投資叢林

用戶(hù)評(píng)論 (總計(jì)34條)

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  一、關(guān)于作者
  
  斯蒂芬·加里斯洛夫斯基，是加拿大聲名顯赫的投資富豪和慈善家。早年在加拿大麥吉爾大學(xué)，以格雷厄姆與多德合著《證券分析》為藍(lán)本教授投資課程，屬格雷厄姆的信徒。
  
  作者1925年生于柏林，本是德國(guó)人，二戰(zhàn)時(shí)由法國(guó)逃到美國(guó)，并在美國(guó)參軍到關(guān)東。退伍后入哈弗學(xué)習(xí)獲MBA學(xué)位（金融方向），應(yīng)聘到加拿大鋁業(yè)公司工作，不久辭職以證券數(shù)據(jù)分析著手創(chuàng)業(yè)，最終成立了加里斯洛夫斯基·弗雷澤公司（基金管理）。
  
  本書(shū)是作者79歲生涯的第一本書(shū)。書(shū)不厚，僅154頁(yè)。此前已深入研究過(guò)格雷厄姆、巴菲特、芒格、巴魯克、林奇、波頓、鄧普頓、歐納爾、科斯托拉尼、利弗莫爾、江恩等等大師的投資寶典，所以讀此書(shū)時(shí)并未有顛覆性的收獲，但也獲益良多。
  
  
  
  二、核心觀點(diǎn)
  
  我認(rèn)為書(shū)中的核心觀點(diǎn)是：
  
  1、資本市場(chǎng)充滿(mǎn)了陷阱和吃人不吐骨頭的猛獸。投資者要在市場(chǎng)中生存并獲利，應(yīng)避開(kāi)陷阱和猛獸。誰(shuí)是猛獸？政府、董事會(huì)、執(zhí)行階層、會(huì)計(jì)及審計(jì)、律師、券商、基金機(jī)構(gòu)等，都把公司及小投資人當(dāng)成獵物。
  
  2、投資高質(zhì)量的公司，才能過(guò)上高質(zhì)量的生活，擁有高質(zhì)量的人生。高質(zhì)量：強(qiáng)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，超強(qiáng)的盈利能力，穩(wěn)健的非周期性成長(zhǎng)，能干且值得信賴(lài)的管理者，合理最好是便宜的價(jià)格。
  
  3、復(fù)合增長(zhǎng)。節(jié)約、儲(chǔ)蓄，選擇最小風(fēng)險(xiǎn)的投資，“每5~7年增長(zhǎng)一倍”。
  
  
  
  三、重要啟示
  
  1、成為學(xué)習(xí)型投資人。投資者必須提高自己識(shí)別陷阱和猛獸的能力，不要成為被獵而不自知的蠢貨。
  
  2、中國(guó)是投資者的樂(lè)園。沒(méi)有20％的資本利得稅，經(jīng)濟(jì)處于發(fā)展初期，資本市場(chǎng)相對(duì)封閉，但開(kāi)放是大趨勢(shì)，一旦外資涌入，危與機(jī)同在。
  
  3、西方世界并不極樂(lè)。加拿大股市也是美國(guó)的跟班，法律保護(hù)圈錢(qián)者而不是投資人，基金也只是大個(gè)子交易者，投資者是管理層眼里的外部人和礙眼的人。
  
  4、投資成功最重要的是巧搭便車(chē)，不要做傻事。
  
  5、美國(guó)、歐洲已露納粹心態(tài)，他們自認(rèn)只有歐美才是主宰世界的優(yōu)秀民族。
  
  
  
  四、心得整理
  
  以下根據(jù)寫(xiě)在書(shū)中空白處心得整理。
  
  1、投資者也是叢林中的動(dòng)物，在羽翼未豐滿(mǎn)、獠牙未長(zhǎng)出之前（形成自己的投資系統(tǒng)），只能被動(dòng)適應(yīng)。在一次次躲過(guò)強(qiáng)大的獵手追殺之后，才能重新認(rèn)識(shí)自己和叢林，去玩自己玩得起的游戲：躲避強(qiáng)者，獵殺弱者。
  
