逃不開的經(jīng)濟(jì)周期2

內(nèi)容概要

我們正面臨著一個經(jīng)濟(jì)無比動蕩的時期，我們怎樣被影響，又應(yīng)該怎樣應(yīng)對？金融學(xué)領(lǐng)域最具創(chuàng)新的人物之一費(fèi)希爾·布萊克在本書中詳盡解說了他關(guān)于經(jīng)濟(jì)和金融市場的均衡理論。    金融動蕩時期，周期究竟怎樣產(chǎn)生和循環(huán)？經(jīng)濟(jì)政策能左右經(jīng)濟(jì)周期嗎？積極型和被動型貨幣政策會有怎樣的影響？費(fèi)希爾·布萊克對經(jīng)濟(jì)和金融市場的獨(dú)到分析令人耳目一新。在當(dāng)下的金融動蕩時期，本書的觀點(diǎn)無疑是了解金融市場和經(jīng)濟(jì)周期的絕佳參考，書中對政府貨幣政策的作用分析，也是當(dāng)下政府制定政策的良好借鑒。相信這本關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的權(quán)威解讀，必能幫你更好地理解金融動蕩時期的真實情況。

作者簡介

費(fèi)希爾·布萊克，現(xiàn)代金融理論最偉大的創(chuàng)新者之一，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他畢生堅持奮戰(zhàn)在華爾街，創(chuàng)建了迄今為止最正確、最經(jīng)典、應(yīng)用最廣、成就最高的模型：布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型。在他因病去世一年后，瑞典皇家科學(xué)院將諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎頒給了參與創(chuàng)建該模型的兩位學(xué)者邁倫·斯科爾斯和羅伯特·默頓，費(fèi)希爾終未獲此畢生殊榮。在投資組合保險、商品期貨定價、債券互換、利率期貨和全球資產(chǎn)配置模型等領(lǐng)域，布萊克也作出了極為突出的貢獻(xiàn)。

書籍目錄

序言前言第一章  如果沒有貨幣，銀行和利率會怎樣？　沒有貨幣的世界　支付工具的演化　央行調(diào)控的演化　壟斷銀行　總需求的誤區(qū)　不合理的貨幣數(shù)量　流動性偏好第二章  積極型和被動型貨幣政策　增長模型　積極型貨幣政策還是被動型貨幣政策　被動型貨幣政策和價格水平　銀行和內(nèi)在貨幣　政策啟示　小結(jié)第三章  理性經(jīng)濟(jì)行為和國際收支　沒有貨幣的國際一般均衡　貿(mào)易差額　有貨幣的一般均衡　浮動匯率　通過稅收實現(xiàn)固定匯率　通過干預(yù)實現(xiàn)固定匯率　稅收和干預(yù)政策　零儲備干預(yù)　小結(jié)第四章  理性預(yù)期貨幣增長模型中的價格　基本模型　適應(yīng)性貨幣政策　未來的通貨膨脹率和貨幣需求　不確定性　適應(yīng)性預(yù)期　小結(jié)第五章  均衡模型中的購買力平價第六章  人力資本和經(jīng)濟(jì)波動　資本和勞動力　不穩(wěn)定的根源　大蕭條第七章  被動型貨幣政策可能運(yùn)作的方式　準(zhǔn)備金與證券的自由兌換　準(zhǔn)備金的自由借入　合適的目標(biāo)　間接法　準(zhǔn)備金和存款的自由兌換第八章  非貨幣主義者的思考　政府不能做的　政府能做的　到底是什么改變了貨幣存量？　消費(fèi)增加與價格變化　貨幣陷阱第九章  國家貨幣世界中的全球貨幣主義　簡單模型　本國與目標(biāo)國　國際儲備　小結(jié)第十章  經(jīng)濟(jì)周期的基礎(chǔ)  　什么是經(jīng)濟(jì)周期　什么導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)周期？　什么導(dǎo)致了大蕭條？　我們能阻止經(jīng)濟(jì)周期嗎？　我們能刺激增長嗎？　我們能預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)動嗎？第十一章  雙反饋與近零儲備的金本位制　金本位制的作用　假定　結(jié)論　反饋第十二章  計量經(jīng)濟(jì)模型的困境　方程式的相關(guān)關(guān)系　因果關(guān)系　供給和需求　預(yù)測　變量的錯誤　解決方案　計量經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語第十三章  一般均衡與經(jīng)濟(jì)周期  　一般均衡模型　多部門模型　耐用品模型　失業(yè)　技術(shù)選擇　貨幣政策與通貨膨脹第十四章  市場的噪音　噪音的含義　噪音的影響　交易噪音　模糊視線的噪音

