政府干預、社會性負擔與上市公司高管更換

前言

　　在所有權與經(jīng)營權相分離的現(xiàn)代企業(yè)制度下，由于二者之間的信息不對稱，管理者可能利用其信息優(yōu)勢謀取私利，從而引發(fā)內(nèi)部交易、過度投資以及職務消費等諸多代理問題，最終降低企業(yè)業(yè)績。為了抑制代理問題，必須引入一系列治理機制，譬如，使管理者面臨被更換的威脅就是其中重要的一種。如果高管更換與企業(yè)業(yè)績掛鉤，他們就有動力約束自身的代理行為。由此，高管更換與企業(yè)業(yè)績之間較高的相關性被視為有效公司治理的重要體現(xiàn)，許多文獻也從高管更換對業(yè)績的敏感性視角考察公司治理的效率及其影響因素?！　∥覈?jīng)濟體系中存在大量國有企業(yè)，其高管更換行為與典型的市場機制相比存在兩大差異：一是政府在財政壓力下常常希望資源相對豐裕的國有企業(yè)能為其排憂解難，迫使國有企業(yè)承擔大量社會性負擔；二是國有企業(yè)高管的任免權在很大程度上由政府掌握，而政府在任免決策中會同時兼顧企業(yè)的利潤業(yè)績與社會性負擔。企業(yè)承擔社會性負擔對其利潤業(yè)績具有負面影響，但由于信息不對稱，這種影響的程度并不為政府所熟知，因此在業(yè)績考核時，企業(yè)管理者可以將源于自身代理問題的經(jīng)營失敗歸咎于社會性負擔，進而影響政府的高管更換決策，并最終降低高管更換對業(yè)績的敏感性，損害公司治理效率?！　』谏鲜鲋贫忍卣鳎@部學術專著深入探究了我國企業(yè)被迫承擔的社會性負擔是否以及如何影響其高管更換行為。

內(nèi)容概要

　　經(jīng)過十幾年的公司治理改革，我國已經(jīng)基本形成與發(fā)達國家類似的治理機制，但上市公司的治理效率依然十分低下。為何在形式上非常接近的治理機制，在治理效果上卻相去甚遠?最近的研究開始關注治理機制發(fā)揮作用的制度基礎。諸多文獻表明，政府干預是決定公司治理能否發(fā)揮實際作用的重要制度因素，而高管更換對業(yè)績的敏感性可以較好地反映公司治理效率，因此，本書主要從高管更換對業(yè)績的敏感性這一視角來考察政府的行政干預如何影響公司治理。更進一步地，政府干預影響公司高管更換的途徑很多，例如，社會性負擔、政治聯(lián)系、高管尋租等，本書主要關注社會性負擔這種重要因素。為此，本書研究兩方面問題：一是政府干預如何影響公司承擔社會性負擔；二是社會性負擔又如何影響公司高管更換對業(yè)績的敏感性。　　本書共8章。第1章為導言；第2章，回顧并評述主要的相關文獻；第3章，介紹我國的相關制度背景；第4章，構建理論模型闡釋本書研究的兩個問題，為實證檢驗準備理論基礎；第5章，介紹實證研究設計，包括假設發(fā)展、數(shù)據(jù)來源、樣本選擇、變量定義和計量模型；第6章，檢驗第一個問題，即政府干預如何影響公司承擔社會性負擔；第7章，檢驗第二個問題，即社會性負擔如何影響公司高管更換對業(yè)績的敏感性；第8章，結論。

作者簡介

　　廖冠民，1981年9月出生于江西省寧都縣，2002年、2004年、2007年分別獲得中國人民大學經(jīng)濟學學士、管理學碩士、管理學博士學位，現(xiàn)為中央財經(jīng)大學會計學院副教授，主要研究債務融資、高管激勵與公司治理等，曾在《China Economic Review》、《管理世界》、《世界經(jīng)濟》、《會計研究》、《中國工業(yè)經(jīng)濟》、《財貿(mào)經(jīng)濟》、《經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理》、《南開管理評論》等國內(nèi)外重要期刊發(fā)表多篇學術論文，2008年獲評“北京市優(yōu)秀博士論文”與“中國人民大學優(yōu)秀博士論文”，現(xiàn)主持國家自然科學基金項目與教育部人文社科項目各一項。