  2、對(duì)公司的徹底研究，應(yīng)主要圍繞：所投資公司、行業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)是什么？公司必須采取什么行動(dòng)去化解風(fēng)險(xiǎn)于無(wú)形，跟蹤公司的動(dòng)向，必要時(shí)與他們溝通，分析他們是否在做正確的事。
  
  3、遠(yuǎn)離管理層領(lǐng)取巨額高薪、期權(quán)（獨(dú)享大部分期權(quán)），卻并未給股東創(chuàng)造遠(yuǎn)超市場(chǎng)平均水準(zhǔn)價(jià)值的公司，例如中國(guó)平安。
  
  4、期權(quán)已經(jīng)成為公司高管掠奪公司財(cái)產(chǎn)的合法工具，投資者能做的就是反對(duì)，反對(duì)無(wú)效時(shí)遠(yuǎn)離。
  
  5、機(jī)構(gòu)投資者已變成短期持股人，他們只是為了交易而持股。對(duì)股權(quán)分散在交易者手中，沒(méi)有當(dāng)家人的公司，要特別警惕。這類(lèi)公司，容易被管理層操控，股東成為礙眼的人。
  
  6、投資者最好的方法：學(xué)習(xí)大師們的成功經(jīng)驗(yàn)，模仿他們，投資有堅(jiān)實(shí)財(cái)務(wù)、盈利基礎(chǔ)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，長(zhǎng)期持有其股權(quán)。
  
  7、我的目標(biāo)：每10年加個(gè)“0”，年均收益25%。如何做到？
  
  A、不犯重大錯(cuò)誤阻斷復(fù)利進(jìn)程：①、不買(mǎi)高估值、強(qiáng)周期、太復(fù)雜、高風(fēng)險(xiǎn)（高負(fù)債、過(guò)度依靠非主業(yè)、寄生類(lèi)）等公司股票；②、不過(guò)度自信或過(guò)度恐慌，保持戒慎心；③、以實(shí)業(yè)角度配置資產(chǎn)，拒絕成為交易者；④、僅在大市嚴(yán)重超跌、遍地黃金之時(shí)方可動(dòng)用融資工具。
  
  B、必須做：①、僅買(mǎi)進(jìn)基本面優(yōu)良，股價(jià)相對(duì)業(yè)績(jī)嚴(yán)重低估，可預(yù)見(jiàn)的3～5年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性高（年均利潤(rùn)增速25％以上），公司專(zhuān)著主業(yè)等特性公司股票；②、在股價(jià)到合理、高估、嚴(yán)重高估區(qū)間分步減倉(cāng)套現(xiàn)，尋找符合①條件的股票；③、成為學(xué)習(xí)型投資人，研究大師的經(jīng)驗(yàn)，并完善自己的估值、交易規(guī)則，提高識(shí)別優(yōu)質(zhì)企業(yè)和交易時(shí)機(jī)能力；④、節(jié)儉、集中資金投資。
  
  8、資本要搭乘高資本投資回報(bào)率企業(yè)的便車(chē)，把資本同具有可預(yù)期復(fù)合增長(zhǎng)的投資聯(lián)系起來(lái)。
  
  9、在市場(chǎng)特別低迷時(shí)，優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)也會(huì)被顯著低估到離譜。優(yōu)質(zhì)公司股權(quán)與黃金、收藏品、房地產(chǎn)不同的是，它能通過(guò)創(chuàng)造利潤(rùn)、現(xiàn)金流等方式新創(chuàng)股權(quán)價(jià)值，而且在市場(chǎng)樂(lè)觀時(shí)，其股價(jià)會(huì)被顯著高估到離譜的程度，這種利潤(rùn)增長(zhǎng)、估值提升的戴維斯雙擊乘數(shù)效應(yīng)會(huì)放大投資者的財(cái)富。
  
