首富真相巴菲特投資思維

前言

　　2008年，美國(guó)權(quán)威雜志《福布斯》推出了2008年度全球富豪排行榜。巴菲特以620億美元位列榜首。然而，巴菲特成為世界首富的途徑與那些石油大王、房地產(chǎn)大亨、船王以及強(qiáng)盜式的富商截然不同。他以100美元起家。僅僅通過(guò)投資股票和企業(yè)并購(gòu)成為富豪榜首的第一人。毫無(wú)疑問(wèn)，在投資企業(yè)和股票方面，無(wú)人能出其右。　　在美國(guó)人乃至全世界所有人眼中，巴菲特就是活財(cái)神。他的旗艦上市公司——伯克希爾公司取得的成就更是獨(dú)一無(wú)二。40多年來(lái)該公司一直保持著平穩(wěn)的收益，平均每年都保持近23.5%的增長(zhǎng)，而在戰(zhàn)后美國(guó)，主要股票的年均收益率大約為10%。安迪·基爾帕特里克曾經(jīng)這樣說(shuō)：“如果你在1956年把1萬(wàn)美元交給巴菲特，它今天(2003年)就變成了大約2.7億美元，而且這還是稅后收入?！卑头铺氐倪@些驕人業(yè)績(jī)令那些自認(rèn)為自己在投資方面造詣?lì)H深的華爾街人望塵莫及?！　⊥顿Y領(lǐng)域是一個(gè)復(fù)雜多變的系統(tǒng)，作為大師的巴菲特和其他人最明顯的不同之處就是，他不光通曉規(guī)則，而且深諳規(guī)則背后隱藏的道理。他喜歡用基本的生活常識(shí)、基本的恐懼感與人性的分析來(lái)指導(dǎo)在投資領(lǐng)域的活動(dòng)。他認(rèn)為投資成功的秘訣是尋找那些可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什么能飛越七英尺的能力。巴菲特以其超人的智慧，區(qū)分出市場(chǎng)中永恒的法則與多變的因素，使投資成為一種理性光輝下的行為?？梢哉f(shuō)，在投資領(lǐng)域。還沒(méi)有哪個(gè)人能夠贏得比巴菲特更多的尊敬。在投資界人們稱巴菲特為“股神”，并形成了奇特的“巴菲特現(xiàn)象”。　　從2000年起，為了資助窮困者和無(wú)家可歸者，巴菲特向全球推出了“午餐約會(huì)”計(jì)劃。對(duì)一位投資者來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是零距離接觸巴菲特的最好時(shí)機(jī)。為了抓住一次同巴菲特共進(jìn)午餐的機(jī)會(huì)，投資者們互相競(jìng)價(jià)，讓“午餐約會(huì)”計(jì)劃成了一個(gè)拍賣(mài)品。2003年，“午餐約會(huì)”計(jì)劃被拍到25.01萬(wàn)美元，2005年達(dá)到35.11萬(wàn)美元，現(xiàn)在這個(gè)計(jì)劃則高達(dá)168萬(wàn)美元?！　‘?dāng)然，巴菲特不會(huì)給每一位投資者這樣的機(jī)會(huì)。惟一的有效途徑是購(gòu)買(mǎi)伯克希爾公司的股票，成為該公司的股東，然后參加股東大會(huì)。據(jù)說(shuō)，伯克希爾公司每年的股東大會(huì)都吸引了很多人，目的就是聆聽(tīng)巴菲特的只言片語(yǔ)，畢竟投資大師的話總是醍醐灌頂。但是，不是每一個(gè)人都花費(fèi)得起這樣的巨款和巴菲特共進(jìn)午餐以及購(gòu)買(mǎi)伯克希爾公司的股票(每股約10萬(wàn)美元，是世界上最貴的股票)，也不是每一個(gè)人都不受時(shí)空的限制，與巴菲特零距離的接觸。更多的“巴菲特迷”們只能通過(guò)現(xiàn)代傳媒工具，了解巴菲特投資心得的點(diǎn)點(diǎn)滴滴?！　×钊诉z憾的是，巴菲特自己沒(méi)有著書(shū)立說(shuō)。盡管在世界各地有很多人都在研究巴菲特，并編著成書(shū)，但這是不是巴菲特真正的思維呢？令人懷疑。正如比爾·蓋茨所說(shuō)，僅僅背下巴菲特的格言是不夠的，還必須從他的思維方式中進(jìn)行深層次的總結(jié)。

內(nèi)容概要

