價(jià)值評(píng)估(公司價(jià)值的衡量與管理第3版)

用戶評(píng)論 (總計(jì)39條)

•   　　《價(jià)值評(píng)估》這本書(shū)，之前實(shí)習(xí)讀時(shí)津津有味，不再實(shí)習(xí)后，便再?zèng)]翻過(guò)。這幾天因?yàn)槊嬖?，又再翻了一遍，發(fā)覺(jué)這書(shū)真的如初見(jiàn)般讓人喜愛(ài)。
  　　估值的方法有很多，《價(jià)值評(píng)估》所推崇的ROIC估值法只是其中一種，它可能是最好的估值方法，可能不是。不論怎樣，這本書(shū)都值得認(rèn)真研讀，因其對(duì)細(xì)節(jié)的挖掘和一些共通的思想值得體會(huì)和借鑒。
  　　比如，若要計(jì)算投入資本，需要知道經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)，僅此一項(xiàng)便因公司所處行業(yè)和自身特點(diǎn)而復(fù)雜多變，牽涉到財(cái)報(bào)中很多瑣碎的項(xiàng)目，如何取舍，如何調(diào)整，都需依靠自己的判斷。
  　　又比如，即使是ROiC估值，也因公司所處行業(yè)、公司的成長(zhǎng)階段而各有特點(diǎn)，因此，研究員應(yīng)對(duì)其所研究的行業(yè)特點(diǎn)有所了解，才能真正做好估值。
•   　　無(wú)非兩個(gè)原因：1. 讀原版的吃力；
  　　2. 讀不懂原版的……
  　　總結(jié)起來(lái)，就一個(gè)原因：時(shí)間成本。
  　　因?yàn)樽x者的時(shí)間成本高，因此譯作的價(jià)值便水漲船高。所以，翻譯工作者們，你們才可以胡編亂造！比如第七章調(diào)整報(bào)表部分，有些文字和圖表內(nèi)容（數(shù)據(jù)）對(duì)不上，按我猜測(cè)，圖表是新的，文字來(lái)自對(duì)第三版的復(fù)制粘貼。
  　　書(shū)是好書(shū)，經(jīng)典也很經(jīng)典，但是第四版和第五版的差別還是很大的，2010年的第五版到現(xiàn)在還沒(méi)有譯本，而第四版中譯本是07年出版的，不能理解。
  　　好好的一本書(shū)，翻譯成這樣，我心里默默的罵一句，去看原版了。
•   　　1.這是一本來(lái)自美國(guó)的書(shū)，里面的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)自GAAP，可能在國(guó)內(nèi)的實(shí)務(wù)中并不能照搬照用，如關(guān)于租賃資本化、利息費(fèi)用并不在成本中列示、但是他嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃悸房梢詾槲覀兲峁┙梃b。
  　　2.其中提到了原書(shū)附贈(zèng)的麥肯錫在實(shí)務(wù)中用到的EXCEL模型，在本書(shū)中并不附贈(zèng)，算是可惜，國(guó)內(nèi)讀者不能比照模型進(jìn)行更好的學(xué)習(xí)。
•   　　blog地址:
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  　　http://www.docin.com/Bill0506
•   　　是一本相對(duì)較為通俗易懂的書(shū)，沒(méi)有財(cái)務(wù)基礎(chǔ)的話，只要在前面3章多花些時(shí)間，好好理解價(jià)值評(píng)估的意義和核心所在，之后的內(nèi)容只要硬著頭皮讀下去，還是能讀懂一二的。
  　　至于如何應(yīng)用，就需要很多的時(shí)間去投入了，找個(gè)身邊精通財(cái)務(wù)或者做證券行業(yè)分析員的人來(lái)一起學(xué)習(xí)效果會(huì)很好，畢竟這本書(shū)是以美國(guó)的財(cái)務(wù)為基礎(chǔ)，而中國(guó)國(guó)情有所差別
•   　　內(nèi)容非常好。我對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)的知識(shí)也只是略知一二，看起來(lái)有些吃力，畢竟不是作這一行的。不過(guò)，僅僅看看那些簡(jiǎn)單的部分，就覺(jué)得有些收益了。——還是要先熟悉下企業(yè)會(huì)計(jì)知識(shí)的。
