資本市場(chǎng)的混沌與秩序

用戶評(píng)論 (總計(jì)5條)

•   　　1，批評(píng)有效市場(chǎng)假說(shuō)和隨機(jī)游動(dòng)的人很多，但是這本書的新意在于用分形統(tǒng)計(jì)學(xué)和混沌理論來(lái)詮釋價(jià)格
  　　2，更多的是一種理論批判，沒有涉及如何做交易策略
  　　3，高斯隨機(jī)游動(dòng)的分形數(shù)是2，而實(shí)際的價(jià)格波動(dòng)分形數(shù)是一個(gè)1~2之間的數(shù)
  　　
•   　　 先是接觸了比爾 威廉姆的“混沌操作法”三本書，再接著是開始了解量子理論的知識(shí)，再接著是粗讀了《混沌：開創(chuàng)新科學(xué)》
  　　 比起前面幾本，這本在理解上來(lái)講，難度減小了，也許是和已經(jīng)有過(guò)相關(guān)了解有關(guān)。
  　　 學(xué)習(xí)混沌理論，能更好的去理解世界了，市場(chǎng)是世界的一部分，也就能更好的理解市場(chǎng)了。
  　　 讀此書，會(huì)更直接的去和市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)，而《混沌：開創(chuàng)新科學(xué)》，畢竟有些隔靴搔癢之感覺。
  　　 建議有些基礎(chǔ)再來(lái)閱讀，因?yàn)樗潜緩氐赘淖冇^念的書，沒有基礎(chǔ)，根本接受不了，會(huì)沒有耐心讀下去
•   　　【資本市場(chǎng)的混沌與秩序】
  　　分形幾何學(xué)
  　　分形統(tǒng)計(jì)學(xué)
  　　混沌理論
  　　縱觀整個(gè)有記錄的歷史，人們一直試圖使生活結(jié)構(gòu)化和組織化。
  　　如果資本市場(chǎng)是非線性動(dòng)力系統(tǒng)，你們我們應(yīng)當(dāng)預(yù)期：
  　　1. 長(zhǎng)期相關(guān)性和趨勢(shì)（反饋效應(yīng)）；
  　　2. 某些條件下和某些試點(diǎn)的無(wú)規(guī)（臨界水平）市場(chǎng)；
  　　3. 在更小的時(shí)間增量上看上去仍然相同并具有類似統(tǒng)計(jì)學(xué)特征的（分形結(jié)構(gòu)）收益率市場(chǎng)序列；
  　　4. 我們預(yù)測(cè)的時(shí)間越長(zhǎng)，預(yù)測(cè)就越不可靠（對(duì)于初始條件的敏感依賴性）。
  　　基本分析者假定投資者是理性的，否則價(jià)值就不能重申自己的地位；
  　　技術(shù)分析者假定市場(chǎng)石油感情或凱恩斯爵士所說(shuō)的“動(dòng)物精神”驅(qū)動(dòng)的。
  　　資本市場(chǎng)理論總的老說(shuō)是依賴于正態(tài)分布的收益率的。
  　　當(dāng)復(fù)雜性出現(xiàn)時(shí)，精確性陳述失去意義，而有意的陳述失去精確性。
  　　
  　　
•   　　　　使用分形幾何的方法來(lái)看，空間并不僅是二維和三維的，而是有分?jǐn)?shù)維數(shù)出現(xiàn)，時(shí)間也并不僅是某一個(gè)瞬間，而是可以分成不同包含的周期。這種顛覆歐幾里得的新幾何學(xué)方式，正好吻合“力量投機(jī)理論”對(duì)證券市場(chǎng)分不同時(shí)間周期和不同空間范圍的研究方法。證券市場(chǎng)也是一樣，它不是以歐幾里得的幾何學(xué)方式在運(yùn)行，而是以伯努瓦.芒德勃羅（Benoit Mandelbrot）的幾何學(xué)在運(yùn)行。
  　　
  　　
  　　　　在證券市場(chǎng)中，每一個(gè)時(shí)間點(diǎn)放在不同的時(shí)間周期里，它的特性是不同的；同樣，每一個(gè)空間點(diǎn)放在不同的空間范圍里，它的特性也是不同的。傳統(tǒng)的證券分析方法，就像傳統(tǒng)幾何學(xué)一樣，是使用線性的思維方式來(lái)看待的，而“力量投機(jī)理論”則跳出它的局限，同時(shí)將時(shí)間和空間進(jìn)行了分形，通過(guò)分形的方式將推動(dòng)市場(chǎng)運(yùn)行的力量進(jìn)行細(xì)化，從而獲取最佳的投機(jī)機(jī)會(huì)。
