雞尾酒經(jīng)濟(jì)學(xué)

前言

我有一份很好的工作：周游世界、舉行報(bào)告會(huì)、為公司提供咨詢(xún)、給企業(yè)做培訓(xùn)、撰寫(xiě)投資報(bào)告、在電視上談?wù)撏顿Y。這是一份具有諸多益處的工作，其中之一就是我可以見(jiàn)到許多真正掌握了股票與債券投資知識(shí)的聰明人。今天人們可以獲得大量的投資建議，但其中許多都是垃圾。只有那些富有智慧的咨詢(xún)師——我稱(chēng)其為“精準(zhǔn)預(yù)測(cè)者”——真正理解在特定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，投資市場(chǎng)和投資工具會(huì)有怎樣的表現(xiàn)，在每一時(shí)刻都存在正確和錯(cuò)誤的投資方式。當(dāng)前就處于這樣一個(gè)時(shí)刻。那么，你的投資是否與這樣一個(gè)時(shí)刻特有的經(jīng)濟(jì)環(huán)境相適應(yīng)？你的錢(qián)是否投資在應(yīng)該投資的方向上？我認(rèn)為維克多·坎托能夠躋身于當(dāng)代最優(yōu)秀和最有智慧的咨詢(xún)師行列——這無(wú)疑是一個(gè)精英群體——我這樣說(shuō)有充分的理由。維克多理解經(jīng)濟(jì)學(xué)和投資學(xué)以及二者的相關(guān)性，而他的理論在過(guò)去的數(shù)十年中也不斷得到驗(yàn)證。不管行情好還是壞，他都能為許多客戶(hù)賺錢(qián)。我還知道一個(gè)重要的細(xì)節(jié)：維克多從不將自己的投資建議強(qiáng)加給客戶(hù)。

內(nèi)容概要

雞尾酒經(jīng)濟(jì)學(xué)是作者在大學(xué)課堂上講授經(jīng)濟(jì)學(xué)課程時(shí)發(fā)明的一種認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)學(xué)的辦法。有了它，學(xué)生不再犯困，經(jīng)濟(jì)學(xué)課程不再是為了應(yīng)付考試而學(xué)的東西，它有趣、活潑，而且與我們每一個(gè)人緊密相關(guān)。你會(huì)發(fā)現(xiàn)，我們居然在生活中可以這樣應(yīng)用它！    這本書(shū)讓你從經(jīng)濟(jì)學(xué)的眼光看待經(jīng)濟(jì)周期與金融市場(chǎng)的關(guān)系，它告訴我們，經(jīng)濟(jì)變量具有重大的作用。那么，我們?cè)撊绾握J(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)變量呢？作者提出了理解經(jīng)濟(jì)沖擊的思想，經(jīng)濟(jì)沖擊與主觀、客觀因素密切相關(guān)，它具有神秘的力量。了解了這些以后，你會(huì)形成自己對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的認(rèn)識(shí)，如果你要它產(chǎn)生實(shí)際價(jià)值的話(huà)，那就用它來(lái)考察和衡量一下你的投資組合吧，也許有意想不到的發(fā)現(xiàn)。        好了，現(xiàn)在開(kāi)始雞尾酒經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)間。

作者簡(jiǎn)介

維克多·坎托，拉喬經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)公司的創(chuàng)始人、主席，該公司位于加利福利亞?？餐性?jīng)擔(dān)任卡波特資產(chǎn)管理公司的經(jīng)理、投資總監(jiān)和組合管理人。
