風(fēng)險(xiǎn)投資之道

前言

　　幾乎每一個(gè)高成長(zhǎng)型企業(yè)都需要資金。投資者通過配置資產(chǎn)來賺取豐厚的回報(bào)。有人設(shè)想，這兩點(diǎn)將會(huì)讓風(fēng)險(xiǎn)資本家和企業(yè)家走在一起?！　〉鞘聦?shí)上，這兩類人之間存在著很大的隔閡。企業(yè)家生活在巨大的不確定性當(dāng)中，為了追求他們的創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想而承擔(dān)著很大的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)資本家是一種特殊類型的投資者；他們致力于幫助企業(yè)家取得成功，但是他們對(duì)自己的投資者（無論是養(yǎng)老基金、主權(quán)財(cái)富基金、捐贈(zèng)基金，還是家族）負(fù)有托付責(zé)任，這限制了他們消化新企業(yè)所有風(fēng)險(xiǎn)的能力。雖然風(fēng)險(xiǎn)投資在美國(guó)已經(jīng)成為一個(gè)發(fā)展良好的行業(yè)，但是在世界的許多其他地區(qū)，這一隔閡滯緩了風(fēng)投資金的應(yīng)用?！　∪欢谶^去的幾年里，風(fēng)投行業(yè)邁著戲劇性的步伐走向了全球化?；鹪絹碓蕉嗟卦谌澜绶秶鷥?nèi)籌措資金并在全球投資。越來越多的風(fēng)投企業(yè)開展了跨國(guó)業(yè)務(wù)。世界各地的企業(yè)家們?cè)絹碓蕉嗟卣J(rèn)識(shí)到了風(fēng)險(xiǎn)資本家所能帶來的益處。公司經(jīng)理們也越來越多地制定著雄心勃勃的目標(biāo)，期望風(fēng)險(xiǎn)資本家能為他們提供讓計(jì)劃結(jié)出碩果所必需的資金、咨詢和戰(zhàn)略合作關(guān)系?！　×硪粋€(gè)重要的趨勢(shì)是，風(fēng)投行業(yè)本身的專業(yè)化。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)展成熟。他們的投資政策、程序和系統(tǒng)在幾十年的發(fā)展中已經(jīng)得到提煉，正在走向正規(guī)化、結(jié)構(gòu)化。由于這兩種趨勢(shì)的緣故，毫不奇怪的是，很多國(guó)家正在付出更大的努力，鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)資本家從事旨在促進(jìn)發(fā)明創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)精神的活動(dòng)，以抵消全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)所產(chǎn)牛的衰退影響。　　隨著風(fēng)險(xiǎn)投資作為一門職業(yè)的出現(xiàn)，理解這一行業(yè)的運(yùn)作方式對(duì)于現(xiàn)在的執(zhí)業(yè)者和未來的執(zhí)業(yè)者來說至關(guān)重要，無論他們是在（或者渴望在）新創(chuàng)企業(yè)、風(fēng)投企業(yè)工作，還是在機(jī)構(gòu)創(chuàng)投部門工作。我為陳映嵐鼓掌，因?yàn)樗麑⒃S多饒有興趣的“戰(zhàn)爭(zhēng)故事”和風(fēng)險(xiǎn)資本家的沙場(chǎng)經(jīng)歷提煉成了《風(fēng)險(xiǎn)投資之道》里一個(gè)有用、有效的框架?！　『煤孟硎苓@本書，并祝大家在風(fēng)投創(chuàng)業(yè)的征程中交上好運(yùn)！

內(nèi)容概要

　　全球最好的風(fēng)險(xiǎn)投資家的共同特點(diǎn)是什么？他們?yōu)槭裁茨軌虺掷m(xù)地獲得豐厚的投資收益？風(fēng)險(xiǎn)投資家如何讓所投企業(yè)增值？為什么說頂級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)投資家好比廚藝高超的廚師？陳映嵐編著的《風(fēng)險(xiǎn)投資之道》——讓頂級(jí)風(fēng)險(xiǎn)資本家為你效力將為你解密?！讹L(fēng)險(xiǎn)投資之道》從創(chuàng)業(yè)者的角度講解了其與潛在風(fēng)險(xiǎn)投資家的相互作用，并借助易于理解的制勝技巧闡述了風(fēng)險(xiǎn)投資的基本程序和風(fēng)險(xiǎn)投資框架。