  　　
  　　
  　　　　分形幾何、非線性動(dòng)力學(xué)等超越傳統(tǒng)的數(shù)學(xué)思維方式，正像突變、混沌理論、復(fù)雜適應(yīng)系統(tǒng)超越傳統(tǒng)的物理學(xué)思維方式一樣，運(yùn)用它們的思想，可以更好地分析證券市場(chǎng)的運(yùn)行?！傲α客稒C(jī)理論”正是這樣的一種嘗試，它也已經(jīng)被我證明，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超越以往各種各樣的投資和投機(jī)方法，進(jìn)一步的完善則是我現(xiàn)在做的：繼續(xù)融合最頂尖的現(xiàn)代各門科學(xué)思想，深化跨學(xué)科投資思想研究，從運(yùn)應(yīng)實(shí)際獲得高額的持續(xù)的投資收益。
  　　
  　　
  　　1、一個(gè)系統(tǒng)的均衡意味著死亡
  　　
  　　
  　　　　“在經(jīng)濟(jì)學(xué)和資本市場(chǎng)理論中，我們長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)一直使用有關(guān)一個(gè)系統(tǒng)如果不受干擾就會(huì)趨向于均衡的牛頓假定。在關(guān)于運(yùn)動(dòng)的物理學(xué)中，均衡是與靜止的物體聯(lián)系在一起的。運(yùn)動(dòng)是在外力擾動(dòng)系統(tǒng)時(shí)出現(xiàn)的。當(dāng)把牛頓動(dòng)力學(xué)應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)學(xué)和資本市場(chǎng)理論時(shí)，我們也把系統(tǒng)模型建立成除非外生沖擊擾動(dòng)，否則就自然處于均衡狀態(tài)的形式。這樣，在供給與需求之間存在著一個(gè)自然平衡，除非一個(gè)外生沖擊擾動(dòng)了供給或需求，而這將導(dǎo)致系統(tǒng)尋求一個(gè)新的均衡。這是自然界的均衡理論的一個(gè)延伸。”（P31）
  　　
  　　
  　　　　“均衡的概念。計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)是以此為前提的，如果沒有外部的或外生的影響，系統(tǒng)將處于休止?fàn)顟B(tài)。這是經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于均衡的一個(gè)定義。所有東西都是均衡的，供給等于需求。當(dāng)系統(tǒng)受到擾動(dòng)時(shí)，外生因素使其偏離均衡。系統(tǒng)對(duì)于擾動(dòng)的反應(yīng)是以線性方式回歸均衡。系統(tǒng)將立即作出反應(yīng)，因?yàn)樗Ｍ幱诰鉅顟B(tài)而痛恨失去平衡。系統(tǒng)要求井井有條，萬(wàn)物各就其位。
  　　　　“然而，如果我們看一看一個(gè)有生命的世界的生態(tài)——例如地球的生態(tài)——就會(huì)發(fā)現(xiàn)大自然不喜歡均衡。如果一個(gè)物種或一個(gè)系統(tǒng)想要生存，它就必須進(jìn)化：如普里高津（Prigogine）所宣稱的那樣，它必須‘遠(yuǎn)離均衡’。月亮倒是處于均衡狀態(tài)，但它是一顆死星球。
  　　　　“一個(gè)自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)也是一個(gè)進(jìn)化的結(jié)構(gòu)。控制經(jīng)濟(jì)并使其更穩(wěn)定（或使它處于均衡狀態(tài)）的努力都失敗了。蘇聯(lián)式共產(chǎn)主義最近的崩潰只是一個(gè)例子。其他‘烏托邦’社會(huì)也曾試圖創(chuàng)立一個(gè)均衡的經(jīng)濟(jì)，但它們?nèi)际×恕?br /> 　　　　“均衡意味著排除感情力量的存在，如貪婪和恐懼，這些力量促使經(jīng)濟(jì)進(jìn)化并適應(yīng)新的條件。管制這些人類的傾向以在某種程度上限制其影響是可取的，但將其完全去除則意味著去除一個(gè)系統(tǒng)的生命，包括那些發(fā)展所必需的遠(yuǎn)離均衡狀態(tài)的條件。一個(gè)系統(tǒng)的均衡意味著一個(gè)系統(tǒng)的死亡?！保≒3）