　  坎托博士于1977年～1985年間在南加州大學(xué)教授金融學(xué)和商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)，曾任多米尼加中央大學(xué)及加州大學(xué)洛杉磯分校的客座教授。還擔(dān)任過(guò)波多黎各金融委員會(huì)的顧問(wèn)，以及多米尼加財(cái)政部與中央銀行顧問(wèn)。

書(shū)籍目錄

推薦序自序引言　超越平均的機(jī)會(huì)　短跑與長(zhǎng)跑運(yùn)動(dòng)員，誰(shuí)起跑更快？　一些預(yù)備知識(shí)　關(guān)注彈性　從根源到結(jié)果　恰當(dāng)選擇每一個(gè)時(shí)機(jī)　談?wù)劜呗缘谝徽隆》孔雍凸善薄∶绹?guó)夢(mèng)：一如既往地真實(shí)　需求主導(dǎo)型擴(kuò)張的推動(dòng)力量　關(guān)于持有時(shí)間的問(wèn)題　婚姻與交易成本　走出低谷：加州故事　投資房產(chǎn)　回報(bào)：隱性收入　如何明確總回報(bào)　上升到股票市場(chǎng)第二章　跨過(guò)交易成本的障礙　純粹的消極　邁過(guò)成本的“門(mén)檻”　房產(chǎn)與股票　消極向積極的轉(zhuǎn)換第三章　學(xué)會(huì)“正確穿衣” 　你的心理屬于哪類(lèi)？　消極、積極與折中　把風(fēng)險(xiǎn)因素和收益聯(lián)系起來(lái)．　精神病人的測(cè)試　討論策略．而不是選股第四章　正確認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)沖擊　與沖擊相關(guān)的術(shù)語(yǔ)　航空業(yè)的黃金時(shí)代　小心陷阱　行業(yè)的彈性　微調(diào)你的指示燈　行業(yè)不像一盒巧克力　盯住彈性　每個(gè)行業(yè)都是一個(gè)大籃子第五章　不同的經(jīng)濟(jì)沖擊，同樣的經(jīng)濟(jì)結(jié)果　美聯(lián)儲(chǔ)沖擊研究　行業(yè)選擇：歷史的方法　行業(yè)選擇：常識(shí)性的方法　行業(yè)選擇：分離法　短期和長(zhǎng)期：高β投資組合策略　彈性地思考第六章　加利福尼亞是一個(gè)“國(guó)家”  　地區(qū)詞典　滾動(dòng)斷電事件　不必依靠運(yùn)氣　地點(diǎn)效應(yīng)和靈活性：完美結(jié)合　給我正確答案　關(guān)于彈性（或靈活性、流動(dòng)性……）的解釋第七章　法國(guó)是一個(gè)“州”　國(guó)家和州：換一個(gè)視角　漢堡和購(gòu)買(mǎi)力　尋找昂貴的巨無(wú)霸　大公司還是小公司？　泛太平洋地區(qū)，進(jìn)攻！　做功課的回報(bào)　第八章  為什么要讀這本書(shū)　從鉆木取火到天然氣、石油　輸油管道上的彈孔　尋找有效前沿　20世紀(jì)70年代的石油危機(jī)　關(guān)于“上癮”的研究　第九章你是何種類(lèi)型的投資者？　燒木柴型　專(zhuān)一型　“腳踏多條船”型　使用大火爐型　發(fā)電型　總結(jié)：一個(gè)參考點(diǎn)第十章　世界上大多數(shù)事情都是非常簡(jiǎn)單的　免費(fèi)午餐的準(zhǔn)則　超越資產(chǎn)的全球配置　平均化的全球配置　雞蛋與籃子　簡(jiǎn)單的價(jià)值第十一章　將煙霧轉(zhuǎn)變?yōu)樾盘?hào)　蘋(píng)果價(jià)格背后的故事　蘋(píng)果價(jià)格背后的故事：供給的變動(dòng)　  同樣的煙霧．不同的信號(hào)　新聞和價(jià)格：小心對(duì)待　21世紀(jì)的熊市　定價(jià)權(quán)是無(wú)所不能的嗎？　