滾雪球（下）

內(nèi)容概要

　　1939年的冬天，9歲的巴菲特在院子里玩雪。他把少量的積雪鏟到一塊，揉成一個雪球，然后把它放在地上慢慢滾動，雪球越滾越大……　　從此，巴菲特再也沒有停下腳步，目光投向白雪皚皚的整個世界……　　沃倫·巴菲特，我們這個時代碩果僅存的商業(yè)領(lǐng)袖和投資大師，甚至在死后還會影響后世50年的偉大人物，終于向我們敞開了他的心扉。這本他生平唯一授權(quán)的官方傳記，以從未有過的視角，揭開了巴菲特的真實人生。許多年來聚光燈下高大的“股神”終于走下神壇，以他最平實的語言、最真誠的心，娓娓道來，講述了他78年人生中最觸動人心的

作者簡介

作者：(美)施羅德 譯者：覃揚眉 丁穎穎 等艾麗斯·施羅德 曾任摩根士丹利的董事總經(jīng)理，因撰寫伯克希爾·哈撒韋公司的研究報告而與巴菲特結(jié)識，而巴菲特也因為賞識她的洞察力、和掌握主題的能力，授權(quán)施羅德撰寫他的人生故事。生于德州，在得克薩斯大學奧斯汀分校獲得學士及MBA學位。擁有會計師執(zhí)照，目前與丈夫居住在康涅狄格州。

書籍目錄

第五部分 華爾街之王43 法老王44 羅斯45 拖車政策46 兩難抉擇47 不眠之夜48 吮手指及其嚴重后果49 憤怒的眾神50 卵巢彩票51 該死的熊52 飼料事件第六部分 付帳清單53 精靈54 一個分號55 最后一次凱的聚會56 富人統(tǒng)治、富人享受57 傳神諭者58 超越自我59 冬天60 冰可樂61 七度火苗62 票根后記資料搜集說明致謝

章節(jié)摘錄

第五部分 華爾街之王43 法老王500名感恩戴德的富翁，穿著禮服，系著領(lǐng)帶，走過紅地毯，來到紐約豪華的大都會俱樂部，為巴菲特慶祝50歲生日。此時，伯克希爾·哈撒韋每股價值375美元，巴菲特夫婦的資產(chǎn)凈值比一年半前翻了一番還要多。因此他們可以輕松地租到這個地方。在來賓中，還有些不太知名的人士，比如演員加里·古柏的女兒。蘇珊訂購了一個大蛋糕，有六大箱沃倫鐘愛的百事可樂那么大。他還讓他的老伙計唐·丹利把韋爾森投幣機公司(Wilson’s Coin．Operated Machine Company)當年的資產(chǎn)負債表帶來了。2巴菲特開始收集他早年商業(yè)活動的資料，并把這些東西當做圣物一樣，帶著一絲崇敬展示給人們看。它們似乎明確地為他做出了證明，重新向人們表明了他所做出的成就。蘇珊從舊金山帶來了她的樂隊，他們站在舞臺中央，深情地為她的丈夫獻上了一首改編的《舞到布法羅》(Shuffle off to Buffalo)：沃倫受夠了糖果，手中拿著優(yōu)惠券……歌詞描述了巴菲特最近的商業(yè)活動：他收拾好行李，放下了所有一切來到布法羅就是為了買下價格被低估的股票。蘇珊的主要節(jié)目，平淡無奇卻甜蜜悅耳，拉開了一個話題討論的序幕。巴菲特的家人和朋友開始當著他的面一一列舉他所掌控的公司和投資，就像數(shù)念珠上的小珠子一樣。巴菲特戴著一副黑邊眼鏡，雜亂的眉毛像常春藤的卷須。他穿著禮服，系著領(lǐng)帶，已經(jīng)不像以前那么尷尬了?，F(xiàn)在他所打造的全新的伯克希爾·哈撒韋，正在不斷地給念珠上增添新的珠子，像上緊了發(fā)條的鐘表一樣，在不知疲倦地工作著。巴菲特更加雄心勃勃地搜尋并買進股票，并且已經(jīng)擺脫了多年前“煙蒂”型股票和法律訴訟的困擾?！皬屠边@一偉大的發(fā)動機像奴仆一樣正在為他的財富辛勤勞作著，他的財富正在以幾何級數(shù)的速度飛速增長，公眾眼睜睜地看著他的身價飛漲。