解讀高盛

內(nèi)容概要

　　本書從2006年下半年開(kāi)始寫作到2009年上半年定稿，期間恰好經(jīng)歷了一輪百年不遇的金融危機(jī)。與廣大讀者一樣，筆者目睹了從美國(guó)房?jī)r(jià)泡沫破滅引發(fā)次貸資產(chǎn)貶值，到眾多金融機(jī)構(gòu)轟然倒閉，到實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受沖擊，再到全球聯(lián)手救市的過(guò)程。直到本書定稿之時(shí)，金融危機(jī)還只是走過(guò)了上半程，未來(lái)還有更多未知的事情會(huì)發(fā)生。而危機(jī)之后的全球金融版圖必定會(huì)重塑，也許我們正處于一個(gè)與我們當(dāng)前熟知的世界截然不同的金融體系孕育形成的偉大時(shí)代。　　這輪危機(jī)是歷史上與中國(guó)聯(lián)系最緊密、對(duì)中國(guó)影響最嚴(yán)重的一次。一方面，經(jīng)過(guò)三十年的改革開(kāi)放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)緊密地聯(lián)系在了一起，僅從外貿(mào)依存度和外匯儲(chǔ)備規(guī)模來(lái)看，中國(guó)對(duì)世界金融危機(jī)已經(jīng)無(wú)法置之度外；另一方面，中國(guó)已經(jīng)形成了一個(gè)較為市場(chǎng)化的金融體系，加之廣大民眾金融意識(shí)覺(jué)醒，越來(lái)越多的人開(kāi)始關(guān)切與自身利益息息相關(guān)的金融問(wèn)題。然而對(duì)許多人來(lái)說(shuō)，金融仍然是一個(gè)模糊的領(lǐng)域，而曾經(jīng)在全球金融市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨的華爾街投資銀行們則更顯得神秘?！　〗鹑诘幕竟δ茉谟趯?shí)現(xiàn)資金融通，進(jìn)而促進(jìn)各種資源的優(yōu)化配置。而各類市場(chǎng)參與者的獲利便是來(lái)源于這種優(yōu)化配置所產(chǎn)生的價(jià)值增值。投資銀行也不例外。但是與一般參與者不同的是，作為直接融資市場(chǎng)的主要中介，并以主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)從而獲得收益為盈利模式的投資銀行是趨利性最強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)偏好程度最高、市場(chǎng)嗅覺(jué)最靈敏的金融機(jī)構(gòu)。他們是金融創(chuàng)新堅(jiān)定的推動(dòng)者、金融產(chǎn)品的主要發(fā)起者、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的做市商和投機(jī)商。而過(guò)去幾十年來(lái)金融工程的發(fā)展和市場(chǎng)技術(shù)的成熟，使投資銀行包裝產(chǎn)品、設(shè)計(jì)交易的能力越來(lái)越成熟。也讓投資銀行成為一個(gè)越來(lái)越需要專業(yè)訓(xùn)練的領(lǐng)域?！　”緯η笠砸恍┚唧w的角度來(lái)觀察世界上最富盛名的投資銀行——高盛公司。這是一家世人皆知而不明的公司。大家經(jīng)常驚嘆于其超乎尋常的盈利能力與神乎其技的業(yè)務(wù)技巧。但這家公司的成功之道甚至在華爾街都是秘密。我們當(dāng)然無(wú)法在一本之中將高盛的全貌展現(xiàn)在大家面前，也無(wú)法用有限的字眼來(lái)完整描述投資銀行這個(gè)高度專業(yè)的領(lǐng)域。但我們可以用客觀的態(tài)度、在全面的視角來(lái)審視高盛，揭開(kāi)其神秘的面紗。　　需要說(shuō)明的是，本書寫作過(guò)程中正值華爾街巨變。傳統(tǒng)的五大投行均遭受重創(chuàng)，貝爾斯登和雷曼兄弟相繼倒閉、美林被美國(guó)銀行收購(gòu)、高盛和摩根斯坦利也“棄暗投明”轉(zhuǎn)型為銀行控股公司從而開(kāi)始接受美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管。我們查閱了大量的資料，廣泛吸取了各種信息，力求寫的完整，但風(fēng)起云涌的金融市場(chǎng)變化之快遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了預(yù)料。當(dāng)前這輪嚴(yán)重的金融危機(jī)本是寫作之初絕難想到的事情。因此，現(xiàn)在看來(lái)，本文的部分內(nèi)容或已顯得有些過(guò)時(shí)和不完整。這也成為該書的一大遺憾。或許只有等到此輪危機(jī)塵埃落定之后，待再版時(shí)，才能一一補(bǔ)充完整吧。

