銀行結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品定價研究

內(nèi)容概要

結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，又稱結(jié)構(gòu)性票據(jù)或結(jié)構(gòu)性存款，它是由固定收益證券和衍生合約結(jié)合而成的創(chuàng)新理財工具。其主要的實現(xiàn)手段是發(fā)行機構(gòu)利用金融工程技術(shù)，針對投資者的不同投資風(fēng)險偏好，以分解組合債券加期權(quán)的方式，將結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的投資報酬與衍生合約標的資產(chǎn)的價格變化聯(lián)系在一起，由此增加產(chǎn)品收益或?qū)⑼顿Y者對標的資產(chǎn)價格未來走勢的預(yù)期產(chǎn)品化。其中，衍生合約的標的資產(chǎn)主要包括外匯、利率、股價（股指）、商品（指數(shù)）等。    隨著我國境內(nèi)個人金融資產(chǎn)的快速增加，個人對金融資產(chǎn)構(gòu)成和服務(wù)的需求也呈現(xiàn)出多元化特征，結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品以其豐富的可設(shè)計結(jié)構(gòu)，包括不同的掛鉤標的、不同的掛鉤方式和方向、不同的支付方式、不同的期限、不同的風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)等，極大地豐富了產(chǎn)品的種類，最大限度地滿足了投資者的需求，是開展理財業(yè)務(wù)的優(yōu)良工具。但從投資者的角度來講，結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的設(shè)計運用了復(fù)雜的現(xiàn)代金融工程的組合和分解技術(shù)，其結(jié)構(gòu)復(fù)雜，產(chǎn)品定價同時涉及固定收益衍生品定價和期權(quán)定價兩個方面，，投資者一般很難真正了解其產(chǎn)品特性、產(chǎn)品架構(gòu)、收益水平和風(fēng)險揭示等。這使得投資者的利益無法得到充分和有效的保護。近年來發(fā)生的包括中信泰富在內(nèi)的一些中資機構(gòu)在歐元CMS掛鉤產(chǎn)品、澳元外匯期權(quán)產(chǎn)品等遭受巨額虧損的事件已經(jīng)暴露出這一問題的嚴重性。另外，從發(fā)行者的角度看，結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品市場的參與主體的發(fā)展嚴重不平衡：外資機構(gòu)牢牢掌握結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的核心技術(shù)，負責完成多數(shù)復(fù)雜產(chǎn)品的設(shè)計、風(fēng)險對沖等關(guān)鍵工作；而中資銀行由于缺乏國際市場經(jīng)驗和金融衍生品設(shè)計、定價方面的專業(yè)人才，對結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的定價模型不了解，大多數(shù)中資銀行直接引進和模仿國外銀行的做法，以背對背形式，作為外資機構(gòu)境內(nèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行的分銷渠道。由于中資銀行相當于處于外幣理財產(chǎn)品鏈的下游，這使得中資銀行在競爭中處于非常不利的地位。因此，綜合來看，無論是從投資者的角度還是從發(fā)行者的角度來看，對銀行結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的定價的研究都有重要的理論價值和重大的現(xiàn)實意義：對結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的設(shè)計和定價的研究，一方面，可以使投資者更加準確地評價結(jié)構(gòu)性金融衍生產(chǎn)品的價格、收益高低，更加理性地進行產(chǎn)品選擇；另一方面，可以使發(fā)行者更有效地對產(chǎn)品進行定價，更有效地運用結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品籌集資金，進行資產(chǎn)負債管理，對于豐富我國銀行金融產(chǎn)品的開發(fā)和應(yīng)用、豐富銀行產(chǎn)品范疇、提供更好的客戶服務(wù)、拓展新的業(yè)務(wù)增長點、促進銀行業(yè)的發(fā)展和競爭具有現(xiàn)實意義。    由于結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的定價模型往往屬于發(fā)行銀行的核心技術(shù)，因此全面、深入的公開文獻相對而言比較少，而我國的結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品市場從2006年下半年才開始發(fā)展，學(xué)術(shù)界對此關(guān)注并不多，結(jié)合中國國情進行研究則更少了。國內(nèi)的研究較多地集中在對于結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的概念、對其理論的一般介紹和對個別種類產(chǎn)品的定價研究上。本書基于結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的基本特征和定價原理，結(jié)合國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，以管理科學(xué)和現(xiàn)代資產(chǎn)定價理論為基礎(chǔ)，以金融工程學(xué)中的無套利原理、組合分解原理和技術(shù)、隨機過程與隨機模擬、期權(quán)定價模型等為基本分析手段，對利率掛鉤型、股票掛鉤型、匯率掛鉤型、商品掛鉤型這四大類結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的定價模型與方法進行了研究。    本書的主要特色是從理論上系統(tǒng)梳理和總結(jié)了銀行結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的定價理論和方法，同時結(jié)合國內(nèi)筘構(gòu)化理財產(chǎn)品的具體案例，利用Matlab計算機語言，編寫各類定價模型的計算程序，具有較強的可操作性和實踐意義。

