中國貨幣政策規(guī)則研究

內(nèi)容概要

　　本書采用規(guī)范分析和實(shí)證分析相結(jié)合的研究方法，對中國貨幣政策規(guī)則進(jìn)行了深入研究。以探尋中國貨幣政策的理論框架，為貨幣政策實(shí)踐的進(jìn)一步發(fā)展提供理論基礎(chǔ)，也為中國貨幣政策的現(xiàn)實(shí)選擇給出了參考和指導(dǎo)。《中國貨幣政策規(guī)則研究》研究的內(nèi)容主要分三大部分：一是理論分析部分，探討中國貨幣政策分析框架的理論基礎(chǔ)；二是實(shí)證部分，探討中國貨幣政策規(guī)則的現(xiàn)實(shí)選擇；三是結(jié)語部分，總結(jié)本書的主要研究結(jié)論，并指出了進(jìn)一步深入研究的方向。

作者簡介

　　趙健，女，河南新野人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，副教授。2011年畢業(yè)于中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)統(tǒng)計(jì)與數(shù)學(xué)學(xué)院，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位；2006年畢業(yè)于中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)統(tǒng)計(jì)與數(shù)學(xué)學(xué)院，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位；1999年畢業(yè)于鄭州大學(xué)系統(tǒng)科學(xué)與數(shù)學(xué)系，獲理學(xué)學(xué)士學(xué)位。近年來，先后在國家級核心期刊上發(fā)表學(xué)術(shù)論文8篇，主持和參與省市級課題11項(xiàng)。主要研究方向?yàn)橘Y產(chǎn)定價(jià)與金融決策。

