要性。如果這家公司能長(zhǎng)期生存下來(lái)，那么創(chuàng)始首席執(zhí)行官很有可能成為傳奇人物。多年之后，甚至幾個(gè)世紀(jì)之后，創(chuàng)始首席執(zhí)行官在雇員們的印象中幾乎等同于神話中的人物。人類(lèi)學(xué)家認(rèn)識(shí)到一種人類(lèi)社會(huì)共有的現(xiàn)象，那就是創(chuàng)世神話：一個(gè)在社會(huì)中被所有成員廣泛認(rèn)知的神話故事，一個(gè)描述這個(gè)種族或社會(huì)起源的故事，而給予這個(gè)神話故事人性化特征的就是故事中必然出現(xiàn)一位杰出的領(lǐng)袖人物。對(duì)于公司而言，創(chuàng)始首席執(zhí)行官是公司創(chuàng)世神話的一部分。創(chuàng)始首席執(zhí)行官一般都知道自己具備的這種屬性，因此也對(duì)其加以利用，在現(xiàn)代社會(huì)的一個(gè)機(jī)構(gòu)里再次上演古代的神話故事。但這僅僅會(huì)發(fā)生在第一任首席執(zhí)行官身上。首席執(zhí)行官的更替過(guò)程背后有一套完整的金融架構(gòu)，正是其存在，才使得每一位后續(xù)首席執(zhí)行官的任職成為可能。當(dāng)代公司的首席執(zhí)行官?gòu)募夹g(shù)上講只不過(guò)是一位特殊的雇員而已，他必須在董事會(huì)的監(jiān)督下為公司服務(wù)。界定他們地位的是一紙合同，合同中明文約定其薪酬獎(jiǎng)勵(lì)與公司的業(yè)績(jī)和股價(jià)表現(xiàn)相關(guān)。也就是說(shuō)對(duì)首席執(zhí)行官的激勵(lì)依賴(lài)于一種金融架構(gòu)，也是一種金融創(chuàng)新。就算當(dāng)代的首席執(zhí)行官都不是創(chuàng)始首席執(zhí)行官，他們?nèi)匀恍枰哂凶吭降倪h(yuǎn)見(jiàn)。隨著新信息和新市場(chǎng)需求的不斷涌現(xiàn)，當(dāng)代公司必須隨之做出一次又一次的變革。公司變革成功將會(huì)從某種金融價(jià)格上得到體現(xiàn)。當(dāng)首席執(zhí)行官成功時(shí)，公司的股價(jià)會(huì)上漲；如果首席執(zhí)行官失敗，則公司股價(jià)下跌。每一位首席執(zhí)行官都熱衷于關(guān)注公司的股價(jià)—這就像他們個(gè)人的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估卡一樣，只不過(guò)這個(gè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估每分鐘都在更新。股價(jià)同時(shí)也是公司決策中心決定是否給予個(gè)人獎(jiǎng)勵(lì)的信號(hào)，從這一點(diǎn)上說(shuō)，這個(gè)現(xiàn)象和人類(lèi)大腦判斷獎(jiǎng)勵(lì)與否的機(jī)能有相似之處，在本書(shū)后面的章節(jié)中我們將單獨(dú)討論這個(gè)話題。在企業(yè)里，就像在人的大腦里一樣，獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制雖然不盡完善，但是不可或缺。通常，首席執(zhí)行官享有的金融方案是經(jīng)過(guò)人為仔細(xì)謀劃得來(lái)的，它能夠激勵(lì)這個(gè)人在這個(gè)職位上停留足夠的時(shí)間，同時(shí)享有足夠顯赫的地位，這樣才能把首席執(zhí)行官作為公司最高領(lǐng)導(dǎo)的理念根植在公司員工的思想中。有一種手段可以使首席執(zhí)行官行動(dòng)的動(dòng)力與公司保持一致，那就是發(fā)放給首席執(zhí)行官公司的股票或期權(quán)。允許他們?cè)诩s定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司股票的做法只有在公司股價(jià)上漲的前提下才有意義，所以這種做法激勵(lì)他們采取各種措施推動(dòng)公司股價(jià)上漲。如同首席執(zhí)行官的任期一樣，股票沒(méi)有明確的終止日期。假設(shè)股價(jià)能夠真實(shí)反映一家公司的長(zhǎng)期投資價(jià)值，那么股價(jià)變動(dòng)情況就是首席執(zhí)行官對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值貢獻(xiàn)的標(biāo)尺。股價(jià)隨著新聞而波動(dòng)，回顧過(guò)去的輝煌不會(huì)對(duì)其產(chǎn)生什么正面影響。因此，對(duì)于隨時(shí)盯著公司股價(jià)的投資者而言，首席執(zhí)行官就是要為他們帶來(lái)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展良好消息的人（雖然消息預(yù)測(cè)的是未來(lái)的運(yùn)營(yíng)狀況，但是他們必須今時(shí)今日就把消息傳遞出來(lái)），也正因此，首席執(zhí)行官們才需要為無(wú)法預(yù)測(cè)的未來(lái)做出安排，而不能局限在自己的任期內(nèi)。如果首席執(zhí)行官為公司獲得了較高的利潤(rùn)，對(duì)其更好的獎(jiǎng)勵(lì)方式是發(fā)放股票期權(quán)，而非現(xiàn)金形式的獎(jiǎng)金：以利潤(rùn)為導(dǎo)向的獎(jiǎng)金可能促使首席執(zhí)行官對(duì)公司采取一些揠苗助長(zhǎng)的行動(dòng)，忽略長(zhǎng)此以往可能造成的危害，也可能給其繼任者留下一個(gè)難以收拾的爛攤子。以股價(jià)為導(dǎo)向的激勵(lì)方式則可以鼓勵(lì)首席執(zhí)行官引導(dǎo)整個(gè)公司朝著有利于長(zhǎng)期價(jià)值增長(zhǎng)的方向前進(jìn)。首席執(zhí)行官的獎(jiǎng)金從何而來(lái)由于數(shù)額奇高，首席執(zhí)行官的工資和獎(jiǎng)金經(jīng)常成為新聞熱議的話題，這種現(xiàn)象在最近10年的美國(guó)尤為突出。公眾對(duì)金融體系的敵對(duì)態(tài)度最顯著的表現(xiàn)形式就是對(duì)公司管理層不合理收入的憤怒與憎恨。但在某些情況下，首席執(zhí)行官獲得較高的薪酬是合情合理的。例如，A公司的首席執(zhí)行官是一位杰出的管理者，他將這家公司從破產(chǎn)的邊緣挽救回來(lái)。在此過(guò)程中，他要執(zhí)行許多令人不快的任務(wù)，包括解雇原有的核心員工、和公司中潛藏的利益團(tuán)體斗智斗勇以及關(guān)閉部分運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目等，而且他在執(zhí)行任務(wù)過(guò)程中展現(xiàn)出卓越的政治才能，使留下的那些人沒(méi)有任何怨言，甚至還被調(diào)動(dòng)起來(lái)為公司更上一個(gè)臺(tái)階而努力工作。這位管理者因此獲得較高的收入，在他的治理下，公司井然有序，業(yè)績(jī)斐然。他甚至都可以開(kāi)始考慮提前退休，享受一下自己辛苦積攢的財(cái)富。與此同時(shí)，假設(shè)B公司的董事會(huì)認(rèn)為自己的公司也需要采取同樣激進(jìn)的措施，他們完全有可能找到A公司的首席執(zhí)行官，請(qǐng)他離開(kāi)現(xiàn)職，到B公司出任首席執(zhí)行官。他們同樣可以找一位完全沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的人，要求他執(zhí)行同樣的計(jì)劃，但是這個(gè)沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的人不可能具有同樣的人格魅力，也不可能有同樣的決斷力。