公司治理結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期投資價(jià)值

內(nèi)容概要

　　按照代理理論（Jerlsell，1986；Jerisell，1993）的觀點(diǎn)，管理層的投資行為并不是都以提高公司價(jià)值為目標(biāo)，管理層的代理行為可能會(huì)降低公司價(jià)值。公司治理機(jī)制作為股東和管理層相互關(guān)系的制度安排，其完善將對(duì)經(jīng)理人的代理行為起到制約作用，從而提高長(zhǎng)期投資的效率。　　借鑒Jerlsell（1993）中的價(jià)值創(chuàng)造模型和Fa r1]a and French（1999）中的內(nèi)涵報(bào)酬率IRR模型，本書對(duì)中國(guó)滬深股市565家上市公司的治理結(jié)構(gòu)因素同這些公司1999～2003年時(shí)段內(nèi)投資效率的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。分析表明：國(guó)有股比例高不利于上市公司投資效率的提高；國(guó)有股與法人股是否存在相對(duì)數(shù)量偏差對(duì)投資效率沒有顯著影響；機(jī)構(gòu)投資者持股比例高的公司有較高的投資效率；股權(quán)高集中程度的上市公司有較好的投資效率；流通股比例提高將帶來投資效率的提高；當(dāng)前，在中國(guó)上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的安排上，股權(quán)結(jié)構(gòu)比董事會(huì)特征更為重要；外資會(huì)計(jì)師事務(wù)所在上市公司監(jiān)管方面當(dāng)前并不存在對(duì)內(nèi)資會(huì)計(jì)師事務(wù)所的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)；能夠主動(dòng)通過分紅派息等形式減少自由現(xiàn)金流的公司有較高的投資效率?！　∽詈?，論文分別針對(duì)監(jiān)管部門、上市公司和投資者提出了應(yīng)用建議。

作者簡(jiǎn)介

　　真才基，大唐電信科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁、電信科學(xué)技術(shù)研究院院長(zhǎng)、黨組書記、大唐移動(dòng)通信設(shè)備有限公司董事長(zhǎng)。香港理工大學(xué)工商管理博士，教授級(jí)高級(jí)工程師，享受政府特殊津貼。作者擁有多年通訊領(lǐng)域技術(shù)經(jīng)驗(yàn)和管理經(jīng)驗(yàn)，曾先后擔(dān)任郵電部北京郵電設(shè)計(jì)院副總工程師、中國(guó)郵電電信總局副總工程師、信息產(chǎn)業(yè)部北京郵電設(shè)計(jì)院院長(zhǎng)、信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院副院長(zhǎng)、中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)公司副總工程師兼計(jì)劃部總經(jīng)理。

書籍目錄

第一章　研究介紹1．1　研究的問題1．2　研究目標(biāo)和內(nèi)容1．3　研究意義1．4　研究界定1．5　研究步驟第二章　文獻(xiàn)回顧和論文創(chuàng)新2．1　股權(quán)結(jié)構(gòu)與投資效率關(guān)系研究2．2　董事會(huì)特征與投資效率關(guān)系研究2．3　管理層激勵(lì)與投資效率的關(guān)系研究2．4　本書的創(chuàng)新第三章　治理結(jié)構(gòu)對(duì)投資效率的定性分析與研究假設(shè)3．1　股權(quán)結(jié)構(gòu)與投資效率3．1．1　國(guó)有股比例與投資效率3．1．2　非流通股結(jié)構(gòu)與投資效率3．1．3　機(jī)構(gòu)持股比例與投資效率3．1．4　股權(quán)集中度與投資效率3．1．5　流通股比率與投資效率3．2　董事會(huì)特征與投資效率3．2．1 董事會(huì)規(guī)模與投資效率3．2．2　獨(dú)立董事比例與投資效率3．2．3　董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職兼任與投資效率3．3　激勵(lì)和投資效率3．4　自由現(xiàn)金流與投資效率3．5　外部審計(jì)與投資效率第四章　研究框架、變量、模型與樣席4．1 研究框架4．2　研究變量4．2．1　因變量公司投資效率IEfInvestment Efficiency)4．2．2　自變量(Independent Variables)4．2．3　 控制變量(Control Variables)4．3　樣本選取4．4　回歸模型(Regression Model)第五章　實(shí)證過程與實(shí)證結(jié)果5．1　因變量和自變量統(tǒng)計(jì)結(jié)果的描述5．1．1　樣本公司投資效率統(tǒng)計(jì)結(jié)果描述5．1．2　樣本公司董事會(huì)特征及激勵(lì)類自變量的統(tǒng)計(jì)分析5．1．3　樣本公司股權(quán)結(jié)構(gòu)自變量的統(tǒng)計(jì)分析5．1．4　其他自變量和控制變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果描述5．2　各變量間的相關(guān)程度分析5．3　多重共線性的判斷分析5．4　因變量對(duì)自變量的線性回歸分析5．4．1　無控制變量情況下的回歸分析5．4．2　加進(jìn)控制變量后回歸分析結(jié)果5．4．3　董事會(huì)特征自變量同因變量間關(guān)聯(lián)度的WALD檢驗(yàn)5．4．4　自變量取2001年年底數(shù)據(jù)情況下的回歸分析5．4．5　自變量取2003年年底數(shù)據(jù)情況下的回歸分析5．4．6　回歸結(jié)果的匯總分析5．4．7　研究結(jié)論和研究假設(shè)的驗(yàn)證情況5．5　結(jié)論解析第六章 應(yīng)用建議6．1　對(duì)監(jiān)管部門6．2　對(duì)上市公司6．3　對(duì)投資者第七章　研究的局限性參考文獻(xiàn)

編輯推薦

　　《公司治理結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期投資價(jià)值：基于中國(guó)上市公司的實(shí)證分析》是關(guān)于研究“公司治理結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期投資價(jià)值”的專著，書中對(duì)中國(guó)滬深股市565家上市公司的治理結(jié)構(gòu)因素同這些公司1999～2003年時(shí)段內(nèi)投資效率的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。 《公司治理結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期投資價(jià)值：基于中國(guó)上市公司的實(shí)證分析》適合從事相關(guān)研究工作的人員參考、閱讀。

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