我的PE觀

前言

序  一陳瑋將書稿遞到我手上的時候，我連說了兩個“沒想到”，一是沒想到我當時的一句話居然促成了一個專欄，二是這個專欄居然還成了一本書。我跟陳瑋認識快10年了，初識的時候他還是深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司（簡稱創(chuàng)新投）的總裁。2008年上半年，有一次我和陳瑋聊天，談到了當時火熱的PE（私募股權基金），我就跟陳瑋提了一句：“你做PE有這么多感悟，應該把它記錄下來，這樣既能跟大家分享，也是一種歷史記錄。”后來陳瑋就在《新財富》雜志開了一個PE專欄，寫行業(yè)里面的一些現(xiàn)象和自己的體會，他把每期雜志都給我寄一份看。寫一期不難，難的是連續(xù)寫了兩年半，共30期。現(xiàn)在這30期專欄文章結集出版，我由衷地感到高興。中國的PE發(fā)展一直和資本市場分不開，股權投資本身就是資本市場發(fā)展的組成部分。PE跟資本市場，一個是一級，一個是二級，互相影響，關系密切。資本市場既是PE的出口，也是PE的風向標，引領PE的方向。看看這些年的發(fā)展，每次出現(xiàn)推動資本市場發(fā)展的改革時，也會極大地推動PE的發(fā)展。股票全流通改革，中小板、創(chuàng)業(yè)板推出等，莫不如此。而新三板①的改革，相信在未來也會推動PE的發(fā)展。目前，我國多層次的資本市場體系已逐步建立，并正在不斷減少，以前制約PE發(fā)展的退出問題也不復存在。可以相信，在資本市場不斷發(fā)展完善之后，PE也一定會迎來更快更好的發(fā)展。隨著資本市場等相關宏觀環(huán)境和政策法規(guī)的完善，制約PE發(fā)展的因素，以及PE發(fā)展中存在的問題和困難都在不斷減少。不過，近兩年來，PE日益表現(xiàn)出過熱的跡象。這不僅可以從募資投資的數(shù)據(jù)中看到，也反映在投資領域普遍存在的急功近利的心態(tài)上，值得我們關注和深思。作為PE行業(yè)里面比較資深的人士，陳瑋善于結合自己的業(yè)務對PE的發(fā)展進行思考和總結。這些文章里面有許多他自己獨特的觀點，也有許多他做投資的經驗，我想，這對任何一個關心PE發(fā)展的人都會有很好的啟發(fā)并值得借鑒。目前，國內PE的發(fā)展，實踐遠領先于理論，作為一個舶來品，PE在中國的快速發(fā)展值得大家思考，而下一步的規(guī)范發(fā)展也需要大家更多的討論。希望陳瑋的這本書是一個開端，引發(fā)更多觀點的表達，讓更多的人來關心PE，從而讓PE的發(fā)展更為穩(wěn)健和持久。劉鴻儒             中國資本市場研究會會長     中國證監(jiān)會首任主席       序  二2009年11月1日，我跟陳瑋都受邀參加了中央電視臺經濟頻道《對話》欄目的專題節(jié)目《創(chuàng)業(yè)板前傳》的錄制，當時我們一起討論了10年來創(chuàng)業(yè)板和創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展，回想了創(chuàng)業(yè)投資和創(chuàng)業(yè)板的起起伏伏。1999年第一次創(chuàng)業(yè)板熱潮的時候，我還在深圳工作，當年我到國家發(fā)展計劃委員會（2003年改名國家發(fā)展和改革委員會，簡稱發(fā)改委）向時任常務副主任的王春正匯報，申請在深圳市設立創(chuàng)業(yè)投資基金。當時王春正同志說，現(xiàn)在設立創(chuàng)投基金時機還不夠成熟，深圳市可以先成立創(chuàng)業(yè)投資公司，等到國家批準可以成立創(chuàng)投基金時，第一個就批準深圳市。在成立創(chuàng)新投的時候，深圳市政府提出了“政府引導，實行市場化運作，按經濟規(guī)律辦事，向國際慣例靠攏”和“立足深圳、面向全國”的指導方針，讓創(chuàng)新投充分按照市場化的機制進行專業(yè)運作，市政府不往企業(yè)塞人、塞項目。經過10年的發(fā)展，創(chuàng)新投已經成為中國本土最大的創(chuàng)業(yè)投資機構之一。