董事會(huì)要的就是A公司這位首席執(zhí)行官。很有可能的是，A公司的首席執(zhí)行官以自己已經(jīng)受夠了這些不愉快的工作，事實(shí)上他的錢(qián)這輩子都花不完了等理由回絕。他拒絕再次經(jīng)歷同樣的過(guò)程。在此情境下，B公司的董事會(huì)可能會(huì)開(kāi)出不錯(cuò)的條件吸引這位首席執(zhí)行官，比如給他一個(gè)價(jià)值3000萬(wàn)~5000萬(wàn)美元的期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，前提當(dāng)然是要使公司取得成功。對(duì)于大公司來(lái)說(shuō)，這個(gè)數(shù)額算不上什么。對(duì)于一家營(yíng)業(yè)收入達(dá)數(shù)十億美元的公司來(lái)說(shuō)，如果其董事會(huì)盡職盡責(zé)且任人唯賢，那么他們肯定會(huì)認(rèn)為這位經(jīng)驗(yàn)豐富的首席執(zhí)行官完全值這些錢(qián)。如果一個(gè)人已經(jīng)運(yùn)營(yíng)過(guò)一家公司或者拯救過(guò)一家公司，那么再次做同樣的事情已經(jīng)失去了第一次的那種榮耀感，但也只有成功完成過(guò)這種重要任務(wù)的人才有資格再次做同樣的事情。首席執(zhí)行官當(dāng)中很少有特別受人愛(ài)戴的或者揚(yáng)名四方的，即使《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)的首席執(zhí)行官也是如此，只有極少數(shù)人例外。因此只有高額的財(cái)富回報(bào)才是吸引合格潛在人選的最好辦法。過(guò)去幾十年里我們注意到，即使首席執(zhí)行官的薪酬處在較低水平時(shí)，公司還是能找到愿意承擔(dān)此項(xiàng)職責(zé)的人。米特?羅姆尼的父親喬治?羅姆尼曾在1954~1962年擔(dān)任美國(guó)汽車(chē)公司的主席，他就曾謝絕過(guò)公司提供的高額獎(jiǎng)金。1978年，李?亞柯卡主動(dòng)出任克萊斯勒的首席執(zhí)行官，挽救公司于垂死邊緣，但他僅收取了象征性的1美元的報(bào)酬。這些都是不錯(cuò)的既往案例，但是并非每家公司都能用低廉的薪水聘請(qǐng)到自己想要的首席執(zhí)行官。羅姆尼和亞柯卡是兩個(gè)極端的特例：他們都在公眾面前享有崇高的道德形象，對(duì)他們而言，這種象征性的舉措也許更加重要。羅姆尼后來(lái)成為密歇根州州長(zhǎng)，亞柯卡后來(lái)出版了三本暢銷(xiāo)書(shū)，大舉推廣自己的商業(yè)理念。這兩個(gè)人都曾一度顯露過(guò)競(jìng)選總統(tǒng)的意愿。除此之外，最近幾十年，高薪酬的迅速增長(zhǎng)或許也根源于資本主義體系自身取得的進(jìn)步，因?yàn)楝F(xiàn)有的體制已經(jīng)充分認(rèn)可合格領(lǐng)導(dǎo)者的重要性，也不再受到武斷的傳統(tǒng)薪酬觀念的束縛。這也就是為什么斯夸姆湖金融監(jiān)管工作組（一個(gè)由15名學(xué)者組成、不受政黨控制、不依附其他組織機(jī)構(gòu)、以為金融監(jiān)管提供顧問(wèn)服務(wù)為目的的組織，我本人就是其成員之一）在其2009年的一份報(bào)告中建議政府不應(yīng)該強(qiáng)制限定首席執(zhí)行官的薪酬水平。某些首席執(zhí)行官不論在現(xiàn)在還是將來(lái)都能為他供職的企業(yè)創(chuàng)造巨大的價(jià)值。不過(guò)從另一方面講，我們的組織也堅(jiān)信需要對(duì)首席執(zhí)行官薪酬的組成結(jié)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。如何解決道德危機(jī)延遲付薪政府干預(yù)公司管理層應(yīng)得薪酬的決策過(guò)程有其合理的原因，也就是分散一種特定的道德風(fēng)險(xiǎn)，那種看上去似乎在2007年開(kāi)始的金融危機(jī)中發(fā)揮了巨大破壞性作用的風(fēng)險(xiǎn)—這種風(fēng)險(xiǎn)至少在大公司和所謂有系統(tǒng)性影響力的公司中確實(shí)存在。道德風(fēng)險(xiǎn)的浮現(xiàn)主要是因?yàn)槭紫瘓?zhí)行官和公司的其他高管有足夠的動(dòng)機(jī)追求過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)，他們相信自己的公司規(guī)模龐大，以至于政府不會(huì)坐視其破產(chǎn)。他們認(rèn)為，一旦自己的公司破產(chǎn)，將給整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成直接沖擊，政府絕不會(huì)允許出現(xiàn)這種情況。在這種思維模式的影響下，首席執(zhí)行官根本不顧風(fēng)險(xiǎn)到底有多大，哪怕能引發(fā)全球金融危機(jī)也毫不在乎。另外，這種思維模式還會(huì)促使首席執(zhí)行官對(duì)賭博性的交易產(chǎn)生巨大的興趣，因?yàn)樗形宄傻臋C(jī)會(huì)使公司股價(jià)暴漲，從而自己手中的期權(quán)也就能帶來(lái)一筆橫財(cái)，就算另外五成情況下會(huì)使公司破產(chǎn)倒閉，甚至把全球經(jīng)濟(jì)拖下水，他也在所不惜。在第一種情況下，他將會(huì)一夜暴富；在第二種情況下，他的期權(quán)就變成一堆廢紙，但是如果他一開(kāi)始就沒(méi)有放手一搏的話，這些期權(quán)百分百會(huì)變得一文不值。除此之外，以股票期權(quán)為薪酬基礎(chǔ)的首席執(zhí)行官還有足夠的動(dòng)機(jī)操縱公司的信息披露，甚至篡改公司財(cái)務(wù)報(bào)表，也就是說(shuō)他可以延遲公司負(fù)面信息的披露，至少等到他拿到足額的薪酬為止。這種行為正好驗(yàn)證了有效市場(chǎng)理論—我們?cè)诒緯?shū)后面的章節(jié)中還會(huì)多次討論這種理論，其理論核心是股票的市場(chǎng)價(jià)格是對(duì)一家公司所有公開(kāi)信息的有效且及時(shí)的反映。首席執(zhí)行官是公司內(nèi)幕信息的知情人，他深知哪些信息是有意向公眾隱瞞的。因此，斯夸姆湖金融監(jiān)管工作組建議政府強(qiáng)制具有系統(tǒng)性影響力的大公司延遲支付其首席執(zhí)行官的薪酬，延遲支付的占比要相對(duì)較高，延遲的時(shí)限可以先限定在5年左右。美國(guó)2010年出臺(tái)的《多德–弗蘭克華爾街改革及消費(fèi)者保護(hù)法案》中就有與斯夸姆湖金融監(jiān)管工作組的建議十分相似的條款。值得注意的是，該法案中有條款要求首席執(zhí)行官必須將“由于與證券法要求的金融報(bào)告相違背的重大非合規(guī)行為”而“錯(cuò)誤獲得的薪酬”全額償還。但是斯夸姆湖金融監(jiān)管工作組的建議影響力更深遠(yuǎn)，因?yàn)橐坏┕拘枰戎蛘邚氐灼飘a(chǎn)，首席執(zhí)行官將一分錢(qián)都拿不到。任人唯親的董事會(huì)當(dāng)然，首席執(zhí)行官獲得高額薪酬的背景和前提都不會(huì)是一樣的。詐騙也能帶來(lái)高額薪酬。也有可能董事會(huì)在投票決定給予首席執(zhí)行官高額薪酬時(shí)只是出于職業(yè)的禮貌和身處同一階層的惺惺相惜，甚至不能排除個(gè)別董事希望通過(guò)這種投票在日后獲得來(lái)自首席執(zhí)行官的同等回報(bào)，等等。哈佛大學(xué)法學(xué)院的盧西恩?伯切克和杰西?弗里德在2006年出版的《無(wú)功受祿》（Pay without Performance）一書(shū)中指出，公司高管薪酬的增長(zhǎng)很大程度上歸咎于董事之間以及董事與高管之間原本的那種避嫌的討價(jià)還價(jià)機(jī)制被徹底打破。