逃不開的經(jīng)濟(jì)周期

用戶評論 (總計(jì)35條)

•   很好的一本經(jīng)濟(jì)學(xué)科普讀物
•   搞活動(dòng)時(shí)一次性屯了很多書
•   正版圖書 發(fā)貨快 正版圖書 發(fā)貨快
•   　　經(jīng)濟(jì)危機(jī)始于資本主義社會(huì)，或者說信用經(jīng)濟(jì)時(shí)代。18世紀(jì)，約翰勞為了解決法國的財(cái)政問題，提出以貴金屬和土地為抵押來發(fā)行紙幣的天才設(shè)想，但是在實(shí)踐中卻演變成了密西西比泡沫。
  　　
  　　19世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對經(jīng)濟(jì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)周期展開研究，亞當(dāng).斯密提出了“看不見的手”理論，桑頓指出經(jīng)濟(jì)周期與貨幣存在內(nèi)在聯(lián)系；薩伊則總結(jié)出著名的薩伊定律“供給自動(dòng)創(chuàng)造需求”。
  　　
  　　歷史上的房地產(chǎn)泡沫并不罕見，1837年危機(jī)之前，芝加哥的土地價(jià)格曾經(jīng)在三年以內(nèi)上升64倍。1837年7月，杰克遜總統(tǒng)簽署法令禁止用紙幣進(jìn)行房地產(chǎn)投機(jī)，同時(shí)另一項(xiàng)政策是將政府的財(cái)政盈余從紐約各銀行取出分配給各個(gè)州，從而形成了貨幣緊縮，并進(jìn)一步造成經(jīng)濟(jì)衰退。（問題是，這是否是對此前銀行林立、信貸過度擴(kuò)張的一次修正呢？）
  　　
  　　經(jīng)濟(jì)周期的大致分類：基欽周期（3-4年）、朱格拉周期（9到10年）、康德拉季耶夫周期（50-60年）。
  　　
  　　費(fèi)雪指出經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)鍵在于信貸，而熊彼特則認(rèn)為“創(chuàng)造性破壞”是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因，凱恩斯基于有效需求不足的理論，主張積極的財(cái)政政策。
  　　
  　　明斯基認(rèn)為，金融部門是資本主義不能穩(wěn)定的主要根源，因?yàn)榇碳み@個(gè)特殊部門的要素很多，并不只是技術(shù)與市場利率，所有刺激因素都能導(dǎo)致不確定性并進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期。
  　　
  　　
  　　**對經(jīng)濟(jì)周期理論的應(yīng)用
  　　互聯(lián)網(wǎng)泡沫包含了標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)周期理論的多個(gè)要素：
  　　首先，它是前一次周期之后10年達(dá)到的資本支出周期頂峰（朱格拉），它是由新的科技創(chuàng)新（斯皮索夫）和創(chuàng)新蜂聚（熊彼特）觸發(fā)的，對真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期（普雷斯科特）也是有影響的。
  　　在這個(gè)過程中，存貨周期也有影響，因?yàn)楣緸榱藵M足需求而增加庫存（梅茨勒），為搶占市場而造成了欺騙性的定價(jià)行為，導(dǎo)致了嚴(yán)重的過度投資（穆勒）。
  　　在互聯(lián)網(wǎng)泡沫形成過程中，貨幣政策起到了重要作用。由于利率上升的太慢（羅伯遜），由于金融投資的回報(bào)在一段時(shí)間內(nèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了利率水平，自然利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)際利率（維克塞爾）。
  　　盡管很難把過度投資和消費(fèi)不足嚴(yán)格區(qū)分開來，但是我們?nèi)匀豢梢钥紤]后者的影響。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫中，數(shù)量巨大的紙幣財(cái)富被生產(chǎn)出來了，但只是分布在相對集中的少數(shù)企業(yè)和投資人手中。這些財(cái)富絕大多數(shù)被儲(chǔ)蓄起來形成新的投資，而并沒有花在最終產(chǎn)品上，因此需求跟不上供給（霍布森）。
  　　在互聯(lián)網(wǎng)泡沫的最后階段，繁榮導(dǎo)致了嚴(yán)重的瓶頸與資本短缺，特別是當(dāng)雇員要求一個(gè)更高的回報(bào)組合（熊彼特），而資金供給者已經(jīng)達(dá)到了極限（霍特里）時(shí)。并且在最后階段，自有資本的流動(dòng)提高了利率，這使得投資的利潤減少而且資本更加稀缺（卡塞爾)。一旦趨勢最終逆轉(zhuǎn)，上述絕大部分因素的最終作用會(huì)顛倒過來。
  　　另外，大量開辟新業(yè)務(wù)的人員被解雇，他們看到自己的賬面財(cái)富（以期權(quán)形式存在）化為烏有，這就導(dǎo)致了在產(chǎn)能剛剛達(dá)到頂峰時(shí)出現(xiàn)了需求的減少。（福斯特）
  　　
  　　
  　　*金融市場的問題
  　　上漲的股價(jià)吸引了大量的投機(jī)者，這些人把股價(jià)一步步推得更高——因?yàn)橛星榫w加速器的作用（馬歇爾、庇古）。很顯然，存在很多動(dòng)物精神（凱恩斯），而且上漲的資產(chǎn)價(jià)格造成了抵押物價(jià)值的增加，于是信貸（貨幣）流通速度也加快了（馮.米塞斯、馮.哈耶克、熊彼特、明斯基、金德爾伯格）。上漲的資產(chǎn)價(jià)格也刺激了抵押效應(yīng)，高資產(chǎn)價(jià)格催生了更多的生意，這對資產(chǎn)價(jià)格又有好處（伯南克）。當(dāng)然還存在情緒加速器明顯加強(qiáng)的情形，因?yàn)橼厔菰谧晕以鰪?qiáng)。（卡尼曼、席勒）
  　　
  　　*周期的主要驅(qū)動(dòng)力
  　　如果用一臺(tái)機(jī)器來象征經(jīng)濟(jì)，那么“貨幣”、“資產(chǎn)”、“房地產(chǎn)建造”、“資本性支出”、“存貨”就是它的五個(gè)活塞。
  　　
  　　某一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)周期可能是由房地產(chǎn)、資本性支出或是存貨方面的變動(dòng)（或這些因素的任意組合）所支配的，也可能是與短期與長期利率急劇上升有關(guān)，或者也許不是這樣的情況，它還可能涉及顯著的財(cái)富損失，最終也有可能導(dǎo)致銀行危機(jī)與貨幣危機(jī)的產(chǎn)生。
  　　
  　　經(jīng)濟(jì)周期在貨幣方面的周期驅(qū)動(dòng)力是利息支付，在經(jīng)濟(jì)方面的周期驅(qū)動(dòng)力是資產(chǎn)價(jià)格、房地產(chǎn)建造、資本性支出和存貨投資。
•   　　 結(jié)合最近讀的《偉大的博弈》，《投資最重要的事情》和這本《逃不開的經(jīng)濟(jì)周期》，并《史上最偉大的交易》，談一下感想。
  　　 經(jīng)濟(jì)周期是一種必然的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，按照本書及另外兩本提供的數(shù)據(jù)來看在近300年的經(jīng)濟(jì)史中幾乎是每隔十年有一次經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，正如《投資最重要的事情》中談到：世界具有周期性的根本原因是人類的參與。機(jī)械化的東西可以直線運(yùn)動(dòng)，時(shí)間不斷向前推移，得到足夠動(dòng)力的機(jī)器也可以不斷前進(jìn)。但是歷史、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的進(jìn)程涉及到人的，當(dāng)人參與進(jìn)來的時(shí)候，結(jié)果就有了可變性和周期性。其中主要的原因是，人是情緒化并且善變的，缺乏穩(wěn)定性和客觀性。
  　　 作為經(jīng)濟(jì)周期之母的房地產(chǎn)市場，同樣也面臨周期波動(dòng)。而當(dāng)下中國的房地產(chǎn)市值規(guī)模接近100萬億人民幣，是GDP的2倍。美國的房地產(chǎn)市值規(guī)模接近70萬億人民幣，是GDP的0.7。從另外三方面講，首先中國的經(jīng)濟(jì)體與美國是無法比較的，無論從體量還是市場的健康程度；其次跟日本也是沒法比的，日本經(jīng)歷了房地長泡沫后歷經(jīng)20年還沒恢復(fù)過來；最后一點(diǎn)就是黨不是萬能的。
  　　 一切違背自然規(guī)律的東西最后會(huì)受到更嚴(yán)厲和殘酷的懲罰，包括當(dāng)下的畸形市場，當(dāng)然了遭殃的更多是普通老百姓。先知三日，富貴十年，如何利用好周期經(jīng)濟(jì)，在順勢積蓄力量，在逆勢來臨之前提前做空悶聲發(fā)財(cái)一直是世界上那些不為人知的教父大佬們在做的事情。
•   　　1是這本，文筆引人入勝；對周期的剖析深刻，一看就是業(yè)內(nèi)人士。2是搞華爾街火箭科學(xué)的布萊克所寫，用無套利均衡來找找量化投資機(jī)會(huì)還行，他非要過渡到宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)上來，不免張冠李戴。對于理解經(jīng)濟(jì)周期而言，2可以說只會(huì)誤導(dǎo)。
•   　　首先說明我不是經(jīng)濟(jì)專業(yè)的，所以相關(guān)知識(shí)背景有些欠缺。我說這書還行是針對我自己而言的。書開始敘述了經(jīng)濟(jì)學(xué)家對于經(jīng)濟(jì)周期的觀念、產(chǎn)生原因以及影響因素認(rèn)識(shí)的歷史進(jìn)程，接著談到經(jīng)濟(jì)周期五個(gè)大的驅(qū)動(dòng)力和中央銀行在平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)周期中面臨的挑戰(zhàn)，最后講了一些主要市場的周期情況。其中涉及的人物和事件很多，而本書以經(jīng)濟(jì)周期的認(rèn)識(shí)為主線將他們串起來，如果背景資料了解的少的可能會(huì)被這些人名和他們提出的一些專業(yè)概念搞暈，總覺得飄在上面而不能總體把握書的脈絡(luò)。后面影響因素的描述也很專業(yè)，需要一定的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)?？傮w而言，作為經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)的學(xué)生了解經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展歷史是一本不錯(cuò)的教課書，而對于其他專業(yè)的想要對經(jīng)濟(jì)周期簡單了解的，此書略深，如果確實(shí)感興趣，不妨以此為綱在對里面提到的人和事和名詞進(jìn)行詳細(xì)的擴(kuò)展閱讀，應(yīng)該會(huì)有不錯(cuò)的收獲。
•   　　走在經(jīng)濟(jì)衰退的拐點(diǎn)之前
  　　
  　　文╱程思明
  　　
  　　
  　　直到看完這本書，我才漸漸地明白：這本旨在闡述經(jīng)濟(jì)周期的著作并非像其書名《逃不開的經(jīng)濟(jì)周期》那樣帶有歷史宿命論的味道。但我們也必須要知道，經(jīng)濟(jì)周期由長期于受到金融市場和政府的行為非理性的制約，以致于時(shí)至今日，它似乎仍然是個(gè)無法根治的痼疾，阻撓經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。因此，本書的作者只是試圖通過建立一種模型構(gòu)架，去讓讀者更為清晰地看到經(jīng)濟(jì)周期的背后規(guī)律，而這種周期性規(guī)律顯然無法被打破。
  　　
  　　這本書的作者拉斯·特維德，是一位成功的金融衍生品投機(jī)客、基金經(jīng)理和投資銀行家。早在1996年，他就曾與人合作創(chuàng)立了一家名為The Fantastic Corporation的寬帶因特網(wǎng)公司，此后，也還擔(dān)任瑞士避險(xiǎn)基金ProValue公司的總合伙人及基金經(jīng)理人，并為CarryQuote金融信息公司共同創(chuàng)辦人之一。長期以來的投資經(jīng)驗(yàn)，也為這本建立在歷史性回顧的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作更提供了一些實(shí)戰(zhàn)型的發(fā)揮余地。
  　　
