創(chuàng)富報告

前言

　　中國資本市場正在經(jīng)歷重大的變革和發(fā)展階段。截止到2009年4月30日，滬深兩市900多家上市公司，占上市公司總數(shù)的56.6％已經(jīng)全流通，其中635家是率先順利走完從“對價談判”到“鎖一爬二”的股權(quán)分置改革全部歷程的上市公司；2713l多家是2005年下半年“新老劃斷”后上市的公司。2009年是大小非解禁的高峰年。到年底，還將有500來家上市公司加入全流通行列，屆時，不考慮未來幾個月里可能發(fā)行上市的新公司，實現(xiàn)全流通的上市公司將達(dá)到A股上市公司的近90％。中國資本市場將正式告別具有中國特色的股權(quán)分置制度，步入國際接軌的全流通?！　o獨有偶。中國資本市場投資者結(jié)構(gòu)也在發(fā)生天翻地覆的變化。中央證券登記結(jié)算中心最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，截至2008年底，包括證券投資基金、全國社?；?、QFII、保險公司、企業(yè)年金、證券公司和一般機構(gòu)在內(nèi)的各類機構(gòu)投資者持有的A股流通市值，已達(dá)到滬深兩市流通市值的54.62％，而個人投資者股票市值持有比例則下降到45.38％。經(jīng)過18年的高速發(fā)展，中國資本市場開始實現(xiàn)從散戶主導(dǎo)向機構(gòu)主導(dǎo)的嬗變?！　≈袊Y本市場變革無法用數(shù)據(jù)來顯示的，但其意義更加重大，影響更加深遠(yuǎn)的。這就是中國資本市場的功能定位變革——從融資平臺轉(zhuǎn)變成投資平臺。由于特殊的歷史背景，中國資本市場曾經(jīng)長期盛行融資者本位論，為國企解貧脫困成為其基本功能定位，結(jié)果是包裝、偽裝和假裝之風(fēng)盛行，上市公司“一年優(yōu)、二年虧、三年ST”現(xiàn)象突出，投資者損失慘重、信心受挫，最后終于令整個市場在本世紀(jì)初遭遇長達(dá)五年之久的漫漫熊市，融資功能也因此而一度喪失。今天，根據(jù)黨的十七大報告，中國資本市場肩負(fù)嶄新使命，成為富裕起來的中國老百姓獲得“財產(chǎn)性收入”的重要投資平臺。為此，投資者權(quán)益保護(hù)得到空前重視，市場化改革進(jìn)程不斷推進(jìn)，內(nèi)幕交易和市場操縱行為受到嚴(yán)肅查處……

內(nèi)容概要

　　《創(chuàng)富報告：2009年度中國上市公司市值管理績效評價報告》是關(guān)于中國上市公司市值管理績效評價的獨家專業(yè)年度分析報告，由中國上市公司市值管理研究中心于2009年5月24日在北京發(fā)布。報告從2009年度中國上市公司市值管理總績效和價值創(chuàng)造、價值實現(xiàn)和價值關(guān)聯(lián)度績效等作了全景式的分析。報告還對影響中國上市公司市值的內(nèi)外因素作了市值相關(guān)性和市值效性應(yīng)分析。

