投資基金組織治理研究

前言

　　基金業(yè)發(fā)展的核心問題是如何保護投資者權(quán)益，樹立投資者對基金的信心。美國基金業(yè)發(fā)展之所以如此成功，最重要的原因就是有一個良好的基金治理結(jié)構(gòu)。如果說公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代資本市場基礎(chǔ)的話，那么基金治理結(jié)構(gòu)則是基金業(yè)賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。與有效的公司治理結(jié)構(gòu)一樣，有效的基金治理結(jié)構(gòu)能在最低的成本下實現(xiàn)投資者利益?！　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　∽C券投資基金管理人和基金投資人之間通常被認為存在一種委托代理關(guān)系，對投資基金治理結(jié)構(gòu)問題的研究也基本采用經(jīng)濟學(xué)的委托一代理理論來進行。由于投資基金的投資人與管理人之間信息傳遞的不完整或不及時，投資人并不能無成本地觀察到管理人的行為，特別是，投資人不能觀察到管理人所選擇的投資組合的收益分布，而管理人是按照使自己的福利最大化的方式選擇投資組合的，投資者不得不考慮管理人選擇的組合是否符合投資人自身的效用目標，這就是投資基金治理結(jié)構(gòu)的主要問題之一。換言之，基金投資者與管理人之間的關(guān)系屬于存在典型道德風(fēng)險的委托代理關(guān)系?；鸬牡赖嘛L(fēng)險包括，基金的管理人或托管人等為自身的利益而損害基金持有人利益的行為，以及基金經(jīng)理人為了自己的利益而損害投資者（有時是管理人）利益的行為。

內(nèi)容概要

投資基金組織治理問題一直困擾著金融理論界和實業(yè)界，如何徹底解決因委托代理關(guān)系的出現(xiàn)而客觀存在的治理效率問題，成為經(jīng)濟學(xué)家和金融實業(yè)家孜孜不倦的追求。    本書以投資基金組織治理效率問題為核心，以新制度經(jīng)濟學(xué)及相關(guān)的經(jīng)濟學(xué)前沿理論為基礎(chǔ)，圍繞影響治理效率的三大治理要素（組織形式、治理結(jié)構(gòu)和治理機制）及其功能釋放條件展開，對投資基金組織治理和主要的制度安排進行規(guī)范研究并作實證分析，借鑒國際上投資基金組織治理的模式并結(jié)合我國當前的實際情況，搭建了我國投資基金組織治理體系的一般模式，設(shè)計了一套投資基金組織治理效率的評價指標體系。這對于完善我國投資基金組織治理體系的建設(shè)，推動我國證券市場和基金業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，具有一定的理論價值和現(xiàn)實意義。    本書可供投資基金投資者和相關(guān)管理、研究人員閱讀、參考。

作者簡介

周泉恭，1971年生于江西省上饒市廣豐縣，南開大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士，江西財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)客座教授，中國人民大學(xué)金融信息中心顧問?，F(xiàn)任荷蘭荷銀梅隆全球托管銀行北京代表處首席代表，曾任職國投瑞銀基金管理有限公司、中國證監(jiān)會、中國銀行總行和深圳市分行。自1993年以來先后在國內(nèi)著名學(xué)術(shù)刊物上發(fā)表論文《證券投資基金組織治理效率和優(yōu)化路徑探究》、《會計假設(shè)三維構(gòu)思》和《歐盟國家金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)發(fā)展分析》等20多篇．參與編著《審計學(xué)》和《現(xiàn)代租賃會計與決策》等經(jīng)濟類著作4部。