  　　在今天這樣一個(gè)日趨復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形式之下，作為新時(shí)期發(fā)展中的中國，又當(dāng)如何跳出國經(jīng)濟(jì)周期的輪回支配，避免“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”的產(chǎn)生，仍是一道永不過時(shí)的考題。而對于廣大的理性經(jīng)濟(jì)人和投資者來講，他們則更關(guān)心的是如趨利避害，平穩(wěn)度過經(jīng)濟(jì)萎縮所帶來的負(fù)面效用。有關(guān)以上兩點(diǎn)，我們都可以在這本四年后重新再版的著作中找尋到答案。
  　　
  　　實(shí)際上，盡管作者在書中深入分析了300年來西方國家經(jīng)濟(jì)循環(huán)的事實(shí)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的各派理論，讓我們了解到周期是推動(dòng)創(chuàng)造性毀滅和經(jīng)濟(jì)增長以及復(fù)興的關(guān)鍵力量，但他這樣做的目的也并非只是教條似的縱覽了那些成就得失，反而是在向我們探索各派經(jīng)濟(jì)理論與模型，幫我們揭開經(jīng)濟(jì)循環(huán)的真相。最為重要的是，除了前三篇的歷史回顧和第四篇對經(jīng)濟(jì)周期的主要驅(qū)動(dòng)力和央行的調(diào)控作用的表達(dá)之外，作者在章末也還向讀者進(jìn)一步詳盡地解釋了房地產(chǎn)、股票、債券、黃金、匯率、大宗商品期貨、收藏品等資產(chǎn)市場的特性，揭示了經(jīng)濟(jì)循環(huán)中各類資產(chǎn)的階段表現(xiàn)及互動(dòng)影響，幫助投資者更為精確地掌握市場脈動(dòng)，順應(yīng)經(jīng)濟(jì)趨勢，并在在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)捕捉市場機(jī)會(huì)，從而獲得高收益。
  　　
  　　就行業(yè)和領(lǐng)域而言，拉斯?特維德近期在接受《錢經(jīng)》雜志的采訪時(shí)就已經(jīng)表示，他看好的未來巨大的投資機(jī)會(huì)有以下三個(gè)主題：（1）亞洲消費(fèi)者日益增長的購買力；（2）全球范圍內(nèi)老齡化人口的增加；（3）在IT、生物科技、新材料方向的創(chuàng)新。其實(shí)，這種分析應(yīng)當(dāng)說完全建立在回顧與預(yù)測這兩個(gè)方面的研究成果。而這兩種模式其實(shí)在這本書中也得到了極致的發(fā)揮。對于未來的預(yù)測而言，作者在并未脫離市場的運(yùn)行規(guī)律，而是憑借著多年的投資經(jīng)驗(yàn)為我們構(gòu)筑了一種數(shù)理模型。而這反倒與那種“不是目前的預(yù)期與將來的事件相符合，而是未來的事件由目前的預(yù)期所塑造”所謂的索羅斯的“反身性”理論有異曲同工之妙。都承認(rèn)市場參與者的認(rèn)知缺陷與生俱來，但也恰恰是利用這種缺陷認(rèn)知建立起市場周期性的雙向聯(lián)系。
  　　
  　　而在書中，作者所羅列的人的16種非理性心理，也正揭示出市場與人的關(guān)系。無論是任何一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，都無法撇開人的存在，而心理活動(dòng)實(shí)際上也能影響到經(jīng)濟(jì)的周期。實(shí)際上，類似的觀點(diǎn)表述在作者之前所寫的那本《投資心理學(xué)》中，就已經(jīng)表達(dá)的十分清楚。這與此前一度把經(jīng)濟(jì)周期現(xiàn)象解釋為“創(chuàng)新理論”奧地利學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家相比，內(nèi)因論所揭示的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的最終原因取決于人們對未來的預(yù)期，實(shí)際上更加符合現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的投資理念。
  　　
  　　當(dāng)代英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿瑟·劉易斯認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)的周期是持續(xù)時(shí)間為九年左右的“尤格拉周期”。這是第一個(gè)被確定的周期。然而，對一個(gè)像作者這樣敏銳的投資商人來講，其不僅僅把投資局限于一張小小的波線圖上，更主要在于，作者厘清了各種數(shù)據(jù)指標(biāo)與資產(chǎn)波動(dòng)的關(guān)系，避免他所構(gòu)建的這種預(yù)測模型因不符合市場的而陷入“紙上談兵”的弊端。
  　　
  　　這本書的再版，對于新一輪的經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，無疑為今后宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展走勢起到指引的效應(yīng)。但由于全書歷史回顧的東西較多，一些分析也過于繁瑣，這對于那些急于想得到答案的讀者來講，勢必會(huì)產(chǎn)生一種不耐煩的情緒。然而，如果想要二者兼得，不妨可以采取倒讀的方式，同樣也可以達(dá)到學(xué)習(xí)的效果。
  　　
  　　
•   　　《逃不開的經(jīng)濟(jì)周期》序言里有句話：“我看到如此多的老練商人，因?yàn)椴欢媒?jīng)濟(jì)衰退而變得身無分文”…其實(shí)身無分文還不是最嚴(yán)重的，還記得《泰坦尼克號(hào)》里的那位“高富帥”嗎？露絲說他在1929年的“大蕭條”中吞槍自殺了…在我看來，這些是命數(shù)，也是變數(shù)。
  　　我想，對于一個(gè)只會(huì)在報(bào)紙雜志上看所謂“理財(cái)專欄”的人來說，經(jīng)濟(jì)周期太玄了…對于我這樣一個(gè)讀了七年金融學(xué)專業(yè)的人來說，自認(rèn)為對于經(jīng)濟(jì)周期初窺門徑有所領(lǐng)悟也是讀到第六年的時(shí)候的事情了……對于一個(gè)不了解經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)方式的人來說，《逃》堪稱一本通俗和學(xué)術(shù)并舉、文字和內(nèi)涵齊飛的好書。
  　　筆者以為，這本書可以粗略分成三個(gè)部分：
  　　第一部分，從第一章到第十八章，從主流西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)介紹了經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展和與之并進(jìn)的理論研究。
  　　第二部分，從第十九章到第二十二章，總結(jié)歸納了已有的經(jīng)濟(jì)周期理論，初步展開后文，起一個(gè)銜接的作用。
  　　第三部分，從第二十三章到第二十九章，分別從房地產(chǎn)、收藏品、貴金屬、商品期貨、債券股票與基金、外匯的角度描繪了它們與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系，這一部分顯然是作者自行研究的成果。作者作為一位在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域內(nèi)頗有成就的人物，學(xué)術(shù)水平毋庸置疑。
  　　第二部分和第三部分是這書最精華的部分。
  　　
  　　第一部分的內(nèi)容很有老外寫經(jīng)濟(jì)學(xué)書籍的風(fēng)格，在講述信用貨幣發(fā)展和它帶來的經(jīng)濟(jì)周期的同時(shí)，時(shí)不時(shí)穿插講點(diǎn)八卦掌故，比如凱恩斯同學(xué)娶了漂亮的芭蕾舞演員呀，熊彼特同學(xué)是維也納出名的“情場鬼見愁”呀，約翰勞同學(xué)相貌英俊、富甲一方、閱女無數(shù)呀，當(dāng)然了，也不全是花邊新聞，比如我就頭一次知道亞當(dāng)斯密同學(xué)寫書的目的不是為了著書立說，而是“為了消磨一下時(shí)光”（囧，嘖嘖，瞧人家這境界）…
  　　順便說一下讀書感受：書里寫到了很多在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)史上的重量級(jí)人物，上面寫了三位的八卦花邊，都屬于世俗意義上的“成功人士”。大衛(wèi)李嘉圖是成功的股票經(jīng)紀(jì)人，亨利桑頓是富二代兼銀行家，薩伊同學(xué)是個(gè)牛掰的商人，帕累托是鐵路工程師，朱格拉和魁奈是醫(yī)生，瓦爾拉斯的父親是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他本人的本職工作是工程師……縱觀歷史，推動(dòng)知識(shí)進(jìn)步和歷史發(fā)展的其實(shí)主要是一群有錢有閑的人，有錢有閑了才能不用吃了這頓想下頓，才能去思考一些和柴米油鹽距離遠(yuǎn)一些的東西。而中國人似乎最推崇的寒門子弟通過自己的努力，改變命運(yùn)的勵(lì)志故事---實(shí)際上，也僅僅是勵(lì)志故事而已。這樣的故事通常只發(fā)生在社會(huì)階層尚未固化的和平年代和亂世之中…如今的中國，就我個(gè)人觀察，城市居民的社會(huì)階層基本已經(jīng)固化，農(nóng)村居民階層正在固化。也就是說，在未來的中國，寒門子弟的勵(lì)志故事只會(huì)越來越少……扯遠(yuǎn)了。
  　　本書認(rèn)為經(jīng)濟(jì)周期的出現(xiàn)和信用貨幣的發(fā)展密切相關(guān)，書里很多章節(jié)用了很多筆墨描寫信用貨幣如何出現(xiàn)，造成了什么現(xiàn)象，這樣的現(xiàn)象構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)周期。到了后面幾章已經(jīng)寫到了經(jīng)濟(jì)學(xué)中運(yùn)用的最前沿?cái)?shù)理方法，從相對簡單的統(tǒng)計(jì)學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)到我完全看不懂的系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、人工智能，用以計(jì)算和分析經(jīng)濟(jì)周期。如果你讀到這些內(nèi)容覺得讀不懂，不要著急，即使學(xué)經(jīng)濟(jì)的人，能都讀懂的也屬于鳳毛麟角…
  　　
  　　
  　　第二部分和第三部分算是開始了本書的作者原創(chuàng)部分，這部分書里用的統(tǒng)計(jì)方法和原則很有意思，值得好好研究一下。不知道是不是我孤陋寡聞，反正我是頭一次見。作者分行業(yè)介紹了經(jīng)濟(jì)周期。
  　　
  　　第一項(xiàng)是周期之母-房地產(chǎn)市場。
  　　就我個(gè)人而言，我知道房地產(chǎn)市場對于經(jīng)濟(jì)極其重要，但是我并不理解有多么重要，因?yàn)槿狈σ粋€(gè)有數(shù)據(jù)支撐的理性認(rèn)識(shí)，在這方面，本書用簡單的計(jì)算告訴了讀者房地產(chǎn)對于經(jīng)濟(jì)有多么的重要?。。?br /> 　　---全球可變價(jià)格資產(chǎn)的總額高達(dá)GDP的400%～500%。還應(yīng)該注意到，這個(gè)數(shù)字是2004年的。
  　　---注意到全球可變資產(chǎn)總額在多大程度上是建立在房地產(chǎn)基礎(chǔ)上的，這一點(diǎn)很重要。典型的情況是，房地產(chǎn)大約占全部可變價(jià)格資產(chǎn)的一半。
  　　---多數(shù)意見認(rèn)為財(cái)富效應(yīng)占總資產(chǎn)價(jià)格變化的4%。
  　　---設(shè)想一種繁榮的全球經(jīng)濟(jì)，資產(chǎn)價(jià)格突破了其正常的估值范圍（GDP的400%～500%），在一段時(shí)間內(nèi)上漲到GDP的600%，而后其調(diào)頭下跌了1/3，跌幅等于GDP的200%。這樣打的損失對消費(fèi)會(huì)有什么影響呢？如果我們接受了4%的財(cái)富效應(yīng)值，那就意味著GDP實(shí)際增長將損失200%×4%=8%。
  　　…………
  　　其中財(cái)富效應(yīng)值的大小在這套估算方法里非常關(guān)鍵，搬到中國來用時(shí)取值得好好斟酌一下！作者取的值可以算是全球的值，或者說是歐美發(fā)達(dá)國家的值，在中國，對于老百姓來說，這個(gè)值肯定比歐美低…