從2000年起，為了資助窮困者和無(wú)家可歸者，巴菲特向全球推出了“午餐約會(huì)”計(jì)劃。對(duì)一位投資者來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是零距離接觸巴菲特的最好時(shí)機(jī)。為了抓住一次同巴菲特共進(jìn)午餐的機(jī)會(huì)，投資者們互相競(jìng)價(jià)，讓“午餐約會(huì)”計(jì)劃成了一個(gè)拍賣(mài)品。2003年，“午餐約會(huì)”計(jì)劃被拍到25.01萬(wàn)美元，2005年達(dá)到35.11萬(wàn)美元，現(xiàn)在這個(gè)計(jì)劃則高達(dá)168萬(wàn)美元。    當(dāng)然，巴菲特不會(huì)給每一位投資者這樣的機(jī)會(huì)。怎么辦呢？最好的方式就是購(gòu)買(mǎi)伯克希爾公司的股票，成為該公司的股東，然后參加股東大會(huì)。據(jù)說(shuō)，伯克希爾公司每年的股東大會(huì)都吸引了很多人，目的就是聆聽(tīng)巴菲特的只言片語(yǔ)，畢竟投資大師的話總是醍醐灌頂。

書(shū)籍目錄

思維1：止損——賺錢(qián)而不要賠錢(qián)  一號(hào)投資法則：拒絕損失，保存實(shí)力  規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：零風(fēng)險(xiǎn)是最好的投資  安全邊際：成功投資的基石思維2：投資準(zhǔn)則——投資戰(zhàn)無(wú)不勝的法寶  企業(yè)準(zhǔn)則：選擇股票的本質(zhì)是選擇公司  管理準(zhǔn)則：管理層是否誠(chéng)實(shí)  財(cái)務(wù)準(zhǔn)則：市場(chǎng)成長(zhǎng)與保留盈余一致  市場(chǎng)準(zhǔn)則：正確評(píng)價(jià)目標(biāo)公司思維3：投資時(shí)機(jī)——好的時(shí)機(jī)等于成功的一半  投資時(shí)機(jī)：好的時(shí)機(jī)等于成功的一半  危機(jī)企業(yè)：大公司出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，是投資的最好時(shí)機(jī)  通貨膨脹：災(zāi)難背后的福音  逆勢(shì)投資：在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪  投資與投機(jī)：如果無(wú)事可做，那就什么也不做  投資與賭博：投資不是賭博思維4：退出機(jī)制——賣(mài)出靠決心  投資標(biāo)準(zhǔn)：如果不再符合投資標(biāo)準(zhǔn)就把它賣(mài)掉  犯錯(cuò)誤：在認(rèn)識(shí)到自己犯了錯(cuò)誤時(shí)，要退出  賣(mài)空：賺錢(qián)的同時(shí)也要謹(jǐn)慎思維5：選股——好的企業(yè)才會(huì)有好的回報(bào)  企業(yè)分析：把自己當(dāng)做企業(yè)分析家  選股1：最好的公司是不需要增加投資的公司  選股2：捕獲稀少而又快速移動(dòng)的大象  選股3：用黃金法則尋找超級(jí)明星企業(yè)  選股4：尋找具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司  選股5：企業(yè)美譽(yù)度比有形資產(chǎn)更值錢(qián)思維6：集中投資——最好的股票組合獲取最多的利潤(rùn)  集中投資：把雞蛋放人同一個(gè)籃子，然后小心地看管  風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估：發(fā)揮集中投資威力的關(guān)鍵  投資回報(bào)：最好的股票組合獲取最多的利潤(rùn)  概率預(yù)測(cè)：集中投資的核心思維7：長(zhǎng)期持有——持有時(shí)間越長(zhǎng)。收益越多  長(zhǎng)期持有：我最喜歡持有一只股票的時(shí)間期限是永遠(yuǎn)  復(fù)利：長(zhǎng)期持有復(fù)利威力更大  稅制與投資哲學(xué)：長(zhǎng)期持有的另一個(gè)秘密思維8：套利——巴菲特的秘密武器  套利：比短線投資獲利更多  套利條件：什么樣的股票適合套利  套利公式：規(guī)避套利風(fēng)險(xiǎn)最有效的方法思維9：市場(chǎng)——市場(chǎng)不是向?qū)В菣?quán)益買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所  市場(chǎng)：市場(chǎng)不是向?qū)?