戰(zhàn)略現(xiàn)金流管理

內(nèi)容概要

本書掌握戰(zhàn)略現(xiàn)金流量管理的快速通道。涵蓋現(xiàn)金流量的重要領(lǐng)域，包括深入了解業(yè)務(wù)周期內(nèi)的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量分析的起源、最大程度發(fā)揮現(xiàn)金流量的效率，以及資本投資的現(xiàn)金流量收益。選取戴爾公司等世界上最成功企業(yè)的范例與經(jīng)驗，薈萃了杜邦公司，菲利普·科特勒、伊戈爾·安索夫、加倫·弗吉蘭以及喬普金和海登等一流思想家的見解。包括關(guān)鍵概念術(shù)語和全面的資源指南。

作者簡介

譯者：王嘯 編者：（美國）米德爾頓（Middleton John） （美國）戈爾斯基（Gorzynski Bob） 基思·切克利著述頗豐，已出版幾本商業(yè)類書籍，包括《商業(yè)財務(wù)學(xué)》、《現(xiàn)金仍為王與股東價值戰(zhàn)略》。      		

書籍目錄

概述什么是戰(zhàn)略現(xiàn)金流量管理？演變過程網(wǎng)絡(luò)范疇全球化范疇最新動態(tài)實際運用關(guān)鍵概念及思想家資源有效實施的10個步驟常見問題（FAQs）譯后記

