中國(guó)金融論叢

前言

　　從2007年4月美國(guó)新世紀(jì)公司破產(chǎn)引發(fā)美國(guó)次貸危機(jī)，到2008年9月以雷曼兄弟公司倒閉為標(biāo)志開(kāi)始席卷全球的國(guó)際金融危機(jī)，金融衍生產(chǎn)品就一直處在危機(jī)的風(fēng)口浪尖，成為學(xué)界、業(yè)界乃至社會(huì)公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。當(dāng)大量危機(jī)信息與金融衍生產(chǎn)品聯(lián)系在一起，并且在危機(jī)前面還有“百年不遇”這樣的修飾語(yǔ)時(shí)，人們自然而然地就會(huì)產(chǎn)生這樣的疑問(wèn)：中國(guó)究竟要不要繼續(xù)發(fā)展場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)？在歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)對(duì)場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管反思之際，我國(guó)又該選擇怎樣的發(fā)展道路？　　對(duì)于這兩個(gè)命題，我的觀點(diǎn)是“鼓勵(lì)創(chuàng)新、發(fā)展市場(chǎng)，加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)”。也就是說(shuō)我們要積極鼓勵(lì)創(chuàng)新，堅(jiān)定不移地推動(dòng)場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展，同時(shí)要不斷完善場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)監(jiān)管、切實(shí)防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?！　〗摹⑽迥陙?lái)，我國(guó)的場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)從無(wú)到有，取得了令人矚目的發(fā)展：產(chǎn)品種類不斷豐富，債券遠(yuǎn)期、外匯遠(yuǎn)期、外匯掉期、利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、貨幣掉期等衍生產(chǎn)品先后推出；市場(chǎng)規(guī)模逐漸壯大，以人民幣利率互換為例，2008年累計(jì)成交4040筆，名義本金總額4121.5 億元，比2007年分別增長(zhǎng)106％和90％；制度建設(shè)日趨完善，人民銀行在組織推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新過(guò)程中按照“制度先行”的原則制定發(fā)布了一系列規(guī)章制度；支持交易商協(xié)會(huì)集全體市場(chǎng)成員之經(jīng)驗(yàn)與智慧制定了《中國(guó)銀行間市場(chǎng)金融衍生產(chǎn)品交易主協(xié)議》，統(tǒng)一場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的基礎(chǔ)性合同文本?！　≡诳吹匠煽?jī)的同時(shí)，我們也應(yīng)清醒地看到，對(duì)市場(chǎng)發(fā)展迅速的贊譽(yù)之詞是相對(duì)于之前一窮二白的市場(chǎng)基礎(chǔ)而言的。

內(nèi)容概要

人民銀行將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的監(jiān)管，大力推動(dòng)場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的有序創(chuàng)新、規(guī)范發(fā)展，并在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)注意把握好鼓勵(lì)創(chuàng)新與防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，防止矯枉過(guò)正，把市場(chǎng)管死。要始終堅(jiān)持鼓勵(lì)創(chuàng)新與防范風(fēng)險(xiǎn)并重，力爭(zhēng)做到統(tǒng)籌兼顧，實(shí)現(xiàn)兩者的有機(jī)統(tǒng)一。相信隨著我國(guó)場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的不斷完善，自律組織作用的不斷充實(shí)和發(fā)揮，市場(chǎng)參與者自身的不斷成熟，我國(guó)的場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)能夠快速規(guī)范地發(fā)展。也希望大家集思廣益，為發(fā)展有中國(guó)特色的場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。

