政府干預(yù)、社會性負(fù)擔(dān)與上市公司高管更換

前言

　　在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的現(xiàn)代企業(yè)制度下，由于二者之間的信息不對稱，管理者可能利用其信息優(yōu)勢謀取私利，從而引發(fā)內(nèi)部交易、過度投資以及職務(wù)消費(fèi)等諸多代理問題，最終降低企業(yè)業(yè)績。為了抑制代理問題，必須引入一系列治理機(jī)制，譬如，使管理者面臨被更換的威脅就是其中重要的一種。如果高管更換與企業(yè)業(yè)績掛鉤，他們就有動力約束自身的代理行為。由此，高管更換與企業(yè)業(yè)績之間較高的相關(guān)性被視為有效公司治理的重要體現(xiàn)，許多文獻(xiàn)也從高管更換對業(yè)績的敏感性視角考察公司治理的效率及其影響因素?！　∥覈?jīng)濟(jì)體系中存在大量國有企業(yè)，其高管更換行為與典型的市場機(jī)制相比存在兩大差異：一是政府在財政壓力下常常希望資源相對豐裕的國有企業(yè)能為其排憂解難，迫使國有企業(yè)承擔(dān)大量社會性負(fù)擔(dān)；二是國有企業(yè)高管的任免權(quán)在很大程度上由政府掌握，而政府在任免決策中會同時兼顧企業(yè)的利潤業(yè)績與社會性負(fù)擔(dān)。企業(yè)承擔(dān)社會性負(fù)擔(dān)對其利潤業(yè)績具有負(fù)面影響，但由于信息不對稱，這種影響的程度并不為政府所熟知，因此在業(yè)績考核時，企業(yè)管理者可以將源于自身代理問題的經(jīng)營失敗歸咎于社會性負(fù)擔(dān)，進(jìn)而影響政府的高管更換決策，并最終降低高管更換對業(yè)績的敏感性，損害公司治理效率?！　』谏鲜鲋贫忍卣?，這部學(xué)術(shù)專著深入探究了我國企業(yè)被迫承擔(dān)的社會性負(fù)擔(dān)是否以及如何影響其高管更換行為。

內(nèi)容概要

　　經(jīng)過十幾年的公司治理改革，我國已經(jīng)基本形成與發(fā)達(dá)國家類似的治理機(jī)制，但上市公司的治理效率依然十分低下。為何在形式上非常接近的治理機(jī)制，在治理效果上卻相去甚遠(yuǎn)?最近的研究開始關(guān)注治理機(jī)制發(fā)揮作用的制度基礎(chǔ)。諸多文獻(xiàn)表明，政府干預(yù)是決定公司治理能否發(fā)揮實(shí)際作用的重要制度因素，而高管更換對業(yè)績的敏感性可以較好地反映公司治理效率，因此，本書主要從高管更換對業(yè)績的敏感性這一視角來考察政府的行政干預(yù)如何影響公司治理。更進(jìn)一步地，政府干預(yù)影響公司高管更換的途徑很多，例如，社會性負(fù)擔(dān)、政治聯(lián)系、高管尋租等，本書主要關(guān)注社會性負(fù)擔(dān)這種重要因素。為此，本書研究兩方面問題：一是政府干預(yù)如何影響公司承擔(dān)社會性負(fù)擔(dān)；二是社會性負(fù)擔(dān)又如何影響公司高管更換對業(yè)績的敏感性?！　”緯?章。第1章為導(dǎo)言；第2章，回顧并評述主要的相關(guān)文獻(xiàn)；第3章，介紹我國的相關(guān)制度背景；第4章，構(gòu)建理論模型闡釋本書研究的兩個問題，為實(shí)證檢驗(yàn)準(zhǔn)備理論基礎(chǔ)；第5章，介紹實(shí)證研究設(shè)計(jì)，包括假設(shè)發(fā)展、數(shù)據(jù)來源、樣本選擇、變量定義和計(jì)量模型；第6章，檢驗(yàn)第一個問題，即政府干預(yù)如何影響公司承擔(dān)社會性負(fù)擔(dān)；第7章，檢驗(yàn)第二個問題，即社會性負(fù)擔(dān)如何影響公司高管更換對業(yè)績的敏感性；第8章，結(jié)論。

作者簡介

　　廖冠民，1981年9月出生于江西省寧都縣，2002年、2004年、2007年分別獲得中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士、管理學(xué)碩士、管理學(xué)博士學(xué)位，現(xiàn)為中央財經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院副教授，主要研究債務(wù)融資、高管激勵與公司治理等，曾在《China Economic Review》、《管理世界》、《世界經(jīng)濟(jì)》、《會計(jì)研究》、《中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)》、《財貿(mào)經(jīng)濟(jì)》、《經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理》、《南開管理評論》等國內(nèi)外重要期刊發(fā)表多篇學(xué)術(shù)論文，2008年獲評“北京市優(yōu)秀博士論文”與“中國人民大學(xué)優(yōu)秀博士論文”，現(xiàn)主持國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目與教育部人文社科項(xiàng)目各一項(xiàng)。

