完美風暴

內(nèi)容概要

1907年，資本主義金融史上爆發(fā)了有史以來最嚴重的危機。它直接改變了美國的金融體系，并導致美聯(lián)儲的誕生。以詳盡的史料為基礎，通過頗具戲劇化的敘述手法，揭開了1907年金融恐慌背后的真相?！　≡谧髡呖磥?，金融危機的形成是多種因素共同作用的結(jié)果，并提出了形成金融危機“完美風暴”的7大要素：系統(tǒng)性結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟快速增長、風險緩沖機制不足、不利的領(lǐng)導、巨大的經(jīng)濟沖擊、過度的恐慌、貪婪及其他行為失當、集體行動失靈。這一體系有助于更好地預測危機，應對危機。

作者簡介

　　羅伯特·布魯納，美國弗吉尼亞大學達頓商學院院長和商業(yè)管理教授。他曾發(fā)表過400多篇案例研究論文或短文，并著有《應用收購與兼并工作手冊》和《鐵血購并》。布魯納的研究領(lǐng)域為公司財務、企業(yè)并購以及新興市場投資?！　⌒ざ?middot;卡爾，美國弗吉尼亞大學達頓商學院巴頓研究所企業(yè)創(chuàng)新項目主任。他在新經(jīng)濟和公司財務領(lǐng)域的應用研究深受好評，并出版過眾多相關(guān)案例研究的獲獎書籍。

書籍目錄

前言導論　第一章　華爾街大腕　第二章　金融體系遇襲　第三章　“靜悄悄”的崩潰　第四章　信貸緊縮　第五章　銅業(yè)大王　第六章　股票操縱　第七章　倒塌的多米諾　第八章　紐約清算中心　第九章　尼克博克信托公司　第十章　棄卒保車第十一章　擠兌狂潮　第十二章　危機四伏　第十三章　美國信托公司第十四章　交易所危局第十五章　風雨之城第十六章　喧嘩與騷動第十七章　現(xiàn)代美第奇第十八章　驚天大收購第十九章　扭轉(zhuǎn)乾坤第二十章　漣漪效應第二十一章　啟示：一場完美風暴第二十二章　百年后的回聲：2007年次貸危機附錄A　本書主要人物的后話附錄B　術(shù)語解釋