•   　　內(nèi)容：★★★★★
  　　翻譯：★★★★☆
  　　排?。骸铩铩铩铩?br /> 　　裝幀：★★★☆☆
  　　
  　　無(wú)論是進(jìn)行價(jià)值投資，還是價(jià)格投機(jī)，公司價(jià)值評(píng)估都是基本面分析中的一個(gè)重要部分。只有盡可能精確的確定了目標(biāo)公司的價(jià)值，才能評(píng)估公司的可持續(xù)發(fā)展性，或公司股票價(jià)格的高低。
  　　
  　　這本書(shū)的背景是麥肯錫，三位作者中有兩位是麥肯錫的高層人士，另一位是沃頓商學(xué)院的教授。因此，本書(shū)的初衷是面向價(jià)值投資行為，但對(duì)于使用基本面分析的價(jià)格投機(jī)者來(lái)說(shuō)，也完全適用。公司價(jià)值評(píng)估是一個(gè)工具，怎樣發(fā)揮用作，取決于使用者的目的。
  　　
  　　本書(shū)分為四篇（共25章）：
  　　
  　　第一篇介紹了價(jià)值創(chuàng)造的基本原理。提出公司應(yīng)致力于長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造，并通過(guò)簡(jiǎn)單的案例對(duì)這些基本原理進(jìn)行了講解，說(shuō)明了折現(xiàn)現(xiàn)金流估值模型（DCF）的實(shí)證依據(jù)。
  　　
  　　第二篇是折現(xiàn)現(xiàn)金流估值模型（DCF）的全面介紹。告訴我們?nèi)绾畏治龉镜臍v史績(jī)效，預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流（FCF），估算合適的機(jī)會(huì)資本成本，確定價(jià)值來(lái)源，并解釋結(jié)果。本篇以喜力公司為例，通過(guò)公開(kāi)信息（任何人可以得到的信息），從外部視角全程介紹了估值過(guò)程。折現(xiàn)現(xiàn)金流估值模型（DCF）是當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資者使用最多的估值方法，即使不打算使用這種方法，也應(yīng)了解它的基本原理和操作過(guò)程。
  　　
  　　第三篇講解了價(jià)值創(chuàng)造原理怎樣應(yīng)用于公司管理。介紹了評(píng)估公司績(jī)效的框架、通過(guò)兼并、收購(gòu)和剝離創(chuàng)造價(jià)值、價(jià)值創(chuàng)造的資本結(jié)構(gòu)決策等問(wèn)題。
  　　
  　　第四篇解釋了較為復(fù)雜的價(jià)值評(píng)估。探討了高成長(zhǎng)公司、新興市場(chǎng)（比如中國(guó)A股市場(chǎng)）中的公司、多業(yè)務(wù)公司、周期性公司、銀行和保險(xiǎn)公司在估值時(shí)所面臨的問(wèn)題。同時(shí)，還說(shuō)明了不確定性和靈活性對(duì)價(jià)值的影響方式，績(jī)效期權(quán)定價(jià)理論和決策樹(shù)的應(yīng)用。
  　　
  　　公司價(jià)值評(píng)估是基本面分析重要的基礎(chǔ)性工作之一，沒(méi)有合理的價(jià)值評(píng)估，后續(xù)的分析、決策就變成了空中樓閣。
  　　
  　　對(duì)非專業(yè)人士來(lái)說(shuō)，公司價(jià)值評(píng)估主要用于股票價(jià)格投機(jī)。實(shí)際上，很多非專業(yè)人士并不知道怎樣進(jìn)行公司價(jià)值評(píng)估，在進(jìn)行基本面分析時(shí)，甚至忽略了這一過(guò)程。基本面分析要做到量化，沒(méi)有量化的分析結(jié)果，很大程度上是分析者的一廂情愿，公司價(jià)值評(píng)估就是量化一個(gè)公司基本面的過(guò)程之一。
  　　