章節(jié)摘錄

書摘  如圖2．1所示，現(xiàn)金可以被視為資本周期的中樞。良好的戰(zhàn)略現(xiàn)金流量管理將有效地管理現(xiàn)金流量資本周期中的所有項目?，F(xiàn)金并不是自愿地流動的——除非它成為積極的管理決策，或疏忽管理的直接后果。以下是導(dǎo)致現(xiàn)金流動的主要管理決策領(lǐng)域：  ·經(jīng)營——影響計提折舊之前的利潤；  ·資本支出——購買或處置廠房、設(shè)備或其他長期性資產(chǎn)，結(jié)果對利潤產(chǎn)生折舊費用；  ·庫存——原材料、產(chǎn)成品，在產(chǎn)品等數(shù)量的變化——庫存增加產(chǎn)生負現(xiàn)金流量，而庫存減     少則產(chǎn)生正現(xiàn)金流量；  ·客戶信用度——客戶信用度提高，現(xiàn)金流入延緩，而客戶信用度下降，則現(xiàn)金流入加速；  ·供應(yīng)商賒購及其他賒購條件，例如租金或電力——賒購期限加長，現(xiàn)金流出延緩，因此產(chǎn)     生正現(xiàn)金流量，而賒購期限縮短，則現(xiàn)金流出加速；  ·稅款——依法應(yīng)繳納公司利潤稅的日期對現(xiàn)金流出的結(jié)構(gòu)有很大的影響；  ·投資——購買投資來利用盈余的現(xiàn)金，或相反地，出售投資來籌集現(xiàn)金；  ·金融債務(wù)——利息及股利，加上任何由以往籌資決策所產(chǎn)生的合同性資本支付——這些因     素可以決定任何時點的現(xiàn)金凈盈余或赤字；  ·籌資——通過股東或借貸獲得新資金(包括分期付款購買、租購，或租賃來資助資本)。    至于現(xiàn)金流量信息，運用網(wǎng)絡(luò)可以進行以下兩方面的工作：       1．將您組織的績效與競爭對手的相比較：網(wǎng)絡(luò)使您很容易就能獲得競爭對手的年報，從         而您可以將他們的戰(zhàn)略及現(xiàn)金流量與自己的進行比較。此外，如果您運用第10章中將         詳細論述的一致模式來進行分析，那么通過將所有的數(shù)據(jù)匯總并得出行業(yè)平均數(shù)，您         可以將現(xiàn)金流量與行業(yè)平均數(shù)相比，這個分析非常有用。反過來您可以看到是否有必         要改進現(xiàn)金流量績效的差異。    2．檢查客戶的生存能力：了解關(guān)于您的債務(wù)人，或者可能更為重要的是您未來債務(wù)人的         信息，這可以使您避免與資金及現(xiàn)金流量不足的公司，或者其戰(zhàn)略不會在長期內(nèi)維持         競爭優(yōu)勢的公司做生意的風(fēng)險。    對現(xiàn)金流量進行戰(zhàn)略管理時，我們通常尋找以下三個問題的答案。    1．企業(yè)是否產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金來更新其資產(chǎn)、支付稅款，以及滿足資本提供者?    2．企業(yè)的資本與負債傳動比率是否可以接受?企業(yè)是否能夠支持其利息和資本的償還?    3．企業(yè)未來的現(xiàn)金流量是否可能持續(xù)，并與現(xiàn)在的模式一致?    米考伯先生的言論也許應(yīng)該為當今的商界所借鑒，因為我們現(xiàn)在常常發(fā)現(xiàn)負的現(xiàn)金流量。傳統(tǒng)上，在提供一家企業(yè)的財務(wù)信息時，人們一直最強調(diào)的是收益與損失的確認，以及企業(yè)的資產(chǎn)狀況。直到近年以前，用于公開披露及稅務(wù)要求的還是備制的法定報表，主要包括一張損益表及資產(chǎn)負債表。但是在最近十年里，信息使用者開始意識到他們需要更加實質(zhì)性的信息，即現(xiàn)金流量。    然而這也不是我們必須了解現(xiàn)金流量的主要原因。在過去30年中，我們看到商業(yè)環(huán)境日新月異、瞬息萬變。市場和經(jīng)濟都在循環(huán)往復(fù)，因此對現(xiàn)金流量的準確預(yù)測就成為了最重要的管理武器，用來避免公司的災(zāi)難，控制公司的績效。    為了對一家企業(yè)的現(xiàn)金流量進行分析，首先必須對組成企業(yè)現(xiàn)金流量的各種成分有深刻的了解。要為資產(chǎn)轉(zhuǎn)換周期提供資金，向銀行支付，給股東分紅，繳納稅款，購買更多的固定資產(chǎn)，以及進行研究與開發(fā)，現(xiàn)金是持續(xù)必要的。改進現(xiàn)金流量的利潤，加強資產(chǎn)的生產(chǎn)力，投資于有盈利的增長，所有這些追求都需要對如何有效地管理現(xiàn)金流量有更為深入的理解。    最近二十年里，人們越來越多地強調(diào)用現(xiàn)金流量的報告及分析來研究企業(yè)的績效與戰(zhàn)略。因此，對于任何負責(zé)或參與決策過程，而這些決策又取決于某企業(yè)或經(jīng)濟主體的風(fēng)險特性的人來說，知道戰(zhàn)略現(xiàn)金流量管理的長短之處是非常必要的。    通常用來報告現(xiàn)金流量的是現(xiàn)金流量表。在美國，現(xiàn)金流量表按照財務(wù)會計準則委員會(FASB)1987年11月第95號公告?zhèn)渲?。在英國，該表按照財?wù)報告準則(FRS)第1號公告——現(xiàn)金流量表備制。而在采用國際會計準則的國家里，現(xiàn)金流量表按照國際會計準則(IAS)第7號公告——現(xiàn)金流量表編制。(有關(guān)現(xiàn)金流量表的歷史，請參閱第3章。)    要進行戰(zhàn)略現(xiàn)金流量管理，就需要對企業(yè)結(jié)構(gòu)及績效有更為深入的了解，而不僅僅是財務(wù)分析所提供的信息。在任何正確的分析中都必須考慮許多非財務(wù)的因素——例如產(chǎn)品、市場、競爭情況、技術(shù)、所在地，以及管理的質(zhì)量等。