書籍目錄

第一章 中國上市公司市值管理績效評價方法一、市值管理與價值管理1.價值管理的產(chǎn)生與發(fā)展2.價值管理的基本含義3.價值管理的目標(biāo)4.價值管理與市值管理二、市值管理績效評價指標(biāo)體系設(shè)計思想1.指標(biāo)總體設(shè)計思想2.價值創(chuàng)造的評價3.價值實現(xiàn)的評價4.價值關(guān)聯(lián)度的評價三、上市公司市值管理績效評價指標(biāo)簡要說明四、中國上市公司市值管理年度績效排名1.原則2.方法五、上市公司市值管理績效評價三級指標(biāo)的詳細(xì)釋義1.價值創(chuàng)造指標(biāo)體系2.價值實現(xiàn)指標(biāo)體系第二章 2009年度市值管理績效評價總述一、總體表現(xiàn)：價值實現(xiàn)趨弱，價值關(guān)聯(lián)提升二、價值創(chuàng)造：基礎(chǔ)價值回落，成長價值顯現(xiàn)1.基礎(chǔ)價值：傳統(tǒng)盈利指標(biāo)明顯惡化，經(jīng)濟(jì)增加值創(chuàng)出新高2.成長價值：傳統(tǒng)盈利指標(biāo)增速回落，經(jīng)濟(jì)增加值增長提速三、價值實現(xiàn)：極值公司量少，表現(xiàn)差異明顯1.市場溢價：整體分布均衡，零溢價眾多2.市值表現(xiàn)：少數(shù)表現(xiàn)優(yōu)異3.市值健康度：不健康者寡第三章 2009年度上市公司市值管理百佳榜分析一、經(jīng)濟(jì)強省獨領(lǐng)風(fēng)騷，銀行地產(chǎn)魅力不減二、“百佳”各項指標(biāo)遙遙領(lǐng)先三、“百佳”：期期有不同，年年在進(jìn)步第四章 2009年度市值管理績效評價：所有制分析一、總況1.所有制結(jié)構(gòu)：國企占比近五成2.總體表現(xiàn)：外資一馬當(dāng)先二、價值創(chuàng)造1.價值創(chuàng)造：民企高人一籌2.基礎(chǔ)價值：國企名次墊底3.成長價值：外資名落孫山三、價值實現(xiàn)1.價值實現(xiàn)：央企高居榜首2.市場溢價：外資遙遙領(lǐng)先3.市值表現(xiàn)：四類平分秋色4.健康度：民企最不“健康”四、價值關(guān)聯(lián)度：外資匹配最佳第五章 2009年度市值管理績效評價：市場板塊分析一、總況1.市場結(jié)構(gòu)：滬深平分天下，中小板顯著上升2.總體表現(xiàn)：差異較為微弱，滬市總分奪魁二、價值創(chuàng)造1.價值創(chuàng)造：中小板一枝獨秀，深市主板落后2.基礎(chǔ)價值：中小板盈利強勁，深市主板墊底3.成長價值：深市主板意外奪魁，中小板名落孫山三、價值實現(xiàn)1.價值實現(xiàn)：滬市中小板雙雙靠前，深市主板拖累平均2.市場溢價：滬市獨占鰲頭，中小板溢價最低3.市值表現(xiàn)：滬深平分秋色，中小板最為搶眼4.市值健康度：滬市最為穩(wěn)健，中小板表現(xiàn)欠佳四、價值關(guān)聯(lián)度：主板旗鼓相當(dāng)，中小板差距較大第六章 2009年度市值管理績效評價：股本分析一、總況1.股本分類：中小股本家數(shù)多2.總體表現(xiàn)：大股本表現(xiàn)突出二、價值創(chuàng)造1.基礎(chǔ)價值：大股本一馬當(dāng)先2.成長價值：中小股本表現(xiàn)突出三、價值實現(xiàn)1.市場溢價：與股本大小成正比2.市值表現(xiàn)：藍(lán)籌股獨占鰲頭3.市值健康度：大股本健康度不大四、價值關(guān)聯(lián)度：大股本好于小股本第七章 2009年度市值管理績效評價：行業(yè)分析一、總況1.行業(yè)結(jié)構(gòu)：房地產(chǎn)家數(shù)占優(yōu)2.總體表現(xiàn)：壟斷行業(yè)先行，食品行業(yè)孱弱二、價值創(chuàng)造1.價值創(chuàng)造：與總分排名類似2.基礎(chǔ)價值：采掘業(yè)盡顯優(yōu)勢3.成長價值：銀行吃香，保險受挫三、價值實現(xiàn)1.價值實現(xiàn)：石油開采一馬當(dāng)先2.市場溢價：金融行業(yè)穩(wěn)當(dāng)龍頭3.市值表現(xiàn)：石油行業(yè)奪得榜首4.市值健康度：鐵路運輸業(yè)成為健康寶寶四、價值關(guān)聯(lián)：銀行笑傲，保險慘淡第八章 2009年度市值管理績效評價：區(qū)域分析一、總況1.地區(qū)結(jié)構(gòu)：三大極地家數(shù)占優(yōu)2.總體表現(xiàn)：貴州表現(xiàn)搶眼，“兩海”亟待加強二、價值創(chuàng)造1.基礎(chǔ)價值：明星企業(yè)立頭功2.成長價值：河北一枝獨秀，大省表現(xiàn)不佳三、價值實現(xiàn)1.市場溢價：發(fā)達(dá)與資源省份雙受捧2.市值表現(xiàn)：貴州一枝獨秀3.市值健康度：軍工頗為健康四、價值關(guān)聯(lián)度：西藏位居第一第九章 中國上市公司市值因素的相關(guān)性分析一、市值與財務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性分析1.贏利能力指標(biāo)：凈利潤最為相關(guān)2.贏利效率指標(biāo)：EVA率相對出色3.贏利成長性指標(biāo)：全部孱弱頗顯意外4.周轉(zhuǎn)率指標(biāo)：所有呈現(xiàn)低弱相關(guān)5.負(fù)債率指標(biāo)：相關(guān)程度逐漸增強6.資產(chǎn)規(guī)模指標(biāo)：資本家底強度相關(guān)二、市值與非財務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性分析三、市值相關(guān)性分析的小結(jié)第十章 中國上市公司市值因素的市值效應(yīng)分析一、數(shù)據(jù)、指標(biāo)和模型介紹1.數(shù)據(jù)與指標(biāo)2.回歸模型二、財務(wù)指標(biāo)市值效應(yīng)分析1.贏利能力指標(biāo)：EPS以市值效應(yīng)39.43%一路領(lǐng)先2.贏利效率指標(biāo)：資本效率以151.4%帶眾領(lǐng)跑3.贏利成長性指標(biāo)：市值效應(yīng)均顯低弱4.周轉(zhuǎn)率指標(biāo)：市值效應(yīng)似可忽略5.負(fù)債率指標(biāo)：呈現(xiàn)弱式U型6.資產(chǎn)規(guī)模指標(biāo)：市值效應(yīng)雙雙顯著二、非財務(wù)指標(biāo)市值效應(yīng)分析三、結(jié)論與啟示1.結(jié)論：內(nèi)重贏利效率，外推行業(yè)地位2.啟示：贏利效率為先，投資者關(guān)系管理當(dāng)強附錄一：2009年度中國A股上市公司市值管理績效得分總表附錄二：2007-2009年度中國上市公司市值管理績效總排名附錄三：2008年底中國區(qū)域A股市值總表附錄四：1990-2008年中國區(qū)域A股市值成長表附錄五：1990-2008年中國區(qū)域上市公司家數(shù)成長表附錄六：2008年底中國行業(yè)A股市值總表附錄七：1990-2008年中國及區(qū)域證券化率表附錄八：2008年中國上市公司市值管理行為報告附錄九：2008年中國十大市值新聞