陳瑋作為創(chuàng)新投的第二任總裁，不僅見證了創(chuàng)業(yè)投資和創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展，也是中國創(chuàng)業(yè)投資的踐行者之一。他的這些文字，正是他豐富的投資實踐和經驗的總結。2007年陳瑋帶領團隊創(chuàng)辦了深圳市東方富海投資管理有限公司（簡稱東方富海），繼續(xù)作投資，同時還擔任我們中國中小企業(yè)協(xié)會的副會長（不駐會），我們一起為推動中國中小企業(yè)的發(fā)展做一些力所能及的工作，中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資已經比較緊密地結合在了一起。截至目前，我國中小企業(yè)數(shù)量已達到4 900多萬戶，占全國企業(yè)總量的99.8%，其中，經工商部門注冊的中小企業(yè)數(shù)量為1 040萬戶，個體經營戶3 900多萬戶。中小企業(yè)在國內生產總值、稅收和進出口方面的比重分別占到全國的60%、53%和68%左右；我國66%的發(fā)明專利、82%以上的新產品開發(fā)，都是由中小企業(yè)完成的；同時，中小企業(yè)提供了80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，特別是新增城鎮(zhèn)就業(yè)人員的90%在中小企業(yè)。廣大中小企業(yè)成為我國經濟發(fā)展與社會和諧穩(wěn)定的重要基礎。10年的實踐證明，成長型中小企業(yè)，特別是高新技術中小企業(yè)的發(fā)展需要創(chuàng)業(yè)投資的支持。創(chuàng)業(yè)投資不僅為企業(yè)提供了資金上的支持，還更多在企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、管理、上下游資源整合、現(xiàn)代企業(yè)制度建立等各個方面給予支持，從而體現(xiàn)專業(yè)投資機構的專業(yè)增值服務。而中國龐大的中小企業(yè)隊伍，為創(chuàng)業(yè)投資提供了源源不斷的投資標的和良好的發(fā)展環(huán)境。我相信，中國中小企業(yè)未來一定具有強大的生命力，PE/VC投資對中小企業(yè)的支持和服務，也一定會有更好的發(fā)展。無論是我過去在深圳市政府工作，還是現(xiàn)在在中國中小企業(yè)協(xié)會工作，陳瑋一直都跟我保持著聯(lián)系，我也一直在關注著陳瑋以及他創(chuàng)立的東方富海的發(fā)展。陳瑋為人謙虛厚道，做事穩(wěn)健規(guī)范，能夠團結人，喜歡思考，勇于創(chuàng)新。經過短短4年的發(fā)展，陳瑋帶領的東方富海已經從最初的管理幾億元資金發(fā)展為現(xiàn)在管理近70億元的規(guī)模，成為中國本土創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)中最有影響力的創(chuàng)業(yè)投資機構之一。我希望他和東方富海用自己的經驗和智慧在創(chuàng)業(yè)投資的道路上越走越遠，越走越好。這本書是陳瑋多年從事創(chuàng)業(yè)投資的一些心得，是他投資實踐的總結，我看后也得到了一些啟發(fā)，也希望廣大的讀者能從中獲得對PE更多的了解，得到更多的啟示。李子彬中國中小企業(yè)協(xié)會會長序  三陳瑋董事長的《我的PE觀》一書就要付梓出版了，這不僅是他個人的一件盛事，也是中國私人股權與創(chuàng)業(yè)投資界的一件盛事。該書凝聚了陳總十多年來從事私人股權與創(chuàng)業(yè)投資的千辛萬苦，體現(xiàn)了中國創(chuàng)業(yè)投資家在長期曲折探索中的理性思考。作為與陳總已有十年交情的老朋友，我見證了陳總從一個會計學教師轉行從事創(chuàng)業(yè)投資并成長為優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)投資家的整個過程。