我國家庭金融資產(chǎn)選擇行為及財富分配效應(yīng)

內(nèi)容概要

　　家庭的金融資產(chǎn)選擇與一國金融市場的發(fā)展密切相關(guān)，一國監(jiān)管層發(fā)起的金融市場改革能夠影響和改變家庭的金融資產(chǎn)選擇行為。因此，從理論上和實證上分析影響我國家庭金融資產(chǎn)選擇行為的因素，總結(jié)我國家庭金融資產(chǎn)選擇行為的特征，可為我國金融市場改革、監(jiān)管政策制定、金融工具開發(fā)以及金融中介如何開展理財業(yè)務(wù)等一系列改革創(chuàng)新舉措提供富有價值的對策建議。

書籍目錄

1 序論
1.1 研究背景與意義
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意義
1.2 家庭金融資產(chǎn)選擇行為的相關(guān)概念
1.2.1 家庭
1.2.2 資產(chǎn)、財產(chǎn)與家庭資產(chǎn)
1.2.3 家庭的非金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)
1.2.4 家庭金融資產(chǎn)選擇的行為
1.3 研究思路、技術(shù)路線和研究方法
1.3.1 研究思路和技術(shù)路線
1.3.2 研究方法
1.4 研究內(nèi)容及創(chuàng)新之處
1.4.1 研究內(nèi)容
1.4.2 研究的創(chuàng)新之處
2 文獻綜述
2.1 早期的消費-儲蓄理論
2.1.1 確定性情況下的家庭消費儲蓄選擇行為
2.1.2 不確定性情況下的家庭消費儲蓄選擇行為
2.2 現(xiàn)代投資組合選擇理論
2.3 家庭金融資產(chǎn)選擇的擴展研究
2.3.1 非流動性資產(chǎn)對家庭金融資產(chǎn)選擇行為的影響
2.3.2 流動性約束如何影響家庭金融資產(chǎn)選擇行為
2.3.3 交易摩擦如何影響家庭金融資產(chǎn)選擇行為
2.3.4 社會互動和信任對家庭金融資產(chǎn)選擇行為的影響
2.4 目前研究存在的問題及本書研究的方向
3 我國家庭金融資產(chǎn)選擇行為的特征
3.1 發(fā)達國家家庭金融資產(chǎn)選擇行為演變的規(guī)律性特征
3.1.1 發(fā)達國家家庭資產(chǎn)選擇金融化
3.1.2 發(fā)達國家家庭金融資產(chǎn)選擇風險化
3.1.3 發(fā)達國家家庭風險性金融資產(chǎn)持有方式中介化
3.2 我國家庭金融資產(chǎn)選擇行為演變的異質(zhì)性特征
3.2.1 我國家庭資產(chǎn)選擇的金融化分析
3.2.2 我國家庭金融資產(chǎn)選擇的風險化分析
3.2.3 我國家庭風險性金融資產(chǎn)持有方式的中介化分析
3.3 我國家庭金融資產(chǎn)選擇行為異質(zhì)性特征的制度解釋
3.3.1 我國家庭金融資產(chǎn)選擇金融化的原因
3.3.2 我國家庭金融資產(chǎn)風險化程度較低的原因
4 不確定性對我國家庭金融資產(chǎn)選擇行為的影響
4.1 轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟與我國家庭面臨的不確定性
4.1.1 我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌與不確定性
4.1.2 轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟時期家庭的不確定性感受
4.1.3 我國家庭面臨的不確定性的時期特征
4.2 不確定性對家庭金融資產(chǎn)選擇行為影響的理論分析
4.2.1 收入和支出不確定性對家庭金融資產(chǎn)選擇行為的影響
4.2.2 金融資產(chǎn)未來收益不確定性對家庭金融資產(chǎn)選擇行為的影響
5 金融市場發(fā)展對家庭金融資產(chǎn)選擇行為的影響
5.1 金融市場發(fā)展對家庭金融資產(chǎn)選擇行為影響的理論分析
5.1.1 金融市場與金融市場發(fā)展的內(nèi)涵
……
6 我國家庭金融資產(chǎn)選擇的財富分配效應(yīng)
7 結(jié)論與對策建議
參考文獻

章節(jié)摘錄

　　2.3.3 交易摩擦如何影響家庭金融資產(chǎn)選擇行為　　完全市場條件下不存在交易摩擦，但現(xiàn)實中會存在各種形式的交易摩擦，因此，不少學者在生命周期資產(chǎn)組合模型中加入交易摩擦因素，例如不允許賣空、買賣證券產(chǎn)生的交易成本和稅收等?！　≡谶M入股市不存在成本的情況下，很難解釋個人最大化一生預期效用為什么會使其完全遠離股票。Constantinides（1986）、Davis和Nor-man（1990）研究了變動性交易成本對風險資產(chǎn)持有的影響。他們認為買賣風險資產(chǎn)的唯一理由是重新調(diào)整無風險與風險資產(chǎn)的資產(chǎn)組合，而且交易成本阻礙了風險資產(chǎn)的持有，也使投資者交易次數(shù)減少。Heaton和Lucas（1997）則認為交易成本會影響投資者的投資決策，更傾向于投資交易成本較低的資產(chǎn)。Guiso等（2002）使用靜態(tài)的均值一方差組合模型說明，投資者財富越多，從股票投資中可得的效用才有可能彌補進入股市的固定成本，就越有可能持有風險性證券。該模型預示：由于存在進入股市的固定成本，貧窮的投資者不投資股票是明智的。Halias-sos和Bertaut（1995）、Vissing-Jorgensen（2003）研究表明，中等程度的、持續(xù)的參與成本能夠解釋許多美國家庭為什么不參與股市，盡管不能解釋最富有家庭的股市參與情況?！　issing-Jorgensen（2002）對參與成本的含義進行了詳細的總結(jié)，具體來說，參與成本包括三種：固定的交易成本、變動交易成本、各個時期所要付出的參與成本。固定交易成本對首次交易者，包括傭金、執(zhí)行交易的時間價值、理解基本投資規(guī)則及獲取足夠信息進行決策所花費的時間與金錢、開立賬戶的時間成本；對首次或非首次的交易者，還包括經(jīng)紀傭金的固定部分和執(zhí)行交易花費的時間價值。變動性交易成本對于直接持股來說，包括買賣價差與傭金的變動部分，間接持股也產(chǎn)生變動成本；對收費共同基金，一買人基金就要繳納的前期費用也計入變動成本。各個時期所要付出的參與成本，即管理投資所花費的時間成本，是花費時間評估交易是否最大化的成本。動態(tài)套利理論認為：家庭為了獲得對未來收益更精確的預期，應(yīng)積極地跟隨股票市場的變化，并相應(yīng)地改變其資產(chǎn)組合。而且，對于試圖收集信息以從買入股票中獲利時所發(fā)生的成本也應(yīng)計入各個階段的參與成本?！　　?/pre>








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