繁榮程度的指標(biāo)和價(jià)格波動(dòng)　價(jià)格煙霧探測(cè)器　關(guān)于機(jī)會(huì)之窗第十二章　做一個(gè)超越平均水平的農(nóng)夫　預(yù)測(cè)的藝術(shù)：農(nóng)夫的視角　-隨時(shí)進(jìn)行時(shí)機(jī)選擇　沖擊研究：稅收政策公告　預(yù)測(cè)固定收益證券周期　股票與債券周期的作用　一種預(yù)測(cè)框架　不必針對(duì)周期采取行動(dòng)第十三章　市場(chǎng)如賽場(chǎng)：經(jīng)濟(jì)變量與拳擊手　了解你的比賽場(chǎng)地　股票分類(lèi)：從精干到強(qiáng)壯　在23比賽時(shí)間里占優(yōu)勢(shì)的拳擊手會(huì)贏嗎？　與不確定性的對(duì)決　你所擁有的自由與機(jī)會(huì)　確定性?xún)?yōu)勢(shì)第十四章　結(jié)束無(wú)休止的爭(zhēng)論：魚(yú)與熊掌可以兼得　戰(zhàn)勝超級(jí)大腦：市場(chǎng)　平均水平的吸引力　在好市多和諾斯頓購(gòu)物的相同客戶(hù)　有效市場(chǎng)理論的致命傷　規(guī)模周期和積極型投資的機(jī)會(huì)第十五章　理性漫步華爾街與投飛鏢的猴子　根據(jù)經(jīng)濟(jì)的不確立性預(yù)測(cè)　理性的飛鏢游戲　尋找一塊試金石　轉(zhuǎn)換策略的有效性第十六章　華爾街是否存在牛頓定律　賭博者的對(duì)沖研究　從β到α　有沒(méi)有萬(wàn)能鑰匙　阿爾法陷阱　  無(wú)處不在的其阿爾法第十七章　循序漸進(jìn)建立超越平均的資產(chǎn)配置　超越平均的方法　框架基礎(chǔ)：供需分析　框架基礎(chǔ)：彈性　投資于未來(lái)，請(qǐng)向后看　從消極到中庸再到積極　配制雞尾酒　冷卻玻璃杯：股票與債券的比例分配　加上一小杯：地點(diǎn)選擇　再加上一小杯：規(guī)模和風(fēng)格選擇　動(dòng)搖或堅(jiān)持：積極及消極的轉(zhuǎn)換　阿爾法追逐者　雞尾酒經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)間致謝

章節(jié)摘錄

第一章　房子和股票本書(shū)有很多內(nèi)容是投資基礎(chǔ)分析，而更多內(nèi)容是教讀者如何比大多數(shù)滿(mǎn)足于平均收益的投資者做得更好。但是在開(kāi)始探討超越平均的投資業(yè)績(jī)之前，我首先要提醒你，即使是平均水平的投資都值得你花時(shí)間去學(xué)習(xí)。在本章中，我們將探討平均水平投資的概念——我們將從一個(gè)獨(dú)特且具啟發(fā)性的角度來(lái)探討這一問(wèn)題。我相信如果你真正理解與房產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)及居住相關(guān)的機(jī)制和收益，那么你就掌握了股票與債券市場(chǎng)投資的牢固基礎(chǔ)。換句話(huà)說(shuō)，這就是所謂平均投資，而我們會(huì)在此基礎(chǔ)上發(fā)展出一種超越平均水平的投資策略。 通過(guò)相互比較可以發(fā)現(xiàn)，持有房產(chǎn)和股票市場(chǎng)投資在許多方面都很相似，因?yàn)檫@兩項(xiàng)活動(dòng)相互借鑒。要知道，房產(chǎn)持有者和股票持有者在許多方面都是相同的。他們都渴望獲得投資回報(bào)，最重要的是，他們都相信預(yù)期的回報(bào)最終會(huì)實(shí)現(xiàn)。他們的投資滿(mǎn)足了他們對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)收益權(quán)衡的要求——基本上可以認(rèn)為他們對(duì)投資失敗的擔(dān)心很少。投資者各種投資活動(dòng)所使用的術(shù)語(yǔ)也基本相同，在本章中我們將要討論這樣幾個(gè)基本的投資術(shù)語(yǔ)：購(gòu)買(mǎi)并持有，價(jià)值增加，交易成本，資本收益，隱性收入，杠桿水平和總收益。這些術(shù)語(yǔ)共同確定了各種類(lèi)型投資者活動(dòng)的相關(guān)參數(shù)。對(duì)于一般的房屋持有者來(lái)說(shuō)，它們?cè)O(shè)定了平均水平投資的參數(shù)。