我本人自1993年開始參與中國第一家創(chuàng)業(yè)投資基金——淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金的管理；1995年考入中國社會科學院研究生院投資系專攻創(chuàng)業(yè)投資基金方向博士學位；1996年一修完博士課程即在國家發(fā)展改革委從事私人股權與創(chuàng)業(yè)投資政策研究與立法工作。為了更好推進國家政策法律體系的完善，從2000年起，我趁在北京大學光華管理學院從事博士后研究之機，運用北京大學創(chuàng)業(yè)投資研究中心平臺，將國家財稅部門及其他相關部門的專家和創(chuàng)業(yè)投資界的業(yè)界領袖凝聚在一起，不定期地就當時創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展過程中的政策與操作問題進行研究和探討。期間，陳總作為深圳創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會會長，積極參與有關政策討論，為推動十部委《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》于2005年11月出臺，并推進包括中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板在內的多層次資本市場體系建設，作出了重要貢獻。無論是私人股權投資，還是創(chuàng)業(yè)投資，在我國都還只是一個處于發(fā)育中的新興行業(yè)，不僅需要國家完善相應的政策和法律體系，而且需要業(yè)界不斷總結實際經驗，以形成適合我國市場和文化特點的運作模式和操作策略。陳總能夠在繁忙的工作之余堅持辛勤筆耕，將一些想法和心得與大家分享，實屬難能可貴。近年來，我雖然公務繁忙，但是閱讀陳總在《新財富》上的PE專欄文章是我的必修功課。盡管專欄文章中的一些觀點值得商榷，有些觀點需要時間來檢驗，但這種探索精神值得提倡。特別是文章中的實操經驗，我相信對每一位從事私人股權與創(chuàng)業(yè)投資的同人們，都具有重要的借鑒意義！創(chuàng)業(yè)投資作為一門實務性很強的新學科,特別需要做到理論與實踐的結合。但是，在過去的實際教學過程中（為了適應創(chuàng)投家隊伍建設的需要，我于2000年至2005年間，曾在北京大學光華管理學院兼任MBA創(chuàng)投課程主講人。近年來，還指導中國投資協(xié)會創(chuàng)投專委會和北京工商大學創(chuàng)投研究中心舉辦了多期“中華創(chuàng)投家研修班”課程），我感到理論和實踐的脫節(jié)比較嚴重。一方面，高校的教授們雖然從國外引進了一些理論，但這些理論未必完全適用于中國國情；另一方面，業(yè)界專家雖然有豐富的實踐經驗，但當他們到高校講課時，多數(shù)停留于案例本身，而不是將案例中的經驗提升到具有普遍借鑒意義的操作策略。品讀陳總在《新財富》PE專欄上寫的文章，我感覺陳總的絕大多數(shù)文章都能努力將他所主持或所經歷的實操經驗進行總結、歸納和提煉，因此讀完之后總能給人以啟發(fā)。理論是灰色的，生命之樹常青。2003年，我將在北京大學光華管理學院主講創(chuàng)業(yè)投資MBA課程的體系總結成了《創(chuàng)業(yè)投資原理與方略》一書。書中，我將創(chuàng)業(yè)投資獲得高資本增值收益的奧秘歸結為三個要領：一是獨具慧眼發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的潛在價值；二是通過增值服務為所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)造價值；三是適時退出實現(xiàn)價值。通過品讀陳總在《新財富》PE專欄上寫的文章，我感覺：我過去的那些灰色理論只有與像陳總這樣的優(yōu)秀創(chuàng)投家的豐富實踐結合起來，才可能成長為生機盎然的常青之樹。相信每一位細心的讀者，無論是立志成為創(chuàng)投家的業(yè)界人士，還是從事創(chuàng)業(yè)投資理論研究的學者，都能從陳總結集出版的《我的PE觀》一書中找得到與我相同的收獲和感受。劉健鈞北京大學創(chuàng)業(yè)投資研究中心研究員2011年端陽小長假于北京三里河