章節(jié)摘錄

　　第一章　華爾街大腕　　1907年，新興的美國經(jīng)濟仍處于狂飆突進中。從19世紀90年代中期到1906年末，這個國家的年增長率達到了令人驚異的7.3％，使得美國全部工業(yè)生產(chǎn)的絕對規(guī)模在一個相對較短的時期內(nèi)得以翻番。這種增長又是波動的，它會從每年6.5％的增長率跳躍到8.0％。但相對于這種高增長率，在此期間的經(jīng)濟波動水平還是要略低于19世紀的大多數(shù)時候。即便如此，與之前的主要工業(yè)擴張時期相比，1907年的美國經(jīng)濟在規(guī)模和增長速度上都是空前的（見圖1—1）。　　隨著經(jīng)濟引人注目的增長，19世紀和20世紀之交的美國有著巨大的資本需求。在1895年，美國經(jīng)濟又增加了價值達25億美元的固定廠房設備和庫存，到1906年，資本形成在一年之內(nèi)暴增了50億美元，這個速度是令人咂舌的（見圖1-2）。其中的大多數(shù)資本都是由出口帶來的，自1895年起美國的經(jīng)常賬戶盈余就不斷膨脹。然而，出口盈余還是無法滿足高漲的資本形成所引發(fā)的資金需求，美國在1905年的投資增長率為12.7％，在1906年則達到21.8％。　　這片巨大的資金空白促使紐約和倫敦的金融家們緊密地聯(lián)結(jié)在一起，這些人擁有話語權(quán)和可信性，他們到全世界的資本市場上為美國的工廠與基礎設施建設融資。他們成功吸引了外國資本涌入美洲的這個“新興市場”上，這可從1906年的巨額黃金輸入中得到反映：這一年的黃金流入量飆升至1.65億美元，除經(jīng)濟出現(xiàn)顯著衰退的1893年，這個數(shù)量比美國內(nèi)戰(zhàn)后任何一年的水平都要高?！　∵@一時期美國的工業(yè)化高歌猛進，規(guī)模空前的商業(yè)實體隨之崛起，還帶來了經(jīng)濟復雜性的增加與商業(yè)勢力的躥升。1894～1904年間，1800多家企業(yè)被整合成僅93家大公司。其中一些大公司通過在經(jīng)濟困難時期收購較弱的競爭對手而膨脹起來；其余的則是由金融家們撮合的，他們希望控制競爭，尋求規(guī)模經(jīng)濟效應。這些大公司的借貸與證券融資，大部分由紐約的一小群金融機構(gòu)把持，包括J·P·摩根公司、庫恩一勒布公司、第一國民銀行、國民城市銀行（花旗銀行前身）、基德爾一皮博迪公司和李一希金森公司。　　1907年，美國金融界有位見多識廣且無可辯駁的領(lǐng)袖，他就是約翰·皮爾龐特·摩根（John Pierpont Morgan），家人和朋友都直呼他“皮爾龐特”。傳記作者們都發(fā)現(xiàn)摩根是一位個性非同尋常的人物。歷史學家文森特·卡羅索將他描繪為一個熱愛家庭的人，一個“意志堅強、溫和、慈愛且慷慨的家長”。傳記作者吉恩·斯特魯斯認為，摩根與妻子關(guān)系疏遠（但并未離婚），他同其他女人也有親密關(guān)系，但他同時又是紐約市圣公會的一位知名人物。斯特魯斯還斷定，摩根要不時地到醫(yī)院接受臨床治療。事實上，他的許多商業(yè)和家庭信件都明確地提到，他時不時地會陷入“憂郁”當中。然而，所有的傳記作者一致承認，摩根的確是一位強有力的人物。　　歷史學家威廉·哈博這樣描述摩根：“他是一個強勢人物。他周圍的所有人，在他面前都會感到自卑。在他敏銳的注視之下，再勇敢無畏的人也會變得膽戰(zhàn)心驚；當他猛吸他那奇大無比的黑雪茄時，再肆無忌憚或桀驁不馴的人都將變得乖巧順從。”華爾街上的人們給他取的外號為“朱庇特”（Jupiter，古羅馬神話中統(tǒng)治諸神主宰一切的主神、古羅馬的保護神），意指他擁有神圣般的權(quán)勢。據(jù)說他有一次回絕了來自政府的調(diào)查，還讓人帶話給西奧多·羅斯?？偨y(tǒng)：“如果我們有什么地方做得不對，讓你的人（司法部長）來找我的人（摩根的某位律師），他們會把問題解決的。”　　和J·P·摩根打交道的是紐約和歐洲金融界的一群精英，摩根對他們“解決問題”的集體能力懷有極大的信心。傳記作者弗雷德里克·劉易斯·艾倫生動描述了摩根如何看待華爾街寡頭們的作用，當然他是那伙人當中最著名的人物：　　摩根似乎覺得，美國的商業(yè)體系應由少數(shù)最優(yōu)秀的人，諸如他和他的朋友與同事們來進行誠實與適當?shù)墓芾?。他吝歡聯(lián)合、秩序以及大企業(yè)的效率，他希望這一切能夠宏偉、大膽且有遠見地開展。他譴責那些伺機闖入市場又突然抽離的投機分子，那些人胡作非為，操縱資產(chǎn)價格，正如他們對標準石油公司所做的那樣。當他動用自己的資源投入某家公司時，他會堅持到底。在他看來，這才是紳士之舉。他誠實正直的品格如磐石般不可動搖，他說過：“一個我不信任的人，即使他以整個世界作抵押，也休想從我這里借走一分錢。”摩根無疑是推動金融發(fā)展的重要力量。但同時，他也不遺余力地迫使越來越多的美國公司集中到少數(shù)人的掌控下?！　