賣空

內(nèi)容概要

　賣空作為一種有力的獲利手段，已經(jīng)成為整個(gè)市場(chǎng)不可或缺的組成部分。怎樣運(yùn)用這種方法，在波動(dòng)的市場(chǎng)中勝出?
　本書徹底打破了賣空的神秘感，為投資者詳細(xì)講述了賣空的操作技巧，告訴投資者如何使用基本面分析方法，買進(jìn)能帶來巨大獲利機(jī)會(huì)的看空股票。作者在書中生動(dòng)通俗地介紹了賣空的基本知識(shí)，描述了賣空的運(yùn)作方式，包括：
 　賣空有什么優(yōu)缺點(diǎn)?
 　怎樣尋找賣空目標(biāo)?
 　怎樣判斷自己的賣空能力?
 　如何在牛市中賣空?
　本書結(jié)合了賣空的實(shí)例和投資法則，是一本簡(jiǎn)單易懂、操作性強(qiáng)的通俗實(shí)用指導(dǎo)。如果你想學(xué)習(xí)更多關(guān)于賣空的知識(shí)，在市場(chǎng)中獲利，本書是你絕對(duì)不能錯(cuò)過的參考!

作者簡(jiǎn)介

　
邁克爾·舒爾曼，《ChangeWaveShorts》通訊的編輯。在2007年和2008年，舒爾曼所推薦倉(cāng)位的平均收益超過了50％。他是AtYourBusiness．corn的創(chuàng)始人及CEO，也是位于弗吉尼亞州費(fèi)爾法克斯市的風(fēng)險(xiǎn)投資基金NextGen
Capital的執(zhí)行委員會(huì)成員，在硅谷積累了多年科技行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。他的著作在許多交易媒介、大眾商業(yè)媒體和網(wǎng)絡(luò)上發(fā)表，包括SeekingAlpha．com、《洛杉磯時(shí)報(bào)》、The
Motley
Fool禾tTWorth在線，是福克斯商業(yè)新聞?lì)l道、CNBC、期權(quán)交易網(wǎng)的嘉賓，也在全美許多財(cái)富秀和交易者商會(huì)上做定期演講。

書籍目錄

序言
第一章　從壞消息中獲利
　賣空的歷史
　逆向投資者的思維方式
　起步——如何分配投資組合？
　何時(shí)賣空？
　本壘打——成功獲利
　5％解決方案
　小結(jié)
第二章　賣空是如何運(yùn)作的
　傳統(tǒng)賣空：借入者需小心
　買進(jìn)看跌期權(quán)做空——到期日限制
　其他方法：裸賣空和裸?漲
　小結(jié)
第三章　看跌期權(quán)實(shí)例
　看跌期權(quán)到底是什么？
　看跌期權(quán)的定價(jià)
　看跌期權(quán)的優(yōu)勢(shì)
　小結(jié)
第四章　從下跌的股票中獲利
　探查賣空目標(biāo)
　從探查到分析
　判斷華爾街預(yù)期
　小結(jié)
第五章　圖表技術(shù)指標(biāo)分析
　起步：基本圖表
　圖表以外的其他關(guān)鍵指標(biāo)
　小結(jié)
第六章　建倉(cāng)
　建倉(cāng)前應(yīng)做什么？
　賣空的是企業(yè)不是股票
　選擇賣空企業(yè)的過程
　技術(shù)指標(biāo)
　選擇正確的看跌期權(quán)
　小結(jié)
第七章　以傳統(tǒng)方式賣空或借入者當(dāng)心
　不受歡迎的賣空
　賣空其實(shí)很簡(jiǎn)單
　賣空的優(yōu)缺點(diǎn)
　賣空的其他問題
　判斷自己的賣空能力
　什么時(shí)候直接賣空？
　建立并管理賣空倉(cāng)位
　小結(jié)
第八章　賣空市場(chǎng)板塊
　識(shí)別板塊
　考察板塊數(shù)據(jù)
　左右市場(chǎng)成敗的人
　確定最好的板塊
　“看多”ETF
　賣空型ETF
　一籃子倉(cāng)位
　小結(jié)
第九章　如何賣空一個(gè)板塊
第十章　賣空指數(shù)——只賣空主要指數(shù)
第十一章　管理倉(cāng)位
第十二章　賣空商品和房地產(chǎn)
第十三章　賣空國(guó)家
第十四章　牛市中的賣空
第十五章　高級(jí)交易技巧
第十六章　案例研究
詞匯表

