資本的奇跡

前言

　　從基本功能和組織結(jié)構(gòu)上看，目前的金融體系大體可以分為“市場主導(dǎo)型的金融體系”和“銀行主導(dǎo)型的金融體系”。我一直主張，中國所要建立的現(xiàn)代金融體系，應(yīng)是以市場（主要是資本市場）為主導(dǎo)（基礎(chǔ)）的金融體系。在這個金融體系中，資本市場作為資源配置和風(fēng)險分散的平臺，為投資者、籌資者以及金融機構(gòu)提供了資本聚集、資產(chǎn)組合和風(fēng)險分散的場所；作為定價的平臺，為金融產(chǎn)品提供了收益與風(fēng)險匹配的市場機制；作為經(jīng)濟增長的推動器，不僅是經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表，也可以進行增量融資，更為重要的是可以推動存量資源優(yōu)化配置，進而不斷提高資本配置效率，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整?！　∮捎诮?jīng)濟與金融之間的關(guān)系發(fā)生了重大變化，基于金融結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻的變革，現(xiàn)代金融的功能實際上已經(jīng)發(fā)生重大調(diào)整，經(jīng)歷了從簡單的融通資金到創(chuàng)造信用再到增值財富、分散風(fēng)險的升級過程。金融的創(chuàng)造信用之功能是基于現(xiàn)代銀行制度的，而金融的增值財富、分散風(fēng)險功能則是基于資本市場發(fā)展的。所以，我始終認(rèn)為，現(xiàn)代金融體系的基石是發(fā)達的資本市場。　　從歷史演進角度看，資本市場經(jīng)歷了一個從金融體系“外圍”到金融體系“內(nèi)核”的演進過程，從所謂的國民經(jīng)濟“晴雨表”到國民經(jīng)濟“發(fā)動機”的演進過程。推動這一演進過程的原動力不是來自于資本市場的增量融資功能，而是來自于其所具有的存量資源的交易和再配置功能?，F(xiàn)代經(jīng)濟活動的主導(dǎo)力量在于存量資源的配置效率。

內(nèi)容概要

　　在本書中，作者對中國證券市場的20年的發(fā)展和未來規(guī)劃進行系統(tǒng)的概括與梳理：從中國經(jīng)濟奇跡和中國發(fā)展模式的高度提出了中國證券市場本身是中國經(jīng)濟奇跡的一個重要部分；對中國證券市場的發(fā)展足跡進行了回顧總結(jié)，全面闡述中國證券市場“破繭而出”的時代背景；對中國證券市場20年發(fā)展所取得的輝煌成就進行了系統(tǒng)和有理論深度的概括和梳理；對中國證券市場20年發(fā)展帶來的啟示進行了全面闡述；在對歷史進行回顧的基礎(chǔ)上，本書從2010～2030年未來20年發(fā)展的長周期視角出發(fā)，提出了中國資本市場的愿景目標(biāo)，并設(shè)計了中國從資本大國走向資本強國的三步走戰(zhàn)略。

書籍目錄

第一章 中國資本市場的發(fā)展一、中國創(chuàng)造了資本奇跡二、二十年鑄就的資本大國三、中國邁向資本強國四、中國資本市場研究的理論框架第二章 中國證券市場20年的發(fā)展歷程一、中國證券市場“破繭而出”的時代背景——偶然中的必然二、中國證券市場20年風(fēng)雨歷程三、中國證券市場發(fā)展的理性思考一螺旋式上升與波浪式前進一否定之否定第三章 中國證券市場20年的輝煌成就一、加快了計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)軌二、奠定了國有企業(yè)改革成功的基礎(chǔ)三、推動了混合所有制的繁榮發(fā)展四、提高了市場配置資源的效率五、建立了有效的價格發(fā)現(xiàn)機制六、確立了多元化的融資新格局七、形成了多層次的資本市場體系八、開創(chuàng)了市值創(chuàng)富的新路徑九、開創(chuàng)了公平監(jiān)管依法行政的范例十、為新興轉(zhuǎn)軌國家提供了成功可借鑒的國際經(jīng)驗第四章 中國證券市場20年的成功經(jīng)驗一、科學(xué)協(xié)調(diào)虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系是證券市場建設(shè)的客觀要求二、正確處理規(guī)劃與發(fā)展兩者關(guān)系是證券市場建設(shè)的客觀要求三、有效防范和化解市場風(fēng)險是證券市場發(fā)展的必要保障四、不斷推動市場創(chuàng)新是證券市場發(fā)展的動力源泉五、穩(wěn)步推進國際化進程是證券市場發(fā)展的必由之路六、積極借鑒國外成功經(jīng)驗是證券市場發(fā)展的重要內(nèi)容七、切實保護中小投資者利益是證券市場發(fā)展的核心理念八、大力發(fā)展機構(gòu)投資者是證券市場發(fā)展的寶貴經(jīng)驗九、有效協(xié)調(diào)行政機制與市場規(guī)律的關(guān)系是證券市場發(fā)展的突出考驗十、正確處理監(jiān)管與自律的關(guān)系是證券市場發(fā)展的高效路徑第五章 中國證券市場未來20年的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃一、愿景展望：“資本大國”向“資本強國”的邁進二、戰(zhàn)略規(guī)劃：“三步走”戰(zhàn)略鑄就中華民族的資本強國之路附錄：發(fā)達國家走向資本強國的經(jīng)驗借鑒一、美國證券市場發(fā)展的經(jīng)驗借鑒二、英國證券市場發(fā)展的經(jīng)驗借鑒三、德國證券市場發(fā)展的經(jīng)驗借鑒四、日本證券市場發(fā)展的經(jīng)驗借鑒2參考文獻后記