書籍目錄

第一章　高盛簡(jiǎn)史　第一節(jié)　從初創(chuàng)到大危機(jī)時(shí)期的高盛    一、高盛誕生    二、家族接班人：亨利和薩姆    三、遭遇大危機(jī)　第二節(jié)　西德尼·文伯格時(shí)代的高盛　第三節(jié)　雙主席時(shí)期的高盛    一、兩個(gè)“約翰”，一種全新的制度    二、雙主席時(shí)期的第二階段：羅伯特魯賓和史蒂芬弗里德曼    三、雙主席時(shí)期的三個(gè)重要事件：收購(gòu)阿朗公司、開(kāi)展并購(gòu)咨詢業(yè)務(wù)及英鎊狙擊戰(zhàn)　第四節(jié)　走向公開(kāi)上市的高盛　第五節(jié)  今天的高盛　附錄一　華爾街投資銀行發(fā)展史    一、投資銀行誕生到大危機(jī)之前    二、“大危機(jī)”以后金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的階段    三、20世紀(jì)80年代后投資銀行業(yè)重新擴(kuò)張的階段第二章　高盛與合伙制　第一節(jié)　公司制、合伙制與投資銀行    一、公司制與投資銀行    二、合伙制與投資銀行　第二節(jié)　高盛的合伙制    一、天然的合伙制投資銀行    二、鍛造高盛的金字招牌    三、新的資本結(jié)構(gòu)：引入機(jī)構(gòu)投資者　第三節(jié)　高盛的選擇：從合伙制走向公開(kāi)上市　第四節(jié)　華爾街其他投資銀行的選擇    一、美林的公開(kāi)上市    二、摩根士丹利的公開(kāi)上市　第五節(jié)　合伙制：只留下回憶嗎    一、華爾街為何放棄合伙制    二、保薦人制度帶來(lái)的新挑戰(zhàn)    三、合伙制：中國(guó)券商（投資銀行）的選擇第三章　高盛的公司治理結(jié)構(gòu)　第一節(jié)　高盛的股權(quán)結(jié)構(gòu)　第二節(jié)　高盛的董事會(huì)    一、高盛’的獨(dú)立董事制度    二、高盛獨(dú)立董事制度的特點(diǎn)　第三節(jié)　高盛《公司治理指導(dǎo)方針》  　第四節(jié)　高盛集團(tuán)董事會(huì)下屬各專業(yè)委員會(huì)    一、審計(jì)委員會(huì)    二、薪酬委員會(huì)    三、公司治理和提名委員會(huì)　第五節(jié)　高盛集團(tuán)的經(jīng)理層    一、高盛的經(jīng)理層    二、對(duì)經(jīng)理層的約束機(jī)制    三、對(duì)經(jīng)理層的激勵(lì)機(jī)制第四章　高盛的主要業(yè)務(wù)　第一節(jié)　投資銀行業(yè)務(wù)    一、以客戶需求為導(dǎo)向的投資銀行業(yè)務(wù)    二、投資銀行的業(yè)務(wù)職能    三、現(xiàn)代投資銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)　第二節(jié)　高盛的業(yè)務(wù)及其部門    一、投資銀行業(yè)務(wù)    二、交易和直接投資業(yè)務(wù)    三、資產(chǎn)管理和證券服務(wù)業(yè)務(wù)    四、高盛的全球投資研究部和私人財(cái)富管理部門　第三節(jié)　高盛業(yè)務(wù)發(fā)展的特點(diǎn)　第四節(jié)　新世紀(jì)后高盛三大業(yè)務(wù)的發(fā)展概況及趨勢(shì)第五章　高盛的金融創(chuàng)新　第一節(jié)　投資銀行與金融創(chuàng)新    一、金融創(chuàng)新的動(dòng)力　　……第六章　高盛的風(fēng)險(xiǎn)管理第七章　高盛的用人之道第八章　高盛的領(lǐng)袖風(fēng)采第九章　高盛的企業(yè)文化第十章　高盛在中國(guó)第十一章　次貸危機(jī)下的高盛參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　1927年，紐約股市掀起了第一輪狂潮。這一年，股票交易額達(dá)到了破天荒的5.7 5億股。在1928年年初的幾周里，證券市場(chǎng)已成強(qiáng)弩之末，已顯現(xiàn)出崩盤的跡象。1928年3月初，隨著紐約股市中實(shí)力最強(qiáng)的一批投機(jī)商大量買進(jìn)美國(guó)通用汽車公司和無(wú)線電公司的股票，新一輪投機(jī)行為瘋狂擴(kuò)散，股票價(jià)格再次瘋狂暴漲。