書籍目錄

序一
序二
導(dǎo)論
　第一節(jié) 研究背景及意義
　　一、研究的背景
　　二、研究的意義
　第二節(jié) 貨幣政策規(guī)則研究的文獻(xiàn)評述
　　一、國外有關(guān)貨幣政策規(guī)則的相關(guān)研究
　　二、國內(nèi)有關(guān)貨幣政策規(guī)則的相關(guān)研究
　　三、行為經(jīng)濟(jì)學(xué)范式下貨幣政策規(guī)則的相關(guān)研究
　第三節(jié) 主要思路與主要內(nèi)容
　　一、研究思路
　　二、研究的主要內(nèi)容
　　三、研究方法
　第四節(jié) 本書的創(chuàng)新與不足
　　一、創(chuàng)新點(diǎn)-
　　二、存在的不足
第一章 貨幣政策設(shè)計(jì)的一般性討論
　第一節(jié) 貨幣政策操作規(guī)范的實(shí)踐與理論分析
　　一、貨幣政策操作規(guī)范在西方的實(shí)踐
　　二、貨幣政策操作規(guī)范的理論分析
　第二節(jié) 貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制
　　一、不完全信息模型
　　二、粘性價(jià)格模型
　　三、粘性信息模型
　第三節(jié) 貨幣政策工具選擇
　本章小結(jié)
第二章 最優(yōu)貨幣政策理論分析——具有微觀基礎(chǔ)的粘性信息模型
　第一節(jié) 粘性信息宏觀經(jīng)濟(jì)模型
　　一、靈活信息下的自耕農(nóng)經(jīng)濟(jì)
　　二、最優(yōu)采樣間隔
　　三、粘性信息宏觀經(jīng)濟(jì)模型
　第二節(jié) 粘性信息下的貨幣政策目標(biāo)函數(shù)
　　一、損失函數(shù)的近似方法
　　二、靈活信息下的貨幣政策目標(biāo)函數(shù)
　　三、粘性信息下的貨幣政策目標(biāo)函數(shù)
　第三節(jié) 基于粘性信息的最優(yōu)貨幣政策設(shè)計(jì)
　第四節(jié) 粘性信息宏觀經(jīng)濟(jì)模型在中國的檢驗(yàn)
　　一、貨幣政策的長期效應(yīng)——基于SVAR模型
　　二、粘性信息模型結(jié)構(gòu)參數(shù)的校準(zhǔn)
　　三、粘性價(jià)格模型結(jié)構(gòu)參數(shù)的校準(zhǔn)
　　四、模型解釋能力的比較
　本章小結(jié)
第三章 操作規(guī)范在中國的現(xiàn)實(shí)選擇
　第一節(jié) 中國貨幣政策操作規(guī)范的實(shí)踐
　　一、1979～1983年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)背景下的貨幣政策
　　二、1984～1992年經(jīng)濟(jì)高漲時(shí)的貨幣政策
　　三、1993～1997年繁榮時(shí)期的貨幣政策
　　四、1998～2002年蕭條時(shí)期的貨幣政策
　　五、2003年至今繁榮與危機(jī)并存時(shí)期的貨幣政策
　第二節(jié) 中國貨幣政策操作規(guī)范對經(jīng)濟(jì)的影響
　　一、兩種操作成分的分解
　　二、貨幣政策的效應(yīng)
　第三節(jié) 中國貨幣政策操作規(guī)范的特征
　　一、兩種成分對產(chǎn)出的沖擊
　　二、兩種成分對物價(jià)的沖擊
　第四節(jié) 貨幣政策操作規(guī)范在中國的現(xiàn)實(shí)選擇
　　一、貨幣政策操作規(guī)范轉(zhuǎn)型的動(dòng)態(tài)模擬
　　二、中國貨幣政策操作規(guī)范的現(xiàn)實(shí)選擇
　本章小結(jié)
第四章 工具規(guī)則在中國的現(xiàn)實(shí)選擇
　第一節(jié) 貨幣政策工具規(guī)則的相關(guān)研究
　　一、弗里德曼固定貨幣規(guī)則
　　二、麥卡勒姆一梅爾澤基礎(chǔ)貨幣規(guī)則
　　三、威克賽爾利率規(guī)則
　　四、泰勒規(guī)則
　　五、工具規(guī)則研究的新發(fā)展
　第二節(jié) 中國貨幣政策工具規(guī)則實(shí)踐
　　一、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中貨幣政策工具實(shí)踐
　　二、中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中貨幣政策操作變量實(shí)踐
　　三、操作變量選擇的國際經(jīng)驗(yàn)與趨勢
　第三節(jié) 貨幣供應(yīng)量作為操作變量的可行性分析
　　一、變量選取和數(shù)據(jù)來源
　　二、相關(guān)性分析
　　三、可控性分析
　　四、可測性分析
　　五、結(jié)論
　第四節(jié) 利率規(guī)則(泰勒規(guī)則)在中國的檢驗(yàn)及適用性分析
　　一、變量的選取和估算
　　二、原始泰勒規(guī)則的檢驗(yàn)——?dú)v史分析法
　　三、前瞻性泰勒規(guī)則的檢驗(yàn)——政策反應(yīng)函數(shù)法
　　四、泰勒規(guī)則的協(xié)整檢驗(yàn)
　　五、泰勒規(guī)則檢驗(yàn)的結(jié)論
　　六、泰勒規(guī)則在中國的適用性分析
　第五節(jié) 工具規(guī)則在中國的現(xiàn)實(shí)選擇
　　一、貨幣規(guī)則——貨幣政策工具規(guī)則的當(dāng)前選擇
　　二、利率規(guī)則——貨幣政策工具規(guī)則的未來選擇
　　三、創(chuàng)造利率規(guī)則使用的條件
　本章小結(jié)
第五章 目標(biāo)規(guī)則(通脹目標(biāo)制)在中國的現(xiàn)實(shí)選擇
　第一節(jié) 目標(biāo)規(guī)則的相關(guān)研究
　　一、名義錨的相關(guān)研究
　　二、貨幣供應(yīng)量目標(biāo)制
　　三、名義GDP目標(biāo)制
　　四、價(jià)格水平目標(biāo)制
　　五、匯率目標(biāo)制
　第二節(jié) 通貨膨脹目標(biāo)制的產(chǎn)生和發(fā)展
　　一、通貨膨脹目標(biāo)制的興起
　　二、通貨膨脹目標(biāo)制的發(fā)展
　　三、通脹目標(biāo)制產(chǎn)生的背景
　　四、對通貨膨脹目標(biāo)制的基本認(rèn)識
　第三節(jié) 通貨膨脹目標(biāo)制的理論淵源
　　一、通脹目標(biāo)制的理論淵源
　　二、兩種通脹目標(biāo)制的理論解釋
　第四節(jié) 通貨膨脹目標(biāo)制的相關(guān)研究與國際經(jīng)驗(yàn)
　　一、通脹目標(biāo)制的相關(guān)研究
　　二、通脹目標(biāo)制的國際實(shí)踐
　　三、通脹目標(biāo)制的國際經(jīng)驗(yàn)總結(jié)
　第五節(jié) 通脹目標(biāo)制的經(jīng)濟(jì)績效研究
　　一、通脹目標(biāo)制經(jīng)濟(jì)績效的相關(guān)研究
　　二、數(shù)據(jù)來源及研究方法
　　三、通脹目標(biāo)制對通貨膨脹影響的總體表現(xiàn)
　　四、基本DID模型的分析結(jié)果
　　五、擴(kuò)展DID模型的分析結(jié)果
　　六、結(jié)論
　第六節(jié) 通貨膨脹目標(biāo)制在中國的適用性分析
　　一、中國歷年物價(jià)變化及治理
　　二、現(xiàn)有目標(biāo)制存在的問題
　　三、通脹目標(biāo)制實(shí)施的可能性分析
　本章小結(jié)
第六章 總結(jié)與展望
　第一節(jié) 主要結(jié)論
　　一、粘性信息模型比較吻合中國實(shí)際，可以作為中國貨幣政策分析的理論基礎(chǔ)
　　二、中國貨幣政策操作規(guī)范應(yīng)該以規(guī)則為主
　　三、M2作為操作變量在貨幣政策的實(shí)施過程中存在困難，但仍是目前的合適選擇
　　四、目前中國不適應(yīng)采用泰勒規(guī)則和以利率作為操作變量，利率規(guī)則是未來選擇
　　五、目前中國不適應(yīng)采用通脹目標(biāo)制，但改革現(xiàn)存名義錨勢在必行，通脹目標(biāo)制是值得努力的方向
　第二節(jié) 過渡期中國貨幣政策建議
　　一、明確宣布貨幣政策是以規(guī)則為主
　　二、以貨幣供應(yīng)量作為操作變量，同時(shí)關(guān)注利率規(guī)則
　　三、靈活通脹目標(biāo)制是貨幣政策目標(biāo)規(guī)則的發(fā)展方向
　　四、工具規(guī)則和通脹目標(biāo)制規(guī)則同時(shí)使用
　　五、相關(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和制度環(huán)境的完善
　第三節(jié) 研究展望
附錄
參考文獻(xiàn)
后記