巴菲特的方法仍然沒變：評估投資價值，規(guī)避風險，保留安全邊際，專注，做自己能夠勝任的事，讓復利發(fā)揮實際功效。任何人都可以理解這些簡單的方法，但是很少有人能夠去實施。盡管巴菲特使這一過程看起來毫不費力，但是實際上，在這些背后隱含著大量的工作，需要他和他的員工一起去努力。盡管他的商業(yè)帝國逐漸擴展到整個美國，從伊利湖邊到洛杉磯的市郊，基維特大廈一直都是中心——這個外表安靜、實則充斥著忙碌不停的人們的商業(yè)圣殿，其地面卻鋪著亞麻油布地板，擺滿了已經(jīng)褪色的破舊的鋼架結(jié)構(gòu)家具。進行每一項新的投資，人們的工作就會增加不少，但是在總部工作的員工人數(shù)幾乎沒有什么變化。巴菲特仍然在緊靠大門的后面辦公，格拉迪絲守在門口。十分富有的比爾·斯科特現(xiàn)在只工作半天，其他時間他要去波爾卡樂隊排練。新來的經(jīng)理邁克·戈德伯格，加強了總部的力量。維恩·麥肯齊負責財務(wù)工作。員工們很少離開他們的小辦公室，除非是到會議室中秘密開會，而小會議室也只能容納4個人。在茶水間里沒有人聊天。在對《布法羅晚報》的投資一戰(zhàn)之后，這里出現(xiàn)了短暫的安逸，麥肯齊這樣說道：“從來沒有像這樣過?！蹦切┫霚y試一下里克肖塞爾的熱力學定律的人發(fā)現(xiàn)，太陽確實又好又溫暖，但是巴菲特太過于專注了，并且他的頭腦反應(yīng)很快，同他談話會被“曬黑”的。“我的頭腦太累了，”一個朋友說，“我必須等恢復了腦力以后才能去見他?！痹?jīng)的一位員工說：“和巴菲特一起工作，就會感覺大腦好像整天都被敲打著一樣?！卑头铺鼐Τ渑妫で檠笠?，就像一個不知疲倦的青年；他似乎記得每一個讀過的事實和數(shù)據(jù)；他能激發(fā)人們自愿接受困難的工作，并堅信他們能夠創(chuàng)造奇跡；而且巴菲特極能容忍別人的嘲諷和缺點，卻不能容忍別人浪費他的錢財。他熱切渴望結(jié)果，對其他人的能力十分信任，并且沒有意識到他們在很大程度上同他是不一樣的，因此他長期以來都低估了人們的工作負荷。巴菲特，就像太陽一樣，每個人都在圍著他轉(zhuǎn)，但是他自己卻感覺不到里克肖塞爾的熱力學定律。人們說我對他們施加了壓力，我從來都沒想這么做。有些人喜歡使用壓力，我從來不這樣，這是我最不愿意做的事情。我認為自己從來沒有這么做過，但是卻有許多人說我這樣做了，那就肯定我是這樣的了。在這個腹地之外管理伯克希爾和藍帶印花公司子公司的那些經(jīng)理們可就太幸運了，因為巴菲特基本上讓他們獨自經(jīng)營，他的管理技巧就是找到一些像他一樣不知疲倦地工作的完美主義者，然后就放任自流了，不過要對他們“卡內(nèi)基化”——專心、贊揚，以及戴爾·卡內(nèi)基的其他方法——時不時地敲打一下。對多數(shù)人都不必再用其他方法了。20世紀70年代，巴菲特作出的股票交易決定，是在漫長熊市中公然蔑視悲觀的情緒，大膽地冒險投注。當時失業(yè)大軍不斷壯大，物價以每年15％的速度飛漲。之所以這一賭注突然取得成功，多虧了孤注一擲的卡特總統(tǒng)，他在1979年任命了一位新的聯(lián)邦儲蓄委員會主席保羅·沃爾克。沃爾克把中央銀行的貼現(xiàn)率提高到14％，從而控制了通貨膨脹。1981年，新總統(tǒng)羅納德·里根開始大幅減稅，并撤銷對商業(yè)活動的管制，同時大力支持沃爾克的舉措，盡管他的政策引發(fā)了許多爭議。但之后經(jīng)濟和市場經(jīng)歷了兩年半的陣痛，在1982年年底的時候，20世紀80年代的牛市開始突起，股票的價格終于超過了企業(yè)利潤的增長。