章節(jié)摘錄

　  第二個(gè)任務(wù)是確定從投資組合中分配出多少資金——即你的高風(fēng)險(xiǎn)基金——用于賣空。這完全取決于時(shí)機(jī)。不過，既然我的第一條法則是防守，第二條法則是靜待偉大交易時(shí)機(jī)，那么最理想的是每個(gè)倉(cāng)位不超過被分配用于賣空資金的5％，再少些更好。既然你賣空的是被判定會(huì)因某些特定原因而下跌的不良企業(yè)、不良市場(chǎng)或不良市場(chǎng)板塊，那么你的投資決定就取決于時(shí)機(jī)而不是投資組合分配方法，或關(guān)于整體市場(chǎng)走勢(shì)的抽象決定。如果你按照我的指導(dǎo)去做，那么除非出現(xiàn)極端情況，否則你不會(huì)也不該真的關(guān)心市場(chǎng)走勢(shì)如何。你正在開拓個(gè)人獲利的機(jī)遇，僅此而已?！? 除了以上建議外，還要遵循直覺。許多成功的投資者和交易者都認(rèn)識(shí)到，壞消息和有下跌趨勢(shì)的股票、債券、市場(chǎng)與利好消息一樣眾多，于是他們建立賣空倉(cāng)位來平衡自己的投資組合。巴菲特不賣空股票，但是他使用多種投資工具對(duì)美元下了巨額賭注，這實(shí)質(zhì)上建立了對(duì)美元的空頭倉(cāng)位。如果他可以通過做空為自己開拓機(jī)會(huì)或平衡資產(chǎn)，那么你也可以。　  你的快樂、你的利潤(rùn)、你的提前退休、你的縱酒狂歡——它們來自市場(chǎng)莫測(cè)的趨勢(shì)，來自大多數(shù)投資者對(duì)股票或市場(chǎng)板塊判斷錯(cuò)誤而你正確?！? 應(yīng)該在何時(shí)賣空股票？盡管每個(gè)交易者都有做空或做多的個(gè)人偏好，不過仍然有幾條經(jīng)驗(yàn)性法則會(huì)幫助你開始賣空并最終推動(dòng)你發(fā)現(xiàn)潛在的機(jī)會(huì)?！? 在得知關(guān)于特定企業(yè)或市場(chǎng)板塊的壞消息時(shí)賣空，而不應(yīng)基于對(duì)市場(chǎng)整體趨勢(shì)的看法賣空。要先于華爾街那群人。壞消息是什么？星巴克裁員，食品藥品管理局延遲批準(zhǔn)安進(jìn)公司的藥物，蘋果公司用iPhQne擊潰奔邁，等等。所有的一切都發(fā)生在現(xiàn)實(shí)世界中，發(fā)生在市場(chǎng)上漲的時(shí)候?！? 在好壞兩種基本面以及沒有不利的短期技術(shù)性指標(biāo)的基礎(chǔ)上出現(xiàn)巨大機(jī)會(huì)時(shí)賣空。沒有不利的指標(biāo)不同于尋求有利的指標(biāo)。這類賣空也不同于——遠(yuǎn)遠(yuǎn)不同于——通過尋求有利的技術(shù)指標(biāo)進(jìn)行交易的方式?！? 你最好的交易、完美的交易發(fā)生在大好機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候——衰退中的企業(yè)，同時(shí)伴有另外一個(gè)絕佳機(jī)會(huì)——市場(chǎng)板塊的變動(dòng)或崩潰。貝爾斯登的徹底垮臺(tái)就是一個(gè)近乎完美的交易實(shí)例?！? 最后我要指出——也許你沒有進(jìn)行交易，因?yàn)槟阋呀?jīng)一周沒有交易了，或者因?yàn)檎琴I紅人橄欖球隊(duì)季票的時(shí)候(或許你要買的是巨人橄欖球隊(duì)而不是紅人隊(duì)的季票)——你要等待再等待，直到引人注目的良機(jī)出現(xiàn)時(shí)再進(jìn)行交易。你的交易并不是發(fā)生在市場(chǎng)下跌或上漲的時(shí)候，而是發(fā)生在你發(fā)現(xiàn)了一個(gè)巨大機(jī)會(huì)而華爾街尚未看到它的時(shí)候。　  