書籍目錄

第1章 導(dǎo)言1.1 選題背景與意義1.2 研究目標(biāo)與動機(jī)1.3 研究問題界定1.4 研究方法1.5 本書框架第2章 文獻(xiàn)綜述2.1 政府干預(yù)2.2 企業(yè)的社會性負(fù)擔(dān)2.3 高級管理人員更換2.4 本章 小結(jié)第3章 制度背景3.1 行政分權(quán)改革3.2 市場化改革3.3 企業(yè)承擔(dān)社會性負(fù)擔(dān)3.4 國有企業(yè)經(jīng)理人任免與績效考核3.5 本章 小結(jié)第4章 理論模型構(gòu)建4.1 模型構(gòu)建思路4.2 無社會性負(fù)擔(dān)時的基準(zhǔn)模型4.3 企業(yè)承擔(dān)社會性負(fù)擔(dān)的制度起因與經(jīng)濟(jì)后果4.4 本章 小結(jié)本章 附錄：部分過程的詳細(xì)證明第5章 實(shí)證研究設(shè)計(jì)5.1 理論拓展與研究假設(shè)5.1.1 政府干預(yù)如何影響公司承擔(dān)社會性負(fù)擔(dān)5.1.2 社會性負(fù)擔(dān)如何影響公司高管更換行為5.2 數(shù)據(jù)來源5.3 樣本選擇5.4 變量定義5.4.1 政府干預(yù)5.4.2 社會性負(fù)擔(dān)5.4.3 公司業(yè)績5.5 計(jì)量模型5.5.1 政府干預(yù)影響公司的社會性負(fù)擔(dān)5.5.2 社會性負(fù)擔(dān)影響公司高管更換對業(yè)績的敏感性5.6 本章 小結(jié)第6章 政府干預(yù)與社會性負(fù)擔(dān)6.1 描述性統(tǒng)計(jì)6.2 單變量分析6.2.1 市場化程度6.2.2 政府財力6.2.3 上市公司類型6.3 多元回歸分析6.3.1 政府干預(yù)能力與社會性負(fù)擔(dān)6.3.2 政府干預(yù)動機(jī)與社會性負(fù)擔(dān)6.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)6.5 本章 小結(jié)第7章 社會性負(fù)擔(dān)與高管更換對業(yè)績的敏感性7.1 描述性統(tǒng)計(jì)7.2 單變量分析7.2.1 凈資產(chǎn)收益率7.2.2 資產(chǎn)報酬率7.2.3 凈資產(chǎn)收益率增長7.2.4 資產(chǎn)報酬率增長7.3 Logit回歸分析7.3.1 社會性負(fù)擔(dān)與國有公司高管更換對業(yè)績的敏感性7.3.2 社會性負(fù)擔(dān)與民營公司高管更換對業(yè)績的敏感性7.3.3 國有公司規(guī)模、社會性負(fù)擔(dān)與高管更換對業(yè)績的敏感性7.3.4 國有公司類型、社會性負(fù)擔(dān)與高管更換對業(yè)績的敏感性7.4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)7.5 本章 小結(jié)第8章 結(jié)論8.1 本書主要研究結(jié)論8.2 結(jié)論的進(jìn)一步解釋與政策含義8.3 本書特色及創(chuàng)新之處8.4 研究局限與未來研究建議參考文獻(xiàn)致謝

章節(jié)摘錄

　　這說明通過超額雇員來反映社會性負(fù)擔(dān)已得到學(xué)術(shù)界的廣泛認(rèn)同。而且，本書采用與其他相關(guān)文獻(xiàn)一致的度量辦法，有助于保證檢驗(yàn)結(jié)果的可比性?！　〉谒?，公司超額雇員的信息比較容易獲取，其數(shù)據(jù)質(zhì)量可以得到保證。國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫提供了1999年之后的上市公司雇員人數(shù)數(shù)據(jù)，再運(yùn)用相關(guān)模型，可以估算出公司超額雇員的程度。而其他社會性負(fù)擔(dān)的數(shù)據(jù)都難以搜集，質(zhì)量也難以保證?！　。?）高級管理人員與經(jīng)理人　　高級管理人員，也簡稱高管，在國外文獻(xiàn)的界定中一般包括CEO、董事會主席、總裁、副總裁、董事會秘書（Faccio，2004）；而在國內(nèi)對高級管理人員的理解一般為董事、監(jiān)事、經(jīng)理、董事會秘書和其他相關(guān)人員（李增泉，2002）。國內(nèi)外的理解存在許多共同之處，都把企業(yè)最重要的高層管理者囊括在內(nèi)。但對于經(jīng)理人，無論是法規(guī)制度，還是理論文獻(xiàn)，都缺乏統(tǒng)一的外延界定。經(jīng)理人通常僅是一種泛稱，主要指對企業(yè)決策具有重大影響的管理者，這實(shí)際上與高級管理人員非常類似。本書不對兩者進(jìn)行區(qū)分，對它們的界定完全相同，即本書的高級管理人員與經(jīng)理人都指對企業(yè)決策具有重大影響的高層管理者，包括董事、監(jiān)事、經(jīng)理、董事會秘書等人員。為了與習(xí)慣稱謂保持一致以及行文的方便，下文同時使用這兩個名稱，但其含義完全相同?！　∵M(jìn)一步地，在實(shí)證研究中還必須對高級管理人員做出更窄的界定。因?yàn)楸M管公司決策可能是管理團(tuán)隊(duì)共同做出的，但任何一家公司都存在某種程度的集權(quán)，公司的最高領(lǐng)導(dǎo)者對決策起著關(guān)鍵性影響，而其他管理者與決策的關(guān)系較不明顯。所以考察公司的全部高級管理人員既不現(xiàn)實(shí)，也無意義。　　西方研究高管更換的文獻(xiàn)大多認(rèn)為CEO對公司決策所起的作用最為關(guān)鍵，可以代表公司的管理團(tuán)隊(duì)。

編輯推薦

　　國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目階段性成果，中央財經(jīng)大學(xué)“211工程”三期資助項(xiàng)目，2008年北京市優(yōu)秀博士論文。

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