企業(yè)投資、代理問題與績效

前言

　　投資者保護與會計是近年來會計研究的一個新領域。該領域研究在國內的興起，與我國會計學家、中南財經政法大學郭道揚教授的親自倡導密不可分。記得早在2002年，郭教授就在國家自然科學基金管理學部評議組會議上呼吁設立會計方面的國家自然科學基金重點項目。到了2003年，他明確提出產權保護導向的會計控制研究，撰寫了研究大綱，并組織中南財經政法大學、北京大學、中山大學和湖南大學的會計教授在中山大學進行專題研討，進一步完善了該領域的研究思路和內容。年底，他正式向國家自然科學基金管理學部提交了“產權保護導向會計控制研究”重點項目的建議書。在2004年國家自然科學基金管理學部評議組的會議上，郭教授的建議得到了評議組成員和學部領導的支持，正式列入2005年的重點項目指南。2005年，多家大學申報該重點項目，我與劉峰、譚勁松等教授聯(lián)合財政部會計司的劉玉廷司長也組織填報了一份申請書。最后，評議組和學部批準由中山大學和北京大學分別承擔該項目。　　改革開放以來，我國的經濟改革一是用市場價格機制代替了中央的計劃指令；二是在國有企業(yè)自身進行產權改革的同時，非國有企業(yè)在國有企業(yè)之外成長起來（盛洪，2002）。特別是《中共中央關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》（以下簡稱《決定》）提出大力發(fā)展“混合所有制經濟”，使股份制成為公有制的“主要實現(xiàn)形式”之后，產權保護成為國家制定政策、企業(yè)實踐和學術研究中值得進一步關注的一個重大課題?！　∥鞣绞袌鼋洕l(fā)達國家以私有產權為基礎，產權界定清晰，產權糾紛解決機制完善。與之相比，我國的產權關系要復雜得多。首先，我國的產權關系還處于不斷明晰與調整變化的過程之中。“歸屬清晰、權責明確、保護嚴格、流轉順暢”這十六個字本身就表明，我國的產權歸屬不清晰、相關各方的權責不明確、對產權的保護不嚴格。其次，我國的產權關系由多種形式的公有產權和非公有產權所構成?！稕Q定》提出：國家將不斷提供新的機制，使非公有經濟能更多地參與到國有經濟的改革當中，通過發(fā)展混合所有制，強化國有經濟的控制力；國家保護個體經濟、私營經濟等非公有經濟的合法權利和利益。第三，國有產權的有效行使還是一個比較大的難題。盡管國有產權在概念上可以是明確的，但一個有效的產權還要能在現(xiàn)實中有效行使。

內容概要

作者意圖通過對投資者保護與會計關系的研究，達到：    以信息權利概念為核心，以管理層與投資者之間的信息優(yōu)勢轉換為主線，完善產權保護導向會計研究的理論基礎，創(chuàng)新產權保護導向的會計理論；    以我國復雜產權關系為主要的制度背景，圍繞會計的信息功能和控制功能，提供一系列有關會計信息與產權交易、會計信息與公司治理、內部會計控制與產權保護相關性的經驗證據，形成系統(tǒng)化的產權保護導向的會計方法；    對利用會計信息侵占投資者權益的典型案例進行實地調查，總結經驗教訓，為政策制定和實踐提供參考；    規(guī)劃、設計出一套具有政策建議和實際應用價值的我國產權保護導向會計的相關制度。

作者簡介

　　魏明海，獲美國杜蘭（Tulane）大學MBA和廈門大學經濟學博士學位。曾在卡內基梅隆（Carnegie Mellon）大學做富布賴特訪問學者。先后擔任中山大學會計學系主任、管理學院副院長和院長。現(xiàn)任中山大學校長助理，兼任財政部中國企業(yè)內部控制標準委員會委員、中國會計學會常務理事等。主要從事證券市場與投資者保護、財務與投資、公司治理和盈余管理等領域的研究。先后承擔國家自然科學基金重點項目及面上和青年項目、國家社科基金項目、教育部和財政部重點項目11項。在國內外發(fā)表學術論文110余篇，出版著作和教材9部，獲教育部第三、五屆中國高校人文社會科學優(yōu)秀成果獎、教育部高校青年教師獎、廣東省五四青年獎章、廣東省哲學社會科學優(yōu)秀成果獎等。

