全球金融穩(wěn)定報(bào)告

內(nèi)容概要

《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》（GFSR）評(píng)估全球金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，以辨別系統(tǒng)性弱點(diǎn)。報(bào)告通過引起人們對(duì)全球金融體系中潛在問題的關(guān)注，試圖在危機(jī)防范方面發(fā)揮作用，當(dāng)危機(jī)無法避免時(shí)，通過提供政策建議以減小危機(jī)的影響，從而為全球金融穩(wěn)定以及基金組織成員國的持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長作出貢獻(xiàn)。 本期部分內(nèi)容取自與許多主要金融中心和國家的會(huì)計(jì)人員、銀行、證券公司、資產(chǎn)管理公司、對(duì)沖基金、審計(jì)師、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問、學(xué)術(shù)研究人員、監(jiān)管當(dāng)局以及其他公共當(dāng)局的非正式討論。本報(bào)告反映的是2008年9月25日前掌握的信息。

書籍目錄

前言概要第一章  評(píng)估全球金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)  全球金融穩(wěn)定圖  違約周期  金融系統(tǒng)去杠桿化  系統(tǒng)性影響  新興市場(chǎng)的抗沖擊性正受到考驗(yàn)  金融穩(wěn)定政策  附錄1.1.全球金融穩(wěn)定圖：構(gòu)建和方法  附錄1.2.商品市場(chǎng)中的金融投資  附錄1.3.美國信貸工具的損失估計(jì)  附錄1.4.影響銀行資本重建速度和水平的因素  參考文獻(xiàn)第二章  銀行融資市場(chǎng)的壓力和貨幣政策的影響  銀行融資市場(chǎng)的微觀結(jié)構(gòu)  銀行間同業(yè)利差高企的原因  貨幣政策對(duì)利率傳導(dǎo)機(jī)制的影響  政策建議  結(jié)論  附錄2.1.實(shí)證分析框架：銀行間同業(yè)利差高企的原因  附錄2.2.實(shí)證分析框架：貨幣傳導(dǎo)  參考文獻(xiàn)第三章  公允價(jià)值會(huì)計(jì)和順周期性  商業(yè)周期中的公允價(jià)值會(huì)計(jì)  以模擬方式構(gòu)建商業(yè)周期中的公允價(jià)值會(huì)計(jì)模型  結(jié)論和政策建議  附錄3.1.數(shù)據(jù)和模型假設(shè)  參考文獻(xiàn)第四章  新興股票市場(chǎng)面臨的溢出效應(yīng)  新興市場(chǎng)股票市場(chǎng)的表現(xiàn)  國家間股票價(jià)格的關(guān)聯(lián)性  新興市場(chǎng)股票價(jià)格的決定因素  溢出效應(yīng)及其影響  當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)投資者的作用  主要結(jié)果和結(jié)論  附錄4.1.樣本估計(jì)描述和結(jié)果  附錄4.2.向量自回歸模型結(jié)果  參考文獻(xiàn)詞匯表附錄  代理主席的總結(jié)發(fā)言統(tǒng)計(jì)附錄專欄表圖

章節(jié)摘錄

　　第一章　評(píng)估全球金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)　　全球金融系統(tǒng)已經(jīng)歷了一段前所未有的動(dòng)蕩。市場(chǎng)信心嚴(yán)重受挫，現(xiàn)今仍很脆弱，導(dǎo)致大的金融機(jī)構(gòu)倒閉或?yàn)l臨倒閉，有些是具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)。這就要求以數(shù)十年所未有之規(guī)模對(duì)金融系統(tǒng)進(jìn)行公共干預(yù)。受損和缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)遭受的損失有增無減，使金融系統(tǒng)元?dú)獯髠浑S著全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，融資可得性及其成本充滿變數(shù)，貸款組合持續(xù)惡化。單單依靠私人部門來緩解金融市場(chǎng)壓力已變得愈發(fā)艱難，而當(dāng)局實(shí)施的逐項(xiàng)干預(yù)也未能舒緩市場(chǎng)的憂慮。因此，為了使去杠桿化過程更加有序，以打破金融體系和全球經(jīng)濟(jì)之間的逆向反饋循環(huán)，更加全面的應(yīng)對(duì)措施正在考慮和貫徹之中。這樣全面的應(yīng)對(duì)措施——如果國家間協(xié)調(diào)有度——應(yīng)該足以使市場(chǎng)信心市場(chǎng)的正常運(yùn)行得以恢復(fù)，進(jìn)而避免全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)漫長的衰退期。　　正如2008年4月的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》所預(yù)期的那樣，對(duì)信貸質(zhì)量的擔(dān)憂正在蔓延開來。在美國，隨著經(jīng)濟(jì)放緩，信用惡化已延伸到質(zhì)量更高的住宅抵押、消費(fèi)和公司貸款。在歐洲，隨著一些國家房價(jià)下跌、經(jīng)濟(jì)增長停步不前和貸款條件趨緊，壓力也逐步浮現(xiàn)。盡管金融公司已經(jīng)確認(rèn)了多數(shù)與次級(jí)抵押貸款相關(guān)的損失，而潛在的、與信貸相關(guān)的更多減記卻給資產(chǎn)負(fù)債表造成額外壓力。　　重組和降低杠桿率最終會(huì)造就一個(gè)更富彈性的金融體系，但是市場(chǎng)力量與此同時(shí)卻導(dǎo)致混亂、過快調(diào)整進(jìn)程的出現(xiàn)，這需要運(yùn)用公共資產(chǎn)負(fù)債表以恢復(fù)秩序。在這種環(huán)境下，金融公司在籌集資本以彌補(bǔ)損失方面面臨巨大挑戰(zhàn)，而剝離資產(chǎn)的努力又給價(jià)格帶來下行壓力。此外，人們對(duì)一些銀行穩(wěn)健性及其商業(yè)模式的質(zhì)疑已經(jīng)給金融市場(chǎng)造成了嚴(yán)重?fù)p傷，也給金融部門帶來了突如其來的、偶爾與慣例不符的合并。政府主動(dòng)采取的措施旨在支持一個(gè)更為有序的降低杠桿率的過程，但是該過程注定艱難、漫長，因此，可能會(huì)造成信貸縮減，從而進(jìn)一步拖經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的后腿。最顯著的風(fēng)險(xiǎn)仍是金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間逆向反饋循環(huán)的惡化?！　⌒屡d市場(chǎng)面對(duì)全球信貸動(dòng)蕩表現(xiàn)出相當(dāng)?shù)膹椥?，但此時(shí)卻面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低使得流向新興市場(chǎng)的短期資本出現(xiàn)縮減，這給當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)造成了壓力，從而大幅提高了信貸成本。伴隨著全球經(jīng)濟(jì)增長的減緩，這使得一些國家的金融環(huán)境充滿了挑戰(zhàn)?！　∧切┳屑?xì)斟酌金融體系和廣泛經(jīng)濟(jì)體風(fēng)險(xiǎn)平衡的政策需要繼續(xù)推行，同時(shí)，可能需要采取更多措施以恢復(fù)市場(chǎng)信心。有效、協(xié)調(diào)的政策實(shí)施會(huì)穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，抑制經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，使去杠桿化過程更有序、更順暢。這些措施能使資產(chǎn)價(jià)格回升，投資者給更加穩(wěn)固的銀行部門提供新資本的意愿也會(huì)得以恢復(fù)。這就使金融中介和信貸市場(chǎng)以更快的速度和更低的經(jīng)濟(jì)成本實(shí)現(xiàn)正?；?。　　……

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