企業(yè)上市前改制重組

前言

　　2009年7月，隨著桂林三金藥業(yè)上市，宣告沉寂了9個(gè)月的新股發(fā)行重啟，使資本市場(chǎng)再次恢復(fù)其融資功能。與此同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布正式受理創(chuàng)業(yè)板上市（IPO）申請(qǐng)材料，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行工作正式啟動(dòng)，這是我國(guó)資本市場(chǎng)體系建設(shè)和制度創(chuàng)新的一項(xiàng)重要舉措?！　∪谫Y與資源整合是資本市場(chǎng)的基本功能，企業(yè)的發(fā)展離不開完善的資本市場(chǎng)支持。企業(yè)上市是股權(quán)融資的一種方式，也是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需求與安排。企業(yè)上市的實(shí)質(zhì)是為了獲得增量資本，但在此之前要對(duì)企業(yè)的存量資產(chǎn)進(jìn)行合理調(diào)整及有效組合，使其符合上市發(fā)行的規(guī)范要求。因此，改制重組是企業(yè)上市工作的重要基礎(chǔ)和關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》及《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》對(duì)發(fā)行主體資格的要求：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上的股份有限公司，或者有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司；發(fā)行人應(yīng)當(dāng)股權(quán)清晰，股份不存在重大權(quán)屬糾紛。所以，改制重組是企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的第一道門檻，改制重組是否規(guī)范直接影響到企業(yè)上市成功與否?！　〗鼉赡?，作者應(yīng)邀多次在各類論壇會(huì)議、地方政府組織的培訓(xùn)講座上演講，并且在為企業(yè)融資咨詢中，接觸了許多政府官員及大量的企業(yè)負(fù)責(zé)人，他們迫切地想了解企業(yè)上市前如何進(jìn)行有效的資產(chǎn)整合及股權(quán)重組，如何在重組過(guò)程中引入戰(zhàn)略投資者，又如何解決歷史上遺留的職工股問(wèn)題等，《企業(yè)上市前改制重組》一書正是在這樣的背景下出版的。

內(nèi)容概要

　　融資與資源整合是資本市場(chǎng)的基本功能，企業(yè)的發(fā)展離不開完善的資本市場(chǎng)支持。企業(yè)上市是股權(quán)融資的一種方式，也是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的需求與安排，而改制重組是企業(yè)上市工作的重要基礎(chǔ)和關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一?？梢哉f(shuō)，改制重組是企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的第一道門檻，改制重組是否規(guī)范直接影響到企業(yè)上市的成功與否。《企業(yè)上市前改制重組》主要分為以下幾部分內(nèi)容：一是概括介紹企業(yè)上市前改制重組的形式、作用等基本內(nèi)容；二是詳細(xì)介紹如何使有限責(zé)任公司整體變更為股份公司，使企業(yè)具備發(fā)行股票的基本條件——公司的組織形式為股份公司；三是重點(diǎn)介紹企業(yè)上市前的重要準(zhǔn)備工作，包括企業(yè)上市前的股權(quán)重組、企業(yè)上市前的資產(chǎn)整合與規(guī)范運(yùn)作、企業(yè)上市前的財(cái)務(wù)分析與報(bào)表合并、企業(yè)上市前的制度建設(shè)以及企業(yè)改制重組中資本運(yùn)營(yíng)的方式等內(nèi)容；四是引申介紹了境外上市前重組的相關(guān)內(nèi)容并進(jìn)行典型案例分析?！　　镀髽I(yè)上市前改制重組》主題鮮明、脈絡(luò)清晰、邏輯性強(qiáng)，在重要內(nèi)容中結(jié)合大量案例進(jìn)行分析是《企業(yè)上市前改制重組》的一大特色，對(duì)于我國(guó)企業(yè)進(jìn)行上市前的改制重組具有重要的指導(dǎo)作用和現(xiàn)實(shí)意義。