章節(jié)摘錄

　　對相關(guān)性的考察，我們從四個(gè)方面進(jìn)行了分析。首先是簡單相關(guān)系數(shù)，結(jié)果顯示，基礎(chǔ)貨幣與貨幣政策目標(biāo)的關(guān)聯(lián)性最強(qiáng)；M1和M2與貨幣政策目標(biāo)的關(guān)聯(lián)性強(qiáng)度呈下降趨勢，但M1的變化更不穩(wěn)定，M2的變化卻具有一定的規(guī)律可循，因此相比較，作為操作變量，M2要優(yōu)于M1。其次是單方程回歸，結(jié)果顯示信貸規(guī)模LOAN對利率的反應(yīng)不敏感，利率傳導(dǎo)機(jī)制受阻，M2能很好地刻畫利率r、GPD之間的經(jīng)濟(jì)特征。再次，我們利用非結(jié)構(gòu)模型的協(xié)整檢驗(yàn)來進(jìn)一步分析各變量之間的互相影響，結(jié)果表明，M2、LOAN、GDP之間存在長期的穩(wěn)定關(guān)系。最后，我們分析了GDP對于M2和LOAN的響應(yīng)，結(jié)果表明，GDP對M2和LOAN的沖擊都會(huì)有所響應(yīng)，但對前者的響應(yīng)力度要大于后者?？傊?，相關(guān)性分析結(jié)果說明，雖然M2與貨幣政策目標(biāo)之間的相關(guān)性有所下降，但這種變化是有規(guī)律可循的，與其他變量相比，從相關(guān)性角度來考慮，M2還是比較合適的?！　煽匦缘目疾?，也是四個(gè)方面來進(jìn)行分析的。首先，采用一般方法，從目標(biāo)值的實(shí)現(xiàn)情況來分析，發(fā)現(xiàn)央行對M1和M2的可控性都不是很高，但目標(biāo)值的實(shí)現(xiàn)情況與央行的決策存在很大關(guān)系，所以不能因?yàn)槠x存在，就簡單放棄選擇該指標(biāo)作為操作變量。其次，是對貨幣供應(yīng)量的內(nèi)生性考察，結(jié)果顯示，中國貨幣的內(nèi)生性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是外匯占款，二是對存款貨幣銀行的債權(quán)，而且外匯占款對基礎(chǔ)貨幣的影響更大一些，同時(shí)，貨幣供應(yīng)量是外生與基礎(chǔ)貨幣的，這說明央行對貨幣供應(yīng)量的控制應(yīng)重點(diǎn)放在對貨幣乘數(shù)的控制上來。再次，考察了貨幣流通速度，這是影響貨幣可控性的一個(gè)重要因素，從分析結(jié)果來看，M1和M2的流通速度都有下降趨勢，這可能是市場擴(kuò)張和居民預(yù)防性動(dòng)機(jī)增強(qiáng)的雙重原因?qū)е碌模幌啾容^而言，M2流通速度變化比M1的速度變化要更穩(wěn)定些，這說明M2的流通速度是可預(yù)測的，也即是可控的。最后，從貨幣乘數(shù)來看，M2的貨幣乘數(shù)內(nèi)生性很強(qiáng)，也就是說可以利用上一期乘數(shù)來預(yù)測下一期的乘數(shù)，對央行而言，貨幣乘數(shù)就是可預(yù)測的，因此可以通過對基礎(chǔ)貨幣的控制來間接控制貨幣供應(yīng)量?？傊?，雖然從目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況來看，央行對M2的可控性不強(qiáng)，但因?yàn)榱魍ㄋ俣取⒇泿懦藬?shù)的可預(yù)測性較強(qiáng)，實(shí)際上M2還是可控的?！　　?/pre>








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