中國銀行間債券市場研究

前言

　　很高興為《中國銀行間債券市場研究——全國銀行間債券市場十周年征文論文選編》作序。在我國銀行間債券市場建立十周年之際，以“發(fā)展與創(chuàng)新”為主題，中國人民銀行上?？偛恐鬓k、中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司協(xié)辦了全國銀行間債券市場十周年紀(jì)念征文活動，收獲了一批好論文，這對于總結(jié)債券市場建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，探索市場運(yùn)行的規(guī)律，在新形勢下進(jìn)一步推動市場健康發(fā)展有十分積極的意義。我對征文選編的出版表示祝賀。

內(nèi)容概要

　　《中國銀行間債券市場研究》分為市場機(jī)制研究、市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、債市金融創(chuàng)新、商業(yè)銀行與債券市場等章。《中國銀行間債券市場研究》憑借其長期從事債券市場研究和管理工作的豐富經(jīng)驗(yàn)和扎實(shí)的理論基礎(chǔ)，全面、深刻地詮釋了債券市場發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律和發(fā)展趨勢，提出了發(fā)展我國債券市場的科學(xué)設(shè)想，為中國債券市場又好又快地發(fā)展提供了更開闊的視野。

書籍目錄

一、市場機(jī)制研究發(fā)展債券市場維護(hù)金融穩(wěn)定國債市場流動性問題的制度分析中國國庫現(xiàn)金管理戰(zhàn)略思考與操作安排——從近年中央國庫存款持續(xù)較高談起利率政策對銀行間債券市場價格波動的影響——對不同債券利率敏感性的比較研究我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制和銀行間債券市場發(fā)展二、市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)銀行間債券市場登記托管體系研究建立中央對手方機(jī)制完善銀行間債券市場交易結(jié)算制度功能整合與效率提升——國際中央登記托管結(jié)算機(jī)構(gòu)的發(fā)展和啟示歐美回購電子交易介紹及經(jīng)驗(yàn)借鑒三、債市金融創(chuàng)新關(guān)于我國銀行間債券市場發(fā)展中開發(fā)性金融債券創(chuàng)新實(shí)踐的研究信用市場及信用衍生工具從短期融資券透視我國信用債券市場建沒的若干問題引入受托管理制度完善企業(yè)債產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)政策性金融債券的十年歷程與發(fā)展展望建立地區(qū)性中小企業(yè)債券市場的探索市政債券發(fā)行的金融支持與制約我國利率互換市場：現(xiàn)狀、問題及建議四、商業(yè)銀行與債券市場銀行間債券市場發(fā)展對商業(yè)銀行的影響及對策研究銀行間債券信用評級與利率定價的模型與實(shí)踐——基于中國商業(yè)銀行新競爭戰(zhàn)略視角的研究商業(yè)銀行發(fā)展信用衍牛產(chǎn)品的前景和建議強(qiáng)制性次級債政策在我國商業(yè)銀行市場化經(jīng)營下的約束作用分析五、債市基準(zhǔn)等問題銀行間債券投資業(yè)績評估模型的構(gòu)建及其實(shí)證研究債券收益率曲線與新四項(xiàng)會計(jì)準(zhǔn)則在實(shí)踐中的運(yùn)用收益率曲線理論及其應(yīng)用的回顧與展望回購利率與拆借利率之正利差——來自干銀行間市場刊率的一個經(jīng)驗(yàn)解釋Shibor——打造市場化進(jìn)程中的貨幣政策工具Shibor為利率市場化鋪平道路Shibor曲線的發(fā)展與我國利率市場化六、美國債市分析

章節(jié)摘錄

　　一、市場機(jī)制研究　　發(fā)展債券市場　維護(hù)金融穩(wěn)定　　摘要：近年來，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長，取得了舉世矚目的成就。然商，當(dāng)前我國也面臨著前所未有的、復(fù)雜的金融穩(wěn)定問題。本文認(rèn)為，大力發(fā)展債券市場可從六個層面防范金融風(fēng)險，維護(hù)金融穩(wěn)定：一是提高貨幣政策傳導(dǎo)效率，防范通貨膨脹風(fēng)險；二是分散銀行體系風(fēng)險，防范當(dāng)前我國結(jié)構(gòu)性金融風(fēng)險；三是緩解流動性過剩，防范資產(chǎn)泡沫危機(jī)；四是構(gòu)建市場約束機(jī)制，防范道德風(fēng)險；五是促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展壯大，夯實(shí)金融體系平穩(wěn)運(yùn)行基石；六是增強(qiáng)金融體系彈性，應(yīng)對金融風(fēng)波沖擊。　　近幾年來，我國經(jīng)濟(jì)以持續(xù)高于10％的增速增長，綜合國力大為增強(qiáng)。然而，當(dāng)前我國也面臨著較為復(fù)雜的金融穩(wěn)定問題，在國內(nèi)突出表現(xiàn)為通貨膨脹抬頭、資產(chǎn)價格上漲過快，典型意義上引致金融風(fēng)波①的因素，我們占了三分之二。在國際上，次級抵押貸款引起的全球金融市場大幅動蕩，新金融產(chǎn)品、新金融業(yè)務(wù)、新金融機(jī)構(gòu)、新金融市場快速發(fā)展形成新的不穩(wěn)定國際因素等，在全球金融市場一體化趨勢下，金融穩(wěn)定面臨很大的不確定性。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，現(xiàn)階段我國在從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程中，不少機(jī)制尚處于非計(jì)劃、非市場的模糊或矛盾狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)中存在的問題與危機(jī)總會在金融上有鏡像，反映在金融穩(wěn)定方面。對此，黨中央、國務(wù)院對金融穩(wěn)定問題高度重視。2007年8月28日，胡錦濤在中共中央政治局集體學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào)，要充分認(rèn)識做好金融工作的重要性和緊迫性，深入研究金融領(lǐng)域的新情況、新問題，加快推進(jìn)金融改革，切實(shí)保障金融安全，全面做好金融工作，增強(qiáng)金融業(yè)綜合實(shí)力、競爭力和抗風(fēng)險能力，推動金融業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。這需要我們進(jìn)一步深化金融體制改革，為宏觀調(diào)控順利實(shí)施提供平臺，為金融微觀機(jī)體重造提供平臺，為金融體系增強(qiáng)彈性提供平臺，為金融穩(wěn)定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供平臺。這一平臺應(yīng)該是具有一定深度和廣度的金融市場，對于目前的中國來說尤其需要的是充分發(fā)展的債券市場，從而在六個方面防范金融風(fēng)險，維護(hù)金融穩(wěn)定。

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