內容概要

　　經濟的高速增長，商業(yè)模式的快速變化，為近20年的中國帶來了數(shù)不勝數(shù)的創(chuàng)業(yè)機會，也使得中國的投資業(yè)風起云涌。每一家迅速成長的企業(yè)背后，都有著投資的助力。獲得投資也成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)獲得快速增長的關鍵。但是瘋狂追逐Pre-IPO項目的高額回報，投資人和管理者之間的職責不清，讓中國PE蒙上了一層灰色的迷霧。
　　“創(chuàng)投老兵”，最早從事創(chuàng)業(yè)投資的元老、中國創(chuàng)業(yè)投資十佳基金管理人、中國杰出風險投資家、中國十大最具影響力的風險投資家、中國最佳創(chuàng)業(yè)投資人，東方富海投資董事長陳瑋先生，向你講述十年投資心得，歸納出中國式投資邏輯和要點，為投資者和創(chuàng)業(yè)者提供可借鑒的經驗。

作者簡介

　　陳瑋，2007年創(chuàng)辦東方富海，現(xiàn)任深圳市東方富海投資管理有限公司董事長、中國中小企業(yè)協(xié)會副會長、中國投資協(xié)會創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會副會長。曾任深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會會長、深圳創(chuàng)新投資集團總裁。
　　2002年、2003年“中國創(chuàng)業(yè)投資十佳基金管理人”，2005年“中國杰出風險投資家”、“中國十大最具影響力的風險投資家”、“2008中國金融十大風云人物”，2009年、2010年“最具發(fā)現(xiàn)力創(chuàng)業(yè)投資家”，2009年“China
Venture 中國最佳創(chuàng)業(yè)投資人物TOP10”，2008年、2009年、2010年福布斯“中國最佳創(chuàng)業(yè)投資人”。
　　廈門大學會計學博士，荷蘭尼津洛德大學工商管理項目訪問學者。廈門大學、廈門國家會計學院、蘭州商學院兼職教授。北京大學、清華大學、上海復旦大學EMBA及總裁班授課教授。
　　東方富海目前管理東方富海一、二、三期股權基金，同時管理皖江物流產業(yè)基金和楊凌現(xiàn)代農業(yè)生物基金，累計管理資本規(guī)模近80億元人民幣。目前，東方富海投資項目近90個，已有11個項目成功上市或退出。

書籍目錄

序 一
序 二
序 三
自 序 三個“沒想到”成就我的PE人生
第一部分 中國PE：下一個10年的新故事
熱錢下的PE大眾化之憂
冬天又來了嗎？
最好的投資時代正在到來
本土PE：陽光照進冬天
拿什么吸引PE
怎樣監(jiān)管PE
中國PE：下一個10年的新故事
故事：創(chuàng)業(yè)的魔咒——從9億元到3億元
第二部分 PE退出渠道：忘掉創(chuàng)業(yè)板，忘掉IPO
忘掉創(chuàng)業(yè)板，忘掉IPO
Pre-IPO投資的盛宴：創(chuàng)業(yè)板背后的PE
創(chuàng)業(yè)板的錢怎么花
80分：創(chuàng)業(yè)板周年成績單
絕不能停了IPO
故事：用三諾電子叩開韓國科斯達克大門
第三部分 PE募資：從“就差錢”到“不差錢”
LP與GP的距離美
PE的模式之爭：公司制PK有限合伙制
PE募資：從“就差錢”到“不差錢”
故事：規(guī)模三級跳——從3億元到25億元
第四部分 PE技巧：本土PE的10條準則
PE投資的10條準則
PE青睞什么樣的創(chuàng)業(yè)團隊
9個數(shù)字決定投資成敗
PE的會計秘籍：如何擠掉財報水分
消費連鎖:美麗故事后的風險
低碳經濟，低調投資
網絡游戲投資：道德之外的徘徊
LED如何照亮PE
除了投資，還投什么？
故事：做企業(yè)的朋友，跟企業(yè)成長——廣田股份的投資故事
第五部分 PE心法：先選賽道還是選手
賺多少錢才算PE
PE：外資向右，本土向左
排行榜里看PE
從天使到魔鬼：Pre-IPO化的PE
PE的投資風格：先選賽道還是先選選手
本土PE的投資邏輯
故事：以點帶線——布局網絡游戲產業(yè)鏈
后 記
致 謝
附 錄 好PE法則