如果討價(jià)還價(jià)的人相互是好朋友，那么這個(gè)過(guò)程只不過(guò)是看上去公平而已：“董事們有各種經(jīng)濟(jì)方面的動(dòng)機(jī)支持給予公司高管較高利益的薪酬方案，或者至少做個(gè)順?biāo)饲?。多種社會(huì)及心理因素（共同掌權(quán)、團(tuán)隊(duì)精神、避免董事會(huì)內(nèi)部沖突的本能、友誼或者忠誠(chéng)等）都把董事們拉攏到同一個(gè)陰暗面?！币虼嗽诙聲?huì)里出現(xiàn)任人唯親的現(xiàn)象的本質(zhì)原因還是心理因素。這是一個(gè)為世人周知的問(wèn)題，立法者們已經(jīng)開(kāi)始采取措施加強(qiáng)董事的獨(dú)立性，但是這個(gè)問(wèn)題似乎很難根除。根據(jù)伯切克和弗里德的看法，問(wèn)題的癥結(jié)不在于金融體系本身，而在于其執(zhí)行過(guò)程中的細(xì)節(jié)。為了減少董事會(huì)任人唯親的現(xiàn)象，他們提出了幾項(xiàng)建議，包括改革選舉董事的流程、使更換董事會(huì)更加便捷的機(jī)制，以及使股東具有發(fā)起更改公司章程的權(quán)力的機(jī)制等。20世紀(jì)下半葉，風(fēng)險(xiǎn)投資公司興起，其專(zhuān)長(zhǎng)是為尚未被時(shí)間驗(yàn)證的新興公司提供資助，這些新興公司破產(chǎn)的概率很高，但只要有一兩家能夠存活，風(fēng)險(xiǎn)投資公司就能大賺一筆。風(fēng)險(xiǎn)投資的出現(xiàn)幫助我們，至少幫助新興公司解決了上述董事會(huì)存在的問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)投資也取代了許多天使投資人的位置：過(guò)去總有一些富有的個(gè)人出資贊助新興公司，但是這些投資者并不是投資領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)人士，由于缺乏經(jīng)驗(yàn)，他們也容易犯錯(cuò)。經(jīng)過(guò)數(shù)年的歷練，風(fēng)險(xiǎn)投資公司了解了首席執(zhí)行官的才能與薪酬之間的一些關(guān)系。他們認(rèn)識(shí)到，首席執(zhí)行官及其他公司高管的才能及奉獻(xiàn)精神是決定公司能否取得成功的關(guān)鍵因素，而這些有才干的人（往往都處在人生最有欲望、最有活力的階段）并非都要高薪才能聘到。風(fēng)險(xiǎn)投資公司會(huì)通過(guò)一些措施保證受資助公司的高管認(rèn)真負(fù)責(zé)地參與公司的運(yùn)營(yíng)，并都朝著使公司取得成功的方向努力。風(fēng)險(xiǎn)投資公司也學(xué)會(huì)了如何起草與高管簽訂的雇傭合同，通常高管的薪酬中都會(huì)包含部分股票期權(quán)，以此激勵(lì)高管，并保護(hù)他們不受公司破產(chǎn)帶來(lái)的連帶危害。風(fēng)險(xiǎn)投資公司毫無(wú)例外地要求在受資助公司的董事會(huì)中派駐董事，從而使他們?cè)谟锌赡艹霈F(xiàn)過(guò)度回報(bào)首席執(zhí)行官的情況下，在事情還沒(méi)發(fā)生之前就及時(shí)制止。相比天使投資人而言，當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)惡化時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司更可能通過(guò)聘請(qǐng)外部人士擔(dān)任首席執(zhí)行官替換公司的創(chuàng)始人。不幸的是，一旦受資助公司獲得成功并且規(guī)模增長(zhǎng)到一定程度之后，風(fēng)險(xiǎn)投資公司總是通過(guò)出讓股權(quán)的方式退出該公司運(yùn)營(yíng)，結(jié)束該項(xiàng)投資。機(jī)構(gòu)投資者（即后面還會(huì)講到的投資組合管理人）在某些情況下也能針對(duì)高管獲得超額薪酬的現(xiàn)象做出限制性要求，但是他們所用的方法以及執(zhí)行過(guò)程的組織等方面都還需要進(jìn)一步改善。另外一個(gè)導(dǎo)致首席執(zhí)行官獲得超高收入的原因就是公眾沒(méi)有認(rèn)識(shí)到伯切克和弗里德所描述的問(wèn)題的嚴(yán)重性，至少美國(guó)的民眾并沒(méi)有認(rèn)識(shí)到公司高管獲得超高收入所伴生的各種問(wèn)題，因此民眾對(duì)這種現(xiàn)象也就表現(xiàn)出默許的態(tài)度。董事會(huì)與高管之間不避嫌的談判在20世紀(jì)下半葉尤為突出，而民眾無(wú)法認(rèn)識(shí)到這種現(xiàn)象的危害也是當(dāng)時(shí)社會(huì)的特征之一，因?yàn)楫?dāng)時(shí)人們對(duì)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)能夠完美運(yùn)作這一理念充滿(mǎn)自信。20世紀(jì)下半葉，隨處可見(jiàn)“充滿(mǎn)人格魅力的首席執(zhí)行官”，公眾對(duì)他們的評(píng)價(jià)過(guò)高，而他們所得的薪酬促使他們通過(guò)追求過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)證明自己的價(jià)值。實(shí)際上，高管薪酬也產(chǎn)生了泡沫，和房地產(chǎn)價(jià)格及股票價(jià)格泡沫的出現(xiàn)是同樣的道理。社會(huì)主義同樣存在激勵(lì)問(wèn)題首席執(zhí)行官薪酬問(wèn)題的根源性本質(zhì)只用一個(gè)例子就能證明，那就是這個(gè)問(wèn)題在社會(huì)主義國(guó)家同樣存在。南斯拉夫經(jīng)濟(jì)學(xué)家米洛凡?吉拉斯在1957年出版的《新階級(jí)》（The New Class）一書(shū)中證實(shí)了社會(huì)主義社會(huì)和西方社會(huì)中公司管理者的行為的共同點(diǎn)。由于他對(duì)社會(huì)主義體制的批評(píng)，吉拉斯沒(méi)能繼承鐵托成為南斯拉夫的領(lǐng)導(dǎo)者。他的著述公正地揭示了各種問(wèn)題，包括政府派出的公司管理者的薪酬體系存在的問(wèn)題，而且指出這種薪酬體系與西方公司采取的獎(jiǎng)金制度高度類(lèi)似。政府官員如果能使公司有效運(yùn)作，就會(huì)收到一套房產(chǎn)或者其他形式的獎(jiǎng)勵(lì)。社會(huì)主義國(guó)家的公司管理者會(huì)形成小團(tuán)體，為了自身利益榨取公司的價(jià)值，這與資本主義體制下的一些資本家的行為如出一轍。大衛(wèi)?格拉尼克在1960年出版的《紅色資本家》（The Red Executive）一書(shū)中說(shuō)，蘇聯(lián)的“社會(huì)精英階層”與西方的金融階層高度相似。蘇聯(lián)的商業(yè)管理都交給黨委、市政委員會(huì)和區(qū)域委員會(huì)執(zhí)行，而他們關(guān)心一家公司能否成功的心態(tài)就像西方國(guó)家的股東和他們選舉的董事一樣：選擇、激勵(lì)并且偶爾教訓(xùn)一下公司的管理者們。蘇聯(lián)人已經(jīng)重新發(fā)現(xiàn)給愿意為促成公司成功而努力工作的高管發(fā)放獎(jiǎng)勵(lì)是一種不錯(cuò)的機(jī)制。激勵(lì)首席執(zhí)行官是一個(gè)根源性的問(wèn)題，而且很難從根本上解決。但隨著我們對(duì)經(jīng)濟(jì)體系理解的深入，我們發(fā)現(xiàn)已經(jīng)能夠把自己從過(guò)去的錯(cuò)誤中解放出來(lái)。隨著我們不斷發(fā)現(xiàn)更好的方法激勵(lì)人們承擔(dān)領(lǐng)導(dǎo)者的角色，并且真心重視他們領(lǐng)導(dǎo)的組織的發(fā)展目標(biāo)，組織最高管理者所扮演的角色（以及他們的稱(chēng)謂）都將隨之改變。未來(lái)我們還會(huì)不斷聽(tīng)到一些首席執(zhí)行官獲得超高的（或許是被夸大的）薪酬和福利。這都是金融體系發(fā)展必然要經(jīng)歷的，但是我們希望在授予這些人高額薪酬的過(guò)程中能有更合理的決策，從而民眾也能更好地接受這種現(xiàn)象。實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，并且當(dāng)民眾能夠更好地理解公司的本質(zhì)時(shí)，我們就能使公司利益與其外圍社會(huì)的利益達(dá)成一致。

