金融危機(jī)下的重點(diǎn)行業(yè)研究

前言

　　曠日持久的美國次貸危機(jī)已演化為嚴(yán)峻的“世紀(jì)僅有”的金融危機(jī)：一是系統(tǒng)性金融危機(jī)。金融動蕩迅速從次級抵押貸款債券市場波及商業(yè)信用市場、企業(yè)債券市場、商業(yè)票據(jù)市場、股票市場、汽車融資市場等其他金融市場。二是全球性金融危機(jī)。美國金融危機(jī)，是近年來罕見的發(fā)生在國際金融市場核心并沖擊世界的全球性金融危機(jī)。三是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)交互傳染的金融危機(jī)。美國金融危機(jī)源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，二者之間存在金融加速器機(jī)制，具有長期性和復(fù)雜性。四是各類金融風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的金融危機(jī)。危機(jī)始于利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)，因流動性風(fēng)險(xiǎn)以及市場風(fēng)險(xiǎn)而不斷加深，最后大量交易違約導(dǎo)致的操作風(fēng)險(xiǎn)幾乎使金融市場出現(xiàn)了去功能化的趨勢。　　面對美國金融危機(jī)，中國經(jīng)濟(jì)如何應(yīng)對，成為近期最引人注目的話題?！　〖扔欣瓌又袊?jīng)濟(jì)增長的三駕馬車都已經(jīng)不同程度地出現(xiàn)了問題。美國經(jīng)濟(jì)增長乏力導(dǎo)致的外需下降，將對中國的出口貿(mào)易增長造成抑制作用。當(dāng)大批以出口加工貿(mào)易為主體的中小企業(yè)處于生產(chǎn)萎縮、利潤下降的狀態(tài)時(shí)，為中小企業(yè)提供上游產(chǎn)品的能源、礦產(chǎn)、鋼材等行業(yè)也難以避過產(chǎn)能過剩的困境。盡管中國出口結(jié)構(gòu)升級和出口市場的多元化可以在一定程度上減輕外部需求變化對出口的影響，但是較高的出口依存度將使中國出口在美國消費(fèi)走軟情況下難以獨(dú)善其身。企業(yè)投資效益也在不斷降低，實(shí)際投資增長下滑明顯。消費(fèi)需求在扣除石油等相關(guān)消費(fèi)因素后，實(shí)際增長也無法令人滿意。因此，從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢研判，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受損已成定局?！　」墒凶鳛榻?jīng)濟(jì)的晴雨表，已先行反映了對中國宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行、上市公司利潤增速下滑的憂慮。中國股市在2008年遭受了持續(xù)的巨幅

內(nèi)容概要

　　始于2007年的美國次貸危機(jī)已演化為影響全球的金融危機(jī)，面對嚴(yán)峻的金融危機(jī)，中國經(jīng)濟(jì)如何應(yīng)對，成為近期最引人注目的話題。本書就是工商銀行投資銀行部研究中心針對金融危機(jī)下的重點(diǎn)行業(yè)情況進(jìn)行研究而匯集成的報(bào)告集。報(bào)告集盡量以全面、系統(tǒng)、翔實(shí)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為依托，清晰梳理美國金融危機(jī)的內(nèi)在機(jī)制，重點(diǎn)解讀當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)面臨的沖擊，在階段性總結(jié)的基礎(chǔ)上，對可能的發(fā)展方向作出預(yù)測。全書共有14篇報(bào)告，分別從投資銀行模式選擇、金融危機(jī)演化、金融機(jī)構(gòu)困境、宏觀經(jīng)濟(jì)、股票市場、房地產(chǎn)、能源、航空、港口、公路鐵路、汽車、鋼鐵、食品、商業(yè)零售等方面進(jìn)行了研究分析。不僅能為各級領(lǐng)導(dǎo)理解此次金融危機(jī)和制定應(yīng)對措施并進(jìn)一步判斷中國經(jīng)濟(jì)金融前景提供參考，而且對經(jīng)濟(jì)和金融研究工作者也有所啟迪和幫助。