  　　市面上關(guān)于公司價(jià)值評(píng)估的書(shū)有很多，相對(duì)而言，這本堪稱經(jīng)典。對(duì)于使用基本面分析的價(jià)格投機(jī)來(lái)說(shuō)，可與技術(shù)分析里的《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》比肩，都是基礎(chǔ)性讀物。沒(méi)有商業(yè)和財(cái)務(wù)知識(shí)的讀者，讀起來(lái)可能稍有困難。不過(guò)，正因?yàn)槿绱?，我們才?huì)知道，公司價(jià)值評(píng)估是一門(mén)系統(tǒng)的學(xué)問(wèn)，沒(méi)有簡(jiǎn)單、快速的捷徑。基本面分析更需要在經(jīng)濟(jì)、商業(yè)、管理、財(cái)務(wù)等方面的整體素養(yǎng)。
  　　
  　　在學(xué)習(xí)和使用公司價(jià)值評(píng)估時(shí)，應(yīng)本著踏實(shí)和客觀的態(tài)度，切忌急于求成和自負(fù)。事實(shí)上，很多熟悉公司價(jià)值評(píng)估這一工具的專業(yè)人士，他們的投資（或投機(jī)）業(yè)績(jī)都極為普通，甚至讓人失望，那么對(duì)非專業(yè)人士來(lái)說(shuō)，更要本著謙虛、謹(jǐn)慎的心態(tài)去面對(duì)這一過(guò)程。
•   　　正在努力的靜下心來(lái)研讀，的確好書(shū)！
  　　歷久彌新，幾十年來(lái)該書(shū)的精義一直沒(méi)有改變，非常系統(tǒng)、冷靜、理性的告訴我們到底什么是價(jià)值，這一點(diǎn)在商業(yè)投資的世界里異常重要。
  　　全書(shū)粗讀過(guò)一遍，目前正一張張的再讀，的確是具體的計(jì)算評(píng)估技術(shù)，有點(diǎn)吃力，不過(guò)該書(shū)從整體上給我們樹(shù)立起一個(gè)好的價(jià)值觀，這一點(diǎn)非常有價(jià)值。
  　　關(guān)于技術(shù)應(yīng)用，還盼有精通的讀友點(diǎn)撥一二：）
•   　　也是陸陸續(xù)續(xù)看了將近1年，昨天下決心將最后的部分翻閱了一遍。
  　　第一遍看完了。
  　　近期準(zhǔn)備看第二遍。
  　　企業(yè)價(jià)值評(píng)估其實(shí)是企業(yè)管理的核心，評(píng)估是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，涉及整個(gè)評(píng)估的思路，方法和工具。
  　　這本書(shū)是建立在麥肯錫的價(jià)值增加理論上的，看下去很有啟發(fā)。
•   　　本書(shū)具有權(quán)威性和專業(yè)性：作者均是價(jià)值評(píng)估的專業(yè)人士，有深厚的理論功底和豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，對(duì)公司價(jià)值評(píng)估問(wèn)題有深入的了解。內(nèi)容豐富新穎：本書(shū)經(jīng)過(guò)了時(shí)間考驗(yàn)，理論體系更加完整，同時(shí)提供了全新的案例，增加了對(duì)網(wǎng)絡(luò)公司，周期性公司以及新興市場(chǎng)公司的價(jià)值評(píng)估。
  　　　　 很強(qiáng)的針對(duì)性：本書(shū)針對(duì)公司的價(jià)值
•   　　炒股票的根本是要對(duì)投資的公司所具有的價(jià)值有一個(gè)正確認(rèn)識(shí).大家很容易識(shí)別黃金和白菜的價(jià)值,不會(huì)發(fā)生用白菜價(jià)賣(mài)掉黃金的低級(jí)錯(cuò)誤.但是在證券市場(chǎng)上,在買(mǎi)賣(mài)股票的時(shí)候,把白菜當(dāng)黃金買(mǎi)回家的股民大有人在.
  　　
  　　這本書(shū)就是告訴你如何正確計(jì)算和識(shí)別公司價(jià)值.
  　　
  　　證券公司的研究員,計(jì)算公司價(jià)值的方法各種各樣,但是說(shuō)到底離不開(kāi)對(duì)公司價(jià)值的評(píng)估.當(dāng)你通讀了這本書(shū),并掌握了對(duì)公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的方法,那恭喜你,你已經(jīng)和證券公司研究員站在同一個(gè)起跑線上.稍做一點(diǎn)努力,你將走在市場(chǎng)里最精英的人前面.
