創(chuàng)富報(bào)告

前言

　　中國(guó)資本市場(chǎng)正在經(jīng)歷重大的變革和發(fā)展階段。截止到2009年4月30日，滬深兩市900多家上市公司，占上市公司總數(shù)的56.6％已經(jīng)全流通，其中635家是率先順利走完從“對(duì)價(jià)談判”到“鎖一爬二”的股權(quán)分置改革全部歷程的上市公司；2713l多家是2005年下半年“新老劃斷”后上市的公司。2009年是大小非解禁的高峰年。到年底，還將有500來(lái)家上市公司加入全流通行列，屆時(shí)，不考慮未來(lái)幾個(gè)月里可能發(fā)行上市的新公司，實(shí)現(xiàn)全流通的上市公司將達(dá)到A股上市公司的近90％。中國(guó)資本市場(chǎng)將正式告別具有中國(guó)特色的股權(quán)分置制度，步入國(guó)際接軌的全流通?！　o(wú)獨(dú)有偶。中國(guó)資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)也在發(fā)生天翻地覆的變化。中央證券登記結(jié)算中心最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，截至2008年底，包括證券投資基金、全國(guó)社保基金、QFII、保險(xiǎn)公司、企業(yè)年金、證券公司和一般機(jī)構(gòu)在內(nèi)的各類機(jī)構(gòu)投資者持有的A股流通市值，已達(dá)到滬深兩市流通市值的54.62％，而個(gè)人投資者股票市值持有比例則下降到45.38％。經(jīng)過(guò)18年的高速發(fā)展，中國(guó)資本市場(chǎng)開(kāi)始實(shí)現(xiàn)從散戶主導(dǎo)向機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的嬗變?！　≈袊?guó)資本市場(chǎng)變革無(wú)法用數(shù)據(jù)來(lái)顯示的，但其意義更加重大，影響更加深遠(yuǎn)的。這就是中國(guó)資本市場(chǎng)的功能定位變革——從融資平臺(tái)轉(zhuǎn)變成投資平臺(tái)。由于特殊的歷史背景，中國(guó)資本市場(chǎng)曾經(jīng)長(zhǎng)期盛行融資者本位論，為國(guó)企解貧脫困成為其基本功能定位，結(jié)果是包裝、偽裝和假裝之風(fēng)盛行，上市公司“一年優(yōu)、二年虧、三年ST”現(xiàn)象突出，投資者損失慘重、信心受挫，最后終于令整個(gè)市場(chǎng)在本世紀(jì)初遭遇長(zhǎng)達(dá)五年之久的漫漫熊市，融資功能也因此而一度喪失。今天，根據(jù)黨的十七大報(bào)告，中國(guó)資本市場(chǎng)肩負(fù)嶄新使命，成為富裕起來(lái)的中國(guó)老百姓獲得“財(cái)產(chǎn)性收入”的重要投資平臺(tái)。為此，投資者權(quán)益保護(hù)得到空前重視，市場(chǎng)化改革進(jìn)程不斷推進(jìn)，內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱行為受到嚴(yán)肅查處……

內(nèi)容概要

　　《創(chuàng)富報(bào)告：2009年度中國(guó)上市公司市值管理績(jī)效評(píng)價(jià)報(bào)告》是關(guān)于中國(guó)上市公司市值管理績(jī)效評(píng)價(jià)的獨(dú)家專業(yè)年度分析報(bào)告，由中國(guó)上市公司市值管理研究中心于2009年5月24日在北京發(fā)布。報(bào)告從2009年度中國(guó)上市公司市值管理總績(jī)效和價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值實(shí)現(xiàn)和價(jià)值關(guān)聯(lián)度績(jī)效等作了全景式的分析。報(bào)告還對(duì)影響中國(guó)上市公司市值的內(nèi)外因素作了市值相關(guān)性和市值效性應(yīng)分析。

