中國(guó)匯率制度的選擇

內(nèi)容概要

　　在過(guò)去四十多年里，西方學(xué)者就不同的匯率制度對(duì)各主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量的作用機(jī)制進(jìn)行了廣泛、深入地研究，已經(jīng)取得了豐碩的研究成果。1995年，Maurice Obstfeld與KennethRogoff提出了一個(gè)影響深遠(yuǎn)的開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的宏觀經(jīng)濟(jì)模型-Redux模型，標(biāo)志著“新開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)”（The New Open Economy Macroeconomics）的誕生。此后，西方學(xué)者對(duì)開(kāi)放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)行為的研究有了一系列新的進(jìn)展，這些研究更加強(qiáng)調(diào)微觀行為基礎(chǔ)（即強(qiáng)調(diào)價(jià)格剛性與市場(chǎng)的不完全性）對(duì)開(kāi)放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)行為的影響，討論了不同貿(mào)易商品的定價(jià)行為對(duì)不同匯率制度選擇的影響，并使得對(duì)選擇不同匯率制度的福利分析成為可能，代表了國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的最新研究方向?！　〈舜稳蚪鹑谖C(jī)再次加大了國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)匯率制度研究的關(guān)注，他們結(jié)合危機(jī)發(fā)生國(guó)的具體情況，對(duì)匯率制度在觸發(fā)危機(jī)中的作用進(jìn)行了較為詳細(xì)地分析與評(píng)論。總的來(lái)看，這些分析與評(píng)論尚不夠系統(tǒng)、連貫和深入，更沒(méi)有對(duì)匯率制度選擇所依賴的理論模型進(jìn)行較為全面的介紹和評(píng)述。為了進(jìn)一步深入總結(jié)此次全球金融危機(jī)在匯率選擇方面的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，系統(tǒng)研究我國(guó)匯率制度選擇的路徑和時(shí)機(jī)，對(duì)此，宋海同志的新著《中國(guó)匯率制度的選擇》嚴(yán)格遵循匯率制度研究的學(xué)術(shù)傳統(tǒng)，在研究大量國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域中的重要且有較大影響的學(xué)術(shù)論文的基礎(chǔ)上，認(rèn)真汲取前人的合理研究成果，為當(dāng)前我國(guó)匯率制度的選擇在理論的研究方面提供一個(gè)新的視角。

書(shū)籍目錄

第一章 匯率制度的演變：歷史與經(jīng)驗(yàn)
第一節(jié) 金本位制與匯率
第二節(jié) 布雷頓森林體系與匯率
第三節(jié) 牙買(mǎi)加體系與匯率
小結(jié)
第二章 第二次世界大戰(zhàn)后匯率制度相關(guān)理論發(fā)展評(píng)述
第一節(jié) 第二次世界大戰(zhàn)后匯率相關(guān)理論的發(fā)展
第二節(jié) 理論模型與經(jīng)驗(yàn)證據(jù)
第三節(jié) 新開(kāi)放經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)
小結(jié)
第三章 當(dāng)代匯率制度理論的基礎(chǔ)：Munden—Fleming模型及其擴(kuò)展
第一節(jié) 靜態(tài)Mundell—Fleming模型
第二節(jié) 動(dòng)態(tài)Mundell—Fleming模型
第三節(jié) 隨機(jī)Mtmdell—Fleming模型
小結(jié)
第四章 對(duì)Mundell—Fleming模型的超越：Redux模型與PTM模型
第一節(jié) Redux模型
第二節(jié) 依市定價(jià)（Pricing to Market，PTM）
第三節(jié) PTM模型的小結(jié)并與Redux模型的比較
小結(jié)
第五章 金融全球化進(jìn)程對(duì)匯率制度選擇的影響
第一節(jié) 金融全球化的起源與歷史
第二節(jié) 匯率制度選擇與金融全球化
第三節(jié) “中間制度消失論”與“三位一體不可能性”引理
小結(jié)
第六章 貨幣局制度的現(xiàn)代實(shí)踐
第一節(jié) 貨幣局制度的起源與歷史
第二節(jié) 貨幣局制度的特點(diǎn)
第三節(jié) 香港聯(lián)系匯率制度
第四節(jié) 阿根廷貨幣可兌換計(jì)劃
小結(jié)
第七章 匯率制度的選擇：?jiǎn)我回泿呕€是貨幣多元化
第一節(jié) 政府的經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)與匯率制度選擇
第二節(jié) 單一貨幣化的標(biāo)準(zhǔn)或應(yīng)考慮的因素
第三節(jié) 世界貨幣多元化前景展望
小結(jié)
第八章 中國(guó)資本項(xiàng)目的開(kāi)放與人民幣匯率制度改革
第一節(jié) 資本項(xiàng)目開(kāi)放的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)對(duì)中國(guó)的啟示
第二節(jié) 人民幣匯率面臨的內(nèi)外壓力與應(yīng)對(duì)措施
小結(jié)
第九章 中國(guó)內(nèi)地、香港和澳門(mén)貨幣一體化的可能性和路徑思考
第一節(jié) 中國(guó)內(nèi)地、香港和澳門(mén)貨幣一體化問(wèn)題的可能性
第二節(jié) 中國(guó)內(nèi)地、香港和澳門(mén)貨幣一體化的可行性與路徑分析
小結(jié)
參考文獻(xiàn)
后記