1929年年初，股市的狂熱已失去控制。同年10月15日，紐約股市開(kāi)始出現(xiàn)大量拋售，但由于大投機(jī)商拋售謹(jǐn)慎，市場(chǎng)反應(yīng)暫時(shí)較為平和。　　10月24日，紐約證券市場(chǎng)突然崩盤。當(dāng)天的股票成交量達(dá)l289萬(wàn)股。股票價(jià)格下降之快，連場(chǎng)內(nèi)的自動(dòng)行情收錄機(jī)都趕不上！人們陷入恐慌之中。這一天，有11名證券市場(chǎng)投機(jī)老手相繼自殺。到11月中旬，紐約證券交易所股票價(jià)格平均下降40％以上，證券持有人的損失高達(dá)260億美元，成千上萬(wàn)普通美國(guó)人辛勞一生的血汗錢化為烏有。而這次股市大崩潰僅僅是持續(xù)四年之久的世界末日式的大蕭條時(shí)代的一個(gè)序幕?！　」善眱r(jià)格的大幅“跳水”使得GSTC承受著股市下挫的巨大壓力。GSTC的股票價(jià)格也從最高的326美元／股，狂跌到1.7 5美元／股。當(dāng)時(shí)，GSTC持有許多帶有看漲期權(quán)性質(zhì)的股票，這使得GSTC不得不在市場(chǎng)價(jià)格下跌時(shí)按原定的高價(jià)買入相應(yīng)的股票。為了籌集資金，GSTC只能出售更多的股票，這又加速了其股票價(jià)格下跌的速度。GSTC的失敗被看成是不合時(shí)宜的投機(jī)行為和高杠桿率致命結(jié)合的例證。這是20世紀(jì)最大的投機(jī)失敗事件之一，它使高盛公司遭受了巨大的經(jīng)濟(jì)損失，更為嚴(yán)重的是，它一度使高盛公司名譽(yù)掃地。1933年大危機(jī)結(jié)束的時(shí)候，GSTC的4萬(wàn)多名投資者與股市最高點(diǎn)相比，損失了將近3億美元。許多公眾投資者因此對(duì)GSTC以及高盛公司提出索賠要求。接踵而來(lái)的涉及幾億美元的訴訟困擾了高盛公司10多個(gè)年頭。盡管這些訴訟最終都沒(méi)有成功，但法律費(fèi)用加上交易費(fèi)用使高盛損失了約1300萬(wàn)美元?！　〈笪C(jī)后，高盛公司的名譽(yù)受到了極大的沖擊，許多對(duì)手都認(rèn)為高盛將從此一蹶不振。高盛公司在以后的五年內(nèi)沒(méi)有發(fā)起過(guò)一起證券承銷業(yè)務(wù)。直到1935年，公司才停止虧損，在同一年公司才加入了由其他公司發(fā)起的證券承銷業(yè)務(wù)?！　?930年，西德尼?詹姆斯?文伯格（SidneyJamesWeinberg）接受了高盛公司的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)。同年5月，高盛公司的合伙人在他的帶領(lǐng)下集體要求凱夫賓斯辭職。盡管此時(shí)凱夫賓斯資本賬戶上的數(shù)字是負(fù)數(shù)，但他仍帶著25萬(wàn)美元離開(kāi)了高盛公司。

編輯推薦

　　高盛集團(tuán)成立于1869年，是全世界歷史最悠久、規(guī)模最大的投資銀行之一，它向全球提供廣泛的投資、咨詢和金融服務(wù)，擁有豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和國(guó)際運(yùn)作能力?！　「呤⒓瘓F(tuán)在100多年的發(fā)展過(guò)程中，在業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)、公司治理、薪酬體系、戰(zhàn)略布局等各方面不斷完善、創(chuàng)新，逐步形成了自己獨(dú)特的企業(yè)文化，引領(lǐng)了金融潮流。成為金融行業(yè)競(jìng)相學(xué)習(xí)模仿的楷模?！　　督庾x高盛》從高盛發(fā)展的歷史入手，以歷史發(fā)展脈絡(luò)為框架，以人物和事件為線索，對(duì)高盛的百年發(fā)展作了全面的剖析，包括業(yè)務(wù)發(fā)展、企業(yè)文化、創(chuàng)新理念、公司治理、用人之道、發(fā)展戰(zhàn)略等，內(nèi)容豐富，文筆流暢，可讀性強(qiáng)，是一本全方位了解高盛的優(yōu)秀讀物。

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