書(shū)籍目錄

第一章 中國(guó)上市公司市值管理績(jī)效評(píng)價(jià)方法一、市值管理與價(jià)值管理1.價(jià)值管理的產(chǎn)生與發(fā)展2.價(jià)值管理的基本含義3.價(jià)值管理的目標(biāo)4.價(jià)值管理與市值管理二、市值管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系設(shè)計(jì)思想1.指標(biāo)總體設(shè)計(jì)思想2.價(jià)值創(chuàng)造的評(píng)價(jià)3.價(jià)值實(shí)現(xiàn)的評(píng)價(jià)4.價(jià)值關(guān)聯(lián)度的評(píng)價(jià)三、上市公司市值管理績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)簡(jiǎn)要說(shuō)明四、中國(guó)上市公司市值管理年度績(jī)效排名1.原則2.方法五、上市公司市值管理績(jī)效評(píng)價(jià)三級(jí)指標(biāo)的詳細(xì)釋義1.價(jià)值創(chuàng)造指標(biāo)體系2.價(jià)值實(shí)現(xiàn)指標(biāo)體系第二章 2009年度市值管理績(jī)效評(píng)價(jià)總述一、總體表現(xiàn)：價(jià)值實(shí)現(xiàn)趨弱，價(jià)值關(guān)聯(lián)提升二、價(jià)值創(chuàng)造：基礎(chǔ)價(jià)值回落，成長(zhǎng)價(jià)值顯現(xiàn)1.基礎(chǔ)價(jià)值：傳統(tǒng)盈利指標(biāo)明顯惡化，經(jīng)濟(jì)增加值創(chuàng)出新高2.成長(zhǎng)價(jià)值：傳統(tǒng)盈利指標(biāo)增速回落，經(jīng)濟(jì)增加值增長(zhǎng)提速三、價(jià)值實(shí)現(xiàn)：極值公司量少，表現(xiàn)差異明顯1.市場(chǎng)溢價(jià)：整體分布均衡，零溢價(jià)眾多2.市值表現(xiàn)：少數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異3.市值健康度：不健康者寡第三章 2009年度上市公司市值管理百佳榜分析一、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，銀行地產(chǎn)魅力不減二、“百佳”各項(xiàng)指標(biāo)遙遙領(lǐng)先三、“百佳”：期期有不同，年年在進(jìn)步第四章 2009年度市值管理績(jī)效評(píng)價(jià)：所有制分析一、總況1.所有制結(jié)構(gòu)：國(guó)企占比近五成2.總體表現(xiàn)：外資一馬當(dāng)先二、價(jià)值創(chuàng)造1.價(jià)值創(chuàng)造：民企高人一籌2.基礎(chǔ)價(jià)值：國(guó)企名次墊底3.成長(zhǎng)價(jià)值：外資名落孫山三、價(jià)值實(shí)現(xiàn)1.價(jià)值實(shí)現(xiàn)：央企高居榜首2.市場(chǎng)溢價(jià)：外資遙遙領(lǐng)先3.市值表現(xiàn)：四類平分秋色4.健康度：民企最不“健康”四、價(jià)值關(guān)聯(lián)度：外資匹配最佳第五章 2009年度市值管理績(jī)效評(píng)價(jià)：市場(chǎng)板塊分析一、總況1.市場(chǎng)結(jié)構(gòu)：滬深平分天下，中小板顯著上升2.總體表現(xiàn)：差異較為微弱，滬市總分奪魁二、價(jià)值創(chuàng)造1.價(jià)值創(chuàng)造：中小板一枝獨(dú)秀，深市主板落后2.基礎(chǔ)價(jià)值：中小板盈利強(qiáng)勁，深市主板墊底3.成長(zhǎng)價(jià)值：深市主板意外奪魁，中小板名落孫山三、價(jià)值實(shí)現(xiàn)1.價(jià)值實(shí)現(xiàn)：滬市中小板雙雙靠前，深市主板拖累平均2.市場(chǎng)溢價(jià)：滬市獨(dú)占鰲頭，中小板溢價(jià)最低3.市值表現(xiàn)：滬深平分秋色，中小板最為搶眼4.市值健康度：滬市最為穩(wěn)健，中小板表現(xiàn)欠佳四、價(jià)值關(guān)聯(lián)度：主板旗鼓相當(dāng)，中小板差距較大第六章 2009年度市值管理績(jī)效評(píng)價(jià)：股本分析一、總況1.股本分類：中小股本家數(shù)多2.總體表現(xiàn)：大股本表現(xiàn)突出二、價(jià)值創(chuàng)造1.基礎(chǔ)價(jià)值：大股本一馬當(dāng)先2.