  　　作者比較了房地產(chǎn)市場和存貨市場、資本性支出對于經(jīng)濟(jì)沖擊的影響，可以看到，由于房地產(chǎn)市場基數(shù)大，其波動(dòng)的絕對數(shù)值高，引致的財(cái)富效應(yīng)對于GDP的影響值很大。而且，房地產(chǎn)價(jià)格本身不但有上述影響，還會(huì)對房地產(chǎn)建造市場產(chǎn)生影響，而建造市場本身又有財(cái)富效應(yīng)對GDP的影響…類似于一個(gè)遞縮數(shù)列，其影響是遞縮數(shù)列的和…也就是說，房地產(chǎn)市場是一個(gè)有多重放大效應(yīng)的市場，總額絕對值大，放大效應(yīng)也大，因此其對經(jīng)濟(jì)的影響非常巨大。
  　　在P274-276作者用IMF的論文試圖證明房地產(chǎn)價(jià)格下跌的后果比股市蕭條要嚴(yán)重得多。其實(shí)依我看，作者的證明方法似乎麻煩了不少。就用作者在上面用的方法就可以這一點(diǎn)：無論是歐美、日本還是中國，股市總市值對于GDP稱為“證券化率”，這個(gè)值在非常極端的泡沫時(shí)期也很難超過150%，在最恐怖的熊市里也難跌穿50%，因此就用這個(gè)值就可以計(jì)算出來，從股市大牛市到熊市，股市會(huì)造成GDP有4%的損失，這還是非常極端的估計(jì)，實(shí)際值只會(huì)比它小，這和房地產(chǎn)市場變動(dòng)帶來的動(dòng)輒百分之十幾的損失比起來顯然只是個(gè)“小巫”。
  　　這方面最典型的例子就是日本了，在1991到2001年之間，日本工業(yè)用地、商業(yè)用地、住宅用地價(jià)格分別下跌了22%、54%、41%，對應(yīng)的日本GDP年均增長率為1.1%，2002年都降到了0.1%。這還是在日本政府大額舉債刺激經(jīng)濟(jì)的情況下發(fā)生的……你能想象一下如果中國發(fā)生了類似事件，政府舉債恐怕只會(huì)比日本更瘋狂……
  　　1933年，美國霍默霍伊特的研究表明房地產(chǎn)存在一個(gè)18-20年的周期，這是一個(gè)行動(dòng)緩慢但振幅巨大的周期?；粢撂刂赋觯康禺a(chǎn)周期的下跌階段會(huì)持續(xù)很長時(shí)間，泡沫也在這個(gè)階段破裂消退，房地產(chǎn)活動(dòng)位于趨勢水平下方的最短時(shí)間不少于10年，最長達(dá)到了26年，在他所研究的103年中，房地產(chǎn)周期高峰和股票與商品市場高峰并沒有非常直接的聯(lián)系，但是每一次房地產(chǎn)危機(jī)則與整體經(jīng)濟(jì)的惡化是一致的。霍伊特的這些結(jié)論和我對這些問題的認(rèn)識(shí)本質(zhì)上是一致的，可以互相參照。在我看來，商品/股票市場與房地產(chǎn)/宏觀經(jīng)濟(jì)走在不同的周期軌道上，但是兩者存在一個(gè)嵌套關(guān)系，一個(gè)房地產(chǎn)/宏觀經(jīng)濟(jì)周期里會(huì)嵌套多個(gè)股票/商品周期，當(dāng)房地產(chǎn)走在下跌通道的時(shí)候，股票/商品也會(huì)走進(jìn)下跌通道，反之卻不然。其原因就在于前面幾個(gè)段落講過的房地產(chǎn)基數(shù)大振幅也大，還有正向的反饋來放大波動(dòng)。這種觀點(diǎn)與書中第29章內(nèi)容暗合?；粢撂叵壬l(fā)現(xiàn)的20年周期在經(jīng)濟(jì)學(xué)中稱為“庫茲涅茨周期”，如果用這個(gè)觀點(diǎn)來分析中國的房地產(chǎn)市場，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國的房價(jià)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有見頂……如果你結(jié)合波浪理論，你會(huì)發(fā)現(xiàn)中國房價(jià)處在一波瘋狂上揚(yáng)的趨勢初期，這波上揚(yáng)在很多城市會(huì)比前些年的上揚(yáng)更加洶涌和令人驚駭。（北上廣深這類城市不會(huì)瘋狂上揚(yáng)了，但是依舊會(huì)緩慢上揚(yáng)。我估計(jì)鄭州呀貴陽呀這類二線省會(huì)城市會(huì)漲幅驚人。這也是為什么別人問我“房價(jià)還會(huì)不會(huì)漲？”這類問題時(shí)我總是會(huì)告訴他“肯定會(huì)漲”的原因。但是我需要說明“肯定會(huì)漲”不意味著所有城市都會(huì)漲，前些年漲幅過大的城市會(huì)回調(diào)打回原形的，鄂爾多斯就是一個(gè)這樣的城市，而且鄂爾多斯暴露得早，肯定不是最后一個(gè)，接下來幾年里會(huì)有越來越多的“鄂爾多斯”出現(xiàn)的。）
  　　霍伊特先生的研究還記錄了公寓、家庭住房、酒店、寫字樓租金與價(jià)格在房地產(chǎn)波動(dòng)中變化的前后順序，這方面我是一點(diǎn)研究都沒有，就不插嘴了，記下來權(quán)作為一個(gè)資料留驗(yàn)。
  　　
  　　第二項(xiàng)作者寫了收藏品投資的周期現(xiàn)象，確切一些的話，特指藝術(shù)品。筆者認(rèn)為這一部分值得記錄的內(nèi)容有：
  　　1，最負(fù)盛名的藝術(shù)品指數(shù)---梅摩藝術(shù)品指數(shù)、藝術(shù)品市場研究指數(shù)、Kusine公司指數(shù)和Gabrius指數(shù)。
  　　2，2003年全球個(gè)人金融資產(chǎn)超過100萬美元的人數(shù)達(dá)到830萬，這些人控制的資產(chǎn)總額達(dá)到31萬億美元。---與之對應(yīng)的，根據(jù)招商銀行與貝恩咨詢公司聯(lián)合發(fā)布了《中國私人財(cái)富報(bào)告》，可投資資產(chǎn) 1 千萬人民幣以上的中國高凈值人士數(shù)量約 60 萬人，共持有可投資資產(chǎn)18萬億人民幣。
  　　3，在上世紀(jì)80年代末的藝術(shù)品投資泡沫中，拍得頂級(jí)藝術(shù)品的人最終結(jié)果---要么鋃鐺入獄，要么虧損破產(chǎn)……---頂級(jí)藝術(shù)品不能碰（想碰也碰不著，囧）。
  　　4，根據(jù)紐約大學(xué)教授梅建平與邁克爾摩西的研究，中低價(jià)位的藝術(shù)品屬于利潤率最高的收藏品類別，當(dāng)藝術(shù)品市場處于上漲階段時(shí)，中低價(jià)位的藝術(shù)品增值最快，而在市場反轉(zhuǎn)階段，它們跳水也是最快的…（類似于A股中的垃圾股們）…
  　　5，從投資組合的角度，藝術(shù)品和金融資產(chǎn)之間的統(tǒng)計(jì)相關(guān)性非常有限。
  　　6，在第一次世界大戰(zhàn)期間，美國英國的股市都下挫了6%，而梅摩藝術(shù)品指數(shù)攀升了125%。第二次世界大戰(zhàn)期間，美國股市增長了7%，英國沒有增長，同期的藝術(shù)市場漲幅30%。朝鮮戰(zhàn)爭期間，美國股市上漲了67%，藝術(shù)品市場上竄了108%。越戰(zhàn)期間，美國股市下挫了27%，藝術(shù)品價(jià)格上漲幅度超過108%。---在中國做藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)編制也許是一項(xiàng)非常不錯(cuò)有前途的職業(yè)?。?！
  　　7，藝術(shù)品市場蓬勃發(fā)展出現(xiàn)在全球高凈值人士財(cái)富告訴增長的時(shí)候---換句話說，中國目前就處在這個(gè)階段。
  　　8，藝術(shù)品市場和其他投資品一樣，也會(huì)有很多不理性的現(xiàn)象。
  　　9，藝術(shù)品市場和房地產(chǎn)市場有高度的相關(guān)性，其原因在于房地產(chǎn)是很多高凈值人士財(cái)富來源。---在中國尤其如此。
  　　10，英國、日本與美國藝術(shù)品市場往往滯后股票市場一到四個(gè)季度。
  　　
  　　第三項(xiàng)是貴金屬周期。筆者認(rèn)為這一部分值得記錄的內(nèi)容有：
  　　1，80%的鉆石原石交易在安特衛(wèi)普的四個(gè)鉆石交易所里完成。---這是個(gè)典型的卡特爾組織。
  　　2，貴金屬、鉆石、藝術(shù)品市場是典型的需求驅(qū)動(dòng)型市場，主要反映了私人財(cái)富的變化，這些市場規(guī)模太小，不足以對經(jīng)濟(jì)周期構(gòu)成影響。
  　　3，貨幣環(huán)境通過房地產(chǎn)價(jià)格及它所驅(qū)動(dòng)的財(cái)富效應(yīng)，間接驅(qū)動(dòng)藝術(shù)品、貴金屬和鉆石市場，所以稱房地產(chǎn)是“周期之母”是不無道理的。
  　　4，貴金屬市場和經(jīng)合組織成員國的經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)度更高，鉆石50%的交易在美國完成。
  　　
  　　第四項(xiàng)是商品期貨。筆者認(rèn)為這一部分值得記錄的內(nèi)容有：
  　　1，現(xiàn)貨溢價(jià)是商品期貨市場上做多的原因之一，另一個(gè)原因則是商品期貨的價(jià)格高點(diǎn)與股市相比，會(huì)出現(xiàn)得稍微吃一些。---原文如此。
  　　2，股市和期貨都存在“肥尾”問題，股市的肥尾偏左，期貨肥尾偏右。也就是說，股市里“黑天鵝”事件更多導(dǎo)致下跌，商品期貨則是導(dǎo)致上漲。
  　　3，在以往的41年里，統(tǒng)計(jì)分析認(rèn)為投資商品期貨比投資一系列商品的生產(chǎn)企業(yè)所獲得的收益要高得多。
  　　
  　　
  　　最后，到了文章結(jié)尾的地方，又一次想起了文章最開始的一句話---《逃不開的經(jīng)濟(jì)周期》序言：“我看到如此多的老練商人，因?yàn)椴欢媒?jīng)濟(jì)衰退而變得身無分文”…我想說：“我看到了未來在不長的幾年里，一些熱愛探究經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律的人，從打工者而變得富裕自立。”
  　　你看懂了嗎？
  　　
•   　　這個(gè)模型來源于第19章的周期的主要驅(qū)動(dòng)力，這一模型很簡單，雖然不夠嚴(yán)謹(jǐn)，但是足以說明問題；介紹略過，直接數(shù)字計(jì)算：
  　　
  　　1、首先計(jì)算可變資產(chǎn)總額，它主要包括住宅房地產(chǎn)、商業(yè)性房地產(chǎn)，債券，股票，黃金和收藏品。
  　　住宅房地產(chǎn)約占GDP的350%（2010年匯豐數(shù)據(jù)），商業(yè)性房地產(chǎn)沒找到數(shù)據(jù)，按照書上的比例（25%住宅房地產(chǎn)），大約90%GDP。債券為23萬億，占GDP50%。股票總市值22.4萬億，占GDP50%。黃金和收藏品不詳，因?yàn)楸壤浅Ｐ?，此處?jì)算省去。
  　　上面相加后得出可變資產(chǎn)價(jià)格總額：540% GDP。
  　　從上面數(shù)據(jù)中也可以看成，股市跌一半，小事一樁；而如果房價(jià)跌一半，血流成河。
  　　
  　　2、房屋建筑市場價(jià)值，大約占GDP 12%。（書上提到了中國市場，說2004年中國的這一比例很低，大約3%到4%，不到10年，就已經(jīng)12%了，而且這一數(shù)字只會(huì)低估）
  　　
  　　3、資本性支出。這一數(shù)據(jù)找不到，但是可以估計(jì)一下，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體占10%GDP，新興國家要高得多，就利用政府投資來代替，48%GDP。
  　　
  　　4、存貨。只有上市公司的數(shù)據(jù)，根據(jù)工業(yè)總產(chǎn)值比例，假設(shè)上市公司占全社會(huì)的34%存貨。則總存貨余額為10萬億，約占GDP 22%。
  　　
  　　財(cái)富效應(yīng)都假設(shè)為4%，實(shí)際上不同情景也會(huì)變化。這里保持常量也不影響要說明的問題。
  　　數(shù)據(jù)，都有了，現(xiàn)在就要開始假設(shè)中國在滯漲環(huán)境中可能遇到的幾種悲慘情景：
  　　1、1948年國民黨遇到的；
  　　2、1991年日本房產(chǎn)崩盤遇到的；
  　　3、2008年美國房產(chǎn)崩盤遇到的。
  　　
  　　情景1，政府信用基本完全失去作用，印刷出的錢后面加好多零也沒人要，政府投資降為0（資本性支下跌了GDP的48%)，可變資產(chǎn)價(jià)格跌去90%(下跌了GDP的490%）,房地產(chǎn)建筑停工（下跌了GDP的12%），存貨少了90%訂單（下跌了GDP的20%）。
  　　GDP總損失=48%+490%*4%+12%+20%=99.6%。
  　　下跌99.6%GDP當(dāng)然不大可能，但是說明了這一情景對經(jīng)濟(jì)影響非常糟，當(dāng)然這一情景目前也基本不可能，放在這里只是做個(gè)計(jì)算對比。
  　　
  　　情景2，日本式崩盤。政府投資依然占大頭，但是由于外匯減少和民眾的不滿，政府印錢受到了限值，政府投資30%GDP（資本性支出下跌GDP的18%），可變資產(chǎn)價(jià)格跌去了60%（下跌了GDP的324%），房地產(chǎn)建筑半停工（下跌了GDP的6%），存貨訂單少了一半（下跌了GDP的10%）。
  　　GDP總損失=18%+324%*4%+6%+10%=47%。