章節(jié)摘錄

熱錢下的ＰＥ大眾化之憂“他們才出8倍市盈率，還有那么多限制性的要求和條款，我們出12倍，不需要對賭，也不參與管理?！?008年，我們的投資項目已經第三次被其他投資機構以這樣的方式“搶掉”了。這一現(xiàn)象背后，是投資機構的遍地開花，而且PE遠遠多于VC（風險投資）。2008年年初的PE大會和第十屆中國風險投資論壇，更能讓人感受到PE、VC的滾滾熱浪：以前幾百人的會，現(xiàn)在規(guī)模過千；以前參會免費，現(xiàn)在幾千元的票價還擋不住潮涌的人流；現(xiàn)在去飯局，一桌人遞過來的名片中，常常會有四五張印著私募股權或私募基金投資公司的各種頭銜。“錢”的屬性決定“投”的屬性中國本土的私募股權投資行業(yè)，目前有“三多三少”現(xiàn)象：小的多，大的少；熱錢多，經驗少；PE多，VC少。首先，國內的PE和VC，仍處于發(fā)展初期，專家理財?shù)挠^念還正在形成中，所以投資機構募資難，規(guī)模小。雖然投資機構的數(shù)量不少，但大多是管理資金規(guī)模幾千萬元的小型機構，全國管理10億元以上資金的投資機構沒有幾家。這也導致很多機構的持續(xù)投資能力、經驗積累都還不夠。其次，由于熱錢多，有經驗的管理人少，投資多傾向于追逐IPO項目。現(xiàn)在市場上流傳的投資賺大錢的故事太多，大家都在講“過五關斬六將”，卻很少有人講“敗走麥城”。人們看到的都是些成功的經典案例，都在計算著投資上市后幾十上百倍的收益，少有人看到那些失敗的案例。這個以前只有外資一枝獨秀的投資領域，被錢追逐著：錢是“熱”的，投資也溫度不低，導致Pre-IPO項目競爭激烈，投資價格攀升很快。市場上到處流傳著投資一兩年后就上市的故事，人們都在以炒股票的心態(tài)做PE，希望熱錢能通過IPO在短時間內帶來“快錢”。另外，LP（有限合伙人，為PE的出資者）和GP（普通合伙人，為PE的管理者）界限不清晰，LP都想當GP，認為出錢的人就是管理的人，簡單地認為有錢就能作投資，導致投資領域的專業(yè)性不強。第三，私募股權投資有VC“PE化”、PE“Pre-IPO化”，即投資階段后移的傾向。只要有可能去IPO的項目都變成了“靚女”，投資者蜂擁而上，“風投”變?yōu)椤隘偼丁保瑹徨X追著項目走，項目隨著價格上，甚至有些中介機構建議企業(yè)采用招標的方式來進行融資。價格和關系成為PE投資實力的一部分，相比較而言，早期項目卻少有投資者問津。2007年，有80%的投資投向了項目發(fā)展的中后期，很多以VC為主的機構也進入了PE領域。熱了PE，冷了VC，形成“PE投資靠酒量， VC投資靠膽量”的尷尬局面。不過，投資后移傾向的出現(xiàn)，也不能都怪PE及VC們，因為說到底，還是“錢”的屬性決定了“投”的屬性。中國本土私募投資機構最大的問題之一就是“拿短錢干長活”，很多資金都來自于房地產和前幾年股票市場中賺來的快錢，真正的長線資金如社保和保險基金，才剛剛開始進入直接投資領域，行業(yè)內的主流資金還是企業(yè)和個人的快錢，有限合伙制也剛剛開始在PE和VC投資中采用。人們都太著急，恨不得所有投資都像做股票，今天聽到消息明天就能套現(xiàn)發(fā)財。我們基金的LP問得最多的一句話就是“咱們今年有幾個能上市，能有幾倍的回報”，而其時基金成立還不到一年。這樣的問題讓我覺得哭笑不得的同時，卻也能夠理解。因為對中國民營企業(yè)家來講，這是他們第一次將自己一分一角賺來的錢交給別人來管理，他們能這樣做，在中國投資領域就已經意義非凡了，7～10年才能有回報，對民間資本來講或許時間確實太長了。有錢不專業(yè)是萬萬不能的在PE和VC行業(yè)里錢是萬能的，但有錢不專業(yè)則是萬萬不能的。不管VC還是PE，都是專業(yè)性很強的投資活動，是要由專業(yè)的GP來從事的投資活動，不適合大眾參與。