后記

結(jié)束語(yǔ)金融、權(quán)力及人類(lèi)的價(jià)值觀截至目前這個(gè)部分，這本書(shū)還沒(méi)能全部覆蓋金融體系的所有成分，其中就有一個(gè)遺漏的因素一直給很多人造成深深的困擾，即金融圈里某些人所能獲得的經(jīng)濟(jì)權(quán)力。這種權(quán)力自始至終就令人憤恨。普通人都認(rèn)為自己身處的社會(huì)應(yīng)該對(duì)每個(gè)成員都有同等的尊重、贊賞和支持，但是金融界人士積聚的權(quán)力損害了上面提到的每個(gè)社會(huì)成員應(yīng)得的感受。我們通常見(jiàn)到的情況是金融界的從業(yè)者盡一切力量追逐權(quán)力，而本書(shū)所倡導(dǎo)的理念是金融應(yīng)該作為全社會(huì)財(cái)富的托管人，這二者是對(duì)立的。如果一個(gè)人想要在亞馬遜網(wǎng)站上買(mǎi)一本與“財(cái)富和權(quán)力”這個(gè)主題相關(guān)的書(shū)，那么搜索之后會(huì)得到85000條匹配的結(jié)果。人們讀這類(lèi)書(shū)籍的目的是想學(xué)會(huì)如何獲取財(cái)富和權(quán)力，但是這些上架圖書(shū)中大部分都把財(cái)富和權(quán)力的存在視作一種丑聞，引導(dǎo)人們蔑視其存在。但我們要認(rèn)識(shí)到，成功的社會(huì)之所以出現(xiàn)權(quán)力精英階層，是因?yàn)樗麄冃枰粋€(gè)擁有權(quán)力的階層領(lǐng)導(dǎo)民眾執(zhí)行所需的行動(dòng)。我們要讓一小部分人（也就是管理層）運(yùn)用他們的個(gè)人判斷力，對(duì)社會(huì)主要活動(dòng)進(jìn)行決策，至少要保證他們擁有發(fā)揮判斷力的可能性。本書(shū)所要傳達(dá)的一個(gè)主題思想就是，盡管現(xiàn)代社會(huì)信息技術(shù)發(fā)展十分迅速，但是我們?cè)诤芏嗲闆r下仍然需要依賴(lài)個(gè)人的決斷引導(dǎo)行動(dòng)的方向。為了協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)，我們?nèi)匀恍枰S和默南總結(jié)出的那些“復(fù)雜溝通”和“專(zhuān)業(yè)思維”的技能，這也是這些技能在信息技術(shù)高速發(fā)展年代能夠存活至今的原因，在金融體系中，具備這些技能的人最終都能獲得財(cái)富和權(quán)力。民眾對(duì)有錢(qián)人和有權(quán)人的憎惡情緒之強(qiáng)烈還有另外一個(gè)誘因：一個(gè)自由的資本主義體制能夠保證一種相對(duì)的平衡，某些類(lèi)型的社會(huì)預(yù)謀可以為人帶來(lái)滿(mǎn)意的回報(bào)。喬治?阿克洛夫在1976發(fā)表的名為“階級(jí)和激烈競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)以及其他一些令人難受的現(xiàn)實(shí)”的文章中提出一種經(jīng)濟(jì)理論，也就是說(shuō)人類(lèi)有一種自然而然的傾向，會(huì)在特定的社會(huì)組織中形成某種商業(yè)預(yù)謀，以防止他人與自己競(jìng)爭(zhēng)。他以社會(huì)等級(jí)制（以傳統(tǒng)印度社會(huì)的最為突出，但其實(shí)是人類(lèi)社會(huì)的一種普遍現(xiàn)象）作為最典型的例子，生來(lái)就屬于更高社會(huì)等級(jí)的人心里清楚，身處這種階級(jí)地位給他們提供了巨大的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。出于對(duì)地位被動(dòng)搖的擔(dān)憂，同一等級(jí)的人都會(huì)遵守該等級(jí)的行為準(zhǔn)則，當(dāng)然也就包括把不遵守準(zhǔn)則的人剔除出去。在做生意的時(shí)候，他們優(yōu)先選擇與自己等級(jí)地位相當(dāng)?shù)娜?，而排斥不屬于同一等?jí)的人，甚至那些向低等級(jí)的人提供商業(yè)機(jī)會(huì)或就業(yè)機(jī)會(huì)的同等級(jí)人也會(huì)被排斥在外。阿克洛夫在這里提出的主要觀點(diǎn)就是，等級(jí)社會(huì)中的經(jīng)濟(jì)平衡性比較穩(wěn)定，不遵守等級(jí)準(zhǔn)則的商業(yè)活動(dòng)根本無(wú)法和具有等級(jí)地位的商業(yè)活動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)，所以也沒(méi)有什么能夠打破這種平衡。如果一個(gè)社會(huì)的文化氛圍適合的話，那其商業(yè)界也會(huì)變成等級(jí)制的結(jié)構(gòu)，商界領(lǐng)袖會(huì)鼓勵(lì)其成員采取排他性行為。通過(guò)自身努力躋身這種商業(yè)等級(jí)的人都珍視自己的成員身份，在普通商業(yè)活動(dòng)和金融交易中都會(huì)優(yōu)先選擇和自己處在同一等級(jí)的對(duì)手。當(dāng)代社會(huì)有多種定義“等級(jí)”的方式，可能是一個(gè)人與特定商業(yè)文化的關(guān)聯(lián)程度，可能是一個(gè)人的種族或性別，也可能是一個(gè)人畢業(yè)學(xué)校是否是精英名校，等等。一個(gè)有權(quán)有勢(shì)的人如果用等級(jí)帶來(lái)的機(jī)會(huì)與自己商圈之外的人，或者少數(shù)民族群體，或者女性，甚至或許與無(wú)法界定的外人開(kāi)展商業(yè)活動(dòng)，那么這個(gè)人很可能會(huì)迅速失去自己的權(quán)力，并被逐出原先的等級(jí)。所以，這些人都本能地排斥外人，堅(jiān)守自己已經(jīng)積累起來(lái)的財(cái)富和權(quán)力。但是我們把上面講的這些問(wèn)題和金融聯(lián)系在一起只有一個(gè)原因，那就是這些人在盡力維護(hù)自己特殊地位時(shí)通常以高級(jí)金融為主要工具。盡管金融工具在等級(jí)制的運(yùn)轉(zhuǎn)中發(fā)揮著作用，但是我們不能由此斷定這些工具是造成社會(huì)等級(jí)分化的原因。如果能得到適當(dāng)?shù)脑O(shè)計(jì)和民主化演變，同一批金融工具可以幫助人們從任何一種等級(jí)制平衡關(guān)系中掙脫出來(lái)。民主化的金融真的能夠使人擺脫旁觀者的身份。金融制度還處在一個(gè)持續(xù)演變的過(guò)程中。雖然它現(xiàn)在還不完美，但是它正在逐步被改善。正如我們?cè)诒緯?shū)的第一部分中討論過(guò)的，這種制度是由多種不同的職業(yè)以及從事這些職業(yè)的人所要扮演的角色以及其承擔(dān)的責(zé)任界定的。如果一個(gè)人每天都觀察這些不同角色的工作，那么這個(gè)人肯定能夠感受到當(dāng)代社會(huì)中類(lèi)似等級(jí)制的行為已經(jīng)減少了很多。