，是?quán)益買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所  市場(chǎng)有效理論：如果市場(chǎng)總是有效，我就只能以乞討為生  經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：擔(dān)心經(jīng)濟(jì)形勢(shì)就是浪費(fèi)時(shí)間  股價(jià)波動(dòng)：股價(jià)波動(dòng)并不重要，重要的是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力  多頭與空頭市場(chǎng)：忽視所謂的多頭和空頭市場(chǎng)  市場(chǎng)預(yù)測(cè)：我從來(lái)沒(méi)有見(jiàn)過(guò)一個(gè)能夠預(yù)測(cè)市場(chǎng)走勢(shì)的人思維10：理性投資(一)：投資者戰(zhàn)勝市場(chǎng)的必備素質(zhì)  能力圈：在自己的能力范圍內(nèi)投資  科技股：高科技企業(yè)是最難理解的  保險(xiǎn)業(yè)：理性對(duì)待保險(xiǎn)業(yè)  獨(dú)立思考：了解其他大多數(shù)人的想法，并不能代替思考  簡(jiǎn)單與復(fù)雜：不要把簡(jiǎn)單的事情復(fù)雜化思維11：理性投資(二)：永遠(yuǎn)保持平和心態(tài)  平和心態(tài)：投資者最大的敵人是自己  市場(chǎng)情緒：利用市場(chǎng)情緒把握投資機(jī)遇  情商與智商：投資不僅僅靠智商，重要的是情商  理論與實(shí)踐：實(shí)踐遠(yuǎn)比理論更重要思維12：固定收益證券——普通股的替代品  固定收益證券：普通股的替代品  垃圾債券：當(dāng)價(jià)格是發(fā)行價(jià)一個(gè)小零頭時(shí)，垃圾債券仍是一座礦區(qū)  可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：如果缺乏預(yù)見(jiàn)性，不妨選擇可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股思維13：影響巴菲特投資思維的三位投資大師  華爾街教父——本杰明·格雷厄姆  投資顧問(wèn)——菲利普·費(fèi)雪  查理·芒格附錄1：巴菲特其他投資思維附錄2：對(duì)話巴菲特后記參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　思維1：止損——賺錢(qián)而不要賠錢(qián)一號(hào)投資法則：拒絕損失，保存實(shí)力　　從1965年到2006年，雖然在股票市場(chǎng)上出現(xiàn)了三個(gè)熊市，并遭遇了三次全美經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但巴菲特的合伙公司——伯克希爾·哈撒韋公司年收益卻始終保持在23.5%以上。這么輝煌的業(yè)績(jī)被人稱為奇跡。在人們向巴菲特請(qǐng)教成功秘訣時(shí)，巴菲特道出了其中的緣由，他說(shuō)：“投資的第一條準(zhǔn)則是永遠(yuǎn)不要虧損：第二條準(zhǔn)則是永遠(yuǎn)不要忘記第一條。”也就是說(shuō)，投資首先要保存實(shí)力，不能出現(xiàn)大虧損?，F(xiàn)在這句話已經(jīng)被華爾街人稱為經(jīng)典的“一號(hào)投資法則”。他們認(rèn)為不能做到這一點(diǎn)的人連踏上華爾街土地的資格也沒(méi)有。　　巴菲特很清楚這樣一個(gè)算術(shù)公式：如果你投資1美元，賠了50美分，那么你手上就只剩下一半的本金，在這種情況下，除非有百分之百的收益，你才能回到起點(diǎn)。事實(shí)也是這樣。在投資中，如果你損失了20%的本金，那么你必須要賺回25%，才剛好回本。如果你損失了50%的本金。那么你就必須賺回100%，才能回本。你連本錢(qián)都保不住，還談什么掙錢(qián)呢？這是最基本的道理。作為投資大師的巴菲特非常清楚這個(gè)道理，相信其他投資人對(duì)這點(diǎn)也不陌生。所以，投資者在投資生涯中一定要做到永遠(yuǎn)不要損失。事實(shí)上，，永不虧損是很難做到的，但作為投資者來(lái)說(shuō)，這是最高的也是最安全的境界?！　⊥顿Y界的另一位大師——喬治·索羅斯也非常贊同巴菲特的這個(gè)觀點(diǎn)，他說(shuō)：“先生存，再賺錢(qián)！”