中國貨幣沖銷工具的選擇和安排

內(nèi)容概要

在中國現(xiàn)行匯率制度下，國際收支持續(xù)雙順差導(dǎo)致外匯儲備不斷增長，并由此造成基礎(chǔ)貨幣被動增長，進而形成通貨膨脹壓力。為此，央行需要進行貨幣沖銷操作。本書將理論分析、實證分析與政策探討融為一體，系統(tǒng)地研究了央行票據(jù)、法定存款準備金政策以及利率政策在貨幣沖銷過程中的有效性，全面闡釋了貨幣沖銷壓力持續(xù)增加條件下我國貨幣沖銷工具的選擇困境。在充分借鑒國際經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，前瞻性地提出了未來一段時期中國貨幣沖銷的總體思路和措施選擇。

作者簡介

余明
　　副研究員，經(jīng)濟學(xué)博士，中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所博士后。在《金融研究》、《世界經(jīng)濟》等權(quán)威刊物上發(fā)表學(xué)術(shù)論文50余篇，出版專著《資產(chǎn)價格、金融穩(wěn)定和貨幣政策》，參與撰寫《新世紀中國經(jīng)濟軌跡》、《21世紀中國銀行業(yè)風(fēng)險與防范》等18部著作。

書籍目錄

1  中國貨幣沖銷傳導(dǎo)路徑分析——從國際收支平衡表到央行資產(chǎn)負債表  1.1  引言  1.2  貨幣沖銷干預(yù)的文獻回顧  1.3  國際收支平衡表與外匯儲備變動的關(guān)聯(lián)分析    1.3.1  國際收支賬戶差額與外匯儲備變動的一般理論分析    1.3.2  國際收支“雙順差”條件下的外匯儲備增長  1.4  外匯儲備變動與央行資產(chǎn)負債表變化的關(guān)聯(lián)分析    1.4.1  外匯儲備變動與貨幣當局的資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)調(diào)整    1.4.2  外匯儲備持續(xù)增加與中國人民銀行資產(chǎn)負債表調(diào)整2  央行票據(jù)沖銷的有效性、成本及可持續(xù)性分析  2.1  引言  2.2  我國央行票據(jù)對沖操作的實踐及文獻綜述  2.3  我國央行票據(jù)沖銷操作有效性的實證檢驗    2.3.1  指標設(shè)定與數(shù)據(jù)來源    2.3.2  樣本區(qū)間及數(shù)據(jù)來源    2.3.3  我國公開市場操作有效性的實證檢驗    2.3.4  實證小結(jié)  2.4  我國央行票據(jù)沖銷操作的可持續(xù)性分析    2.4.1  關(guān)于央行沖銷操作可持續(xù)性的一個理論模型    2.4.2  基于成本視角的央行票據(jù)沖銷操作可持續(xù)性分析  2.5  基本結(jié)論3  存款準備金政策有效性的理論與實證分析  3.1  引言  3.2  存款準備金政策傳導(dǎo)的分析框架    3.2.1  基于貨幣乘數(shù)視角的存款準備金政策傳導(dǎo)分析    3.2.2  基于商業(yè)銀行微觀視角的存款準備金政策傳導(dǎo)分析  3.3  我國存款準備金政策有效性的實證檢驗    3.3.1  模型設(shè)定    3.3.2  變量說明與數(shù)據(jù)來源    3.3.3  實證檢驗過程    3.3.4  實證小結(jié)  3.4  對我國存款準備金政策有效性的進一步說明——基于四個約束條件的經(jīng)驗分析    3.4.1  基于商業(yè)銀行存款準備金構(gòu)成的經(jīng)驗分析    3.4.2  基于商業(yè)銀行債券投資規(guī)模的經(jīng)驗分析    3.4.3  基于商業(yè)銀行資金來源結(jié)構(gòu)的經(jīng)驗分析    3.4.4  小結(jié)  3.5  我國存款準備金政策的操作成本分析    3.5.1  中央銀行承擔的成本    3.5.2  商業(yè)銀行承擔的成本    3.5.3  金融創(chuàng)新對法定存款準備金政策的影響  3.6  基本結(jié)論4  利率與短期資本流動的理論和實證分析  4.1  引言  4.2  利率與短期資本流動的文獻綜述    4.2.1  國外對利率與短期資本流動的研究回顧    4.2.2  國內(nèi)對利率與短期資本流動的研究進展    4.2.3  簡要評述  4.3  利率與短期資本流動的分析框架    4.3.1  國際資本流動的影響因素概述    4.3.2  利率對短期資本流動影響的機制分析    4.3.3  利率和短期資本流動聯(lián)立方程模型的建立  4.4  利率和短期資本流動關(guān)系的實證檢驗    4.4.1  數(shù)據(jù)來源和分析    4.4.2  模型的估計方法    4.4.3  實證檢驗結(jié)果    4.4.4  主要實證結(jié)論  4.5  基本結(jié)論5  部分國家和地區(qū)貨幣沖銷的實踐與經(jīng)驗  5.1  智利貨幣沖銷操作的實踐    5.1.1  貨幣沖銷操作的宏觀經(jīng)濟背景    5.1.2  大量資本流入條件下貨幣沖銷工具的運用    5.1.3  貨幣沖銷政策的效果    5.1.4  智利貨幣沖銷政策的經(jīng)驗借鑒  5.2  中國臺灣貨幣沖銷操作的實踐    5.2.1  貨幣沖銷操作的宏觀經(jīng)濟背景    5.2.2  通貨膨脹壓力下的沖銷政策    5.2.3  貨幣沖銷政策對宏觀經(jīng)濟的影響    5.2.4  臺灣地區(qū)貨幣沖銷操作的經(jīng)驗借鑒  5.3  日本貨幣政策操作的實踐    5.3.1  20世紀80年代日本的宏觀經(jīng)濟背景    5.3.2  日元升值壓力下的貨幣操作政策    5.3.3  貨幣政策操作對宏觀經(jīng)濟的影響    5.3.4  日本貨幣政策的經(jīng)驗教訓(xùn)  5.4  典型經(jīng)濟體貨幣沖銷的潛在風(fēng)險    5.4.1  貨幣沖銷的潛在風(fēng)險    5.4.2  提高貨幣沖銷操作有效性的幾點啟示6  貨幣沖銷約束下我國貨幣政策困境與政策建議  6.1  引言  6.2  貨幣對沖壓力持續(xù)增加條件下我國貨幣政策選擇困境    6.2.1  貨幣政策最終目標的多重性及其內(nèi)在沖突    6.2.2  貨幣政策中介目標選擇困境    6.2.3  對沖操作工具選擇困境  6.3  中國貨幣沖銷工具選擇的兩個基本判斷    6.3.1  數(shù)量型沖銷工具的主導(dǎo)地位短期內(nèi)不會發(fā)生改變    6.3.2  價格型沖銷工具的重要性將不斷提升  6.4  我國貨幣沖銷的總體思路及措施選擇    6.4.1  我國貨幣沖銷的總體思路    6.4.2  基于國際經(jīng)驗的貨幣沖銷工具比較    6.4.3  我國貨幣沖銷措施的選擇  6.5  結(jié)論參考文獻

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