中國上市公司聲譽(yù)對公司績效的影響研究

內(nèi)容概要

在全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程中，企業(yè)之間的競爭日趨激烈，聲譽(yù)管理作為一種可以提升公司競爭優(yōu)勢的管理方式，成為理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的熱點(diǎn)。公司聲譽(yù)與公司績效之間的關(guān)系如何，公司聲譽(yù)是否確實(shí)能夠提升公司績效更是成為學(xué)術(shù)界聲譽(yù)理論研究的焦點(diǎn)。在我國和諧社會(huì)建設(shè)的大背景下，研究企業(yè)聲譽(yù)管理問題對提高企業(yè)管理水平和促進(jìn)社會(huì)和諧發(fā)展都具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。針對國內(nèi)相關(guān)研究匱乏而且側(cè)重于定性描述，定量研究不足的缺陷，本書就中國上市公司聲譽(yù)對公司績效的影響進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。在對聲譽(yù)機(jī)制作用機(jī)理進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，本書分別從公司聲譽(yù)對公司財(cái)務(wù)績效的影響和對市場績效的影響兩大方面進(jìn)行了檢驗(yàn)。    本書的創(chuàng)新性工作主要有以下四點(diǎn)：    1.建立了聲譽(yù)租金理論模型。已有聲譽(yù)理論將“公司聲譽(yù)具有提升公司競爭力的作用”作為一種必然結(jié)論，然而關(guān)于公司聲譽(yù)和公司績效關(guān)系的實(shí)證研究并未得到一致的結(jié)論。本書認(rèn)為公司聲譽(yù)并非在任何環(huán)境中都能充分發(fā)揮作用，公司聲譽(yù)機(jī)制作用的發(fā)揮程度受其作用環(huán)境的影響。本書將市場環(huán)境因素納入聲譽(yù)機(jī)制作用機(jī)理的分析框架，利用貝葉斯法則構(gòu)建了聲譽(yù)租金理論模型，并指出市場中聲譽(yù)懲罰機(jī)制的有效性、市場參與主體的類型、聲譽(yù)信息的可靠性以及聲譽(yù)標(biāo)準(zhǔn)等四個(gè)因素是聲譽(yù)機(jī)制發(fā)揮作用的重要影響因素。    2.提出并驗(yàn)證了中國上市公司聲譽(yù)能夠提升公司財(cái)務(wù)績效的判斷。這對提高我國企業(yè)的聲譽(yù)管理意識(shí)具有現(xiàn)實(shí)意義。通過分析中國上市公司所處的產(chǎn)品市場和要素市場環(huán)境，本書提出了聲譽(yù)機(jī)制在產(chǎn)品市場和要素市場能夠發(fā)揮作用，從而提高公司財(cái)務(wù)績效的判斷并進(jìn)行了檢驗(yàn)。在構(gòu)建財(cái)務(wù)績效評價(jià)指標(biāo)體系和聲譽(yù)測度指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，運(yùn)用事件研究法計(jì)算并檢驗(yàn)了公司取得聲譽(yù)后連續(xù)3年的超常收益，并進(jìn)一步運(yùn)用因子分析法構(gòu)建財(cái)務(wù)績效指數(shù)和聲譽(yù)指數(shù)，利用回歸模型進(jìn)行了穩(wěn)定性檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明，取得聲譽(yù)公司的后續(xù)財(cái)務(wù)績效顯著高于未取得聲譽(yù)的對照組公司，公司聲譽(yù)越好，其后續(xù)財(cái)務(wù)績效越高，而且良好的公司聲譽(yù)會(huì)降低公司后續(xù)財(cái)務(wù)績效對前期財(cái)務(wù)績效的敏感度。    3.提出并驗(yàn)證了中國上市公司聲譽(yù)對公司市場績效不能產(chǎn)生顯著影響的判斷。這一結(jié)論的政策含義在于中國資本市場需要進(jìn)一步完善投資者保護(hù)以及信息披露等制度，為公司聲譽(yù)機(jī)制在我國資本市場上充分發(fā)揮作用創(chuàng)造條件。本書分析了中國資本市場環(huán)境，作出了聲譽(yù)機(jī)制在中國資本市場難以發(fā)揮作用的判斷并進(jìn)行了檢驗(yàn)。區(qū)別于國外研究中以市場回報(bào)率等指標(biāo)進(jìn)行回歸分析的方法，本書采用事件研究法，并運(yùn)用CAR和BHAR兩種相互印證的方法計(jì)算超常收益，檢驗(yàn)了中國上市公司聲譽(yù)對公司市場績效的影響。研究發(fā)現(xiàn)，由于我國資本市場的有效性問題以及投資者保護(hù)機(jī)制的薄弱，使得作為公司特質(zhì)信息的聲譽(yù)信息沒能在股價(jià)中反映出來，公司取得聲譽(yù)后的3年內(nèi)，不存在顯著的超常收益。    4.發(fā)現(xiàn)中國上市公司剩余聲譽(yù)表征指標(biāo)中的高管持股比例對公司后續(xù)市場績效影響顯著，但是對公司財(cái)務(wù)績效沒有顯著影響；而獨(dú)立董事制度則既對市場績效有顯著影響，又促進(jìn)了公司的財(cái)務(wù)成功。由于我國公司股價(jià)并不能充分反映公司財(cái)務(wù)績效，而且高管持股比例普遍較低，這促使持有公司股票的高管更加關(guān)注與自身利益直接相關(guān)的股價(jià)，而不是日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，這說明股權(quán)激勵(lì)制度本身還存在缺陷，其效用還未得到充分發(fā)揮。雖然獨(dú)立董事制度本身還有待完善，但它仍對公司財(cái)務(wù)績效的提升影響顯著，并在一定程度上起到了保護(hù)中小投資者利益，提高公司市場績效的作用。此發(fā)現(xiàn)為我國進(jìn)一步完善管理層激勵(lì)和約束束制度，提高公司領(lǐng)導(dǎo)管理質(zhì)量，從而提高公司剩余聲譽(yù)管理水平提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)支持。