因此，不應(yīng)孤立地進行現(xiàn)金流量管理，而應(yīng)把它作為更廣泛的企業(yè)運作的一部分。    有了現(xiàn)金流量管理，我們可以對公司的績效及投資結(jié)構(gòu)下一些初步的結(jié)論。我們也可以研究公司的借債能力及現(xiàn)金產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)。如果現(xiàn)金流量管理得當，我們就能正確地理解企業(yè)現(xiàn)今及歷史的績效?，F(xiàn)金流量分析本質(zhì)上是向后看的：它最多能告訴我們的就是“企業(yè)現(xiàn)在怎樣”。預(yù)測、戰(zhàn)略計劃和預(yù)算可以告訴我們更多關(guān)于未來，以及與未來戰(zhàn)略方向相聯(lián)系的現(xiàn)金產(chǎn)生或吸收等信息。    正如我們現(xiàn)在所注意到的，在全球范圍內(nèi)做生意并不像我們想像的那么簡單——在文化問題及商業(yè)操作方面，歐洲、美國以及亞洲的做法大相徑庭。此外，在全球范圍內(nèi)管理現(xiàn)金流量也往往是因地而異的。    國際會計準則委員會(IASC)成立于1973年6月。其創(chuàng)始人本森勛爵在他的傳記《終身會計》中寫道：“IASC的影響既不會是革命性的，也不會是立即的。它的影響將在未來十年內(nèi)變得重要，而大約到2000年，它將在財務(wù)報表的呈報中占有主導(dǎo)性的重要地位?！?本森勛爵的預(yù)言得到了非常準確的印證。最近我們發(fā)現(xiàn)一種越來越有力的共識，支持將國際會計準則(IAS)作為全球范圍內(nèi)接受的報告形式。正是有了這種共識，杰出的會計學(xué)者布萊恩·卡斯伯格爵士在1995年5月?lián)瘟薎ASC的秘書長。在當月的IASC通訊報刊Insight中，他稱“許多人已經(jīng)跟他說過，全球會計一致的想法正是時候”以及“很大一部分的需求來自資本市場的全球化。”    目前，希望進入海外資本市場的公司必須按照各個國家不同的會計形式公布財務(wù)結(jié)果。例如芬蘭電信公司諾基亞的會計師在提供公司財務(wù)報表時要遵循芬蘭的公認會計準則(GAAP)、IAS，以及美國的GAAP。顯而易見，這對公司而言是成本昂貴的，對賬目的使用者來說又是令人混淆的。之所以要用三種不同的利潤衡量方式來披露賬目，是為了滿足各種現(xiàn)有的外部披露要求。如果真有什么與眾不同的話，那么這些分散的準則只是突出了利潤確認的主觀性，因為這三種GAAP方式都分別得出了不同的利潤數(shù)字。    戰(zhàn)略現(xiàn)金流量管理詞匯表會計準則：某主體用來詳細說明會計中如何反映交易及其他事件的影響時所應(yīng)用的準則和做法   。例如，某主體可能遵循對固定資產(chǎn)重新估價，或以歷史成本維持固定資產(chǎn)的原則。會計準   則不包括估算方法。應(yīng)付賬款：美國對貸方賬目的稱呼。應(yīng)收賬款：美國對借方賬目的稱呼。應(yīng)計：未在資產(chǎn)負債表之日前開發(fā)票，但計入賬目(有時按估算)的費用或一部分費用。權(quán)責(zé)發(fā)生制概念：收入及費用在獲得或發(fā)生的時期，而不是實際收到或支付的時期內(nèi)進行確認   。收購：一家公司購買或接管另一家公司。該行為可以用現(xiàn)金和／或債務(wù)，以及發(fā)放收購公司股   票的組合形式來籌資。資產(chǎn)：公司擁有的，并且具有貨幣價值的任何財產(chǎn)或權(quán)利。在英國的會計準則中，資產(chǎn)的定義   為“某主體由于以往的交易或事件所控制的獲得未來經(jīng)濟利益的權(quán)利或其他途徑?！辟Y產(chǎn)負債表：描述企業(yè)在特定日期擁有及虧欠情況的報表。賬面價值：某項資產(chǎn)在資產(chǎn)負債表中顯示的價值。保本點：在這點上企業(yè)的費用等于收入，因此企業(yè)不賺不賠。資本預(yù)算：投資項目的財務(wù)計劃。運用資本：向企業(yè)投入，或借給企業(yè)，并被其用來從事經(jīng)營活動的長期資金總額?，F(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期：將銷售結(jié)果轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的過程?，F(xiàn)金流量預(yù)測表：根據(jù)估算特定時期內(nèi)現(xiàn)金流入及流出而描述預(yù)期現(xiàn)金余額的報表。現(xiàn)金流量表：描述最接近當前的會計期間內(nèi)現(xiàn)金流量的報表。對現(xiàn)金流量表格式的要求由會計   準則制定?？杀刃裕阂坏~目中某個特定項目采用了某種會計原則，那么下一個會計期間也必須采用相   同的會計原則。任何原則的變更都必須完全披露。在比較處于同行業(yè)的主體時可比性也是很   重要的：應(yīng)盡量采用相似的會計原則進行比較。或有負債：由以往的，并且在未來只可能不完全受主體控制地一次或多次發(fā)生的不確定事件而   產(chǎn)生的可能債務(wù)。銷貨成本：(或銷售成本)直接由銷售的貨品而發(fā)生的成本，通常包括原材料、勞動，以及生產(chǎn)   經(jīng)常費用等。銷售成本與銷貨成本的差額為毛利潤。貸方賬目：應(yīng)歸于企業(yè)的商品或服務(wù)供應(yīng)商的金額。流動資產(chǎn)：如果尚未采取現(xiàn)金形式，也將在自資產(chǎn)負債表之日起12個月內(nèi)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的資產(chǎn)。現(xiàn)時成本：根據(jù)該慣例，資產(chǎn)的價值為資產(chǎn)負債表之日的重置成本(扣除固定資產(chǎn)折舊)。流動負債：自資產(chǎn)負債表之日起12個月內(nèi)必須償還的債務(wù)。流動比率：資產(chǎn)負債表上流動資產(chǎn)除以流動負債的比率，是衡量企業(yè)流動性的一種方法。債券：通常以公司資產(chǎn)為擔保的長期貸款。    ……插圖……