  　　下跌了47%的GDP，如果用未來中國失落的15年來消化，每年跌3%還是可以承受的，只不過老百姓受苦了，但是也沒啥好可憐的。
  　　
  　　情景3，美國式崩盤。政府投資依然占大頭，但是由于外匯減少和民眾的不滿，政府印錢受到了限值，政府投資30%GDP（資本性支出下跌GDP的18%），可變資產(chǎn)價(jià)格跌去了30%（下跌了GDP的162%），房地產(chǎn)建筑1/3停工（下跌了GDP的4%），存貨訂單少了1/3（下跌了GDP的7%）。
  　　GDP總損失=18%+162%*4%+4%+7%=35%。
  　　下跌了35%的GDP，如果用未來中國失落的10年來消化，每年跌3.5%還是可以承受的，只不過老百姓受苦了，但是也沒啥好可憐的。
  　　但是美國式崩盤，美國GDP損失也不會(huì)有中國這么大，這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異造成的。
  　　
  　　具體的數(shù)字不必過分糾結(jié)，這只是用來了解未來出現(xiàn)災(zāi)難性情景時(shí)，是通過哪些方面，經(jīng)濟(jì)開始蕭條和衰落。鑒于經(jīng)濟(jì)周期性的內(nèi)生性，遇到其中一個(gè)情景也不奇怪。
  　　
  　　這里有必要提一下，政府支出是GDP高增長的主力（一半功勞），但是成也蕭何敗蕭何，將來GDP大潰敗也很有可能來源于此。
  　　
  　　政府的資本性支出占GDP 50%，其中的代價(jià)就是大量的地方債（地方政府從來都是只借不還的，摘自謝國忠《忠告》）和銀行業(yè)總負(fù)債118,000,000,000,000元（118萬億，05年才36萬億）。而這些投資很多是都是低效的或者面子工程（這也是凱恩斯理論的一個(gè)優(yōu)勢，即使錢被浪費(fèi)了，也能促進(jìn)就業(yè)），雖然捅雞菊做了很多工作，但是按照這種規(guī)模，再繼續(xù)個(gè)幾年，通脹想遮也很難。而且政府投資的擠出效應(yīng)也非常明顯，會(huì)扼殺很多小微企業(yè)，即使GDP在穩(wěn)定增加（換句話說，政府可以利用支出控制GDP，但是控制不了消費(fèi)和出口），但是和老百姓的生活質(zhì)量漸行漸遠(yuǎn)。
  　　
  　　政府巨額支出的另一個(gè)后果是產(chǎn)能過剩，知道過剩后還得繼續(xù)投資使產(chǎn)能更過剩，這樣惡性循環(huán)是沒辦法的，只能投這些行業(yè)，美國高新技術(shù)也買不到，也沒有新大陸（釣魚島和南海問題來得很及時(shí)，可以把政府支出轉(zhuǎn)到軍事上，不過政治風(fēng)險(xiǎn)極大，搞不好。。。。。。）。
  　　
  　　
  　　花無百日紅，人無千日好。
  　　
  　　另一種主流方法就更簡單了，也是知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的首選：
  　　GDP=政府投資+消費(fèi)+出口，
  　　他們得出了如下結(jié)論：
  　　1、摩根大通：未來幾年中國GDP增速將維持在6%至7%
  　　2、林毅夫駁中國崩潰論：未來20年GDP增速將持續(xù)8%
  　　3、世行調(diào)降中國全年GDP預(yù)期 未來20年增速或僅為5%
  　　
  　　我的理解是：消費(fèi)在其中無關(guān)緊要，政府可以通過隱形通脹把錢從大眾手里拿到，然后再很瀟灑地花掉。
  　　出口這東西很難控制，原材料成本和人力成本和廠房成本的上漲，政府想轉(zhuǎn)嫁到外國消費(fèi)者頭上，這基本很難。外國消費(fèi)者會(huì)選擇從其他地方進(jìn)口。
  　　
  　　***********
  　　相關(guān)數(shù)據(jù)
  　　***********
  　　1、http://www.docin.com/p-134006909.html 住宅房地產(chǎn)總市值
  　　2、http://www.p5w.net/news/gncj/201211/t4601487.htm 債券總市值
  　　3、http://money.163.com/12/1227/20/8JOQCJA600253B0H.html 股票總市值
  　　4、http://www.askci.com/news/201202/01/145719_08.shtml 房地產(chǎn)投資
  　　5、http://business.sohu.com/20110819/n316764130.shtml 政府投資
  　　6、http://stock.jrj.com.cn/2012/04/18011712805211.shtml 上市公司存貨總額
  　　7、http://bank.hexun.com/2012-10-29/147319019.html 2012中國銀行業(yè)總負(fù)債
  　　8、http://news.hexun.com/2012-09-25/146244073.html 摩根大通
  　　9、http://business.sohu.com/20111201/n327492087.shtml 林毅夫
  　　10、http://news.hexun.com/2012-04-12/140327348.html 世界銀行
  　　11、http://www.21fd.cn/a/shuangyuyuedu/2010/0809/470.html 1948年國民黨真心整頓經(jīng)濟(jì)為何反加速崩潰
•   　　流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................流水賬,不知所云...................
•   　　不得不說拉斯·特維德這本《逃不開的經(jīng)濟(jì)周期》是這幾年來看過的對貨幣、資產(chǎn)、房地產(chǎn)以及周期講得最透徹的一本書。它是任何一個(gè)期待在交易投資領(lǐng)域大展身手的玩家不容錯(cuò)過的指南。
  　　
  　　不僅僅應(yīng)該把本書隨身攜帶，反復(fù)咀嚼其中記錄的歷史和哲理，還應(yīng)該是睡前枕邊，在遠(yuǎn)離市場心緒平靜的時(shí)候激發(fā)我們頭腦對當(dāng)下所處的經(jīng)濟(jì)階段和投資環(huán)境反思的觸動(dòng)器。
  　　
  　　拉斯·特維德曾是一名衍生金融商品的交易員、基金經(jīng)理、合伙人，而且還在上個(gè)世紀(jì)末的IT科技浪潮中創(chuàng)辦了數(shù)家科技公司，后來成為瑞士避險(xiǎn)基金合伙人（www.provalue.ch)。
  　　
  　　他以貨幣管理為主線，在書中再現(xiàn)線了與貨幣相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、思想發(fā)展至今的整個(gè)歷史過程，除了清晰的理論脈絡(luò)、內(nèi)容介紹和邏輯發(fā)展歷程，包括許多生動(dòng)的金融實(shí)務(wù)界的許多重要的投資故事也讓理論的發(fā)展更有趣味、值得反復(fù)咀嚼而不覺枯燥。
  　　
  　　特別是作者重點(diǎn)討論了中央銀行的政策目標(biāo)和管理工具，政策和市場貨幣行為的傳播方式和渠道，以及對各種資產(chǎn)的影響邏輯。在書后更為細(xì)節(jié)的討論各種資產(chǎn)的時(shí)候，特別厘清了各種數(shù)據(jù)指標(biāo)與資產(chǎn)波動(dòng)的關(guān)系。
  　　
  　　加上對經(jīng)濟(jì)周期的深入研究，可以讓很多投資者清晰的看到身在市場何處，能夠更有效率的配置資產(chǎn)。所以無論是入門還是已經(jīng)嫻熟有余投資者，本書都是不可多得的一種思考框架。
•   　　作為一個(gè)長期接受工程科學(xué)嚴(yán)格訓(xùn)練的人。學(xué)習(xí)經(jīng)濟(jì)學(xué)，常常覺得，經(jīng)濟(jì)學(xué)太“軟”，這種軟科學(xué)，很難僅僅通過數(shù)學(xué)工具，或者一些理論理解清其表面掩蓋下的復(fù)雜圖像。但是本書卻是別具一格地，通過歷史，通過事件，通過人物，通過學(xué)派為我們這些門外漢描繪出經(jīng)濟(jì)學(xué)大致復(fù)雜圖像。幾十位重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)人物貫穿在從1700年至今的300多年的波瀾壯闊的經(jīng)濟(jì)史，讀本書的同時(shí)你也會(huì)感受到這些大家們的智慧的碰撞。
  　　
  　　如果要挑出本書的一個(gè)缺點(diǎn)，就是本書涉及的范疇太大，所以有些內(nèi)容難免寫的非常淺顯。
  　　
  　　再說兩句題外話，作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的門外漢，一個(gè)右派，信仰自由經(jīng)濟(jì)的人。以史為鑒，因?yàn)椤疤硬婚_的經(jīng)濟(jì)周期”，中國現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)問題，只有以“右派小政府”為平臺(tái)，給予民眾資源和權(quán)力，釋放民間資本的活力，這樣才是解決經(jīng)濟(jì)問題的更本途徑。
•   　　截至目前為止所讀過的經(jīng)濟(jì)周期的論述僅限于標(biāo)準(zhǔn)新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)中給出的總供給總需求模型，以及一些零散的，不成體系的知識(shí)。這本書是豆鄰?fù)扑]的，本想系統(tǒng)的補(bǔ)充下經(jīng)濟(jì)周期的知識(shí)，但是無奈，這本書也很零散，且寫得非常讓人迷惑不解，結(jié)果讀者群居然非常熱捧的做筆記。
  　　
  　　為什么這么說？
  　　因?yàn)楫?dāng)論述一個(gè)問題的時(shí)候，“經(jīng)濟(jì)周期”這個(gè)詞顯得非?；\統(tǒng)。我們可觀測的經(jīng)濟(jì)周期實(shí)際是由若干具體指標(biāo)隨時(shí)間序列波動(dòng)而得到的綜合結(jié)果。如果作者不具體指明，是房地產(chǎn)價(jià)格，還是黃金價(jià)格，還是股票指數(shù)，或者GDP，我根本不知道在那一段論述中它具體指的哪一個(gè)數(shù)據(jù)。
  　　
  　　歷史會(huì)重演，但對實(shí)踐沒有幫助。
  　　從時(shí)候看，荷蘭郁金香狂熱和07年A股的瘋狂本質(zhì)都是格林斯潘筆下的“irrational exuberant”的很好表現(xiàn)。但是得知這一點(diǎn)對實(shí)踐并沒有任何指導(dǎo)作用。趙丹陽在07年的時(shí)候股市達(dá)到3500點(diǎn)就清倉了。當(dāng)你處于歷史高位3500點(diǎn)的時(shí)候，你覺得市場會(huì)因?yàn)榉抢硇宰呦虔偪竦?000點(diǎn)，還是調(diào)整方向？歷史學(xué)家永遠(yuǎn)沒法預(yù)測未來，雖然他們總在說歷史會(huì)重演，因?yàn)樗麄兌际菚糇印?br /> 　　
  　　
  　　怎么判斷拐點(diǎn)？
  　　在我剛開始接觸經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，很幼稚的以為可以通過理論計(jì)算經(jīng)濟(jì)周期，并借此低位介入，高位出手。這也估計(jì)是很多人認(rèn)為研究經(jīng)濟(jì)周期的目的。但是，現(xiàn)實(shí)情形是，經(jīng)濟(jì)不是按照非常穩(wěn)定的時(shí)間循環(huán)周期運(yùn)轉(zhuǎn)的。簡而言之，一年365天的周期不會(huì)改變，但是一個(gè)存貨周期或者房地產(chǎn)周期的時(shí)間拐點(diǎn)，卻存在不小的方差。這一點(diǎn)一切價(jià)格波動(dòng)的K線圖都能夠清晰看出，它們的拐點(diǎn)存在一定周期，但是很難從時(shí)間序列上進(jìn)行預(yù)測。
  　　
  　　這也是為什么很懷疑報(bào)紙上媒體上經(jīng)常出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家說，今年二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將出現(xiàn)拐點(diǎn)，CPI將在一季度回升這類預(yù)言。你們是怎么知道的？有何計(jì)量模型作為依據(jù)？還是僅憑歷史走勢猜的？
  　　
  　　
  　　有的人煞有介事的列出經(jīng)濟(jì)周期每個(gè)階段的策略，哪種資產(chǎn)價(jià)格會(huì)上升，哪種股票價(jià)格會(huì)表現(xiàn)好。
  　　
  　　你自己去玩玩股票、債券就知道了，按照你自己的理論和想法去做，然后看收益。首先，階段和階段之間怎么劃分，用什么數(shù)據(jù)臨界值？ 告訴我目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)位于經(jīng)濟(jì)周期的哪個(gè)位置?