它與股票投資有著不同的行業(yè)規(guī)則：股票投資就像是魚池里撈魚，股權流動性強，在二級市場上投資一旦發(fā)生虧損也能立即止損；而股權直接投資仿佛在大海里釣魚，要靠更專業(yè)的人員和工具，會面對更大的風浪，你可能會捉到一條鯨魚，也可能連一只蝦米也撈不著，血本無歸。由于股權的流動性較差，尤其是在企業(yè)處于發(fā)展的低谷時，這也是股權流動性最差的時候，要實現(xiàn)馬上退出往往是不可能的任務。因此，私募股權投資是一件風險高、專業(yè)性強的事情，投資加增值服務是這個行業(yè)的重要特點。增值服務能力也是PE和VC行業(yè)的核心競爭力。工欲善其事，必先利其器。要想從事私募股權投資，選擇好GP，確定一個正確的投資理念，并堅守這一理念非常重要。投資最怕的就是投資策略隨市場的變化而變化，隨市場的冷熱而冷熱。要想成為一個好的GP，必須具備幾個條件：第一，要有專業(yè)背景，最好是雙學歷背景，本科學理工，研究生學管理，不僅懂技術還要懂企業(yè)；第二，要有企業(yè)管理的經驗，了解企業(yè)，這點非常重要，做過企業(yè)和沒做過企業(yè)的人對企業(yè)的理解完全不同，GP可以不懂技術，但一定要懂得管理；第三，要熟悉資本市場，要把投資的企業(yè)做上市，了解資本市場的規(guī)則是最基本的條件；第四，要有良好的溝通交流能力、談判技巧，因為“談話”會成為投資和管理過程中的主要活動；第五，要有資源整合能力，人脈關系廣闊，具有組織才能，要了解企業(yè)的需求，并且能夠發(fā)現(xiàn)和滿足這種需求；第六，要眼光獨特，善于從眾多的企業(yè)中發(fā)現(xiàn)好的項目；第七，還要有點“運氣”，投資、退出的時機都要把握好，投資太早風險大，投資太晚趕不上，要對整個影響投資的宏觀、微觀形勢進行分析才能把握恰當?shù)臋C會。在所有這些條件中，對企業(yè)綜合判斷的“經驗”最為重要。世界上大多數(shù)專業(yè)人士都可以由學校培養(yǎng)，但能夠做VC和PE的GP是學校培養(yǎng)不出來的，只有時間和實踐才能培養(yǎng)出這個領域最為重要的專業(yè)投資能力。專家型的GP是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的教練，教創(chuàng)業(yè)者怎樣做企業(yè)。一家企業(yè)的成功絕非一朝一夕之功，在從投資到退出的時間周期內，GP每投資一塊錢，也會為企業(yè)投入一塊錢的增值服務。VC在這一點上更為明顯，做VC要有耐心和眼光，要幫助企業(yè)成長和發(fā)展。對PE而言，則要有行業(yè)整合的經驗和視野。一個成功的VC投資項目，要靠“50%經驗+30%錢+20%眼光”，而對PE而言，這個公式也許要改為“50%錢+40%經驗+10%運氣”。另外，PE和VC的成功需要一定的資金規(guī)模，做PE和VC的特點是通過項目成功的概率來覆蓋失敗的概率，對于VC更是這樣。成功的項目中往往伴隨著項目失敗的必然性，這就要求投資機構一定要有適當?shù)囊?guī)模，通過資金配置和投資經驗，讓成功的收益超過失敗的成本，VC才能取得收益。如果是小規(guī)模的投資機構，管理成本、人才和投資成功率都難以保證，對投資資源也是一個浪費。2008年6月，全國社?；鹦纪顿Y鼎暉投資和弘毅投資兩家機構，開啟了真正意義的長線資金投資本土投資機構的大門。只有出現(xiàn)一批能成熟地理解PE和VC內涵的LP，中國才會出現(xiàn)百億規(guī)模的投資基金，成長起更多有經驗和管理能力的專業(yè)GP，本土的VC和PE才會走向國際化和專業(yè)化，才能夠與外資機構相抗衡，也才會產生真正高水平的投資家和投資案例。