在購(gòu)買(mǎi)和持有房產(chǎn)方面，獲得平均水平的回報(bào)是被美國(guó)人普遍接受的。我們這樣來(lái)考慮：如果你投資于某種資產(chǎn)，它在一個(gè)能夠提供可觀回報(bào)的歷史平均價(jià)格水平上實(shí)現(xiàn)了一定的升值，那么你的投資就算成功，你賺到了錢(qián)。在這里，獲得平均水平的回報(bào)就等同于成功——一般而言，隨著時(shí)間的推移房?jī)r(jià)都會(huì)上升，因此，如果你投資房產(chǎn)，只需坐等這一投資收益就可以了。這就是你為什么要“購(gòu)買(mǎi)”，而它也是促使人們投資房產(chǎn)的兩種主導(dǎo)力量之一。第二種力量可以解釋你為什么“持有”某處房產(chǎn)。在這里，我將之簡(jiǎn)單表述為：你會(huì)持有該房產(chǎn)直至出售它變得有利可圖。你應(yīng)該已經(jīng)體會(huì)到持有房產(chǎn)和擁有股票債券投資組合的相似性。簡(jiǎn)而言之，就是對(duì)這兩者你都需要購(gòu)買(mǎi)并且長(zhǎng)期持有。但是，這種簡(jiǎn)單概括使你能更好地理解本書(shū)后面的內(nèi)容，我們將從持有房產(chǎn)的基本分析過(guò)渡到投資于股票和債券市場(chǎng)的基本規(guī)則。美國(guó)夢(mèng)：一如既往地真實(shí)很多美國(guó)人都懂得投資于住宅的價(jià)值。他們從購(gòu)買(mǎi)小型住宅開(kāi)始，一旦時(shí)機(jī)成熟便將其賣(mài)掉賺取利潤(rùn)，然后繼續(xù)投資于更大的房產(chǎn)。有人把這稱(chēng)為美國(guó)夢(mèng)，但它并不僅僅是一個(gè)夢(mèng)而已。截至本書(shū)寫(xiě)作時(shí)，美國(guó)的房屋擁有比例已經(jīng)接近69％——1970年這一比例僅為63％，1950年為55％，1930年為48％。這個(gè)比例提高幅度很大。歷史上美國(guó)人房屋擁有比例從來(lái)沒(méi)有這么高過(guò)——這一證據(jù)也有助于說(shuō)明房產(chǎn)投資不僅是一種機(jī)會(huì)，也是一種個(gè)人責(zé)任。畢竟，有什么比利用幾乎可以確定的投資獲利機(jī)會(huì)更適合被稱(chēng)為責(zé)任呢？誠(chéng)然，沒(méi)有投資是百分之百賺錢(qián)的，但房地產(chǎn)差不多可以算一個(gè)。大多數(shù)美國(guó)人都知道隨著時(shí)間推移房產(chǎn)會(huì)升值，因此相對(duì)于其他形式的投資，人們對(duì)于房產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心程度是很低的。他們知道只要持有這種資產(chǎn)足夠長(zhǎng)時(shí)間，在他們決定出售的時(shí)候就將得到可觀的收益。實(shí)際數(shù)據(jù)也支持這一點(diǎn)，甚至每天廚房餐桌旁的談話(huà)都會(huì)核實(shí)這一說(shuō)法。人們經(jīng)常說(shuō)：“20年前你買(mǎi)房花了多少錢(qián)？現(xiàn)在它又值多少錢(qián)？哦，天哪！”美國(guó)人也知道持有和居住于一處房產(chǎn)所需負(fù)擔(dān)的稅額較低；事實(shí)上，對(duì)大多數(shù)美國(guó)人來(lái)說(shuō)，這是一種免稅的經(jīng)濟(jì)行為，這使得人們更傾向于購(gòu)買(mǎi)而不是租住房屋。這就是與住宅房地產(chǎn)有關(guān)的購(gòu)買(mǎi)并持有策略的基礎(chǔ)情況。但是由于現(xiàn)在約70％的人都參與到房地產(chǎn)投資中，我們需要對(duì)這種購(gòu)買(mǎi)并持有的行為進(jìn)行更深入的研究。我們需要弄清楚哪些人會(huì)購(gòu)買(mǎi)并持有房產(chǎn)？