  10、航空公司的投資者玩的是擊鼓傳花，每個(gè)人都相信自己會(huì)很幸運(yùn)，當(dāng)不幸發(fā)生時(shí)，他們就賣(mài)給另一個(gè)樂(lè)觀者。競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是投資者受損，乘客受益。
  
  11、管理質(zhì)量最終會(huì)反映到財(cái)報(bào)上：營(yíng)收、利潤(rùn)增幅，現(xiàn)金流，投資收益率等。關(guān)注管理層正在做的事：他們會(huì)把公司帶向繁榮還是災(zāi)難？
  
  12、債務(wù)質(zhì)量：銀行貸款與應(yīng)收賬款，流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債；負(fù)債所形成資產(chǎn)的盈利能力和現(xiàn)金流；商譽(yù)沒(méi)有任何價(jià)值；行業(yè)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。強(qiáng)周期＋高負(fù)債＝自取滅亡。
  
  13、以配置實(shí)業(yè)資產(chǎn)的思維配置股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)：一個(gè)健全合理的長(zhǎng)期投資應(yīng)該是投入到有著最佳利潤(rùn)率的低成本生產(chǎn)企業(yè)中。
  
  14、優(yōu)質(zhì)的管理通常有優(yōu)秀的財(cái)務(wù)績(jī)效，而優(yōu)秀的財(cái)務(wù)績(jī)效也可能是劣質(zhì)管理者用財(cái)務(wù)手段實(shí)現(xiàn)的。因此，如果優(yōu)秀的財(cái)務(wù)績(jī)效背后同時(shí)有優(yōu)秀且值得信賴(lài)的管理者，其績(jī)效的可信度會(huì)較高。
  
  15、公司實(shí)地調(diào)查的重點(diǎn)：對(duì)營(yíng)收、利潤(rùn)、現(xiàn)金、新項(xiàng)目、管理、營(yíng)銷(xiāo)等真實(shí)性進(jìn)行核實(shí)，觀察公司是不是高效，成本節(jié)約型，員工士氣、生產(chǎn)線、營(yíng)銷(xiāo)是否正常。在經(jīng)受質(zhì)疑后亮點(diǎn)自會(huì)浮現(xiàn)。
  
  16、投資高質(zhì)量的公司，才能過(guò)上高質(zhì)量的生活，擁有高質(zhì)量的人生。
  
  
  
  
  
