美國(guó)金融危機(jī)調(diào)查報(bào)告

前言

　　序 言　　美國(guó)國(guó)家金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)撰寫(xiě)的《金融危機(jī)調(diào)查報(bào)告》一書(shū)（中文版）正式出版了。這是美國(guó)官方首次詳細(xì)披露這場(chǎng)起源于美國(guó)的國(guó)際金融危機(jī)的背景、過(guò)程及根源。調(diào)查報(bào)告用通俗易懂的語(yǔ)言解釋了復(fù)雜的金融體系與金融產(chǎn)品在危機(jī)中所扮演的角色，闡述了美國(guó)金融體系和美國(guó)經(jīng)濟(jì)是如何走到了崩潰的邊緣。這對(duì)于讀者更好地理解這場(chǎng)危機(jī)是怎樣發(fā)生的，應(yīng)當(dāng)吸取什么教訓(xùn)，如何采取措施預(yù)防危機(jī)再次發(fā)生，都具有積極的意義?！　∽詮?007年金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，關(guān)于危機(jī)的起因和教訓(xùn)的討論以及文章書(shū)籍已經(jīng)很多，但金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)運(yùn)用獨(dú)立調(diào)查的方式，采訪(fǎng)了700多位見(jiàn)證者，查閱了數(shù)百萬(wàn)頁(yè)的文件，吸收了大量國(guó)會(huì)委員會(huì)、政府機(jī)構(gòu)、專(zhuān)業(yè)學(xué)者、記者、法律研究者和其他人士對(duì)危機(jī)的研究成果，運(yùn)用大量鮮活的事實(shí)、生動(dòng)的語(yǔ)言和詳實(shí)的數(shù)據(jù)，系統(tǒng)地揭示這場(chǎng)危機(jī)的真相，這種形式的確還是少見(jiàn)的，讀起來(lái)也是很有說(shuō)服力的。　　這個(gè)調(diào)查報(bào)告得出的結(jié)論是驚人的。此次危機(jī)是人類(lèi)的作為和不作為所導(dǎo)致，而不是大自然或者是計(jì)算機(jī)模型出現(xiàn)混亂所導(dǎo)致。盡管經(jīng)濟(jì)周期不可避免，但如此規(guī)模的危機(jī)卻是可以避免的。金融監(jiān)管者和金融機(jī)構(gòu)管理者所犯的錯(cuò)誤是“人禍”而非“天災(zāi)”。　　導(dǎo)致這場(chǎng)“人禍”的根源在很大程度上來(lái)自一種被人們普遍接受的觀(guān)念，即認(rèn)為市場(chǎng)有自我調(diào)節(jié)的能力，金融機(jī)構(gòu)能夠進(jìn)行有效的自我監(jiān)管。因此，監(jiān)管者長(zhǎng)期放松管制，沒(méi)有履行好職責(zé)，釀成了系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，造成了巨大破壞。歷史已經(jīng)證明，這種把“一切交給市場(chǎng)”來(lái)解決的自由主義政策是行不通的。這場(chǎng)危機(jī)反映了多年來(lái)形成的全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡，暴露了現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的弊端，同時(shí)也給西方經(jīng)濟(jì)理論帶來(lái)巨大沖擊和嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。不少?lài)?guó)家和國(guó)際機(jī)構(gòu)都在反思危機(jī)的成因，總結(jié)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并展開(kāi)了新的理論探索和發(fā)展模式變革。　　這個(gè)調(diào)查報(bào)告深刻地揭露了華爾街的貪婪，目睹了責(zé)任和道德標(biāo)準(zhǔn)的淪喪。書(shū)中對(duì)這方面的描述隨處可見(jiàn)，觸目驚心。事實(shí)再次警示人們，必須停止對(duì)金錢(qián)的頂禮膜拜，建設(shè)一個(gè)人道的社會(huì)。金融工作者不能只是創(chuàng)造賬面利潤(rùn)，追求高額的獎(jiǎng)金，而必須對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)，對(duì)股東、對(duì)客戶(hù)、對(duì)員工負(fù)責(zé)，這就需要建立健全清晰、專(zhuān)業(yè)、合乎道德的準(zhǔn)則予以嚴(yán)格約束?！　〈藭?shū)還對(duì)涉及金融業(yè)務(wù)與產(chǎn)品的若干技術(shù)性很強(qiáng)的問(wèn)題作了很好的解釋。比如，次級(jí)貸款與債務(wù)抵押證券，衍生產(chǎn)品交易，影子銀行和信用評(píng)級(jí)等，以便讓讀者從若干金融產(chǎn)品交易細(xì)節(jié)中更好地了解危機(jī)發(fā)生的來(lái)龍去脈，見(jiàn)微知著，折射出政府、中央銀行和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在房產(chǎn)政策、利率政策、貸款政策和應(yīng)對(duì)危機(jī)等方面的失誤。　　這場(chǎng)危機(jī)已經(jīng)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大損失，而且至今還沒(méi)有結(jié)束。歐美國(guó)家當(dāng)前正面臨公共債務(wù)危機(jī)，給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇又蒙上了陰影。可見(jiàn)，深入探索事件的真相，全面客觀(guān)地總結(jié)吸取歷史經(jīng)驗(yàn)，有助于各國(guó)加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，繼續(xù)共渡難關(guān)，以便逐步走出危機(jī)?！　≌鐖?bào)告所說(shuō)，金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)的主要任務(wù)是調(diào)查危機(jī)之根源，弄清楚發(fā)生了什么以及它們是如何發(fā)生的，通過(guò)搜集證據(jù)、呈現(xiàn)事實(shí)，做出評(píng)價(jià)，解開(kāi)謎團(tuán)。本書(shū)已經(jīng)達(dá)到了預(yù)期的目的?！　‘?dāng)然，尋找危機(jī)的根源是解決危機(jī)的基礎(chǔ)。各國(guó)已經(jīng)和正在采取一系列重大舉措來(lái)應(yīng)對(duì)危機(jī)，以避免危機(jī)再次發(fā)生。我相信，關(guān)于危機(jī)的成因和解決危機(jī)的辦法的討論將會(huì)繼續(xù)下去，全球經(jīng)濟(jì)金融的復(fù)蘇與再平衡還有一條漫長(zhǎng)的、艱難的路要走，這場(chǎng)危機(jī)不僅影響了當(dāng)代人，也必然要波及下一代人。　　中國(guó)銀行董事長(zhǎng) 肖鋼　　2012年2月

