中國匯率制度的選擇

內(nèi)容概要

　　在過去四十多年里，西方學(xué)者就不同的匯率制度對各主要宏觀經(jīng)濟變量的作用機制進(jìn)行了廣泛、深入地研究，已經(jīng)取得了豐碩的研究成果。1995年，Maurice Obstfeld與KennethRogoff提出了一個影響深遠(yuǎn)的開放經(jīng)濟下的宏觀經(jīng)濟模型-Redux模型，標(biāo)志著“新開放經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟學(xué)”（The New Open Economy Macroeconomics）的誕生。此后，西方學(xué)者對開放條件下的宏觀經(jīng)濟行為的研究有了一系列新的進(jìn)展，這些研究更加強調(diào)微觀行為基礎(chǔ)（即強調(diào)價格剛性與市場的不完全性）對開放條件下的宏觀經(jīng)濟行為的影響，討論了不同貿(mào)易商品的定價行為對不同匯率制度選擇的影響，并使得對選擇不同匯率制度的福利分析成為可能，代表了國際宏觀經(jīng)濟學(xué)的最新研究方向?！　〈舜稳蚪鹑谖C再次加大了國內(nèi)學(xué)者對匯率制度研究的關(guān)注，他們結(jié)合危機發(fā)生國的具體情況，對匯率制度在觸發(fā)危機中的作用進(jìn)行了較為詳細(xì)地分析與評論?？偟膩砜?，這些分析與評論尚不夠系統(tǒng)、連貫和深入，更沒有對匯率制度選擇所依賴的理論模型進(jìn)行較為全面的介紹和評述。為了進(jìn)一步深入總結(jié)此次全球金融危機在匯率選擇方面的經(jīng)驗教訓(xùn)，系統(tǒng)研究我國匯率制度選擇的路徑和時機，對此，宋海同志的新著《中國匯率制度的選擇》嚴(yán)格遵循匯率制度研究的學(xué)術(shù)傳統(tǒng)，在研究大量國際經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域中的重要且有較大影響的學(xué)術(shù)論文的基礎(chǔ)上，認(rèn)真汲取前人的合理研究成果，為當(dāng)前我國匯率制度的選擇在理論的研究方面提供一個新的視角。

書籍目錄

第一章 匯率制度的演變：歷史與經(jīng)驗
第一節(jié) 金本位制與匯率
第二節(jié) 布雷頓森林體系與匯率
第三節(jié) 牙買加體系與匯率
小結(jié)
第二章 第二次世界大戰(zhàn)后匯率制度相關(guān)理論發(fā)展評述
第一節(jié) 第二次世界大戰(zhàn)后匯率相關(guān)理論的發(fā)展
第二節(jié) 理論模型與經(jīng)驗證據(jù)
第三節(jié) 新開放經(jīng)濟宏觀經(jīng)濟學(xué)
小結(jié)
第三章 當(dāng)代匯率制度理論的基礎(chǔ)：Munden—Fleming模型及其擴展
第一節(jié) 靜態(tài)Mundell—Fleming模型
第二節(jié) 動態(tài)Mundell—Fleming模型
第三節(jié) 隨機Mtmdell—Fleming模型
小結(jié)
第四章 對Mundell—Fleming模型的超越：Redux模型與PTM模型
第一節(jié) Redux模型
第二節(jié) 依市定價（Pricing to Market，PTM）
第三節(jié) PTM模型的小結(jié)并與Redux模型的比較
小結(jié)
第五章 金融全球化進(jìn)程對匯率制度選擇的影響
第一節(jié) 金融全球化的起源與歷史
第二節(jié) 匯率制度選擇與金融全球化
第三節(jié) “中間制度消失論”與“三位一體不可能性”引理
小結(jié)
第六章 貨幣局制度的現(xiàn)代實踐
第一節(jié) 貨幣局制度的起源與歷史
第二節(jié) 貨幣局制度的特點
第三節(jié) 香港聯(lián)系匯率制度
第四節(jié) 阿根廷貨幣可兌換計劃
小結(jié)
第七章 匯率制度的選擇：單一貨幣化還是貨幣多元化
第一節(jié) 政府的經(jīng)濟政策目標(biāo)與匯率制度選擇
第二節(jié) 單一貨幣化的標(biāo)準(zhǔn)或應(yīng)考慮的因素
第三節(jié) 世界貨幣多元化前景展望
小結(jié)
第八章 中國資本項目的開放與人民幣匯率制度改革
第一節(jié) 資本項目開放的國際經(jīng)驗對中國的啟示
第二節(jié) 人民幣匯率面臨的內(nèi)外壓力與應(yīng)對措施
小結(jié)
第九章 中國內(nèi)地、香港和澳門貨幣一體化的可能性和路徑思考
第一節(jié) 中國內(nèi)地、香港和澳門貨幣一體化問題的可能性
第二節(jié) 中國內(nèi)地、香港和澳門貨幣一體化的可行性與路徑分析
小結(jié)
參考文獻(xiàn)
后記