章節(jié)摘錄

　　什么導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)周期？　　在評判經(jīng)濟(jì)周期時，經(jīng)濟(jì)學(xué)家更像是牧師而非科學(xué)家。他們所持的理論各異，大多站在歷史或偶然性的角度上來看待經(jīng)濟(jì)周期。由于缺少現(xiàn)實基礎(chǔ)，人們很難從中得出明確的結(jié)論。我們可以將這些被普遍接受的理論分為：　　·凱恩斯理論　　·貨幣理論　　·理性預(yù)期理論　　這些理論存在很多共同的地方：凱恩斯理論存在貨幣因素；貨幣理論允許財政政策的存在；理性預(yù)期理論是真正出清的貨幣理論。盡管不考慮市場出清，但這并不能掩蓋所有這些理論都是非均衡理論的事實。如果世界正如這些理論所言，那么每個人都會從這些理論中尋求到獲利機(jī)會?！　P恩斯理論允許利率與低風(fēng)險資本回報率之間存在差別。如果真出現(xiàn)這種情況，那么人們就會利用規(guī)模效應(yīng)從中獲利。如果利率低于資本回報率，那么幾乎所有人都希望借款買進(jìn)資本。如果利率高于資本回報率，那么幾乎所有持有資本的人都希望將所持資本賣出，然后貸款進(jìn)行投資以獲取更高收益。因此，利率與低風(fēng)險資本的回’報率必須是相同的，而這一特征也使得凱恩斯理論失去了意義。　　凱恩斯理論中還有一個令人難以接受的特征，那就是允許人們失業(yè)，因為工資在該降的時候沒有降下來。如果一個人愿意接受一份低工資的工作，那么他就應(yīng)該讓雇主知道這一點(diǎn)，并讓雇主相信自己與其他人同樣優(yōu)秀。而對雇主來說，他們也希望能夠找到愿意接受低工資的員工或者降低現(xiàn)有員工的工資。由于勞資雙方都愿意通過降低工資的方式來避免失業(yè)，這符合雙方利益，所以我們很難說失業(yè)是由黏性工資上漲造成的。當(dāng)然，工會活動、最低工資水平和失業(yè)津貼等的確會造成一些失業(yè)現(xiàn)象，但這些都不是凱恩斯理論中所假定黏性工資的原因?！　≡谪泿爬碚撝?，政府所采取的貨幣政策具有兩面性。錯誤的貨幣政策會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，而正確的貨幣政策則可用來治療經(jīng)濟(jì)衰退。最后，貨幣主義者通常都會表示，通過貨幣政策治療經(jīng)濟(jì)衰退很有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)一步惡化，因此他們推薦可預(yù)見的貨幣政策，比如貨幣存量的持續(xù)穩(wěn)定增長?！　∝泿爬碚撜J(rèn)為，政府可以在大多數(shù)時間操縱大多數(shù)人。比如，政府可以采取一項增加貨幣增長率的政策來應(yīng)對即將到來的經(jīng)濟(jì)衰退。由于人們根本不了解這項政策，所以他們只會對更高的貨幣增長率感到驚訝。人們會增加他們的支出，而這種消費(fèi)支出的增加將會使得即將到來的經(jīng)濟(jì)衰退趨勢變得相對溫和。這講得通嗎？　　理性預(yù)期理論解決了這一問題。該理論認(rèn)為，人們能夠了解任何可以了解的政府政策，雖然人們會犯錯誤，但他們并不會總是犯同一個錯誤。但理性預(yù)期理論本身也存在問題，它認(rèn)為導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期的主要原因是當(dāng)前貨幣政策的不確定性。當(dāng)一個人看到他的產(chǎn)品需求增加時，他無法確定這究竟是一種真正的需求增加，還是反映了他的產(chǎn)品價格沒有跟上通貨膨脹的步伐。為防止真正的需求增加，他在一定程度上會增加他的產(chǎn)量?！　≡诶硇灶A(yù)期理論中，貨幣存量的突然增加會導(dǎo)致價格水平的突然上升和產(chǎn)量的暴增。相應(yīng)地，貨幣存量的突然減少同樣會導(dǎo)致產(chǎn)量的下降。如果貨幣政策中隨機(jī)因素的實際影響巨大，那么政府可以通過隨時公布當(dāng)前貨幣存量的方式避開經(jīng)濟(jì)周期?；蛘?，政府不愿意這樣做，但有人可以通過某種方式準(zhǔn)確地報告最新的價格水平，那么也可以避開經(jīng)濟(jì)周期。在這種情況下，不僅報告價格水平的人可以獲益，其他人也同樣可以獲益。　　關(guān)于時下流行的理論就先討論這些吧。所有的理論都表明世界上存在著眾多獲利機(jī)會。任何了解這些理論的人都會知道如何利用機(jī)會。因此，這些理論中所講述的經(jīng)濟(jì)周期原因是沒有多大意義的?！　≡谖业睦碚撝校瑢?dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期的原因之一是偏好和技術(shù)的變化，是需求和供給曲線的變化。勞動力市場是一個最簡單的例子。當(dāng)市場對制鞋工人的需求下降，而計算機(jī)從業(yè)人員的需求增加時，勞動力就會由前者向后者進(jìn)行轉(zhuǎn)移。有的人可以直接實現(xiàn)這種轉(zhuǎn)移，但大多數(shù)人都無法做到這一點(diǎn)。那些離開鞋廠和進(jìn)入計算機(jī)公司的人并不是一樣的。有的人會直接實現(xiàn)就業(yè)，有的人在兩份工作之間會有一段求職期或失業(yè)期。這種轉(zhuǎn)換越頻繁，失業(yè)率就會越高?！　∪绻澜缡庆o態(tài)的，那么員工和雇主就會各司其職：員工不希望頻繁地?fù)Q工作，而雇主也不希望員工頻繁“跳槽”。然而，人們對商品和服務(wù)的偏好是不斷變化的，而經(jīng)濟(jì)提供各種商品和服務(wù)的能力也是不斷變化的?！　‘?dāng)所需的與可用的技能類型或物質(zhì)資本完全匹配時，經(jīng)濟(jì)周期就會進(jìn)入頂峰期；與之相應(yīng)地，當(dāng)所需與可用的技能類型或物質(zhì)資本嚴(yán)重不匹配時，經(jīng)濟(jì)周期就會進(jìn)入低谷期。經(jīng)濟(jì)周期的頂峰期和低谷期受隨機(jī)因素的影響；新發(fā)現(xiàn)可能會使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個快行道，而極端天氣或戰(zhàn)爭則可能使經(jīng)濟(jì)進(jìn)入慢行道。這些隨機(jī)因素的沖擊有大有小，眾多小的沖擊綜合在一起也會產(chǎn)生巨大影響?！　‘?dāng)物質(zhì)資本或人力資本投資未能取得預(yù)期收益，或?qū)嶋H需求與預(yù)期需求出現(xiàn)偏差時，不匹配的情況就會發(fā)生。如同決定生產(chǎn)一種新的玩具：如果這種玩具的需求旺盛或生產(chǎn)成本很低，那么對經(jīng)濟(jì)就會產(chǎn)生正面影響：如果這種玩具的需求不旺或生產(chǎn)成本很高，那么對經(jīng)濟(jì)就會產(chǎn)生負(fù)面影響。這些正確的和不正確的決策匯合在一起就會形成經(jīng)濟(jì)周期。從這一意義上來講，經(jīng)濟(jì)周期是由錯誤造成的——對偏好的預(yù)測錯誤或?qū)夹g(shù)的預(yù)測錯誤。但也存在不可避免的錯誤，投資決策都是建立在決策時全部可用的信息之上的?！　∪绻麑⑹I(yè)視為就業(yè)者從低工資領(lǐng)域向高工資領(lǐng)域的一種轉(zhuǎn)變，那么這種失業(yè)是自愿的。但如果很多轉(zhuǎn)變工作的人先前并未打算進(jìn)入這種高工資領(lǐng)域，那么這種失業(yè)就是非自愿的。不過，一旦他們有進(jìn)入高工資領(lǐng)域的打算，他們所作的決策就是正確的?！　∈I(yè)并不僅僅是尋找工作，那些暫時下崗并等待重返崗位的人也歸于失業(yè)之列。他們之所以處于失業(yè)狀態(tài)，是因為他們的雇主認(rèn)為他們當(dāng)前的價值低于他們未來的價值。他們不愿意接受一個低至足以讓雇主繼續(xù)聘用他們的工資。　　在這個理論中，通貨膨脹通常并不發(fā)揮作用。各領(lǐng)域內(nèi)正確或不正確的技能分配在任何通貨膨脹率下都會發(fā)生。技術(shù)（或偏好）的進(jìn)入和撤出在任何通貨膨脹率下都會發(fā)生。這也有例外，那就是當(dāng)。通貨膨脹變?yōu)樨?fù)值時——也就是出現(xiàn)嚴(yán)重通貨緊縮時，例如20世紀(jì)30年代。嚴(yán)重的通貨緊縮會使得經(jīng)濟(jì)形勢更加惡化。什么導(dǎo)致了大蕭條？　　……