內(nèi)容概要

《美國(guó)金融危機(jī)調(diào)查報(bào)告》是美國(guó)官方首次詳細(xì)披露這場(chǎng)起源于美國(guó)的國(guó)際金融危機(jī)的背景、過(guò)程及根源。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬與美國(guó)國(guó)會(huì)直接任命成立的由商業(yè)、法律、經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域50位人員組成的金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)運(yùn)用獨(dú)立的調(diào)查方法，馬不停蹄地訪(fǎng)問(wèn)了超過(guò)800多位見(jiàn)證者，包括企業(yè)領(lǐng)袖、銀行家、投資專(zhuān)家等，查閱數(shù)百萬(wàn)頁(yè)的文件，包括尚未公開(kāi)的機(jī)密資料，吸收了大量國(guó)會(huì)委員會(huì)、政府機(jī)構(gòu)、專(zhuān)業(yè)學(xué)者、記者、律師和其他人士對(duì)危機(jī)的研究成果，運(yùn)用大量鮮活的事實(shí)、生動(dòng)的語(yǔ)言和翔實(shí)的數(shù)據(jù)，旨在揭示這場(chǎng)不僅重創(chuàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)，更是橫掃全球的金融風(fēng)暴背后的真相！ 

書(shū)籍目錄

第一篇 危機(jī)已露端倪第1章 危機(jī)就在眼前第二篇 危機(jī)四伏第2章 影子銀行第3章 資產(chǎn)證券化和金融衍生工具第4章 去監(jiān)管的回歸第5章 次級(jí)貸款的借出第三篇 繁榮與蕭條第6章 信貸擴(kuò)張第7章 抵押貸款機(jī)器第8章 債務(wù)抵押債券制造機(jī)器第9章 深陷其中第10章 市場(chǎng)的瘋狂第11章 蕭條第四篇 解開(kāi)謎團(tuán)第12章 2007年年初：次貸擔(dān)憂(yōu)的蔓延第13章 2007年夏季：融資者的爭(zhēng)論第14章 2007年末至2008年初：次貸產(chǎn)生數(shù)十億美 元損失第15章 2008年3月：貝爾斯登的隕落第16章 2008年3-8月：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)第17章 2008年9月：接管房利美和房地美第18章 2008年9月：雷曼兄弟破產(chǎn)第19章 2008年9月：對(duì)美國(guó)國(guó)際集團(tuán)的救助第20章 危機(jī)和恐慌第五篇 危機(jī)的后續(xù)影響第21章 經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的余波第22章 止贖危機(jī)不同觀(guān)點(diǎn)陳述金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)關(guān)于反對(duì)意見(jiàn)的聲明