  　　
  　　我曾經(jīng)找研究所的研究員索取上市公司估值模板,但是被告知屬于商業(yè)機(jī)密.其實(shí)看了這本書(shū)后,就會(huì)發(fā)現(xiàn),所謂的商業(yè)機(jī)密不過(guò)如此而已.求人不如求己,當(dāng)掌握了價(jià)值評(píng)估的核心技術(shù)之后,就會(huì)發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)成為所謂市場(chǎng)內(nèi)幕消息的來(lái)源,而不是自己去打探內(nèi)幕消息.
  　　
  　　
•   　　After reading it, you could understand what's value, how to create value, whether there is any bubble in today's capital market in China. It's like a bible for those who want to do some business in this investment banking area.
  　　
  　　Easy words and a lot of interesting charts make this book very different with other boring original English books.
  　　
  　　I recommend it to you.
•   　　很不錯(cuò) 但是讀起來(lái)很吃力！
  　　希望大家 在這里交流下心的。
  　　
  　　比如說(shuō)現(xiàn)金流 我現(xiàn)在還一直沒(méi)搞太董。
•   哈哈，當(dāng)真是這樣！現(xiàn)在翻譯工作的水分很大啊，不但可能自身水平夠不上，還要故意寫(xiě)得復(fù)雜來(lái)顯示深?yuàn)W。
•   人家是賣(mài)錢(qián)的啦
•   一個(gè)模型幾百人民幣呢
•   對(duì)于使用基本面分析的價(jià)格投機(jī)來(lái)說(shuō)，可與技術(shù)分析里的《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》比肩，都是基礎(chǔ)性讀物。
  很高的評(píng)價(jià)啊
•   謝謝。已在架上待讀！
•   呵呵，最近正在考慮買(mǎi)不買(mǎi)呢~
•   覺(jué)得過(guò)于專業(yè)，不適合我！
•   價(jià)值投資的圣經(jīng)，西方商學(xué)院MBA 的標(biāo)準(zhǔn)教材
•   你給所有的書(shū)都打5星？
•   要有什么基礎(chǔ)才能看懂啊 ，有會(huì)計(jì)基礎(chǔ)行嗎
•   請(qǐng)問(wèn)飄香君，價(jià)值評(píng)估跟這兩本書(shū)內(nèi)容是否重復(fù)？？有必要三本都看么？
  股票價(jià)值評(píng)估　　http://www.douban.com/subject/1159375/　　
  現(xiàn)金流量與證券分析　　http://www.douban.com/subject/1022470/
•   三本書(shū)的主題，差別較大，有都讀一讀的必要。
•   謝謝飄香君，先研讀完價(jià)值評(píng)估再看其他兩本
•   有會(huì)計(jì)學(xué)基礎(chǔ)~
•   那些估值的證券分析師就是干這個(gè)的，比如某某證券給出**股票的目標(biāo)價(jià)為32港元。
•   我現(xiàn)在正在看這本書(shū)，可是由于缺乏財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)看起來(lái)非常吃力。想請(qǐng)教一下樓主有沒(méi)有簡(jiǎn)單一點(diǎn)的書(shū)可以過(guò)度？還是繼續(xù)硬啃？謝謝
•   我是finance專業(yè)的。。。很少遇到這種系統(tǒng)易懂的外加補(bǔ)充了很多企業(yè)實(shí)例的教材，宏微觀經(jīng)濟(jì)背景的。。愛(ài)不釋手啊，怪不得這一本被視為MBA的圣經(jīng)。
•   同感，深有同感。希望多交流
•   我倒是覺(jué)得這本書(shū)不怎么樣
•   英文版很好看，中文版味同嚼蠟。。。這年頭，只要是隨便懂兩個(gè)專業(yè)名詞的都來(lái)做翻譯了
•   lz,僅從投資的角度講，這本書(shū)有這么好嗎？感覺(jué)不是。
•   拿這本書(shū)當(dāng)炒股指南？小心褲衩都沒(méi)了...
•   樓主太高看這本書(shū)了 炒股需要的是時(shí)間 知識(shí) 耐心 經(jīng)驗(yàn)和領(lǐng)悟力
•   可以參考，不過(guò)不能當(dāng)唯一，特別是中國(guó)股市，報(bào)表信息都不是真的。
•   建議作者先補(bǔ)充一下基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)知識(shí)或者看《股市真規(guī)則》
•   講的很地道 樓主還是學(xué)點(diǎn)基礎(chǔ)會(huì)計(jì)吧

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