蘇聯(lián)的列寧、土耳其的凱末爾、日本的福澤諭吉、中國(guó)的孫中山和毛澤東、阿根廷的貝隆夫人和南非的納爾遜?曼德拉等社會(huì)領(lǐng)袖都憎惡等級(jí)制，并且號(hào)召民眾也對(duì)其抱有厭惡的態(tài)度。這些精神領(lǐng)袖之間存在巨大的差異，但是他們這種共同的態(tài)度證明了全球范圍內(nèi)對(duì)等級(jí)制或其類(lèi)似制度的反感。正如同這些思潮代表著我們的社會(huì)取得了更高程度的文明，在商界，針對(duì)類(lèi)似等級(jí)制行為的啟蒙思想也正在成為主要的發(fā)展趨勢(shì)。我在耶魯大學(xué)執(zhí)教已經(jīng)30多年了，這所大學(xué)在過(guò)去幾百年間也經(jīng)歷了一個(gè)逐步從培訓(xùn)中心演變成為美國(guó)精英家庭提供教育保障，再變成今天這種為全世界教育事業(yè)服務(wù)的機(jī)構(gòu)。由于其捐贈(zèng)基金管理卓有成效，耶魯大學(xué)也被人們視為一所具有超前金融知識(shí)的學(xué)校。耶魯大學(xué)是一所私立大學(xué)，以全球教育為己任，與美國(guó)政府沒(méi)有必然的關(guān)聯(lián)，它也是非營(yíng)利機(jī)構(gòu)，有自己想要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。它的目標(biāo)很多都是社會(huì)性、福利性的，能夠折射出一個(gè)獨(dú)特的知識(shí)分子團(tuán)體的社會(huì)態(tài)度。19世紀(jì)那種強(qiáng)烈的貴族主義或“上等社會(huì)”意識(shí)現(xiàn)在已在全球范圍內(nèi)逐步消退?！渡鐣?huì)名流錄》是一本記錄美國(guó)境內(nèi)富有和有社會(huì)影響力的家族的刊物，能被收錄其中就代表著一個(gè)人進(jìn)入了精英階層，而這是許多人夢(mèng)寐以求的身份象征。時(shí)至今日，這本刊物里記載的都是一個(gè)世紀(jì)以前的富人和社會(huì)名流的后代，而主流社會(huì)已經(jīng)很少有人記得這本刊物了。英國(guó)的同類(lèi)出版物《伯克貴族名譜》和歐洲大陸國(guó)家的《哥達(dá)年鑒》都遭遇了同樣的境遇，后者在1944年停刊。在中國(guó)，舉人和秀才的全國(guó)性名錄在1912年之前就找不到了。全世界都展現(xiàn)出一種人人平等的精神，而支持這種精神發(fā)展的就是民主化的金融。引起社會(huì)不滿(mǎn)的現(xiàn)象，很大程度上是與經(jīng)濟(jì)權(quán)力伴生的各種假設(shè)和掌權(quán)者的高傲。那么多普通人羨慕有錢(qián)和有權(quán)的人的現(xiàn)象也令我們擔(dān)憂。為什么人們都認(rèn)為富人那么特殊？即便做了總統(tǒng)的人都覺(jué)得不解，羅斯福曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：顯然，無(wú)數(shù)民眾都尊重那些極為富有的人，而我無(wú)論如何也無(wú)法令自己拾起同樣的態(tài)度。我很高興在接見(jiàn)皮爾蓬?摩根、安德魯?卡內(nèi)基或者詹姆斯?希爾等人時(shí)給予他們必要的禮節(jié)，但就尊崇他們這一點(diǎn)上，舉例來(lái)講，我更愿意尊重極地探險(xiǎn)家皮里或者歷史學(xué)家羅德—就算我想尊重富人我也沒(méi)法逼自己這么做，更何況我從來(lái)都沒(méi)這么想過(guò)。我們當(dāng)中有很多人都認(rèn)為羅斯福本身就是個(gè)富人。畢竟在20世紀(jì)40年代，他的家族是《社會(huì)名流錄》上最顯赫的一族，他們的名字占至少一頁(yè)半的篇幅。但是他不是最富有的人之一，他也沒(méi)有把自己視作富人?？瓷先ニc我們這些普通人一樣，和富裕階層保持著相當(dāng)?shù)木嚯x，這種思維模式或許是影響他推行新政的因素之一，也幫助他把美國(guó)的金融市場(chǎng)變得更加民主化。有時(shí)，我們似乎被困在一個(gè)武斷的經(jīng)濟(jì)體里，被迫把一些配不上其地位的人抬得很高，而且被迫吹捧他們。對(duì)這種現(xiàn)象的憎惡感可能在短時(shí)間內(nèi)積聚到一種強(qiáng)烈的程度。例如，2011年，邁阿密藝術(shù)博物館的董事會(huì)宣布要將博物館更名為喬治?佩雷斯美術(shù)館，這么做是為了感謝這位冠名贊助商，他是一名房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，他此次贊助了價(jià)值1500萬(wàn)美元的拉丁美洲藝術(shù)品和2000萬(wàn)美元現(xiàn)金，總值3500萬(wàn)美元。但是民眾對(duì)此表達(dá)了強(qiáng)烈的反對(duì)意見(jiàn)，因?yàn)檫@家博物館一直是用納稅人的資金運(yùn)作，而且當(dāng)時(shí)正在發(fā)起一項(xiàng)向諸多小規(guī)模贊助者募集2.2億美元的活動(dòng)。看上去博物館管理者對(duì)佩雷斯先生的感謝用錯(cuò)了方式，或許應(yīng)該以他的名字命名某一幢建筑或者某一個(gè)展廳，如果這種感謝無(wú)法滿(mǎn)足贊助者，那么博物館管理者或許就該徹底拒絕這筆捐贈(zèng)。在感謝某人的捐贈(zèng)時(shí)，所采用的手段必須充分考慮民眾的感受。但是我們也無(wú)法確定人們一定對(duì)這種富有的捐贈(zèng)者抱有任何憎惡的情緒，因?yàn)橛袝r(shí)有些人確實(shí)配得上給予他們的聲譽(yù)。很多情況下，我們會(huì)暫時(shí)擱置那種社會(huì)對(duì)比心理，因?yàn)椴徽搹哪膫€(gè)角度看，我們和這些捐贈(zèng)者都沒(méi)有可比性，有時(shí)我們甚至夢(mèng)想自己或自己的后代能取得和他們一樣的成就。在我執(zhí)教的耶魯大學(xué)并沒(méi)有形成一個(gè)將冠名權(quán)讓給出價(jià)最高的人的傳統(tǒng)，我認(rèn)為這一點(diǎn)十分令人滿(mǎn)意。舉例來(lái)講，耶魯大學(xué)的12所寄宿學(xué)院都是以知名校友命名的，這些人不是依靠財(cái)富而“買(mǎi)到”留名榮譽(yù)墻的聲譽(yù)的。耶魯法學(xué)院和耶魯管理學(xué)院截至目前還沒(méi)有被任何人冠名—但這只不過(guò)是遲早的事而已。如果有人提出要以慈善捐贈(zèng)者的姓名冠名這兩所學(xué)院中的任何一所，那么首先整所大學(xué)都得對(duì)冠名者是否具有這樣的資格做出判斷，也只有當(dāng)所有人的判斷都達(dá)成一致后才會(huì)給學(xué)院更名。對(duì)富有捐贈(zèng)者的接納反映了人性的相互包容性。除了獲取財(cái)富之外，每個(gè)人都有維持自尊的方式方法，所以我們希望自己身處的經(jīng)濟(jì)體系允許人們以各種不同的方式實(shí)現(xiàn)人類(lèi)的潛能，我們希望它是一種從根源上就比較平等的體系。我們當(dāng)中的大多數(shù)人都不會(huì)試圖變成富人，我們會(huì)用自己喜歡的方式實(shí)現(xiàn)人生的意義。我們意識(shí)到，人類(lèi)建設(shè)的經(jīng)濟(jì)體系不可能容許大多數(shù)人都擁有財(cái)富、健康和追逐個(gè)性的空間，要達(dá)到一種平均的富裕程度勢(shì)必會(huì)在過(guò)程中培養(yǎng)出一些異常富有或許也比較高傲的人。金融的民主化意味著我們所依賴(lài)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制應(yīng)該比現(xiàn)行機(jī)制更有效，它應(yīng)該能夠預(yù)防社會(huì)上出現(xiàn)財(cái)富和權(quán)力隨機(jī)分配的現(xiàn)象，而且實(shí)現(xiàn)形式就是一整套完善的金融合約。