作者簡(jiǎn)介

　　張朝元，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)培訓(xùn)中心主任、中國(guó)改革實(shí)業(yè)股份有限公司總裁助理兼資本運(yùn)營(yíng)部主任。金融碩士、高級(jí)培訓(xùn)師。致力于中小企業(yè)改制、并購(gòu)重組、資本運(yùn)營(yíng)等理論研究和實(shí)際操作十多年，在有關(guān)論壇、會(huì)議、企業(yè)內(nèi)訓(xùn)上做企業(yè)融資與發(fā)展專題演講60多期，擔(dān)任北京大學(xué)金融班講師。近幾年重點(diǎn)研究企業(yè)境內(nèi)外上市融資理論并實(shí)際操作企業(yè)私募融資與改制重組。熟悉我國(guó)現(xiàn)行的投融資的產(chǎn)業(yè)政策，為國(guó)內(nèi)多家地方政府金融辦、上市辦和企事業(yè)單位擔(dān)任經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)，出版主要著作有《紅籌之路——上市實(shí)務(wù)、融資寶典》（合著）、《中小企業(yè)融資渠道》等?！　∮诓?，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)培訓(xùn)中心副主任，中國(guó)改革實(shí)業(yè)股份有限公司資本運(yùn)營(yíng)部副主任。金融碩士、企業(yè)培訓(xùn)師，有著十多年的企業(yè)咨詢管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)、境內(nèi)外上市有著豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。在企業(yè)管理、資本運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域既有深厚的理論功底，又有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。為境內(nèi)多家公司融資、重組制定法律意見和顧問(wèn)計(jì)劃，有豐富的實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)；主持相關(guān)境內(nèi)外上市項(xiàng)目，負(fù)責(zé)與外方有關(guān)機(jī)構(gòu)談判。出版主要著作有合著《紅籌之路——上市實(shí)務(wù)、融資寶典》。　　丁旭，德衡律師集團(tuán)事務(wù)所資深律師，證券一部主任。在金融證券、股權(quán)融資領(lǐng)域從業(yè)多年，既有深厚的理論功底又有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。現(xiàn)擔(dān)任海信電器、山東海化、青島金王、黃海股份等多家上市公司法律顧問(wèn)。曾主辦二十多起中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外上市、并購(gòu)重組項(xiàng)目。多年來(lái)發(fā)表了《中國(guó)企業(yè)境外私募股權(quán)融資探析》、《證券公司改制上市法律實(shí)務(wù)》、《中國(guó)企業(yè)澳洲上市法律實(shí)務(wù)》、《私募股權(quán)基金國(guó)內(nèi)國(guó)外退出法律問(wèn)題研究》等多篇專業(yè)文章。