書籍目錄

系列報(bào)告之一：投資銀行模式選擇  華爾街危機(jī)并非投資銀行的失敗  1  華爾街危機(jī)的直接誘因在于過度膨脹的金融市場交易　  1.1  五大獨(dú)立投資銀行失敗只是美國金融危機(jī)的突出表現(xiàn) 　 1.2　金融市場交易類業(yè)務(wù)的巨額虧損是投資銀行機(jī)構(gòu)損失的主體　  1.3  高杠桿應(yīng)用于金融產(chǎn)品交易是投資銀行遭遇危機(jī)的關(guān)鍵　2　美國獨(dú)立投資銀行轉(zhuǎn)型是危機(jī)下的生存之術(shù)　　2.1  高盛、摩根士丹利轉(zhuǎn)型后使投資銀行業(yè)務(wù)獲得更廣闊的空問　　2.2　美林被收購后將背靠強(qiáng)大的商業(yè)銀行保持相對獨(dú)立的運(yùn)營　　2.3  大型銀行為主體的金融控股公司確實(shí)體現(xiàn)了更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力　3  “商投”模式是我國可行的綜合化經(jīng)營之道　  3.1  中國投資銀行業(yè)務(wù)仍面臨廣闊空間　  3.2　在金融市場交易領(lǐng)域的創(chuàng)新應(yīng)保持謹(jǐn)慎的節(jié)奏和步伐　  3.3  “商投”模式是可行的綜合化經(jīng)營之道系列報(bào)告之二：金融危機(jī)演化　美國金融危機(jī)的演化　1　美國金融危機(jī)爆發(fā)的時(shí)間表  　1.1　第一個(gè)階段：2007年美國次貸危機(jī)　  1.2　第二個(gè)階段：2008年美國金融市場危機(jī)　2　利率提高引發(fā)潛在危機(jī)浮現(xiàn)　　2.1　信貸利率的調(diào)整是危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索　　2.2　金融產(chǎn)品創(chuàng)新帶動次貸危機(jī)的連環(huán)擴(kuò)展　3　次貸危機(jī)逐步蔓延形成全球金融危機(jī)　　3.1　信心缺失形成次貸危機(jī)向信貸危機(jī)轉(zhuǎn)化　　3.2　金融資產(chǎn)的巨額減值造成金融系統(tǒng)危機(jī)　　3.3　金融市場聯(lián)動反應(yīng)推動金融危機(jī)擴(kuò)大化　　3.4　全球資本流動一體化形成金融危機(jī)全球化　4　美國政府救助或許暫緩金融危機(jī)　  4.1　美國政府對金融市場的救助成效不佳　  4.2　美國政府對金融機(jī)構(gòu)的救助或?qū)⑷〉靡欢ǔ尚А? 4.3　美國潛在損失對金融市場影響不容忽視　5　美國金融危機(jī)的啟示　  5.1　美國金融危機(jī)的影響　  5.2　各國中央銀行注資舉措的功效　  5.3　金融市場全球化下混業(yè)的監(jiān)管與協(xié)調(diào)　  5.4　中國受到的啟發(fā)系列報(bào)告之三：金融機(jī)構(gòu)困境  金融巨頭在美國金融危機(jī)中的生存困境　1　金融機(jī)構(gòu)在次貸危機(jī)生成中的角色和傳導(dǎo)關(guān)系　2　五大投資銀行傳統(tǒng)獨(dú)立經(jīng)營模式不再　  2.1　財(cái)務(wù)杠桿高企使得投資銀行風(fēng)險(xiǎn)抵御能力下降　  2.2　業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型擴(kuò)大豫患的危鹼系數(shù)　  2.3　高收益資產(chǎn)暴露出高風(fēng)險(xiǎn)　  2.4　資產(chǎn)結(jié)構(gòu)最終決定抵御風(fēng)險(xiǎn)能力　  2.5　融資功能缺陷引發(fā)流動性危機(jī)　  2.6　小結(jié)　3　商業(yè)銀行大傷元?dú)狻? 3.1　花旗銀行——“大而不倒”  　  3.2　華盛頓互惠銀行——貸款資產(chǎn)單一化銀行倒掉　  3.3　商業(yè)銀行：在危機(jī)中前行　4　AIG——CDS產(chǎn)品帶來的困境　  4.1  廣泛參與按揭貸款及相關(guān)衍生產(chǎn)品市場交易埋下隱患  　  4.2　交易賬戶出現(xiàn)巨額損失引致財(cái)務(wù)狀況迅速由盈轉(zhuǎn)虧　  4.3　資產(chǎn)減值是事實(shí)，但暫時(shí)并未出現(xiàn)致命問題　  4.4　融資能力下降真正引發(fā)了流動性危機(jī)　  4.5　未來趨勢仍不明朗，政府接管難稱樂觀系列報(bào)告之四：宏觀經(jīng)濟(jì)　實(shí)體經(jīng)濟(jì)受拖累財(cái)政促內(nèi)需保增長　1 金融危機(jī)拖累發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體……系列報(bào)告之五：股票市場　系列報(bào)告之六：房地產(chǎn)系列報(bào)告之七：能源系列報(bào)告之八：航空機(jī)場　系列報(bào)告之九：港口航運(yùn)系列報(bào)告之十：公路鐵路系列報(bào)告之十一：汽車　系列報(bào)告之十二：鋼鐵系列報(bào)告之十三：食品飲料系列報(bào)告之十四：商業(yè)零售后記

章節(jié)摘錄

　　系列報(bào)告之一：投資銀行模式選擇　　華爾街危機(jī)并非投資銀行的失敗——全球金融危機(jī)下投資銀行發(fā)展模式的思考　　主要觀點(diǎn)　　1．美國華爾街危機(jī)不單是投資銀行的危機(jī)，是包括銀行、保險(xiǎn)公司、對沖基金等機(jī)構(gòu)在內(nèi)的全面危機(jī)，是各類機(jī)構(gòu)以高杠桿進(jìn)行金融市場交易類業(yè)務(wù)并導(dǎo)致巨額虧損的后果?！　?．美國獨(dú)立投資銀行的消失并不意味著投資銀行實(shí)體的消失，本質(zhì)上可視為“穿上一件防彈衣”和“寄人籬下求生存”，不過以大型銀行為主體的金融控股集團(tuán)確實(shí)具有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力?！　?．承銷、并購、財(cái)務(wù)顧問等投資銀行業(yè)務(wù)在中國仍然前景廣闊，但金融市場交易領(lǐng)域的創(chuàng)新確需謹(jǐn)慎，工商銀行以銀行為主體發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的“商投”模式是可行的綜合化經(jīng)營之道?！　?華爾街危機(jī)的直接誘因在于過度膨脹的金融市場交易　　1.1五大獨(dú)立投資銀行失敗只是美國金融危機(jī)的突出表現(xiàn)　　美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融海嘯，使得2008年注定是不平凡的一年。3月，美國第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通收購；9月15日，第四大投資銀行雷曼兄弟破產(chǎn)；幾乎與此同時(shí)，第三大投資銀行美林宣布將被美國銀行收購；9月21日，第一和第二大投資銀行高盛和摩根士丹利宣布轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。

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