后記

2008年3月，我和中國證券監(jiān)督管理委員會首任主席劉鴻儒教授談起對中國本土PE投資和創(chuàng)業(yè)板的體會，他鼓勵我把一些心得和感想寫出來，并推薦我和《新財富》主持日常編輯工作的常務副總編輯薛長青女士和副總編輯劉凌云女士見面，我們就PE投資和創(chuàng)業(yè)板的相關話題相談甚歡。于是，從2008年7月開始，我在《新財富》有了“PE心得”專欄，2009年1月開始，這一專欄改成了“投資論語”，從第一篇《熱錢下的PE大眾化之憂》到最后一篇《本土PE的投資邏輯》，我總共完成了30篇作業(yè)。本書收納了我在《新財富》的這30篇心得，本無什么主線，只是10年來我從事PE工作的一些感悟。根據(jù)內容，我把這30篇文章打亂重新歸類為5部分，每篇文前都寫了一點中心思想以起到導讀的作用。另外，我還把自己成立東方富海后的投資、募資工作中的趣事寫成了5篇故事，希望能對讀者了解東方富海的發(fā)展有所幫助。由于文章的時效性趕不上中國PE的發(fā)展，我在文章原文的基礎上也對一些新的數(shù)據(jù)、政策面出來后的情況進行了注釋式說明，以增強文章的可讀性和參考性。能有今天這本書，首先要感謝劉鴻儒主席，感謝他多年以來對創(chuàng)業(yè)板和PE投資的關心和支持，感謝他在我離開創(chuàng)新投后，對東方富海的支持。特別要感謝他百忙之中為本書作序。他不僅是中國資本市場的開拓者，也是中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的奠基人之一。還要特別感謝中國中小企業(yè)協(xié)會的李子彬會長，感謝他對深圳PE投資的貢獻，我至今記得他在深圳市創(chuàng)新科技投資有限公司（創(chuàng)新投前身）成立時為公司講的4句話：“政府引導，市場化運作，按經濟規(guī)律辦事，向國際慣例靠攏?！庇捎谡畬I(yè)創(chuàng)業(yè)投資的態(tài)度，使創(chuàng)新投今天已經發(fā)展成中國本土PE的翹楚。作為中國中小企業(yè)協(xié)會的會長，他一直在致力于鼓勵和支持包括PE投資在內的中小企業(yè)投融資體系建設，希望借此改善和解決中國中小企業(yè)融資難的問題。感謝他讓我們投資機構進入中國中小企業(yè)協(xié)會，有機會和廣大充滿活力的中小企業(yè)打交道。還要感謝劉健鈞博士為本書作序，他是中國本土PE的政策推動者之一，在創(chuàng)業(yè)板遲遲未能出臺的期間，他一直和我們站在一起，伴隨著大家艱難前行，從十部委的《創(chuàng)業(yè)投資管理暫行辦法》到現(xiàn)在逐漸完善的PE政策法規(guī)制度，都有他的努力和付出。他對我的鼓勵和支持令我倍感溫暖。感謝《新財富》讓我能夠對本土PE投資實踐中的一些問題進行深入思考，感謝薛長青、劉凌云女士在專欄寫作中的幫助。劉凌云女士在我的專欄中傾注了大量心血，大到每期專欄的選題，小到文字語言的修訂，都極認真負責。特別是她文字編輯功力極佳，斧正筆利，經她編輯的文字往往妙處生輝。沒有她們的鼓勵和支持，不可能有今天本書的出版和我的同事劉青女士在《新財富》“PE故事”專欄的繼續(xù)。還要特別感謝藍獅子財經出版中心和中信出版社，感謝他們的慧眼發(fā)現(xiàn)了我這些不成系統(tǒng)和邏輯的文字，還有王留全主編和本書的編輯徐蓁和賀穎彥，以及藍獅子和中信出版社其他工作人員，感謝他們在本書編輯過程中的點滴勞動，同時也要感謝他們和劉凌云女士對我交“作業(yè)”時經常以忙碌為借口的寬容和體諒。 借此書出版之際，我還要特別感謝鼓勵和幫助我創(chuàng)業(yè)的人們，特別是東方富?；鸬腖P們，感謝你們對我及東方富海團隊的信任和支持，感謝諾亞財富在基金募集工作中的合作和支持，感謝那些我們東方富海投資的企業(yè)，你們的不斷努力和成長是我們成長的基石。不管是投資我們的LP還是我們投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，我們都已經成為投資紐帶上的永遠伙伴，相信我們還會一起走得更遠。最后，在這些文字出版之際，當然還要感謝東方富海我的同事，特別是放棄優(yōu)越條件和我一起創(chuàng)業(yè)的同事們，感謝全體同事給我工作的支持和配合，感謝他們對東方富海傾注的專業(yè)能力和品質，感謝他們在金融危機來到時不拿薪酬也要維護東方富海的情感。感謝他們在項目立項會、項目討論會和投資決策委員會上的精彩發(fā)言，感謝他們在項目審慎調查時的細致而專業(yè)的工作。他們的努力和經驗是形成我文章靈感的重要源泉。感謝我的長期搭檔程厚博，他的專業(yè)和細致剛好彌補了我的不足。感謝梅健、譚文清、刁雋桓、劉青、趙輝幾位合伙人為公司發(fā)展所付出的辛勤勞動。感謝劉青、陸朝陽、周紹軍、陳家瑋等同事們對我文章所作的專業(yè)貢獻，感謝吳忠煒在本書的寫作過程中大量給力的勞動和創(chuàng)意。陳瑋2011年國慶