章節(jié)摘錄

　　美元之所以能夠代替黃金來執(zhí)行國際貨幣的職能，除了上述客觀事實外，國際貿(mào)易、國際生產(chǎn)、國際金融中的慣例也賦予美元特殊地位，助長了美元本位制度。具體來說：第一，作為計價單位，世界上許多重要商品如石油、初級產(chǎn)品使用美元來計價；第二，國際貨幣基金組織在比較各國的外貿(mào)數(shù)字、外匯儲備、借貸和投資數(shù)字、國民生產(chǎn)總值、國民收入等指標(biāo)時，使用美元作為計算單位；第三，國際貿(mào)易中90%以上的交易使用美元結(jié)算；第四，外匯市場上各國使用美元作為干預(yù)貨幣，當(dāng)一國的貨幣匯率發(fā)生波動時，離開了貨幣平價上下限1%時，中央銀行必須買進(jìn)或者賣出美元來維持本幣匯率；第五，國際資本市場上的融資絕大多數(shù)以美元為面值；第六，各國中央銀行的外匯儲備中，除了黃金之外便是美元，而且美元的比重越來越大?！　。ǘ┛烧{(diào)整的固定匯率　　根據(jù)《國際貨幣基金協(xié)定》的規(guī)定，會員國貨幣與美元之間的匯率是固定匯率，其比值大小根據(jù)本國貨幣的含金量與美元的含金量來決定。匯率在外匯市場供求關(guān)系的推動下如果發(fā)生波動，波動范圍不超過±1%，超過時會員國的中央銀行必須在外匯市場上進(jìn)行干預(yù)，從而維持匯率平價。按照《國際貨幣基金協(xié)定》規(guī)定的有關(guān)條款，如果一國的國際收支發(fā)生基本不平衡，可以向國際貨幣基金組織申請調(diào)整匯率，進(jìn)行貶值或升值。實際上匯率調(diào)整十分罕見，布雷頓森林體系下的匯率機制演變成一種非常僵化的制度。在1947-1966年近二十年，主要工業(yè)國家的匯率幾乎沒有進(jìn)行過調(diào)整。這種情況嚴(yán)重偏離了布雷頓森林體系的最初設(shè)想。布雷頓森林體系雖然強調(diào)各國之間保持幣值的相對穩(wěn)定，避免戰(zhàn)前那種競爭性貨幣貶值對國際經(jīng)濟貿(mào)易的危害，但并不反對正當(dāng)?shù)呢泿刨H值，國際貨幣基金組織甚至將貨幣貶值或升值作為成員國解決根本性國際收支失衡的一個重要手段，只是各成員國在貨幣貶值時需要履行一定的程序，應(yīng)該說，布雷頓森林體系所安排的匯率機制是“可調(diào)整的固定匯率制”。在這二十年中，許多主要工業(yè)國家的國際收支出現(xiàn)了基本不平衡，由于各種原因，出現(xiàn)國際收支基本不平衡的國家寧愿忍受國內(nèi)經(jīng)濟的動蕩與調(diào)整，也不愿意申請改變匯率。以美元為例，在20世紀(jì)50年代以前，嚴(yán)重的“美元荒”及美國大規(guī)模的長期出超，表明美元價值存在低估現(xiàn)象，美元應(yīng)該申請升值；20世紀(jì)50年代中期直到1971年，隨著世界經(jīng)濟的不平衡發(fā)展，美國出口減少、進(jìn)口增加，世界各國美元泛濫成災(zāi)，表明美元價值高估，美元應(yīng)該申請貶值。由于美元是布雷頓森林體系的貨幣中心，無論其價值高估還是低估，美元都不能適時調(diào)整，似乎升值或者貶值只是其他貨幣的事情。只是美元的黃金價格27年保持不變，制約了其他主要貨幣的升值與貶值，布雷頓森林體系“可調(diào)整的固定匯率”難以得到貫徹，可調(diào)整的固定匯率實際上變成了嚴(yán)重僵化的固定匯率制。　　……

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