作者簡介

張雪瑩，1973年1月出生。1993年、1997年分別畢業(yè)于天津大學(xué)和山東大學(xué)，獲工學(xué)士學(xué)位和經(jīng)濟學(xué)碩士學(xué)位；2007年9月獲上海財經(jīng)大學(xué)金融工程與金融數(shù)學(xué)專業(yè)博士學(xué)位。曾于2001—2002年獲國家留學(xué)基金委資助赴加拿大進修學(xué)習(xí)?，F(xiàn)為山東財政學(xué)院副教授、碩士研究生導(dǎo)師。長期從

書籍目錄

第一章  結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品綜述  第一節(jié)  結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的特征和功能    一、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的基本概念與分類    二、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的功能  第二節(jié)  結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品市場發(fā)展的歷史和現(xiàn)狀    一、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)展歷程    二、次貸危機對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品市場的影響    三、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在我國的發(fā)展狀況  第三節(jié)  結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品定價的數(shù)學(xué)及金融學(xué)基礎(chǔ)    一、固定收益證券及其定價原理    二、隨機過程與資產(chǎn)價格的變化    三、期權(quán)的基本知識    四、風(fēng)險中性定價原理與金融工程的組合分解技術(shù)    五、掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品定價的基本思路第二章  股票掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品及其定價  第一節(jié)  股票掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的特征及分類    一、股票掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的概念和特征    二、股票掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的分類  第二節(jié)  股票掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的市場發(fā)展狀況    一、國際市場上股票掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)展狀況    二、我國股票掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)展動態(tài)  第三節(jié)  股票掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品定價的基本方法    一、利用期權(quán)定價公式對股票掛鉤型產(chǎn)品進行定價    二、利用蒙特卡羅模擬方法對掛鉤型產(chǎn)品進行定價  第四節(jié)  股票掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品定價的案例分析    一、掛鉤單只股票價格的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的定價    二、掛鉤多只股票資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的定價第三章  匯率掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品及其定價  第一節(jié)  匯率掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的特征和分類    一、匯率掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的含義和特征    二、匯率掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的分類  第二節(jié)  匯率掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的發(fā)展動態(tài)    一、國際上匯率掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的近期動態(tài)    二、我國匯率掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的近期發(fā)展動態(tài)  第三節(jié)  常見的匯率掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的定價方法    一、利用期權(quán)定價公式對匯率掛鉤型產(chǎn)品進行定價    二、利用蒙特卡羅模擬方法對匯率掛鉤型產(chǎn)品進行定價  第四節(jié)  匯率掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的案例分析    一、觸發(fā)式匯率掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的定價案例    二、內(nèi)嵌障礙期權(quán)的收益分享型匯率掛鉤產(chǎn)品的定價案例    三、區(qū)間累積型外匯掛鉤產(chǎn)品的定價案例    四、利用蒙特卡羅模擬方法對匯率掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品進行定價的案例第四章  商品掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品及其定價  第一節(jié)  商品掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的特征和分類    一、商品掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的含義和特征    二、商品掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的分類  第二節(jié)  商品掛鉤型結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品的發(fā)展動態(tài)  第三節(jié)  商品掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的定價案例分析    一、觸發(fā)式商品掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的定價案例    二、內(nèi)嵌障礙期權(quán)的收益分享型商品掛鉤產(chǎn)品的定價案例    三、區(qū)間累積型商品掛鉤產(chǎn)品的定價    四、蒙特卡羅模擬方法與商品掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的定價第五章  利率掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品及其定價  第一節(jié)  利率掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的基本概念及分類    一、利率掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的概念    二、利率掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的主要分類  第二節(jié)  利率掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)展狀況  第三節(jié)  利率掛鉤型結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品定價的實證案例    一、BDT模型與反向浮動型產(chǎn)品定價的案例    二、LIBOR市場模型與區(qū)間累積型產(chǎn)品定價的案例附錄  各章部分案例的Matlab計算機程序參考文獻后記

圖書封面

圖書標簽Tags

無

評論、評分、閱讀與下載

---

    銀行結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品定價研究 PDF格式下載

---