媒體關注與評論

《我的PE觀:資深創(chuàng)業(yè)投資人陳瑋的十年投資心路》的觀點來自于陳瑋他們的實踐。并不是因為投資了他們，所以喜歡他們的觀點，而是認可他們的觀點，我才投資了他們。相信本書的觀點和理念，會為更多的人認可?！瑏喎?，三胞集團有限公司董事長，東方富海三期基金咨詢委員會主席陳老師的十年投資心得，平實有用，自成一體，內容都來自于他多年投資實踐的總結，文如其人，所悟、所感宛如他的授課?！倘鹕?，復旦大學地產金融同學會副會長，復旦大學創(chuàng)新投資班第一期學員，浙江貝瑞實業(yè)投資有限公司董事長書中很多地方提出了增值服務，這是創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要的，也是一個好的PE機構應該做的。相信這本書對創(chuàng)業(yè)企業(yè)挑選投資機構會有幫助，也希望更多的投資機構在服務方面做得更加出色?！砗?，深圳市信維通信股份有限公司董事長、總經理      這本書見證了一個PE領軍人物的理想、智慧、感悟和對PE事業(yè)的孜孜追求，本書的核心理念、思想和投資邏輯也一直貫穿在我們的日常工作之中。知識是無界限的，希望更多的人一起來分享陳總和東方富海的經驗與心得，也相信更多的人會通過這本書得到更多的啟迪?！S國強，深圳市東方富海投資管理有限公司投資總監(jiān)

編輯推薦

　　《我的PE觀：資深創(chuàng)業(yè)投資人陳瑋的十年投資心路》有4大特點：　　1.對PE及投資行業(yè)的大勢及政府支持等宏觀環(huán)境的精準把脈，令讀者在閱讀后深入全面地了解中國PE行業(yè)?！　?.對PE等的中國特色式管理，募資的深刻解讀，是PE界人士的權威從業(yè)指南?！　?.書中包括對PE等的投資風格的精確概括和對創(chuàng)業(yè)團隊的要求，以及對具體未來投資行業(yè)及方向的精彩點評和預測，從PE的角度為創(chuàng)業(yè)者指點方向?！　?.作者十年PE投資心得首次完整呈現(xiàn)。

名人推薦

本書的觀點來自于陳瑋他們的實踐。并不是因為投資了他們，所以喜歡他們的觀點，而是認可他們的觀點，我君投資了他們。相信本書的觀點和理念，會為更多的人認可。 ——袁亞非 三胞集團有限公司董事長 東方富海三期基金咨詢委員會主席 陳老師的十年投資心得，平實有用，自成一體，內容都來自于他多年投資實踐的總結，文如其人，所悟、所感宛如他的授課。 ——程瑞生 復旦大學地產金融同學會副會長，復旦大學創(chuàng)新投資班第一期學員 浙江貝瑞實業(yè)投資有限公司董事長 書中很多地方提出了增值服務，這是創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要的，也是一個好的PE機構應該做的。相信這本書對創(chuàng)業(yè)企業(yè)挑選投資機構會有幫助，也希望更多的投資機構在服務方面做德更加出色。 ——彭浩 深圳市信維通信股份有限公司董事長、總經理 這本書見證了一個PE領軍人物的理想、智慧、感悟和對PE事業(yè)的孜孜追求，本書的核心理念、思想和投資邏輯也一直貫穿在我們的日常工作之中。知識是無界限的，希望更多的人一起來分享陳總和東方富海的經驗與心得，也相信更多的人會通過這本書得到更多的啟迪。 ——黃國強 深圳幣東方富海投資管理有限公司投資總監(jiān)

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