書籍目錄

第1章 導言1.1 選題背景與意義1.2 研究目標與動機1.3 研究問題界定1.4 研究方法1.5 本書框架第2章 文獻綜述2.1 政府干預2.2 企業(yè)的社會性負擔2.3 高級管理人員更換2.4 本章 小結第3章 制度背景3.1 行政分權改革3.2 市場化改革3.3 企業(yè)承擔社會性負擔3.4 國有企業(yè)經(jīng)理人任免與績效考核3.5 本章 小結第4章 理論模型構建4.1 模型構建思路4.2 無社會性負擔時的基準模型4.3 企業(yè)承擔社會性負擔的制度起因與經(jīng)濟后果4.4 本章 小結本章 附錄：部分過程的詳細證明第5章 實證研究設計5.1 理論拓展與研究假設5.1.1 政府干預如何影響公司承擔社會性負擔5.1.2 社會性負擔如何影響公司高管更換行為5.2 數(shù)據(jù)來源5.3 樣本選擇5.4 變量定義5.4.1 政府干預5.4.2 社會性負擔5.4.3 公司業(yè)績5.5 計量模型5.5.1 政府干預影響公司的社會性負擔5.5.2 社會性負擔影響公司高管更換對業(yè)績的敏感性5.6 本章 小結第6章 政府干預與社會性負擔6.1 描述性統(tǒng)計6.2 單變量分析6.2.1 市場化程度6.2.2 政府財力6.2.3 上市公司類型6.3 多元回歸分析6.3.1 政府干預能力與社會性負擔6.3.2 政府干預動機與社會性負擔6.4 穩(wěn)健性檢驗6.5 本章 小結第7章 社會性負擔與高管更換對業(yè)績的敏感性7.1 描述性統(tǒng)計7.2 單變量分析7.2.1 凈資產(chǎn)收益率7.2.2 資產(chǎn)報酬率7.2.3 凈資產(chǎn)收益率增長7.2.4 資產(chǎn)報酬率增長7.3 Logit回歸分析7.3.1 社會性負擔與國有公司高管更換對業(yè)績的敏感性7.3.2 社會性負擔與民營公司高管更換對業(yè)績的敏感性7.3.3 國有公司規(guī)模、社會性負擔與高管更換對業(yè)績的敏感性7.3.4 國有公司類型、社會性負擔與高管更換對業(yè)績的敏感性7.4 穩(wěn)健性檢驗7.5 本章 小結第8章 結論8.1 本書主要研究結論8.2 結論的進一步解釋與政策含義8.3 本書特色及創(chuàng)新之處8.4 研究局限與未來研究建議參考文獻致謝

章節(jié)摘錄

　　這說明通過超額雇員來反映社會性負擔已得到學術界的廣泛認同。而且，本書采用與其他相關文獻一致的度量辦法，有助于保證檢驗結果的可比性?！　〉谒模境~雇員的信息比較容易獲取，其數(shù)據(jù)質量可以得到保證。國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫提供了1999年之后的上市公司雇員人數(shù)數(shù)據(jù)，再運用相關模型，可以估算出公司超額雇員的程度。而其他社會性負擔的數(shù)據(jù)都難以搜集，質量也難以保證。　?。?）高級管理人員與經(jīng)理人　　高級管理人員，也簡稱高管，在國外文獻的界定中一般包括CEO、董事會主席、總裁、副總裁、董事會秘書（Faccio，2004）；而在國內(nèi)對高級管理人員的理解一般為董事、監(jiān)事、經(jīng)理、董事會秘書和其他相關人員（李增泉，2002）。國內(nèi)外的理解存在許多共同之處，都把企業(yè)最重要的高層管理者囊括在內(nèi)。但對于經(jīng)理人，無論是法規(guī)制度，還是理論文獻，都缺乏統(tǒng)一的外延界定。經(jīng)理人通常僅是一種泛稱，主要指對企業(yè)決策具有重大影響的管理者，這實際上與高級管理人員非常類似。本書不對兩者進行區(qū)分，對它們的界定完全相同，即本書的高級管理人員與經(jīng)理人都指對企業(yè)決策具有重大影響的高層管理者，包括董事、監(jiān)事、經(jīng)理、董事會秘書等人員。為了與習慣稱謂保持一致以及行文的方便，下文同時使用這兩個名稱，但其含義完全相同?！　∵M一步地，在實證研究中還必須對高級管理人員做出更窄的界定。因為盡管公司決策可能是管理團隊共同做出的，但任何一家公司都存在某種程度的集權，公司的最高領導者對決策起著關鍵性影響，而其他管理者與決策的關系較不明顯。所以考察公司的全部高級管理人員既不現(xiàn)實，也無意義?！　∥鞣窖芯扛吖芨鼡Q的文獻大多認為CEO對公司決策所起的作用最為關鍵，可以代表公司的管理團隊。

編輯推薦

　　國家自然科學基金項目階段性成果，中央財經(jīng)大學“211工程”三期資助項目，2008年北京市優(yōu)秀博士論文。

圖書封面

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