期貨CTA業(yè)務模式及配套制度建設

前言

　　近幾年，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，期貨市場對于國民經(jīng)濟發(fā)展的作用逐步體現(xiàn)。2008年全球金融危機爆發(fā)之時，期貨市場為我國許多企業(yè)應對金融危機的沖擊提供了有效的市場平臺和風險管理工具。期貨市場和期貨產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位和價值從2008年以來開始真正為社會所認識。更重要的是，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展和社會各界對期貨市場認識的轉變，越來越多的企業(yè)開始主動地利用期貨市場進行風險管理。2009年，我國期貨行業(yè)的發(fā)展尤為迅速。我國期貨市場客戶保證金規(guī)模超過1000億元大關，從世界范圍來看，我國已經(jīng)成為全球第一大商品期貨市場。銅、大豆等品種在國際市場上尤其是亞洲市場上已經(jīng)有了初步定價權，有些品種的表現(xiàn)甚至已經(jīng)開始影響外盤。　　與此同時，由于行業(yè)發(fā)展有限，我國國民經(jīng)濟對期貨市場需求的快速發(fā)展與期貨行業(yè)現(xiàn)有的供給之間的矛盾正在逐步加深?，F(xiàn)階段如何適應經(jīng)濟發(fā)展要求、如何完善既有制度、如何發(fā)展創(chuàng)新，以及如何引入新的服務方式以提高期貨市場的服務能量和能力，已經(jīng)不單是期貨行業(yè)以及期貨經(jīng)營者急于探討的問題，更是整個中國金融資本市場需要面對的問題?！　‖F(xiàn)階段，管理層對期貨行業(yè)的發(fā)展也非常重視。2010年，中國證監(jiān)會的七項工作之一是完善期貨市場體系，拓展服務國民經(jīng)濟功能；健全跨市場監(jiān)管制度，保障股指期貨平穩(wěn)順利上市交易。在本書撰寫之時，融資融券業(yè)務于2010年3月31日開始在國內(nèi)試運行。根據(jù)監(jiān)管層的會議精神，期貨CTA制度的引進將會是2010年期貨市場值得期待的創(chuàng)新之一。一系列的行業(yè)監(jiān)管動態(tài)也表明期貨cTA業(yè)務作為一項重要的創(chuàng)新型業(yè)務將成為業(yè)內(nèi)外持續(xù)關注的焦點之一。　　實際上，早在20世紀90年代中后期，我國期貨市場已有過對期貨CTA業(yè)務模式的探索和嘗試，但由于當時政策環(huán)境尚不具備，期貨市場本身也存在品種結構欠豐富、期貨公司治理不完善等原因，在國家治理、整頓期貨行業(yè)的過程中，對此類業(yè)務的探索暫時退出。

內(nèi)容概要

近幾年，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，期貨市場對于國民經(jīng)濟發(fā)展的作用逐步體現(xiàn)。2008年全球金融危機爆發(fā)之時，期貨市場為我國許多企業(yè)應對金融危機的沖擊提供了有效的市場平臺和風險管理工具。