作者簡介

鄭秀杰，1973年生，河北省孟村縣人，西安交通大學(xué)管理學(xué)博士，現(xiàn)為河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院教授，主要從事審計(jì)和財(cái)務(wù)管理的教學(xué)與研究。承擔(dān)省級(jí)以上課題多項(xiàng)，先后在《經(jīng)濟(jì)管理》、《管理評論》等學(xué)術(shù)期刊上發(fā)表論文30余篇。

書籍目錄

第一章  緒論    第一節(jié)  研究背景與研究意義    第二節(jié)  概念界定與研究主題    第三節(jié)  研究思路與研究方法    第四節(jié)  本書結(jié)構(gòu)與研究框架第二章  國內(nèi)外相關(guān)研究述評    第一節(jié)  公司聲譽(yù)管理模型    第二節(jié)  公司聲譽(yù)與公司財(cái)務(wù)績效的關(guān)系研究    第三節(jié)  公司聲譽(yù)與公司市場績效的關(guān)系研究    第四節(jié)  公司剩余聲譽(yù)管理    第五節(jié)  國內(nèi)相關(guān)研究    第六節(jié)  本章小結(jié)第三章  聲譽(yù)機(jī)制作用機(jī)理及中國上市公司聲譽(yù)對公司績效的影響辨析    第一節(jié)  傳統(tǒng)聲譽(yù)機(jī)制作用機(jī)理分析    第二節(jié)  貝葉斯法則下的聲譽(yù)租金模型    第三節(jié)  中國上市公司聲譽(yù)對公司績效的影響辨析    第四節(jié)  本章小結(jié)第四章  中國上市公司聲譽(yù)對公司財(cái)務(wù)績效影響的實(shí)證檢驗(yàn)    第一節(jié)  研究假設(shè)    第二節(jié)  研究設(shè)計(jì)    第三節(jié)  實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析    第四節(jié)  本章小結(jié)第五章  中國上市公司聲譽(yù)對公司市場績效影響的實(shí)證檢驗(yàn)    第一節(jié)  研究假設(shè)    第二節(jié)  研究設(shè)計(jì)    第三節(jié)  研究結(jié)果與分析    第四節(jié)  本章小結(jié)第六章  中國上市公司剩余聲譽(yù)對公司績效影響的實(shí)證檢驗(yàn)    第一節(jié)  研究假設(shè)    第二節(jié)  研究設(shè)計(jì)    第三節(jié)  研究結(jié)果與分析    第四節(jié)  本章小結(jié)第七章  結(jié)論與展望    第一節(jié)  主要研究結(jié)論    第二節(jié)  創(chuàng)新點(diǎn)    第三節(jié)  研究展望附錄1  研究樣本基本情況附錄2  樣本公司財(cái)務(wù)績效指數(shù)構(gòu)建中各主因子表達(dá)式附錄3  樣本公司聲譽(yù)指數(shù)計(jì)算結(jié)果附錄4  剔除新股影響的樣本公司月度AR、CAR和BHAR基本情況表參考文獻(xiàn)后記

編輯推薦

　　全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程中，企業(yè)之間的競爭日趨激烈，聲譽(yù)管理作為一種可以提升公司競爭優(yōu)勢的管理方式，成為理論界河實(shí)務(wù)界關(guān)注的熱點(diǎn)?！豆芾砜茖W(xué)論叢：中國上市公司聲譽(yù)對公司績效的影響研究》分別從公司聲譽(yù)對公司財(cái)務(wù)績效的影響和對市場績效的影響兩大方面進(jìn)行了檢驗(yàn)。

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