書籍目錄

第一章 企業(yè)上市前改制重組概述一、企業(yè)上市前改制重組的內(nèi)容二、我國(guó)公司存在形式與改制上市三、企業(yè)上市發(fā)行股票的優(yōu)劣勢(shì)分析四、地方政府在企業(yè)改制上市中的作用第二章 有限責(zé)任公司整體變更為股份公司一、有限責(zé)任公司整體變更為股份公司的條件二、有限責(zé)任公司整體變更為股份公司的程序三、有限責(zé)任公司整體變更為股份公司注意的問(wèn)題四、外商投資企業(yè)改制為股份有限公司五、有限責(zé)任公司整體變更為股份公司的案例第三章 企業(yè)上市前股權(quán)重組一、股權(quán)的存量變更二、股權(quán)的增量融資第四章 企業(yè)上市前資產(chǎn)整合與規(guī)范運(yùn)作一、公司獨(dú)立運(yùn)行的內(nèi)容與案例二、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與關(guān)聯(lián)關(guān)系三、關(guān)聯(lián)交易的類別與規(guī)范四、避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)減少關(guān)聯(lián)交易的方法與案例第五章 企業(yè)上市前職工股的規(guī)范一、我國(guó)內(nèi)部職工股形成的歷程二、職工股的主要存在形式三、規(guī)范職工股的主要方式與案例分析第六章 企業(yè)改制重組中資本運(yùn)營(yíng)的方式一、公司上市前轉(zhuǎn)增股本與送股及典型案例二、公司吸收合并及典型案例三、反向并購(gòu)及典型案例四、收購(gòu)(資產(chǎn)收購(gòu)、股權(quán)收購(gòu))及典型案例五、公司縮股及典型案例六、公司分立及典型案例第七章 企業(yè)上市前的財(cái)務(wù)分析與報(bào)表合并一、公司上市前的財(cái)務(wù)分析二、合并財(cái)務(wù)報(bào)表第八章 公司治理結(jié)構(gòu)一、公司治理結(jié)構(gòu)的主要框架二、股東及股東大會(huì)三、董事會(huì)四、監(jiān)事會(huì)五、獨(dú)立董事六、董事會(huì)秘書第九章 企業(yè)改制上市前的制度建設(shè)一、信息披露事務(wù)管理制度二、內(nèi)部審計(jì)制度三、股權(quán)激勵(lì)制度第十章 境外上市前的重組一、境外上市的方式二、境外上市前的資產(chǎn)重組三、境外上市前重組相關(guān)重要文件解讀四、外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的審批程序五、境外上市典型案例分析參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　1．關(guān)于改制前的重組問(wèn)題　　有限責(zé)任公司在改制前應(yīng)對(duì)股權(quán)、資產(chǎn)、業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行重組，企業(yè)應(yīng)利用重組把過(guò)去和現(xiàn)在存在的上市瑕疵與障礙進(jìn)行規(guī)范予以解決，不要盲目急于改制為股份公司，要知道“改制容易、重組難”。公司在對(duì)同一控制人下，相同、類似或相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組時(shí)，應(yīng)關(guān)注重組對(duì)發(fā)行人資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額的影響情況，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定：被重組方重組前一個(gè)會(huì)計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額達(dá)到或超過(guò)重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目100％的，發(fā)行人重組后運(yùn)行一個(gè)會(huì)計(jì)年度后方可申請(qǐng)發(fā)行；被重組方重組前一個(gè)會(huì)計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額達(dá)到或超過(guò)重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目50％，但不超過(guò)100％的，中介機(jī)構(gòu)將被重組方納入盡職調(diào)查范圍并發(fā)表相關(guān)意見；如果被重組方重組前一個(gè)會(huì)計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額達(dá)到或超過(guò)重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目20％的，申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表至少須包含重組完成后的最近一期資產(chǎn)負(fù)債表。因此，企業(yè)在重組中既要解決發(fā)行上市的障礙，又要注意量的變化，以免影響上市進(jìn)程?！　?．關(guān)于連續(xù)計(jì)算經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的問(wèn)題　　有限責(zé)任公司整體變更為股份公司最為關(guān)鍵的問(wèn)題是能否連續(xù)計(jì)算經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，要達(dá)到公司連續(xù)計(jì)算經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，一是不能按照評(píng)估后的凈資產(chǎn)值折股，應(yīng)按照審計(jì)后賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份公司，這種變更是在沒(méi)有改變持續(xù)經(jīng)營(yíng)的會(huì)計(jì)主體的前提下進(jìn)行的，只是公司的組織形式的變化，能保證連續(xù)計(jì)算公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)；二是3年內(nèi)實(shí)際控制人不能發(fā)生變化，主營(yíng)業(yè)務(wù)不能有重大改變，高管人員不能有重大變化。　　3．關(guān)于折股比例與折股倍數(shù)的問(wèn)題　　按照《公司法》第九十六條規(guī)定：有限責(zé)任公司變更為股份公司時(shí)，折合的實(shí)收股本總額不得高于公司凈資產(chǎn)額，即折股比例應(yīng)該≤1，也就是說(shuō)1元的凈資產(chǎn)折合股份公司股本為1股或者小于1股。這樣規(guī)定的目的是避免公司在變更為股份公司時(shí)股票價(jià)格虛高，損害債權(quán)人和投資人的利益。

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