媒體關(guān)注與評論

譯后記有一句話恐怕每個讀者都曾聽過：“錢不是萬能的，但是沒有錢卻是萬萬不能的”。當然隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，錢的含義早已不能單用古人腰上纏的“萬貫”來詮釋，而是演變成各種有形及無形的貨幣符號，這與我們的直覺及常識是相吻合的：從個人而言，放點錢在身邊是一種更好的選擇，可以保持一定的安全和自由；從公司而言，持有現(xiàn)金是一種必須，否則便會資金周轉(zhuǎn)失靈、運作嘎然而止。本書作者來自英國，他極為巧妙用英國作家鍬更斯筆下人物語言引起了讀者對現(xiàn)金認識的共鳴：“……如果一個人的年收入是二十英鎊，花去十九英鎊十九先令又六便士，他會快活；但是如果花了二十英鎊一先令，他就會很痛苦?！贝送?，某些具體公司在現(xiàn)金流量方面出現(xiàn)問題的事實記錄也頗值得參考。    “工欲善其技，必先利其器?！比绻患夜竟庵垃F(xiàn)金重要，但對何時、怎樣及持有多少現(xiàn)金束手無措，那也是無濟于事的。本書采用了“總攬全局、逐個擊破”的介紹手法，從以現(xiàn)金流量為中樞的資本周期著手，闡述了戰(zhàn)略現(xiàn)金流量管理涉及的各種工具和使用方法。作者秉承英國人的一絲不茍，首先耐心地解釋了記錄現(xiàn)金流量的演變過程。而后又從網(wǎng)絡(luò)和全球兩個維度啟發(fā)讀者更全面地利用資源，了解規(guī)則。隨之他徹底剖析了現(xiàn)金流量表和重要的幾個相關(guān)比率，使讀者按部就班地深入探索戰(zhàn)略現(xiàn)金流量管理。至此可以說理論的框架已經(jīng)基本建立完畢。    但是本書更有趣的部分還在后面。作者之后并沒有贅述“如何”管理，而是通過細致描述戴爾等公司案例，引領(lǐng)讀者身處其境。建議讀者可以在此積極思考自己的實際情況，進行比較分析。最有意義的是，本書最后一部分筆墨完全揮灑在“他人”身上，即不僅介紹了其他思想家關(guān)于現(xiàn)金流量管理的見解，還詳細地提供了各種相關(guān)的資源供讀者參考，另外也沒有忘記一張詞匯表。這樣在讀一本書的同時也找到了通往更廣闊的學(xué)習(xí)天地的路徑。讓人在贊賞作者為讀者著想的體貼、從學(xué)術(shù)出發(fā)的大氣之余，涌現(xiàn)更多對戰(zhàn)略現(xiàn)金流量管理的認識和學(xué)習(xí)的興趣。                                                                 譯者

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