書籍目錄

致謝
序言
前言
第一章 探險(xiǎn)旅程的召喚
　游戲規(guī)則
　明星級(jí)風(fēng)險(xiǎn)資本家的做法：制勝手段
　企業(yè)家應(yīng)該做到什么：必須遵循的戒律
　需要避開的陷阱
　注釋
第二章 在合適的時(shí)候找到合適的合伙人
　風(fēng)險(xiǎn)投資的計(jì)算公式
　明星級(jí)風(fēng)險(xiǎn)資本家的做法：制勝手段
　企業(yè)家應(yīng)該做些什么：必須遵循的戒律
　需要避開的陷阱
　注釋
第三章 合伙關(guān)系轉(zhuǎn)型
　明星級(jí)風(fēng)險(xiǎn)資本家的做法：制勝手段
　企業(yè)家應(yīng)該做些什么：必須遵循的戒律
　需要避開的陷阱
　注釋
第四章 共同成長(zhǎng)
　明星級(jí)風(fēng)險(xiǎn)資本家的做法：制勝手段
　企業(yè)家應(yīng)該做些什么：必須遵循的戒律
　需要避開的陷阱
　注釋
第五章 智慧型資金
　明星級(jí)風(fēng)險(xiǎn)資本家的做法：制勝手段
　企業(yè)家應(yīng)該做些什么：必須遵循的戒律
　需要避開的陷阱
　注釋
第六章 如果你需要引誘禿鷹
　有限合伙人是游戲的主角
　鏈接：風(fēng)投基金的籌資過程
　明星級(jí)風(fēng)險(xiǎn)資本家的做法：必須遵循的戒律
　鏈接：進(jìn)入風(fēng)投行業(yè)的原則
　需要避開的陷阱
　注釋
第七章 合伙關(guān)系如日中天
　明星級(jí)風(fēng)險(xiǎn)資本家的做法：制勝手段
　企業(yè)家應(yīng)該做些什么：必須遵循的戒律
　需要避開的陷阱
　注釋
第八章 結(jié)束語
　探險(xiǎn)旅程的召喚
　在合適的時(shí)候找到合適的合伙人
　合伙關(guān)系轉(zhuǎn)型
　共同成長(zhǎng)
　智慧型資金
　如果你需要引誘禿鷹
　合伙關(guān)系如日中天
附錄

