中國(guó)金融論叢2009

內(nèi)容概要

　　《中國(guó)金融論叢2009》的主要內(nèi)容是：我們知道所謂管理風(fēng)險(xiǎn)有四種途徑，第一條途徑叫做規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)這樣一個(gè)事情有風(fēng)險(xiǎn)，特別是有很大風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，金融服務(wù)和金融產(chǎn)品就不應(yīng)當(dāng)提供給他。但是我們看到，所謂美國(guó)的次貸，“次”這個(gè)詞就已經(jīng)很清楚地表明他們也認(rèn)為這里面存在風(fēng)險(xiǎn)，但是他們沒(méi)有按照規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的原則來(lái)實(shí)施，而是給了這樣一些他們?cè)谝婚_(kāi)始就知道是有風(fēng)險(xiǎn)的這樣一些活動(dòng)，這樣一些事情，和這樣一些產(chǎn)品。在下一步發(fā)展中我們要注意規(guī)避這樣的風(fēng)險(xiǎn)。第二條途徑是預(yù)防并控制損失。也就是說(shuō)我們需要所有的金融機(jī)構(gòu)都必須有完備的風(fēng)險(xiǎn)控制的體系。法國(guó)興業(yè)銀行的問(wèn)題是典型的預(yù)防和控制損失的機(jī)制不完善，是它造成的結(jié)果。這種情況在中國(guó)也比比皆是。第三條途徑叫風(fēng)險(xiǎn)留存。我們知道風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)處不在的，但是金融業(yè)就是要來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)的，因此在我們金融業(yè)的安排中，我們的收支里，我們的資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)該能容忍一定風(fēng)險(xiǎn)的存在，這就是風(fēng)險(xiǎn)留存的含義，但是我們對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)要有對(duì)沖的手段，要有覆蓋的手段，比如說(shuō)我們要求有資本金，要求有資本儲(chǔ)備、償付能力。如果沒(méi)有這樣一些很好的防范風(fēng)險(xiǎn)的手段，風(fēng)險(xiǎn)還是會(huì)逐漸放大的。第四條途徑是管理風(fēng)險(xiǎn)的原則和機(jī)制就是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，傳統(tǒng)上有幾種方法，比如說(shuō)套期保值、保險(xiǎn)、分散投資，這都是傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方法和機(jī)制，但是最近這十幾年來(lái)，一個(gè)流行的方法是把它賣掉，我們知道現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)上，一個(gè)機(jī)構(gòu)出了問(wèn)題，會(huì)引起多米諾骨牌效應(yīng)，就是因?yàn)橛眠@樣一種方法來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有消滅風(fēng)險(xiǎn)，并沒(méi)有提供一旦風(fēng)險(xiǎn)變成損失如何彌補(bǔ)的機(jī)制，而只是讓風(fēng)險(xiǎn)泛化了，它只是使得風(fēng)險(xiǎn)成為所有參與者共同承擔(dān)的一個(gè)負(fù)擔(dān)。所以我覺(jué)得在強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理核心的這樣一個(gè)問(wèn)題的時(shí)候，我們應(yīng)當(dāng)對(duì)所有金融產(chǎn)品的創(chuàng)造，要有一個(gè)重新的審視。那些著眼于賣掉風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，以及專門做這種產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)說(shuō)是不可取的。

書(shū)籍目錄

第一篇 綜合經(jīng)濟(jì)篇
第二篇 銀行管理篇
第三篇 征信建設(shè)篇
第四篇 證券市場(chǎng)篇

章節(jié)摘錄

　　一是出口部門的工資水平被人為壓低。在我國(guó)出口部門的就業(yè)人口中，很大一部分是農(nóng)民工。在我國(guó)城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)下，農(nóng)民工權(quán)益缺乏基本保護(hù)，農(nóng)民工工資被長(zhǎng)期壓制在生存線附近。多數(shù)農(nóng)民工的月工資在500到800元之間，高于最低工資標(biāo)準(zhǔn)部分主要靠加班賺取。很多工廠長(zhǎng)期保持一天十多個(gè)小時(shí)的超負(fù)荷工作。有關(guān)調(diào)查表明，1992~2004年這12年間珠三角地區(qū)外來(lái)工的月平均工資只增加了68元。出口成本低在一定程度上不是因?yàn)閯趧?dòng)生產(chǎn)率高，而是因?yàn)閷?duì)人力成本的嚴(yán)格控制。　　二是匯率低估。對(duì)于匯率低估，各方面已經(jīng)形成了共識(shí)，分歧在于低估的程度。《舒默一格雷厄姆自由貿(mào)易法案》對(duì)中國(guó)拒絕升值的應(yīng)對(duì)是27.5%的懲罰性關(guān)稅。從這個(gè)角度而言，相關(guān)利益集團(tuán)對(duì)人民幣低估的判斷要低于27.5%。目前國(guó)內(nèi)一些研究人員認(rèn)為，中國(guó)未來(lái)十多年都應(yīng)該保持每年5%左右的升值速度，如果這個(gè)判斷僅僅是基于匯率低估，那么該判斷顯然比美國(guó)人更加激進(jìn)?！　∪堑胤秸睦孀尪?。在目前地方政府把招商引資作為重要政績(jī)的背景下，地方政府在招商引資中的利益讓渡極大地降低了外資出口企業(yè)的成本。例如在近幾年長(zhǎng)三角、珠三角等地對(duì)外資的競(jìng)爭(zhēng)中，原有的“三免兩減”政策早已發(fā)展成為“五免五減”，甚至“十免十減”。內(nèi)地省份競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。部分市縣招商引資的優(yōu)惠條件通常包括無(wú)償提供土地、實(shí)現(xiàn)“七通一平”和通過(guò)先征后返等手段給予若干年優(yōu)惠政策等。有些縣市不但將3~5年地方分享的增值稅、所得稅稅收部分返還給企業(yè)，還將省對(duì)市縣的增量部分返還收入也讓渡給企業(yè)，并為企業(yè)建造廠房?！　∷氖浅隹谘a(bǔ)貼。長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)奉行鼓勵(lì)出口限制進(jìn)口的政策，并采取多種形式對(duì)出口進(jìn)行補(bǔ)貼。目前國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)是商品都處在買方市場(chǎng)，利潤(rùn)整體較薄，出口補(bǔ)貼無(wú)疑對(duì)廠商的行為模式產(chǎn)生了很大的影響。從我國(guó)的資源稟賦看，應(yīng)該注重進(jìn)口在生產(chǎn)中需要大量使用資源、土地的產(chǎn)品，但是現(xiàn)實(shí)中的出口退稅政策針對(duì)性不強(qiáng)，對(duì)出口的鼓勵(lì)往往是普適性的。　　……

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