成長(zhǎng)價(jià)值：中小股本表現(xiàn)突出三、價(jià)值實(shí)現(xiàn)1.市場(chǎng)溢價(jià)：與股本大小成正比2.市值表現(xiàn)：藍(lán)籌股獨(dú)占鰲頭3.市值健康度：大股本健康度不大四、價(jià)值關(guān)聯(lián)度：大股本好于小股本第七章 2009年度市值管理績(jī)效評(píng)價(jià)：行業(yè)分析一、總況1.行業(yè)結(jié)構(gòu)：房地產(chǎn)家數(shù)占優(yōu)2.總體表現(xiàn)：壟斷行業(yè)先行，食品行業(yè)孱弱二、價(jià)值創(chuàng)造1.價(jià)值創(chuàng)造：與總分排名類似2.基礎(chǔ)價(jià)值：采掘業(yè)盡顯優(yōu)勢(shì)3.成長(zhǎng)價(jià)值：銀行吃香，保險(xiǎn)受挫三、價(jià)值實(shí)現(xiàn)1.價(jià)值實(shí)現(xiàn)：石油開(kāi)采一馬當(dāng)先2.市場(chǎng)溢價(jià)：金融行業(yè)穩(wěn)當(dāng)龍頭3.市值表現(xiàn)：石油行業(yè)奪得榜首4.市值健康度：鐵路運(yùn)輸業(yè)成為健康寶寶四、價(jià)值關(guān)聯(lián)：銀行笑傲，保險(xiǎn)慘淡第八章 2009年度市值管理績(jī)效評(píng)價(jià)：區(qū)域分析一、總況1.地區(qū)結(jié)構(gòu)：三大極地家數(shù)占優(yōu)2.總體表現(xiàn)：貴州表現(xiàn)搶眼，“兩?！必酱訌?qiáng)二、價(jià)值創(chuàng)造1.基礎(chǔ)價(jià)值：明星企業(yè)立頭功2.成長(zhǎng)價(jià)值：河北一枝獨(dú)秀，大省表現(xiàn)不佳三、價(jià)值實(shí)現(xiàn)1.市場(chǎng)溢價(jià)：發(fā)達(dá)與資源省份雙受捧2.市值表現(xiàn)：貴州一枝獨(dú)秀3.市值健康度：軍工頗為健康四、價(jià)值關(guān)聯(lián)度：西藏位居第一第九章 中國(guó)上市公司市值因素的相關(guān)性分析一、市值與財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性分析1.贏利能力指標(biāo)：凈利潤(rùn)最為相關(guān)2.贏利效率指標(biāo)：EVA率相對(duì)出色3.贏利成長(zhǎng)性指標(biāo)：全部孱弱頗顯意外4.周轉(zhuǎn)率指標(biāo)：所有呈現(xiàn)低弱相關(guān)5.負(fù)債率指標(biāo)：相關(guān)程度逐漸增強(qiáng)6.資產(chǎn)規(guī)模指標(biāo)：資本家底強(qiáng)度相關(guān)二、市值與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性分析三、市值相關(guān)性分析的小結(jié)第十章 中國(guó)上市公司市值因素的市值效應(yīng)分析一、數(shù)據(jù)、指標(biāo)和模型介紹1.數(shù)據(jù)與指標(biāo)2.回歸模型二、財(cái)務(wù)指標(biāo)市值效應(yīng)分析1.贏利能力指標(biāo)：EPS以市值效應(yīng)39.43%一路領(lǐng)先2.贏利效率指標(biāo)：資本效率以151.4%帶眾領(lǐng)跑3.贏利成長(zhǎng)性指標(biāo)：市值效應(yīng)均顯低弱4.周轉(zhuǎn)率指標(biāo)：市值效應(yīng)似可忽略5.負(fù)債率指標(biāo)：呈現(xiàn)弱式U型6.資產(chǎn)規(guī)模指標(biāo)：市值效應(yīng)雙雙顯著二、非財(cái)務(wù)指標(biāo)市值效應(yīng)分析三、結(jié)論與啟示1.結(jié)論：內(nèi)重贏利效率，外推行業(yè)地位2.啟示：贏利效率為先，投資者關(guān)系管理當(dāng)強(qiáng)附錄一：2009年度中國(guó)A股上市公司市值管理績(jī)效得分總表附錄二：2007-2009年度中國(guó)上市公司市值管理績(jī)效總排名附錄三：2008年底中國(guó)區(qū)域A股市值總表附錄四：1990-2008年中國(guó)區(qū)域A股市值成長(zhǎng)表附錄五：1990-2008年中國(guó)區(qū)域上市公司家數(shù)成長(zhǎng)表附錄六：2008年底中國(guó)行業(yè)A股市值總表附錄七：1990-2008年中國(guó)及區(qū)域證券化率表附錄八：2008年中國(guó)上市公司市值管理行為報(bào)告附錄九：2008年中國(guó)十大市值新聞