章節(jié)摘錄

　　在市場(chǎng)走低的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)投資具有一定的優(yōu)勢(shì)。首先，風(fēng)險(xiǎn)投資并不依賴杠桿力量來啟動(dòng)交易，這就意味著盡管出現(xiàn)了信貸緊縮，風(fēng)投基金還是有能力把資金注入有資格的年輕公司中。其次，風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目一般都需要3～5年的孕育期，因此，當(dāng)前的金融市場(chǎng)狀況從整體考慮來說不應(yīng)該那么重要，只要是在創(chuàng)建一個(gè)可持續(xù)的企業(yè)。當(dāng)然，這并不是說有風(fēng)險(xiǎn)投資背景的公司能夠不受日常經(jīng)濟(jì)逆勢(shì)的影響。　　在市場(chǎng)上揚(yáng)的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)資本家并不在意投資于泡沫。市場(chǎng)的增長(zhǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本家來說是最重要的。在市場(chǎng)的推動(dòng)下，一個(gè)成員公司的快速增長(zhǎng)正是風(fēng)險(xiǎn)資本家們尋求高回報(bào)的來源。風(fēng)險(xiǎn)資本家們知道任何一個(gè)行業(yè)的高增長(zhǎng)都不大可能具有長(zhǎng)期的可持續(xù)性，因此，他們的投資至少長(zhǎng)達(dá)他們認(rèn)為會(huì)持續(xù)的五六年時(shí)間。然后，一次首次公開發(fā)行（IPO）就會(huì)為風(fēng)險(xiǎn)資本家提供退出機(jī)會(huì)，同時(shí)為公司提供進(jìn)一步的融資，以便催生新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)?！叭绻菽磳⑵茰?，那么無論是風(fēng)險(xiǎn)資本家還是被投資方都會(huì)避免被殃及。”資深風(fēng)險(xiǎn)資本家、淡馬錫資本的前董事總經(jīng)理王林宏說。制勝手段4：密切關(guān)注宏觀形勢(shì)，而不是短期趨勢(shì)　　“泡沫會(huì)在你來不及適應(yīng)的時(shí)候破滅?！眰ジ哌_(dá)創(chuàng)業(yè)投資（Vickers Venture）的合伙人季淳鈞說。“與能夠進(jìn)出市場(chǎng)的流動(dòng)性好的套期基金不同，風(fēng)投公司必須采用一種從根本上獨(dú)立于泡沫的策略。一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資本家必須有能力安度泡沫期；如果泡沫破滅了會(huì)怎么樣？”我們的訪談對(duì)象們一致強(qiáng)調(diào)說，主要原則是要做長(zhǎng)遠(yuǎn)投資。優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)資本家是為了長(zhǎng)期而來的，并且無論經(jīng)濟(jì)周期、更大層面上的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何變化，他們都會(huì)跟他們所投資的公司在一起，當(dāng)然前提永遠(yuǎn)是：該公司能夠繼續(xù)保持其潛力。在這種情況下，其必然結(jié)果是，出類拔萃的公司永遠(yuǎn)有人投資，而劣質(zhì)公司在市場(chǎng)走低的時(shí)候幾乎沒有可能得到融資。以下是需要注意的幾點(diǎn)：　　1.不要失察大局。在撰寫本書時(shí)，我們所采訪過的人們堅(jiān)持說，高水平風(fēng)險(xiǎn)資本家會(huì)勾畫一個(gè)市場(chǎng)畫面，創(chuàng)建一個(gè)公司的時(shí)候腦子里想著一個(gè)終端市場(chǎng)。風(fēng)險(xiǎn)資本家通過集中資源，能夠開發(fā)出具體的技術(shù)。風(fēng)險(xiǎn)資本家著眼的是長(zhǎng)遠(yuǎn)市場(chǎng)，構(gòu)建的是長(zhǎng)遠(yuǎn)關(guān)系?！　?.風(fēng)險(xiǎn)資本家投入資金過多。阿爾托斯風(fēng)投公司的南浩東評(píng)論說：“風(fēng)險(xiǎn)資本家通過在公司中投入過量的資金來努力促使公司發(fā)展。你不可以使用蠻力。爆炸式增長(zhǎng)一般出現(xiàn)在市場(chǎng)騰飛、公司定位很好且產(chǎn)品合適的時(shí)候，即合適的時(shí)候與合適的地點(diǎn)。在合適的條件到位之前，你必須保持耐心?！薄　?.猶豫不決的領(lǐng)軍人物投資。智基創(chuàng)投介紹了它在2000年投資過的一家公司。在一年的時(shí)間里，這家公司4次改變產(chǎn)品路線圖、3次更換首席執(zhí)行官。智基創(chuàng)投試圖挽救公司里還剩下的錢，但這一努力失敗了——換了個(gè)新名字的公司燒光了剩余的現(xiàn)金，以及新注入的投資，共計(jì)虧損250萬美元。痛定思痛，資本的注入應(yīng)該分批進(jìn)行（依據(jù)重大目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)分期投入）。此外，風(fēng)險(xiǎn)資本家與企業(yè)家之間的關(guān)系如果能夠更加密切、更加明晰，最后的結(jié)果就會(huì)好一些?！　　?/pre>








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