  　　
  　　
  　　
  　　2、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的簡(jiǎn)化堅(jiān)定
  　　
  　　
  　　　　“資本市場(chǎng)理論總的來(lái)說(shuō)是依賴于正態(tài)分布的收益率的。經(jīng)典研究試圖證明這一高斯假定，但多半是給出相反結(jié)果?！保≒18）
  　　
  　　
  　　　　“理性投資者的簡(jiǎn)化假定導(dǎo)致了一個(gè)可能是建立在沙灘上的城堡的整個(gè)分析框架。通過(guò)把一個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)框架賦予觀測(cè)或收益率的獨(dú)立性的關(guān)鍵性假設(shè)，理性投資者的概念和有效市場(chǎng)假說(shuō)被構(gòu)建來(lái)使概率微積分的應(yīng)用正當(dāng)化。資本市場(chǎng)理論試圖使投資環(huán)境比實(shí)際更整齊或更有秩序?！保≒29）
  　　
  　　
  　　　　“通過(guò)使其變得干凈利索和可以求解的方式來(lái)簡(jiǎn)化自然的企圖再一次把我們引向了誤導(dǎo)性結(jié)論。
  　　　　“我們喜歡計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)分析，因?yàn)榭梢郧蟪鏊淖顑?yōu)解。然而，如果市場(chǎng)是非線性的，就會(huì)存在許多可能的解。試圖發(fā)現(xiàn)一個(gè)唯一的最優(yōu)解卻可能是一個(gè)被引入歧途的探求。
  　　　　“我們必須判斷，如果我們放寬這些簡(jiǎn)化假設(shè)的話，當(dāng)下的范式會(huì)受到多么嚴(yán)重的影響。資本市場(chǎng)理論的創(chuàng)立者們十分清楚這些簡(jiǎn)化假設(shè)的影響，但他們認(rèn)為這并沒有嚴(yán)重地降低模型的有用性。”（P29）
  　　
  　　
  　　
  　　3、分形、分形維和分形時(shí)間
  　　
  　　
  　　　　“分形形狀在空間方面顯示出自相似性。分形時(shí)間序列則在時(shí)間方面顯示自相似性。分形時(shí)間序列是隨機(jī)分形，比起我們開始時(shí)敘述的純粹的數(shù)學(xué)分形來(lái)，隨機(jī)分形與自然物體有更多的共同之處。我們主要關(guān)心的是分形時(shí)間序列，但分形形狀可以給我們一個(gè)很好的直覺基礎(chǔ)，讓我們理解‘自相似性’究竟是什么意思。我們可以沿著這條路很容易地走進(jìn)分形時(shí)間序列?！保≒36）
  　　
  　　
  　　　　“一個(gè)時(shí)間序列，只有當(dāng)它被許許多多的發(fā)生可能性相等的事件所影響時(shí)，才是隨機(jī)的。用統(tǒng)計(jì)學(xué)術(shù)語(yǔ)說(shuō)，它有很大的自由度。一個(gè)非隨機(jī)時(shí)間序列反映出其影響的非隨機(jī)性質(zhì)。數(shù)據(jù)會(huì)團(tuán)在一起，反映出其影響的內(nèi)在的相關(guān)性。換句話說(shuō)，時(shí)間序列是分形的?！保≒43）
  　　
  　　
  　　　　“分形維告訴我們形狀或時(shí)間序列是如何填充它們的空間的。一個(gè)物體填充其空間的方式是由其形成過(guò)程中所牽涉到的力量決定的。對(duì)于一條海岸線來(lái)說(shuō)，有關(guān)的力量是其形成過(guò)程中所牽涉的地質(zhì)學(xué)現(xiàn)象，如水的壓力和火山活動(dòng)。對(duì)于一個(gè)股票收益率的時(shí)間序列來(lái)說(shuō)，微觀和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響著投資者對(duì)于究竟什么東西有價(jià)值的認(rèn)識(shí)。不同的股票對(duì)于同樣的宏觀經(jīng)濟(jì)新聞可能有不同的反應(yīng)，因?yàn)楣舅鶎俚漠a(chǎn)業(yè)、資產(chǎn)負(fù)債表和前景各個(gè)不同。然而，用數(shù)圓圈的方法去確定分形維是不實(shí)用的。