哪些因素推動(dòng)他們進(jìn)行投資并引導(dǎo)其采取行動(dòng)？下面我要為讀者介紹兩個(gè)人：他們的名字分別是珍妮弗（Jennifer）和卡洛斯（carlos），他們的購(gòu)買(mǎi)與持有行為可以作為我們的教材。需求主導(dǎo)型擴(kuò)張的推動(dòng)力量珍妮弗和卡洛斯非常相似，同一年從大學(xué)畢業(yè)后，他們都在美國(guó)的同一個(gè)城市找到了一份好工作。他們努力工作、攢錢(qián)并且規(guī)劃以后的生活。假設(shè)兩人都足夠幸運(yùn)，3年以后的某一個(gè)月，他們?cè)谕粋€(gè)近郊開(kāi)發(fā)區(qū)買(mǎi)了房子。他們都覺(jué)得在組建家庭并安定下來(lái)之前有一套一居室他們就能生活得很開(kāi)心，所以他們購(gòu)買(mǎi)的是20萬(wàn)美元一套的單元住房。接下來(lái)幾年中他們總是能碰到對(duì)方，于是他們開(kāi)始約會(huì)，不久之后卡洛斯向珍妮弗求婚了。直到距婚禮只有6個(gè)月的時(shí)候，他們才把已居住5年的房子掛牌銷(xiāo)售，不過(guò)他們對(duì)市場(chǎng)的把握很準(zhǔn)確，并且知道在短期內(nèi)售出并不困難。事實(shí)證明他們是正確的，房子很快售出并且獲利。有了這樣一筆現(xiàn)金，他們?cè)诟h(yuǎn)的郊區(qū)購(gòu)房開(kāi)始共同的生活，他們的家里有了院內(nèi)水池、大草坪，以及兩車(chē)車(chē)庫(kù)。這是一個(gè)結(jié)局愉快的故事，不是嗎？但是在這種表象之下卻蘊(yùn)涵著經(jīng)濟(jì)學(xué)原理和基本的投資行為。當(dāng)珍妮弗和卡洛斯購(gòu)買(mǎi)他們共同的房產(chǎn)時(shí)，他們都注意到了兩件事：第一，很多房子都滿(mǎn)足他們的條件；第二，價(jià)格在不斷增長(zhǎng)。但是后一個(gè)因素并不會(huì)阻礙他們，因?yàn)樗麄兿嘈旁绞峭七t購(gòu)買(mǎi)，房?jī)r(jià)就會(huì)越高。所以他們毫不猶豫地開(kāi)始尋找適合自己的住房——事實(shí)上，是加入了購(gòu)房大軍的隊(duì)伍，正是這些人推動(dòng)需求主導(dǎo)的美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)膨脹：簡(jiǎn)而言之，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)已經(jīng)帶來(lái)了房產(chǎn)需求的穩(wěn)步增長(zhǎng)。隨著人口增長(zhǎng)和富裕程度的提高，人們也日益期待擁有住房，從而增加了對(duì)這種特殊商品的需求。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)看，這種需求主導(dǎo)的擴(kuò)張可以通過(guò)價(jià)格上升或供給增加來(lái)滿(mǎn)足，或者導(dǎo)致兩者同時(shí)發(fā)生。在美國(guó)，對(duì)房產(chǎn)需求的增加使得市場(chǎng)均衡點(diǎn)沿“供給曲線”上移，其結(jié)果是更高的市場(chǎng)價(jià)格和房屋供應(yīng)量。珍妮弗和卡洛斯未必能像經(jīng)濟(jì)學(xué)家一樣清楚地表述這一點(diǎn)，但是他們對(duì)此有充分的理解：房產(chǎn)持有者因?yàn)橘?gòu)買(mǎi)并持有而獲利。購(gòu)買(mǎi)并持有使得人們可以利用房?jī)r(jià)的長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)，而不會(huì)受短期價(jià)格波動(dòng)的影響，這確保了投資的成功。