章節(jié)摘錄

　　曾于1991～2006年任美聯(lián)儲(chǔ)銀行監(jiān)管部主任的理查德·斯皮倫科滕（Rich-ard Spillenkothen）在向金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)提交的一份備忘錄中談到銀行監(jiān)管時(shí)說(shuō)：“監(jiān)管者都明白，采取強(qiáng)有力、前瞻性的監(jiān)管措施，尤其是在管理漏洞還未在金融業(yè)產(chǎn)生糟糕表現(xiàn)所進(jìn)行的早期干預(yù)，可能會(huì)被認(rèn)為：一是過(guò)度命令化的、累贅的、粗暴的干涉；二是對(duì)信貸有效性的不利約束；三是與美聯(lián)儲(chǔ)一貫的公眾姿態(tài)不符?！?。 　　為了使政府部門(mén)之間相互制衡，而且避免部門(mén)獨(dú)裁和僵化，高層政策制定者力推多頭監(jiān)管。1994年，格林斯潘表示反對(duì)加強(qiáng)銀行監(jiān)管：“現(xiàn)行的機(jī)制為銀行提供了改變監(jiān)管者的方法，并對(duì)任何監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)裁地位、或者過(guò)分死板的態(tài)度進(jìn)行了有效限制?！边@些金融機(jī)構(gòu)潛在損失的壓力遏制了過(guò)度監(jiān)管，并且扭轉(zhuǎn)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)施過(guò)度監(jiān)管的傾向。而且，一些監(jiān)管機(jī)構(gòu)——其中包括美國(guó)儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)理署和貨幣監(jiān)理署，大部分通過(guò)對(duì)它們監(jiān)管的機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估來(lái)獲得資金。結(jié)果，選擇該監(jiān)管機(jī)構(gòu)的金融機(jī)構(gòu)越多，該監(jiān)管機(jī)構(gòu)掙得就越多。 　　在一次又一次勝利的鼓舞下，銀行巨頭及其監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)抵制對(duì)銀行業(yè)務(wù)和擴(kuò)張的限制。商業(yè)銀行和投資銀行之間的屏障被粉碎，逐漸地，現(xiàn)在似乎要將用來(lái)區(qū)分銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司的最后一點(diǎn)限制也取消了。 　　1996年春天，在反對(duì)廢除《格拉斯—斯蒂格爾法案》多年之后，華爾街企業(yè)（例如高盛和美林等等）的交易組織——證券行業(yè)協(xié)會(huì)改變了主意。因?yàn)樵谶^(guò)去的10年里，對(duì)銀行的限制正在漸漸解除，因此，銀行在證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)有了自己的陣地。盡管無(wú)數(shù)次對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和貨幣監(jiān)理署提出訴訟，但是證券公司和保險(xiǎn)公司也不能阻止放松監(jiān)管的進(jìn)程，去監(jiān)管化正在通過(guò)一些機(jī)構(gòu)的裁決漸漸發(fā)生。美國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)（一家游說(shuō)機(jī)構(gòu)）的總裁愛(ài)德華·英林（Edward Yin-gling）說(shuō)：“因?yàn)槲覀円呀?jīng)在分隔商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司的墻壁上鑿了這么多個(gè)洞，因此我們能夠更強(qiáng)勢(shì)地進(jìn)入他們的業(yè)務(wù)——有時(shí)候比他們進(jìn)入我們的業(yè)務(wù)還強(qiáng)勢(shì)。因此，首先是證券業(yè)，然后是保險(xiǎn)業(yè)，最終所有的機(jī)構(gòu)都走到一起進(jìn)行商議：來(lái)，我們做筆交易，一起干吧?！?　　……

