賣空

內容概要

　賣空作為一種有力的獲利手段，已經成為整個市場不可或缺的組成部分。怎樣運用這種方法，在波動的市場中勝出?
　本書徹底打破了賣空的神秘感，為投資者詳細講述了賣空的操作技巧，告訴投資者如何使用基本面分析方法，買進能帶來巨大獲利機會的看空股票。作者在書中生動通俗地介紹了賣空的基本知識，描述了賣空的運作方式，包括：
 　賣空有什么優(yōu)缺點?
 　怎樣尋找賣空目標?
 　怎樣判斷自己的賣空能力?
 　如何在牛市中賣空?
　本書結合了賣空的實例和投資法則，是一本簡單易懂、操作性強的通俗實用指導。如果你想學習更多關于賣空的知識，在市場中獲利，本書是你絕對不能錯過的參考!

作者簡介

　
邁克爾·舒爾曼，《ChangeWaveShorts》通訊的編輯。在2007年和2008年，舒爾曼所推薦倉位的平均收益超過了50％。他是AtYourBusiness．corn的創(chuàng)始人及CEO，也是位于弗吉尼亞州費爾法克斯市的風險投資基金NextGen
Capital的執(zhí)行委員會成員，在硅谷積累了多年科技行業(yè)的經驗。他的著作在許多交易媒介、大眾商業(yè)媒體和網絡上發(fā)表，包括SeekingAlpha．com、《洛杉磯時報》、The
Motley
Fool禾tTWorth在線，是福克斯商業(yè)新聞頻道、CNBC、期權交易網的嘉賓，也在全美許多財富秀和交易者商會上做定期演講。

書籍目錄

序言
第一章　從壞消息中獲利
　賣空的歷史
　逆向投資者的思維方式
　起步——如何分配投資組合？
　何時賣空？
　本壘打——成功獲利
　5％解決方案
　小結
第二章　賣空是如何運作的
　傳統(tǒng)賣空：借入者需小心
　買進看跌期權做空——到期日限制
　其他方法：裸賣空和裸?漲
　小結
第三章　看跌期權實例
　看跌期權到底是什么？
　看跌期權的定價
　看跌期權的優(yōu)勢
　小結
第四章　從下跌的股票中獲利
　探查賣空目標
　從探查到分析
　判斷華爾街預期
　小結
第五章　圖表技術指標分析
　起步：基本圖表
　圖表以外的其他關鍵指標
　小結
第六章　建倉
　建倉前應做什么？
　賣空的是企業(yè)不是股票
　選擇賣空企業(yè)的過程
　技術指標
　選擇正確的看跌期權
　小結
第七章　以傳統(tǒng)方式賣空或借入者當心
　不受歡迎的賣空
　賣空其實很簡單
　賣空的優(yōu)缺點
　賣空的其他問題
　判斷自己的賣空能力
　什么時候直接賣空？
　建立并管理賣空倉位
　小結
第八章　賣空市場板塊
　識別板塊
　考察板塊數據
　左右市場成敗的人
　確定最好的板塊
　“看多”ETF
　賣空型ETF
　一籃子倉位
　小結
第九章　如何賣空一個板塊
第十章　賣空指數——只賣空主要指數
第十一章　管理倉位
第十二章　賣空商品和房地產
第十三章　賣空國家
第十四章　牛市中的賣空
第十五章　高級交易技巧
第十六章　案例研究
詞匯表

