中國上市公司投資者保護(hù)研究報(bào)告

前言

大量的研究發(fā)現(xiàn)：一國資本市場的發(fā)展可以推動其經(jīng)濟(jì)的增長，而投資者權(quán)益保護(hù)則是一國資本市場發(fā)展的關(guān)鍵因素。資本市場發(fā)展水平的高低與一國投資者保護(hù)程度的好壞密切相關(guān)。如果外部投資者的利益得不到保障而選擇離開資本市場時(shí)，市場交易就會萎縮，資本市場的資本配置功能喪失。安然、世界通訊、大慶聯(lián)誼和銀廣夏等侵害投資者權(quán)益的臭名昭著案件引發(fā)的資本市場動蕩為此提供了強(qiáng)有力的證據(jù)。只有外部投資者的權(quán)益得到很好的保護(hù)，他們才愿意將資本投入企業(yè)，資本市場才能持續(xù)健康發(fā)展。因此，投資者保護(hù)成為近年來理論研究者、投資者和監(jiān)管層廣泛關(guān)注的焦點(diǎn)。對單個(gè)公司來說，為其提供資本的投資者包括股東和債權(quán)人。由于債權(quán)人通常都是成熟且有能力自我保護(hù)的機(jī)構(gòu)，比如銀行等，它們可通過事前的篩選與簽約、事中的積極監(jiān)督與檢查、事后的法律訴訟等手段來保護(hù)自己的利益，因此，本書只聚焦股東尤其是中小股東的權(quán)益保護(hù)。股東可以分成具有控制力的股東和中小股東。

內(nèi)容概要

　　《中國上市公司投資者保護(hù)研究報(bào)告(2006-2008)》共分10章：第1章主要從國家、地區(qū)和公司三個(gè)層面分析影響中國上市公司投資者保護(hù)的制度安排；第2章確定構(gòu)建中國上市公司投資者保護(hù)指標(biāo)體系的理論基礎(chǔ)和原則，尤其是各個(gè)層面所選擇的指標(biāo)；第3章介紹了各項(xiàng)數(shù)據(jù)的來源、收集方法以及不同類別指標(biāo)的得分度量方法；第4～6章分別就法律和證券市場監(jiān)管、地區(qū)治理環(huán)境和公司治理對投資者保護(hù)影響的結(jié)果進(jìn)行分析和評價(jià)；第7～9章從產(chǎn)權(quán)、區(qū)域和行業(yè)分布的角度對上交所上市公司公司治理指數(shù)Top100、深交所主板上市公司公司治理指數(shù)Top100和深交所中小板上市公司公司治理指數(shù)Top50做進(jìn)一步的分析；第10章是在前面分析的基礎(chǔ)上提出若干政策建議。

