有限理性行為與中央銀行宏觀調(diào)控績效

出版時間:2012-1  出版社:中國金融出版社  作者:黃榮哲 著  頁數(shù):256  

內(nèi)容概要

  《有限理性行為與中央銀行宏觀調(diào)控績效》力爭在國際金融理論、華人華僑資本與國別金融、國際金融熱點和前沿問題的研究方面,結(jié)合中國實際,探索中國涉外金融理論、制度及運作問題;力爭從微觀層面研究資本市場運行規(guī)律,研究資本市場定價、交易成本、流動性與資產(chǎn)定價之間的理論與經(jīng)驗關(guān)系,為規(guī)范與發(fā)展我國證券市場提供重要的理論與實證依據(jù);力爭在上市公司的競爭優(yōu)秀、長期績效和成長能力方面,為推動我國上市公司的持續(xù)健康發(fā)展提供重要的理論和經(jīng)驗依據(jù)。

書籍目錄

1 緒論
1.1 研究問題的提出及意義
1.2 研究的思路與方法
1.3 本書的結(jié)構(gòu)安排
1.4 本書的創(chuàng)新以及有待進一步探討的空間
2 文獻綜述
2.1 不同理性假設(shè)的一般性政策含義
2.2 有限理性假設(shè)對于中央銀行宏觀調(diào)控政策的意義
3 體制(結(jié)構(gòu))、行為與中央銀行傳統(tǒng)政策目標(biāo)的“X效率”
3.1 體制(結(jié)構(gòu))、行為和績效的分析框架
3.2 中央銀行傳統(tǒng)政策目標(biāo)的“X效率”
3.3 財政政策“X效率”對中央銀行傳統(tǒng)政策目標(biāo)的影響
4 房地產(chǎn)市場對中央銀行金融穩(wěn)定目標(biāo)的影響
4.1 房地產(chǎn)泡沫的有限理性判斷
4.2 房地產(chǎn)市場的有限理性主體與金融穩(wěn)定目標(biāo)
5 股票市場對中央銀行金融穩(wěn)定目標(biāo)的影響
5.1 股票市場的非理性繁榮
5.2 股票市場與中央銀行目標(biāo)的爭論
5.3 有限理性行為、非對稱的股市效應(yīng)及其對中央銀行目標(biāo)的影響
5.4 股市的混沌與不可預(yù)測性及其對中央銀行目標(biāo)的影響
6 信貸市場對中央銀行金融穩(wěn)定目標(biāo)的影響
6.1 有限理性的商業(yè)信貸市場與金融穩(wěn)定目標(biāo)
6.2 有限理性的再貸款與金融穩(wěn)定目標(biāo)
7 有限理性行為對中央銀行政策優(yōu)化的影響
7.1 傳統(tǒng)二次損失函數(shù)與中央銀行政策優(yōu)化
7.2 有限理性假設(shè)下的損失函數(shù)
8 有限理性行為對宏觀決策柔性管理價值的影響
8.1 宏觀政策的投入與產(chǎn)出
8.2 實物期權(quán)方法與宏觀決策的價值
8.3 有限理性影響宏觀決策柔性管理價值的途徑
9 結(jié)論與建議
參考文獻
后記

章節(jié)摘錄

  就貨幣政策而言,在蕭條時期,中央銀行試圖買人債券以增加貨幣供給,但是公眾未必會賣掉債券,因為在經(jīng)濟不景氣的情況下人們可能更愿意持有收益可靠且風(fēng)險較小的政府債券。公開市場業(yè)務(wù)不能明顯地增加貨幣供給。即使中央銀行能夠增加貨幣供給,并降低利率水平,但是因為商業(yè)銀行不愿意為了較低的利息收益而承擔(dān)太多的貸款風(fēng)險,于是,商業(yè)銀行減少信貸供給。同時,對經(jīng)濟前景喪失信心的工商企業(yè)也不愿意向銀行借款,從而減少信貸需求。在繁榮時期,人們對于低風(fēng)險和低回報的政府債券不再感興趣,導(dǎo)致公開市場業(yè)務(wù)不能馬上減少貨幣供給。即使中央銀行能夠減少貨幣供給并提高利率水平,但是較高的利率水平反而激勵商業(yè)銀行向工商企業(yè)提供更多的信貸。再加上工商企業(yè)看好未來的經(jīng)濟前景,也愿意增加借款以擴大投資。結(jié)果,不論是在繁榮時期還是蕭條時期,中央銀行都無法準(zhǔn)確預(yù)測貨幣政策工具的最終效果。  第三,財政和貨幣政策都會受到時滯(Time Lag)問題的困擾。一方面,財政政策從方案草擬、議會討論、元首批準(zhǔn)到最后執(zhí)行都有一個過程,少則幾個月,多則數(shù)年。然而宏觀經(jīng)濟形勢在這段時間里也許已經(jīng)發(fā)生了意想不到的劇烈變化,從而使得最終執(zhí)行的財政政策不能實現(xiàn)預(yù)期的效果,甚至產(chǎn)生相反的作用。政府本來打算在經(jīng)濟蕭條時期刺激有效需求的增支減稅方案也許在兩年之后才得以通過和實施。假如此時的經(jīng)濟已經(jīng)復(fù)蘇,那么擴張性財政政策將促使經(jīng)濟加速升溫,甚至引發(fā)通貨膨脹。由于存在時滯問題,政府干預(yù)有可能使宏觀經(jīng)濟形勢變得更加糟糕,不但不能熨平波動,反而還會加劇波動。另一方面,雖然貨幣政策的時滯通常都比較短,但是從一般均衡的角度來看,中央銀行并不能完全隔絕由于財政政策時滯而引發(fā)的經(jīng)濟波動。貨幣政策必然要受到財政政策時滯的外部性沖擊。結(jié)果,貨幣政策的最終效果很可能出乎中央銀行的預(yù)料。  第四,財政和貨幣政策要受到其他宏觀政策因素的影響。在固定匯率制度下,國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟政策必須服從于外部平衡的需要。當(dāng)國際收支出現(xiàn)順差的時候,政府即使面臨國內(nèi)高通貨膨脹率的壓力,也不得不增加財政赤字和降低利率水平以緩解本幣的升值壓力;當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差的時候,政府即使面臨國內(nèi)高失業(yè)率的壓力,也不得不削減財政支出和提高利率水平以阻止本幣貶值?!  ?/pre>

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