書籍目錄

摘要1 緒論　1.1 研究背景與意義　　1.1.1 研究背景　　1.1.2 當前中國基金業(yè)存在的主要問題和研究意義　1.2 國內(nèi)外相關(guān)研究文獻綜述　　1.2.1 國內(nèi)外公司治理理論的總體研究狀況　　1.2.2 國內(nèi)外投資基金組織治理的研究狀況　1.3 研究對象、研究方法及創(chuàng)新觀點　　1.3.1 研究對象　　1.3.2 研究方法　　1.3.3 創(chuàng)新觀點與學(xué)術(shù)地位2 投資基金組織治理的要素及效率函數(shù)分析　2.1 投資基金組織治理的要素構(gòu)成　　2.1.1 新制度經(jīng)濟學(xué)的制度設(shè)計要旨　　2.1.2 投資基金組織治理的要素構(gòu)成　2.2 投資基金組織治理的要素分析　　2.2.1 投資基金組織形式分析　　2.2.2 投資基金治理結(jié)構(gòu)分析　　2.2.3 投資基金治理機制分析　2.3 投資基金組織治理的效率函數(shù)和優(yōu)化路徑　　2.3.1 投資基金組織治理的效率函數(shù)　　2.3.2 投資基金組織治理的優(yōu)化路徑3 投資基金組織治理的要素功能與協(xié)調(diào)性分析　3.1 投資基金組織形式的功能釋放　　3.1.1 投資基金組織形式功能效率的影響因素　　3.1.2 有限合伙制投資基金的效率分析　　3.1.3 公司制投資基金的效率分析　　3.1.4 信托（契約）制投資基金的效率分析　3.2 投資基金治理結(jié)構(gòu)的功能釋放　　3.2.1 投資基金的董事會制度分析　　3.2.2 投資基金獨立董事的職責(zé)及其功能分析　　3.2.3 當前投資基金治理結(jié)構(gòu)所存在的問題　3.3 投資基金治理機制的功能釋放　　3.3.1 投資基金用人機制分析　　3.3.2 投資基金激勵機制分析　　3.3.3 中國投資基金激勵機制存在的問題和優(yōu)化思考　3.4 組織形式、治理結(jié)構(gòu)和治理機制的協(xié)調(diào)分析　　3.4.1 要素功能發(fā)揮的博弈過程　　3.4.2 組織形式、治理結(jié)構(gòu)和治理機制間的協(xié)調(diào)過程4 投資基金組織治理要素與社會環(huán)境間的協(xié)調(diào)性分析　4.1 投資基金的政府與法規(guī)監(jiān)管分析　　4.1.1 政府與法規(guī)監(jiān)管的必要性分析　……5 中國投資基金組織治理體系設(shè)計參考文獻附錄后記

章節(jié)摘錄

　　1879年英國頒布了股份有限公司法之后，公司制投資基金才取得了合法地位。在隨后的60多年間，有200多家基金公司在英國各地成立，極大地推動了英國資本市場的發(fā)展。1931年， 英國又出現(xiàn)了世界上第一只以資產(chǎn)凈值向投資者發(fā)售的基金，成為現(xiàn)代投資基金的里程碑。1943年，“海外政府信托契約” 組織在英國成立，該基金除規(guī)定基金公司應(yīng)以資產(chǎn)凈值贖回基金單位外，還在信托契約中明確了基金靈活的投資組合方式，標志著現(xiàn)代投資基金的正式誕生。　　從英國基金業(yè)的起源可知基金的誕生與當時經(jīng)濟的發(fā)展和社會財富的積累直接相關(guān)。雖然英國是投資基金的故鄉(xiāng)，但是在隨后的發(fā)展中，由于殖民地經(jīng)濟的衰退，第一、第二次世界大戰(zhàn)的打擊以及新技術(shù)應(yīng)用的緩慢，這些都使得英國的經(jīng)濟發(fā)展嚴重落后于美國，因此，作為經(jīng)濟狀況晴雨表的投資基金業(yè)的大發(fā)展就自然出現(xiàn)在美國。1921年4月美國組建了第一家投資基金——美國國際證券信托基金（the International Securities Trustof America）。在20世紀初，當時波士頓的律師行成立了信托部，由信托部來管理富人的資產(chǎn)。隨著富有家庭的增多和財富的分散，共同基金成為家庭理財?shù)牧餍蟹绞?。一般認為真正現(xiàn)代意義上的投資基金是1924年在波士頓成立的馬薩諸塞投資信托基金，其管理機構(gòu)足馬薩諸塞金融服務(wù)公司。

圖書封面

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