在超過6個(gè)月的時(shí)間里——或者更長(zhǎng)時(shí)間——你玩這個(gè)游戲的命中率只有10％，你會(huì)因此有更高的風(fēng)險(xiǎn)。我建立和管理賣空倉(cāng)位的方法是：在打本壘打時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)最小化，不做一壘打或二壘打。是的，如果你只能打到一壘打或二壘打，那么你就應(yīng)該套現(xiàn)。你在建立倉(cāng)位時(shí)應(yīng)該有一個(gè)本壘打的初始目標(biāo)——建立一個(gè)可以將資金加倍的倉(cāng)位。這會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)——賣空機(jī)會(huì)可能會(huì)從你身邊溜走，看跌期權(quán)可能會(huì)因?yàn)檫^了到期日而一文不值——在建立賣空倉(cāng)位時(shí)要將風(fēng)險(xiǎn)／回報(bào)比率牢記心中。你應(yīng)該在別人的痛苦之上獲取收益，但是你不應(yīng)該在這個(gè)過程中將自己弄得痛苦不堪?！? 談到平衡，在接下來的章節(jié)中我會(huì)推薦一種相當(dāng)不平衡的獲利方法。你會(huì)看到我將鼓勵(lì)你極端耐心，等待良機(jī)，伺機(jī)打出本壘打。在利用這些機(jī)會(huì)進(jìn)行投資之后，如果你仍然堅(jiān)信自己的邏輯是正確的，你就必須耐心等待不利于倉(cāng)位的波動(dòng)和趨勢(shì)結(jié)束?！? 這種方法是從許多偉大的交易者和投資者的經(jīng)驗(yàn)和名言中總結(jié)出來的，他們通過言傳身教告訴我們?nèi)拢核麄兘^大部分錢是因?yàn)閳?jiān)持自己的信仰賺到的，即使有困難時(shí)期和波動(dòng)；當(dāng)獲利機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候，他們用盡一切辦法抓住它；他們告誡自己要節(jié)制和忍耐，總會(huì)有其他交易或投資的，總會(huì)有的。在情況看起來不錯(cuò)的時(shí)候人們做多股票，在情況看起來糟糕的時(shí)候人們做空股票。但是如果一項(xiàng)投資或交易不能帶來巨大收益，那就沒有投資或交易的必要了——總會(huì)有其他機(jī)會(huì)，總會(huì)有的。逆向投資意味著你不追逐蠅頭小利，不因?yàn)椴话卜只蛐枰Ц镀囐J款而投資——你投資，你做空，因?yàn)槟鞘且粋€(gè)能夠帶來巨額利潤(rùn)的偉大機(jī)會(huì)?！? 講了這么多關(guān)于打本壘打和等待時(shí)機(jī)的話，我要表達(dá)的另外一層意思是，這也是防守和確定建倉(cāng)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)資本分配方式的需要。你們中很多人已經(jīng)有自己慣用的系統(tǒng)或法則——繼續(xù)用吧，不要因?yàn)槟阆胪ㄟ^看趺期權(quán)賣空股票就換掉它們。如果你是新手或者接受的訓(xùn)練不夠，也沒有自己慣用的法則，那么你只要記住——永遠(yuǎn)不要在單一交易上投入超過5％的高風(fēng)險(xiǎn)資金或交易資金，低于5％更好。你可能想重倉(cāng)某些倉(cāng)位，但永遠(yuǎn)不該減持；減持就意味著你不確定，不確定就意味著你不應(yīng)該再進(jìn)行投資?！? 你可能會(huì)認(rèn)為限制倉(cāng)位會(huì)限制收益的規(guī)模。是有這個(gè)可能——但是首要原則是無害、防守、設(shè)定止損以及保存資本。我們正在為本壘打而努力，你需要很多次擊球才能得到你應(yīng)得的本壘打。