在市場(chǎng)中，生存是指保住資本。也就是說(shuō)，獲利的前提是：拒絕損失，保存實(shí)力。　　可是，大部分投資者卻將這個(gè)次序顛倒了，人們只看到猶如鏡花水月的收益，尚未到手的巨大利潤(rùn)，卻忽視了安全的基礎(chǔ)。就像一個(gè)人只看到萬(wàn)丈深谷的對(duì)面長(zhǎng)滿了香甜的果子，卻沒(méi)有注意腳下的獨(dú)木橋是否結(jié)實(shí)。所以，追求收益一定要建立在安全的基礎(chǔ)上，不然那些建立在沙灘上的漂亮別墅很快就會(huì)被潮水卷走了?！　〔话选熬芙^損失，保存實(shí)力”設(shè)為第一目標(biāo)的投資者會(huì)有什么下場(chǎng)呢？那就是，在他的投資中埋下了一顆定時(shí)炸彈，這顆定時(shí)炸彈隨時(shí)可讓他所有的財(cái)富能瞬間化為烏有。這絕對(duì)不是危言聳聽(tīng)，因?yàn)樵谕顿Y界，一次大虧毀掉前面99次的利潤(rùn)，是屢見(jiàn)不鮮的。　　誰(shuí)都明白，股市是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)之地，充滿了不確定因素，誰(shuí)都不敢也不能保證自己對(duì)每一只股票的投資都是盈利的，換句話說(shuō)，在投資中出現(xiàn)損失是在所難免的。那么，一旦出現(xiàn)賠錢(qián)的跡象該怎么辦呢？那就是。立即執(zhí)行巴菲特的一號(hào)投資法則：拒絕損失，保存實(shí)力，實(shí)施止損措施。　　當(dāng)然，我們也不能曲解了巴菲特的意思，將“拒絕損失，保存實(shí)力，實(shí)施止損措施”作為第一原則并不是意味著不投資，因?yàn)槔麧?rùn)和損失是相關(guān)的，永不冒險(xiǎn)也決定了你永遠(yuǎn)不會(huì)賺錢(qián)。巴菲特說(shuō)：“事實(shí)上，只要你對(duì)自己持有股票的公司感覺(jué)良好。你應(yīng)該對(duì)價(jià)格下挫感到高興，因?yàn)檫@是一種能使你的股票獲利的方式?！薄　≈箵p，在英文中表述為stop loss，意思是控制損失。很多投資者都不愿意看到這兩個(gè)字，但要想在投資中獲利就必須控制損失。因?yàn)樵诠墒兄形覀兘?jīng)常見(jiàn)到這樣一群人，他們既精通技術(shù)分析，也曾在多次的投資活動(dòng)中取得赫赫戰(zhàn)果，但結(jié)果卻是窮困不堪。原因就在于他們過(guò)度自信，沒(méi)有及時(shí)止損，結(jié)果一次失手造成重大損失，從此一蹶不振?！　≡谥箵p方面，世界上出色的投資者都會(huì)遵循一個(gè)有用且簡(jiǎn)單的交易法則——鱷魚(yú)法則。為什么這條法則叫“鱷魚(yú)法則”呢？因?yàn)檫@條法則源自于鱷魚(yú)的吞噬方式：在自然界，鱷魚(yú)的吞噬非常特別，獵物被鱷魚(yú)咬住后。越使勁掙扎，鱷魚(yú)的收獲愈多。假如你在外面旅游時(shí)，不小心被鱷魚(yú)咬住了一條腿，此時(shí)鱷魚(yú)不會(huì)馬上使盡全身的力氣把你的腿咬下來(lái)吃掉，而是等待著你的掙扎。如果你試圖想用你的手臂掰開(kāi)鱷魚(yú)強(qiáng)有力的上下顎，拔出你的腿。那么，鱷魚(yú)就會(huì)趁機(jī)咬住你的腿與手臂。你愈掙扎。就陷得越深。所以，當(dāng)你的運(yùn)氣相當(dāng)差，不幸被鱷魚(yú)咬住后，你務(wù)必要記?。耗阄ㄒ簧娴臋C(jī)會(huì)便是犧牲那條腿。把這個(gè)法則用到股市上就是：當(dāng)你知道自己犯錯(cuò)誤時(shí)，唯一正確的做法就是立即了結(jié)出場(chǎng)，不可找其他借口、心存僥幸、強(qiáng)調(diào)理由或采取其他任何行動(dòng)。也就是當(dāng)你所持的股票出現(xiàn)虧損時(shí)，而你對(duì)自己持有股票的公司又沒(méi)有信心，那么你就要實(shí)施止損措施，保存實(shí)力。　　然而，很多投資者還是犯這樣的錯(cuò)誤：滿腦子都是買(mǎi)進(jìn)某只股票后賺錢(qián)出局，很少主動(dòng)在適當(dāng)?shù)奶潛p位置止損平倉(cāng)走人。他們認(rèn)定股市能讓他們快速致富，把風(fēng)險(xiǎn)拋在腦后。這樣就會(huì)出現(xiàn)這樣一種局面：在出現(xiàn)損失后，投資者仍然心存僥幸，總希望不久就會(huì)強(qiáng)勁反彈，止損位置一改再改。