  　　
  　　
  　　特別了解了下作者的簡歷，在google上得知曾經(jīng)做過provalue，因?yàn)槭菍_基金很難知道其業(yè)績。后來又不做了，改做carryquote這個(gè)移動(dòng)金融數(shù)據(jù)終端。
  　　
  　　證明策略有效性的唯一方式就是對比自己操作的凈值曲線和市場曲線，如果長期較為穩(wěn)定的超越市場收益才能證明其正確。巴菲特和彼得林奇都是這樣做的。對本書不滿的另一點(diǎn)在于，他根本沒給出交易策略和交易細(xì)節(jié)，也給不出交易成績。
  　　
  　　這樣來論述經(jīng)濟(jì)周期，講講故事，吹吹牛。既不能像研究著作那樣清晰定義并討論周期，也不能給出完整的交易策略和細(xì)節(jié)。與國內(nèi)那群中文系編的理財(cái)書又有多大區(qū)別？
  　　
  　　嗯，有一點(diǎn)區(qū)別，它居然賣42塊。
  　　
  　　如果你有讀到比較清晰完整的關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期敘述的書，請私信我，我不需要故事，需要數(shù)據(jù)和圖表，需要清晰定義的概念和指標(biāo)。
  　　
  　　
  　　
  　　
•   　　關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期，這本書綜合歷史上各種流派、學(xué)者的觀點(diǎn)，給出了很多解釋。從內(nèi)容上來講，本書寫的有些雜，扯到的內(nèi)容非常多。不到300頁的書，竟然劃分出27章，有些內(nèi)容難免寫的非常淺顯。但總的來講，仍舊值得一讀。
  　　
  　　在第17章，趨勢與心理中，作者羅列了人的16中非理性心理，簡單摘抄如下：
  　　
  　　1、代表性效應(yīng)：我們往往認(rèn)為我們所觀察到的趨勢會(huì)繼續(xù)下去。
  　　
  　　2、錯(cuò)誤共識(shí)效應(yīng)：我們往往高估與我們所見略同者的人數(shù)。
  　　
  　　3、后悔理論：我們試圖避免可證實(shí)我們已經(jīng)犯錯(cuò)的行為。
  　　
  　　4、定錨/框架:我們的決策受到似乎暗示正確答案的信息的影響。
  　　
  　　5、同化誤差：我們會(huì)誤解接受到的信息，以為該信息認(rèn)同我們所做的事。
  　　
  　　6、選擇性暴露：我們只讓自己暴露在似乎認(rèn)同我們行為與太俗的信息之下。
  　　
  　　7、心理區(qū)隔：我們把現(xiàn)象區(qū)分為不同的隔間，并試著把每個(gè)隔間而非整體最適化。
  　　
  　　8、選擇性認(rèn)知：我們曲解信息，好讓其認(rèn)同我們的行為與態(tài)度。
  　　
  　　9、過度自信行為：我們高估自己做出正確決策的能力。
  　　
  　　10、后見之明偏誤：我們高估自己原先預(yù)測過去一連串事件后果的可能性。
  　　
  　　11、確認(rèn)偏誤：我們的結(jié)論不當(dāng)?shù)仄蛭覀兿胍嘈诺氖隆?br /> 　　
  　　12、適度性態(tài)度：我們培養(yǎng)出與我們熟識(shí)的人相同的態(tài)度。
  　　
  　　13、社會(huì)比較：面對一個(gè)我們覺得難以理解的主題，我們以他人的行為作為信息的來源。
  　　
  　　14、認(rèn)知不協(xié)調(diào)：我們試圖回避或扭曲表明我們的假設(shè)錯(cuò)誤的證據(jù)，我們也會(huì)避免強(qiáng)調(diào)這類不協(xié)調(diào)的行為。
  　　
  　　15、自我防衛(wèi)功能：我們調(diào)適自己的態(tài)度，好讓其似乎認(rèn)同我們所做的決策。
  　　
  　　16、展望理論：我們有一種不理性的傾向，比較愿意賭虧損而不是獲利，這意味著我們持有虧損頭寸的時(shí)間長于持有獲利頭寸的時(shí)間。
  　　
•   　　書中很詳細(xì)的根據(jù)歷史發(fā)展敘述了幾次經(jīng)濟(jì)的大崩潰，并且進(jìn)行了解剖分析。書中涉及許多偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，結(jié)合他們的理論、成就，詳細(xì)地向讀者展現(xiàn)了歷史，讓讀者更好的了解歷史的發(fā)展，也對經(jīng)濟(jì)逐步深入地了解。語言生動(dòng)活潑，通熟易懂。推薦~~
•   　　在1873年的美國，有一個(gè)叫古爾德的家伙。曾經(jīng)操縱過黃金。
  　　
  　　
  　　那時(shí)候的黃金屬于硬通貨，當(dāng)時(shí)的大部分的歐洲國家是采用的金本位制。由于黃金是采用美元進(jìn)行交易的，所以當(dāng)黃金價(jià)格上漲，那么就意味著美元的國際價(jià)格下跌。（美元匯率的下跌）。
  　　
  　　由于存在這樣的邏輯關(guān)系，而當(dāng)時(shí)古爾德持有大量的鐵路股票，他想通過美元的匯率的下跌，刺激美國的通貨膨脹，于是可以減輕他持有的鐵路公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)。由于美元和黃金的這種關(guān)系，他采取了一個(gè)難以置信的計(jì)劃，買進(jìn)黃金，借以打壓美元的匯率。
  　　
  　　
  　　首先他通過一些人脈關(guān)系和當(dāng)時(shí)的總統(tǒng)格蘭特接觸上，并且通過公開聚會(huì)讓公眾知道他可以和總統(tǒng)說上話。同時(shí)和一個(gè)叫戈?duì)栙e的人相互協(xié)作，而這個(gè)叫戈?duì)栙e的人是可以影響格蘭特的黃金政策的人。
  　　
  　　于是古爾德開始瘋狂的買進(jìn)黃金，從141美元推升到146美元。同時(shí)他開始在市場聯(lián)合了一部分交易商，一起做多。同時(shí)不斷的發(fā)出謠言，說金價(jià)將飆升至1000美元。果然金價(jià)迅速的突破了146美元。而一但突破，古爾德就不再買入了，等待價(jià)格進(jìn)一步推升。
  　　
  　　果然格蘭特對黃金價(jià)格大幅升高非常不滿，于是寫了一封警告信給戈?duì)栙e。古爾德知道這個(gè)消息后，就馬上開始賣出。同時(shí)他避開了那些和他一起做多的交易商。不但避開，而且還鼓勵(lì)別人繼續(xù)買進(jìn)。
  　　
  　　一個(gè)上午的時(shí)間全部賣光，那價(jià)格依然在瘋狂的上升。他一賣光，就馬上開始做空。在中午12點(diǎn)零七分，金價(jià)剛沖過了165美元的時(shí)候，財(cái)政部發(fā)表了動(dòng)用儲(chǔ)備黃金賣出黃金的通告。據(jù)估計(jì)，古爾德在接下來的14分鐘的時(shí)間里賺了150萬美元。這14分鐘金價(jià)從165美元下跌到了133美元。于是所以做多者的浮贏一掃而空。
  　　
  　　
  　　后來古爾德成了華爾街最讓人厭惡的家伙。很多人形容他，“除了一堆衣服和一雙眼睛，便一無所?！?。
  　　
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  　　PS.我想起530的時(shí)候，我曾認(rèn)識(shí)一個(gè)在東莞做壓鑄的人，他的確是在530的前一天準(zhǔn)確的拋出了所有的獲利豐厚的股票。他暗自不無得意給我說，他和黃埔海關(guān)的某位高官是親戚，他這個(gè)親戚提前告知了他消息。
  　　
  　　可是像我們大眾小散所熟悉的，當(dāng)時(shí)在4月23日左右，財(cái)政部有辟謠的，說不會(huì)加印花稅的。
  　　
  　　
  　　具體很難講這個(gè)事情的真實(shí)性。但是類似于古爾德這樣的操縱者，在目前中國A股的市場里一定不在少數(shù)。金融市場的生態(tài)和復(fù)雜的海洋生態(tài)系統(tǒng)一樣。有鯊魚也有寄居蟹。這個(gè)我相信。
  　　
•   　　 個(gè)人讀比較專業(yè)的書籍第一遍總是匆匆而過，不做過多停留。如果是好書，第二遍細(xì)細(xì)琢磨。
  　　 總體來說，讀過此書，至少會(huì)建立一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的概念。牛市、熊市是經(jīng)濟(jì)規(guī)律，不能心存幻想。對于一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中，各種資產(chǎn)如股市，債券，黃金，收藏品，房地產(chǎn)等的表現(xiàn)本書有具體講述。若能真正的吸收，相信對個(gè)人的投資行為還是大有裨益的。
  　　 當(dāng)然理論知識(shí)要與個(gè)人實(shí)踐活動(dòng)結(jié)合還是有一定的難度的。譬如，用周期論的理論如何解釋中國30年的快速發(fā)展？房地產(chǎn)周期也只有18年啊！
  　　 不管怎樣，相信隨著閱讀的增多，實(shí)踐的積累，會(huì)對經(jīng)濟(jì)問題有更深刻的認(rèn)識(shí)，也會(huì)建立一個(gè)正確的個(gè)人投資判斷體系。keep hungry！key foolish！
•   　　//2011-10-12 16:18
  　　
  　　當(dāng)我在這個(gè)寒冷的下午坐在公司六樓餐廳里,看到這本書的最后一章--第27章<經(jīng)濟(jì)周期和市場循環(huán)>的時(shí)候,我的耳邊響起了貝多芬第七交響樂第二章,伴隨著安詳有力的樂曲,作者娓娓道來這最后所有的周期循環(huán). 我微笑的內(nèi)流滿面.
  　　
  　　2009年11月22日當(dāng)我在南山出城第一眼看到這本書的時(shí)候,我就隱隱的感覺到了這本書的力量. 可惜第一次囫圇吞棗的看了一遍,好多東西不理解好多人名也記不住,當(dāng)時(shí)覺得本書好深?yuàn)W,就放回了家里的書架上. 2年過去了,隨著我的各方面專業(yè)知識(shí)越來越充實(shí),終于可以拿起來重讀一遍了.
  　　
  　　這本書帶著我從1700年的古歐洲一直遍歷了300多年的經(jīng)濟(jì)史,訪問了對經(jīng)濟(jì)周期做出貢獻(xiàn)的無數(shù)陌生人,他們短暫的生命在這條歷史長河中留下了各自長短不同的印記. 讓我突然明白了牛頓所說過的:"我看的遠(yuǎn)是因?yàn)槲艺驹诰奕说募绨蛏?" 真不容易呀,無數(shù)前人畢生的努力,在當(dāng)今來說也許就是簡單的一句話或一個(gè)公式也或許連名字都沒有.
  　　
  　　我很慶幸能看到這本關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的書,許多代人前仆后繼的研究和作者引人入勝的故事.
  　　
  　　這是一本講述經(jīng)濟(jì)周期的書,讓我們明白了,世界經(jīng)濟(jì)無論多爛,股市跌得多慘,都不用害怕,一切只是在這個(gè)周期里的一環(huán). 你抓住了嗎?