章節(jié)摘錄

　　美元之所以能夠代替黃金來(lái)執(zhí)行國(guó)際貨幣的職能，除了上述客觀事實(shí)外，國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際生產(chǎn)、國(guó)際金融中的慣例也賦予美元特殊地位，助長(zhǎng)了美元本位制度。具體來(lái)說(shuō)：第一，作為計(jì)價(jià)單位，世界上許多重要商品如石油、初級(jí)產(chǎn)品使用美元來(lái)計(jì)價(jià)；第二，國(guó)際貨幣基金組織在比較各國(guó)的外貿(mào)數(shù)字、外匯儲(chǔ)備、借貸和投資數(shù)字、國(guó)民生產(chǎn)總值、國(guó)民收入等指標(biāo)時(shí)，使用美元作為計(jì)算單位；第三，國(guó)際貿(mào)易中90%以上的交易使用美元結(jié)算；第四，外匯市場(chǎng)上各國(guó)使用美元作為干預(yù)貨幣，當(dāng)一國(guó)的貨幣匯率發(fā)生波動(dòng)時(shí)，離開(kāi)了貨幣平價(jià)上下限1%時(shí)，中央銀行必須買(mǎi)進(jìn)或者賣(mài)出美元來(lái)維持本幣匯率；第五，國(guó)際資本市場(chǎng)上的融資絕大多數(shù)以美元為面值；第六，各國(guó)中央銀行的外匯儲(chǔ)備中，除了黃金之外便是美元，而且美元的比重越來(lái)越大?！　。ǘ┛烧{(diào)整的固定匯率　　根據(jù)《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》的規(guī)定，會(huì)員國(guó)貨幣與美元之間的匯率是固定匯率，其比值大小根據(jù)本國(guó)貨幣的含金量與美元的含金量來(lái)決定。匯率在外匯市場(chǎng)供求關(guān)系的推動(dòng)下如果發(fā)生波動(dòng)，波動(dòng)范圍不超過(guò)±1%，超過(guò)時(shí)會(huì)員國(guó)的中央銀行必須在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)，從而維持匯率平價(jià)。按照《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》規(guī)定的有關(guān)條款，如果一國(guó)的國(guó)際收支發(fā)生基本不平衡，可以向國(guó)際貨幣基金組織申請(qǐng)調(diào)整匯率，進(jìn)行貶值或升值。實(shí)際上匯率調(diào)整十分罕見(jiàn)，布雷頓森林體系下的匯率機(jī)制演變成一種非常僵化的制度。在1947-1966年近二十年，主要工業(yè)國(guó)家的匯率幾乎沒(méi)有進(jìn)行過(guò)調(diào)整。這種情況嚴(yán)重偏離了布雷頓森林體系的最初設(shè)想。布雷頓森林體系雖然強(qiáng)調(diào)各國(guó)之間保持幣值的相對(duì)穩(wěn)定，避免戰(zhàn)前那種競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的危害，但并不反對(duì)正當(dāng)?shù)呢泿刨H值，國(guó)際貨幣基金組織甚至將貨幣貶值或升值作為成員國(guó)解決根本性國(guó)際收支失衡的一個(gè)重要手段，只是各成員國(guó)在貨幣貶值時(shí)需要履行一定的程序，應(yīng)該說(shuō)，布雷頓森林體系所安排的匯率機(jī)制是“可調(diào)整的固定匯率制”。在這二十年中，許多主要工業(yè)國(guó)家的國(guó)際收支出現(xiàn)了基本不平衡，由于各種原因，出現(xiàn)國(guó)際收支基本不平衡的國(guó)家寧愿忍受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩與調(diào)整，也不愿意申請(qǐng)改變匯率。以美元為例，在20世紀(jì)50年代以前，嚴(yán)重的“美元荒”及美國(guó)大規(guī)模的長(zhǎng)期出超，表明美元價(jià)值存在低估現(xiàn)象，美元應(yīng)該申請(qǐng)升值；20世紀(jì)50年代中期直到1971年，隨著世界經(jīng)濟(jì)的不平衡發(fā)展，美國(guó)出口減少、進(jìn)口增加，世界各國(guó)美元泛濫成災(zāi)，表明美元價(jià)值高估，美元應(yīng)該申請(qǐng)貶值。由于美元是布雷頓森林體系的貨幣中心，無(wú)論其價(jià)值高估還是低估，美元都不能適時(shí)調(diào)整，似乎升值或者貶值只是其他貨幣的事情。只是美元的黃金價(jià)格27年保持不變，制約了其他主要貨幣的升值與貶值，布雷頓森林體系“可調(diào)整的固定匯率”難以得到貫徹，可調(diào)整的固定匯率實(shí)際上變成了嚴(yán)重僵化的固定匯率制?！　　?/pre>








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