媒體關(guān)注與評(píng)論

　  賣空股票近乎性感——如果與投資和交易相關(guān)的東西能夠被稱為或被認(rèn)為是性感的話。就像“政治”這個(gè)詞通常令人想到煙霧繚繞的房間內(nèi)坐滿面無表情地做著交易的當(dāng)權(quán)者的情景一樣，賣空給人的印象就是人們叼著雪茄、手持威士忌酒杯，在高談闊論接下來將要在股票市場(chǎng)中處決哪一家公司?！? 啊，可視媒體時(shí)代的投資?！? 我不抽雪茄，但是我收集珍稀威士忌并且賣空股票。嚴(yán)格說來，自從2006年第四季度我開始提供通訊服務(wù)——《ChangeWave Shorts》以來，我通過逆股票與市場(chǎng)趨勢(shì)投資，為我服務(wù)的訂閱客戶賺到了巨額財(cái)富。我的分析方法采用的是投資者的分析方法——基本面分析，而我的立場(chǎng)則是交易者的立場(chǎng)——兩者的綜合使我和我的客戶走在了華爾街前面。這也使我在2008年證券交易委員會(huì)(Securities and Exchange Commission)暫緩賣空金融類股票的時(shí)候得以幸存。這就是這本書所要講述的一切——投資法則和交易技巧相結(jié)合，在被華爾街稱為“賣空”的市場(chǎng)中獲得驚人的收益。投資法則告訴你我在某一企業(yè)格局或市場(chǎng)板塊中怎樣做是錯(cuò)誤的，而交易工具使你能夠在相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)利用市場(chǎng)弱點(diǎn)獲取最大利益。而且在賣空時(shí)，時(shí)機(jī)掌握在我們手中——股票可能需要6個(gè)月到1年的時(shí)間上漲10％或20％或40％；但是一旦負(fù)面消息或大型催化劑事件出現(xiàn)，并向投資者披露在該企業(yè)發(fā)現(xiàn)了以往沒有發(fā)現(xiàn)的問題時(shí)，一切都將很快被打回原形?！? 你可以賣空任何東西——股票、債券、ETF(交易型開放式指數(shù)基金)、指數(shù)、期貨，你也可以采用多種技巧——借入股份賣空、買進(jìn)看跌、賣出看漲、賣出價(jià)差等。你甚至可以賣空短期牛市的洶涌反彈。一切看起來神秘而難以把握，但事實(shí)上并非如此。所謂的專家們更喜歡躲在術(shù)語和看起來像意大利面條新造型一樣的圖表之后，卻不愿意承認(rèn)賣空股票其實(shí)就是利用錯(cuò)誤從中賺錢——目前我們所需要做的一切就是去識(shí)別這些錯(cuò)誤。　  賣空符合當(dāng)前市場(chǎng)趨勢(shì)，也被個(gè)人投資者所采用。5年前，在一個(gè)對(duì)個(gè)人投資者進(jìn)行交易指導(dǎo)的財(cái)富秀上，當(dāng)我們問《ChangeWave Shorts》的幾百個(gè)訂閱客戶，有誰在通過《ChangeWave Shons》所提供的各種服務(wù)進(jìn)行活躍地交易時(shí)，舉手的人只有10％～15％。當(dāng)2008年8月我們?cè)俅螁柕竭@個(gè)問題時(shí)，大約有85％的人作出了回應(yīng)。賣空這個(gè)術(shù)語以及交易所需要的速度會(huì)使較為傳統(tǒng)的投資者保持觀望，但情況不應(yīng)該是這樣?？吹跈?quán)(Puts)和ETF——賣空不良企業(yè)和市場(chǎng)板塊的兩種主要工具——就像大多數(shù)股票一樣很容易買進(jìn)賣出。如果將疲軟的基本面與交易工具(如看跌)相結(jié)合，你就創(chuàng)造了從賣空中獲利的大好機(jī)會(huì)。賣空交易并不難，它可能很新，需要你多花費(fèi)些時(shí)間，但是一旦與疲軟的基本面相結(jié)合，就能夠創(chuàng)造從賣空中獲利的大好機(jī)會(huì)?！? 在本書中，我將教給你如何選擇企業(yè)、股票、市場(chǎng)板塊或者指數(shù)、獨(dú)立于市場(chǎng)環(huán)境走弱及疲軟的基本面，我還會(huì)教給你如何根據(jù)自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的承受力以及你的財(cái)務(wù)目標(biāo)，在股票下跌時(shí)使用一系列交易技巧，抓住最佳時(shí)機(jī)來獲利。在這個(gè)過程中，我會(huì)采用很多我在提供服務(wù)時(shí)遇到的實(shí)例，包括我的訂閱客戶——像你一樣的人們——發(fā)給我的電子郵件，在郵件中，他們講述了他們是怎樣做的，都做過什么，以及賺了多少錢?！? 本書講述的不是一個(gè)交易系統(tǒng)，也不是對(duì)某種特定基本面進(jìn)行分析的硬性規(guī)定。