書(shū)籍目錄

綜合篇　完善城市社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)體系的思考　加強(qiáng)城市應(yīng)急管理建設(shè)的思考　我國(guó)公共教育的政府責(zé)任與制度安排　服務(wù)型政府塑造——公共服務(wù)理論與中國(guó)實(shí)踐　北京市水資源與人口規(guī)模關(guān)系探析　人才流動(dòng)的戶籍制度創(chuàng)新　教育權(quán)利平等與戶口遷移制度改革　產(chǎn)業(yè)集群視角下金融中心的建設(shè)與發(fā)展　關(guān)于金融中心建設(shè)的若干思考　制造業(yè)與服務(wù)業(yè)區(qū)域融合：對(duì)京津冀地區(qū)的一項(xiàng)分析　英國(guó)金融服務(wù)業(yè)的集群式發(fā)展：經(jīng)驗(yàn)及啟示保險(xiǎn)篇　連鎖營(yíng)銷模式下保險(xiǎn)企業(yè)開(kāi)展中間業(yè)務(wù)初探　雙重二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)下我國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)模式的選擇　財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)性的影響——基于套期保值模型與中國(guó)的實(shí)證　價(jià)值鏈視角下的保險(xiǎn)連鎖營(yíng)銷模式研究　地方政府支持中小企業(yè)商業(yè)保險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析　非壽險(xiǎn)公司所得稅政策的國(guó)際比較及對(duì)我國(guó)的啟示　人壽保險(xiǎn)稅收制度設(shè)計(jì)的三種模式及我國(guó)的選擇銀行篇　對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行股份制改造的綜合評(píng)價(jià)　從貨幣國(guó)際化的演繹邏輯看人民幣的未來(lái)　中美兩國(guó)儲(chǔ)蓄率比較研究　征信產(chǎn)品與中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)　中小企業(yè)銀行業(yè)務(wù)是有利可圖的　征信服務(wù)于銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)理　轉(zhuǎn)型時(shí)期政府在征信體系建設(shè)中的作用　當(dāng)前農(nóng)村信用社改革中存在的問(wèn)題及建議——基于對(duì)某信用聯(lián)社的調(diào)研分析　地方政府與區(qū)域金融發(fā)展問(wèn)題探究　論我國(guó)農(nóng)村金融政策支持體系的建設(shè)證券篇　產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)發(fā)展路徑選擇　美國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)發(fā)展歷程及對(duì)我國(guó)的啟示　我國(guó)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的發(fā)展成因、功能定位及發(fā)展趨勢(shì)分析　國(guó)有金融企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者后的管控模式研究　我國(guó)中小證券公司可持續(xù)發(fā)展模式分析　新準(zhǔn)則下上市公司年報(bào)異動(dòng)分析——以哈空調(diào)和金融街為例　公允價(jià)值計(jì)量近期動(dòng)態(tài)評(píng)述　關(guān)于購(gòu)買子公司少數(shù)股權(quán)處理的探討　金融風(fēng)暴后的對(duì)沖基金　經(jīng)濟(jì)下行周期中投資銀行的戰(zhàn)略選擇

章節(jié)摘錄

　　信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的委托一代理問(wèn)題也同樣成為公共教育領(lǐng)域“政府失靈”的原因。由于信息不對(duì)稱以及缺乏有效的監(jiān)督機(jī)制，公眾不能有效控制政府官員的行為，委托一代理問(wèn)題就會(huì)發(fā)生。公眾有動(dòng)機(jī)對(duì)政府官員的決策采取“理性忽視”，因?yàn)楂@取信息、改進(jìn)官員的行為結(jié)果帶來(lái)的是集體利益，大家都希望“搭便車”。由于政府官員的產(chǎn)出結(jié)果具有不可觀察的本質(zhì)，所以搜集的信息很難對(duì)此進(jìn)行量化和衡量，也由此使政府官員可能采取一些看得見(jiàn)卻對(duì)社會(huì)無(wú)益的舉措。在公共教育領(lǐng)域委托一代理問(wèn)題會(huì)導(dǎo)致公共教育支出超過(guò)納稅人所選擇的水平，但超額的支出不一定提供更多的教育服務(wù)，而可能成為政府內(nèi)部個(gè)人利益的來(lái)源。委托一代理問(wèn)題可以通過(guò)制訂符合成本效率的管理契約來(lái)解決，但是這種契約也面臨如何衡量產(chǎn)出結(jié)果的難題，通常這種激勵(lì)機(jī)制適用于私營(yíng)部門(mén)，而不適用于政府機(jī)構(gòu)?！　∮纱丝梢?jiàn)，無(wú)論選擇市場(chǎng)或是政府，公共教育領(lǐng)域都有可能存在功能失靈，產(chǎn)生既低效又不公平的結(jié)果。但是這種意義上的政府失靈與市場(chǎng)失靈可以相互彌補(bǔ)、互為補(bǔ)充，即市場(chǎng)失靈之處可以依靠政府，政府失靈之處可以尋求市場(chǎng)。然而，如果公共教育領(lǐng)域中政府與市場(chǎng)的責(zé)任邊界混亂，則公共教育領(lǐng)域的問(wèn)題似乎變得更加復(fù)雜。因?yàn)楸M管市場(chǎng)化的運(yùn)作方式使教育事業(yè)成為產(chǎn)業(yè)而變得相對(duì)靈活與高效，但是在一些地區(qū)，由于短期市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以獲取生源等問(wèn)題，使教育領(lǐng)域產(chǎn)生了“基于投機(jī)買賣的經(jīng)濟(jì)發(fā)展觀念，對(duì)高等教育發(fā)展產(chǎn)生了破壞性影響”，從而使公共教育領(lǐng)域引發(fā)了新的問(wèn)題。于是，人們開(kāi)始指責(zé)市場(chǎng)化的教育產(chǎn)業(yè)運(yùn)作方式加劇了社會(huì)層級(jí)的劃分，并進(jìn)一步惡化了社會(huì)弱勢(shì)群體受教育的狀況。另一方面，“在一些屬于公共服務(wù)的高等教育領(lǐng)域也暴露出運(yùn)行成本高、官僚作風(fēng)嚴(yán)重、管理效率低下、畢業(yè)生就業(yè)困難以及無(wú)法解決的社會(huì)弱勢(shì)群體就讀大學(xué)困難等種種問(wèn)題，使得公眾對(duì)政府辦學(xué)也開(kāi)始缺乏信心”?！　≡诂F(xiàn)代教育體制下，政府的責(zé)任邊界主要應(yīng)依據(jù)公共教育的實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，并以適當(dāng)?shù)慕逃芾眢w制與政策選擇作為支撐。