以1美元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)某物，持有至價(jià)格漲到2美元甚至更高的時(shí)候賣(mài)掉，不管中間過(guò)程價(jià)格如何波動(dòng)。這就是房產(chǎn)市場(chǎng)上的投資增值，跟投資于股票市場(chǎng)的盈利很相似。關(guān)于持有時(shí)間的問(wèn)題接下來(lái)有一個(gè)很明顯的問(wèn)題就是：我們需要持有多長(zhǎng)時(shí)間？回答這個(gè)問(wèn)題要考慮的一個(gè)因素是你需要持有房產(chǎn)直至出售它變得有利可圖，而你可以通過(guò)參考鄰近地區(qū)的房?jī)r(jià)變化很容易地估算出未來(lái)可以出售的時(shí)間。但是，我認(rèn)為還有另外一個(gè)因素同樣影響投資者購(gòu)買(mǎi)并持有的行為，這個(gè)因素就是交易成本——事實(shí)上，正是交易成本使得珍妮弗和卡洛斯住在各自最初的房子里足夠長(zhǎng)時(shí)間，這樣他們才能相遇并最終走到一起。 在美國(guó)，一般業(yè)主持有一處房產(chǎn)的時(shí)間為4.5～7年。這樣的持有期限一方面是由于對(duì)平均房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期，另一方面也是由于購(gòu)買(mǎi)和出售房產(chǎn)所產(chǎn)生的交易成本。理論上，交易成本就是買(mǎi)方所付價(jià)格和賣(mài)方所得凈價(jià)格的差額。這有點(diǎn)類(lèi)似于銷(xiāo)售稅：它使得消費(fèi)者支付的貨款和賣(mài)方收到的貨款之間有一定差額。只不過(guò)在消費(fèi)稅方面，稅款的計(jì)算非常簡(jiǎn)單，并且數(shù)額很少。當(dāng)你買(mǎi)一件10美元的襯衫時(shí)，加收7美分的消費(fèi)稅并不會(huì)讓你覺(jué)得有什么問(wèn)題。但是，在房地產(chǎn)方面，交易成本卻很可觀，它往往決定了房主在什么時(shí)候出售。繼續(xù)我們關(guān)于珍妮弗和卡洛斯的故事，假設(shè)他們都可以以24萬(wàn)美元的價(jià)格出售他們的房產(chǎn)。5年前他們都是以20萬(wàn)美元購(gòu)得的，所以看上去他們似乎都賺了4萬(wàn)美元，即20％的收益。但是如果交易成本耗去了其中的2萬(wàn)美元（10％），那他們每人僅實(shí)現(xiàn)了原來(lái)收益的一半（4萬(wàn)美元-2萬(wàn)美元=2萬(wàn)美元），扣除交易成本后僅實(shí)現(xiàn)了10％的收益。盡管珍妮弗和卡洛斯已經(jīng)做得很好了，但是交易成本確實(shí)是影響收益的大問(wèn)題?；橐雠c交易成本在我的婚姻生活中，我已經(jīng)體會(huì)了數(shù)次搬家的痛苦，所以我可以證明交易成本確實(shí)很高。目前，根據(jù)房產(chǎn)的平均價(jià)格，我們可以把初始的交易成本定在房?jī)r(jià)的6％左右。交易中所涉及的任何金融業(yè)務(wù)都會(huì)增加成本（為你服務(wù)的銀行工作人員和律師都需要付費(fèi)）。同樣，家庭成員的心理成本也是搬家的一項(xiàng)費(fèi)用支出。（心理成本可能難以計(jì)算，但它確實(shí)存在。）把這些加總到一起，我們有理由估算出購(gòu)買(mǎi)住宅房地產(chǎn)時(shí)，交易成本很容易超過(guò)房產(chǎn)價(jià)格的10％。所以，如果有一戶(hù)搬家，那么要多長(zhǎng)時(shí)間他們新房產(chǎn)的升值才能彌補(bǔ)出售舊房產(chǎn)所產(chǎn)生的交易成本呢？1960年以來(lái)，美國(guó)中等規(guī)模的住房?jī)r(jià)格每年大約上漲5．6％。這就意味著，根據(jù)我們剛剛所做的估算，購(gòu)房和搬家所產(chǎn)生的交易成本相當(dāng)于房產(chǎn)至少一年的升值水平（5．6％），并且很可能是兩年或更久。