第一大股東控制與會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)及股票價(jià)值

內(nèi)容概要

國(guó)家一直要求在重要行業(yè)的公司中處于控制地位的第二大股東應(yīng)該是國(guó)有股東，而且一直采取對(duì)重要行業(yè)傾斜的宏觀調(diào)控政策。本書(shū)試圖從一個(gè)新的角度為下述三個(gè)問(wèn)題的解答提供一些經(jīng)驗(yàn)證據(jù)：一是第一大股東的控股地位及其組織屬性對(duì)會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)及股票價(jià)值有何種影響？二是第一大股東所持股權(quán)的國(guó)家股和國(guó)有法人股的區(qū)分對(duì)會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)與股票價(jià)值的影響是否存在著差異？三是第一大股東的控制力和所有權(quán)屬性同會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)及股票價(jià)值的關(guān)系具有行業(yè)特點(diǎn)嗎？ 本書(shū)選擇滬深兩市1998年以前上市的12個(gè)行業(yè)中的541家公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)： 　　第一，在將541家公司按行業(yè)分成兩組的情況下，第Ⅰ組（公用、冶金、醫(yī)藥、食品釀酒與農(nóng)業(yè)、商業(yè)、建筑房產(chǎn)與酒店、材料）中，第一大股東絕對(duì)控股公司會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)顯著好；但第Ⅱ組（機(jī)械、化工、IT、紡織、汽車(chē)、家電等）中，第一大股東絕對(duì)控股公司的會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)顯著差。兩組行業(yè)絕對(duì)控股公司的A股市凈率均低于相對(duì)控股公司。第一大股東對(duì)后面四大聯(lián)合表決權(quán)的傾軋性（contestability）及對(duì)第Ⅱ組的會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)影響顯著為正；對(duì)其余所有股東聯(lián)合表決權(quán)的傾軋性及對(duì)第Ⅰ組的會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)影響顯著為正，但對(duì)第Ⅱ 組的會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)影響顯著為負(fù)；第一大股東對(duì)其他股東的傾軋性對(duì)兩組公司的市凈率影響均顯著為負(fù)?！　〉诙谝淮蠊蓶|持股超過(guò)2/3時(shí)，兩組公司的會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)及流通A股市凈率均與其正相關(guān)；在其他區(qū)間，市凈率均與其負(fù)相關(guān)；持股比率在1/4-1 /2區(qū)間，兩組樣本的會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)均與其負(fù)相關(guān)；持股比率1/2-2/3區(qū)間，樣本I的業(yè)績(jī)與其顯著正相關(guān)。市凈率均與股票盤(pán)子顯著負(fù)相關(guān)，A股市場(chǎng)對(duì)固定資產(chǎn)比重與銷(xiāo)售增長(zhǎng)持否定態(tài)度?！　〉谌瑢⑸鲜泄镜牡谝淮蠊蓶|及其控股股東劃分為地方政府、地方政府機(jī)構(gòu)、地方綜合性資產(chǎn)管理公司、地方行業(yè)控股公司、地方一般國(guó)有法人、中央企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)七大類(lèi)，實(shí)證發(fā)現(xiàn)，地方行業(yè)控股公司控制最優(yōu)，地方綜合性資產(chǎn)管理公司最差，地方政府和政府機(jī)構(gòu)控制較差；沒(méi)有看到一般國(guó)有法人控股和非國(guó)有控股存在顯著差異；第一大股東持股中的國(guó)家股與公司業(yè)績(jī)及股票價(jià)值負(fù)相關(guān)，但第一大持股中的國(guó)有法人股與公司業(yè)績(jī)及股票價(jià)值正相關(guān)。　　第四，控制住固定資產(chǎn)投資影響以后，第l組行業(yè)第一大股東持股對(duì)業(yè)績(jī)的正面影響和第Ⅱ組行業(yè)第一大股東持股對(duì)業(yè)績(jī)的負(fù)面影響依然存在，冶金、機(jī)械、食品釀酒與農(nóng)業(yè)的固定資產(chǎn)投資顯著提高了業(yè)績(jī)，建筑房產(chǎn)與酒店的房屋投資及紡織的設(shè)備投資顯著降低了業(yè)績(jī)。

作者簡(jiǎn)介

劉任帆，男，1968年出生，湖南隆回人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、副教授，在站企業(yè)博士后。1990年從河北地質(zhì)學(xué)院統(tǒng)計(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)畢業(yè)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位；1996年從上海財(cái)經(jīng)大學(xué)企業(yè)財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)畢業(yè)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位；2006年從清華大學(xué)工商管理專(zhuān)業(yè)公司理財(cái)與會(huì)計(jì)學(xué)方向畢業(yè)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。杭州市2006年度新世紀(jì)“131”人才培養(yǎng)人選，具有注冊(cè)會(huì)計(jì)師和杭州市國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)資格，有豐富的企業(yè)管理實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。 發(fā)表論文十余篇，完成廳局級(jí)課題一項(xiàng)，正在從事廳局級(jí)課題一項(xiàng)。

書(shū)籍目錄

第1章 緒論　1.1 選題背景　1.2 本書(shū)研究結(jié)構(gòu)、研究目的和研究框架　1.3 樣本數(shù)據(jù)來(lái)源、樣本選擇與樣本數(shù)據(jù)描述　1.4 本書(shū)的創(chuàng)新第2章 第一大股東的控制力與會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)及股票價(jià)值　2.1 制度背景分析　2.2 國(guó)外文獻(xiàn)回顧　2.3 三個(gè)國(guó)外模型及簡(jiǎn)要評(píng)述　2.4 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)回顧　2.5 第一大股東的控制力與會(huì)計(jì)業(yè)績(jī)及股票價(jià)值實(shí)證研究第3章 第一大股東的屬性與公司業(yè)績(jī)　3.1 我國(guó)股份制企業(yè)股本結(jié)構(gòu)形成歷史的制度回顧　3.2 公共財(cái)政理論與我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的布局調(diào)整　3.3 制度背景分析：國(guó)有資產(chǎn)管理體制的演變　3.4 國(guó)外文獻(xiàn)回顧　3.5 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)述評(píng)　3.6 第一大股東及其控股股東類(lèi)型與公司業(yè)績(jī)及股票價(jià)值實(shí)證研究第4章 第一大股東固定資產(chǎn)投資與公司業(yè)績(jī)　4.1 制度背景分析　4.2 國(guó)外文獻(xiàn)回顧　4.3 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)回顧　4.4 固定資產(chǎn)投資與公司業(yè)績(jī)關(guān)系的實(shí)證研究　4.5 本章小結(jié)第5章 全書(shū)主要結(jié)論、政策建議和研究的局限性　5.1 主要結(jié)論　5.2 政策建議　5.3 研究的局限性參考文獻(xiàn)后記

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