第一大股東控制與會計業(yè)績及股票價值

內(nèi)容概要

國家一直要求在重要行業(yè)的公司中處于控制地位的第二大股東應(yīng)該是國有股東，而且一直采取對重要行業(yè)傾斜的宏觀調(diào)控政策。本書試圖從一個新的角度為下述三個問題的解答提供一些經(jīng)驗證據(jù)：一是第一大股東的控股地位及其組織屬性對會計業(yè)績及股票價值有何種影響？二是第一大股東所持股權(quán)的國家股和國有法人股的區(qū)分對會計業(yè)績與股票價值的影響是否存在著差異？三是第一大股東的控制力和所有權(quán)屬性同會計業(yè)績及股票價值的關(guān)系具有行業(yè)特點嗎？ 本書選擇滬深兩市1998年以前上市的12個行業(yè)中的541家公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)： 　　第一，在將541家公司按行業(yè)分成兩組的情況下，第Ⅰ組（公用、冶金、醫(yī)藥、食品釀酒與農(nóng)業(yè)、商業(yè)、建筑房產(chǎn)與酒店、材料）中，第一大股東絕對控股公司會計業(yè)績顯著好；但第Ⅱ組（機(jī)械、化工、IT、紡織、汽車、家電等）中，第一大股東絕對控股公司的會計業(yè)績顯著差。兩組行業(yè)絕對控股公司的A股市凈率均低于相對控股公司。第一大股東對后面四大聯(lián)合表決權(quán)的傾軋性（contestability）及對第Ⅱ組的會計業(yè)績影響顯著為正；對其余所有股東聯(lián)合表決權(quán)的傾軋性及對第Ⅰ組的會計業(yè)績影響顯著為正，但對第Ⅱ 組的會計業(yè)績影響顯著為負(fù)；第一大股東對其他股東的傾軋性對兩組公司的市凈率影響均顯著為負(fù)?！　〉诙?，第一大股東持股超過2/3時，兩組公司的會計業(yè)績及流通A股市凈率均與其正相關(guān)；在其他區(qū)間，市凈率均與其負(fù)相關(guān)；持股比率在1/4-1 /2區(qū)間，兩組樣本的會計業(yè)績均與其負(fù)相關(guān)；持股比率1/2-2/3區(qū)間，樣本I的業(yè)績與其顯著正相關(guān)。市凈率均與股票盤子顯著負(fù)相關(guān)，A股市場對固定資產(chǎn)比重與銷售增長持否定態(tài)度?！　〉谌瑢⑸鲜泄镜牡谝淮蠊蓶|及其控股股東劃分為地方政府、地方政府機(jī)構(gòu)、地方綜合性資產(chǎn)管理公司、地方行業(yè)控股公司、地方一般國有法人、中央企業(yè)和非國有企業(yè)七大類，實證發(fā)現(xiàn)，地方行業(yè)控股公司控制最優(yōu)，地方綜合性資產(chǎn)管理公司最差，地方政府和政府機(jī)構(gòu)控制較差；沒有看到一般國有法人控股和非國有控股存在顯著差異；第一大股東持股中的國家股與公司業(yè)績及股票價值負(fù)相關(guān)，但第一大持股中的國有法人股與公司業(yè)績及股票價值正相關(guān)?！　〉谒模刂谱」潭ㄙY產(chǎn)投資影響以后，第l組行業(yè)第一大股東持股對業(yè)績的正面影響和第Ⅱ組行業(yè)第一大股東持股對業(yè)績的負(fù)面影響依然存在，冶金、機(jī)械、食品釀酒與農(nóng)業(yè)的固定資產(chǎn)投資顯著提高了業(yè)績，建筑房產(chǎn)與酒店的房屋投資及紡織的設(shè)備投資顯著降低了業(yè)績。

作者簡介

劉任帆，男，1968年出生，湖南隆回人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、副教授，在站企業(yè)博士后。1990年從河北地質(zhì)學(xué)院統(tǒng)計學(xué)專業(yè)畢業(yè)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位；1996年從上海財經(jīng)大學(xué)企業(yè)財務(wù)管理專業(yè)畢業(yè)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位；2006年從清華大學(xué)工商管理專業(yè)公司理財與會計學(xué)方向畢業(yè)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。杭州市2006年度新世紀(jì)“131”人才培養(yǎng)人選，具有注冊會計師和杭州市國有企業(yè)財務(wù)總監(jiān)資格，有豐富的企業(yè)管理實務(wù)經(jīng)驗。 發(fā)表論文十余篇，完成廳局級課題一項，正在從事廳局級課題一項。

書籍目錄

第1章 緒論　1.1 選題背景　1.2 本書研究結(jié)構(gòu)、研究目的和研究框架　1.3 樣本數(shù)據(jù)來源、樣本選擇與樣本數(shù)據(jù)描述　1.4 本書的創(chuàng)新第2章 第一大股東的控制力與會計業(yè)績及股票價值　2.1 制度背景分析　2.2 國外文獻(xiàn)回顧　2.3 三個國外模型及簡要評述　2.4 國內(nèi)文獻(xiàn)回顧　2.5 第一大股東的控制力與會計業(yè)績及股票價值實證研究第3章 第一大股東的屬性與公司業(yè)績　3.1 我國股份制企業(yè)股本結(jié)構(gòu)形成歷史的制度回顧　3.2 公共財政理論與我國國民經(jīng)濟(jì)的布局調(diào)整　3.3 制度背景分析：國有資產(chǎn)管理體制的演變　3.4 國外文獻(xiàn)回顧　3.5 國內(nèi)文獻(xiàn)述評　3.6 第一大股東及其控股股東類型與公司業(yè)績及股票價值實證研究第4章 第一大股東固定資產(chǎn)投資與公司業(yè)績　4.1 制度背景分析　4.2 國外文獻(xiàn)回顧　4.3 國內(nèi)文獻(xiàn)回顧　4.4 固定資產(chǎn)投資與公司業(yè)績關(guān)系的實證研究　4.5 本章小結(jié)第5章 全書主要結(jié)論、政策建議和研究的局限性　5.1 主要結(jié)論　5.2 政策建議　5.3 研究的局限性參考文獻(xiàn)后記

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