∧Ω娜ψ永镉袃蓚€主要人物：紐約第一國民銀行總裁喬治·貝克爾和國民城市銀行總裁詹姆斯·斯蒂爾曼。雖然斯蒂爾曼和貝克爾都是摩根在證券承銷業(yè)務上的直接競爭對手，但這三人相互尊重，共同致力于商業(yè)和慈善事業(yè)的發(fā)展。摩根的兒子曾經(jīng)告訴過一名傳記作者：“貝克爾先生與我父親的親密程度，要超出其他任何工作伙伴。他們完全理解對方，而且合作融洽，他們之間甚至從來都不用任何紙面合同。”貝克爾和摩根是真正的好朋友，他們彼此敬重，對商業(yè)事務的看法也不謀而合。至于摩根和斯蒂爾曼的關(guān)系，可能要相對疏遠一些。“他們并不總是直視對方，”一名傳記作者寫道，“他們似乎志同道合，但這很可能只是出于尊重，或某種程度上的友誼表示。”　　除了熱衷于權(quán)力聯(lián)合之外，摩根還喜歡在危急關(guān)頭充當領(lǐng)導，他也一直堅持為投資者作辯護。1893年，當這個國家面臨日益惡化的流動性危機時，充當臨時代理人的摩根挺身而出，幫助西奧多·羅斯福到歐洲去募集黃金。他擅長對破產(chǎn)企業(yè)進行聯(lián)合和重組，最值得一提的是，他在1 9世紀90年代中期的經(jīng)濟衰退到來之前，重新改造了那些過度擴張的鐵路公司。在此過程中，摩根還引入了企業(yè)紀律，以及以投資者為導向的思維方式。在一次著名的交易戰(zhàn)中，摩根對一名冥頑不靈的鐵路公司經(jīng)理說：“你的鐵路？你的鐵路屬于我的客戶們。”　　摩根一直都主動避免那種他眼中的“破壞性競爭”。他通過合并制造了很多大公司，這些公司的名字直到一個世紀后仍留存在人們的記憶中，如美國電話電報公司、國際收割機公司、美國煙草公司、國家點心公司（即納貝斯克）等。1901年，摩根在全美規(guī)模最大的美國鋼鐵公司的組建過程中扮演了核心角色。美國鋼鐵公司的總投資額達10億美元，是1907年美國政府全部預算額的兩倍?？_素描述了摩根對商業(yè)聯(lián)合的大致看法：　　摩根的核心經(jīng)濟觀點與保守主義密不可分。如果說他有什么根本性的商業(yè)指導政策，那就是時刻謹記對企業(yè)投資者與股東的責任，通過可靠、有力和有節(jié)制的管理，努力提高企業(yè)的穩(wěn)定性。沒有什么比無序競爭和盲目擴張更令摩根深惡痛絕的了，他認為那都是浪費資源且毫無建設性的做法。摩根信賴整齊有序的產(chǎn)業(yè)進步，他認可那些鼓勵合作的政策。他堅信，大公司應當堅持“利益共同體”的原則，而不是盲從社會達爾文主義之父斯賓塞“適者生存”的教條?！　∧Ω恢皇乾F(xiàn)有企業(yè)的整合者，他還扮演著風險投資家的角色。摩根的幾位合伙人投資過托馬斯·愛迪生的公司，而佐格素·摩根公司（J·P·摩根公司的前身）曾為愛迪生公司提供過現(xiàn)金擔保，并幫助這家公司獲得貸款，推動其進軍海外市場，它還曾協(xié)助愛迪生管理他的個人財產(chǎn)。摩根甚至幫助愛迪生進行合并和收購，他還承銷了愛迪生通用電氣公司首次公開上市的股票。　　到1906年，摩根逐漸從日復一日的公司事務中脫身出來，他開始忙碌于藝術(shù)品與文獻的收藏，以及慈善事業(yè)的發(fā)展，他還喜歡游歷歐洲。他對兒子杰克·摩根（J.P.“Jack”Morgan Jr.）寄予厚望，并命他打點谷司的日常事務，此外，他的得力助手、J·P摩根公司合伙人喬治·珀金斯也被委以重任。1906年4月17日，老摩根年滿69歲。此時，正如他的一名傳記作者所言，他毫無疑問是“美國商業(yè)界最有影響力的人物，如果不是全美最有影響力的公民的話。他的權(quán)威模糊不清，但卻浩瀚無邊，而且還在上升中”。在他生日后的次日凌晨，一場歷史性的大災難毀滅了加利福尼亞州的舊金山市，并由此引發(fā)了一系列的事件，最終還是需要這位朱庇特老戰(zhàn)神會聚起力量、智慧、意志與影響力，于大廈將傾之際，挽狂瀾于既倒。　　……

編輯推薦

　　《1907完美風暴》以詳盡的史料為基礎，通過頗具戲劇性的敘述手法，揭開了1907年金融恐慌背后的真相。在作者看來，金融危機的形成是多種因素共同作用的結(jié)果，每一次危機背后都隱藏著系統(tǒng)性根源。根據(jù)“完美風暴”的7大要素，作者將今天的危機歸因為：　　◎經(jīng)濟快速增長　　◎金融體系的復雜性　　◎風險緩沖機制不足　　◎領(lǐng)導不力　　◎重大的經(jīng)濟沖擊　　◎信心搖擺　　◎集體行動的功效　　1907年，兩個投機者操縱銅礦公司股價失敗，導致一家信托公司倒閉。這件小事就像一只煽動翅膀的蝴蝶，由此引發(fā)了一場“完美風暴”，這場金融大恐慌是資本主義歷史上最嚴重的一場金融危機之一。　　100多年后的今天，全球經(jīng)濟面臨著同樣的金融困境，這場危機背后的根源是什么？我們能夠從一百年前的歷史中吸取什么教訓呢？

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