章節(jié)摘錄

　　第一章　中國上市公司市值管理績效評價方法　　股權(quán)分置改革的完成宣告了中國資本市場市值管理時代的到來，“市值管理(Market Value Management)”的理論與內(nèi)容近年來在中國上市公司的管理實踐中正不斷被豐富與深化。“市值管理”的實踐反映了中國上市公司經(jīng)營哲學(xué)和經(jīng)營理念的深刻轉(zhuǎn)變，即企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)由利潤最大化轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值最大化，企業(yè)管理由利潤導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)閮r值和市值導(dǎo)向。于是，人們越來越關(guān)注企業(yè)的價值，越來越關(guān)注企業(yè)價值的市場表現(xiàn)——市值，通過市值管理達(dá)致市值的持續(xù)、穩(wěn)定和健康成長，成為上市公司的首要任務(wù)①。對市值管理進(jìn)行科學(xué)的評價有助于上市公司進(jìn)一步改進(jìn)市值管理，從而更好地為公司股東價值服務(wù)。為此，中國上市公司市值管理研究中心近三年來一直潛心于研發(fā)和完善中國上市公司市值管理績效的評價體系與方法?！　∫?、市值管理與價值管理　　市值管理的理論基礎(chǔ)是價值管理。價值管理的產(chǎn)生和發(fā)展，是歷史演進(jìn)和現(xiàn)實環(huán)境驅(qū)動的結(jié)果②。企業(yè)制度從業(yè)主制、合伙制到公司制的演進(jìn)，公司治理中股東主導(dǎo)地位的確立，是價值管理產(chǎn)生的微觀驅(qū)動因素。經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化則是價值管理產(chǎn)生和發(fā)展的宏觀驅(qū)動因素?！　?．價值管理的產(chǎn)生與發(fā)展　　20世紀(jì)80年代中期，美國企業(yè)界在總結(jié)分析企業(yè)經(jīng)營管理實踐的基礎(chǔ)上提出了價值管理的理念，并經(jīng)麥肯錫顧問公司的提倡和推廣開始得到了廣泛的應(yīng)用。

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