70年代末期，巴菲特大部分的投資資金都來源于一個流動的金庫，這就是保險和優(yōu)惠券。盡管國民賠償公司的業(yè)務(wù)仍然繁榮興旺，但藍帶印花公司優(yōu)惠券的銷量卻繼續(xù)萎縮。雖然預(yù)付費的優(yōu)惠券所提供的浮存金在逐漸地減少，但是這些資金所投資的項目卻正在收獲豐厚的回報。《布法羅晚報》的徹底扭轉(zhuǎn)意味著巴菲特和芒格不用再討論藍帶印花公司最大的投資是否即將失敗?！恫挤_晚報》開始穩(wěn)步實現(xiàn)贏利。在1983年，他們最終同藍帶印花公司商議好了價格，伯克希爾將其全部收購——這是他們從麻煩中擺脫出來的最后一步。巴菲特和芒格現(xiàn)在是共同合伙人了，這也是他們第一次成為合伙人——盡管芒格最多也只能算個次要合伙人。巴菲特把芒格選為公司的副董事長，他現(xiàn)在持有伯克希爾2％的股份。芒格也是韋斯科金融公司的總裁和董事長，同龐大的伯克希爾相比，韋斯科金融公司只是一個微不足道的小兄弟，但卻是芒格自己的。它就像伯克希爾·哈撒韋大嘴中的一根意大利面條，只剩一點懸在外面，巴菲特沒有吞進去。韋斯科金融公司的股東明白他將來一定會把它吃進去的，因此不可避免地全都開始哄抬韋斯科金融公司的股價。芒格對巴菲特思想的影響遠遠超過了對他金融方面的影響。他們的想法十分相似，他們在商業(yè)活動上的主要區(qū)別在于，巴菲特很容易為一些交易而陶醉，并且立即敲定協(xié)議，而芒格有時則會否決這些交易。他們對于股東的態(tài)度是一致的。隨著并購工作塵埃落定，在1983年的年度報告中，這兩人向伯克希爾的股東們闡釋了他們的一套操作原則。他們把這些原則稱為“所有者導向原則”其他任何的管理層都不會告訴公司股東這些東西的?！氨M管我們形式上是公司，但實際上卻是合伙人，”他們寫道，“我們不把公司看做我們企業(yè)資產(chǎn)的最終所有者，相反，我們把它看做股東擁有這些資產(chǎn)的紐帶?！边@一陳述看起來很簡單，卻意味著要推翻以前的公司管理原則。現(xiàn)代的公司主管一般都把股東看做一群很討厭的人，或者很吵鬧，或者很安靜，可以去取悅也可以忽視，他們當然不是管理者的合伙人或者老板了?！拔覀儾桓阖攧?wù)游戲，”巴菲特和芒格說，“我們不喜歡大量借債。我們經(jīng)營的目的是為了取得長期的最佳收益?！彼羞@些聽起來都很簡單，就像是一些陳詞濫調(diào)——但很少有管理者能夠這樣坦誠地陳述。同時，巴菲特在那年的年報中也寫道：“不管購買的價格多么高，我們也沒有興趣出售伯克希爾旗下任何賺錢的業(yè)務(wù)，也不愿意出售次一等的業(yè)務(wù)?！薄词惯@會影響他們的績效?！拔覀冎皇瞧谂沃麄兡軌蚨嗌儋嶞c錢，我們只是希望他們的管理方和勞工之間關(guān)系融洽點兒?！边@對加里·莫里森是一個暗示，他剛剛接替伯克希爾的肯·蔡斯的工作，蔡斯在勤勉地工作一生后于1982年退休。此時，巴菲特已經(jīng)關(guān)閉了曼徹斯特的工廠，并且削減了新貝德福德1／3的生產(chǎn)線。紡織行業(yè)每年大概只有10分鐘的時間是賺錢的，全美一半男西裝的襯布是由我們生產(chǎn)的，但是沒有人會走進裁縫店說：“我要一件灰色條紋西裝，請用伯克希爾的襯布?！蔽覀児S生產(chǎn)的布成本要比其他工廠高，而資本主義是靠節(jié)儉發(fā)展起來的。我們從當年的供應(yīng)商西爾斯公司那里獲得獎勵，在二戰(zhàn)期間為他們供貨。我還是西爾斯公司董事長的私人朋友，他們說：你們的產(chǎn)品很不錯。而我們會說：那一碼加半分錢怎么樣·他們回答：你們開玩笑吧。因此，這一行很不好做。