我國上市公司債務期限結(jié)構(gòu)研究

內(nèi)容概要

進入20世紀90年代以后，我國企業(yè)的財務改革進入創(chuàng)新階段，企業(yè)財務自主權(quán)發(fā)生了質(zhì)的變化；證券市場的發(fā)展為上市公司的融資方式提供了多樣化的選擇。隨著改革的推行與深入，我國企業(yè)的財務自主權(quán)，尤其是受到深遠影響的融資權(quán)都經(jīng)歷了從高度計劃經(jīng)濟下完全執(zhí)行計劃安排逐漸過渡到市場經(jīng)濟和現(xiàn)代企業(yè)制度要求下的自主過程。然而，制度的變遷具有路徑依賴性，在這一漸進的變革過程中，企業(yè)的融資權(quán)，特別是采用債務融資時的長、短期債務融資選擇權(quán)，企業(yè)是否真能自主呢？也就是說企業(yè)能否以市場主體的身份在長、短期債務融資方式上進行理性的選擇？在沒有得到經(jīng)驗證據(jù)之前，我們只能猜測。本書試圖運用西方較為成熟的債務期限結(jié)構(gòu)理論，采用實證分析的方法，以深、滬兩市的上市公司為研究對象，結(jié)合我國上市公司所特有的制度環(huán)境，來對我國上市公司的債務期限結(jié)構(gòu)決定問題進行較為系統(tǒng)和全面的研究，以考察我國上市公司在長、短期債務融資方式的選擇上是否屬于理性行為，剖析各種因素對我國上市公司債務期限結(jié)構(gòu)的影響。    全書共分為6章，第1章為緒論；第2章對有關(guān)債務期限結(jié)構(gòu)的理論與實證文獻進行了較為全面的回顧與評述；第3章則從宏觀視角系統(tǒng)地探討和分析我國制度環(huán)境對我國上市公司債務融資結(jié)構(gòu)的影響；第4章則從微觀視角剖析我國上市公司自身特征對其債務期限結(jié)構(gòu)的影響，第5章是進一步探析我國上市公司的這種短期債務期限結(jié)構(gòu)偏好是否屬于適應外部制度環(huán)境的理性選擇，第6章是本書的結(jié)語。

作者簡介

譚小平，女，1971年生，湖南益陽人。2005年畢業(yè)于暨南大學管理學院會計系，獲管理學（會計學）博士學位?，F(xiàn)為暨南：大學管理學院會計系副教授，主要研究領(lǐng)域為公司財務與會計。先后在《暨南學報》等學術(shù)期刊上發(fā)表學術(shù)論文10多篇，其中多篇被人大復印資料全文轉(zhuǎn)載。

書籍目錄

第1章 緒論  1.1 本書的研究背景  1.2 本書問題的提出及研究意義  1.3 本書的結(jié)構(gòu)安排與研究方法  1.4 本書的主要貢獻第2章 債務期限結(jié)構(gòu)研究：回顧與綜述  2.1 國外相關(guān)文獻綜述  2.2 國內(nèi)相關(guān)文獻綜述  2.3 國內(nèi)外主要實證文獻的實證結(jié)果第3章 上市公司債務融資結(jié)構(gòu)特征：宏觀視角與制度分析  3.1 上市公司債務融資結(jié)構(gòu)特征  3.2 使用短期債務融資的優(yōu)勢與弊端  3.3 短期債務為主：當前經(jīng)濟與制度環(huán)境下的必然選擇  3.4 小結(jié)第4章 上市公司債務期限結(jié)構(gòu)的決定：微觀視角與實證分析  4.1 假設(shè)的形成及其替代指標  4.2 數(shù)據(jù)與債務期限結(jié)構(gòu)的度量方法  4.3 變量的描述性統(tǒng)計  4.4 債務期限結(jié)構(gòu)決定因素的檢驗結(jié)果及結(jié)果分析  4.5 與國內(nèi)外實證結(jié)果的比較分析  4.6 小結(jié)第5章 我國上市公司短期債務融資偏好分析：內(nèi)在動因與外在局限  5.1 不同期限債務對債務融資成本的影響  5.2 不同期限債務對企業(yè)價值的影響  5.3 小結(jié)第6章 結(jié)語  6.1 主要研究結(jié)論  6.2 研究的局限性和有待進一步研究的問題  6.3 政策建議附錄參考文獻后記

章節(jié)摘錄

　　第1章 緒論　　1.2 本書問題的提出及研究意義　　1.2.1　本書問題的提出　　從我國企業(yè)財務改革和融資模式變革的過程來看，我國企業(yè)的財務自主權(quán)，尤其是受到深遠影響的融資權(quán)都從高度計劃經(jīng)濟下完全執(zhí)行計劃安排逐步變革為在市場經(jīng)濟和現(xiàn)代企業(yè)制度要求　　下的完全自主過程。然而，制度的變遷具有路徑依賴性，在這一漸進的變革過程中，企業(yè)的融資權(quán)，特別是采用債務融資時的長、短期債務融資選擇權(quán)，企業(yè)是否真能自主呢？也就是說企業(yè)能否以市場主體的身份在長、短期債務融資方式上進行理性的選擇？在沒有得到經(jīng)驗證據(jù)之前，我們只能是猜測。對此，可能大多持有懷疑的態(tài)度，即認為企業(yè)在長、短期債務融資上的選擇余地不大。這種懷疑主要是源于：（1）在中國這種特殊的制度背景下，舊體制對人們思想意識的影響根深蒂固，這種文化和制度環(huán)境下的企業(yè)行為難以理性。（2）金融體制改革相對滯后，企業(yè)債券市場不發(fā)達，企業(yè)債務融資渠道相對單一，主要依賴于銀行信貸，而目前的銀行還未真正轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟中的現(xiàn)代企業(yè)，這未免會給企業(yè)的融資行為帶來種種約束。當然，同樣也存在促　　使企業(yè)融資行為自主的因素，如現(xiàn)代企業(yè)制度的不斷完善、證券市場的日益成熟與規(guī)范、銀行商業(yè)化改革的深入以及股份制改造等?，F(xiàn)代企業(yè)制度是國有企業(yè)改革的目標，通過改造上市是國有　　企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)代企業(yè)的主要方式。經(jīng)過了二十余年的發(fā)展，我國證券市場的規(guī)模不斷擴大，上市公司的數(shù)量也日益增多。但檢驗改革成功與否的標準不在于上市公司的數(shù)量與規(guī)模，而在于公司　　的行為是否符合現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，尤其是在這一改革中受到深遠影響的企業(yè)融資行為。本書就是以深、滬兩市上市公司的長、短期債務融資行為來進行研究，以考察上市公司在長、短期債務融資方式的選擇上是否屬于理性行為？

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