書籍目錄

第一章  引言  第一節(jié)  研究背景和研究問題  第二節(jié)  研究思路與研究結構  第三節(jié)  可能的創(chuàng)新和貢獻第二章  非效率投資的理論基礎與制度背景  第一節(jié)  信息不對稱、代理問題與非效率投資  第二節(jié)  代理問題與非效率投資：文獻回顧  第三節(jié)  影響企業(yè)投資績效的代理問題：基于中國制度背景的分析第三章  企業(yè)投資、代理問題與企業(yè)績效  第一節(jié)  文獻評述與理論分析  第二節(jié)  研究設計  第三節(jié)  實證結果與分析  第四節(jié)  本章小結第四章  企業(yè)投資對企業(yè)績效的影響：基于代理理論視角的原因考察  第一節(jié)  基于代理理論視角的投資低效的實證檢驗  第二節(jié)  代理問題與企業(yè)投資選擇第五章  更新改造性投資、代理問題與企業(yè)績效  第一節(jié)  文獻回顧與理論分析  第二節(jié)  研究設計  第三節(jié)  實證結果及分析  第四節(jié)  基于代理理論視角的更新改造性投資對企業(yè)績效影響的原因考察  第五節(jié)  本章小結第六章  多元化投資、代理問題與企業(yè)績效  第一節(jié)  理論分析與基于制度背景的討論  第二節(jié)  研究設計  第三節(jié)  實證結果與分析  第四節(jié)  基于代理理論視角的多元化投資折價的原因考察  第五節(jié)  本章小結第七章  關聯(lián)投資、代理問題與企業(yè)績效  第一節(jié)  文獻回顧與理論假說  第二節(jié)  研究設計  第三節(jié)  實證結果和分析  第四節(jié)  穩(wěn)健性檢驗  第五節(jié)  本章小結第八章  研究總結  第一節(jié)  主要的研究結論和啟示  第二節(jié)  研究局限與未來展望參考文獻后記

章節(jié)摘錄

　　新中國成立初期，中國推行重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略以實現(xiàn)所謂的“超英趕美”，但是當時要素稟賦特征是勞動力資源豐富而資本及其短缺，顯然這是違背經濟比較優(yōu)勢的戰(zhàn)略，因此，國家人為扭曲價格體系、建立相應的以行政手段配置資源的計劃體制、剝奪企業(yè)的經營自主以配合重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略。由于改革前推行的是資金密集的重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略，投資很多，創(chuàng)造的就業(yè)機會很少。但政府對城市居民的就業(yè)負有責任，為了滿足新增就業(yè)的需要，經常將一個工作崗位分給多個職工來就業(yè)，由于當時推行的統(tǒng)收統(tǒng)支制度，工人的工資直接由財政撥款來支付，對企業(yè)來說冗員多并不是一個負擔。同時，當時實行的是低工資政策，工資只夠職工當前的消費，職工退休后的養(yǎng)老、醫(yī)療費和其他需求同樣由政府以財政撥款的方式通過企業(yè)來支付，對企業(yè)也非額外的負擔。但是“戰(zhàn)略性政策負擔”和“社會性政策負擔”這兩種重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展的內生物隨著市場的開放和競爭的加劇使企業(yè)缺乏自生能力，企業(yè)的產品和技術不適合市場的需求，同時工人的工資和退休職工的退休金的支付，成為企業(yè)自己的責任。為了保持社會穩(wěn)定，在社會保障制度未完善的情況下，國有企業(yè)淘汰冗員存在很大的障礙，國有企業(yè)建立的時間越長，退休職工就越多，退休金和社會福利支出負擔也就越重，企業(yè)的隱性虧損變?yōu)轱@性虧損。因此，政府不得不為了這些企業(yè)的生存進行事前的保護和事后的補貼。企業(yè)承擔的“政策性負擔”越重，對政府實現(xiàn)公共治理目標的影響越大，這類企業(yè)發(fā)生虧損時政府的扶持力度更大，企業(yè)管理層的預算軟約束預期更大（林毅夫和李志贄，2004）?！　≌畬ζ髽I(yè)的補貼大致經歷了財政補貼、銀行貸款和股市融資的過程。由于財政補貼對政府的約束最硬，分權化改革之后因地方政府的事權未隨財權上收而同比例上收，所以導致地方政府的財政壓力較大，尤其在欠發(fā)達地區(qū)更是如此。因此政府將目光轉向國有銀行，通過干預銀行的貸款發(fā)放來將企業(yè)虧損而給政府帶來的壓力轉化到全社會。隨著商業(yè)銀行的市場化改革和銀行的權力集中，政府干預銀行的能力下降，國有企業(yè)的預算約束在一定程度上得到了硬化。

編輯推薦

　　投資者保護與會計是近年來會計研究的一個新領域?，F(xiàn)代會計產生時的受托責任天然地將會計實踐定位為服務于產權保護。由于產權的核心內容是契約權利和剩余權利，因此產權保護的一個關鍵是利用會計信息確立、有效實現(xiàn)與產權有關的契約權利和剩余權利。其中，借助會計的定價功能和治理功能，通過充分界定產權主體各方的信息權利和相應的信息優(yōu)勢，能夠在一定程度上發(fā)揮產權保護的功效。

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