莫里森沒有去“創(chuàng)造現(xiàn)金”，相反他請求巴菲特給他現(xiàn)金以便升級紡織廠的硬件設(shè)施，但巴菲特斷然拒絕了。然而，巴菲特仍然堅持保留這些處于困境的紡織廠。因此，讓他賣掉其中一家效益豐厚的公司羅克福德銀行就更不可能了，對他來說，那就像沒有打麻醉藥就實施牙齒根管手術(shù)一樣。但是，他又必須這么做；《銀行控股公司法案》(Bank Hold-ing Company Act)規(guī)定他必須這么做，只有這樣伯克希爾才能繼續(xù)持有非銀行業(yè)的股權(quán)(尤其是保險業(yè)的)。當本·羅斯納最終從聯(lián)合零售公司退休時，巴菲特很不情愿讓他走。羅斯納的下屬曾經(jīng)取笑他的管理方式，但十分肯定的是，當他們接管公司后，聯(lián)合零售公司的業(yè)績迅速下跌。好幾個月的時間，維恩·麥肯齊都辛苦地在紐約的制衣區(qū)來回奔波，想把該公司兜售出去，累得渾身是汗。最后，他發(fā)現(xiàn)一個買主愿意出50萬美元，而該公司每年最多也只能為伯克希爾創(chuàng)造200萬美元的利潤。伯克希爾的一些子公司都是獨立運行，因此，很難分清他們是管理得法的公司還是一個僅僅隨波逐流的公司。在韋斯科金融公司，盧·文森蒂拒絕被別人掌控，并且成功地向巴菲特和芒格隱瞞了他的老年癡呆癥，長達數(shù)年之久?！拔覀儾⒉唤?jīng)?？匆娝?，”巴菲特說，“并且他在盡力使自己振作起來，克服疾病帶來的影響。再者，我們也不想看到他患病。查理和我都十分喜歡他，我們不想聽到這個噩耗?！薄氨R·文森蒂十分果斷、聰明，并且很誠實和精干，”芒格說，“他所經(jīng)營的儲蓄和借貸公司是加利福尼亞州最后一個采取計算機系統(tǒng)管理存款賬戶的公司，因為。雇用社區(qū)大學的學生兼職手工操作成本仍然很低。你知道當我們看到以后十分吃驚。他是個思想古怪、獨立自主的人，為人很好。我們都很喜愛他，發(fā)現(xiàn)他的病情后，我們甚至仍然讓他繼續(xù)工作，直到他疾病發(fā)作被迫送到醫(yī)院。他喜歡工作，并且他從來不傷害我們。”

后記

2006年10月23日，伯克希爾·哈撒韋成為美國股票市場首家股價高達100 000美元的公司。到2007年年末，伯克希爾的股票以每股140000美元交易，以此計算，伯克希爾·哈撒韋價值超過2000億美元?！栋蛡愔芸冯s志調(diào)查顯示，伯克希爾·哈撒韋是全球最受尊敬的公司。巴菲特的個人資產(chǎn)超過600億美元。10年來，伯克希爾·哈撒韋股票的增長率略高于12％——遠遠不及巴菲特早些年實現(xiàn)的投資增長率，那時候他的年均回報率高達27％。參天大樹只是一個比喻，他總是這樣講；伯克希爾·哈撒韋的資本增長也越來越難。但伯克希爾的投資者們對“較低”的回報也非常感激。選擇購買市場指數(shù)股的投資者們經(jīng)歷了《華爾街日報》所謂的“失落的10年”，標準普爾500指數(shù)沒有什么增長，回落到1999年4月的水平。巴菲特在太陽谷年會上的發(fā)言一點點得到證實，1999年股市泡沫過后，目前的狀況是幾百年來罕有的第三次長期市場衰落。巴菲特依然聲稱股票是最好的長期投資選擇——前提是以合理的價格低成本買進。到2008年初，他依然在買進股票，但是熱情有所減退。不論早晚，市場稱量器都要趕上市場表決器。與此同時，他繼續(xù)進行大量并購。繼比爾·蓋茨和夏洛特·蓋曼加入董事會之后，巴菲特又增加了幾位新的董事會成員。在2002年致股東的信中，他歡迎股東們擬定自己在董事會的職位。隨后收到大量來信，巴菲特當然會一一閱讀；他覺得非常有趣，有幾個人對自己的提名給他留下了深刻印象。