  　　
  　　//10-12 16:41
  　　
•   　　經(jīng)濟(jì)發(fā)展史中重要人物及事件：
  　　1700 年約翰.勞推銷“國家要繁榮，就要發(fā)行貨幣”的理念，1716年才被奧爾良采納，1720年因貨幣發(fā)行過剩，泡沫破滅
  　　1723 亞當(dāng)。斯密出生，其代表作《國富論》
  　　1802亨利。桑頓出版了<大不列顛的票據(jù)信用>
  　　1803讓.巴蒂斯特.薩伊在亞當(dāng)之前提出的問題基礎(chǔ)上做了概括和澄清,出版了<政治經(jīng)濟(jì)學(xué)概論>,其中有聞名遐邇的薩伊定律
  　　1837年美國經(jīng)濟(jì)危機(jī)
  　　1848年,巴奇霍特引用他人的話描述了經(jīng)濟(jì)繁榮-蕭條的不同階段:
  　　靜止-增長-信心-興旺-激奮-發(fā)展過快-震蕩-壓力-停滯-再次進(jìn)入靜止而告終
  　　1909年,羅杰.沃德.巴布森對歷史的經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)行概括，總結(jié)出經(jīng)濟(jì)周期,出版了<貨幣累積的商業(yè)晴雨表>，著重強(qiáng)調(diào)貨幣利率是決定金融市場走勢的重要因素
  　　1911歐文.費(fèi)雪出版了<貨幣購買力>,書中把西蒙.紐科姆提出的貨幣流量與存量差別的公式加以通俗化:MV=PQ
  　　1930年拉格納。弗里開創(chuàng)了“計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)”
  　　1936年約翰.梅德森.凱恩斯出版了<就業(yè)、利息和貨幣通論>，此書有劃時(shí)代的意義，史上稱之為凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論。
  　　1939年，保羅。薩繆爾森設(shè)計(jì)出了將凱恩斯主義的乘數(shù)與古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的加速原理進(jìn)行整合的理論框架，后來被成為新古典綜合理論的起源
  　　
  　　在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，心理學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們發(fā)現(xiàn)心里因素在一定程度上影響了經(jīng)濟(jì)周期，經(jīng)過多年研究，探索出了一些有助于解釋經(jīng)濟(jì)與金融不穩(wěn)定性的常見偏誤。最引人注目的有16種想象：
  　　? 代表性效應(yīng)：我們往往認(rèn)為我們所觀察到的趨勢會(huì)繼續(xù)下去
  　　? 錯(cuò)誤共識(shí)效應(yīng)：我們往往高估與我們所見略同者的人數(shù)
  　　? 后悔理論：我們試圖避免可證實(shí)我們已經(jīng)犯錯(cuò)的行為
  　　? 定苗/框架：我們的決策收到似乎暗示正確答案的信息的影響
  　　? 選擇性暴露：我們只讓自己暴露在似乎認(rèn)為同我們行為與態(tài)度的信息之下
  　　? 心理區(qū)隔：我們把現(xiàn)象區(qū)分為不同的隔間，并試著把每個(gè)隔間而非整體最適化
  　　? 選擇性認(rèn)知：我們曲解信息，好讓其認(rèn)同我們的行為與態(tài)度
  　　? 過度自信行為：我們高估自己做出正確決策的能力
  　　? 后見之明偏誤：我們高估自己原先預(yù)測過去一連串時(shí)間后果的可能性
  　　? 確認(rèn)偏誤：我們的結(jié)論不當(dāng)?shù)仄蛭覀兿胍嘈诺氖?br /> 　　? 適應(yīng)性態(tài)度：我們培養(yǎng)出與我們熟識(shí)的人相同的態(tài)度
  　　? 社會(huì)比較：面對一個(gè)我們覺得難以理解的主題，我們以他人的行為作為信息的來源
  　　? 認(rèn)知不協(xié)調(diào)：我們試圖回避或扭曲表明我們的假設(shè)錯(cuò)誤的證據(jù)，我們也會(huì)避免強(qiáng)調(diào)這類不協(xié)調(diào)的行為
  　　? 自我防衛(wèi)功能：我們調(diào)適自己的態(tài)度，好讓其似乎認(rèn)同我們所做的決策
  　　? 展望理論：我們有一種不理性的傾向，比較愿意獨(dú)虧損而不是賭獲利，這意味著我們持有虧損頭寸的時(shí)間長于持有獲利頭寸的時(shí)間。
  　　
  　　這些現(xiàn)象在股市、期貨交易中常見，大衛(wèi).李嘉圖這方面做的相對較好，所以他的座右銘至今為止被眾多經(jīng)濟(jì)人所采納,那就是:截止虧損,讓盈利奔跑
  　　~~~~~~~~
  　　經(jīng)濟(jì)周期之母：房地產(chǎn)市場
  　　房地產(chǎn)周期中不同房地產(chǎn)領(lǐng)域的交替：
  　　更低利率，更多信貸帶動(dòng)公寓、單個(gè)家庭住宅的開發(fā)；隨著消費(fèi)者支出上升，零售業(yè)房地產(chǎn)、全套服務(wù)酒店、住宅房地產(chǎn)、停車場、市區(qū)中心辦公樓迎來商機(jī)；接著商業(yè)活動(dòng)的上升帶動(dòng)商業(yè)用地價(jià)格；當(dāng)房地產(chǎn)出現(xiàn)瓶頸時(shí)，可關(guān)注研發(fā)用房、倉儲(chǔ)用房、市郊辦公樓
  　　
  　　投資者在房地產(chǎn)、商品期貨、藝術(shù)品收藏中交替投資，而不是趨于一致?；赝袊康禺a(chǎn)發(fā)展已有20年，一般周期為18年，差不多進(jìn)入調(diào)整周期；從09年開始游資開始輪番炒商品期貨；有些投資者從去年已開始關(guān)注、投資藝術(shù)品市場。
  　　
  　　收藏品投資：
  　　商業(yè)周期次序 對收藏品的影響
  　　更低的利率，更多信貸 提高資產(chǎn)價(jià)格：
  　　 債券價(jià)格提高
  　　 股票價(jià)格提高
  　　消費(fèi)者增加開銷 住宅房地產(chǎn)價(jià)格提高
  　　
  　　利潤和就業(yè)增加 消費(fèi)者財(cái)富凈值提高
  　　
  　　出現(xiàn)瓶頸 收藏品價(jià)格上漲
  　　
  　　通貨膨脹上升
  　　 經(jīng)濟(jì)周期中驅(qū)動(dòng)收藏品市場的因素
  　　
  　　
  　　債券、股票與基金：
  　　
  　　開始表現(xiàn)好的股票 商業(yè)周期的次序 開始表現(xiàn)不佳的股票
  　　金融類 利率下降，信貸擴(kuò)張 穩(wěn)定的消費(fèi)類
  　　可選消費(fèi)類
  　　 消費(fèi)者支出增加 公用事業(yè)類
  　　信息技術(shù)類 利潤和就業(yè)增加
  　　
  　　資源類 出現(xiàn)瓶頸 可選消費(fèi)類
  　　
  　　穩(wěn)定的消費(fèi)類 通貨膨脹加重； 金融類、工業(yè)類
  　　 利率上升 信息技術(shù)類
  　　
  　　公用事業(yè)類 經(jīng)濟(jì)放緩 資源類
  　　 股票市場在經(jīng)濟(jì)周期中的表現(xiàn)
•   　　所有重要經(jīng)濟(jì)周期的理論都談到了，對經(jīng)濟(jì)周期的分類都做了很詳細(xì)的介紹，我做了不少筆記呢。我要多讀幾遍。
  　　
  　　所有重要經(jīng)濟(jì)周期的理論都談到了，對經(jīng)濟(jì)周期的分類都做了很詳細(xì)的介紹，我做了不少筆記呢。我要多讀幾遍。
  　　
  　　所有重要經(jīng)濟(jì)周期的理論都談到了，對經(jīng)濟(jì)周期的分類都做了很詳細(xì)的介紹，我做了不少筆記呢。我要多讀幾遍。
•   　　這本書前面一大半都是在說經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)現(xiàn)歷程，簡單掃一下就ok了，后邊幾章是重點(diǎn)。
  　　
  　　記得美林曾經(jīng)出過一個(gè)報(bào)告《投資時(shí)鐘》，說的也是經(jīng)濟(jì)周期的循環(huán)，完全是歸納法得出的結(jié)論。這本是用推理得出的結(jié)論，結(jié)論是一致的——板塊循環(huán)，股票期貨牛市依次，等等。
  　　
  　　但由于是推理，所以可以提前思考一些問題，比如由于0庫存的風(fēng)行和通訊技術(shù)與期貨市場的發(fā)展，5年的存貨周期即使還存在，也將大大減弱。這種趨勢將以何種形式影響投資？
  　　
  　　從這個(gè)意義上說，這本書的最后幾章是有思考的價(jià)值的，即使只是用于打發(fā)時(shí)間……
•   　　作為比較學(xué)術(shù)的讀物,作者那些歷史人物和故事的描述讓它淺顯有趣很多。 除了對經(jīng)濟(jì)周期的介紹，還有其它基本理論概念、形式各異的圖表和經(jīng)濟(jì)學(xué)思維方式貫穿其中。加上作者是有多年經(jīng)驗(yàn)的交易員,他的視角和觀點(diǎn)很有啟發(fā)性。
  　　現(xiàn)在正在讀英文版，文字也比較簡單輕快。
•   　　 300多年來人類對于經(jīng)濟(jì)周期的探索，恰恰也正是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)誕生發(fā)展的歷史。在這個(gè)歷史里，看到的是人類對規(guī)律的孜孜以求，更是不可消弭的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。一句話評價(jià)本書，絕對好書，配合宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)習(xí)再好不過，同時(shí)培養(yǎng)財(cái)商。本書前三篇是對經(jīng)濟(jì)周期也即宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的歷史敘述，第四篇總結(jié)了經(jīng)濟(jì)周期的主要驅(qū)動(dòng)力和央行的調(diào)控作用，第五篇是總結(jié)迄今為止的經(jīng)濟(jì)周期認(rèn)識(shí)和資產(chǎn)品在經(jīng)濟(jì)周期中的表現(xiàn)。友情提示：不要僅僅閱讀網(wǎng)上的電子版，缺少最精彩精煉的第五篇。
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  　　 人類非理性和生產(chǎn)時(shí)滯無法消除，經(jīng)濟(jì)周期也就無法消除。在我們尚無法深入探究人類大腦皮層下面億萬次運(yùn)算規(guī)律的時(shí)候，通過統(tǒng)計(jì)學(xué)規(guī)律來找到一種非理性的共性表現(xiàn)，也許就是最好的科學(xué)研究方法了，起碼可以為投資者和政治家決策提供依據(jù)，雖然每次妄圖提供調(diào)控都可能只是在造就更大的泡沫和崩潰。
  　　 無論是作為職業(yè)投資人，還是作為大時(shí)代里一介小民，認(rèn)識(shí)這樣一個(gè)風(fēng)暴的存在都將受益無窮。在我看來，經(jīng)濟(jì)周期就是這樣一個(gè)循環(huán)往復(fù)的財(cái)富在分配過程，每一次重復(fù)都融合了無數(shù)“博傻”的悲喜劇，那些最聰明的和最傻的投資者，都在情緒和財(cái)富誘惑的漩渦里失去了理智，粉身不恤。這次也許是股票，下次也許是房地產(chǎn)，又或是收藏品、珠寶貴金屬……
  　　 不要忘記的是，在認(rèn)識(shí)不足的時(shí)候，如果嚴(yán)格的去執(zhí)行所謂的指標(biāo)，其效果或許還不如人類大腦基于正確邏輯的模糊運(yùn)算，也許這就是巴菲特看低經(jīng)濟(jì)學(xué)的原因，拘泥于那些數(shù)字，忘記了人性，或許會(huì)是更大的災(zāi)難。以經(jīng)濟(jì)周期為綱去理解宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，以內(nèi)在邏輯為綱去理解領(lǐng)先指標(biāo)，如果忘記了這個(gè)綱去尋求經(jīng)濟(jì)學(xué)和統(tǒng)計(jì)數(shù)字（尤其是中國的統(tǒng)計(jì)數(shù)字）的細(xì)枝末節(jié)，只會(huì)是舍本逐末，這些事，讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家去做吧。
  　　
  　　 合上書卷，我試圖回答這樣幾個(gè)問題：
  　　 1、有哪些最根本的元素是真正的經(jīng)濟(jì)增長原動(dòng)力？又有哪些是泡沫？
  　　 2、衍生品花樣翻新，信息和統(tǒng)計(jì)技術(shù)不斷提高，投資者對經(jīng)濟(jì)周期的認(rèn)識(shí)不斷加深，全球化加深，政治格局變化，調(diào)控手段不斷提升，這些會(huì)給經(jīng)濟(jì)周期帶來些什么變化？
  　　 3、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展在彌補(bǔ)失落的幾十年后，也已經(jīng)開始進(jìn)入經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)，目前在哪個(gè)階段？又有什么獨(dú)特的特點(diǎn)？
  　　 4、作為職業(yè)投資人與把握個(gè)體財(cái)富，我們又該如何參與周期與直面通脹？簡單的順應(yīng)大局或是了解交易對手、積極博弈？
  　　
  　　 非科班出身，沒有數(shù)據(jù)，沒有研究，只有邏輯空想，紙上談兵，歡迎討論。
  　　 1、借用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究成果，最終端的消費(fèi)總需求包括個(gè)人消費(fèi)支出（物品與勞務(wù)）、資本性支出（企業(yè)設(shè)備支出和存貨變動(dòng)、個(gè)人住房支出）、政府購買（不包含轉(zhuǎn)移支付）、凈出口。以全世界的總體經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)而言，出口只是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移。
  　　 考察最長期的經(jīng)濟(jì)增長因素，企業(yè)存貨變動(dòng)是隨著個(gè)人消費(fèi)需求變動(dòng)的，政府購買力來源于稅收和財(cái)政赤字（也就是借債），都不能算是獨(dú)立的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。企業(yè)設(shè)備支出成本實(shí)際也會(huì)轉(zhuǎn)嫁到個(gè)人消費(fèi)支出上，部分企業(yè)投資損失則直接體現(xiàn)在社會(huì)投資和經(jīng)濟(jì)總量的損失中了。因此，我以為，經(jīng)濟(jì)增長的最長期原動(dòng)力只有個(gè)人消費(fèi)（含住房），也就是個(gè)體消費(fèi)量×個(gè)體數(shù)量，人類歷史若干年的真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長也就是人口紅利和消費(fèi)升級(jí)。
  　　 從中長期來看，經(jīng)濟(jì)增長會(huì)包含產(chǎn)業(yè)革命引發(fā)的企業(yè)設(shè)備支出和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移引發(fā)的凈出口，以及戰(zhàn)爭、地震等特殊因素造成的毀滅性重建。