  　　　　“我們尚未探究分形維對(duì)于概率分布的影響。我們已經(jīng)看到，分形形狀和時(shí)間序列的特征是長(zhǎng)期相關(guān)性。它們不一定遵循隨機(jī)游動(dòng)，它們的概率分布不是一個(gè)正態(tài)分布（著名的鐘形曲線），而是另有不同的形狀?！保≒46）
  　　
  　　
  　　　　“分形分析使得數(shù)學(xué)對(duì)于模型制作者更復(fù)雜了，但它得出的結(jié)果更接近于實(shí)際從業(yè)者的經(jīng)驗(yàn)。資本市場(chǎng)中的分形結(jié)構(gòu)給了我們循環(huán)、趨勢(shì)和許多可能的‘公平價(jià)值’。通過(guò)帶有自人類決策的定性方面，并賦予它們以可以度量的、數(shù)量的特性，它帶來(lái)了那些使得資本市場(chǎng)令人感興趣的性質(zhì)。分形統(tǒng)計(jì)學(xué)承認(rèn)生活是混亂和復(fù)雜的，存在許許多多的可能性?！保≒83）
  　　
  　　
  　　
  　　4、非線性動(dòng)力學(xué)：反饋、臨界
  　　
  　　
  　　　　“龐加萊（1908）解釋了為什么這些非線行性質(zhì)是重要的：
  　　　　“‘一個(gè)我們根本注意不到的非常小的因可以決定一個(gè)我們不可能注意不到果，而那時(shí)我們會(huì)說(shuō)這果是出于偶然……初始條件的很小差異產(chǎn)生出最終現(xiàn)象的極大不同的這種情況是會(huì)發(fā)生的。前者的很小的誤差導(dǎo)致后者的極大的誤差。預(yù)測(cè)變得不可能……’
  　　　　“這個(gè)效應(yīng)現(xiàn)在被稱為‘對(duì)于初始條件的敏感依賴’，并且已變成動(dòng)力學(xué)系統(tǒng)的重要特征。一個(gè)動(dòng)力學(xué)系統(tǒng)是內(nèi)在地不可可作長(zhǎng)期預(yù)測(cè)的。
  　　　　“不可預(yù)測(cè)性是由于兩個(gè)原因出現(xiàn)的。動(dòng)力學(xué)系統(tǒng)是反饋系統(tǒng)。出來(lái)的東西會(huì)回去，經(jīng)過(guò)變換，再出來(lái)，沒完沒了。除了變換是指數(shù)以外，反饋系統(tǒng)非常像復(fù)利，它有一個(gè)高于1的冪。任何初始值的差別又都會(huì)按指數(shù)增長(zhǎng)。
  　　　　“復(fù)雜系統(tǒng)的另一個(gè)特征牽涉到臨界水平的概念。一個(gè)經(jīng)典的例子就是‘壓斷了駱駝背的一根稻草’。當(dāng)重量被加到一只駱駝的背上的時(shí)間，最后會(huì)達(dá)到駱駝不能再承擔(dān)任何更多的重量的一個(gè)點(diǎn)。于是放在駱駝背上一根稻草都會(huì)使駱駝垮下來(lái)。駱駝突然垮下來(lái)是一個(gè)非線性反應(yīng)，因?yàn)樵隈橊効宓艉湍歉囟ǖ牡静葜g沒有直接關(guān)系。所有重量的累積效應(yīng)最后超過(guò)了駱駝?wù)局钡哪芰Γ橊劦呐R界水平），使得駱駝垮下來(lái)。
  　　　　“……動(dòng)力學(xué)系統(tǒng)是反饋系統(tǒng)?；煦鐒?dòng)力學(xué)系統(tǒng)的關(guān)鍵要素包括對(duì)于初始條件的敏感依賴、臨界水平和分形維。了解非線性動(dòng)力學(xué)系統(tǒng)的一個(gè)重要部分就是用眼睛看它們。在混沌研究中，如同我們?cè)诜中畏治鲋幸呀?jīng)發(fā)現(xiàn)的那樣，視覺審視變得很重要。
  　　　　“在非線性系統(tǒng)中，對(duì)于數(shù)據(jù)的視覺審視變得很重要，因?yàn)樵谝话闱闆r下，這些問(wèn)題沒有單一解。一般存在著多個(gè)——多半是無(wú)限個(gè)——解。就像在實(shí)際生活中一樣，存在著許多可能性。”（P109-110）
  　　
  　　
•   　　先生,你好,我對(duì)股市中復(fù)雜性理論的應(yīng)用也很有興趣,也許有機(jī)會(huì)一起探討

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