它講的是一種方法，適用不善于以及(可能)不喜歡投資市場(chǎng)陰暗面的個(gè)人投資者、理財(cái)顧問、資金經(jīng)理們。這是一個(gè)卓有成效的方法——在2007年，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)漲幅為3．7％，而我的《ChangeWaveshons》通訊服務(wù)所推薦的倉(cāng)位平均漲幅超過了50％?！? 當(dāng)你翻動(dòng)書頁(yè)時(shí)——無論在買書之前還是買書之后——不要被我采取的表達(dá)方式所迷惑。我在盡力避免使用那些意圖表現(xiàn)自己聰明而讀者愚笨的行話、圖表以及錯(cuò)綜復(fù)雜的表達(dá)方式。你并不笨，你很聰明，你正在向著自己的財(cái)務(wù)未來或者你客戶的財(cái)務(wù)未來邁出關(guān)鍵的一步——你已經(jīng)決定要賣空了。你是我寫作本書的動(dòng)力，本書將回答以下問題：個(gè)人投資者如果想通過賣空賺錢，需要了解哪些內(nèi)容？ 　  我與機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者進(jìn)行書信交流已經(jīng)好幾年了，我發(fā)現(xiàn)將觀點(diǎn)清晰明確地表達(dá)出來的關(guān)鍵，是想象自己正在與訂閱客戶或者我的財(cái)富秀研討班成員對(duì)話。作為本書準(zhǔn)備工作的一部分，我除了想象與客戶對(duì)話之外，還廣泛接觸了我的訂閱客戶、研討班成員、對(duì)沖基金經(jīng)理、理財(cái)顧問、股票經(jīng)紀(jì)人及其他資金經(jīng)理，還有專門進(jìn)行股票期貨交易的芝加哥ChicagoOne期權(quán)交易所以及精通期權(quán)交易的券商Options Express和ThinkorSwim的專家們。Alcyone資本有限公司的常務(wù)董事杰瑞·沙因曼給予了我最關(guān)鍵的建議。我也尋求了媒體明星和期權(quán)專家們的建議，他們是OptionsMonster網(wǎng)站的喬恩·納賈里安，資金經(jīng)理兼《The ChangeWave Tactical Trader》編輯布萊思·佩里，ChangeWave的創(chuàng)始人、深諳個(gè)人投資者意圖的托賓·史密斯。我還要感謝在每天都給予我包容的ChangeWave的所有同人：戴夫·達(dá)勒姆、克莉絲·馬略特、豪伊·普瑞森特、奇普-法蘭切、道恩·潘寧頓、瓦爾·邁克扎克、格雷格·塔克、金·哲達(dá)斯和艾米麗·諾里斯。 　  而這本書最重要的貢獻(xiàn)者、最嚴(yán)苛的批評(píng)者、最偉大的支持者，是為我付出了無限耐心的愛妻杰基·賈德。她是一位遠(yuǎn)超我期望的杰出作家(她所獲的兩屆艾美獎(jiǎng)和其他獎(jiǎng)項(xiàng)可以證明)，她能夠在我需要資料的時(shí)候?yàn)槲姨峁o窮無盡的資源。 　  我還要感謝你買下這本書。如果你仍然在為是否購(gòu)買這本書而作斗爭(zhēng)，請(qǐng)看一看下面的故事。2007年10月，我注意到很多休閑餐廳都在大量銷售和使用優(yōu)惠券，于是就讓ChangeWave調(diào)查組的同事作了一次餐廳調(diào)查。他們照做了。通過一組簡(jiǎn)單的來源于ChangeWave Research的調(diào)查資料、人人都能夠得到的第三方數(shù)據(jù)以及幾次折扣優(yōu)惠的就餐經(jīng)歷，我推薦客戶在2007年秋季賣空露比星期二餐廳(Ruby Tuesday)。幾個(gè)月后，比較保守的客戶的收益增長(zhǎng)了500％，激進(jìn)者的收益則達(dá)到了1500％。他們甚至可以一邊在沙拉吧享受美食，一邊檢驗(yàn)我的理論——我十幾歲的兒子就非常喜歡肋排和迷你漢堡。我是不是認(rèn)為露比星期二餐廳要歇業(yè)了？不。我是不是認(rèn)為華爾街還沒有弄明白在競(jìng)爭(zhēng)和尚未被稱做經(jīng)濟(jì)衰退的不景氣經(jīng)濟(jì)的影響下，他們的業(yè)務(wù)將遭受打擊？當(dāng)然。這一點(diǎn)都不復(fù)雜。 　  你也能夠做到——拋開疑慮，發(fā)現(xiàn)你內(nèi)心深處逆勢(shì)而行的潛能，它已經(jīng)在多頭市場(chǎng)中為你賺到了鈔票，接下來就加入我吧，在市場(chǎng)的黑暗面中獲取最光明的收益。就是現(xiàn)在。

編輯推薦

　　市場(chǎng)上漲，人人都能大賺一筆，但市場(chǎng)下跌，也能有贏利機(jī)會(huì)嗎？　　股票下挫時(shí)，你也能找到簡(jiǎn)單安全的獲得方式！

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