章節(jié)摘錄

　　中國證券市場在2007年出現(xiàn)的大牛市行情，一方面是監(jiān)管部門在前一階段對其規(guī)范發(fā)展的措施作用顯現(xiàn)；另一方面，也是中國經(jīng)濟流動性過剩引起的。在人民幣不斷升值的預(yù)期下，大量資金從實體經(jīng)濟部門流入了證券市場。從2005年6月998.23點的底部，上證指數(shù)一路上漲至2007年10月16日6124.04的歷史最高點，漲幅高達513％。整整10個月，股市幾乎達到了“瘋狂般”的速度，盡管政府一次又一次出臺嚴(yán)格的宏觀調(diào)控措施，卻絲毫沒有降低全民炒股的熱情，并由此形成了巨大的股市泡沫，給中國經(jīng)濟帶來了嚴(yán)重的潛在風(fēng)險。此時，中國證券市場的發(fā)展快于實體經(jīng)濟，而這種過快發(fā)展在一定程度上會扭曲資源配方式，降低資源配置效率，阻礙實體經(jīng)濟發(fā)展，甚至?xí)M一步加劇證券市場泡沫化，降低銀行抗風(fēng)險能力，危害國民經(jīng)濟，造成社會不穩(wěn)定?！　√摂M經(jīng)濟是實體經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，實體經(jīng)濟是支撐虛擬經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)。這就從根本上決定了無論是證券市場的產(chǎn)生還是發(fā)展，都必須以實體經(jīng)濟為物質(zhì)條件。否則，就會成為“空中樓閣”，甚至引發(fā)金融危機。美國次貸危機就是一個極大的教訓(xùn)，表面上是美國過度金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的缺失引發(fā)的，但究其實質(zhì)，卻是虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟發(fā)展嚴(yán)重不協(xié)調(diào)造成的，金融衍生品的不斷推出導(dǎo)致泡沫不斷膨脹，虛擬經(jīng)濟遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了實體經(jīng)濟的規(guī)模和速度，最終實體經(jīng)濟無法適應(yīng)虛擬經(jīng)濟的發(fā)展，導(dǎo)致了嚴(yán)重的金融危機。因此，大力發(fā)展實體經(jīng)濟是中國證券市場健康發(fā)展的根本保證，而隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，為了進一步發(fā)揮中國證券市場為實體經(jīng)濟服務(wù)的功能，實體經(jīng)濟對證券市場提出了更高的要求。　?。?）要求證券市場不斷規(guī)范化。證券市場要成為一個投資和融資的重要場所，就要具備有效的價格發(fā)現(xiàn)機制、完善的資源配置功能。一個充斥著高度投機、內(nèi)幕交易、莊家操控等不規(guī)范的市場，很難吸引中小投資者和注重戰(zhàn)略性投資的機構(gòu)?！　。?）要求證券市場不斷法制化。證券市場要更加重視證券市場的法制化建設(shè)，不斷完善相關(guān)法律、法規(guī)，推動證券市場的法制化進程。同時，還通過各種技術(shù)監(jiān)督和管理活動，嚴(yán)格打擊證券市場上出現(xiàn)的操縱、欺詐行為，全力維護證券市場“公平”、“公開”和“公正”。　?。?）要求證券市場不斷國際化。中國證券市場需要走向國際化，通過國際交流與合作，借鑒國外成功經(jīng)驗，不斷完善自身的相關(guān)制度，提高國際競爭力。同時，這也有利于整合國際資源，促進我國經(jīng)濟更好的發(fā)展。

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