但最終他還是選擇了唐納德·基奧和湯姆·墨菲在那一年加入董事會，而沒有從自己提名的股東中選擇董事會的新成員。顯然這樣的選擇完全是出于個人情感——就是說得好聽一些——也是伯克希爾·哈撒韋的管理方式。響應(yīng)美國證券交易委員會號召，伯克希爾同意顧及股東的利益，任命董事會成員的時候采取正式程序。2007年，伯克希爾·哈撒韋的董事會又增加了一位女性，雅虎的財務(wù)總監(jiān)蘇珊·德克爾，又一次自然降低了董事會的平均年齡。與此同時，巴菲特發(fā)現(xiàn)他喜歡這個主意：讓人們自己選擇在董事會的角色。他一直喜歡人們主動向他提出問題，而不愿意自己占據(jù)主動角色。2006年致股東的信中，在比爾·蓋茨的推動下，他指出如果盧·辛普森和自己發(fā)生什么意外的話，就會危及辛普森的“一流”記錄，因而提出公開選拔辛普森的繼任者。歡迎各位發(fā)送簡歷，巴菲特說。他和芒格最看重的能力就是深諳風險。全球范圍內(nèi)共有700人應(yīng)聘接任辛普森的職位。其中的一位這樣說明，“大家都說我自私無情”；許多人只是詳細、非常詳細地講述自己與巴菲特的共同之處——沒有對自己勝任這項工作的能力做出任何說明；還有許多人來信說他們沒有相關(guān)工作經(jīng)歷，但是愿意師從巴菲特學習、到他的公司實習或者做他的門徒。人們的來信被放在會議室的一個大盒子里面，他都要親自閱讀，而后歸類存放。最后，他選擇了四位業(yè)已非常成功、從事資金管理的人士；他們已經(jīng)做好接任準備。伯克希爾·哈撒韋完成了許多新的并購。最大的一宗是2006年并購伊斯卡公司，一家以色列高度自動化的金屬切削刀具公司，也是伯克希爾并購的首家美國之外的公司。他還為富德龍公司并購了羅素體育用品；而且以70億美元的保險浮存金收購了承接倫敦勞合社保險業(yè)務(wù)的Equitas保險。伯克希爾還并購了電子元件分銷商TTI。2007年巴菲特投資BNSF鐵路公司，引起了鐵路股的小幅火暴。巴菲特沒有選擇的一項投資就是《華爾街日報》。他決意不購買自己最喜歡的報紙的股票，即使2007年媒體大亨魯珀特·默多克本人表示希望他可以持有該報的股票。一些《華爾街日報》的編輯和員工都希望他能夠以挽救一份優(yōu)秀刊物的名義幫助該報走出困境。但是他不會選擇為富人的獎杯支付溢價，即便可以成為優(yōu)秀刊物的救星。很久以前，面對《華盛頓月刊》的時候，巴菲特就毫不留情地決定，不會從自己的錢包里拿出錢來支持各類刊物。沒有什么可以改變他的觀點。 2008年，糖果生產(chǎn)商瑪氏公司宣布以230億美元并購箭牌糖類有限公司。巴菲特通過伯克希爾·哈撒韋借款65億美元資助瑪氏公司的并購，是在他認可的高盛投資銀行家拜倫·特洛特的推動下進行的資助。特洛特曾經(jīng)負責伯克希爾·哈撒韋的幾宗并購。他明白巴菲特的想法，巴菲特說他內(nèi)心銘記著伯克希爾·哈撒韋的利益?！拔易隽?0年的品評試驗?！卑头铺剡@樣評價自己和箭牌的關(guān)系。在他小時候拒絕向弗吉尼婭·麥考布里銷售單片口香糖的時候就開始維護箭牌品牌了。決定借款給瑪氏公司后，他首先想到的是打電話告訴凱莉·馬奇莫爾·布洛茲，在伯克希爾的股東大會上留出一小塊地方，為瑪氏和箭牌向股東們銷售糖果提供方便。股東大會演變?yōu)橐淮翁枪涂谙闾堑拿阅闶?。參加人?shù)創(chuàng)下新的紀錄：31000人到會。同樣在2008年，伯克希爾還并購了Marmon集團，一家生產(chǎn)電子元件、鐵路罐車、平臺卡車、工業(yè)設(shè)備和原材料等的小型集團公司，耗資70億美元。