章節(jié)摘錄

　  第二個任務是確定從投資組合中分配出多少資金——即你的高風險基金——用于賣空。這完全取決于時機。不過，既然我的第一條法則是防守，第二條法則是靜待偉大交易時機，那么最理想的是每個倉位不超過被分配用于賣空資金的5％，再少些更好。既然你賣空的是被判定會因某些特定原因而下跌的不良企業(yè)、不良市場或不良市場板塊，那么你的投資決定就取決于時機而不是投資組合分配方法，或關于整體市場走勢的抽象決定。如果你按照我的指導去做，那么除非出現極端情況，否則你不會也不該真的關心市場走勢如何。你正在開拓個人獲利的機遇，僅此而已。　  除了以上建議外，還要遵循直覺。許多成功的投資者和交易者都認識到，壞消息和有下跌趨勢的股票、債券、市場與利好消息一樣眾多，于是他們建立賣空倉位來平衡自己的投資組合。巴菲特不賣空股票，但是他使用多種投資工具對美元下了巨額賭注，這實質上建立了對美元的空頭倉位。如果他可以通過做空為自己開拓機會或平衡資產，那么你也可以?！? 你的快樂、你的利潤、你的提前退休、你的縱酒狂歡——它們來自市場莫測的趨勢，來自大多數投資者對股票或市場板塊判斷錯誤而你正確?！? 應該在何時賣空股票？盡管每個交易者都有做空或做多的個人偏好，不過仍然有幾條經驗性法則會幫助你開始賣空并最終推動你發(fā)現潛在的機會?！? 在得知關于特定企業(yè)或市場板塊的壞消息時賣空，而不應基于對市場整體趨勢的看法賣空。要先于華爾街那群人。壞消息是什么？星巴克裁員，食品藥品管理局延遲批準安進公司的藥物，蘋果公司用iPhQne擊潰奔邁，等等。所有的一切都發(fā)生在現實世界中，發(fā)生在市場上漲的時候?！? 在好壞兩種基本面以及沒有不利的短期技術性指標的基礎上出現巨大機會時賣空。沒有不利的指標不同于尋求有利的指標。這類賣空也不同于——遠遠不同于——通過尋求有利的技術指標進行交易的方式?！? 你最好的交易、完美的交易發(fā)生在大好機會出現的時候——衰退中的企業(yè)，同時伴有另外一個絕佳機會——市場板塊的變動或崩潰。貝爾斯登的徹底垮臺就是一個近乎完美的交易實例?！? 最后我要指出——也許你沒有進行交易，因為你已經一周沒有交易了，或者因為正是買紅人橄欖球隊季票的時候(或許你要買的是巨人橄欖球隊而不是紅人隊的季票)——你要等待再等待，直到引人注目的良機出現時再進行交易。你的交易并不是發(fā)生在市場下跌或上漲的時候，而是發(fā)生在你發(fā)現了一個巨大機會而華爾街尚未看到它的時候?！? 在超過6個月的時間里——或者更長時間——你玩這個游戲的命中率只有10％，你會因此有更高的風險。我建立和管理賣空倉位的方法是：在打本壘打時將風險最小化，不做一壘打或二壘打。是的，如果你只能打到一壘打或二壘打，那么你就應該套現。你在建立倉位時應該有一個本壘打的初始目標——建立一個可以將資金加倍的倉位。這會產生風險——賣空機會可能會從你身邊溜走，看跌期權可能會因為過了到期日而一文不值——在建立賣空倉位時要將風險／回報比率牢記心中。你應該在別人的痛苦之上獲取收益，但是你不應該在這個過程中將自己弄得痛苦不堪。　  談到平衡，在接下來的章節(jié)中我會推薦一種相當不平衡的獲利方法。你會看到我將鼓勵你極端耐心，等待良機，伺機打出本壘打。在利用這些機會進行投資之后，如果你仍然堅信自己的邏輯是正確的，你就必須耐心等待不利于倉位的波動和趨勢結束?！? 這種方法是從許多偉大的交易者和投資者的經驗和名言中總結出來的，他們通過言傳身教告訴我們三件事：他們絕大部分錢是因為堅持自己的信仰賺到的，即使有困難時期和波動；當獲利機會出現的時候，他們用盡一切辦法抓住它；他們告誡自己要節(jié)制和忍耐，總會有其他交易或投資的，總會有的。在情況看起來不錯的時候人們做多股票，在情況看起來糟糕的時候人們做空股票。但是如果一項投資或交易不能帶來巨大收益，那就沒有投資或交易的必要了——總會有其他機會，總會有的。逆向投資意味著你不追逐蠅頭小利，不因為不安分或需要支付汽車貸款而投資——你投資，你做空，因為那是一個能夠帶來巨額利潤的偉大機會?！? 講了這么多關于打本壘打和等待時機的話，我要表達的另外一層意思是，這也是防守和確定建倉時風險資本分配方式的需要。你們中很多人已經有自己慣用的系統(tǒng)或法則——繼續(xù)用吧，不要因為你想通過看趺期權賣空股票就換掉它們。如果你是新手或者接受的訓練不夠，也沒有自己慣用的法則，那么你只要記住——永遠不要在單一交易上投入超過5％的高風險資金或交易資金，低于5％更好。你可能想重倉某些倉位，但永遠不該減持；減持就意味著你不確定，不確定就意味著你不應該再進行投資?！? 你可能會認為限制倉位會限制收益的規(guī)模。是有這個可能——但是首要原則是無害、防守、設定止損以及保存資本。我們正在為本壘打而努力，你需要很多次擊球才能得到你應得的本壘打。