編輯推薦

　　特華博士后科研工作站經(jīng)國(guó)家人事部批準(zhǔn)，于2000年11月正式設(shè)立。設(shè)站10年來(lái)，工作站與中國(guó)社會(huì)科學(xué)院、清華大學(xué)、北京大學(xué)，中國(guó)人民大學(xué)聯(lián)合招收了10批博士后，累計(jì)進(jìn)站博士后達(dá)到147人。與此同時(shí)，根據(jù)國(guó)家博管辦的要求，工作站還聘請(qǐng)了一批政府經(jīng)濟(jì)部門(mén)的權(quán)威專家、國(guó)內(nèi)高等院校和科研機(jī)構(gòu)的著名學(xué)者以及具有豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的一線企業(yè)家100多人，擔(dān)任博士后指導(dǎo)專家，構(gòu)建起了一流的博士后指導(dǎo)專家隊(duì)伍。　　工作站堅(jiān)持“以智慧服務(wù)社會(huì)，用知識(shí)回報(bào)國(guó)家”的辦站宗旨，充分發(fā)揮在站博士后和指導(dǎo)專家的群體優(yōu)勢(shì)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重大課題進(jìn)行前瞻性，戰(zhàn)略性和實(shí)證性研究。在課題設(shè)計(jì)方面。注重理論性與實(shí)用性相結(jié)合，研究領(lǐng)域涵蓋宏觀經(jīng)濟(jì)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)、金融理論，資本市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)投資，財(cái)政稅收，經(jīng)濟(jì)法律等方面，目前，工作站已成為全國(guó)規(guī)模最大的企業(yè)博士后工作站。2005年工作站被國(guó)家人事部評(píng)為“全國(guó)優(yōu)秀博士后科研工作站”?！　」ぷ髡臼冀K堅(jiān)持“招收一流的博士后研究人員，推出高質(zhì)量的研究成果”的辦站目標(biāo)，注重研究成果的產(chǎn)權(quán)化和系列化。目前已編輯出版了《特華當(dāng)代投資銀行叢書(shū)"、“特華文庫(kù)”、《特華博士后研究報(bào)告》、《特華行業(yè)研究報(bào)告》、《中國(guó)金融論叢》和“中國(guó)保險(xiǎn)前沿問(wèn)題研究》等6個(gè)系列的專著120多部：推出行業(yè)及專題研究報(bào)告220多類：研究人員在國(guó)家核心期刊、各大財(cái)經(jīng)類報(bào)紙公開(kāi)發(fā)表論文610多篇；完成省部級(jí)和機(jī)構(gòu)委托課題1601頁(yè)，其中多項(xiàng)課題被評(píng)為優(yōu)秀科研成果，受到委托單位的高度評(píng)價(jià)，在業(yè)界樹(shù)立起了良好的品牌形象。

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