書籍目錄

第1章 投資者保護(hù)制度安排1.1 投資者保護(hù)制度安排Ⅰ：法律與證券市場監(jiān)管1.1.1 法律與投資者保護(hù)1.1.2 證券市場監(jiān)管與投資者保護(hù)1.1.3 法律和證券市場監(jiān)管制度執(zhí)行與投資者保護(hù)1.2 投資者保護(hù)制度安排Ⅱ：地區(qū)治理環(huán)境1.2.1 地方政府治理與投資者保護(hù)1.2.2 中介組織發(fā)展與投資者保護(hù)1.3 投資者保護(hù)制度安排Ⅲ：公司治理1.3.1 企業(yè)改善其投資者保護(hù)水平的內(nèi)在需求1.3.2 外部制度環(huán)境對公司改善其投資者利益保護(hù)機(jī)制的影響1.4 本章小結(jié)第2章 投資者保護(hù)評價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建2.1 投資者保護(hù)評價(jià)指標(biāo)選擇的理論基礎(chǔ)與原則2.2 投資者保護(hù)評價(jià)指標(biāo)的選擇2.2.1 投資者保護(hù)評價(jià)指標(biāo)選擇Ⅰ：法律與證券市場監(jiān)管2.2.2 投資者保護(hù)指標(biāo)選擇Ⅱ：地區(qū)治理環(huán)境2.2.3 投資者保護(hù)評價(jià)指標(biāo)選擇Ⅲ：公司治理第3章 投資者保護(hù)數(shù)據(jù)收集與指數(shù)設(shè)計(jì)3.1 投資者保護(hù)數(shù)據(jù)收集3.2 投資者保護(hù)指數(shù)設(shè)計(jì)3.2.1 法律和證券市場監(jiān)管指標(biāo)得分的度量方法3.2.2 地區(qū)治理環(huán)境和公司治理指標(biāo)得分的度量方法第4章 投資者保護(hù)：法律與證券市場監(jiān)管指數(shù)4.1 證券市場立法保護(hù)指數(shù)4.2 證券市場監(jiān)管保護(hù)指數(shù)4.3 法律和證券市場監(jiān)管制度執(zhí)行保護(hù)指數(shù)4.4 本章小結(jié)第5章 投資者保護(hù)：地區(qū)治理環(huán)境指數(shù)5.1 地區(qū)治理環(huán)境指數(shù)總體狀況5.2 地方政府治理指數(shù)5.3 中介組織發(fā)展指數(shù)5.4 本章小結(jié)第6章 投資者保護(hù)：公司治理指數(shù)6.1 公司治理保護(hù)指數(shù)的總體狀況6.2 公平性6.3 透明與合規(guī)性6.4 激勵性6.5 獨(dú)立與約束性6.6 本章小結(jié)第7章 上交所公司治理指數(shù)Top100分析7.1 上交所公司治理指數(shù)Top100總體狀況7.2 上交所公司治理指數(shù)Top100產(chǎn)權(quán)分布7.3 上交所公司治理指數(shù)Top100區(qū)域和省(市、區(qū))分布7.4 上交所公司治理指數(shù)Top100的行業(yè)分布第8章 深交所公司治理指數(shù)主板Top100分析8.1 深交所公司治理指數(shù)主板Top100總體狀況8.2 深交所公司治理指數(shù)主板Top100產(chǎn)權(quán)分布8.3 深交所主板公司治理指數(shù)Top100區(qū)域和省(市、區(qū))分布8.4 深交所公司治理指數(shù)主板Top100行業(yè)分布第9章 深交所中小板公司治理指數(shù)Top50分析9.1 深交所中小板公司治理指數(shù)Top50總體狀況9.2 深交所中小板公司治理指數(shù)Top50產(chǎn)權(quán)分布9.3 深交所中小板公司治理指數(shù)Top50區(qū)域和省(市、區(qū))分布9.4 深交所中小板公司治理指數(shù)Top50行業(yè)分布第10章 主要建議主要參考文獻(xiàn)附錄附錄1：參考的法律法規(guī)與證券市場監(jiān)管制度(1992～2008)附錄2：2006～2008年上交所上市公司公司治理指數(shù)Top100附錄3：2006～2008年深交所主板上市公司公司治理指數(shù)Top100附錄4：2006～2008年深交所中小板上市公司公司治理指數(shù)Top50

章節(jié)摘錄

插圖：延續(xù)“法與金融”學(xué)派的研究，結(jié)合本研究報(bào)告前面對投資者保護(hù)制度安排的分析，我們構(gòu)建了法律與證券市場監(jiān)管這樣一個(gè)一級指標(biāo)來測度法律和證券市場監(jiān)管制度對投資者保護(hù)的影響。該一級指標(biāo)下含3個(gè)二級指標(biāo)，分別是證券市場立法、證券市場監(jiān)管以及法律和監(jiān)管制度執(zhí)行對投資者保護(hù)的影響，各二級指標(biāo)下又各含若干個(gè)三級指標(biāo)。 2.2.1.1證券市場立法在沒有法律保護(hù)制度的極端情況下，內(nèi)部人可以隨意攫取公司的利益（La Porta et al.，1997；1998）。法律制度之所以能夠給外部投資者提供保護(hù)，原因在于法律制度賦予股東一定的權(quán)力，以約束控股股東和管理者的剝削行為。不同法律體系對投資者享有的權(quán)利具有不同的界定，并提供不同的保護(hù)機(jī)制，而法源決定了一國法律體系的整體架構(gòu)。因此，拉波特等（1998）選用了一組指標(biāo)來比較不同法系國家的投資者保護(hù)水平的高低。以股權(quán)投資者保護(hù)為例，選用的指標(biāo)包括：一股一票、抗董事權(quán)和強(qiáng)制股利，其中抗董事權(quán)包括六項(xiàng)權(quán)力，分別是通信表決權(quán)、無阻礙出售權(quán)、累積投票權(quán)、少數(shù)股東反對權(quán)、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)以及臨時(shí)股東會召集權(quán)。沈藝峰等（2004）在拉波特等（1998）的基礎(chǔ)上，選擇了7項(xiàng)體現(xiàn)股東權(quán)力和9項(xiàng)其他有利于保護(hù)中小股東利益的指標(biāo)，對照1992年5月至2002年6月施行的50個(gè)法律法規(guī)的相應(yīng)條款，賦值確定投資者保護(hù)水平。

編輯推薦

《中國上市公司投資者保護(hù)研究報(bào)告(2006-2008)》由經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社出版。

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