媒體關注與評論

　  賣空股票近乎性感——如果與投資和交易相關的東西能夠被稱為或被認為是性感的話。就像“政治”這個詞通常令人想到煙霧繚繞的房間內坐滿面無表情地做著交易的當權者的情景一樣，賣空給人的印象就是人們叼著雪茄、手持威士忌酒杯，在高談闊論接下來將要在股票市場中處決哪一家公司?！? 啊，可視媒體時代的投資?！? 我不抽雪茄，但是我收集珍稀威士忌并且賣空股票。嚴格說來，自從2006年第四季度我開始提供通訊服務——《ChangeWave Shorts》以來，我通過逆股票與市場趨勢投資，為我服務的訂閱客戶賺到了巨額財富。我的分析方法采用的是投資者的分析方法——基本面分析，而我的立場則是交易者的立場——兩者的綜合使我和我的客戶走在了華爾街前面。這也使我在2008年證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)暫緩賣空金融類股票的時候得以幸存。這就是這本書所要講述的一切——投資法則和交易技巧相結合，在被華爾街稱為“賣空”的市場中獲得驚人的收益。投資法則告訴你我在某一企業(yè)格局或市場板塊中怎樣做是錯誤的，而交易工具使你能夠在相對較短的時間內利用市場弱點獲取最大利益。而且在賣空時，時機掌握在我們手中——股票可能需要6個月到1年的時間上漲10％或20％或40％；但是一旦負面消息或大型催化劑事件出現，并向投資者披露在該企業(yè)發(fā)現了以往沒有發(fā)現的問題時，一切都將很快被打回原形。　  你可以賣空任何東西——股票、債券、ETF(交易型開放式指數基金)、指數、期貨，你也可以采用多種技巧——借入股份賣空、買進看跌、賣出看漲、賣出價差等。你甚至可以賣空短期牛市的洶涌反彈。一切看起來神秘而難以把握，但事實上并非如此。所謂的專家們更喜歡躲在術語和看起來像意大利面條新造型一樣的圖表之后，卻不愿意承認賣空股票其實就是利用錯誤從中賺錢——目前我們所需要做的一切就是去識別這些錯誤?！? 賣空符合當前市場趨勢，也被個人投資者所采用。5年前，在一個對個人投資者進行交易指導的財富秀上，當我們問《ChangeWave Shorts》的幾百個訂閱客戶，有誰在通過《ChangeWave Shons》所提供的各種服務進行活躍地交易時，舉手的人只有10％～15％。當2008年8月我們再次問到這個問題時，大約有85％的人作出了回應。賣空這個術語以及交易所需要的速度會使較為傳統(tǒng)的投資者保持觀望，但情況不應該是這樣。看跌期權(Puts)和ETF——賣空不良企業(yè)和市場板塊的兩種主要工具——就像大多數股票一樣很容易買進賣出。如果將疲軟的基本面與交易工具(如看跌)相結合，你就創(chuàng)造了從賣空中獲利的大好機會。賣空交易并不難，它可能很新，需要你多花費些時間，但是一旦與疲軟的基本面相結合，就能夠創(chuàng)造從賣空中獲利的大好機會?！? 在本書中，我將教給你如何選擇企業(yè)、股票、市場板塊或者指數、獨立于市場環(huán)境走弱及疲軟的基本面，我還會教給你如何根據自己對風險的承受力以及你的財務目標，在股票下跌時使用一系列交易技巧，抓住最佳時機來獲利。在這個過程中，我會采用很多我在提供服務時遇到的實例，包括我的訂閱客戶——像你一樣的人們——發(fā)給我的電子郵件，在郵件中，他們講述了他們是怎樣做的，都做過什么，以及賺了多少錢?！? 本書講述的不是一個交易系統(tǒng)，也不是對某種特定基本面進行分析的硬性規(guī)定。