金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的國際經(jīng)驗研究

前言

　　適逢張志文博士的學(xué)術(shù)專著付梓出版，作為導(dǎo)師，我感到無比地高興。關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的研究，自戈德史密斯的著作《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》(1969)問世以來，不論是理論研究也好，還是實證考察也罷，都已經(jīng)非常多，真可謂“汗牛充棟”。在這種情況下，要想在前人的基礎(chǔ)上將研究向前推進一步，已經(jīng)不是一件容易的事情。所以，選擇研究這樣的主題，作者不僅要有足夠的勇氣，還得有深厚的學(xué)術(shù)底蘊和足夠的創(chuàng)新能力。張志文博士以《金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的國際經(jīng)驗研究》為題，準備充分，態(tài)度極為認真，歷時3年，其間赴IMF訪問研究7個月，專心致志，7個月時間未曾離開過華盛頓，而且基本土都在辦公室里度過。其間，曾以“Financial Development and Economic Growth: An Empirical Study on China”為題向IMF的經(jīng)濟學(xué)家們作英文演講，整個訪問研究過程結(jié)合本研究收獲頗多。此外，出國前后在專業(yè)性重要學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表較有分量的與本書高度相關(guān)的學(xué)術(shù)論文多篇，從而使本書建立在扎實而深厚的基礎(chǔ)之上，最終在金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系方面作出了開拓性研究。

內(nèi)容概要

本書選取債券市場作為研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的切入點，同時引入銀行、股票和債券市場這三個最重要的金融部門，在控制了一些影響經(jīng)濟增長的重要的實質(zhì)經(jīng)濟、人力資本和制度變量的基礎(chǔ)上，采用國際上新近流行的高級計量經(jīng)濟方法對金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的實證關(guān)系進行了較為全面的估計和檢驗，糾正了現(xiàn)有文獻中只考察某一兩個金融部門的發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系，或在考察金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系時完全遺漏實質(zhì)經(jīng)濟部門的傳統(tǒng)研究，為債券市場的規(guī)模發(fā)展對經(jīng)濟增長具有顯著而又穩(wěn)健的促進作用提供了實證依據(jù)，為政府推動債券市場的發(fā)展提供了可靠的實證支持。

作者簡介

張志文，1971年生于云南省紅河縣，現(xiàn)為廣州市中山大學(xué)亞太研究院講師。2008年6月獲中山大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士學(xué)位（金融學(xué)專業(yè)），師從著名經(jīng)濟學(xué)家白欽先教授。1997年獲云南大學(xué)法學(xué)碩士學(xué)位（國際關(guān)系學(xué)專業(yè)），1994年獲云南大學(xué)歷史學(xué)學(xué)士學(xué)位（人類學(xué)專業(yè)）。主要研究領(lǐng)域為

書籍目錄

1  導(dǎo)論　1.1  研究動因及思路　1.2  研究方法與主要貢獻　1.3  本書主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)　1.4  基本概念的界定　1.5  本章小結(jié)2  文獻綜述　2.1  國外有關(guān)金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的文獻綜述　2.2  國內(nèi)關(guān)于金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的文獻綜述　2.3  總體評價3  金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的理論分析　3.1  金融發(fā)展促進經(jīng)濟增長的理論分析　3.2  債券市場、股票市場和銀行三者關(guān)系的理論分析　3.3  債券市場區(qū)別于股票市場的增長效應(yīng)分析　3.4  本章小結(jié)4  金融發(fā)展與經(jīng)濟增長：OECD國家的經(jīng)驗研究　4.1  引言　4.2  研究方法、模型設(shè)定與變量數(shù)據(jù)說明　4.3  實證結(jié)果分析　4.4  本章小結(jié)5  金融發(fā)展與經(jīng)濟增長：馬來西亞的經(jīng)驗研究　5.1  引言　5.2  研究方法、模型設(shè)定與變量數(shù)據(jù)說明　5.3  實證結(jié)果分析　5.4  本章小結(jié)6  金融發(fā)展與經(jīng)濟增長：韓國的經(jīng)驗研究　6.1  引言　6.2  研究方法、模型設(shè)定和變量數(shù)據(jù)說明　6.3  實證結(jié)果分析　6.4  本章小結(jié)7  金融發(fā)展與經(jīng)濟增長：中國的經(jīng)驗研究　7.1  引言　7.2  變量選取、數(shù)據(jù)描述和模型設(shè)定　7.3  實證結(jié)果分析　7.4  本章小結(jié)8  金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系國際經(jīng)驗研究的啟示　8.1  金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系國際經(jīng)驗研究的啟示　8.2  中國債券市場發(fā)展中存在的主要問題及解決辦法9  結(jié)束語參考文獻后記

章節(jié)摘錄

　　金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系是經(jīng)濟學(xué)家們密集研究的主題之一，大量的理論和跨國實證研究表明，一個運行良好的金融體系會降低信息和交易成本，把稀缺的儲蓄資源高效率地配置到效率和回報較高的部門之中，從而促進投資、技術(shù)創(chuàng)新和生產(chǎn)率提高，最終推動經(jīng)濟增長( Schumpeter，1911；Goldsmith，1969; McKinnon, 1973; King and Levine, 1993a,　1993b; Levine, 1997；白欽先和譚慶華，2006）。然而，長期以來，人們研究的重點主要集中在考察銀行和股票市場的發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系上，而基本上忽視了債券市場的作用，實證研究尤其如此(King and Levine．1993b; Atje and Jovanovic，1993；Levine and Zervos, 1998; Rajan,R and Zingales, 1998; Allen and Gale, 1999; Demetriades and Luintel，2001; Liu and Hsu，2006）。可是，債券市場作為資本市場兩大重要組成部分之．，其對經(jīng)濟增長也產(chǎn)生較大影響，雖然在儲蓄動員、資源配置、風險定價和價格發(fā)現(xiàn)等基本功能上與股票市場有諸多相似之處，但二者之間仍然存在較大差別。其差別主要體現(xiàn)在：第一，本幣債券市場扮演著中央銀行貨幣政策操作平臺的功能，同時還是一些衍生金融工具如債券期貨、期權(quán)等存在的基礎(chǔ)。第二，發(fā)達的公司債券市場與銀行部門之問具有一種“備用輪胎”的關(guān)系( Greenspan，1999，2000)。第三，發(fā)達的本幣債券市場具有金融穩(wěn)定的作用(Herring and Chatusripitak，2000; BIS，2007)。因此，在研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系時，如果債券市場被遺漏，則金融發(fā)展的內(nèi)容不夠完整，其對經(jīng)濟增長的貢獻可能會被低估；如果將債券市場與股票市場合二為一，則不可能對股票市場和債券市場各自的發(fā)展對經(jīng)濟增長的影響進行估計和檢驗，模糊了二者之間的區(qū)別，政策建議將會有失偏頗（張志文 2007）。

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