書籍目錄

第一章 期貨CTA發(fā)展史　第一節(jié) 全球期貨CTA發(fā)展史及現(xiàn)狀概述　　一、期貨CTA的具體內(nèi)涵及其發(fā)展史　　二、全球期貨CTA現(xiàn)狀及分類　第二節(jié) 歐美期貨CTA基金現(xiàn)狀及研究　　一、歐美期貨CTA基金現(xiàn)狀　　二、期貨CTA基金的發(fā)起和設立　　三、期貨CTA基金的運作　　四、期貨CTA基金的收入來源_　　五、期貨CTA基金的申購、贖回、轉換、終止和清算　　六、監(jiān)管模式　第三節(jié) 亞洲期貨CTA基金發(fā)展、法律法規(guī)及其運作流程　　一、日本期貨CTA基金發(fā)展、法律法規(guī)及其架構　　二、新加坡期貨CTA基金法律法規(guī)及其架構概況　　三、我國臺灣期貨CTA基金發(fā)展、法律法規(guī)及其運作流程第二章 期貨CTA相關的指數(shù)研究和探討　第一節(jié) 期貨CTA指數(shù)的意義　第二節(jié) 國際重要期貨CTA基金指數(shù)　　一、期貨CTA基金指數(shù)的分類　　二、重要期貨CTA基金指數(shù)介紹及研究　第三節(jié) 國內(nèi)期貨市場的期貨CTA基金指數(shù)　　一、期貨CTA業(yè)務在我國的發(fā)展展望　　二、打造中國的期貨CTA基金指數(shù)　第四節(jié) 中國商品指數(shù)建設研究　　一、商品指數(shù)意義及發(fā)展概述　　二、國際主要商品指數(shù)研究　　三、我國商品期貨指數(shù)發(fā)展概況　　四、中期商品指數(shù)的設計及其應用第三章 期貨CTA產(chǎn)品設計　第一節(jié) 我國期貨CTA產(chǎn)品設計與發(fā)行綜述　　一、監(jiān)管政策的逐步放開將加快我國期貨CTA業(yè)務的發(fā)展進程　　二、期貨CTA產(chǎn)品的設計與發(fā)行　　三、期貨CTA產(chǎn)品發(fā)行方式　　四、期貨CTA產(chǎn)品費用報酬　第二節(jié) 期貨固定收益型產(chǎn)品設計　　一、固定收益型產(chǎn)品的現(xiàn)狀　　二、固定收益型產(chǎn)品的設計原理及方法　　三、固定收益型產(chǎn)品風險控制　　四、固定收益型產(chǎn)品模型檢驗　第三節(jié) 期貨CTA產(chǎn)品設計之多商品組合類產(chǎn)品　　一、投資組合理論的發(fā)展與應用　　二、多品種組合交易產(chǎn)品的設計原理　　三、操作案例　　四、收益分析　　五、注意事項　第四節(jié) 期貨CTA產(chǎn)品設計之全球穩(wěn)定增長跨市套利類產(chǎn)品　　一、跨市套利原理　　二、跨市套利的步驟　　三、注意事項　第五節(jié) 期貨增長收益型產(chǎn)品之單品種組合交易產(chǎn)品　　一、單品種組合交易產(chǎn)品的設計原理　　二、品種選擇——天然橡膠與白糖　　三、案例分析——白糖單品種交易模型　　四、單品種組合模型收益分析　　五、單品種組合交易產(chǎn)品操作的注意事項第四章 期貨CTA產(chǎn)品發(fā)行模式　第一節(jié) 期貨CTA的發(fā)行模式之信托產(chǎn)品發(fā)行　　一、信托產(chǎn)品溯源　　二、信托業(yè)務綜述及信托現(xiàn)狀　　三、信托公司及信托產(chǎn)品發(fā)行　第二節(jié) 期貨CTA的發(fā)行模式之專戶理財　　一、專戶理財?shù)膶嵺`　　二、專戶理財業(yè)務特點　　三、期貨CTA專戶理財發(fā)行流程　　四、專戶理財計劃的風險承擔及收益分配形式　　五、專戶理財所應注意的若干事項　第三節(jié) 期貨CTA產(chǎn)品的銷售流程　　一、專戶理財銷售流程　　二、信托產(chǎn)品銷售流程　　三、銷售過程中需向資產(chǎn)委托人出具的相關資料　　四、信息披露第五章 期貨CTA的風險控制　第一節(jié) 期貨CTA的管理組織架構設計　　一、建立健全的管理組織架構　　二、建立嚴密的風險控制體系　　三、期貨CTA交易架構及其流程　第二節(jié) 期貨CTA的風險管理——整體風險管理模式的構建　　一、期貨CTA風險管理的基本原則　　二、主要風險因素　　三、整體風險管理架構描述組織圖　　四、交易風險控制架構、職責與權限　　五、風險處理控制流程、流程描述及操作規(guī)范　第三節(jié) 期貨CTA風險管理——期貨市場風險控制模式介紹與分析　　一、期貨風險管理的基石——保證金模式的簡單介紹　　二、我國現(xiàn)有保證金模式的研究　　三、風險價值(VaR)模式的應用　第四節(jié) 如何對期貨CTA進行風險計量　　一、衡量賬戶收益與風險指標　　二、指標用于期貨CTA賬戶的案例　第五節(jié) 期貨CTA產(chǎn)品設計、上市及銷售全過程的風險管理　　一、期貨CTA產(chǎn)品設計過程　　二、期貨CTA產(chǎn)品的上市　　三、期貨CTA產(chǎn)品的風險控制制度　　四、產(chǎn)品銷售的管理運營模式及其風險控制第六章 期貨CTA實際運營方案標準設計　第一節(jié) 如何設計商品交易計劃　　一、引言　　二、交易策略　　三、風險控制和資金管理　　四、執(zhí)行計劃　第二節(jié) 期貨CTA交易平臺設計　　一、期貨CTA交易平臺概述　　二、期貨CTA交易平臺的核心業(yè)務模塊　　三、期貨CTA交易平臺的公平性　　四、期貨CTA交易平臺的風險衡量及控制體系第七章 期貨CTA業(yè)績評價及交易賬戶診斷　第一節(jié) 期貨CTA收益分配模式淺析　　一、國外期貨CTA基本運作模式　　二、我國期貨行業(yè)定向客戶資產(chǎn)管理業(yè)務　　三、我國期貨基金收益分配模式展望　第二節(jié) 期貨CTA交易結果診斷與評估　　一、構建基本交易反饋系統(tǒng)　　二、常規(guī)評定指標　　三、收益穩(wěn)定性分析及風險度測量第八章 應用案例分析——期貨CTA公司的運營情況　第一節(jié) 期貨CTA公司商業(yè)運營架構建設　　一、期貨CTA公司商業(yè)運營背景　　二、期貨CTA公司的組織架構　　三、期貨CTA公司的風險控制體系　　……第九章 政策建議類第十章 期貨CTA業(yè)務的延伸再思考