它講的是一種方法，適用不善于以及(可能)不喜歡投資市場陰暗面的個人投資者、理財顧問、資金經理們。這是一個卓有成效的方法——在2007年，標準普爾指數漲幅為3．7％，而我的《ChangeWaveshons》通訊服務所推薦的倉位平均漲幅超過了50％?！? 當你翻動書頁時——無論在買書之前還是買書之后——不要被我采取的表達方式所迷惑。我在盡力避免使用那些意圖表現自己聰明而讀者愚笨的行話、圖表以及錯綜復雜的表達方式。你并不笨，你很聰明，你正在向著自己的財務未來或者你客戶的財務未來邁出關鍵的一步——你已經決定要賣空了。你是我寫作本書的動力，本書將回答以下問題：個人投資者如果想通過賣空賺錢，需要了解哪些內容？ 　  我與機構投資者和個人投資者進行書信交流已經好幾年了，我發(fā)現將觀點清晰明確地表達出來的關鍵，是想象自己正在與訂閱客戶或者我的財富秀研討班成員對話。作為本書準備工作的一部分，我除了想象與客戶對話之外，還廣泛接觸了我的訂閱客戶、研討班成員、對沖基金經理、理財顧問、股票經紀人及其他資金經理，還有專門進行股票期貨交易的芝加哥ChicagoOne期權交易所以及精通期權交易的券商Options Express和ThinkorSwim的專家們。Alcyone資本有限公司的常務董事杰瑞·沙因曼給予了我最關鍵的建議。我也尋求了媒體明星和期權專家們的建議，他們是OptionsMonster網站的喬恩·納賈里安，資金經理兼《The ChangeWave Tactical Trader》編輯布萊思·佩里，ChangeWave的創(chuàng)始人、深諳個人投資者意圖的托賓·史密斯。我還要感謝在每天都給予我包容的ChangeWave的所有同人：戴夫·達勒姆、克莉絲·馬略特、豪伊·普瑞森特、奇普-法蘭切、道恩·潘寧頓、瓦爾·邁克扎克、格雷格·塔克、金·哲達斯和艾米麗·諾里斯。 　  而這本書最重要的貢獻者、最嚴苛的批評者、最偉大的支持者，是為我付出了無限耐心的愛妻杰基·賈德。她是一位遠超我期望的杰出作家(她所獲的兩屆艾美獎和其他獎項可以證明)，她能夠在我需要資料的時候為我提供無窮無盡的資源。 　  我還要感謝你買下這本書。如果你仍然在為是否購買這本書而作斗爭，請看一看下面的故事。2007年10月，我注意到很多休閑餐廳都在大量銷售和使用優(yōu)惠券，于是就讓ChangeWave調查組的同事作了一次餐廳調查。他們照做了。通過一組簡單的來源于ChangeWave Research的調查資料、人人都能夠得到的第三方數據以及幾次折扣優(yōu)惠的就餐經歷，我推薦客戶在2007年秋季賣空露比星期二餐廳(Ruby Tuesday)。幾個月后，比較保守的客戶的收益增長了500％，激進者的收益則達到了1500％。他們甚至可以一邊在沙拉吧享受美食，一邊檢驗我的理論——我十幾歲的兒子就非常喜歡肋排和迷你漢堡。我是不是認為露比星期二餐廳要歇業(yè)了？不。我是不是認為華爾街還沒有弄明白在競爭和尚未被稱做經濟衰退的不景氣經濟的影響下，他們的業(yè)務將遭受打擊？當然。這一點都不復雜。 　  你也能夠做到——拋開疑慮，發(fā)現你內心深處逆勢而行的潛能，它已經在多頭市場中為你賺到了鈔票，接下來就加入我吧，在市場的黑暗面中獲取最光明的收益。就是現在。

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