主權(quán)財(cái)富基金論

前言

　　近十多年來，世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的邏輯發(fā)生了顛覆性的變化，如同南北兩極顛倒，讓人措手不及。代表國家利益的政府在一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的強(qiáng)勢作用日益突出；發(fā)展中國家由國際資金的需求者，搖身變?yōu)閲H資金的供給者，國際資本輸出方向發(fā)生逆轉(zhuǎn)；發(fā)展中國家在國際舞臺的話語權(quán)逐步得到重視，國際貨幣基金組織、達(dá)沃斯論壇等都出現(xiàn)了更多發(fā)展中國家的身影；監(jiān)管最嚴(yán)格的、最不可能出問題的西方發(fā)達(dá)國家卻發(fā)生了金融危機(jī)；G20取代了G7，標(biāo)志著國際事務(wù)需要融入多方國家的合作、協(xié)調(diào)與監(jiān)管……現(xiàn)代世界經(jīng)濟(jì)變得越來越復(fù)雜，影響世界經(jīng)濟(jì)的不確定因素似乎也越來越多，隨之而來有許多新現(xiàn)象、新問題亟待解決?！　≈鳈?quán)財(cái)富基金雖然不是一個新現(xiàn)象，早在20世紀(jì)50年代就已出現(xiàn)了，但在21世紀(jì)卻成為引人注目的熱點(diǎn)問題。它的迅速發(fā)展，引發(fā)了許多憂慮、擔(dān)心和不安，尤其是在主權(quán)財(cái)富基金偏好投資的發(fā)達(dá)國家。如何看待主權(quán)財(cái)富基金，它是一種國家資本主義嗎？抑或表現(xiàn)為民族資本主義？主權(quán)財(cái)富基金投資會加劇地緣政治沖突、導(dǎo)致各種保護(hù)主義抬頭嗎？主權(quán)財(cái)富基金在全球進(jìn)行資產(chǎn)配置對國際金融市場會產(chǎn)生何種影響？它是國際金融市場的不穩(wěn)定因素嗎？主權(quán)財(cái)富基金的投資者應(yīng)如何定位？是以戰(zhàn)略投資者的身份還是財(cái)務(wù)投資者的身份出現(xiàn)？主權(quán)財(cái)富基金投資是否應(yīng)透明？如何把握透明度的披露程度？主權(quán)財(cái)富基金應(yīng)如何管理風(fēng)險，才能實(shí)現(xiàn)自身的保值增值。

內(nèi)容概要

　　主權(quán)財(cái)富基金自20世紀(jì)50年代出現(xiàn)后一直比較沉寂，近年來才進(jìn)入人們的視線，并引起全球高度關(guān)注，這其中有必然的內(nèi)在原因。本書揭示了主權(quán)財(cái)富基金產(chǎn)生的背景、發(fā)展變化的原因，探究了淡馬錫、挪威和韓國的主權(quán)財(cái)富基金發(fā)展歷程和獨(dú)特的投資模式，介紹了如何識別與控制主權(quán)財(cái)富基金投資中面臨的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和國家風(fēng)險，嘗試用Black-litterman模型對主權(quán)財(cái)富基金進(jìn)行資產(chǎn)配置，對我國主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)展提出了獨(dú)到的見解。本書是目前較全面、系統(tǒng)地闡述主權(quán)財(cái)富基金發(fā)展的一部專著，其出版為主權(quán)財(cái)富基金領(lǐng)域的深入研究提供了有價值的參考。

作者簡介

　　高潔，女，天津南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，亞洲管理學(xué)院（AIM）工商管理碩士，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，美國威斯康星——麥迪遜大學(xué)商學(xué)院訪問學(xué)者，獲2010－2011年度中美富布賴特研究學(xué)者項(xiàng)目資助?，F(xiàn)為對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院金融系副教授。主要研究領(lǐng)域：國際金融、國際金融市場、國際結(jié)算、金融風(fēng)險管理等。曾在《國際金融研究》、《國際貿(mào)易問題》、《中國金融》、《國際經(jīng)貿(mào)探索》、《中國證券報(bào)》和《人民日報(bào)》海外版等主要刊物發(fā)表論文數(shù)十篇。出版譯著、教材七部。