章節(jié)摘錄

　　第一章　中國(guó)上市公司市值管理績(jī)效評(píng)價(jià)方法　　股權(quán)分置改革的完成宣告了中國(guó)資本市場(chǎng)市值管理時(shí)代的到來(lái)，“市值管理(Market Value Management)”的理論與內(nèi)容近年來(lái)在中國(guó)上市公司的管理實(shí)踐中正不斷被豐富與深化。“市值管理”的實(shí)踐反映了中國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)哲學(xué)和經(jīng)營(yíng)理念的深刻轉(zhuǎn)變，即企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)由利潤(rùn)最大化轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)值最大化，企業(yè)管理由利潤(rùn)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)閮r(jià)值和市值導(dǎo)向。于是，人們?cè)絹?lái)越關(guān)注企業(yè)的價(jià)值，越來(lái)越關(guān)注企業(yè)價(jià)值的市場(chǎng)表現(xiàn)——市值，通過(guò)市值管理達(dá)致市值的持續(xù)、穩(wěn)定和健康成長(zhǎng)，成為上市公司的首要任務(wù)①。對(duì)市值管理進(jìn)行科學(xué)的評(píng)價(jià)有助于上市公司進(jìn)一步改進(jìn)市值管理，從而更好地為公司股東價(jià)值服務(wù)。為此，中國(guó)上市公司市值管理研究中心近三年來(lái)一直潛心于研發(fā)和完善中國(guó)上市公司市值管理績(jī)效的評(píng)價(jià)體系與方法?！　∫?、市值管理與價(jià)值管理　　市值管理的理論基礎(chǔ)是價(jià)值管理。價(jià)值管理的產(chǎn)生和發(fā)展，是歷史演進(jìn)和現(xiàn)實(shí)環(huán)境驅(qū)動(dòng)的結(jié)果②。企業(yè)制度從業(yè)主制、合伙制到公司制的演進(jìn)，公司治理中股東主導(dǎo)地位的確立，是價(jià)值管理產(chǎn)生的微觀驅(qū)動(dòng)因素。經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化則是價(jià)值管理產(chǎn)生和發(fā)展的宏觀驅(qū)動(dòng)因素?！　?．價(jià)值管理的產(chǎn)生與發(fā)展　　20世紀(jì)80年代中期，美國(guó)企業(yè)界在總結(jié)分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理實(shí)踐的基礎(chǔ)上提出了價(jià)值管理的理念，并經(jīng)麥肯錫顧問(wèn)公司的提倡和推廣開(kāi)始得到了廣泛的應(yīng)用。

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