賣掉集團的是普里茨克家族，他們之所以決定解散是為了平息杰伊·普里茨克1999年辭世后引發(fā)的家族糾紛，杰伊-普里茨克是巴菲特的偶像。巴菲特目睹了許多家族企業(yè)在創(chuàng)始人去世后爆發(fā)糾紛。他自己所做的安排已然避開了這一點，為此他感到非常欣慰。在處理完蘇珊的遺囑和對蓋茨基金會進行捐贈后，巴菲特家族還是出現(xiàn)了小小的問題。霍伊和蘇茜做著自己喜歡的事情：經(jīng)營農(nóng)場、負責捐贈工作。彼得在和羅伯特·雷德福協(xié)商，準備將《魂——七度火苗》作為雷德福的桑丹斯度假村的夏季年度盛會。他還與德國和中國的贊助商協(xié)商海外演出事項，而且在忙著發(fā)行最新的CD專輯《幻想王國》。打破和諧的只有彼得收養(yǎng)的女兒妮科爾·巴菲特。2006年，妮科爾參加了杰米·約翰遜和尼克·庫佐的紀錄片《百分之一》的拍攝，該紀錄片講述富裕家庭的孩子們的故事。在紀錄片中，她極不明智地將自己定位成巴菲特家族中沒有被寵壞的孩子。紀錄片就在巴菲特向蓋茨基金會捐贈之后上演，CNN和美國國家公共廣播進行了后續(xù)采訪，妮科爾還出現(xiàn)在反映美國社會階級差別的一期奧普拉訪談節(jié)目中。巴菲特對此反應(yīng)強烈，他直接告訴妮科爾他不承認她是自己的孫女，就是有人直接問到，回答也是否定的。妮科爾對奧普拉說，“我來自美國最富裕的家庭之一，在一個非常富有的家庭中生活是不可思議的?！彼f自己“非常坦然地”接受了沒有繼承財富的事實——顯然是指蘇珊留給孫子們的那一小筆資金中她沒有拿到自己的一份。——但又補充道，“我覺得自己如果可以用那筆錢為他人做點什么是非常有意義的，可是我完全被排除在外了?！辈稍L中表現(xiàn)出一副“卑微的自我”是她的又一個錯誤。隨岳，她寫信給巴菲特直接問他為什么不承認她。2006年8月，他回信對她表示祝福，告訴她應(yīng)該為自己的成就感到自豪，而且給她提出一些寶貴的建議。把自己定位成巴菲特家族的成員是一個錯誤，他寫道：如果你那么做，那就是你給別人的第一印象。人們在認識你的時候就會以那個“事實”為基礎(chǔ)，而不去考慮你是誰，抑或你取得了怎樣的成就。我既沒有從法律上也沒有從情感上把你作為孫女，我們家里的其他人也沒有把你當做他們的侄女或是堂表姊妹一個簡單的事實就是你的母親不是我的兒媳婦，所以她的孩子不是我的孫女。盡管回信采用非?？蜌獾脑捳Z，但妮科爾畢竟還是觸痛了他的軟肋——他的身份和全家的身份?；蛟S他愿意重新考慮一下信的內(nèi)容，那封信著實給他帶來了不利的影響。妮科爾或許做得不對，但她似乎是無辜的。拒絕承認妮科爾的信沒有讓她有所收斂，相反她又開始接受一些采訪，仿佛巴菲特就是埃比尼澤·斯克羅吉；而且《紐約郵報》的花邊專欄也就此事進行了報道(《巴菲特的親戚：你被解雇了！》)，稱巴菲特因妮科爾參加紀錄片的錄制而對她采取報復。對于一位一生辛苦、從不排擠他人的人來說，這是一種帶著傷痛的諷刺——但是，或許某一天故事還是會有一個皆大歡喜的結(jié)局。巴菲特可以與B夫人重歸于好；或許隨著時問的推移，他可以和所有他愿意和好的人們不計前嫌，握手言歡。 2008年，可口可樂的股票走出低谷，上漲45％，達到每股58美元。在CE0內(nèi)維爾·伊斯戴爾管理下公司利潤穩(wěn)步增長。他解除了美國司法部的調(diào)查，耗資兩億美元結(jié)束了一場種族偏見引起的歧視訴訟。巴菲特于2006年2月退出可口可樂董事會，他參加的最后一次股東大會是激進分子的又一次狂歡大會，但沒有發(fā)生針對性的搏斗。2007年的股東大會在平淡中結(jié)束，伊斯戴爾宣布自己將選擇退休。