書籍目錄

1　導(dǎo)論  1.1　研究背景及研究意義  1.2　研究的目標(biāo)和內(nèi)容  1.3　研究創(chuàng)新之處  1.4　研究的方法2　主權(quán)財(cái)富基金與積極外匯儲備管理  2.1　相關(guān)理論綜述    2.1.1  主權(quán)財(cái)富基金綜述    2.1.2　積極外匯儲備管理綜述    2.1.3  資產(chǎn)配置理論綜述    2.1.4　戰(zhàn)略理論綜述  2.2　主權(quán)財(cái)富基金概述    2.2.1  主權(quán)財(cái)富基金的界定    2.2.2　主權(quán)財(cái)富基金的產(chǎn)生與發(fā)展    2.2.3  主權(quán)財(cái)富基金對金融市場的影響  2.3　積極外匯儲備管理    2.3.1  積極外匯儲備管理的界定    2.3.2  積極外匯儲備管理產(chǎn)生的原因    2.3.3  積極外匯儲備管理的兩種形式3　主權(quán)財(cái)富基金投資模式：典型國家比較研究  3.1　挪威主權(quán)財(cái)富基金的投資模式    3.1.1  挪威主權(quán)財(cái)富基金的產(chǎn)生與發(fā)展    3.1.2　挪威主權(quán)財(cái)富基金——政府全球養(yǎng)老基金的投資模式　3.2　新加坡主權(quán)財(cái)富基金投資模式    3.2.1  新加坡主權(quán)財(cái)富基金的產(chǎn)生與發(fā)展    3.2.2  新加坡主權(quán)財(cái)富基金的投資模式  3.3　韓國主權(quán)財(cái)富基金的投資模式    3.3.1  韓國主權(quán)財(cái)富基金的產(chǎn)生與發(fā)展    3.3.2  韓國主權(quán)財(cái)富基金的投資模式4　主權(quán)財(cái)富基金投資風(fēng)險：識別與控制　4.1　主權(quán)財(cái)富基金投資的信用風(fēng)險及其控制    4.1.1  主權(quán)財(cái)富基金投資的信用風(fēng)險及其表現(xiàn)    4.1.2  主權(quán)財(cái)富基金信用風(fēng)險的控制  4.2　主權(quán)財(cái)富基金投資的市場風(fēng)險及其控制    4.2.1  主權(quán)財(cái)富基金投資的市場風(fēng)險及其表現(xiàn)    4.2.2  主權(quán)財(cái)富基金投資的市場風(fēng)險的控制  4.3　主權(quán)財(cái)富基金投資的國家風(fēng)險及其控制    4.3.1  主權(quán)財(cái)富基金投資的國家風(fēng)險及其表現(xiàn)    4.3.2  主權(quán)財(cái)富基金投資的國家風(fēng)險的控制5　主權(quán)財(cái)富基金資產(chǎn)配置：實(shí)證研究　5.1 Black—Litterman資產(chǎn)配置模型    5.1.1  Black—Litterman模型的特點(diǎn)    5.1.2 Black—Litterman模型的計(jì)算過程  5.2 Black—Litterman模型下主權(quán)財(cái)富基金資產(chǎn)配置實(shí)證研究    5.2.1  資料來源與處理……6　我國主權(quán)財(cái)富基金：中國投資公司的投資戰(zhàn)略附錄參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　資產(chǎn)配置的實(shí)證研究，形成一套較完整的中國投資公司外匯資產(chǎn)投資戰(zhàn)略，保證我國外匯資產(chǎn)的保值增值，配合國家“走出去”的發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。全書分為6章。第1章是導(dǎo)論。主要涉及選題背景及研究意義、研究的目標(biāo)和內(nèi)容、研究的創(chuàng)新之處以及研究的方法?！　〉?章介紹主權(quán)財(cái)富基金與積極外匯儲備管理的相關(guān)內(nèi)容。首先，對與主權(quán)財(cái)富基金和積極外匯儲備管理相關(guān)的理論進(jìn)行綜述，包括主權(quán)財(cái)富基金理論、積極外匯儲備管理理論、資產(chǎn)配置理論和戰(zhàn)略理論。其次，分別對主權(quán)財(cái)富基金與積極外匯儲備管理的內(nèi)容進(jìn)行闡述。界定了主權(quán)財(cái)富基金的概念、介紹了主權(quán)財(cái)富基金的產(chǎn)生與發(fā)展以及主權(quán)財(cái)富基金對金融市場的影響；界定了積極外匯儲備管理的概念、分析了積極外匯儲備管理產(chǎn)生的原因、區(qū)分了積極外匯儲備管理的兩種形式?！　〉?章對典型國家的主權(quán)財(cái)富基金投資模式進(jìn)行比較研究。分別介紹了挪威、新加坡和韓國主權(quán)財(cái)富基金的產(chǎn)生與發(fā)展的背景情況，概括了其投資模式的特點(diǎn)?！　〉?章重點(diǎn)研究主權(quán)財(cái)富基金投資中的主要風(fēng)險的識別與控制。將風(fēng)險類別集中在信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和國家風(fēng)險上。分別闡述了這三種風(fēng)險在主權(quán)財(cái)富基金投資中的各自表現(xiàn)以及相應(yīng)的風(fēng)險控制方法。

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