編輯推薦

　　靜止、增長、信心、興奮、激奮、發(fā)展過快、震蕩、壓力、停滯，經(jīng)濟(jì)總是逃不開繁榮——蕭條的周期。 　　繁榮與危機(jī)的循環(huán)是怎樣形成的？ 　　如何在經(jīng)濟(jì)蕭條時，獲得房地產(chǎn)、股票、期貨、黃金等高收益？ 　　隨著新發(fā)現(xiàn)的計量金融和風(fēng)險管理的興起，費(fèi)希爾·布萊克的著作已經(jīng)引起了廣泛關(guān)注。本書詳細(xì)地闡述了金融學(xué)領(lǐng)域最具創(chuàng)新人物之一費(fèi)希爾·布萊克的實用性觀點(diǎn)，分析了他關(guān)于經(jīng)濟(jì)和金融市場的均衡理論。書中經(jīng)濟(jì)和金融市場處于持續(xù)均衡狀態(tài)的理論仍在不斷挑戰(zhàn)我們的思維，尤其是在當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中。金融動蕩時期，周期究竟怎樣產(chǎn)生和循環(huán)？經(jīng)濟(jì)政策能左右經(jīng)濟(jì)周期嗎？本書的分析，必能幫你更好地理解金融動蕩時期的真實情況。

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