新任CEO穆塔爾·肯特負責公司成功轉(zhuǎn)入非可樂飲料的生產(chǎn)，可口可樂在非可樂飲料推出方面一直滯后，而且是選擇了戰(zhàn)略性的推遲。我一直和蓋茨講火腿三明治一定會推動可口可樂的銷售，事實證明非常成功，如果不是因為這一策略的成功，多年前我們可能都不會走出困境，獲得新生。通用再保險公司是伯克希爾的另一個愛惹是生非的孩子，“9·11”事件之后得益于保險市場的火暴，2007年的年度報告顯示利潤創(chuàng)下新的紀錄，稅前營業(yè)利潤達22億美元，而且挽回了過去的損失，相比巴菲特并購時的情況，資產(chǎn)負債表已經(jīng)明顯優(yōu)化。1998年末擁有140億美元浮存金，10年后擁有230億美元浮存金和125億美元資本；員工減少了近三分之一，公司得到了徹底扭轉(zhuǎn)。。從2001年起，通用再保險公司的年均資本回報率達13.4％；如果沒有“一系列影響名聲的遺留問題”，這一數(shù)字可能還會更高，CE0喬·布蘭登在給巴菲特的信中這樣描述。那些“遺留問題”包括前些年高達23億美元的保險和再保險損失，以及處理公司的金融衍生產(chǎn)品、通用再保險證券所損耗的4.12億美元。無論如何，通用再保險公司沒有重蹈所羅門公司的覆轍，恢復了形象。巴菲特終于在2007年致股東的信中表示了自己對通用再保險公司和高層經(jīng)理們的贊賞，他做了這樣的描述，“他們以一流的工作態(tài)度取得了一流的業(yè)績”，“終于恢復了公司過去的榮譽”。然而，通用再保險公司依然存在一個大的遺留問題。2001年管理改組之前干的最后一件蠢事，類似于所羅門公司的丑聞，違背了巴菲特絕不“損失公司名聲”的原則。事實證明，這一事件讓巴菲特全面認識了全新的執(zhí)法環(huán)境，要求被告完全悔改和積極配合，原告可以隨意對待被告公司。完全悔改和積極配合現(xiàn)在是最低標準——部分原因是所羅門公司所致。任何沒有完全懺悔和積極配合的行為——例如公司為自己或員工辯護——都可以算做起訴的理由。 2004年，紐約總檢察長埃利奧特·斯皮策開始調(diào)查保險行業(yè)的“有限”再保險業(yè)務(wù)之時，通用再保險公司就卷入了法律和監(jiān)管問題?！坝邢蕖痹俦ｋU的概念存在已有多年，簡單說就是一種客戶的融資或會計再保險——或者支撐資本，或者提高收入總額／延長贏利期限。有限再保險盡管合法、某種意義上講也合理，但其普遍存在的弊端還是導致會計準則制定者花幾十年的時間對其進行控制。到華爾街工作之前，我就是參與控制有限再保險的人員之一，在進行會計準則制定的財務(wù)會計準則委員會(FASB)擔任項目經(jīng)理一職。我參與起草了如何進行有限再保險定義的規(guī)則。離開FASB后，我做了財務(wù)分析師。在普惠公司工作期間，我負責報道了伯克希爾·哈撒韋并購通用再保險公司之時通用再保險的股票，第一次與沃倫見面是談?wù)摬①徥乱?，后來一直負責報道伯克希爾·哈撒韋。沃倫此前從來沒有接待過華爾街的分析師，但對我破例。他對《紐約時報》說他喜歡我的思維方式和我寫的報道。 2003年，我開始創(chuàng)作本書之時，通用再保險公司和阿吉特·賈恩領(lǐng)導下的伯克希爾再保險公司都因銷售有限再保險而要求接受特別調(diào)查，有限再保險業(yè)務(wù)涉嫌導致澳大利亞HIH保險公司破產(chǎn)。兩年后，通用再保險公司被控與弗吉尼亞州的一家醫(yī)療事故保險公司——美國互惠保險公司的破產(chǎn)關(guān)聯(lián)，參與詐騙保險監(jiān)管機構(gòu)和保險客戶。