金融應(yīng)該幫助我們減少生活的隨機(jī)性，而不是添加隨機(jī)性。為了使金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)得更好，我們需要進(jìn)一步發(fā)展其內(nèi)在的邏輯，以及金融在獨(dú)立自由的人之間撮合交易的能力—這些交易能使大家生活得更好。本書(shū)所主張的金融民主化進(jìn)程號(hào)召改善民眾參與金融系統(tǒng)活動(dòng)的本質(zhì)和深度，其中包括加深人們對(duì)金融是如何運(yùn)作的基本知識(shí)的了解。提供給公眾的信息應(yīng)該可靠，而可靠的信息只會(huì)來(lái)源于金融顧問(wèn)、法律代表或教育工作者，這些人扮演的角色都在為培養(yǎng)更加開(kāi)明的財(cái)富管理者提供服務(wù)。當(dāng)更多的人能夠體會(huì)到社會(huì)給他們提供的幫助時(shí)，他們就不會(huì)過(guò)度強(qiáng)烈地迷信一幫權(quán)力精英在控制著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)。目前，大多數(shù)人很少或者甚至根本沒(méi)有得到這樣可靠的信息。相反，他們經(jīng)常遇到的是推銷(xiāo)金融產(chǎn)品的人，而銷(xiāo)售人員通常都沒(méi)有充足的動(dòng)機(jī)把本來(lái)應(yīng)該告訴民眾的知識(shí)全盤(pán)托出。如果金融體系變得更開(kāi)明，那么這種情況就會(huì)得到改觀。我們也說(shuō)過(guò)政府需要在這個(gè)過(guò)程中發(fā)揮一定程度的作用，包括通過(guò)累進(jìn)式稅制引導(dǎo)財(cái)富再分配等，而且政府采取行動(dòng)時(shí)可以做得比現(xiàn)在更精細(xì)、更合理，也就不會(huì)使人產(chǎn)生財(cái)富被沒(méi)收的錯(cuò)誤印象。我們還需要一個(gè)健全的社會(huì)保障網(wǎng)絡(luò)，這個(gè)保障網(wǎng)在運(yùn)作過(guò)程中需要不斷被重組和改善。但在金融體系中，人們生活的保障和動(dòng)力并非來(lái)源于政府，而是來(lái)自于我們?yōu)樽约涸O(shè)置的個(gè)性化金融方案。政府在整個(gè)過(guò)程中只是扮演助手的角色。金融民主化的進(jìn)程與金融人性化的進(jìn)程是同步的。由于這種現(xiàn)象的實(shí)際存在，金融從誕生之初就必須具有人性，這一點(diǎn)非常重要。而隨著我們對(duì)人類(lèi)心理的了解越來(lái)越深入，我們?cè)谠O(shè)計(jì)金融體系、模型和預(yù)測(cè)時(shí)都要把這些新獲得的知識(shí)考慮在內(nèi)。最近幾十年，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和神經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)等學(xué)科發(fā)展起來(lái)，它們賦予我們了解人類(lèi)思維和行動(dòng)的方法，也為前面提出的金融人性化目標(biāo)奠定了基礎(chǔ)。人并不是生來(lái)就招人喜歡的，也沒(méi)有任何人會(huì)成為全世界所有人都喜歡的人，但是我們可以通過(guò)改變現(xiàn)有的制度，激勵(lì)人們更多地展現(xiàn)自己人性光輝的一面。人性的光輝面包括從事慈善事業(yè)的沖動(dòng)，至少在適當(dāng)?shù)纳鐣?huì)環(huán)境中，富人都應(yīng)該具備建設(shè)性地將自己的財(cái)富捐出去的傾向。如我們已經(jīng)討論過(guò)的，這種傾向應(yīng)該在金融體系中占據(jù)中心地位。富人的捐贈(zèng)行為有時(shí)是為其自身的某種目的服務(wù)的，或者是由其自我中心主義理念驅(qū)動(dòng)的，有時(shí)他們會(huì)招致人們的嫉恨而不是感恩，但是只有當(dāng)我們認(rèn)可他們捐贈(zèng)的重要性時(shí)，金融體系存在的意義才稱(chēng)得上完美。慈善事業(yè)也面臨著自己的問(wèn)題，用社會(huì)科學(xué)研究理事會(huì)主席克雷格?卡爾霍恩的話說(shuō)：“員工和民眾會(huì)失去自尊，他們感到自己要依靠別人的捐贈(zèng)生活—而不是他們本來(lái)應(yīng)得的社會(huì)保障。”確實(shí)，現(xiàn)實(shí)中一些人取得的金融權(quán)力被大多數(shù)人嫉妒，即便他們將作為權(quán)力基礎(chǔ)的大部分財(cái)富都捐贈(zèng)出去也于事無(wú)補(bǔ)。但是在積累大量財(cái)富之后再將它們捐出去的這種行為循環(huán)對(duì)社會(huì)良性發(fā)展起到了基礎(chǔ)性作用，正如我們?cè)谇懊娴恼鹿?jié)討論過(guò)的，允許人們大量積累財(cái)富并鼓勵(lì)他們捐贈(zèng)這些財(cái)富的機(jī)制會(huì)促使人們做更多善事。卡爾霍恩描述的那種尊嚴(yán)喪失的現(xiàn)象可以減至最少，甚至可以被這種良性循環(huán)帶來(lái)的好處完全抵消。這個(gè)結(jié)論對(duì)讀者而言或許更傾向于嚴(yán)肅的一面，而缺乏激勵(lì)性。根據(jù)我們目前對(duì)人類(lèi)本質(zhì)的了解，我們必須持續(xù)完善一個(gè)能為人類(lèi)的進(jìn)犯性本能提供宣泄空間的體系，也就是能夠容納他們的自高自大情緒的地方。出于對(duì)整個(gè)社會(huì)的考慮，這種體系也應(yīng)當(dāng)讓每個(gè)人在人生中的某個(gè)階段有展現(xiàn)自己本性中光輝面的機(jī)會(huì)。在我開(kāi)設(shè)的金融市場(chǎng)課上，我要求選修這門(mén)課的學(xué)生都閱讀哲學(xué)家彼得?昂格爾1996年出版的《讓生活從高處死去》（Living High and Letting Die）。這本書(shū)強(qiáng)調(diào)了民眾當(dāng)中普遍存在一種漠然的心態(tài)，不僅是富人，大多數(shù)普通人也一樣，他們對(duì)受貧困折磨的人的困境毫不關(guān)心。昂格爾說(shuō)，對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家的人而言，或者發(fā)展中國(guó)家中相對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)的人也一樣，沒(méi)有一種理由能夠簡(jiǎn)單地解釋這種漠然。他一條條解讀人們用于解釋這種漠然情緒的常見(jiàn)原因，他的結(jié)論是這些理由都是自私且具有種族主義色彩的。但是他的抗議沒(méi)有產(chǎn)生太大的影響，因?yàn)楹苌儆腥俗x他的書(shū)，即使聽(tīng)過(guò)他論點(diǎn)的人也很少改變自己的行為方式。其他哲學(xué)家也曾經(jīng)辯論過(guò)，從思想上要求人們從事慈善事業(yè)是無(wú)用的，而且他們還認(rèn)為人性從根基上就是專(zhuān)注于追逐權(quán)力的。尼采就是這種觀念的倡導(dǎo)者中非常有影響力的人之一，對(duì)于挑起兩次世界大戰(zhàn)的人而言，他是他們行為的啟蒙者。他在《權(quán)力意志》（1901年）一文中提出了一種理論：權(quán)力意志是一種原始的影響力體現(xiàn)形式，其他所有影響力都是其衍生品。