  磐石，寫(xiě)于2012年3月20日
•   加里斯洛夫斯基不愧是加拿大的巴菲特。50年的投資經(jīng)歷寫(xiě)出來(lái)讓人受益匪淺。最有特色的是他以非周期股為投資對(duì)象的投資風(fēng)格，并把投資非周期股比喻成在高速公路上開(kāi)車(chē)，可以穩(wěn)妥迅速地帶投資者到達(dá)目的地。令人影響深刻。
•   與巴菲特的投資理念同出一轍。值得看
•   加拿大的投資大師
•   對(duì)投資理念的形成與提升大有幫助
•   見(jiàn)多識(shí)廣
  博大精深
  是對(duì)人生而不僅僅是投資的優(yōu)秀指導(dǎo)
•   本書(shū)由證券公司的朋友推薦,對(duì)理解投資的過(guò)程很有幫助.
•   這本書(shū)對(duì)于價(jià)值投資來(lái)說(shuō)，是個(gè)經(jīng)典作品。
•   有時(shí)候總覺(jué)得，做人做好了，股票就可以做好?？偸侨鄙僖粋€(gè)真誠(chéng)教導(dǎo)的導(dǎo)師，沒(méi)有人愿意把自己掙錢(qián)的方法完全出來(lái)。這本書(shū)很好，不在于他的交易方法，我用技術(shù)分析，但是不排斥正確的人生。這本書(shū)讓我感覺(jué)，可以更深邃的理解股票，理解人生。未經(jīng)審視的生活是不值得過(guò)的生活。我喜歡這本書(shū)！
•   本書(shū)是我看過(guò)的經(jīng)濟(jì)類(lèi)的書(shū)最容易讀的,翻譯的也不錯(cuò),不拗口不做作!
•   非專(zhuān)業(yè)人士的專(zhuān)業(yè)讀物，非常好的一本書(shū)，有利于培養(yǎng)個(gè)人的正確理念。
•   男朋友很喜歡看書(shū) 各方各面的 看的很雜 基本上對(duì)書(shū)很挑剔呢 這本很滿(mǎn)意 不錯(cuò)
•   正版書(shū)，質(zhì)量挺好
•   書(shū)很精美，內(nèi)容也超好。只是價(jià)格奇高，如果此書(shū)是放在書(shū)店里出售，即便是58折22.7元賣(mài)，也少有人買(mǎi)。也只有在網(wǎng)上，才會(huì)有人買(mǎi)吧。
•   很棒的投資類(lèi)書(shū)籍
•   床頭好書(shū)！
•   歷史不簡(jiǎn)單重復(fù)，但也不能拋開(kāi)
•   相當(dāng)相當(dāng)?shù)夭诲e(cuò)相當(dāng)相當(dāng)?shù)夭诲e(cuò)相當(dāng)相當(dāng)?shù)夭诲e(cuò)相當(dāng)相當(dāng)?shù)夭诲e(cuò)
•   印刷的質(zhì)量很好，也很好讀，相比其他中信的書(shū)來(lái)講，應(yīng)該算是比較好的。
  就內(nèi)容而言，其實(shí)是作者的一些對(duì)投資的看法，而這些看法可能是偏牢騷方面的，
  因?yàn)閺耐顿Y方法上寫(xiě)投資的書(shū)的已經(jīng)很多了，所以這樣的寫(xiě)法也可以接受，
  全書(shū)基本比較平淡，但時(shí)不時(shí)的要閃現(xiàn)出作者的真知灼見(jiàn)。
  可能是大道至簡(jiǎn)，好書(shū)也許就是這樣的平淡的。
  考慮到作者本身的成功，確實(shí)也沒(méi)有什么非常激動(dòng)言論。成功已經(jīng)證明了。
  重溫價(jià)值投資的基本原理。以最平靜的方法說(shuō)出來(lái)。
•   適合做價(jià)值投資的人做參考
•   書(shū)看完了，本書(shū)主要表達(dá)了作者自己的一些看法，不單是股票，還有一些時(shí)政的看法，基本上還是比較好理解的，一些基本的觀點(diǎn)也很清晰，不過(guò)我想真的明白也是要交學(xué)費(fèi)以后才能知道吧。
•   一些觀點(diǎn)和思想需要從其中體會(huì)，這類(lèi)書(shū)有個(gè)通病就是廢話過(guò)多，真正精華的部分，只占一小部分
•   可惜書(shū)很一般。
•   書(shū)的質(zhì)量還不錯(cuò)，內(nèi)容也行，值得一看
•   這本書(shū)還不錯(cuò)吧
•   還行 就是薄了點(diǎn) 還沒(méi)看
•   隆重推薦！
•   很平實(shí)，但缺乏特色。
•   淺顯的入門(mén)級(jí)別，看后只能知道一些簡(jiǎn)單的道理，肯定不會(huì)教你如何投資，還是建議看巴菲特相關(guān)的書(shū)籍
•   全書(shū)有點(diǎn)平淡，真正談投資的有2、3章還是值得一看。性?xún)r(jià)比一般。
•   還可以,但是比我想象中的要差
•   真的感覺(jué)一般啊
•   多數(shù)時(shí)候在談作者的價(jià)值觀，涉及到投資的技巧和案例有限。
•   不知是翻譯的問(wèn)題，還是什么問(wèn)題，整本書(shū)給人不知所云的感覺(jué)。

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