更可怕的是，有些投資者為了挽回?fù)p失，在出現(xiàn)損失后還逆勢(shì)加倉(cāng)，企圖孤注一擲。當(dāng)反彈遲遲沒(méi)有出現(xiàn)時(shí)，他們的內(nèi)心則更不愿意虧本賣(mài)出。于是，日復(fù)一日地在期待反彈中等待。結(jié)果，本來(lái)只要止損就能降低虧損，而由于自己的非理性行為，導(dǎo)致自己的本金越虧越多?！　榱吮Ｗ”窘鹜顿Y者要止損，為了心理健康投資者更要止損。心理學(xué)家通過(guò)多項(xiàng)試驗(yàn)證明，損失帶給投資者的痛苦，遠(yuǎn)比同樣的獲利所得到的快樂(lè)強(qiáng)烈得多。因?yàn)槊總€(gè)人對(duì)自己的東西都十分的珍惜，尤其是金錢(qián)。當(dāng)一個(gè)人在投資中出現(xiàn)大的虧損時(shí)，為了不讓自己的財(cái)富打水漂，于是內(nèi)心出現(xiàn)一種盡力挽回?fù)p失的潛意識(shí)，這種心理在投資活動(dòng)中表現(xiàn)出來(lái)就是對(duì)損失的強(qiáng)烈厭惡，只要虧損一點(diǎn)點(diǎn)，心里就不能忍受，久而久之就會(huì)導(dǎo)致精神不正常。　　為了讓投資者真正認(rèn)識(shí)到止損的重要性，巴菲特舉了這樣一個(gè)例子：假設(shè)有這樣兩位投資者，他們的本金都是10萬(wàn)美元，不同的是，一個(gè)投資者的分析準(zhǔn)確率為40%左右，每次的風(fēng)險(xiǎn)控制在2%，另一個(gè)投資者的分析準(zhǔn)確率為80%左右，每次的風(fēng)險(xiǎn)控制在20%，誰(shuí)能夠在投資中更長(zhǎng)久地生存呢？表面看來(lái)，后者勝算更大一些，但實(shí)際上后者往往不如前者表現(xiàn)得好。為什么呢？假設(shè)前者在十次交易中有有六次虧損四次盈利，損失了1.2萬(wàn)美元；后者在十次交易中有兩次虧損八次盈利損失了4萬(wàn)美元。所以，在虧損額相差2.8萬(wàn)的情況下，后者要想與前者保持一樣的業(yè)績(jī)，就必須多盈利2.8萬(wàn)美元，而這必須是在后者先盈利后才有可能做到。因?yàn)槿绻笳咴诘谝淮魏偷诙瓮顿Y時(shí)出現(xiàn)損失，那么他的本金就只有6萬(wàn)美元，在資金量大幅縮水的情況下去增值2.8萬(wàn)元的利潤(rùn)，無(wú)疑是難上加難。所以，在投資中，如果某位投資人不能有效的實(shí)施止損措施和控制風(fēng)險(xiǎn)，即使他的分析準(zhǔn)確率再高，也不一定有好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)?！　∪绻阆氤蔀橐粋€(gè)出色的投資人并獲得豐厚的收益，就要牢記巴菲特的一號(hào)投資法則，讓它成為你投資的基石。

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　　在美國(guó)人乃至全世界所有人眼中，巴菲特就是活財(cái)神。投資領(lǐng)域是一個(gè)復(fù)雜多變的系統(tǒng)，作為大師的巴菲特和其他人最明顯的不同之處是，他不光通曉規(guī)則，而且深諳規(guī)則背后隱藏的道理。巴菲特成為世界首富的途徑與那些石油大王、房地產(chǎn)大亨、船王以及強(qiáng)盜式的富商截然不同?！　∷?00美元起家，僅僅通過(guò)投資股票和企業(yè)并購(gòu)成為達(dá)到那兒的第一人。毫無(wú)疑問(wèn)，在投資企業(yè)和股票方面，無(wú)人能出其右?！　∷钠炫炇泄荆讼柟救〉玫某删透仟?dú)一無(wú)二?！　∷矚g用基本的生活常識(shí)、基本的恐懼感與人性的分析來(lái)指導(dǎo)在投資領(lǐng)域的活動(dòng)。他認(rèn)為投資成功的秘訣是尋找那些可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什么能飛越七英尺的能力。巴菲特以其超人的智慧。區(qū)分出市場(chǎng)中永恒的法則與多變的因素，使投資成為一種理性光輝下的行為?？梢哉f(shuō)，在投資領(lǐng)域，還沒(méi)有哪個(gè)人能夠贏得比巴菲特更多的尊敬。在投資界人們稱巴菲特為“股神”。并形成了奇特的“巴菲特現(xiàn)象”。

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