盡管美國司法部進行了廣泛的指控調(diào)查，但沒有發(fā)現(xiàn)關(guān)于通用再保險公司或其員工的任何指控。同年，埃利奧特·斯皮策進行的保險行業(yè)調(diào)查推進了伯克希爾的法律調(diào)查工作，芒格、托爾斯和奧爾森通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，6位員工包括通用再保險公司前任CE0羅恩·弗格森和前財務(wù)總監(jiān)伊麗莎白·蒙拉德，與客戶AIG共謀唆使會計詐騙。涉嫌詐騙的辦法就是通過再保險交易欺騙投資者和華爾街的分析師(包括我本人)，將5億美元儲備金轉(zhuǎn)入AIG，以粉飾AIG的資產(chǎn)負債表。2005年6月，其中的兩位同謀理查德·內(nèi)皮爾和約翰·霍茲沃斯進行了辯訴和起訴作證，其他5人——4位通用再保險公司的高管、一位AIG的高管——被控共謀和詐騙勒索。審判于2008年1月和2月在康涅狄格州哈特福德聯(lián)邦法院進行，原告利用電話錄音資料證明被告采用華麗的詞語反復商談交易，引起廣泛關(guān)注。被告聲稱“巴菲特參與”，說巴菲特同意那些交易模式，而且參與確定了交易價格。巴菲特沒有被控有任何錯誤行為，原告聲明與他無關(guān)。通用再保險公司的CE0約瑟夫·布蘭登，在此案中被列入未起訴之共謀共犯，被告律師頻繁提到他了解交易內(nèi)幕。他沒有申請豁免權(quán)就與聯(lián)邦檢察官協(xié)作工作。被告還稱通用再保險公司的首席運營官塔德·蒙特羅斯也是未起訴之共謀共犯。他們?nèi)硕紱]有就此案作證。我本人也受傳訊，以事實見證人和專家的身份證實2000年年初，我了解公司的實際財務(wù)狀況之時，“確確實實”沒有對AIG做手腳以進行“強勢買進”。在法院再三盤問之下，我證實自己與所有被告熟識。他們中的幾位是我比較了解的人，但我一直認為他們都是值得尊敬的人。我還證實自己和沃倫的關(guān)系，說明我正在創(chuàng)作本書，還有從1992年開始和喬-布蘭登就是很熟的朋友。傳訊中沒有提到塔德，但我和他也非常熟悉。 2008年2月，5位被告全部被宣判有罪。本書即將印刷的時候，他們就要面臨審判；審判結(jié)果最重的可能要被判終身監(jiān)禁，但事情也許不會那么嚴重。宣判有罪的被告稱他們將繼續(xù)上訴。目前，我依然在受傳訊，涉及紐約總檢察長辦公室對AIG的前CE0漢克·格林伯格提起的控訴一案。此時，伯克希爾·哈撒韋與美國證券交易委員會和美國司法部的糾葛都沒有終結(jié)。2008年4月，通用再保險公司的喬·布蘭登辭職幫助解決公司與政府部門之間的糾葛。至此，我已不便對此案進行更多評論。然而，沃倫·巴菲特的個性已了然于本書。希望讀者可以通過閱讀本書，對他是否會參與此案，是否會與伯克希爾，哈撒韋的客戶共謀唆使詐騙有自己的看法。最后要說的是，發(fā)起此次調(diào)查的紐約州州長埃利奧特·斯皮策，在AIG的審判宣布被告有罪僅僅一個月后也辭去了州長職務(wù)。后來披露他曾經(jīng)庇護一個名為皇家俱樂部的三陪娼妓組織。

編輯推薦

《滾雪球:巴菲特和他的財富人生(下)》是唯一一本巴菲特本人授權(quán)的"官方"傳記。第一次揭開了巴菲特的真實人生，為我們描述了一個和普通人一樣遭遇過挫折和失敗的巴菲特，如何在投資和商業(yè)中獲得了巨大成功和財富。"人生就像滾雪球。最重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長的坡。"

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