流動性與資產(chǎn)定價(jià)

內(nèi)容概要

　　資產(chǎn)定價(jià)是金融學(xué)的核心任務(wù)之一，而傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)模型在解釋不皖美的現(xiàn)實(shí)金融市場時(shí)遇到了困難。將流動性等微觀結(jié)構(gòu)因素融入資產(chǎn)定價(jià)模型已成為當(dāng)今金融領(lǐng)域研究的一個熱點(diǎn)。 《流動性與資產(chǎn)定價(jià)：基于中國證券市場的研究》基于中國股市的數(shù)據(jù)從流動性水平和流動性風(fēng)險(xiǎn)兩個方面對流動性與資產(chǎn)定價(jià)的關(guān)系進(jìn)行了研究。其中對流動性風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)定價(jià)關(guān)系的研究又從市場整體和單個證券或組合兩個層面進(jìn)行。最后提出了流動性調(diào)整的資本資產(chǎn)定價(jià)模型的條件檢驗(yàn)法并進(jìn)行了檢驗(yàn)。主要內(nèi)容包括以下幾個方面： （1）對Fama-French三因子模型進(jìn)行流動性擴(kuò)展，研究了流動性水平與資產(chǎn)定價(jià)的關(guān)系。結(jié)果表明，流動性擴(kuò)展的模型優(yōu)于傳統(tǒng)的三因子模型，中國股市存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、規(guī)模溢價(jià)、賬面市值比溢價(jià)以及流動性水平風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 （2）建立了一個三因素資產(chǎn)定價(jià)模型，從市場整體的角度對流動性風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)定價(jià)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明，中國股市存在顯著的市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、市場收益對市場總流動性水平（或其相對變化）敏感性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以及市場總流動性水平（或其相對變化）的波動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 （3）建立動態(tài)條件相關(guān)多元GARCH模型計(jì)算時(shí)變風(fēng)險(xiǎn)，并運(yùn)用主成分回歸方法基于組合層面對流動性風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)定價(jià)的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果表明：中國股市存在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、Acharya & Pedersen（2005）提出的三種流動性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以及非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，流動性影響資產(chǎn)定價(jià)的一些渠道尚未得到投資者的重視。而流動性水平的波動性風(fēng)險(xiǎn)對資產(chǎn)定價(jià)……

書籍目錄

第1章　緒論1.1　研究背景與意義1.2　國內(nèi)外相關(guān)研究綜述1.3　本書的研究內(nèi)容、結(jié)構(gòu)安排與創(chuàng)新點(diǎn)第2章　證券市場微觀結(jié)構(gòu)理論與流動性概述2.1　市場微觀結(jié)構(gòu)理論概述2.2　流動性概述2.3　我國證券市場微觀結(jié)構(gòu)與流動性狀況簡析2.4　本章小結(jié)第3章　基礎(chǔ)理論回顧3.1　經(jīng)典的資產(chǎn)定價(jià)模型及其擴(kuò)展模型3.2　基于流動性的資產(chǎn)定價(jià)模型3.3　本章小結(jié)第4章　流動性水平與資產(chǎn)定價(jià)：基于流動性擴(kuò)展的Fama-French模型的實(shí)證研究4.1　研究背景4.2　數(shù)據(jù)的描述統(tǒng)計(jì)分析4.3　三種模型的回歸結(jié)果及對比分析4.4　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模、賬面市值比以及流動性水平風(fēng)險(xiǎn)因子溢價(jià)分析4.5　本章小結(jié)第5章　流動性風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)定價(jià)的關(guān)系模型：多元均值GARCH模型5.1　風(fēng)險(xiǎn)與流動性風(fēng)險(xiǎn)5.2　流動性風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)定價(jià)的關(guān)系——多元均值GARCH模型5.3　本章小結(jié)第6章　流動性風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)定價(jià)（Ⅰ）：基于市場整體的實(shí)證研究6.1　研究背景6.2　模型簡介6.3　總流動性風(fēng)險(xiǎn)對市場總收益的影響研究6.4　本章小結(jié)第7章　流動性風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)定價(jià)（Ⅱ）：基于組合的實(shí)證研究7.1　研究背景7.2　主成分回歸模型簡介7.3　數(shù)據(jù)的描述統(tǒng)計(jì)分析7.4　非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與流動性水平的波動性風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算7.5　平穩(wěn)性檢驗(yàn)和相關(guān)性分析7.6　主成分回歸分析7.7　穩(wěn)健性檢驗(yàn)7.8　本章小結(jié)第8章　流動性風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)定價(jià)：基于上海A股市場的條件相關(guān)檢驗(yàn)8.1　研究背景8.2　模型簡介8.3　條件相關(guān)檢驗(yàn)法對上海股市流動性風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)定價(jià)關(guān)系的實(shí)證研究結(jié)果8.4　本章小結(jié)第9章　總結(jié)和展望9.1　全書總結(jié)9.2　未來展望參考文獻(xiàn)近期發(fā)表的論文附表

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