從這個(gè)角度來(lái)看，我們可以很確定地說(shuō)，除非是環(huán)境所迫需要搬家，否則房主純粹基于投資動(dòng)機(jī)的搬家需要經(jīng)歷一個(gè)足夠長(zhǎng)的持有期，以確保房產(chǎn)升值至少能夠彌補(bǔ)最初的交易成本。這里，上升的房?jī)r(jià)似乎幫了房主大忙，它們將在相對(duì)短的時(shí)期內(nèi)系統(tǒng)地彌補(bǔ)交易成本。但是如果一個(gè)地區(qū)的房?jī)r(jià)下降呢？周邊地區(qū)的房主是否應(yīng)該恐慌？鑒于歷史數(shù)據(jù)和個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，我的回答是：當(dāng)然不用。走出低谷：加州故事我再次重申，沒(méi)有哪項(xiàng)投資是百分之百確定的。有時(shí)候住房市場(chǎng)會(huì)遭遇價(jià)格下跌——比如20世紀(jì)80年代油價(jià)下降期問(wèn)的得克薩斯，90年代初的加利福尼亞，以及2000年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅后的加利福尼亞北部地區(qū)。但從長(zhǎng)期趨勢(shì)看這些都只是一些波動(dòng)。盡管從短期來(lái)看持有房產(chǎn)并不是確定性的投資，但是你持有的時(shí)間越長(zhǎng)，你度過(guò)市場(chǎng)波動(dòng)獲得平穩(wěn)收益的可能性就越大。

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在《雞尾酒經(jīng)濟(jì)學(xué):酒會(huì)閑話(huà)經(jīng)濟(jì)循環(huán)》中，將經(jīng)濟(jì)學(xué)理論應(yīng)用于日常生活，成為可以在雞尾酒會(huì)上討論的話(huà)題，我將其稱(chēng)為“雞尾酒經(jīng)濟(jì)學(xué)”。經(jīng)濟(jì)變量如何影響投資世界？可以在酒吧、餐廳、辦公室與人分享的經(jīng)濟(jì)學(xué)。經(jīng)濟(jì)學(xué)是一個(gè)很好的交流話(huà)題。只要對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)稍微有些了解，就可以提升自己在社交場(chǎng)合中的層次。不管是雞尾酒會(huì)、商業(yè)午餐還是宴請(qǐng)客戶(hù)。如果想要稍微炫耀一下，提出自己的見(jiàn)解，那就更應(yīng)具備相關(guān)知識(shí)，因?yàn)檫@樣才能很好地表述自己的觀點(diǎn)。為什么在惡劣的天氣中交通事故更多？這樣一些因素可能會(huì)起作用：較低的能見(jiàn)度，路面濕滑，汽車(chē)機(jī)械故障，碰上“馬路殺手”等。但如果我的問(wèn)題是：“為什么在不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，小公司股票比大公司股票表現(xiàn)更好”，你會(huì)怎么想？里一個(gè)關(guān)鍵的因素可能是，面對(duì)新經(jīng)濟(jì)環(huán)境，小公司能夠比大公司更快地做出反應(yīng)——這有點(diǎn)類(lèi)似于短跑運(yùn)動(dòng)員在起跑時(shí)總是比長(zhǎng)跑運(yùn)動(dòng)員跑得快。超級(jí)有趣又實(shí)用的經(jīng)濟(jì)學(xué)通俗讀物，我們?yōu)槭裁匆J(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)周期？因?yàn)樗c你的財(cái)產(chǎn)密切相關(guān)！為什么會(huì)有經(jīng)濟(jì)沖擊？它來(lái)自何處又去向何方？

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