我國存款類金融機構利率風險管理

內容概要

利率市場化趨勢不可避免，利率風險對存款類金融機構勢必形成巨大沖擊。如何正確認識利率風險，選擇合適的工具管理利率風險，將是這類機構面臨的重大課題。    本書的創(chuàng)新點在于借鑒國外先進的利率風險管理理念，結合國內實際情況來研究我國商業(yè)銀行應對利率風險的管理措施和方法。具體表現為：一是系統(tǒng)地論述了我國商業(yè)銀行的利率風險及其應采用的管理手段；二是專門對利率風險中的選擇權風險進行了深入分析并提出應對策略；三是將銀行的利率風險和信用風險結合起來進行相關性研究，提出如何兼顧二者的管理思路；四是將大多數國家中央銀行對利率風險的監(jiān)管模式歸納為自律監(jiān)管模式和詳細監(jiān)管模式，在對這兩種模式進行比較后，提出了適合我國國情的監(jiān)管模式。

作者簡介

謝云山，男，1975年9月生，山東淄博人，注冊會計師，云南財經大學MBA學院副教授。2004年6月畢業(yè)于上海財經大學金融專業(yè)，獲經濟學博士學位，師從戴國強教授；2007年2月，從中國人民銀行金融研究所博士后流動站出站，指導教師為易綱教授。     
　　自1999年以來，先后在《國際金融研究》、《財經研究》、《中國金融》、《中國證券報》、《上海證券報》等報刊上發(fā)表論文20余篇，參與國家級和部級課題3項，主持廳級課題和橫向課題3項。曾獲得中國人民銀行2005年度研究課題二等獎、云南省第九屆哲學社會科學優(yōu)秀成果三等獎。     
　　主要研究領域：貨幣政策、風險管理、公司金融、投資銀行、固定收益等。

書籍目錄

前言第1章  導論  1.1  問題的提出  1.2  研究意義和相關文獻綜述  1.3  研究的方法論和基本框架  1.4  本書主要的創(chuàng)新點和不足之處第2章  利率市場化與利率風險  2.1  各國利率市場化的基本情況    2.1.1  利率自由化的歷史背景    2.1.2  典型國家利率臼由化的基本情況    2.1.3  中國利率市場化的歷史回顧  2.2  利率風險——利率市場化的必然產物    2.2.1  利率風險的初步探討——美國儲蓄貸款協會危機    2.2.2  利率風險的深層次探討——對美國貨幣政策中介目標改變的評價  2.3  利率風險的含義  2.4  利率風險的分類和來源  2.5  利率風險管理的歷史演變和發(fā)展趨勢  2.6  利率風險管理是應對利率市場化的有效手段    2.6.1  信用風險與利率風險的相關性分析——利率風險管理的趨勢    2.6.2  利率風險衡量——利率風險管理的基礎    2.6.3  利率預測——利率風險管理的關鍵    2.6.4  隱含期權風險管理——利率風險管理的難點    2.6.5  利率風險監(jiān)管——利率風險管理的保障  2.7  小結第3章  信用風險與利率風險的相關性分析  3.1  信用風險與利率風險的關系  3.2  信用風險與利率風險相關性的模型證明  3.3  信用風險與利率風險相關性的實證分析  3.4  建立信用風險與利率風險的雙重管理模式  3.5  小結第4章  利率風險衡量  4.1  賬面價值法和市場價值法    4.1.1  賬面價值法    4.1.2  市場價值法    4.1.3  對賬面價值法和市場價值法的爭論    4.1.4  賬面價值法和市場價值法異同的微觀解析    4.1.5  我國商業(yè)銀行采用市場價值法的必要性  4.2  缺口（Cap）模型    4.2.1  傳統(tǒng)的缺口分析——靜態(tài)缺口模型    4.2.2  缺口管理方法的效率分析    4.2.3  對傳統(tǒng)的靜態(tài)缺口模型的改進  4.3  持續(xù)期（Duration）模型    4.3.1  持續(xù)期發(fā)展的歷史進程    4.3.2  持續(xù)期的本質分析和經濟意義    4.3.3  影響持續(xù)期的因素分析    4.3.4  有效持續(xù)期（Effective Duration）    4.3.5  利用持續(xù)期進行利率風險管理    4.3.6  持續(xù)期的效率分析  4.4  凸度（Convexity）模型    4.4.1  凸度的定義    4.4.2  用凸度進行利率風險管理  4.5  小結第5章  利率預測  5.1  對利率期限結構理論的評價    5.1.1  純粹預期理論（Unbiased （pure） Expectation Theory）    5.1.2  流動性升水理論（Liquidity Premiuml Theory）    5.1.3  市場分割理論（Market Segmentatiorl Theory）    5.1.4  優(yōu)先偏好理論（Preferred Habitat Theory）  5.2  利用期限結構進行長期利率預測  5.3  利率期限結構及其與經濟周期的實證研究    5.3.1  對我國的利率期限結構的考察    5.3.2  利率與經濟周期聯動性的實證分析  5.4  基于零息票債券收益率的預測法  5.5  小結第6章  對經濟主體風險態(tài)度研究——隱含期權風險管理之一  6.1  隱含期權風險的重要意義——對利率風險傳遞路徑的研究  6.2  隱含期權的性質和估價    6.2.1  期權的基本性質    6.2.2  期權定價模型    6.2.3  對隱含期權進行估價——一個提前償付期權的實例  6.3  經濟主體的行為選擇和風險偏好分析    6.3.1  對人的理性的進一步分析    6.3.2  經濟主體的風險態(tài)度研究    6.3.3  我國居民的不確定性感受和風險態(tài)度分析  6.4  小結第7章  隨時取款風險和提前償付風險——隱含期權風險管理之二  7.1  隱含期權對商業(yè)銀行凈現值的影響    7.1.1  凈現值的敏感度    7.1.2  隱含期權對凈現值的影響  7.2  存款人的隨時取款風險及其管理    7.2.1  核心存款    7.2.2  存款人行為分析    7.2.3  商業(yè)銀行與存款人的博弈模型    7.2.4  不同信息狀態(tài)下商業(yè)銀行的決策過程    7.2.5  啟示    7.2.6  我國商業(yè)銀行對核心存款的管理  7.3  借款人的提前償付風險及其管理    7.3.1  提前償付風險    7.3.2  影響提前償付行為的因素分析    7.3.3  提前償付風險的生成與傳導機制    7.3.4  提前償付風險的防范和管理  7.4  小結第8章  利率風險監(jiān)管模式研究  8.1  自律監(jiān)管模式：BIS的利率風險監(jiān)管原則    8.1.1  決策機構——董事會和高級管理層對利率風險的監(jiān)控    8.1.2  適當的風險管理政策與程序    8.1.3  風險測算和監(jiān)控系統(tǒng)    8.1.4  內部控制    8.1.5  監(jiān)管當局對利率風險的監(jiān)督    8.1.6  資本充足性和利率風險披露    8.1.7  對銀行賬面利率風險的監(jiān)管處理  8.2  嚴格監(jiān)管模式：OTS的利率風險管理方法    8.2.1  董事會設立利率風險限度的必要性    8.2.2  建立利率風險衡量體系    8.2.3  對儲蓄機構所承擔利率風險的評級  8.3  我國監(jiān)管部門對利率風險監(jiān)管模式的選擇    8.3.1  兩種監(jiān)管模式的比較    8.3.2  我國利率風險的監(jiān)管現狀    8.3.3  我國監(jiān)管部門的選擇  8.4  小結跋附錄參考文獻后記

