人民幣價(jià)值悖論下的政策選擇

內(nèi)容概要

吳少新教授認(rèn)為，投資導(dǎo)向與出口導(dǎo)向型增長(zhǎng)模式是造成我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外失衡的直接原因。我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)階段的內(nèi)外失衡具有一個(gè)相互作用的傳導(dǎo)機(jī)制。國(guó)際收支順差持續(xù)增加、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)過快不僅直接引起我國(guó)基礎(chǔ)貨幣的投放，還加大了人民幣升值的壓力，引起熱錢流人。在這種背景下，人民幣“對(duì)內(nèi)貶值、對(duì)外升值”的現(xiàn)象看似矛盾，實(shí)則一致。
江春教授認(rèn)為，國(guó)際收支長(zhǎng)期雙順差形成人民幣對(duì)外升值的壓力，現(xiàn)行匯率制度導(dǎo)致外匯占款占中央銀行資產(chǎn)比重增加，流動(dòng)性過剩，所以對(duì)內(nèi)呈現(xiàn)貶值現(xiàn)象；收入分配失衡和企業(yè)家精神的壓抑是造成雙順差的宏觀經(jīng)濟(jì)原因和制度上的根源。朱曉梅教授認(rèn)為，國(guó)際貨幣體系的缺陷，即美元本位制是價(jià)值悖論深層次的原因。在現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系之下，各個(gè)國(guó)家被迫根據(jù)美元選擇自己的匯率制度，實(shí)施獨(dú)立的貨幣政策受到影響，流動(dòng)性過剩，金融危機(jī)成為必然。

書籍目錄

內(nèi)外失衡下的“米德沖突”與中國(guó)化解之道
中國(guó)國(guó)際收支的雙順差：基于企業(yè)家精神的新視角
金融發(fā)展中的社會(huì)公平問題：來自中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)分析
中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的匯率指標(biāo)分析
人民幣匯率變動(dòng)與中美貿(mào)易失衡關(guān)系的實(shí)證研究
——以2000-2009年的數(shù)據(jù)為例
后金融危機(jī)時(shí)期中國(guó)貨幣政策選擇
——基于QE2經(jīng)濟(jì)后果的分析
我國(guó)存款準(zhǔn)備金工具的效果分析
人民幣價(jià)值悖論與中國(guó)人民銀行的貨幣政策選擇
通貨膨脹與人民幣升值并存原因及對(duì)策分析
我國(guó)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)關(guān)系研究
——基于特許權(quán)價(jià)值視角
日本、德國(guó)本幣升值下的政策得失及對(duì)我國(guó)的啟示
IPO詢價(jià)制下的灰色市場(chǎng)機(jī)制
外匯占款對(duì)我國(guó)貨幣供應(yīng)量的影響與對(duì)策研究
掌握衍生品交易之道，提高公司市值管理水平
——人民幣“內(nèi)貶外升”背景下上市公司市值管理的思考
Testing for Granger Causality among Residential
Investment,Non-residential lnvestment and GDP
金融危機(jī)下人民幣匯率變動(dòng)對(duì)外貿(mào)企業(yè)影響的實(shí)證研究
——以湖北省為例
人民幣內(nèi)外價(jià)值——對(duì)立與統(tǒng)一
試析人民幣內(nèi)外價(jià)值偏離現(xiàn)象
我國(guó)財(cái)政教育支出績(jī)效評(píng)價(jià)研究

章節(jié)摘錄

　　2.要樹立動(dòng)態(tài)套期保值理念，實(shí)現(xiàn)從被動(dòng)避險(xiǎn)到主動(dòng)管理風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)變　　傳統(tǒng)理論認(rèn)為，套期保值就是買賣與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)?shù)灰追较蛳喾吹难苌泛霞s，以期在未來某一時(shí)間通過對(duì)沖衍生品合約彌補(bǔ)現(xiàn)貨價(jià)格漲跌的風(fēng)險(xiǎn)。這種套期保值理論過于強(qiáng)調(diào)成本和利潤(rùn)鎖定的觀念，但其實(shí)際效果卻是一種相對(duì)被動(dòng)的保值。以這樣的理論指導(dǎo)實(shí)踐可能會(huì)遇到很大的挑戰(zhàn)，極端情況下甚至?xí)o企業(yè)帶來重大風(fēng)險(xiǎn)。比如，近幾年大宗商品價(jià)格不斷創(chuàng)出歷史新高，如果企業(yè)簡(jiǎn)單地從成本出發(fā)利用衍生品交易鎖定利潤(rùn)，很有可能因?yàn)閮r(jià)格升水異常高企及保證金的壓力而面臨暴倉的風(fēng)險(xiǎn)。本來行業(yè)景氣周期到來是企業(yè)擴(kuò)大利潤(rùn)的好時(shí)機(jī)，卻因?yàn)椴磺‘?dāng)?shù)奶灼诒Ｖ敌袨槎媾R巨大風(fēng)險(xiǎn)。因此，上市公司不能機(jī)械地照搬這種套期保值原理，而必須轉(zhuǎn)變觀念。國(guó)際上，成熟的套期保值者不再是單純地進(jìn)行簡(jiǎn)單自動(dòng)保值，被動(dòng)接受價(jià)格變化，只求降低風(fēng)險(xiǎn)來達(dá)到保值目的，而是積極主動(dòng)地利用價(jià)格趨勢(shì)的變化參與保值活動(dòng)，選擇科學(xué)的分析方法和套期保值交易策略，根據(jù)現(xiàn)貨、衍生品價(jià)格變動(dòng)，進(jìn)行多次的停止或恢復(fù)保值的活動(dòng)，以追求預(yù)期收益最大化以及所持衍生品合約的風(fēng)險(xiǎn)最小化。我國(guó)上市公司要學(xué)會(huì)用這種動(dòng)態(tài)套期保值理論指導(dǎo)自身的實(shí)踐。 　　……

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