似火牛年

內(nèi)容概要

　　第一，本書是以日歷年為單位進行研究，即統(tǒng)計每年的價格變動情況，選擇出年價格漲幅大的10年作為研究標的。雖然證券市場的影響因素中具有許多年度強相關(guān)因素如企業(yè)財務報表的公布周期、企業(yè)分配的周期、大選等政治事件的周期等，但進行交易研究時，日歷年并不是一個好的研究單位。因為，市場是信息的綜合體的多重因素，其中許多因素均不與年度強相關(guān)，交互作用必定會淡化日歷年這種非市場單位的意義。特別是隨著相關(guān)工具如信息獲取和傳遞技術(shù)的發(fā)展，“股市在一年之內(nèi)發(fā)生壯觀上升過程” 的幾率已經(jīng)減少了，從而對這種可能性研究的重要性似乎也在減弱。換言之，即使這種與日歷年度相關(guān)的研究有價值，也多限于報表統(tǒng)計意義上的，如基金管理公司等資產(chǎn)管理機構(gòu)的業(yè)績對比與考核等。從這個角度講，對市場特殊事件——即本書所言的“市場沖擊”——的研究和對“從波峰到波谷的價格波動進行研究”似乎更具有現(xiàn)實意義。第二，本書的研究表明，證券市場的相關(guān)理論，如有效市場理論、周期理論，以及某些傳統(tǒng)分析方法，如市盈率法、基本分析法等，均不能對研究樣本廠年利好之年）進行合理解釋，而只有貨幣因素則似乎“始散發(fā)揮著重要的作用”。這一推斷雖然從本書的事件歸納中能夠得到佐證，但卻并不充分。貨幣因素（在本書中主要指利率的變動）的確是影響證券市場的最重要因素之一，而且在現(xiàn)代信用條件下，這一影響因素的力度似乎正在加強、作用方式也似乎更趨于復雜，但只有通過一系列的傳遞，如對相關(guān)主體信心的影響等，該因素才能真正發(fā)揮作用。而本書中被認為失靈的理論，許多正是以這一傳導序列中的重要要素為對象的。第三，本書的結(jié)論認為，一個利好之年（大牛市）的可能條件是“壓低的價格和意料之外的信貸松動過程”。應該說這一結(jié)論也僅具有參考價值，因為，“低的價格”和“意料之外”都是主觀判斷，作為事后標準可以接受，但不可能作為事前標準而給予準確判斷。從這個角度講，本書所重點揭示的證券交易的機會選擇與把握，與其說是一門科學，不如說是一門藝術(shù)。

作者簡介

　　馬丁·S·弗里德森1975年畢業(yè)于哈佛商學院，之后一直在華爾街工作。他在哈佛商學院獲得了歷史學的學士學位?，F(xiàn)任美林公司董事長，在被選入“泛美機構(gòu)投資者研究小組”之后，他被人譽為“高收益?zhèn)袌鲋械奶┒贰薄?/pre>


書籍目錄
叢書序言中文版序言原版前言致謝作者簡介1908年股市從1907年的大恐慌中反彈出來，并且躲過了歐洲戰(zhàn)爭的威脅和總統(tǒng)候選人威廉·詹寧斯·布萊恩第三次參加選舉所帶來的威脅1915年威廉·詹寧斯·布萊恩辭去了國務卿的職務，從而結(jié)束了美國金融領(lǐng)域內(nèi)的中立態(tài)度，這樣第一次世界大戰(zhàn)從一個不利因素變成了刺激性因素。1927年紐約聯(lián)邦儲備銀行主管本杰明·斯通推行了寬松的傾向政策，致使保證貸款業(yè)務大量涌現(xiàn)，傳統(tǒng)的股票估價方法被柯立芝新世紀帶來的樂觀情緒所替代。1928年本杰明·斯通試圖減緩信貸的膨脹速度，但是保證金借貸者卻將這一上揚趨勢保持了下來，商業(yè)部長赫伯特·胡佛盡管一再要求對投機交易進行控制但是柯立芝總統(tǒng)對此卻置之不理。1933年弗蘭克林·羅斯福的通貨膨脹政策為股票市場從經(jīng)濟大蕭條的最低點迅速發(fā)展起來，提供了必要的經(jīng)濟刺激。1935年人們對銀行系統(tǒng)的信心得以恢復，信貸資金充斥市場，同時在汽車行業(yè)的帶動下經(jīng)濟發(fā)展開始出現(xiàn)反彈跡象，股市沸騰了起來。1954年經(jīng)濟發(fā)展的減速致使財政部和聯(lián)邦儲備委員會開始將工作重點從控制通貨膨脹轉(zhuǎn)移到了規(guī)避經(jīng)濟衰退上，股票平均價格水平迅速上揚到了1929年以來的最高水平。1958年1975年1995年結(jié)束語參考文獻索引





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　　這套系列叢書向您講述的是美國金融發(fā)展史長河中一個個真實的故事。她講了一條街——華爾街的變遷，一個國——美國的行來壟斷，一個領(lǐng)域——金融領(lǐng)域產(chǎn)生動蕩的起因等等 ，剖析了人對金錢的貪婪和欲望這種人性中的組成部分對一個個歷史事件的纏繞，這是一套可讀性很強的書籍，是人們茶余飯后展現(xiàn)自己知識面和高品味的資料庫。這本書指出，精確地估計股市的未來是一個很不切實際的目標，但是，通過考察歷史可以得到一些線索，從而有助于估計下一次股市機會的到來。本書為了尋找這種線索，對20世紀10個最佳年份做了嘗試性的考察，從而證明確實存在著一些共同之處。





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