章節(jié)摘錄

　　第1章　導論　　凱恩斯說：“把經濟體系中任何一個因素單獨提出來，都和利率有一定關系?！雹佟　】挤蚵f：“在一定的意義上，（金融市場）迄今發(fā)生的變化集中體現在利率之中。”②　　利率是現代經濟和金融的核心。在金融市場上，利率的走勢完全可以左右一國的貨幣市場和資本市場，進而對本國經濟造成影響。美國是當今世界的經濟強國，其影響力和輻射力沒有一個國家能與之項背，在這種背景下，美國利率的走勢會影響甚至決定許多國家的利率水平。美聯儲每次做出的調整聯邦基金利率和再貼現率的決策都被解讀為是美國經濟和世界經濟處于緊縮期或是擴張期的一種預兆，而這種影響又會迅速波及到世界其他國家，進而掀起全球性的降息潮或升息潮。不僅如此，美聯儲的利率政策還會引起美元兌其他貨幣匯率的變化，從而影響其他國家的進出口貿易和資本流動。2003年以來國外輿論炒作的人民幣升值壓力在某種程度上就是美國低利率政策使然；進入2007年下半年，中國和美國利率水平因國內經濟情況而朝著兩個截然相反的方向發(fā)展（中國因物價上漲而加息6次，而美國則因次貸危機而大舉降息）。此外，英國倫敦的銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）已成為世界金融市場的基準利率，LIBOR的變動將會引起各國金融市場利率的相應變化?？傊?，利率是借貸資金的使用價格，紐帶，是貨幣政策的主要傳導途徑，是聯系實物部門和貨幣部門的是聯系實物部門和貨幣部門的它在現代經濟中正發(fā)揮著越來越重要的作用?！　≌驗槔试诂F代經濟中扮演著舉足輕重的角色，所以長期以來它成為各國政府嚴加管制的對象，包括發(fā)展中國家和發(fā)達國家在內的金融管理當局都制定了嚴格的措施來控制利率水平。綜觀整個20世紀，直到70年代初期，世界各國都處于管制利率時代，利率水平除了偶爾由中央銀行調整外，平時不會變動。在這種環(huán)境中生存的商業(yè)銀行，無須考慮由于利率變動所導致的收益損失風險，而是把更多精力放在如何降低信用風險上?！　∪欢?0世紀70年代以來，世界經濟環(huán)境發(fā)生了翻天覆地的變化，一場影響深遠的金融變革隨之興起。這場革命在理論界是以麥金農（Ronald l．McKinnon，1973）和肖（Edward S．Shaw，1973）兩位學者的金融壓制和金融深化理論為代表，在實踐中則表現為以利率自由化為核心的金融自由化浪潮。這場金融革命徹底摧垮了西方國家自20世紀30年代大危機以來凱恩斯主義所建立的金融抑制秩序，金融機構、金融市場、金融工具得以迅速發(fā)展，金融對經濟強大的支持和滲透作用得以充分發(fā)揮，這是金融自由化所帶來的好處。不過任何事物都有兩面性，從利率的角度看，一方面，利率自由化打破了某些金融機構的壟斷地位，市場競爭提高了銀行的經營和管理效率，也給客戶帶來了實惠；另一方面，利率放開后利率水平的頻繁波動也給商業(yè)銀行帶來了巨大的風險，具體表現為銀行凈利息收入和市場價值的不確定性，這就是利率風險。

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