  　　 從短期看，企業(yè)存貨支出變動(dòng)只會(huì)起到助長波動(dòng)的作用，而政府購買支出的調(diào)控作用也很微弱，尤其是長期高負(fù)債運(yùn)營的政府。還有一個(gè)因素，是蕭條時(shí)期消費(fèi)者儲(chǔ)蓄和社會(huì)資本積累的加速釋放，也是在助長波動(dòng)幅度，而不是實(shí)際的經(jīng)濟(jì)增長。
  　　 而通貨膨脹和資產(chǎn)品升值帶來的虛假購買力提升，以及低利率和通貨膨脹預(yù)期造成的消費(fèi)量提升，只能算是泡沫，以貨幣計(jì)價(jià)的表面經(jīng)濟(jì)增量，泡沫有多大，破滅時(shí)就會(huì)有多大的空洞需要去彌補(bǔ)。
  　　 對了，有一點(diǎn)不能忘記，所謂增量，有時(shí)候也會(huì)成為負(fù)值，就是減量，比如人口紅利，在老齡化和人口負(fù)增長時(shí)代，就會(huì)成為減量。
  　　 2、既然經(jīng)濟(jì)周期的本質(zhì)是由于群體非理性與企業(yè)生產(chǎn)決策到生產(chǎn)直接的時(shí)滯，任何因素，不能改變這兩者，就無法改變經(jīng)濟(jì)周期。目前在整個(gè)社會(huì)里，對非理性因素的有足夠認(rèn)識(shí)的人群，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法達(dá)到影響經(jīng)濟(jì)行為的多數(shù)份額，那么，大部分企業(yè)迫于競爭壓力，就必須在懷疑泡沫的同時(shí)繼續(xù)加大投入，政治群體就必須迫于就業(yè)壓力和（工會(huì)）薪酬要求，在泡沫來臨時(shí)不能馬上采取措施承認(rèn)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力的衰減，并且在泡沫破滅時(shí)通過“調(diào)控”來維持泡沫或是吹起另外一個(gè)新泡沫來填平大坑，直到有一天無力回天，如日本消失的十年。
  　　 全球化在加強(qiáng)全球不同經(jīng)濟(jì)體周期的互動(dòng)，更多的參與者認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)周期可以促發(fā)更多的人早一點(diǎn)清醒并退出“吹泡泡”的瘋狂，衍生品和調(diào)控手段的加強(qiáng)，其實(shí)只是使得經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)變得更隱蔽，實(shí)際上維持和加劇了經(jīng)濟(jì)泡沫。
  　　 對于部分經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力強(qiáng)勁的新興經(jīng)濟(jì)體，如果能夠在實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增長的早期，通過調(diào)控壓低經(jīng)濟(jì)增長的速度，避免泡沫的產(chǎn)生，也許可以降低泡沫和經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的強(qiáng)度（幅度和/或時(shí)間），但也是無法完全避免經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的洗禮，如果政府缺乏經(jīng)驗(yàn)，而民眾未曾經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)周期的洗劫（不是輕描淡寫的洗禮），非理性人群更加龐大，實(shí)際上助長了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，但是通常會(huì)是來得快去得快，過去中國股市和房地產(chǎn)市場的波動(dòng)正是這一體現(xiàn)。
  　　 3、我以為，中國過去的發(fā)展動(dòng)力，包括戰(zhàn)后重建（還有人為災(zāi)難）、人口紅利、消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。經(jīng)歷30多年的高速發(fā)展，戰(zhàn)后重建早已完成；隨著人口老齡化，如果不改變生育政策，人口紅利基本已經(jīng)享用殆盡；由于研發(fā)能力基礎(chǔ)尚待補(bǔ)足，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)升級(jí)雖尚有空間，暫時(shí)也后續(xù)乏力；城市人口的消費(fèi)升級(jí)目前有賴于教育和醫(yī)療體制改革的效果，隨著城市化水平和收入的提高，非城市人口的消費(fèi)升級(jí)具有較大的空間。
  　　 因此，感覺當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長，確定的動(dòng)力主要就依賴于城市化；如果教育和醫(yī)療體制改革到位，城市人口消費(fèi)會(huì)向休閑旅游和高級(jí)服務(wù)業(yè)等更高層面演變，會(huì)對消費(fèi)的品質(zhì)和服務(wù)提出更高要求；此外就是國內(nèi)的地區(qū)性產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移（沿海向內(nèi)陸地區(qū)），部分領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國際間產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。
  　　 此外，企業(yè)規(guī)?；?、機(jī)制改變和管理效率提高，會(huì)提升生產(chǎn)效率，降低部分消費(fèi)品價(jià)格，但不會(huì)創(chuàng)造真正的經(jīng)濟(jì)增量，只是可以確保在人民幣升值壓力下的部分產(chǎn)業(yè)出口優(yōu)勢，以及將這部分消費(fèi)中釋放的消費(fèi)能力轉(zhuǎn)移到其他領(lǐng)域。
  　　 感覺當(dāng)前中國已經(jīng)開始顯現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長乏力的跡象，導(dǎo)致部分產(chǎn)業(yè)資本開始追逐資產(chǎn)品，資產(chǎn)品（股市和房市）泡沫初步產(chǎn)生，由于國際（主要是美國次貸危機(jī)）市場的影響，2007年嚴(yán)重的收藏品、貴金屬和商品泡沫已經(jīng)大部分消退。
  　　 毫無疑問，美國剛剛以衍生品泡沫（也是房地產(chǎn)泡沫）的形式完成了最新一輪的房地產(chǎn)周期。而對于中國，綜合以上經(jīng)濟(jì)分析，以及過去若干年的市場波動(dòng)，我認(rèn)為中國目前處于18年房地產(chǎn)周期（庫茲涅茨周期）的前二分之一段后期，經(jīng)歷了第一次4.5年存貨周期（基欽周期）后的低谷，正在9年資本性支出周期（朱格拉周期）的由擴(kuò)張?jiān)缙陂_始進(jìn)入擴(kuò)張后期的時(shí)點(diǎn)，低利率復(fù)蘇措施發(fā)揮效力，存貨開始減少，通貨膨脹開始抬頭，企業(yè)正在進(jìn)行低端技術(shù)水平上的盲目產(chǎn)能擴(kuò)張，央行已經(jīng)有所警覺，開始提供利率水平。當(dāng)物價(jià)逐步受到控制之后，央行將開始放松警惕，而企業(yè)在欣欣向榮的市場環(huán)境中開始頭腦發(fā)熱，繼續(xù)不斷擴(kuò)大產(chǎn)能，或是盲目并購，也許3、4年以后就會(huì)迎來第一次資本性支出周期之后的產(chǎn)業(yè)低谷，低端產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致的大量沉沒成本和信貸壓力或拖垮一批企業(yè)，讓中國體驗(yàn)到第一次發(fā)自自身的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。但愿中國獨(dú)一無二的強(qiáng)力調(diào)控能力，能夠讓這次低谷來得更晚一些。
  　　 （我的投資和經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷還很短暫，對過去曾經(jīng)發(fā)生的波動(dòng)印象太淺，歡迎有朋友討論批評指正）。
  　　 4、無論作為職業(yè)還是個(gè)人，關(guān)注投資機(jī)會(huì)，應(yīng)該著眼于長期經(jīng)濟(jì)增長與中短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。所謂價(jià)值投資，應(yīng)該包括以合適價(jià)格分享長期經(jīng)濟(jì)增長（而不是已經(jīng)透支長期增長）和抓住價(jià)格與價(jià)值背離的機(jī)會(huì)。如果有膽量有能力在“博傻”大潮里沖浪，那就必須保持清醒，分析交易對手和投資退出周期，控制自己，在泡沫破裂前一刻逃離深淵。
  　　 關(guān)于具體資產(chǎn)品組合，尚未有深刻認(rèn)識(shí)，只是覺得不可簡單照搬過去那些統(tǒng)計(jì)規(guī)律，還是要配合經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)文化特點(diǎn)和宏觀政策。我猜測，隨著央行加息逐漸提高，債券投資價(jià)值逐步到位；加息后期，股票將開始新一輪上漲；一線城市房地產(chǎn)價(jià)格上漲趨于停滯，而二三線城市和大規(guī)模城市化地區(qū)房地產(chǎn)還會(huì)有明顯上漲，中期看沒有大的回調(diào)壓力，直到十多年后，房地產(chǎn)周期后期帶來的巨大泡沫破裂。（純屬紙上談兵，不構(gòu)成投資建議）
  　　
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  　　作者的目的更在于讓讀者知道，對經(jīng)濟(jì)循環(huán)的理解如何運(yùn)用于預(yù)測經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，因此本書更詳盡地研究并解釋了房地產(chǎn)、股票、債券、黃金、白銀、鉆石、匯率、大宗商品期貨、藝術(shù)品和收藏品等資產(chǎn)市場的特性，揭示經(jīng)濟(jì)周期中各類資產(chǎn)的階段表現(xiàn)及互動(dòng)影響，讓我們更精確地把握市場脈搏，在最佳時(shí)點(diǎn)獲得最高投資收益。
  　　
  　　
•   　　這本書我去年先讀電子，后郵購。大概讀過4次了。
  　　周期。。。是興衰的循環(huán)。世間萬物都有周期
  　　古人云，分久必合，合久必分。大亂大治。富不過三。。。
  　　其實(shí)都會(huì)是周期現(xiàn)象。
  　　經(jīng)濟(jì)周期幫助宏觀理解一些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象
  　　
•   　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家喜歡尋找經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象背后的規(guī)律。從歷史的角度看，經(jīng)濟(jì)的繁榮和衰退似乎有規(guī)律地交替著，于是經(jīng)濟(jì)學(xué)家把這看似存在的規(guī)律命名為“經(jīng)濟(jì)周期”，意味著經(jīng)濟(jì)會(huì)周而復(fù)始地重復(fù)著繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇以及再繁榮的步驟。果真存在某種周期，那么我們就可以找到周期背后的決定因素，并通過恰當(dāng)?shù)恼邅硌娱L繁榮期、縮短衰退期、避免蕭條期，果真做到了這一點(diǎn)，我們就逐步進(jìn)入到一個(gè)持續(xù)的繁榮時(shí)代。如同美國進(jìn)入上世紀(jì)八十年代中后期許多學(xué)者所樂觀的斷言一樣；我們也看到現(xiàn)在中國的許多學(xué)者正同樣樂觀地預(yù)見這樣一個(gè)時(shí)代。
  　　
  　　但是，現(xiàn)在美國次貸危機(jī)最終動(dòng)搖了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并給全球主要發(fā)達(dá)國家都帶來了經(jīng)濟(jì)衰退，是否會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)大蕭條，現(xiàn)在還無法判斷，但一次比較嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)在所難免。原先對持續(xù)繁榮保持高度樂觀的學(xué)者們突然沒有了聲音。倒是特維德的著作《逃不開的經(jīng)濟(jì)周期》用書名給出了一種無奈但真實(shí)的表達(dá)。既然經(jīng)濟(jì)周期可能逃不開，那么我們又怎樣能夠逃避危機(jī)呢？當(dāng)然，特維德用這樣一個(gè)書名，并非意味著其宿命論的觀點(diǎn)。實(shí)際上，作為一個(gè)富有經(jīng)驗(yàn)且受過良好專業(yè)訓(xùn)練的經(jīng)濟(jì)工作者，特維德對經(jīng)濟(jì)周期應(yīng)該具有極為深刻的認(rèn)知，同時(shí)伴隨著的，當(dāng)然也有對經(jīng)濟(jì)學(xué)解決經(jīng)濟(jì)周期問題乏力的更為深切的感受。
  　　
  　　所謂“逃不開的經(jīng)濟(jì)周期”，實(shí)際上意味著，即便我們能找到似乎有規(guī)律的經(jīng)濟(jì)周期變化，也可能對其無可奈何。這就如同崇尚各種K線技術(shù)或者波浪理論的分析師，花無窮多的精力描繪股價(jià)波動(dòng)的圖形一樣，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)波動(dòng)年年有，圖形各不同，試圖去用某一類圖形統(tǒng)一解釋股價(jià)的波動(dòng)，只能使這種理論缺乏預(yù)見力。面對今年的A股市場波動(dòng)，數(shù)浪頭只能當(dāng)做一種有趣的游戲，玩兒還行，要真通過數(shù)浪頭來投資，那注定血本無歸。對股價(jià)的變化不能依賴某些圖形，對經(jīng)濟(jì)的變化就更不能依賴某些周期規(guī)律了。盡管仍然有很多學(xué)者，尤其是崇尚技術(shù)分析路線的學(xué)者，堅(jiān)持認(rèn)為這波峰和波谷之間蘊(yùn)含了某種具有一般規(guī)律的圖形，但至少迄今為止，還沒有發(fā)現(xiàn)哪個(gè)圖形真的就讓我們理解了經(jīng)濟(jì)的變化路徑。在我看來，與其稱呼經(jīng)濟(jì)的變化為“經(jīng)濟(jì)周期”，還不如像現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書所老老實(shí)實(shí)寫的那樣，稱之為“經(jīng)濟(jì)波動(dòng)”更為妥當(dāng)。
  　　