章節(jié)摘錄

　?。ǘ漠a(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，期貨CTA業(yè)務與期貨投資咨詢具有上下游的關系應該說，期貨CTA業(yè)務是上游，期貨投資咨詢業(yè)務是下游。期貨CTA業(yè)務要順利地開展，必須要有專業(yè)的研發(fā)成果給予支持。研發(fā)能力的強弱會直接影響到期貨投資的效果。對于期貨投資咨詢來說，其自身擁有專業(yè)的研發(fā)團隊、快速的信息流和及時的研究成果。期貨投資咨詢完全能滿足期貨CTA業(yè)務的需求。對于資產(chǎn)管理公司來說，其發(fā)展直接帶動了期貨投資咨詢業(yè)的發(fā)展。從這個角度講，兩者之間有合作的可能性和必要性?！　⊥顿Y者把資金交給期貨資產(chǎn)管理公司，期貨資產(chǎn)管理公司根據(jù)期貨投資咨詢的研究成果進行投資理財，兩者通過傭金和管理費用來取得收入。我國目前期貨投資咨詢機構較少，研發(fā)的角色由期貨公司的研究部門來承擔。而大部分的期貨公司研究部門研發(fā)能力不強，甚至做出的投資報告會對投資者產(chǎn)生誤導。因此，期貨公司的客戶，特別是資金量不大的散戶，他們并不重視研發(fā)部門提供的資訊和投資報告，研發(fā)部門形同虛設。整個期貨市場的研發(fā)能力會導致專業(yè)的資產(chǎn)管理公司無法健康發(fā)展。所以，建立起比較完善的期貨投資咨詢機構有利于期貨資產(chǎn)管理機構的健康發(fā)展。反過來，資產(chǎn)管理機構建立將會增加對期貨投資咨詢產(chǎn)品的需求，從而加快期貨投資咨詢的發(fā)展?！　。ㄈ臉I(yè)務性質來看，兩者都是期貨公司的業(yè)務，是我國期貨公司未來的業(yè)務發(fā)展方向　　目前，我國的期貨公司經(jīng)營業(yè)務比較單一，其主要的利潤來源于經(jīng)紀業(yè)務。隨著期貨市場的不斷發(fā)展，期貨公司之間的競爭也會日趨激烈。業(yè)務的單一會直接導致期貨公司間的價格戰(zhàn)，從而使整個期貨行業(yè)整體的利潤低下，這都不利于期貨公司的長遠發(fā)展。期貨CTA業(yè)務和期貨投資咨詢機構的興起會帶來期貨行業(yè)的差異化經(jīng)營，各期貨公司將會努力挖掘自身的核心競爭優(yōu)勢，形成不同的業(yè)務特色，其整個期貨行業(yè)的利潤將會得到較大的提高。

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