如果用權(quán)力替代人類(lèi)的“幸福感”，我們對(duì)事物的理解就會(huì)開(kāi)明很多（因?yàn)樗猩荚谂ψ分鹦腋＃喝祟?lèi)追逐權(quán)力，追逐權(quán)力的腳步永不停歇，愉悅的情感只不過(guò)是獲得權(quán)力的一種體現(xiàn)罷了……所有行為的驅(qū)動(dòng)力都是權(quán)力意志，除此之外沒(méi)有任何生理、物理或靈性的驅(qū)動(dòng)力。對(duì)于當(dāng)代讀者而言，尼采的言論仿佛就是在說(shuō)，人腦本身具有追逐權(quán)力的生理基礎(chǔ)。但是，他對(duì)自己論證的觀點(diǎn)說(shuō)得過(guò)頭了：神經(jīng)科學(xué)已經(jīng)證明，人腦中存在許多不同的行為模式，其中就包括利他主義的沖動(dòng)，而這些都不可能是從所謂統(tǒng)一的“靈性力量”演化而來(lái)的。人性具有一種特殊的沖動(dòng)，尼采對(duì)此沒(méi)有給予太多關(guān)注，但是亞當(dāng)?斯密在他的《道德情操論》中強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)，他認(rèn)為人性的主題并不是追逐權(quán)力，而是渴望得到表?yè)P(yáng)。我們?cè)谀昙o(jì)最小的孩子、年紀(jì)最大的老人和群體中最弱勢(shì)的人的行為當(dāng)中能清晰地看到這種渴望，因?yàn)樗麄兪菬o(wú)法獲取凌駕于他人之上的“權(quán)力”的人。當(dāng)代心理學(xué)研究得出了大量的文獻(xiàn)，證明了自我認(rèn)同的重要性。但是亞當(dāng)?斯密對(duì)渴望得到表?yè)P(yáng)心態(tài)的討論采用了一個(gè)不同的視角，他的理論與心理學(xué)文獻(xiàn)所討論的本質(zhì)先于存在論趨同，而且這種理論也沒(méi)能得到應(yīng)有的認(rèn)可。亞當(dāng)?斯密在書(shū)中寫(xiě)道，對(duì)成年人而言，對(duì)贊賞的渴望轉(zhuǎn)化成了對(duì)自身可被贊賞的品質(zhì)的渴望：當(dāng)我們認(rèn)為自己的行為是值得贊美的行為，或認(rèn)為自己的行為在每個(gè)方面都和人們自然且普遍會(huì)給予贊美與認(rèn)同的那些標(biāo)準(zhǔn)與規(guī)則相符時(shí)，我們往往會(huì)發(fā)自?xún)?nèi)心地快樂(lè)。我們不僅喜歡被贊美，而且樂(lè)于意識(shí)到自己已經(jīng)完成了值得贊美的行為。看上去亞當(dāng)?斯密似乎在說(shuō)人類(lèi)對(duì)贊美的渴望是人類(lèi)思維模式中固有的一部分，大腦會(huì)自覺(jué)地把我們受到的贊美根據(jù)其真實(shí)本質(zhì)進(jìn)行分類(lèi)，并根據(jù)贊美對(duì)我們的定位對(duì)其進(jìn)行分類(lèi)。亞當(dāng)?斯密強(qiáng)調(diào)，大多數(shù)人如果因?yàn)樽约簺](méi)有做出的行為而接受了錯(cuò)誤的贊美，都不會(huì)感到滿(mǎn)足。沒(méi)有人會(huì)對(duì)表面上具有可贊美性而感到滿(mǎn)足。任何人都想從本質(zhì)上具有可贊美性。充分認(rèn)識(shí)人性的這一面對(duì)經(jīng)濟(jì)體系的成功運(yùn)轉(zhuǎn)有重要意義。作為人類(lèi)的本性，當(dāng)面對(duì)真畫(huà)和假畫(huà)時(shí)自然會(huì)有不同的評(píng)判眼光，但其實(shí)只有極少數(shù)專(zhuān)家能分辨真假。一個(gè)人可能會(huì)認(rèn)為在自家墻上掛一幅仿制的畫(huà)已經(jīng)足夠令自己高興了—畢竟假畫(huà)也能帶來(lái)同樣的視覺(jué)享受。但是人性的本能是不會(huì)認(rèn)同這種觀點(diǎn)的，換個(gè)角度來(lái)看，沒(méi)有一個(gè)人愿意成為他人的仿制品。即便犯下詐騙和暴力重罪的人也不愿意成為別人的仿制品，他們只不過(guò)假設(shè)和自己處于同樣社會(huì)地位的人與自己共同遵循同樣的道德哲學(xué)，而在這種有局限性的哲學(xué)范圍內(nèi)，他們的行為是值得別人贊美的。經(jīng)濟(jì)發(fā)展在很大程度上是一種特殊社會(huì)環(huán)境的發(fā)展，在這種環(huán)境當(dāng)中，人們發(fā)現(xiàn)越來(lái)越難找到會(huì)把腐化的行為視為可贊美行為的人。臭名昭著的哥倫比亞毒梟巴勃羅?埃斯科瓦爾謀殺了數(shù)百位公眾人物，其中還包括一位總統(tǒng)候選人，他還曾指揮引爆了一架商業(yè)客機(jī)，導(dǎo)致110人喪生。他最終于1993年被哥倫比亞安全部隊(duì)抓獲并處死，但是他的母親堅(jiān)定地認(rèn)為自己的兒子為家庭和社區(qū)做出了巨大的貢獻(xiàn)，因此他是一個(gè)好人。他的無(wú)數(shù)支持者參加了他的葬禮，他的母親在葬禮上說(shuō)：“巴勃羅，你一定身在天堂，活著的人贊美你。我們的人民熱愛(ài)你。你成功了，巴勃羅?！被蛟S埃斯科瓦爾的性格中也有大方的一面。如果他經(jīng)營(yíng)的生意是合法的，并且在金融體系中健康發(fā)展的話，那么他的那種極有攻擊性的性格或許會(huì)被引導(dǎo)到更有效率的實(shí)際生產(chǎn)中。當(dāng)一個(gè)國(guó)家的領(lǐng)土被軍閥統(tǒng)治分裂時(shí)，任何人的反社會(huì)行為都更容易獲得別人的贊美。這樣的國(guó)家或許終有一天會(huì)發(fā)展到軍閥徹底退出歷史舞臺(tái)，但是其政府和商業(yè)還會(huì)持續(xù)受到腐敗、賄賂和世襲等惡習(xí)的影響。同樣，我們?cè)俅慰吹?，有這些惡行的人都認(rèn)為社會(huì)上有一種觀念（而且他們認(rèn)為這種觀念已經(jīng)滲透了社會(huì)各個(gè)角落）：他們違背的法律都是原本就該被打破的，而他們也必須采取這樣的行動(dòng)維持家人和親朋的生計(jì)。在人逐漸成熟的過(guò)程中，我們會(huì)從內(nèi)心感到自己應(yīng)該具備一些值得他人贊美的品質(zhì)，而不能僅僅從表面上看值得別人贊美。正如亞當(dāng)?斯密觀察到的，正是這種人性?xún)?nèi)在的意識(shí)使人類(lèi)社會(huì)和其相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)體系能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)。最終，比較完善的金融體系能夠?yàn)闄?quán)力斗爭(zhēng)提供一個(gè)沒(méi)有硝煙的安全戰(zhàn)場(chǎng)。只有通過(guò)運(yùn)用適當(dāng)?shù)那夷軌驅(qū)⒔鹑谧兊酶诵曰膭?chuàng)新手段，才能建立起這樣的體系，在這個(gè)過(guò)程中也必須將我們從行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和神經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中積累的知識(shí)充分考慮進(jìn)去?，F(xiàn)在還沒(méi)有任何一種已知的經(jīng)濟(jì)體系能夠讓人性進(jìn)攻性的沖動(dòng)發(fā)揮正面效應(yīng)—但是至少可以緩和其沖擊力。金融制度及其相關(guān)的立法就如同戰(zhàn)爭(zhēng)的規(guī)則一樣。它們使人類(lèi)進(jìn)攻性行為造成的不必要傷害降低，而它們?cè)趯?shí)際運(yùn)用過(guò)程中鼓勵(lì)著人們表現(xiàn)出更多類(lèi)似于慈善的人性本能。我們?cè)诋?dāng)代社會(huì)中已經(jīng)親眼看到，在應(yīng)對(duì)人性最難處理的特征這個(gè)問(wèn)題上，金融體系比其他形式的經(jīng)濟(jì)體系做得更好。在當(dāng)代金融體制誕生之前，人們對(duì)權(quán)力的運(yùn)用顯得更僵硬。