  　　稱“經(jīng)濟(jì)波動(dòng)”，可以避免更多的人著迷于尋找某種周期性的規(guī)律。我們需要把精力更多地投入到理解波動(dòng)的原因上來。特維德在其書中，詳細(xì)地歸納了經(jīng)濟(jì)學(xué)迄今為止對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的各種見解，盡管該書在翻譯過程中省略了一些具體材料（現(xiàn)在呈現(xiàn)給讀者的應(yīng)該是一個(gè)簡化版），但我們?nèi)匀豢梢詮闹锌闯鼋?jīng)濟(jì)學(xué)家對揭示經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之謎的努力。和一般的學(xué)者所采取的思考起點(diǎn)一樣，特維德也從早期的三大泡沫說起，特別是約翰·勞的故事再次被提及，盡管一些學(xué)者并不認(rèn)同早期的三大泡沫一定稱得上泡沫。然后特維德開始講故事一般，逐漸給我們展示一幅幅經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的歷史場景，并在每幅場景下還給出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的解釋。
  　　
  　　但是我們從中體會(huì)到什么呢？在書中第44頁的一個(gè)標(biāo)題極具幽默色彩——“蕭條的唯一原因就是繁榮”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家所給出的正常理由似乎都最后印證了這句帶有諷刺意味的論斷?？纯丛摃牡?7章，特維德歸納了經(jīng)濟(jì)學(xué)家對經(jīng)濟(jì)周期的各種解釋。無論是貨幣加速器，還是存貨加速器、資本加速器、抵押加速器，甚至是情緒加速器，都在強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，那就是所有加速經(jīng)濟(jì)增長（繁榮）的原因最終都可能把經(jīng)濟(jì)體推向危機(jī)的深淵?？吹竭@里，讀者似乎有個(gè)疑惑：難道經(jīng)濟(jì)體只知道加速、不知道減速？這一點(diǎn)大可放心。早期凱恩斯主義者就已經(jīng)想到，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱的時(shí)候，通過政府緊縮性政策來降溫；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退的時(shí)候，通過政府?dāng)U張性政策來刺激，這就是所謂反周期的或者斟酌使用的總需求管理政策。早期凱恩斯主義者認(rèn)為，如果政府能夠進(jìn)行總需求管理，那么經(jīng)濟(jì)周期就能夠被熨平了，我們就可以始終處于一個(gè)繁榮且不過熱的時(shí)代。
  　　
  　　然而，非?？上У氖?，凱恩斯主義者并沒有熨平經(jīng)濟(jì)周期，這也直接導(dǎo)致了這個(gè)流派淡出主流經(jīng)濟(jì)學(xué)陣營。與凱恩斯主義相反，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家走向另一個(gè)極端，把經(jīng)濟(jì)波動(dòng)看成是經(jīng)濟(jì)體的正常現(xiàn)象，當(dāng)經(jīng)濟(jì)走向繁榮時(shí)，自由市場會(huì)自動(dòng)以衰退的形式來降溫；當(dāng)經(jīng)濟(jì)走向蕭條時(shí)，市場又會(huì)自我復(fù)蘇。經(jīng)濟(jì)周期本來就不存在，也就無所謂反周期的總需求管理政策。問題在于，為什么會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)呢？這是因?yàn)榧夹g(shù)在不斷進(jìn)步，每一次新技術(shù)的出現(xiàn)都會(huì)引發(fā)投資熱潮，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)的上升勢頭；而當(dāng)新技術(shù)逐漸變老，市場還在等待更新的技術(shù)出現(xiàn)，投資的熱潮就會(huì)逐步消退，從而引發(fā)經(jīng)濟(jì)的下滑勢頭。技術(shù)在持續(xù)的進(jìn)步著，經(jīng)濟(jì)也就跟隨著波動(dòng)，但整體的經(jīng)濟(jì)實(shí)力也不知不覺中穩(wěn)步提升了。美國80年代開始擺脫低迷狀態(tài)，進(jìn)入到一個(gè)有史以來最繁榮的時(shí)期，就是得益于對自由市場的充分信任。而作為理論支撐的實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論也順理成章地成為年輕學(xué)子熱捧的對象。這種理論一開始就把新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心理念置入宏觀經(jīng)濟(jì)模型，從而徹底地把凱恩斯主義的影響驅(qū)逐。如果不是本次危機(jī)，繼代表人物普雷斯科特和基德蘭德之后，另一個(gè)代表人物巴羅也要站在諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)的領(lǐng)獎(jiǎng)臺(tái)上吧！
  　　
  　　但我們還是看到了克魯格曼作為勝利者的姿態(tài)。克魯格曼，連同曼昆、斯蒂格利茨等，被冠名為新凱恩斯主義者，一直和實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行持續(xù)的爭論，盡管這種爭論和早期的凱恩斯主義基本上毫無關(guān)系。新凱恩斯主義者看到了什么呢？現(xiàn)實(shí)當(dāng)中的市場都是存在各種各樣的殘缺，比如廠商的壟斷勢力；比如價(jià)格不能靈活調(diào)整；比如降低工資非常困難；比如買賣雙方對同樣物品的了解程度不同等等。如果市場本來就是殘缺的，又怎么能夠自發(fā)地有效地及時(shí)地調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)？接下來的道理就非常簡單了，如果市場失靈，當(dāng)然需要政府的干預(yù)。只是新凱恩斯主義眼中的政府干預(yù)除了采取總需求管理政策以外，還要致力于治愈市場的缺陷，讓市場真正健康起來，這一點(diǎn)是和早期的凱恩斯主義者完全不同的。
  　　
  　　看到這，讀者似乎更糊涂了。實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論如果不足以防范經(jīng)濟(jì)危機(jī)，那么新凱恩斯主義就一定能夠熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)嗎？特維德所總結(jié)的影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的幾個(gè)主要因素中，如果人們相信自己能夠充分認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的前因后果，或者說能夠識(shí)別經(jīng)濟(jì)的周期性規(guī)律，那么貨幣因素是無法作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，弗里德曼早就說過，貨幣因素只會(huì)影響通貨膨脹，與其每天學(xué)格林斯潘那樣絞盡腦汁來玩利率，還不如守著一個(gè)固定規(guī)則的貨幣政策。事實(shí)上格林斯潘的確要對本次危機(jī)負(fù)一定的責(zé)任。玩利率玩了半天，也無助于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的熨平啊。再看存貨、投資和抵押三個(gè)因素，看起來這三個(gè)因素似乎也是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的加速器，問題是如果企業(yè)是能夠有充分預(yù)見力的，知道決策的前因后果，那么就不會(huì)盲目投資，也就不會(huì)有盲目的存貨波動(dòng)；同樣，如果家庭有這方面的能力，抵押也不成為問題。存貨、投資和抵押不過是企業(yè)和家庭決策的結(jié)果而已。
  　　
  　　要想使得企業(yè)和家庭具有充分的預(yù)見力，一個(gè)辦法就是讓我們的世界變得確定起來。很可惜，芝加哥學(xué)派的老祖宗奈特教授早就強(qiáng)調(diào)，世界是不確定的，我們甚至對很多事情完全無知；偉大的哈耶克也反復(fù)聲明，每個(gè)人擁有的知識(shí)是有限的；而天才學(xué)者西蒙更是把我們的理性也看作是有限的。諸如此類的說法無非是提醒人們，現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，每個(gè)企業(yè)和家庭其實(shí)都不可能具有充分的預(yù)見力，未來的不確定性和環(huán)境的復(fù)雜性使得我們經(jīng)常無法判斷所面臨的處境；而我們自身認(rèn)知能力的局限又使得自己在決策時(shí)不得不依賴各種直覺、經(jīng)驗(yàn)和情緒化的沖動(dòng)。結(jié)果，我們幾乎都是在盲人摸象，有時(shí)候摸對了，有時(shí)候摸錯(cuò)了。對過去的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)能夠讓我們盡可能避免犯重復(fù)的錯(cuò)誤，但無法讓我們避免犯新的錯(cuò)誤。這就是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的根源，這也是我們無法逃避危機(jī)的根源。
  　　
  　　果真如此，我們面對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，真的無能為力嗎？其實(shí)也不盡然。和1929年大危機(jī)相比，我們現(xiàn)在應(yīng)對危機(jī)的能力和知識(shí)已經(jīng)強(qiáng)大很多。學(xué)習(xí)畢竟還是能夠提高認(rèn)知能力的，也能夠幫助我們學(xué)會(huì)克制。但從經(jīng)濟(jì)學(xué)家的角度看，無論是實(shí)際經(jīng)濟(jì)周期理論，還是新凱恩斯主義，恐怕都無法回避不確定性和理性局限兩個(gè)最基本的事實(shí)。未來屬于它們。
  　　
  　　作者：周業(yè)安，中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師
  　　
  　　原文地址：http://www.21cbh.com/HTML/2008-12-8/HTML_26CNUTKRICTP.html
•   哈哈，看完了剛想算算中國的情況~ 贊！
•   我剛想買書，你們都算完了！
•   如此強(qiáng)力推薦 那要認(rèn)真學(xué)習(xí)一下
•   謝謝你的書評。我也認(rèn)為這本書寫的很差。
•   趨勢心理
  我們考慮這樣一種情境：股票市場已經(jīng)持續(xù)上漲了一段時(shí)間，而且已到了人們因此而情緒激動(dòng)的時(shí)點(diǎn)。查爾斯?金德爾伯格經(jīng)常在評論中引用這樣的話："看到朋友投機(jī)致富的時(shí)候，沒有什么比這更能擾亂人的安寧與心智了。"用科學(xué)術(shù)語來講，這種情況就是后見之明偏誤與后悔理論。隨著市場的上漲，我們（錯(cuò)誤地）相信在上漲發(fā)生之前自己實(shí)際上知道市場會(huì)上漲。于是我們會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)烈的后悔感，并且會(huì)試圖糾正我們察覺到的錯(cuò)誤，從而在市場價(jià)格稍有一點(diǎn)回調(diào)的時(shí)候就買進(jìn)股票。
  上漲的價(jià)格很快就會(huì)吸引技術(shù)分析師，他們以圖形為基礎(chǔ)的分析將會(huì)給出買進(jìn)的建議。
  隨著股價(jià)的進(jìn)一步上漲，代表性效應(yīng)開始發(fā)揮作用。按照這種效應(yīng)，我們會(huì)理所當(dāng)然地認(rèn)為新近的趨勢代表了我們所看到的未來情形。于是我們傾向于買進(jìn)更多的股票。
  在牛市繼續(xù)上漲之后，獲得高額收益的投資者會(huì)越來越多。有些人常常把通過股市投資獲得的利潤全部再投資到這個(gè)牛市中來。社會(huì)心理學(xué)家根據(jù)賭場的一種普遍現(xiàn)象，把這種情形稱為“用莊家的錢玩”。那些整晚賭博贏了很多錢的人會(huì)繼續(xù)玩下去，直到把贏的錢又輸?shù)魹橹?，因?yàn)樗麄儾]有覺得那些是實(shí)際的錢——只不過是"莊家的錢"。他們在心理上把近期的收益與其余的財(cái)富區(qū)分開來，把這些收益放在一個(gè)心理區(qū)隔中繼續(xù)用來賭博。
  當(dāng)然，所有這一切都不能逃脫媒體的關(guān)注，媒體在報(bào)道時(shí)大都預(yù)先受情緒所支配，從而似乎把牛市合理化了。來自金融分析師的報(bào)告支持了媒體的這種行為，然而這些分析師(在利益團(tuán)體的重壓之下)提供的買進(jìn)建議要比賣出建議多得多。在此情況下，適應(yīng)性態(tài)度、認(rèn)知不協(xié)調(diào)、同化誤差、選擇性暴露、選擇性認(rèn)知、確認(rèn)偏誤以及社會(huì)比較等效應(yīng)可能全部都在起作用。
  等到牛市發(fā)展成為金融泡沫的時(shí)候，可能會(huì)出現(xiàn)越來越多的警告信號(hào)。然而，錯(cuò)誤共識(shí)效應(yīng)將會(huì)給許多人留下錯(cuò)誤的印象，即認(rèn)為與實(shí)際情況相比，有更多的人同意其有關(guān)牛市的估計(jì)。
  在金融泡沫的最后一個(gè)階段，許多技術(shù)老練的投資者將會(huì)在市場上做空。但選擇確切的轉(zhuǎn)折時(shí)點(diǎn)非常困難，而且做空的一方可能會(huì)被迫購回其原來的頭寸，因?yàn)槭袌鼋?jīng)常會(huì)繼續(xù)上漲，以至于超出預(yù)期的水平。于是在價(jià)格上漲過程中，這種情況會(huì)創(chuàng)造最后一次戲劇性的加速——僅僅是在市場達(dá)到最終的高點(diǎn)之前。
•   寫的真好，比我看了2遍思路清晰多了：）
  不過想具體請教一下對于產(chǎn)業(yè)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，您有什么看法。因?yàn)槲以诳催@本書的時(shí)候是結(jié)合了一些自己的疑問（90-00凈出口這塊，00-10，固定投資包括房地產(chǎn)這塊）那下一個(gè)十年的投資在哪里，或者說中國經(jīng)濟(jì)增長的可能的動(dòng)力或可能的長期的泡沫在哪里？關(guān)于你評論中提到的產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和消費(fèi)升級(jí)，其中是否蘊(yùn)含著這種機(jī)會(huì)？
  懇請您有空的話，能否交流一下~~~~
  不好意思，我說話比較沒條理
•   逃不開的危機(jī)是動(dòng)力也是壓力！
•   人性的繆誤讓我們可以承受世界的繁榮 卻不想承受它的蕭條
  從人類控制了貨幣那一天開始 不確定性和理性局限就一直存在
  政府干預(yù)在大多數(shù)情況下是能改變某一特定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)
  但這種干預(yù)本身也在形成或者說延遲下一個(gè)周期到來
  把貨幣作為一種經(jīng)濟(jì)動(dòng)力 那就沉溺在經(jīng)濟(jì)周期的跌蕩中吧

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