編輯推薦

《美國(guó)金融危機(jī)調(diào)查報(bào)告》是第一本美國(guó)政府授權(quán)的金融危機(jī)調(diào)查報(bào)告。此書(shū)與市場(chǎng)迄今為止所有關(guān)于金融危機(jī)的出版物有重大的差異，披露的信息最真實(shí)、資料最詳實(shí)、結(jié)論最有權(quán)威性的一本書(shū)！2007年，起源于美國(guó)的次級(jí)貸款危機(jī)，以多米諾骨牌效應(yīng)將金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞到全世界，形成一場(chǎng)世界范圍的的極其龐大的危機(jī)，無(wú)論發(fā)達(dá)國(guó)家還是新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和金融體系都遭受了重創(chuàng)，一系列的后續(xù)影響仍在威脅美國(guó)所有的家庭和大小企業(yè)，400萬(wàn)家庭失去了住房，超過(guò)2600萬(wàn)人仍在失業(yè)，近11萬(wàn)的家庭財(cái)富憑空消失，退休賬戶(hù)和生活儲(chǔ)蓄被席卷一空. . . . .危機(jī)的影響將波及一代人。金融危機(jī)爆發(fā)之后，關(guān)于危機(jī)的起因和教訓(xùn)的討論、書(shū)籍，各種分析非常之多。什么是最權(quán)威的解讀？我們應(yīng)當(dāng)首選《美國(guó)金融危機(jī)調(diào)查報(bào)告》，這本書(shū)是美國(guó)官方首次詳細(xì)公開(kāi)披露這場(chǎng)金融危機(jī)的真實(shí)起因，全部事件過(guò)程，并深刻剖析了其根源。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬與美國(guó)國(guó)會(huì)直接任命成立的由商業(yè)、法律、經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域50位人員組成的金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)，對(duì)超過(guò)700多位見(jiàn)證者，包括企業(yè)領(lǐng)袖、銀行家、投資專(zhuān)家進(jìn)行了獨(dú)立調(diào)查，，同時(shí)查閱數(shù)百萬(wàn)頁(yè)的文件，包括尚未公開(kāi)的機(jī)密資料，吸收了大量國(guó)會(huì)委員會(huì)、政府機(jī)構(gòu)、專(zhuān)業(yè)學(xué)者、記者、律師和其他人士對(duì)危機(jī)的研究成果，真正掌握了危機(jī)的真相。此報(bào)告嘗試記錄歷史，而非重寫(xiě)歷史，更不允許歷史被重寫(xiě)，報(bào)告深刻揭示了華爾街創(chuàng)造繁榮奇跡背后的貪婪，目睹了責(zé)任和道德標(biāo)準(zhǔn)的淪喪，書(shū)中描述的真實(shí)事實(shí)比比皆是，觸目驚心，報(bào)告運(yùn)用大量鮮活的事實(shí)、生動(dòng)的語(yǔ)言和詳實(shí)的數(shù)據(jù)，深刻揭示了這場(chǎng)危機(jī)的性質(zhì)。這個(gè)調(diào)查報(bào)告的結(jié)論是驚人的，此次金融危機(jī)不屬于金融和商業(yè)經(jīng)濟(jì)周期的一部分，是人類(lèi)的作為和不作為所導(dǎo)致。用莎士比亞一句話(huà)，這個(gè)錯(cuò)誤是“人禍”，而非“天災(zāi)”。金融監(jiān)管的大面積失誤是由于金融機(jī)構(gòu)在公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理上存在嚴(yán)重失誤，而巨大失誤背后是社會(huì)責(zé)任感和道德領(lǐng)域存在系統(tǒng)的缺失。報(bào)告警示人們，必須停止對(duì)金錢(qián)的頂禮膜拜，人類(lèi)的可持續(xù)發(fā)展，首先要建立健全合乎道德標(biāo)準(zhǔn)，有社會(huì)責(zé)任的發(fā)展理念。《美國(guó)金融危機(jī)調(diào)查報(bào)告》由美國(guó)金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)出面聘請(qǐng)美國(guó)非常著名的財(cái)經(jīng)寫(xiě)作專(zhuān)家執(zhí)筆，使全書(shū)可讀性與流暢性較強(qiáng)，用通俗的語(yǔ)言講述了及其復(fù)雜的金融事件。

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