例如，在人類(lèi)歷史的長(zhǎng)河中，交換人質(zhì)一直都是政府之間能夠遵守協(xié)議的基礎(chǔ)保障性手段。一位國(guó)王或許要被迫讓自己的王子在對(duì)手國(guó)居住很長(zhǎng)時(shí)間，如果在此期間他不能遵守協(xié)議或者其他合約，那么王子就會(huì)被立刻處死。由于這種措施缺乏人性，所以現(xiàn)在世界各國(guó)政府都徹底廢止了此類(lèi)行為。我們當(dāng)中大多數(shù)人都還記得布蘭登?貝漢1957年推出的舞臺(tái)劇《人質(zhì)》，其故事的主線就是一位被愛(ài)爾蘭共和軍俘獲的年僅18歲的英國(guó)士兵的經(jīng)歷。故事的主人公與一位專(zhuān)門(mén)照顧俘虜?shù)耐g愛(ài)爾蘭女孩墜入愛(ài)河，但最終他還是要被處決。這個(gè)劇目生動(dòng)地展現(xiàn)了戰(zhàn)爭(zhēng)及其戰(zhàn)略缺乏人性的一面。但是當(dāng)代金融并沒(méi)有完全取消通過(guò)交換人質(zhì)達(dá)成協(xié)議的方法?，F(xiàn)在，我們將被交換的人質(zhì)稱(chēng)為“擔(dān)保物”，也就是說(shuō)當(dāng)代的人質(zhì)是金融資產(chǎn)而非實(shí)際的自然人。在2007年金融危機(jī)爆發(fā)之前，這種行為被推進(jìn)到一個(gè)前所未有的高度，人們通過(guò)廣泛傳播的回購(gòu)協(xié)議持續(xù)推動(dòng)著融資業(yè)務(wù)向前發(fā)展。即便住房抵押貸款業(yè)務(wù)實(shí)際上也是一種人質(zhì)交換行為，在這種業(yè)務(wù)中，住房（以及購(gòu)房者應(yīng)有的收支平衡感和福利感）成為人質(zhì)。由于購(gòu)房者無(wú)法償還貸款而提前終止贖回權(quán)的做法也會(huì)造成人身傷害，甚至?xí)?dǎo)致貝漢的劇目中描寫(xiě)的那種悲劇。但如果起初就沒(méi)有擔(dān)保物的話，是無(wú)法達(dá)成住房抵押貸款協(xié)議的。我們應(yīng)該把很多對(duì)未來(lái)的暢想都寄托于代表金融體系的各類(lèi)制度的發(fā)展上。當(dāng)今信息技術(shù)的發(fā)展令我們感到炫目，而這些發(fā)展應(yīng)該能夠以簡(jiǎn)潔的方式與金融創(chuàng)新相互作用。但歸根到底，金融制度的發(fā)展比硬件和軟件的發(fā)展更重要。金融系統(tǒng)實(shí)質(zhì)是一個(gè)信息處理系統(tǒng)—一個(gè)建立在人力基礎(chǔ)而非電子元件基礎(chǔ)之上的系統(tǒng)，而且人工智能離徹底取代人類(lèi)智慧還有很遠(yuǎn)的路要走。實(shí)現(xiàn)我們的目標(biāo)以及增強(qiáng)人類(lèi)價(jià)值觀的關(guān)鍵在于維持并持續(xù)改進(jìn)民主化的金融體系，一個(gè)能夠全面考慮多元化的人類(lèi)動(dòng)機(jī)和驅(qū)動(dòng)力的體系。我們需要的是允許人們通過(guò)復(fù)雜且有激勵(lì)作用的交易推進(jìn)自己目標(biāo)的體系、允許我們的攻擊性和對(duì)權(quán)力的渴求有施展空間的體系，它必須是一個(gè)能夠?qū)o(wú)可避免的人類(lèi)沖突引導(dǎo)到可以控制的角斗場(chǎng)里的體系，而其創(chuàng)造的角斗場(chǎng)從實(shí)質(zhì)上講必須是和平且有建設(shè)性的。

媒體關(guān)注與評(píng)論

　　一般金融著述研究市場(chǎng)和市場(chǎng)行為，運(yùn)行方式，有些研究體制和機(jī)構(gòu)。希勒教授則更進(jìn)一步， 他研究廣義金融體系的制度、機(jī)構(gòu)、參與者、運(yùn)行機(jī)制和法律監(jiān)管框架。他更進(jìn)一步研究作為參與主體的“人”的行為，既包括商業(yè)銀行家、 投資銀行家、券商、交易商、保險(xiǎn)商、金融工程師、衍生產(chǎn)品提供者，也包括監(jiān)管者、會(huì)計(jì)師和審計(jì)師，以及代表政府的政治家的行為。 他認(rèn)為傳媒和輿論， 由此公眾心理因素可能在股票價(jià)格波動(dòng)中起很大的作用。他研究這些行為主體面臨的激勵(lì)和懲罰機(jī)制，行為約束和相互制約；他們之間的合作和博弈，以及他們和“市場(chǎng)”之間的合作和博弈。由此揭示這些參與主體的“人”的理性和非理性行為和市場(chǎng)的結(jié)果。這些論點(diǎn)和方法都是前沿性的，因此本書(shū)讀來(lái)生動(dòng)有趣，而又引人深思。　　——朱民 國(guó)際貨幣基金組織副總裁

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《金融與好的社會(huì)》金融行業(yè)必讀書(shū)，國(guó)際貨幣基金組織副總裁朱民傾力推薦！羅伯特?希勒注定是個(gè)悲情人物！身為耶魯大學(xué)金融學(xué)教授，標(biāo)普/凱斯-希勒全國(guó)房?jī)r(jià)指數(shù)的聯(lián)合創(chuàng)始人之一，他在金融學(xué)研究領(lǐng)域的成就沒(méi)有多少人可與之比肩。但在2012年，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)呼聲最高且已經(jīng)入圍的羅伯特?希勒最終與諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)失之交臂。但羅伯特?希勒的學(xué)術(shù)造詣與學(xué)術(shù)地位卻一直為眾多人士和讀者津津樂(lè)道。擺在你面前的這本《金融與好的社會(huì)》可以說(shuō)是羅伯特?希勒的集大成之作。首席執(zhí)行官、投資經(jīng)理、銀行家、投資銀行家、放貸者、交易員、做市商、保險(xiǎn)商、市場(chǎng)設(shè)計(jì)者、金融工程師、衍生品供應(yīng)商、律師、金融顧問(wèn)、游說(shuō)者、監(jiān)管者、會(huì)計(jì)師、公共商品融資商、政策制定者，這些你知道的或者不知道的角色，在希勒的《金融與好的社會(huì)》里都會(huì)娓娓道來(lái)——你可以透徹地了解金融到底是怎么回事了?！督鹑谂c好的社會(huì)》既不是對(duì)金融界的贊歌，也沒(méi)有痛陳金融弊病，而是把金融放在社會(huì)的大背景下，是非功過(guò)，自有客觀評(píng)述。

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一般金融著述研究市場(chǎng)和市場(chǎng)行為，運(yùn)行方式，有些研究體制和機(jī)構(gòu)。希勒教授則更進(jìn)一步，他研究廣義金融體系的制度、機(jī)構(gòu)、參與者、運(yùn)行機(jī)制和法律監(jiān)管框架。他更進(jìn)一步研究作為參與主體的“人”的行為，既包括商業(yè)銀行家、投資銀行家、券商、交易商、保險(xiǎn)商、金融工程師、衍生產(chǎn)品提供者，也包括監(jiān)管者、會(huì)計(jì)師和審計(jì)師，以及代表政府的政治家的行為。他認(rèn)為傳媒和輿論，由此公眾心理因素可能在股票價(jià)格波動(dòng)中起很大的作用。他研究這些行為主體面臨的激勵(lì)和懲罰機(jī)制，行為約束和相互制約；他們之間的合作和博弈，以及他們和“市場(chǎng)”之間的合作和博弈。由此揭示這些參與主體的“人”的理性和非理性行為和市場(chǎng)的結(jié)果。這些論點(diǎn)和方法都是前沿性的，因此本書(shū)讀來(lái)生動(dòng)有趣，而又引人深思?！烀?國(guó)際貨幣基金組織副總裁

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